温故方能知新

说来惭愧，绝大多数外汇交易者并不清楚究竟是什么力量在约束着外汇市场。他们既不知道为什么美元能成为世界储备货币，也不知道倘若仍沿用过去的货币政策， 他们根本不可能从货币交易中赚钱。的确，他们对此一无所知。但别担心，我们将细说这一点。

我们为何要关心外汇市场的历史?毕竟，知不知道《牙买加协议》(Oamaica Agreement ) 的签订时间都不会影响你的收益。我们关心它是因为，一旦我们知道了是什么东西创造出了自由货币市场， 我们就能更好地理解今天是什么影响着货币的价值: 而且，对过去知道得越多，我们就越能为未来做好准备。

现在我们要做的事情是了解下面这些创造了今天为人所知的外汇市场的重大事件:

·《布雷顿森林协议》(Bretton WoodsAccord)

· 《布雷顿森林协议》崩溃伊始

· 美元自由兑换黄金的时代结束

· 《史密森协定》 (Smithsonian Agreement)

· 欧洲联合浮动

· 《史密森协定》和欧洲联合浮动的废止

· 《牙买加协议》

· 欧洲货币体系

《布雷顿森林协议》

当我们谈论外汇市场的历史时，你首先需要知道的事情是金融史上很多具有转折性的历史事件都是以协议签订的地点命名的。我们从美国新罕布什州的布雷顿森林说起。

在第二次世界大战结束之后的1944 年1 月1 日， 世界各国首脑聚集在新罕布什州的一个小镇(准确说，应该是华盛顿山酒店)，共同决定了世界货币制度的命运。为了纪念那个小镇， 人们把在那里签订的协议叫做《布雷顿森林协议》。其实这次会议的官方名字是"联合国货币金融会议"，但是人们很少这么称呼它，叫"布雷顿森林会议"更简洁。

那个时候世界到底发生了什么呢?

当时整个世界都在努力抚平于第二次世界大战所受到的创伤。参加此次联合国会议的代表们意识到世界需要一个稳定的货币体系来对抗战争遗留下来的混乱。他们在会议中讨论了各种货币制度的利与弊，最后提出了我们今天所知道的布雷顿森林货币体系。以下是布雷顿森林体系的详细内容。

·所有成员国的货币都必须与美元挂钩，使美元成为世界储备货币。这种限定留有一定余地:只要货币的上下浮动不超过1%，它就算是成功地钉住美元。

·若某国货币价格的上下浮动超过美元价格的1%，该货币持有国便有责任进行市场干预，使其回到平衡点。

·为了给市场注入希望与信心，美国同意以每盎司黄金35美元的比率将美元与黄金挂钩。

·其他成员国可将其持有的美元兑换成黄金。这一条规定在日后摧毁了整个体系。

同时， 《布雷顿森林协议》建立了现在隶属于世界银行集团的国际货币基金组织《Intemational Monetary Fund, lMF》和国际复兴开发银行(InternationalBank for Reconstruction and Development, IBRD ) 。他们都在日后对外汇市场产生了重大影响。

说到这里，你明白了吗?你需要记住的不是《布雷顿森林协议》签署的具体日期，而是它改变了整个世界的事实。

《布雷顿森林协议》崩溃伊始

"大炮加黄油政策"标志着《布雷顿森林协议》崩溃的开始，其中"大炮"和"黄油"是对美国约翰逊总统政策的戏称。它同时兼顾了两种政策:一是对外发动战争，二是在本国开展名为"伟大社会"的社会福利计划。可悲的是，美国政府并没有通过增加税收或削减经费来支持自己的政策，而是采取了提高货币供应量的措施。这一举动导致了一系列连锁反应，最终使得《布雷顿森林协议》土崩瓦解。

随着货币供应量的增加和通货膨胀的加剧(1968年美国通胀率达到近9%)，美国消费者开始从海外购买商品。毕竟，通货膨胀使得他们口袋里的钱越来越多，尽管美国国内的商品和服务价格在不断上升，但是海外的商品服务价格却因为不变的汇率而相对低廉。

进口的急剧增加使美国的贸易顺差一落千丈，美元被迫贬值。为了补偿这种一边倒的政策，盯住美元的各国政府及其央行开始抛售本国货币井买进美元，让本国货币贬值的同时促使美元升值(在下一章，我们会提到外汇市场的供求关系〉。

终于，美国的国际收支在1971年初呈现出负值，这是美国自1945年以来首次出现贸易赤字。官方数据显示，美国的进口贸易总额超过了出口贸易总额。这一消息令货币投机者开始纷纷抢购德国马克。在他们看来，当时的德国马克与美元挂钩，所以德国马克的价值此后会一路飘升。

为此德国中央银行准备放手一搏，它一如既往地卖出德国马克、买入美元，以维持与美元的紧密关系。但是转折也在悄悄发生。德国被迫在1971年5月4日的当天和次日开市的一小时内分别购买了10亿美元。于是，德国马克市场剧烈震荡。

在这个关键时刻，其他成员国非但没有调整本国汇率，反而和德国一样大量买进美元。他们决定利用布雷顿森林货币体系把美元换成黄金。英国、瑞士、法国等国家将手中的美元集合在一起，要求美国按照每盎司35美元的价格把美元全部兑换成黄金。这简直是天上掉馅饼，他们以35美元一盎司的价格买进黄金，转手便可在公开市场上卖出高价，根据销售时机的不同，价格通常可在每盎司40至50美元之间。

 美元自由兑换黄金的时代结束

1971年8月15日，美国政府在戴维营宣布暂停美元和黄金之间的兑换。这就是所谓的"关上一扇金窗"。你可以想象，世界各国政府对此有多么不安。虽然这一决定不能为美国赢得任何盟友，但是它给了美国一个回旋的余地。美国政府想看到其他各国使其货币兑美元升值，但是只要美元还能跟黄金自由兑换，美国就无法达到这个目的。

 《史密森协定》

《史密森协定》也是一个以协定签署地来命名的协议，它的签订使世界朝着自由货币市场又向前迈了一步。1971年12月18日，十国集团〈实由11国组成，包括美国、英国、法国、德国、意大利、加拿大、日本、比利时、荷兰、瑞典、瑞士〉在史密森学会(SmithsonianInstitution)的一次会议上达成了以下共识:

·美元贬值8%;

·将各国货币兑美元的浮动区间从正负1%放宽至正负2%;

·将美元兑换黄金的价格由每盘司35美元提高至每盎司38美元。

不幸的是，《史密森协定》只是硬性地调整币值，并没有解决导致《布雷顿森林协议》崩溃的根本性问题，因此它也难逃失败的命运。

欧洲联合浮动机制

即使签订了《史密森协定》，欧洲各国还是担心自己会受美元的影响。为了减少这一影响，当时的欧洲经济共同体(包括西德、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡〉在1972年4月建立起欧洲联合浮动机制。该机制制定了下列方针:

·成员国货币之间必须遵循"蛇形浮动区"，即一条2.25%的价格带:

·成员国货币与美元的关系必须处于"浮动通道"内，即一条4.5%的价格带。

可惜的是，欧洲联合浮动机制犯了和《史密森协定》同样的错误，它们都没有完全解决事关体系安危的本质问题，最后也难逃"夭折"的厄运。

《史密森协定》 和欧洲联合浮动机制的废止

《史密森协定》的签订和欧洲联合浮动机制的建立迅速让形势好转。可是好景不长，同样的问题又出现了。美元供应量增加，黄金价格攀升到每盎司100美元，外国政府无力购买美元，这些因素逼迫市场不得不将美元贬值。

在这种情况下，自由浮动汇率制度的议定被提上日程。

《牙买加协议》

1976年1月7日，国际货币基金组织CIMF)成员在牙买加会议上正式通过《牙买加协议))，确立了自由浮动汇率制度。不仅如此，会议还修改了国际货币基金组织的协议条款，做出如下声明:

·接受浮动汇率:

·国际货币基金组织成员国在需要稳定货币波动的情况下可进入外汇市场:

·黄金不再作为储备资产，国际货币基金组织将其持有的所有黄金分还给各个成员国。

《牙买加协议》的签订标志着世界各国首脑终于承认他们不具有操纵汇率的工具和愿望了。

历史告诉我们什么

说来有趣，地理和政治上的优势使得一些自大的世界首脑忽略了无法操纵汇率的事实一一这就是我们从对外汇历史的简短介绍中学到的。当然，我们还能轻易地学到很多东西，其中有一些值得你注意，比如：

·外汇市场受最基本的供求关系的影响;

·贸易流、投资流和货币供应量对供求关系会产生重要影响:

·政府干预和汇率操纵不会对市场产生持久影响。

这些知识简直令人兴奋，不是吗?只要你坚持学下去，一定会取得好成绩。我们保证让你满意。