外汇期权

外汇期权是非常独特的、多方面的交易工具，有两种类型可供选择:即期外汇期权和交易所交易期权。即期外汇期权一般由你的交易商提供，并且你的交易商作为交易的另一方，就和即期外汇合约一样。交易所交易期权和外汇期货类似，因为它们在一个交易所进行交易，并且由中央结算机构进行结算。这两种期权都让你在投资方面有很大的灵活性。如果你想在你的投资组合中成功使用它们的话，那么你就需要了解它们的主要特点。

外汇期权由两种合约组成:看涨期权和看跌期权。

看涨期权使期权的买方有权却没有义务，在某一特定日期或某一特定日期之前以某一价格购买一个货币对。看涨期权要求，如果看涨期权的买方决定执行看涨期权，期权的卖方必须在某一特定日期或某一特定日期之前以某一价格实出货币对。

看·跌期权使期权的买方有权却没有义务，在某一特定日期或某一特定日期之前以某一价格卖出一个货币对。看跌期权要求，如果看跌期权的买方决定执行看跌期权，期权的卖方必须在某一特定日期或某一特定日期之前以某一价格买入货币对。

每一份外汇期权合约都有以下三个特点。

(1)期权的执行价格:你可以购买一个货币对的价格(如果你已经购买了一个看涨期权或卖出了一个看跌期权)或你可以卖出一个货币对的价格(如果你已经购买了一个看跌期权或卖出了一个看涨期权).

(2)期权的到期曰:期权到期或变得没有价值的日期，如果期权的买方没能行使该期权的话.一般是到期月的第三个星期五之后的那个星期六。

(3)期权费:当你购买一个期权时所支付的价格，以及当你卖出一个期权时所收到的价格.

比如说，你可以以1800美元的期权费购买一个期权执行价格为1.3300、

到期日为8月21日的欧元/美元的看涨期权.这样的话，你就是花了1800

美元购买了能够在8月21日之前的任何时间以1.3300的价格购买欧元/美元货币对的权利。

期权价值

当你关注一份期权合约的价格时，你需要注意，这个价格往往是由两部分组成的:内在价值和时间价值。

内在价值是指你立刻执行期权时那份期权的价值。这个价格等于标的资产减去期权的执行价格(看涨期权是这样的;而看跌期权则正好相反〉。理论上，应该用标的资产的远期汇率，而不是即期汇率，但市场一般使用的都是即期汇率。

时间价值是期权价值超过内在价值的部分。标的资产的波动率对于时间价值有很大影响。时间价值随着波动率的上升而上升，这是由期权的损益情况决定的。对于一个期权持有者而言，上升的潜力是无限的，而下降的底限则是所支付的保险金。因此，某个有可能出现极端值的资产期权比一个波动率较低的资产期权更有价值。

假设你持有一份执行价格为1.2000欧元/美元的看涨期权，欧元/美元的市价涨到了1.2155。在期权到期日前的30天，你的期权价值是225个点差。期权合约(1.2000)和市价(1.2155)的标的资产的执行价格的差是内在价值。

如果你持有一份看涨期权，你就有权以1.2000欧元/美元购买，而市价是1.2155，该期权的内在价值是155个点差。因此，期权的价格就是内在价值加上时间价值(在这个例子中，该期权的价格是70个点差）。

期权种类

期权有两种:美式期权和欧式期权。美式期权可以在到期日之前的任何时候执行。这就给了期权买方更多的灵活性，因为他们可以选择什么时候执行他们的期权，但它却使得期权卖方有了更大的风险，因为他们不知道一个期权什么时候要执行，或是不是会执行。

欧式期权只能在到期日执行。这使得期权买方的灵活性降低了，因为他们不可以选择什么时候执行他们的期权，但它却使得期权卖方的风险降低了，因为他们很清楚什么时候执行期权，如果买方执行期权的话。

有些外汇期权是美式期权，但有些是欧式期权。

用期权赚钱

外汇期权交易员可以是期权的买方，也可以是期权的卖方。期权买方是指那些通过购买看涨期权或看跌期权进行交易的交易员。期权卖方是指那些通过出售看涨期权或看跌期权进行交易的交易员。你是决定买入还是卖出一份期权合约将基于你是看涨还是看空一个货币对。

不管货币对是走高、走低还是横盘震荡，你都可以用外汇期权赚钱。

·走高:如果你的基本面分析和技术分析告诉你，该货币对将走高，那么你就可以购买一份看涨期权或卖出一份看跌期权。

·走他:如果你的基本面分析和技术分析告诉你，该货币对将走低，那么你就可以购买一份看跌期权或卖出一份看涨期权。

.黄盘震撼:如果你的基本面分析和技术分析告诉你，该货币对将横盘震荡，那么你就可以卖出一份看涨期权或一份看跌期权。

购买一份看涨期权或看跌期权都可以使你赚得无限利润，只要当你买了看涨期权时，货币对持续走高，或当你买了看跌期权时，货币对持续走低。然而，货币对必须要有足够的涨跌幅度，超过你为这份期权支付的初始保证金。

卖出一份看涨或看跌期权可以使你预先获得利润，并保持所有的利润，只要货币对的价格一直保持在你卖出的那份看涨期权的执行价格之下，或一直保持在你卖出的那份看跌期权的执行价格之上。然而，如果货币对的价格变动最终超过了你的执行价格，那么卖出期权会使你损失比你赚得的更多的钱。

期权价格敏感度

期权的价值受到五个因素的影响，每一种因素都由一个希腊字母代表。

让我们花些时间来了解一下这五个希腊单词:

(1)Delta:

(2)Gamma:'

(3)Theta;

(4)Vega;

(5)Rhoo

Delta代表了期权的价值随着基础货币对的价格的变化而变化.当你买入一份看涨期权或卖出一份看跌期权时，你的仓位就有了一个正Delta值.当你卖出一份看涨期权或买入一份看跌期权时，你的仓位就有了一个负Delta值。Gamma代表了期权的Delta值随着基础货币对的价格而变化.当你买入一份看涨期权或看跌期权时，你的仓位就有了一个正Gamma佳.当你卖出一份看涨期权或看跌期权时，你的仓位就有了一个负Gamma值。

Theta代表了期权的价值随着时间变化.Theta值(敏感度)一般用每天损失的点数来表示。当你买入一份看涨期非如戈看跌期权时，你的仓位就，有了一个负Theta值.当你卖出一份看涨期斗城后跌期权时，你的仓位就，有了一个正Theta值。

Vega代表了期权的价值随着基础货币对的波动率变化.基础货币对的价格的振幅越大，波动率就越高.当你买入一份看涨期权或看跌期权时，你的仓位就有了一个丘Vega值。当你卖出一份看涨期权或看跌期权时，你的仓往就有了一个负Vega值。

Rho代表了期权的价值随着货币对中两种货币任意一种的利率的变化而变化.当你买入一份看涨期权或卖出一份看跌期|权时，你的仓位就有了一个正阳币值.当你卖出一份活涨期才成买入一份看跌期机时，你的仓位就有了一个负Rho值。

解读风险图

风险图是将你的期货交易在各种市场条件下的结果进行可视化的一种简单工具。风险图显示了你的期权交易在货币对出现以下几种情况时的结果:

·走高:

·持平:

·走低。

当你看风险图时(见图12-1)，你可以看到下面这些部分(我们用一张做多看涨期权的风险图来进行说明）。

·损益轴:图左侧的纵轴是你的利润或亏损。比如说，在损益线上的C点表示获利，而损益线上的D点则代表了亏损。

·货币价格轴:图中间的那条横轴代表了货币对的价格。从左到右，价格从低到高。比如说，C点的价格比D点的价格高。

·损益线:图中的这条线代表了你图中任意一点的获利或亏损情况。比如说，C点说明当货币对的价格较高时，你会在利:而D点则说明当货币对的价格较低时，你会亏钱。

·执行份格:期权持有者能执行期权的价格。执行价格在图中是由A点表示的。记住，当货币价格高于执行价格时，看涨期权盈利;而货币价格低于执行价格时，看'跌期权盈利。

·盈亏平衡点:该点表示你的期权交易既不盈利也不亏钱。图中β点就是盈亏平衡点。记住，看涨期权的盈亏平衡点总是在执行价格之上的:而看跌期权的盈亏平衡点总是在执行价格之下。

交易所交易期权与即期外汇期权

尽管交易所交易期权与即期期权有很多共同点，但它们确实也有所不同。我们已经比较了在交易进行地点和交易对手方面的差别，但我们还需要谈谈另一个重要的差别。

交易所交易期权的组合方式与即期期权的组合方式不同。即期外汇期权组合方式与即期货币合约的组合方式一样。而另一方面，交易所交易外汇期权根据期权来交换调整组合。

让我们来看一下下面几个交易所的外汇期权，来更好地帮助我们了解这些差别:

·国际证券交易所(ISE);

·费城证券交易所(PHLX);

·芝加哥商品交易所(CME)。

国际证券交易所外汇期权

国际证券交易所上市的外汇期权(见表12-3)是欧式期权。所有外汇期权都把美元放在货币对的前一位，而所有即期期权都把美元放在货币对的后一位。

费城证券交易所外汇期权

费城证券交易所上市的外汇期权(见表12-4)都是欧式期权。所有的外汇期权都把美元放在货币对的后一位。

芝加哥商品交易所外汇期权

芝加哥商品交易所上市的外汇期权(见表12-5)都是美式期权。所有的外汇期权都把美元放在货币对的后一位。