第十章证券投资的技术分析
[学习目的与要求]通过学习,学生应了解证券交易的一些基本术语;掌握道 K线分析、量价关系分析、图形形态分析的基本原理和方法;热悉几种常见的技术指标的计算和应用;了解各种分析方法的优缺点，并能适当运用所学知识对某一证券的投资时机进行判断。
[重点] 各种分析方法的主要原理
[难点]各种分析方法的具体运用
第一节证券交易的基本术语
在进行技术分析之前,我们还需要了解证券交易的一些基本术语，了解有关大盘的一些基本知识。
一、大盘说明
证券公司里用于显示股市行情的大型彩色屏幕,通常称为大盘。有时也把整个股市总的行情称为大盘，把当前申报买入股票的总数和卖出股票的总数分别称作买盘和卖盘,而股票一天买卖的开始和结束分别称为开盘和收盘。在大盘上面显示的主要有股票代码股票名称前收盘价、今开盘价、最新价、最高价、最低价、买入价、卖出价、现手、总手、涨跌等，见表10-1。
开盘价是指每个交易日的第一笔成 交价格,这是传统的开盘价定义。为了克服机构庄家利用通信方面的优势,人为地制造出一个不合实际的开盘价的弊端，目前中国市场采用集合竞价的方式产生开盘价,这样就在一定程度上弥补了传统意义上的开盘价的缺陷。
最高价和最低价是每个交易日成交股票的最高成交价格和最低成交价格。它们反映当日股票价格上下波动幅度的大小。最高价和最低价如果相差很大,说明该股票当日交易活跃，买卖双方斗争激烈。但是,同传统的开盘价--样,最高价、最低价也容易受到庄家大户的故意做市,造出一个脱离实际的最高价和最低价。
收盘价是指每个交易日的最后一笔成交价格,是多空双方经过一天的争斗最终达成的共识，也是供需双方当日最后的暂时平衡点,具有指明目前价格的重要功能。2001年8月31日发布的《上海、深圳证券交易所交易规则》规定:收盘价的计算按该证券最后一笔交易前一分钟的所有交易的成交量的加权平均数确定。
前收盘价是前一个交易日最后一笔交易的成交价格,今开盘价是今天第一笔交易的成交价格,最新价是刚刚成交的一笔交易的成交价格。买入价是当前愿意买入人出的最高价格,卖出价是当前愿意卖出人出的最低价格;现手是最新成交的一笔交易的交易量大小。股票交易的最小单位是手,1手是100股。总手是今天开盘以来,该股交易的所有手数之和;买盘是比最新价高出3个价位以内的买入手数之和;卖盘是比最新价低3个价位以内的卖出手数之和;股价的涨跌是指现在的最新价和前一交易日的收盘价相比,是涨了还是跌了,它有两种表示方法,一种是直接标出涨跌的钱数,-种是给出涨跌幅度的百分数。
二、证券交易的其他主要术语
除了上述有关证券交易的一些基本术语外，还有其他- -些重要术语也需要投资者掌握。
(一)早市和晚市
在证券交易所的交易中,一般把每个营业日的上午开市到午前停止营业的交易时间称为早市,把每个营业日的午后开市的交易时间,称为晚市。
(二)开高盘、开低盘和开平盘
当天开盘价比前一天收盘价高出两个申报单位以上,称为开高盘;当天开盘价比前一天收盘价低出两个申报单位以上,称为开低盘;当天开盘价与前天收盘价一样的情况,称为开平盘。
(三)内盘和外盘
在技术分析中,经常可以看到成交量中的内盘和外盘指标。这是在某种技术分析软件系统中显示投资者委托交易买卖股票数量的指标。成交价是买入价时成交的手数总和称为内盘,成交价是卖出价时成交的手数总和称为外盘。显然,某个股票品种的总成交量就是内盘和外盘的和。投资者--般很关注成交量数据,因此,在技术分析中,这两个指标可用作参考。以卖出价成交的委托纳入外盘,如外盘数量增加，就意昧着多数卖出委托都有买方来承接，显示了买方的强劲势头;而以买入价成交的委托纳入内盘，如内盘数量过大,就说明大多数的买入委托都有卖方来承接,显示了卖方势力的强大。如果内外盘数量大致相当,则买卖力量均衡。投资者从这两个数据中可基本分析出大盘和个股天平的倾向性或人气的聚散。
(四)买一、买二、买三
买一、买二、买三为三种委托买入价格,其中买- - 为最高申买价格。
(五)卖一、卖二、卖三
卖一、卖二、卖三为三种委托卖出价格,其中卖- - 为最低申卖价格。
(六)委买手数和委卖手数
委买手数是指买一、买二、买三所有委托买入手数相加的总和。委卖手数是指卖一、卖二、卖三所有委托卖出手数相加的总和。
(七)委比
委比是委买委卖手数的差与和的比值,用以衡量一段时间内委托买卖盘相对强度,其公式为
委比=委买手数-委卖手数/委买手数+委卖手数*100%
其中,委买手数指所有个股委托买入下3档的总量，委卖手数指所有个股委托卖出上3档的总量。委比值变化范围在正100%与负100%之间,如果委比值为正值并且委比数值大,则说明市场买盘强劲;反之,则说明市场抛盘压力大。当委比从负100%趋向正100%时,说明多方逐渐占据上风;反之,从正100%滑向负100%时,说明空方占据主动。
(八)多头和空头
多头和空头又称多方和空方。投资者对股票价格趋势看好，认定会涨价而买进,等涨到一定程度时再卖出获利,即先买后卖是多头;反之,投资者认为股票价格将下跌,而卖出股票，等待价格跌到一-定程度后再行买回以赚取其中差价,即先卖后买是空头。
(九)利多和利空
利多是指能刺激股价上涨的信息。例如,股票上市公司经营业绩好转，经济复苏，生产订单增加,银行降低利率，银根松动,政局稳定,市场繁荣,以及其他政治、财经、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。利空是指能够促使股价更加下跌的信息。例如，股票上市公司经营业绩恶化银根紧缩,银行提高利率,经济衰退，以及足以影响市场动向的投资者(如财团,投资公司，上市公司董事,监事等)的举动等方面对股价下跌有影响的不利信息。
(十)空翻多
投资者做空头时,预计股价已跌至谷底,于是全部买进股票而改做多头的股票交易现象,称为空翻多。
(十一)多翻空
当投资者做多头时,预计股价已上涨到峰顶,于是全部卖出买进的股票而改做空头的一种股票交易现象,称为多翻空。
(十二)死多
死多是指投资者对股市长远前景看好后,买进股票,即使股价下跌也不卖出，宁可放上若干年,此时投资者抱定一个原则 :不赚钱不卖。
(十三)吊空
投资者做空头,卖出股票后股价当天不但没有下跌，反而有所上涨,于是做空头的只好忍痛用高价赔本将股票买进。这种情况称为吊空。
(十四)长空
长空是指做长线空头交易。投资者对股市长远前景看坏，预计股价会持续下跌，在借股卖出后,一直要等到股价下跌很长一段时间后才买进,以获取厚利。
(十五)长多
长多是指做长线多头交易。投资者对股市长远前景看好,在现时买进股票后准备长期持有,以期望获得长期持久上涨后的差额厚利。做长多交易,必须对国民经济发展前景及股票发行公司的经营前景有很深的了解,并应购买绩优股、成长股、稳定股等优质股,这样才能得到稳定的高额收益。
(十六)短多
短多是相对于长多而言的。股票投资者在利多时预计股势仅在短期内看好，于是现时买进股票后,待股价短期内上涨到某--价位时即卖出股票,获取一定的差额收益,并准备在下次出现利多消息时再做一次多头。
(十七)短空
短空是相对于长空而言的。投资者在利空时预计股市前途只是在短期内看跌，于是立即借股卖出,并在短期内买进,以便获取少量的差额收益。
(十八)实多
投资者一旦看好股市前景,在股价上涨时利用自已的资金实力做多头,买进股票从中获取厚利,即使股价下跌时也不急于将股票脱手。做这种多头交易称为实多。
(十九)实空
投资者看淡后市,在股价将要下跌时,凭自有资金实力做空头,卖出股票从中获取厚利,即使股价出现波动时也不急于将股票补回,做这种空头交易称为实空。
(二十)浮多
浮多是相对于实多而言的,投资者自有资金实力有限,一旦看好股市前景,预计股价将会上涨时,便超出自身财力所限,冒一定风险马上融资,买进股票,从中获取一定的差额收益,做这种多头的便称为浮多。如果此时股价还在继续上涨,投资者通常也不敢贸然长期持有,因为融资的投机风险太大，只要获利便需赶紧了结,以防套牢。
(二十一)浮空
浮空是相对于实空而言的。投资者自有资金实力有限,一旦看淡后市,预计股价将会下跌，超出自身财力所限时,冒- -定风险马上融券,卖出股票,从中获取一 定的差额收益,做这种空头的称为浮空。如果此时股价还在继续下跌,投资者通常也不敢贸然继续借股放空。因为融券的投机风险太大,所以投资者只要获利便赶紧了结,以防套牢。
(二十二)套牢与踏空
套牢是指多头原预期股价上扬而买进股票后,股票价格却大幅度下跌而无法卖出的情形。套牢后投资者的资金成为死钱,而当股市处于真正的低位时又无力购买，只能等待机会,股价上涨解套。对投资者来说，套牢虽然称不上真正的亏损，但对其心理打击较大,所以投资者投资股市要谨慎，小心被套。而踏空(踩空)是与空头相关的概念。因为看淡后市,所以将手中的股票卖出,或卖出后不在低位买入，希望股价降得更低,然而股票价格却突然短时间大幅度.上升,而自己手中却没有股票,只好“望升兴叹" ,这种现象叫踩空。踩空的感受几乎和套牢-样令投资者心理难以接受,尤其是斩仓以后的踩空。
(二十三)多空陷阱
股市上,为投资者设下的欺骗性局面称为陷阱。陷阱一般分为“多头陷阱”和“空头陷阱”。通常情况下多头陷阱发生在指数或股票屡创新高,并迅速突破原来的指数区域到达新的高峰时,随后又迅速滑落跌破以前的支撑位,结果使那些在股价上涨时买进的投资者受到严重杀伤，尤其是一些博取短期利差的短线投资者更是被套牢,被迫做起了“长线投资"。至于空头陷阱则相反,它通常出现在指数或股价从高价区以高成交量跌落至新的低点区域时,在造成向下突破的假象后迅速回升至原先的密集成交区并且突破了原来的阻力线。那些在低点清仓或犹豫不决未补仓的人便成了空头陷阱下的踩空者。在空头陷阱中,短线客往往容易成功地抄底，但却不易坚守到底,一般在未回到原来的支撑位前便已做空,结果追悔莫及。
(二十四)轧多
轧多是指在证券交易所开盘后,投资者根据股势前景预测当天的股价将要上涨，于是多数人去做多头交易。然而股市行情却事与愿违,股价并没有大幅度上涨,买进的股票无法高价卖出,如至收盘前股价仍无明显上涨,做多头的只好竞相削价出售所持股票,造成收盘价大幅度下降的局面。
(二十五)轧空
轧空是指在证券交易所开盘后,投资者根据股市前景预测,普遍认为当天的股价将会下跌,于是多数人去做空头交易。然而股市行情却事与愿违.股价并没有大幅度下跌,无法低价购回股票,如至收盘前仍无明显下跌趋势,做空头的只好竞相补进,从而出现收盘价大幅上升的局面。
(二十六)多杀多
多杀多是指投资者普遍认为当天股价将上涨,于是抢多头帽子的人特别多,然而股价却没有大幅上涨,无法高价卖出，等到交易快要结束时,竞相卖出,因而造成收盘时股价大幅下跌的情形。
(二十七)满仓、空仓、减仓、清仓、建仓、补仓
当投资者将资金全部买了股票而手中已无现金时，就称为满仓;当投资者将所持有的股票全部卖出手中只有现金时,就称为空仓;而卖出一部分股票以规避风险,套取实利的行为就称为减仓。一般来说，当股市进入高价区时,就应该适当减仓,而一且投资者判断股市已经到顶时,就应果断做空,实现空仓,这时的减仓行为又称为清仓;反之,当判断股市要由低价区升起时,就应买入股票,这个由空仓到买入全部或部分股票的过程叫建仓。补仓则是相对于做空者而言的,清仓后发现股价不跌反升,或者股价跌到一定程度后又开始上升,这时赶紧买入一部分股票的操作行为就称为补仓。
(二十八)成交量
成交量是指在证券交易所内投资人完成买卖的股票数量。成交量能反映股票市场的活跃程度和投资人的投资动向。
(二十九)成交额
成交额又称交易额,是指各种证券的成交价格乘上其成交量的合计总额，用货币单位表示。成交额是反映证券市场行情走势的一个非常重要的指标。
(三十)量比
量比是衡量相对成交量的指标。它是开市后每分钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比。当量比数据大于1时,说明当日每分钟的平均成交量大于过去5日的平均值,交易比过去5日更有力,当量比数据小于1时,说明市场成交萎缩,现在的成交量比不上过去5日的平均值。
(三十一)换手率
换手率是指在一定时间内(分 、时、日、周、月等)某个股在市场内交易转手买卖的频率，在数值上等于周转率。换手率是股票流通性的标志,其计算公式为
换手率=一定时间内的交易量/发行总股本x 100%
例如,某股票当日新上市,共交易7800万股,而该股票流通总股本为10000万股,那么该股票当日换手率就高达78%。换手率高，表示成交活跃，交易量大,买的人多,卖的人也多,属于热门股;换手率低,说明投资者对此股票不感兴趣，少有人问津，或者是股东惜售，持股看涨,要买也买不到。换手率高,也表示其流通性好，人们持股时间短,或者说,该股票变现能力强,这同时也说明该股票投机性强，风险大,短线资金会在其中起主要作用,投资者应该警惕。换手率高低与股价走势关系密切,投资者可对此加以研判,如股票价格在低位时,换手率突然增大,成交量也伴随放大，则有可能大资金进入，如在股价下降的情况下,交易量上升,则是人们的恐慌性抛售。
(三十二)牛市、熊市、猴市和鹿市
牛的头通常总是高高昂起的,用它象征股市的上扬行情;熊的头一般都是低垂着的,人们用它来比喻股市的下跌行情;猴子总是蹦蹦跳跳的,用它来比喻股市的大幅振荡;而鹿比较温顺，用它来比喻股市的平缓行情。
(三十三)反弹
在熊市中,股价呈不断下跌趋势,终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价格的调整现象称为反弹。一般来说,股票的反弹幅度要比下跌幅度小，故不足以改变熊市里长期向下的趋势,通常是反弹到前一次下跌幅度的1/3 ~2/3左右时，又恢复到原来的下跌趋势。
(三十四)反转
反转是指股价走势改变以前的方向,发生逆转。
(三十五)整理
股票的市场价格在经过了一段迅速的上涨或下跌后,碰到某种阻力或支撑,股价波动出现明显的放慢趋势,开始出现小幅度的上下跳动,跳动幅度约为10%~15%左右,并将持续一段时间,这种现象称为整理。
(三十六)小户、中户、大户、中实户
小户，又称散户,一般指投资额较小的股民,如投资资金在5万元以内;中户一般指投资额较大的股民,如投资额在5~50万元之间的股民;大户一般指进出金额庞大的企业和个人投资者,其投资额一般在50万元以上。在股票市场中,大部分股民属于中户和小户，大户只占少数。中实户是中户的一种,是指股票投资额较大,但不以炒作股票为业,买进后中长期持有以待获利的投资者。
(三十七)庄家
主家是指资金雄厚,持有股票数量较大,能操纵某一支或几支股票价格的机构投资者或大户。庄家又称主力、做手、郎中。他们在股票市场炒作股票,用各种方法将股票高价卖掉,或放空高价卖出股票,打压行情,低价补回,从中赚取差价,让一般投资人受重大损失。其中某些庄家操作股票比较高明,买卖股票有理性,则这些庄家对股市有酵母的作用,利多于弊,对股市有一定的积极意义。但有些庄家为非作歹,以特权与金钱打通各种关节,利用内幕消息或虚假信息,欺骗投资者,大肆操纵股价,宰割小额投资者,危害市场,是管理部门监管和打击的对象。
(三十八)吃货、出货
做手以低价暗中买进股票,称为吃货。做手在高价时不动声色地卖出股票,称为出货。
(三十九)抬轿和坐轿
抬轿是指后于他人以较高价格买入股票的行为;坐轿是指预期股票会涨,或者知道有人在炒作而买进。让别人去哄抬价格,自已不用费力就可以赚钱的行为。
(四十)洗盘
做手为了拾高股价,在拾高过程中故意制造卖压,好让低价买进的坐轿客下轿,以减轻拉拾压力,这种行为叫作洗盘。
(四十一)看跌、看涨
从事股票交易的人，对远期市场态度悲观,预期将来股价下降,称为看跌，预期将来股价上涨,称为看涨。
(四十二)暴跌
暴跌是指股市上的股价在短时间内大幅度下跌。
(四十三)震荡
震荡是指股价一天之内 忽高忽低的大幅度变化。
(四十四)回档
在牛市里，股价呈不断上涨趋势后,终因股价上涨速度较快而反转回跌至某一价位的调整现象称为回档。一般来说，股票的回档幅度要比上涨幅度小,所以并不破坏牛市的长期性趋势.通常是反转回跌至前一次上涨幅度的1/3 ~2/3时恢复原来的上涨趋势。
(四十五)盘档
证券交易所当天股票的市场价格变动幅度很小，开盘后的最高价和收盘前的最低价之间变动幅度不超过2%的股价现象称为盘档。
(四十六)上档、下档
在当时股价之上的价位叫上档,当时股价之下的价位叫下档。
(四十七)下一档
股票的升降单位俗称“档”。一档可能是1分5分.1角.5角、1元5元等,故下一档的股价需依各股的价位而定。
(四十八)上一档
上一档的股价需依各股的价值而定。
(四十九)欲小不易
欲小不易是不会大跌,只会小跌的意思,表示后市看好。
(五十)短线、中线、长线
短线一般指某种股票买进、卖出一次,间隔较短时间,如5 ~ 10天;中线一般指 某种股票买进.卖出一次,间隔较长时间，如3个月;长线一般指某种股票买进、卖出一次,间隔很长的时间,如1年以上。
(五十一)追涨与杀跌.
追涨是指当股票价格持续攀升时，投资者追逐买进股票的投资行为。杀跌是指因利空出现迫使股票价格下跌,投资者仍然作出委托卖出决策的行为。
(五十二)超买与超卖
超买与超卖就是过度买入或过度卖出。因为股票市场(或每一支股票 )经常都会对一些因素作出极强烈的反映，令市场出现过分上升或下跌，于是便形成超买与超卖现象。当投资者情绪冷静下来时,这些现象便可得到适当的纠正,所以超卖之后必然会有相当程度的反弹,超买之后必然会出现回落。
(五十三)题材和板块
文学作品首先应该有好的题材,否则就“没得写”。同样,股市中机构主力对某些股票的炒作也要有一定的题材,否则,炒作就可能因没有人响应而失败。股市中的题材,通俗地讲,就是炒作的“原因"“起因”,即对为什么炒这支股票要说出个原因。题材有多种多样,比如企业的重组,公司业绩的增长,国家对内对外的政策倾斜等。随着股市规模的扩大,股票越来越多,属于同一地区同一产业或某一 方面具有同一特征 的股票往往形成“板块结构”,具有了“板块连动”的板块效应,要升同升,要跌同跌。如“四川板块”“水泥板块”“次新股板块”“房地产板块”等。根据板块结构就可以通过某一支 股票的动向判断出同板块股票的动向,便于操作股票。
(五十四)含权、除权、填权与贴权
含权是指某支股票具有分红派息的权利,若在股权登记日仍持有这种股票,股东就能分享上市公司的经营利润,分红派息;除权是指股票已不再含有分红派息的权利。股票在除权前后存在一个价格差,填权是指股票的价格在除权价的基础上往上涨来填补这个价差的现象,贴权是指股票除权后其价格在除权价基础上再往下跌的现象。如股票现价为11元，分红方案为每10股送1股,股票的除权价为每股10元，若除权后股票的价格在10元的基础上往上涨,则称为填权,若在10元的基础上向下跌,则称为贴权。
(五十五)满堂红与全盘飘绿
股票的上涨在电子显示器中-般用红色表示，而股票的下跌--般用绿色表示,所以当全部的股票都上涨时就称为满堂红,当所有的股票都下跌时就称为全盘飘绿。
第二节K线图分析
证券投资的技术分析方法有多种,其中代表性的有图形形态分析、量价关系分析和技术指标分析等。所谓图形形态分析,是把证券价格绘在图上,通过图形形态来判断未来走势;量价关系分析是通过对股票成交量和成交价格变动规律的研究来判断股价的未来走势;技术指标分析是通过一定的公式算出各种技术指标，并据此判断未来走势。
图形形态分析的第--步就是将证券价格的变动绘制成图。较为常见的绘图方法有:线形图、棒形图、K线图和点形图等。其中, K线图最为常用,流行区域也较广,本章将专门介绍。
K线图分析法最早应用在日本德川幕府时代的米市,被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动,后因其细腻独到的标画方式面被引入到股市及期货市场。目前，这种图表分析法在我国以至整个东南亚地区十分流行。由于用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛,加上这些蜡烛有黑白(或红)之分,因此也叫阴阳线、红黑线、蜡烛线。通过K线图,能够把每日或某-.周期的股票价格变动情况完全记录下来,包括开盘价.收盘价、最高价、最低价。K线图的计算周期可长可短,根据其计算周期的长短可将其分为日K线、周K线、月K线和年K线等。此外,随着计算机技术的发展与普及,众多分析软件能提供的5分钟、15分钟.30分钟和60分钟K线图,也具有很重要的参考价值。本书以日K线为例介绍K线图的绘制方法和其基本含义。日K线是根据股价(指数)一天的走势中形成的4个价位一开盘价、收盘价、最高价和最低价绘制而成的。
一、K线图的绘制方法
K线图的具体绘制方法有如下五个步骤。
第一,建立一个坐标系,其横轴代表时间,例如时间单位为日,纵轴代表价位或价格变动的百分比。用价位绘制的K线图称为方格图,用价位变动的百分比绘制的K线图称为半对数图。
第二,将每日的开盘价、收盘价均在坐标区内标记--条与横轴平行的短线,并把短线两端连接起来形成一个矩形,该矩形称为实体。
第三,若当日的收盘价高于开盘价,则实体涂以红色或白色(或空心),称为阳线;若当日收盘价低于开盘价,则实体涂以黑色或蓝色(或实心),称为阴线;若当日收盘价等于开盘价,则用一条横线表示,称为平盘价或中性线。
第四,确定最高价、最低价在图中的相应点,分别由该点引直线与实体相连,这些实体外的连线称为影线。影线分为上影线和下影线,最高价所在点和实体相连的部分称上影线,最低价所在点和实体相连的部分称下影线。
第五,将多日形成的K线依次绘在坐标图上,便形成连续的K线图。为图形美观考虑，上下影线应连在实体上下端中间,每条K线不应占满时间长度,以便K线间留下一定的空间,如图10-1所示。
同日K线图的绘制方法与上面所述步骤类似,同理还可以画周K线图、月K线图。所谓周K线,是指以周一的开盘价、周五的收盘价、全周最高价和全周最低价来画的K线图。月K线图则是以这一个月之内的四个价格为基础来画的K线图。周K线图、月K线图常用于研判中期行情。
根据开盘价与收盘价的波动范围可将K线分为大阳线、中阳线、小阳线,大阴线,中阴线、小阴线和星线等线型。关于大阳线.中阳线.小阳线的划分标准并不统一 ,一般认为:大阴线和大阳线的波动范围在3.5%以上;中阴线和中阳线的波动范围在1. 5% ~3. 5% ;小阴线和小阳线的波动范围在1. 5%以内;极端地，当小阴线和小阳线的波动范围很小,接近于零时,可以认为它是星线。
二、单个K线分析
K线形状体现的是股票价格的变动情况,它实际上反映的是股票交易双方的力量对比情况。从中能够看到买卖双方在争斗中力量的增加和减少、风向的转变,以及买卖双方对争斗结果的认同。一般情况下,可以这样认为:阳线看涨,阴线看跌。阳线是市场上升的基础，表示收市时买气增强;阴线是市场下跌的基础,表示收市时卖气增强。阴阳线的长度代表升跌的力度,大阳线表示上升力量强大,大阴线表示下降力量强大。一般来说，阳线越长,表示买气越旺,后市越看好;阴线越长,表示卖气越浓,后市越看淡。
上影线表示股价上升过程中受到打压的程度,一般而言，上影线越长，后势越弱;下影线表示股价下降过程中受到支撑的程度,-般而言,下影线越长,表示多方反击力道越强。
将阴阳线和影线结合起来,有许多微妙的变化,下面介绍几种典型的单个K线图,如图10-2所示。
(一)小阳星
全日中股价波动很小，开盘价与收盘价极其接近,收盘价略高于开盘价。小阳星的出现,表明行情处于混乱不明的阶段,后市的涨跌无法预测,此时要根据其前期K线组合的形状以及当时所处的价位区城综合判断。
(二)小阴星
小阴星的分时走势图与小阳星相似，只是收盘价略低于开盘价。小阴星的出现,表明行情疲软,发展方向不明。
(三)小阳线
小阳线波动范围较小阳星增大,多头稍占上风,但上攻乏力,表明行情发展扑朔迷离。
(四)小阴线
小阴线表示空方星打压态势,但力度不大。
(五)上影阳线
上影阳线表示股价上升至最高价后在卖压打击下回落,多方进攻受阻，说明多方攻击时上方抛压沉重。这种图形常见于主力的试盘动作中,说明浮动筹码较多,涨势不强。
(六)下影阳线
下影阳线表示开盘后股价虽然下落,但在强大的买气反击下股价以超过开盘价的价格收盘。表明多空交战中，多方的攻击沉稳有力,股价先跌后涨,行情有进一步上涨的潜力。
(七)光头阳线
光头阳线若出现在低价位区域,在分析走势图上表现为股价探底后逐浪走高且成交量同时放大,预示一轮上升行情的开始。如果出现在上升行情途中，表明后市继续看好。
(八)光脚阳线
光脚阳线表示上升势头很强，但在高价位处多空双方有分歧,应谨慎。
(九)光头光脚阳线
光头光脚阳线表明多方已经牢固控制盘面,逐浪上攻,涨势强烈。
(十)穿头破脚阳线
穿头破脚阳线表明多方已占据优势展开逐波上攻行情,股价在成交量的配合下稳步升商，预示后市看涨。同样为穿头破脚阳线,股价走势若表现出在全8多数时间内横盘或者盘跌而尾市突然拉高时,预示次日可能跳空高开后低走。还有一种情况,股价走势若表现为全日宽幅振荡尾市放量拉升收阳时,可能是当日主力通过振荡洗盘驱赶坐轿客，然后轻松拉高,后市可能继续看涨。
(十一)上影阴线
上影阴线表示股价开盘后升高,遭打压后回到开盘价以下收盘。上影阴线如果出现在高价位区,说明上档抛压严重,行情疲软,股价有反转下跌的可能;如果出现在中价位区的上升途中,则表明后市仍有上升空间。
(十二)下影阴线
下影阴线表明股价跌至最低价遭多方反击回升,虽未回到开盘价之上,但表明空方进攻受阻。下影阴线若出现在低价位区时,说明下档承接力较强,股价有反弹的可能。
(十三)光头阴线
光头阴线出现在低价位区,说明抄低盘的介入使股价有反弹迹象,但力度不大。
(十四)光脚阴线
光脚阳线表示股价虽有反弹,但上档抛压沉重,空方趁势打压使股价以阴线报收。
(十五)光头光脚阴线
表示股价逐波下跌,空方已占尽优势,多方无力抵抗，后市看淡。
(十六)十字星
十字星常称为变盘十字星,无论其出现在高价位区或低价位区,都可视为顶部或底部信号,预示大势即将改变原来的走向。
(十七)T形线
T形线表示低价区有支撑。
(十八)倒T形线
倒T形线表示高价区有抛压。
(十九)绞首线
一般说来,带有长下影线的阴阳线表示空方进攻受阻,特别是出现在低价区更说明大势可能反转,但若出现在高价区,则暗示着一旦股价下降将难以阻挡,此时买入无异于绞首,故称绞首线。绞首线通常要求下影线的长度相当于实体三倍以上。
(二十)一字线
其开盘价、收盘价、最高价及最低价几乎相同,盘面上呈现一字形态。 在涨跌停板制度下,一字线有重大意义。在上涨趋势中出现的一 字线,表示股价封在涨停价上,说明此时多方力量强大，日后股价往往会成为强势股。
三.K线组合分析
K线组合分析就是把两三根K线联系起来分析,其组合千变万化,对后市的判断作用更大。典型的K线组合如图10-3所示。
(一)蒙线
蒙线指一条阴线跟着一条阳线出现，承前日升势高开后回落,并收在前日阳线的实体部分,拉出一根大阴线蒙住前日阳线。若阴线低于前日阳线实体一半以上,表明空方反击很强烈,有足够的力量促使大势转向,该形态称为完全蒙线,如果这种组合出现在高价区，则是一个重要的卖出信号;若阴线位于前日阳线实体一半上方,称为不完全蒙线,表示后市不明。
(二)待入线
待入线指阳线随着阴线出现,承前日跌势跳低开盘后回升,但收盘价并未超过前日阴线的最低价,其表明多方反攻力量薄弱,后市看淡。
(三)切入线
切入线与待人线相似,只是次日小阳线在稍稍高于前一天最低价位上收市,表明多方力量虚弱,后市看淡。
(四)插入线
插入线与切入线相同,也是次日阳线的收盘价仅仅稍高于前日阴线的最低价,但插入线的阳线是大阳线或中阳线,且第二天的开市空跳缺口很大。插入线只是比切入线更大幅度地跳低开盘,市场只是暂时上调,后市理应看淡。
(五)折回线
折回线指次日低开后,股价攀升至前日开盘价附近,切入的深度在前日阴线实体一半以上,表明多方力量强大,后市看好。
(六).上升挽袖线. 下跌挽袖线
上升挽袖线指前日为阳线,次日与前日阳线实体偏上部位开盘后下跌，收盘价低于最低价;下跌挽袖线指前日为阴线，次日与前日阴线实体偏上部位开盘后上升,收盘超过前日阳线高价。
上升挽袖线的含义:①如股价处于高位,可能是见顶信号;②如股价处在低位，可能是主力(庄家)震位(洗盘) ,是加速上升的起点,要继续观察,择机买入。
下跌挽袖线的含义:①如股价处于高位,可能是庄家拉高出货,是加速下跌的起点,要择机出货;②如股价处在低位,是买入信号。
(七)包线
包线指次日K线变动范围包含前日K线的变动范围,形成穿头破脚的形态。包线分阴包阳和阳包阴两种:阴包阳说明上升无力,是重要的卖出信号;阳包阴则说明买方力量已转强,股价将回升。此外,两条K线实体的长度比例越悬殊,说明转向的力量越强。
(八)孕线
孕线与包线正好相反,指次日K线的变动未超过前日K线的变动范围,表明市场将进入盘整状态。
(九)星线
当小阳线或小阴线跟着大阴线或大阳线出现,且存在跳空缺口时,称为星线。早晨之星是指前日大阴线之后,次日在其下方出现一根小阳线或小阴线,表明买卖力量处于均衡状态,若第三天出现-根中阳线,则股价反转向上的可能性增大;黄昏之星是指前日大阳线之后,次日在其上方出现一根小阳线或小阴线,此时股价可能反转回落，特别是当第三天出现一根中阴线之后。
(十)约会线
约会线就是两日K线的形态不一样,但收盘价却迎面会合,这是由于市场在增强前日势头的价位开盘,但结果是反对势力占上风，股市即将反转。
(十一)分手线
分手线指前后两日的开盘价相同,收盘价却朝相反方向运行。先阴后阳若出现在上升行情,表明股价将向高处挺进;若出现在股价下降过程中则可能是一时反弹,不宜追买。图10 -3(r)则刚好相反。
(十二)并列红、并列黑
并列红系指实体部分相同的阳线并列出现;并列黑系指实体部分相同的阴线并列出现。并列红若出现在上升过程中是强有力的买入信号,若在高价区大阴线后向下跳空,出现并列小阳线，则属买方无力,是追卖时机;并列黑则刚好相反。
(十三)红三兵
红三兵，也称白三兵，是连续的三根阳线组合,且每天的收盘价都高于前一天,第二天的开盘价在第一天的实体之内。三白兵如果出现在上升初期,说明市场人气旺盛,后市看好，可以适当买入或持筹待涨。
(十四)三只黑乌鸦
三只黑乌鸦与三白兵刚好相反,是连续的三根阴线,如果其出现在下跌过程中,说明市场一致看空,空头呈强,多头认输,导致价格下跌,此时应该观望或退出。
第三节量价关系分析
一、量价关系分析的意义
市场行为最基本的表现就是成交价.成交量和时间。过去和现在的成交价、成交量涵盖了过去和现在的市场行为。技术分析就是利用过去和现在的成交量.成交价的资料,以图形分析和指标分析工具来解释.预测未来的市场走势。这里，成交价、成交量就成为技术分析的主要要素。在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行为,是双方的暂时均衡点,随着时间的变化，均衡会不断发生变化，这就是价量关系的变化。一般说来,买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。双方对价格的认同程度越大,分歧越小，成交量就越小;认同程度越小,分歧越大,成交量越大。由此可见,成交量的大小,反映了股市的人气的聚散,成交量越大，说明多空双方的意见分歧大,这往往意味着股价具有较大的涨跌空间;反之,成交量越小,说明多空双方的意见分歧小，则意味着股价变动的趋势可能会改变。从这个角度而言,可以说，成交量是股价上升或下跌的原动力。用美国股市投资专家格兰威尔的话说:“成交量是股市的天气,而股价只是成交量的反映罢了,成交量变化是股市变化的先兆。”成交量与股价的变动关系,往往暗示着股价的未来趋势。一般来说，价增量增,价跌量减。根据这一趋势规律, 当价格上升时,成交量也上升,是正常现象,而一旦价格上升时,成交量却不再增加,就意味着价格得不到买方确认,价格的上升趋势可能将会改变;反之，当价格下跌时,成交量萎缩也是正常现象,而- -旦价格下跌,成交量却萎缩到一定程度就不再萎缩,就意味着卖方不再认同价格继续往下降了,价格的下跌趋势可能就要改变。成交价、成交量的这种规律关系是技术分析的合理性所在，因此,价、量是技术分析的基本要素,一切技术分析方法都是以价、量关系为研究对象的，目的就是分析、预测未来价格趋势,为投资决策提供服务。
二.量价关系理论
在技术分析中,研究量与价的关系占据了重要的地位。成交量是推动股价.上涨的原动力,是测量股市行情变化的温度计,通过其增加或减少的速度可以推断多空斗争的规模大小和指数股价涨跌的幅度。有关量价关系理论具有代表性的是逆时钟曲线理论和葛兰碧九大法则。
(一)逆时钟曲线理论
逆时钟曲线理论是研究量价关系最浅显、最容易人门的理论，它是利用观察股价和成交量变动的关系和市场供需力量的强弱,来判断未来走势的,如图10-4所示。
1.逆时钟曲线理论的应用原理
逆时钟曲线理论的应用原理有如下八个。
(1)价稳量增
股价经一段跌势后,下跌幅度缩小，甚至止跌转稳,在低位盘旋,成交量明显地由萎缩变为递增,表示低位接手转强,此为阳转信号。
(2)价量齐升
成交量持续扩增,股价回升,量价同步走高,逆时钟方向曲线由平转上或由左下方向右转动时,进入多头位置,此时为最佳买进时机。
(3)价涨量稳
成交量扩增至高水准,维持在高档后.不再急剧增加,但股价仍继续涨升,此时逢股价回档时,宜加码买进。
(4)价涨量缩
股价继续.上涨,涨势趋缓,但成交量不再扩增,走势开始有减退的迹象,此时价位已高，宜观望,不宜追高抢涨。
(5)价稳量缩
股价在高价区盘旋,已难再创新的高价,成交量无力扩增,甚至明显减少,此为警戒信号,心中宜有卖出的准备,应卖出部分持股。
(6)价跌量缩
股价从高位滑落,成交量持续减少,量价同步下降,逆时钟方向曲线的走势由平转下或由右上方朝左转动时,进入空头倾向,此时应卖出手中持股。
(7)价格快速下跌而量小
这是主跌段,股价下跌速度很快,市场上无人接盘,是空方为主的市场,此时应持续卖出。
(8)价稳量增
成交量开始递增,股价虽下跌,但跌幅缩小，表示谷底已近,此时多头不宜再追杀,空头也不宜放空打压，,应观望,伺机回补。
2.逆时钟曲线理论的特性
逆时钟曲线理论有如下特性:
(1)简单易懂,是了解价量关系的基础理论.但对于复杂的K线量价关系无法完全有效地诠释;
(2)股价剧烈波动,时常发生单日反转,若刻板地应用,会有慢半拍之感,不易掌握良好的买卖点;
(3)高位时价跌量增,量价背离形态未能呈现出来,无法掌握绝佳卖点;低位时的价稳量缩也无法表达,不易抓住绝佳买点;
(4)上文第8项的观望阶段.极易与高位价跌量增、杀盘沉重观念相互混淆,须注意;
(5)尽管逆时钟曲线有诸多缺点,但仍有其易于应用的正面价值,可以加以运用,但需要与实际情况相结合。
(二)葛兰碧九大法则
葛兰碧在对成交量与股价趋势关系研究之后,总结出九大法则。
(1)价格随着成交量的递增而上涨,为市场行情的正常特性,此种量增价升的关系,表示股价将继续上升。
(2)在一个波段的涨势中,股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰,创下新高价,继续上扬。然而此波段股价上涨的整个成交量水平却低于前一个波段上涨的成交量水平。在此时股价创出新高,但量却没有突破,则此波段股价涨势令人怀疑,同时也是股价趋势潜在反转的信号。
(3)股价随着成交量的递减而回升,股价.上涨,成交量却逐渐萎缩。成交量是股价.上涨的动力,动力不足显示股价趋势潜在反转的信号。
(4)有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上升,渐稳的走势突然成为垂直上升的喷发行情,成交量急剧增加，股价跃升暴涨。紧随着此波走势,随之而来的是成交量大幅萎缩，同时股价急速下跌,此现象表明涨势已到末期，上升乏力,显示出趋势有反转的迹象。反转具有的意义,将视前--波股价上涨幅度的大小及成交量增加的程度而言。
(5)股价走势因成交量的递增而上升,是十分正常的现象,并无特别暗示趋势反转的信号。
(6)在一波段的长期下跌形成谷底后,股价回升,成交量并没有因股价上升而递增,股价上涨欲振乏力,然后再度跌落至原先谷底附近,或高于谷底。当第二谷底的成交量低于第一谷底时,是股价将要上升的信号。
(7)股价往下跌落一段相当长的时间,市场出现恐慌性抛售,此时随着日益放大的成交量,股价大幅度下跌,继恐慌卖出之后,预期股价可能上涨,同时恐慌卖出所创的低价,将不可能在极短的时间内突破。随着恐慌大量卖出之后,往往是(但并非一定是)空头市场的结束。
(8)股价下跌,向下突破股价形态.趋势线或移动平均线，同时出现了大成交量,是股价下跌的信号,明确表示出下跌的趋势。
(9)当市场行情持续上涨数月之后,出现急剧增加的成交量而股价却上涨无力,在高位整理,无法再次向上大幅上升,显示了股价在高位大幅振荡,抛压沉重，上涨遇到了强阻力，此为股价一下跌的先兆,但股价并不一定必然 下跌。股价连续下跌之后,在低位区域出现大成交量,股价却没有进一步 下跌,仅出现小幅波动,此即表示进货,通常是上涨的前兆。
三、量价关系详解
(一)价涨量增
一般说来,价涨量增时应该顺势跟进，即指数涨升之时, 当天的成交量需要有配合性增加。既然成为配合性增加.那么指数小涨时成交量需略增,或维持原状;指数中红或大涨时,成交量必须有明显的增加。这就是市场人气聚集的表现。上述增 加情形需要具有理性的幅度,否则反而会引起持股者的戒心,认为是主力拉高出货的迹象。
(二)价涨量减
价涨量减呈现量价背离时,即一般所说的“ 曲高和寡”无人跟进时,此时的判断与上述量价配合相反,往往是套牢盘或中短线投机盘介入所致,或为短空回补所致，不宜追高跟进;但若第二天仍继续上涨,而成交量已经增加时，又另当别论,量减的当天可视为浮动筹码已经减少的现象。
(三)价跌量增
价跌量增即为指数下跌之时,当天的成交量未见配合反而增加的现象。这种背离的情形可能由下述几种情况造成:
(1)指数原先涨升已多,刚从高位滑落时成交量突然大增,此时不论下跌当天是否有很长的上影线,均可视为主力或大户出货所致,次日不管行情是否再度穿越高点上升,均宜趁机先行卖出了结。若次日开盘后,股价即--路滑低,也不可持股不放等待反弹,因为在此种情况下,通常股价多是越持越低。
(2)指数虽然已上涨许多,但在涨后回跌的过程中,成交量小幅增加时，虽然是人气渐弱和跟进意愿不强的现象,但却不能马上认为行情即将转呈回跌。因为虽然此时指数将继续回档,但难以料定以后是否仍为涨升走势,故不可贸然认定未来走势如何,以避免不必要的失误。
(3)指数原已下跌许多,此时的跌幅仍8渐减少,而成交量却突然大幅度增加时,不论当天是否有下影线,均可视为已经有主力大户介入买进,近日内指数将可望止跌回稳，至于该回稳现象是否仅是反弹,或是已是见底回升则仍难料定,还需配合其他资料多作分析。
(4)第四种情况则与第三种大体相同,只是此时的跌幅并未减少时，成交量突然大增，当天留下较长的下影线收盘,这是多方想要振作将行情拉上,但却被空方乘机将行情压低成功的结果。除非近日指数能够迅速拉过该点压力,否则该点将成为日后续跌的原动力，而行情在此情况下,多为继续下滑。
(四)价跌量减
价跌量减是指指数下跌时,当天的成交量也比昨日减少的现象,这种现象常由以下几种原因造成:
(1)指数已经下跌很多,股价呈跌势,成交量也随之减少,表明大势仍弱买气不足,后市仍难乐观看好。但在指数长期下跌之后,其近期的跌幅已见减少,而成交量也已萎缩至低点水平,虽然市场买意仍不强,但持股多头已有惜售的现象,行情有望于近期反弹甚至做底回升向上。
(2)指数已经上升许多,目前刚从高位滑落,成交量也随之减少,这种情形大部分可暂时以回档整理对待,但细分下来,又有以下几种情况:
①刚从高位滑落,但成交量却仅为小量减少,这是有主力出货的现象。假如股价能够迅速往上涨升创新高,则后市仍可看好;但若近日内股价仍继续盘软,持股多头则应谨慎。
②刚从高位滑落.但成交量也与指数配合减少时,可暂时以回档视之。
③刚从高位滑落,但成交量迅速减少很多,而在数日内的成交量也未将增加,这是市场资金已经不足,或为主力出货撤退的迹象,后市可能转入盘局或回软,做多者应该多加注意。
(3)指数原已下跌很多,近期出现止跌回升并有弹升幅度,但来日却在涨升之余再作下跌，成交量随同指数的下跌而减少,其情况类同第二点分析相似。
(4)不论原来指数涨升已多或下跌已久，如果指数再行下跌，其成交量减少,并留有上下影线。这时可能有两种情况:
①上影线较下影线长,如果上影线不是由于虚假的利空消息跳空所致,则近期行情仍难以乐观看好。
②如果下跌之日的下影线比上影线超出很多,次日股价也能超过本日上影线的最高点,其走势有望于近期内转跌为升。
(五)成交量与红灯信号
在股市涨升中,如果股价高涨,成交量激增,成交总值与股价指数不断创出新高，这时还不是很要紧。但假如只是成交量增加，而股价与股价指数没有明显的增高,这可能是十字路口黄灯已亮,红灯已近的迹象,表示股价已达高峰,回档的可能性极高,这是投资者应提高警惕。
另外,连日上涨的股票,突然开高走低而以低价收盘时,投资者应特别注意,这种情形表示该股已有回档的迹象。交易量日渐菱缩,股价也渐渐失去往日的雄风,表示该股已逐渐趋近高价,投资者可以考虑获利了结。
第四节图形形态分析
K线组合形态告诉我们一些对今后价格运动方向进行判断的方法,但K线理论注重短线的炒作,它的预测结果只适用于未来的很短的时期，有时仅仅是一两天。为了弥补这种不足,将K线组合包含的K线根数扩大到更多更远,这样,众多的K线就组成了一条上下波动的曲线。这条曲线就是价格在这段时间移动的轨迹，比K线组合形态情况包括的内容要全面一些。
在学习K线理论的时候已经知道,决定股票价格移动方向的基本因素是市场中多空双方力量的对比。多方处于优势,力量增强,价格将向上移动;空方处于优势,占据上风,价格将向下移动。价格曲线的上下波动实际上就是多空双方进行争斗的结果,不同时期多空双方力量对比的大小决定曲线是向上还是向下,这里的向上和向下延续的时间要比K线理论中所说的向上和向下长得多。形态理论正是通过研究价格走过的轨迹来研究价格曲线的各种形态,分析和挖掘出曲线告诉人们的一些多空双方力量的对比结果,发现价格的运动方向,进而指导投资者行为。
形态分析是对股票行情进行中长期分析的重要技术工具。在形态分析中经常将股价的运动趋势分为两种类型:反转形态、整理形态。
一、反转形态
反转形态是指股价趋势逆转(即由涨势变为跌势,或由跌势变为涨势)所形成的图形，主要有头肩顶(底)、复合头肩形、双重顶(底).三重顶(底) .圆形顶(底)、V形顶(底)、喇叭形、菱形、潜伏底,单日反转等。
(一)头肩顶
头肩顶是研判大势的重要技术形态,从它的形成过程可看出多空双方的力量对比变动情况。
1.形成过程
(1)左肩形成阶段
股市经过一段时间上升后升幅已大,并配以相当大的成交量,前段时间买进者皆获利颇丰,有些投资者获利回吐导致股价回落,成交量锐减。从成交量的图形看,左肩是高成交量区，如图10 -5(a)所示。
(2)头部形成阶段
股价经过短期回落后,开始新一轮上升走势.成交量随之增加但小于左肩,说明买方跟进者减少,股价在获利盘惯压下重新回到左肩的低点附近,成交量也随之减少,如图10-5(a)所示。
(3)右肩形成阶段
股价下跌到接近上次的回落低点又再获得支持回升,但是,市场投资的情绪显著减弱，成交量较左肩和头部明显减少,股价没法抵达头部的高点便告回落,于是形成右肩部分,如图10 -5(a)所示。
(4)突破颈线
从右肩顶下跌,穿破由左肩底和头部底连接的底部颈线,其突破颈线的幅度要超过市价的3%以上,如图10-5(a)所示。
2.判研要点
(1)头肩顶的形状呈现三个明显的高峰,其中位于中间的一个高峰较其他两个高峰的高点略高。一般来说左肩和右肩的高点大致相等,部分头肩顶的右肩较左肩低，但如果右肩的高点较头部还要高,此形态便不能成立。
(2).成交量方面呈现出梯级形的下降,左肩最大,头部次之,而右肩最少。不过,也有一些时候,头部的成交量大于左肩。
(3)颈线跌破后,头肩顶形态才宣告成立。颈线跌破后,可能会出现反抽,但反抽水平不能高于颈线,否则头肩顶形态不成立。
(4)颈线跌破后的反抽是最后的机会,要乘机出货。
(5)头肩顶是一个杀伤力十分强大的反转形态,当颈线跌破后其最小跌幅不小于头部的最高点到颈线的垂直距离。
(6)当颈线跌破时,不一定 要求成交量配合。如成交量减小,说明多空双方意见分歧小,股价仍会继续下跌;如成交量突然激增,说明可能是主力出货,将导致股价加速下跌。
(7)头肩顶形态通常出现在股价长期上升时期,若在低价区出现,可能是空头陷阱。
(二)头肩底
如图10 -5(b)所示,头肩底和头肩顶的形状一样 ,只是整个形态倒转过来而已,故又称“倒转头肩式"。头肩顶是多翻空,头肩底则是空翻多,其判别方法与头肩顶大致相同,但是要注意:头肩底颈线突破时须伴有成交量的迅速增大,否则可能是多头陷阱。
(三)双重顶(底)
1.形成过程
(1)双重顶的形成过程
一支股票上升到某一价格水平时,出现大成交量,股价随之下跌,成交量减少。接着股价又升至与前-一个价格几乎相等的顶点,成交量再随之增加却不能达到上一个高峰的成交量,再第二次下跌,股价的移动轨迹就像M字,这就是双重顶,又称M头走势，如图10-6(a)所示。
(2)双重底的形成过程
一支股票持续下跌到某一技术水平后出现技术性反弹,但回升幅度不大,时间亦不长，股价又再下跌，当跌至上次低点时却获得支持，再一次回升,这次回升时成交量要大于前次反弹时成交量。股价在这段时间的移动轨迹就像W字,这就双重底,又称W走势,如图10-6(b)所示。
无论是“双重顶"还是“双重底" ,都必须突破颈线,形态才算完成。
2.判研要点
(1)双头的两个最高点并不一定在同一水平,二者相差在3%以内是可以接受的。通常来说,第二个头可能比第一个头高出一些,原因是看好的力量企图推动股价继续再升，可是却没法使股价上升超过3%的差距。一般双底的第二个底点都比第一个底点稍高,原因是先知先觉的投资者在第二次回落时已开始买入。
(2)双头最少跌幅的量度方法,是由颈线开始计起,至少会再下跌从双头最高点至颈线之间的差价距离。双底最少涨幅的量度方法也是一样,股价在突破颈线后至少会升至双底最低点至颈线的差价距离。
(3)双重顶(底)不-定都是反转信号,有时也会是整理形态.这要视两个波谷的时间差决定,通常两个高点(或两个低点)形成的时间相隔超过-一个月。
(4)双头的两个高峰都有明显的高成交量,这两个高峰的成交量同样尖锐和突出,但第二个头部的成交量比第一个头部的成交量少许多,反映出市场的购买力量已在转弱。双底第二个底部成交量十分低沉,但在突破颈线时,必须得到成交量激增的配合才可以确认。双头跌破颈线时,不需成交量的上升也应该信赖。
(5)通常突破颈线后,会出现短暂的反方向移动,称之为反抽,双底只要反抽不低于颈线(双头之反抽则不能高于颈线) ,形态依然有效。
(四)三重顶(底)
从某种意义.上说，头肩顶(底)可称三重顶(底)的特殊形态。与双重顶(底)相比,三重顶(底)的市场意义、形态都和它相似,只是后者多了一个顶峰(谷底)。
1.形成过程
三重顶(底)前两个峰顶(谷底)的形成过程和双重顶(底)完全一样,但当股价再次滑落(回升)至颈线附近时，不是穿破颈线,而是再度回升(下跌)到前面两个峰顶(谷底)附近，但成交量比前两个峰顶(谷底)更趋向萎缩,然后股价再次下跌(回升),并最终突破颈线的支撑(阻力),形成三重顶(底),如图10-7所示。
2.判研要点
(1)三重顶(底)的顶峰与顶峰,或谷底与谷底的间隔距离与时间不必相等,同时三重顶的底部与三重底的顶部不一-定要在相同的价格形成。
(2)三个顶点价格不必相等,大至相差在3%以内就可以了。
(3).三重顶的第三个顶,成交量非常小时,显示出下跌的征兆;而三重底在第三个底部上升时,成交量大增,显示出股价具有突破颈线的趋势。
(4)从理论上讲,三重底或三重顶最小涨幅或跌幅,底部或顶部愈宽,力量愈强。
(五)圆形顶(底)
圆形也称碗形或碟形,包括圆形顶和圆形底,与其他反转形态在运动过程中多空双方争斗激烈现象不同的是,它的股价变动较为缓和,一般呈弧形。
1.形成过程
(1)圆形顶的形成过程
股价开始时从低档持续上扬,成交量也明显增加,但随着股价的攀升,获利回吐形成的卖压日益沉重，股价上升速度趋缓,成交量也不再增加，当股价缓缓上推到顶点后,多头力不从心,股价开始由慢到快下落,从而形成一个向下的圆弧形状,如图10-8(a)所示。
(2)圆形底的形成过程
股价自高档滑落一段时间后卖压逐渐减轻,成交量随之减少,当股价缓慢下跌到底部，交易异常冷清,成交量极度萎缩,股价在底部窄幅盘整数日后,买方力量逐渐增加,推动股价缓缓上扬,成交量也逐渐扩大,随着空头回补和新多头的加入,股价开始在成交量大幅扩增下快速.上扬,从而形成向上的圆弧状,如图10 -8(b)所示。
2.判研要点，
(1)出现圆形顶之前,股价一般已有较大涨幅，而股价在到达顶峰附近后,成交量明显减少,股价在短期移动平均线附近小幅波动,最终缓步下跌。
(2)圆形顶(底)的最终形成要经过较长时间,特别是在顶部(底部)的横向盘整,投资者要仔细观察,不可贸然进出,但圆形顶(底) - -经形成,应立即果断出货(吸纳)。
(3)圆形底部形成后,股价有时并不会马上上涨,而是在走出圆形底时形成一个来回窄幅拉锯的平台,这个平台可称为“进货平台”,也称锅柄。这之后会出现较强力度的上涨市况。
(4)股价在底部整理现象完成后开始上涨初期，成交量并不马上明显放大,因为此时许多投资者仍未确认其形状,但当股价加速上升时,成交量随即迅速激增,表示一个巨大的升市即将来临。
(六)V形(倒V形)
V形(倒V形)是反转形态中升降幅度较大、速度最快的--种形态,它只有一个尖顶或尖底,投资者如果把握及时,能获得可观的利润。
1.形成过程
(1)V形的形成过程
股价遇强大卖压而持续下滑,最后出现恐慌性抛售加速下滑。由于跌速过快,引来大量抢反弹者,加上股价大跌后抛压减轻,买卖双方力量在此发生逆转,买方迅速控制整个市场,股价迅速攀升,成交量也相应扩大,从而形成“V”字形,如图10 -9(a)所示。
(2)倒V形的形成过程
倒V形与V形走势刚好相反,市场看好的情绪使股价一路劲升,然后又因某一因素影响急速反转直下,如图10 -9(b)所示。
2.判研要点
(1)V形(倒V形)走势发生前会出现一个明显的跌势(升势),并且走势线的倾斜度不断增加,这是多空双方力量对比悬殊的结果。
(2)V形(倒V形)在形成中,在反转点(谷底或顶点)停留的时间很短,一般只有两三个交易日,这种走势的末段一般会出现一个明显的单日转向或双日转向形态。
(3)在转折点成交量会明显增大,有时,反转的日子就是成交量激增的日子,在V形中往往是在恐慌性抛售8发生反转。
(4)出现反转后,多方(空方)几乎是以同样快的速度收复原有的失地。
(5)在某种情况下,由于部分投资者缺乏信心，在上升(或下跌)阶段,股价有段时期呈现横向盘整状态,此乃延伸V形(倒V形)。延伸V形在突破徘徊密集区时要有大成交量配合,但在跌破倒转延伸V形的徘徊区底部时,成交量不一定要增加。
二、整理形态
所谓整理是指股价经过一段时间的快速变动后,便不再前进而在一定区域内 上下窄幅变动,等时机成熟后再继续以往的走势。显示以往走势的形态称为整理形态,它表示原来趋势的延续。整理形态的主要类型有对称三角形、上升三角形、下降三角形、矩形.旗形、楔形等。需要指出的是，上述归类并非绝对的,有些情况下,属于整理形态的图形也会出现反转情况,只是整理形态出现反转的机会较少。
(一)对称三角形
1.形态分析
对称三角形由一系列价格变动组成其变动幅度逐渐缩小，也就是说每次变动的最高价都低于前次的水准,而最低价都比前次水准高.呈压缩图形的形状,如果从横的方向看股价变动领域,其上限为向下斜线,下限为向上倾线,把短期高点和低点分别以直线连接起来,就可以形成- -个相当对称的三角形，如图10-10所示。对称三角形成交量因越来越小幅度的股价变动而递减,然后当股价突然跳出三角形时,成交量随之变大。
2.市场含义
对称三角形是因为买卖双方的力量在该段价格区域内势均力敌,暂时达到平衡状态形成的。股价从第一个短期性高点回落,但很快便被买方消化,推动价格回升.但购买的力量对后市没有太大信心,或者是对前景有些犹疑,因此股价未能回升至上次高点就已告掉头,再一次下跌。在下跌阶段中, 沽售的投资者不愿意太低价贱售股票或对前景仍存有希望,所以回落的压力不强,股价未跌低到上次的低点便已告回升,买卖双方的观望性争持使股价的上下小波动日渐缩窄,就形成了对称三角形形态。
成交量在对称三角形成的过程中不断减少,正反映出多空力量对后市犹疑不决的观望态度,使得市场暂时沉寂。
一般情形之下,对称三角形属于整理形态,即股价会继续原来的趋势移动。只有在股价朝期中一方明显突破后,才可以采取相应的买卖行动。如果股价向上冲破阻力(必须得到大成交量的配合) .就是一个短期买入信号;反之若是向下跌破(在低成交量之下跌破)，便是一个短期活出信号。
对称三角形的最少升幅量度方法是当股价向上突破时,从形态的第一个上升高点开始画一条和底部平等的直线,可以预期股价至少会上升到这条线才会遇上阻力。至于股价上升的速度,将会以与此形态开始之前同样的角度上升。因此，从这种量度方法可以估计到该股最少升幅的价格水平和所需要的完成时间。最少跌幅的量度方法与之相同。
3.判研要点
(1)一个对称三角形的形成,至少要有明显的两个短期高点和两个短期低点出现。
(2)对称三角形的股价变动越接近其顶点而未能突破界线时,其力量越小，若太接近顶点的突破即失效。通常在距三角形底边一半或四分之三处突破时会产生最准确的移动。
(3)向上突破需要大成交量伴随，向下突破则不必。有一点必须注意,假如对称三角形向下跌破时有极大的成交量,这可能是一个错误的跌破信号,股价在跌破后并不会像理论所说的那样回落。
(4).虽然对称三角形大部分属于整理形态,不过也有可能在升市的顶部或跌市的底部中出现。根据统计,对称三角形中大约四分之三属整理形态.而余下的四分之一则属反转形态。
(5)对称三角形突破后,可能会出现反抽,上升后的反抽高点相连的形态线处停止，下跌后的反抽则受阻在低点相连的形态线之下，倘若股价的反抽大于上述所说的位置,则形态的突破可能有误。
(二)上升三角形和下降三角形
1.形态分析
股价上升至某区域遇到强大的卖压,价格出现回落,但市场的购买力十分强大,股价未回至上次低点即告弹升,这种情形持续,使得股价随着一条阻力水平线波动日渐收窄。此时若把每一个短期波动高点连接起来，便可画出一条水平阻力线,而把每一个短期波动低点连接则可画出另一条向上倾斜的线,这就是上升三角形,如图10-11(a)所示。成交量在形态形成的过程中不断减少。
下降三角形的形状和上升三角形恰好相反,股价在某-.特定的水平出现稳定的购买力,因此股价每回落至该水平便告回升,形成一条水 平的需求线。可是市场的空方沽售力量却不断加强,股价每一-次波 动的高点都比前次低,于是形成一条向下倾斜的供给线，如图10-11(b)所示。成交量在完成整个形态的过程中，一直十分低沉。
2.市场含义
上升三角形显示买卖双方在该范围内的较量,但买方的力量在争持中已稍占上风。卖方在其特定的股价水平不急于出货,但却不看好后市,于是股价每升到理想的价位水平便有卖出,这样在同一价格形成了一条水平的供给线。不过,市场的购买力量很强,不等到股价回落到上次的低点,就有人购进,因此形成一条向右上方倾斜的需求线。另外, 这也可能是有计划的市场行为,部分人有意把股价暂时压低,以达到逢低大量吸纳的目的。
下降三角形同样是多空双方在某价格区域内的较量表现,然而多空力量却与上升三角表显示的情形相反。看淡的一方不断地增强抛售压力，股价还没回升到上次高点便再卖出,而看好的一方坚守某一价格的防线，使股价每回落到该水平便获得支持。此外,这种形态的形成也可能是有人在托价出货,直到货源清空为止。
3.判研要点
(1)上升三角形和下降三角形都属于整理形态。上升三角形 在上升过程中出现，暗示股价有突破的可能;下降三角形正相反。
(2)上升三角形在突破顶部水平的阻力线时,有一个短期买入信号,下降三角形在突破下部水平阻力线时有一个短期卖出信号。但上升三角形在突破时领伴有大成交量,而下降三角表突破时不必有大成交量来证实。
(3).上升三角形和下降三角形卖出虽属于整理形态,有一般向上向下规律性，但也有朝相反方向发展的可能性。即上升三有形可能下跌，因此投资者在向下跌破3% (按收市价计)时,宜暂时卖出,等待形势明朗，同时在向上突破时,没有大成交量配合,也不宜贸然投入;类似地，下降三角形也有可能向上突破，这时若有大成交量配合,并且在向下跌破时出现回升,则观察其是否受阻于底线水平之下,在底线之下是假性回升,若突破底线3%,则图形失败。
(三)矩形
1.形态分析
矩形是股价在两条水平的上下界线之间- .连串变动而成的形态。价格上升到某水平时遇到阻力,掉头回落,但很快地便获得支持而回升,可是回升到上次同一高点时再一次受阻,而跌落到上一次低点时则再得到支持回升。将这些短期高点和低点分别以直线连接起来,就如图10-12所示。可以绘出一条通道。这条通道既不上倾,也不下降,而是平行发展,这就是矩形形态。
2.市场含义
矩形为冲突形,是描述实力相当的争战双方竞争的形态。
矩形形态明显告诉我们，多空双方的力量在某一范围内完 全处于均衡状态。看好的一方认为其价位是很理想的买入点,于是股价每回落到该水平即买入,形成了一条水平的需求线;与此同时,看淡的一方对股市没有信心，认为股价难以超越其水平,于是股价回升至该价位水平即卖出,形成一条平行的供给线。从另一个角度分析,矩形也可能是投资者因后市发展不明朗,投资态度变得迷惘和不知所措造成的。所以，当股价回升时, 一批对后市缺乏信心的投资者退出;而当股价回落时,一批对前景看好的投资者加入,由于双方实力相当,于是股价就在这一段区域内来回波动。
一般来说，矩形是整理形态,升市和跌市中都可能出现。突破上下限后有买入和卖出时机,涨跌幅度通常等于矩形本身寬度。
3.判研要点
(1)矩形形成的过程中,除非有突发性的消息扰乱，否则其成交量应该是不断减少的。如果在形态形成期间,有不规则的高成交量出现,形态可能失败。当股价突破矩形上限的水平时,必须有成交量激增的配合;但若股价跌破下限水平,就不需高成交量的增加。
(2)矩形呈现突破后,股价经常出现反抽,这种情形通常会在突破后的三天至三个星期内出现。反抽停止在顶线水平之上,向下跌破后的假性回升,将受阻在底线水平之下。
(3)低波幅较大的矩形，比一个窄而长的矩形形态更具威力。
(四)旗形
1.形态分析
旗形走势的形态就像一面挂在旗杆顶上的旗帜,这种形态通常在急速而又大幅的市场波动中出现。股价经过一连串紧密的短期波动后,形成一个与原来趋势稍微呈相反方向倾斜的长方形,这就是旗形走势。旗形走势又可分作上升旗形和下降旗形。
上升旗形的形成过程是:股价经过陡峭的飙升后,接着形成一个紧密狭窄并稍微向下倾斜的价格密集区域,把这个密集区域的高点和低点分别连接起来,就可以画出二条平行而又下倾的直线,这就是上升旗形,如图10 - 13(a)所示。
下降旗形则恰好相反,当股价出现急速或垂直的下跌后,接着形成一个波动狭窄而又紧密并稍微上倾的价格密集区域,像是一条上升通道，这就是下降旗形，如图10- 13(b)所示。
成交量在旗形形成过程中,是显著地逐次递减的。
2.市场含义
旗形经常出现在急速上升或下降的行情中途。在急速的直线上升中,成交量逐渐增加,最后达到一个短期最高纪录,原持有股票者,已因获利而卖出,上升趋势遇到大的阻力，股价开始小幅下跌,形成旗形。不过大部分投资者对后市依然充满信心,所以回落的速度不快,幅度也不大,成交量不断减少,反映出市场的空方力量在回落中不断减弱。经过一段时间整理,到了旗形末端股价突然上升，成交量也大增,而且几乎形成一条直线,这时股价又像形成旗形时一样急速上升。这是上升形成的旗形。
下跌时形成的旗形,其形状为上升时图形的倒置,在急速的直线下降中,成交量增加达到一个高点,然后出现反弹,不过反弹幅度不大，成交量减少,股价小幅上升,形成旗形,经过一段时间整理,到达旗形末端,股价突然下跌,成交量大增,股价续跌。
从以上分析可见,旗形是个整理形态。即形态完成后股价将沿原来的趋势方向移动，上升旗形将有向上突破，下降旗形将有向下跌破。上升旗形大部分在牛市第三期中出现，所以形态暗示升市可能进入尾声阶段。下降旗形大多在熊市第一期出现, 预示大市可能作垂直式的下跌,因此这一- 阶段中形成的旗形十分细小,三四个交易日内就完成。如果下降旗形在熊市第三期中出现,则旗形形成的时间较长,而且跌破后只作有限度的下跌。
旗形形态可量度出最少升幅和跌幅。其量度的方法是突破旗形(上升旗形和下降旗形相同)后的最少升幅度和跌幅度,相当于整支旗杆的长度,而旗杆的长度是从形成旗杆的突破点开始，直到旗形的顶点为止。
3.判研要点
(1)旗形必须在急速上升或下跌之后出现，其成交量必须在形成形态期间不断地大幅度减少。
(2)当上升旗形向上突破时,必须要有成交量激增的配合;当下降旗形向下跌破时,成交也是大量增加的。
(3)在形态形成中,若股价趋势形成旗形而其成交量为不规则或很多又非渐次减少的情况时,下一步将是很快的反转,而不是整理。即上升旗形向下突破而下降旗形向上升破。换言之,高成交量的旗形形态市况可能出现逆转,而不是一个整理形态。因此,成交量的变化在旗形走势中是十分重要的，它是观察和判断形态真伪的唯一方法。
(4)股价应在四周内向预定的方向突破,超出三周时,就应该特别小心,注意其变化。
(五)楔形
1.形态分析
楔形是股价在二条收敛的直线中变动的形态。与三角形不同之处在于两条界线同时上倾或下倾。成交量变化和三角形一样向顶端递减。 楔型又分为上升楔形和下降楔形。
上升楔形指股价经过一次 下跌后有强烈技术性反弹，价格升至一定水平又掉头下落，但回落点比前一次高,然后又上升,新高点比上一次反弹点高,这样循环形成一浪高一浪之势。把短期高点短期低点相连形成两条同时向上倾斜直线,如图10-14(a)所示
下降楔形与上升楔形相反,高点一个比一个低,低点也一个比一个低,形成两条同时下倾的斜线,如图10 - 14(b)所示。
两种楔形成交量都是越接近端部,成交越少。
2.市场含义
表面上看，上升三角形只有一边上倾，代表的是多头趋势,而上升楔形两边上倾，多头趋势应该更浓,但实际上并非如此。因为上升三角形的顶线代表股价在一定价格才卖出，当供给被吸收后(上升界线代表吸收),上档压力解除,股价便会往上跳。而在上升楔形中，股价.上升,卖出压力也不大,但投资人的兴趣却逐渐减少,股价虽上扬,每一个新的上升波动却都比前一个弱，最后当需求完全消失时,股价便反转回跌。上升楔形是一个整理形态,常在跌市中的回升阶段出现,表示尚未跌见底,只是一次跌后技术性反弹，当其下限跌破后,就是卖出信号。上升楔形的下跌幅度是至少将新上升的价格跌掉,而且要跌得更多,因为尚未见底。
下降楔形的市场含义和上升楔形刚好相反。股价经过一段时间上升后,出现了获利回吐,虽然下降楔形的底线向下倾斜,似乎说明市场的承接力量不强,但新的回落浪比上一个回落浪波幅小,说明沽售力量正在减弱,并且成交量在这一阶段中的减少也可证明市场卖压的减弱。下降楔形也是个整理形态,通常在中长期升市的回落调整阶段中出现。下降楔形的出现说明升市尚未见顶，仅是升后的正常调整现象。一般来说,下降楔形的形态大多是向上突破，当其上限阻力突破时,就是- -个买入信号。
3.判研要点
(1)楔形(.上升楔形或是下降楔形)的上下两条线必须明显地收敛于一点,如果形态太过宽松,就该怀疑其形成的可能性。通常楔形形态需要两个星期以上的时间完成。
(2)虽然跌市中出现的上升楔形大部分都是向下跌破,但相反地,若是向上升破,而且成交量也有明显的增加,该形态就可能出现变异。同样倘若下降楔形不升反跌,跌破下限支持,此形态可能改变,这时候后市的看法就应该随着市势的变化而作出修正了。
(3)下降楔形和上升楔形有一点明显不同之处，上升楔形在跌破下限支持后经常会出现急跌;但下降楔形向上突破阻力后,可能会横向发展,形成徘徊状态,成交从低沉,开始慢慢上升,成交量也随之增加。这种情形出现后,投资者可待股价打破徘徊局面后再考虑跟进。
第五节证券投资 的指标分析
一、移动平均线(MA)
移动平均线是用统计处理的方式，将若干天的股票价格加以平均,然后连接成一条线，用以观察股价趋势。移动平均线的英文缩写是MA,所以通常将移动平均线表示为MA(n),n表示的是天数，如MA(3)表示3日移动平均线, MA(5)表示5日移动平均线。相应地,还有10日,20日、24日.30日.72日.200日.13周.26周.52周移动平均线等。
(一)计算方法
式中P- -每 天价格;
n-日数。
(二)移动平均线的特点
MA最基本的思想是消除股价随机波动的影响,寻求股价波动的趋势。它具有以下几个特点。
1.追踪趋势
MA能够表示股价的波动趋势,并追随这个趋势,不轻易改变。
2.滞后性
在股价原有趋势发生反转时，由于MA的追踪趋势的特性,MA的行动往往过于迟缓,调头速度落后于大趋势,这是MA一个极大的弱点。
3.稳定性
要比较大地改变MA的数值,无论是向上还是向下,都比较困难,当天的股价必须有很大的变动。因为MA的变动是几天的变动,一天的大变动被几天一平均 ,变动就会变小而显示不出来。这种稳定性有优点,也有缺点,在应用时应多加注意。
4.助涨助跌性
当股价突破了MA时,无论是向上突破还是向下突破,股价都有继续突破的趋势。
5.支撑线和压力线的特性
由于MA的上述四个特性,使得它在股价走势中起支撑线和压力线的作用。MA被突破,实际上是支撑线和压力线被突破。
(三)移动平均线的应用
移动平均线有如下十个方面的应用:
(1)平均线由下降逐渐走平而股价自平均线的下方向上突破是买进信号。当股价在移动平均线下时,表示买方需求太低,导致股价大大低于移动平均线,这种短期的下降给以后的反弹提供了机会。这种情况下,一旦股价回升,便是买进信号。
(2)当股价在移动平均线之上产生下跌情形,但是刚跌到移动平均线下便开始反弹,这时,如果股价绝对水平不是很高,表明买压很大,是一种买进信号。不过,这种图表在股价水平相当高时,并不一定 是买进信号,只能作参考用。
(3)移动平均线处于上升之中,但实际股价发生下跌，未跌到移动平均线之下,接着又立即反弹,这也是一种买进信号。在股价的上升期,会出现价格的暂时回落,但每次回落的绝对水平都在提高。所以,按这种方式决策时,一定要看股价是否处于上升期,是处于上升初期,还是处于上升晚期。一般来说，在上升期的初期,这种规则适用性较大。
(4)股价趋势线在平均线下方变动加速下跌,远离平均线,为买进时机。因为这是超卖现象,所以股价不久将重回平均线附近。
(5)平均线走势从上升趋势逐渐转变为盘局,当股价从平均线上方向下突破平均线时，为卖出信号。股价在移动平均线之上,显示价格已经相当高且移动平均线和股价之间的距离很大,意味着价格可能太高,有回跌的可能。在这种情况下，股价一旦出现下降,即为抛售信号。不过,如果股价还在继续上涨,可采用成本分摊式的买进即随着价格上涨程度的提高,逐渐减少购买量,以减小风险。
(6)移动平均线缓慢下降,股价虽然--度上升,但刚突破移动平均线就开始逆转向下，这可能是股价下降趋势中的暂时反弹,价格可能继续下降,因此是一种卖出信号。不过,如果股价的下跌程度已相当深,这种规则就不一定适用,因为它可能是回升趋势中的暂时回落。因此,投资者应当进行仔细的分析。
(7)移动平均线处于下降趋势,股价在下跌过程中曾一度上涨到移动平均线附近,但很快又处于下降状态,这时是一种卖出信号。 一般来说,在股市的下降过程中,常会出现几次这种卖出信号,这是下降趋势中的价格反弹，是一种短期现象。
(8)股价在平均线上方突然暴涨,向上远离平均线.这时是卖出时机，因此这是超买现象,股价不久将止涨下跌回到平均线附近。
(9)长期移动平均线呈缓慢的上升状态,而中期移动平均线呈下跌状态,并与长期移动平均线相交。这时,如果股价处于下跌状态,则可能意味着狂跌阶段的到来,这是卖出信号。需要注意的是,在这种状态下,股价在下跌的过程中有暂时的回档,否则不会形成长期移动平均线和中期移动平均线交叉的现象。
(10)长期的移动平均线(一般是26周线)是下降趋势,中期的移动平均线(一般是13周线)在爬升且速度较快地超越长期移动平均线,那么,这可能意味着价格的急剧反弹,是一种买进信号。出现这种情况时,一般股价仍在下跌的过程中,只不过中期的下跌幅度要低于长期的下跌幅度。
(四)对移动平均线的评价
移动平均线的优点如下:
(1)运用移动平均线可观察股价的总体走势,不考虑其偶然变动,这样可自动选择出入市的时机。
(2)移动平均线能显示“出入货”的信号,将风险水平降低。利用移动平均线,作为卖出或买入信号,通常能获得颇可观的投资回报率,尤其是当股价刚开始上升或下降的时候。
(3)移动平均线分析比较简单,使投资者能清楚地了解当前价格动向。
当然,移动平均线也有一定的缺点:
(1)移动平均线变动缓慢,不易把握股价趋势的高峰与低谷。
(2)在股票价格波幅不大的牛市期间,平均线折中在价格之中,出现上下交错形的出入货信号,使分析者无法定论。
(3)移动平均线的日数没有一定的标准和规定,常根据股市的特性、发展阶段的不同，以及分析者思维定性而各有不同,投资者在拟定计算移动平均线的日子前,必须先清楚了解自己的投资目标。短线投资者- .般应选用10天移动平均线,中线投资者应选用90天移动平均线，长期投资者则应选用250天移动平均线。很多投资者选用250天移动平均线判断现时市场是牛市或熊市。即若股价在250天移动平均线之下,则是熊市;相反,若股价在250天移动平均线之上,则是牛市。
为了避免移动平均线的局限性,有效掌握买卖的时机,充分发挥移动平均线的功能,一般将不同期间的平均线组合运用，目前市场上常用的平均线组合有“6.12.24.72.220日平均线”组合;"5、10.20日平均线”组合等,组内移动平均线的相交与同时上升排列或下跌排列均为趋势确认的信号。
二、平滑异同移动平均线( MACD)
MACD是指数平滑异同平均线( Moving Average Convergence and Divergence) 的英文首字母,它是我国证券市场上常用的指标，也是移动平均线的一种变形。其原理是运用快速与慢速移动平均线聚合与分离的征兆功能,加以双重平滑运算来分析和研究市场的走势，从而决定买卖时机。
(一)计算方法
MACD由离差值( DIF)和异同平均数( DEA)两部分组成, DIF是核心,DEA是辅助。
DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线(EMA)的差。快速和慢速的区别是进行指数平滑时采用的参数大小不同,快速是短期的,慢速是长期的。
以现在常用的参数12和26为例，对DIF的计算过程进行介绍。
单独的DIF也能进行行情预测,但为了使信号更可靠,引入了另一个指标DEA。DEA是DIF的移动平均,也就是连续数日的DIF的算术平均。
(二)MACD的应用法则
当DIF和DEA均为正值时,属多头市场。DIF 向上突破DEA是买入信号;DIF向下跌.破DEA只能认为是回落,作获利了结。
当DIF和DEA均为负值时,属空头市场。DIF 向下跌破DEA是卖出信号;DIF向上突破DEA只能认为是反弹,作暂时补空。
MACD指标的优点是去掉了MA产生的频繁出现的买入卖出信号,使发出信号的要求和限制增加,避免假信号的出现,用起来比MA更有把握。MACD的缺点是该指标对价格变动的灵敏度不高,属于中长线指标,所以在盘整行情中不适用。
三、乖离率( BIAS)
乖离率，简称Y值,是反映股价在波动过程中与移动平均线偏离程度的技术指标。投资者可以计算该偏离程度的大小，并据此判断买卖时机。
(一)计算方法
其中,n日为设立参数,可按自己选用移动平均线的日数设立,一般分为5日.10日.20日和30日等。
由公式可以看出:参数n取值不同,求得的乖离率值也不同。也可以理解为,5日乖离率的取值范围和10日乖离率的取值范围应该是不同的。一般情况下参数越大，采取行动时,乖离率的取值范围就越大。例如,10日乖离率的取值范围应比5日乖离率的取值范围大。
(二)乖离率的应用
乖离率的应用原理是:如果股价偏离移动平均线太远,不管在移动平均线之上或之下,股价都该回头,应该向移动平均价的价位回归。而乖离率表示的是股价在波动过程中与移动平均线的偏离程度,据此,可以理解乖离率的以下应用法则。
乖离率分正乖离和负乖离。当股价在移动平均线之上时,其乖离率为正,反之则为负，当股价与移动平均线一.致时,乖离率为零。随着股价走势的强弱和升跌变化,乖离率周而复始地穿梭于零点的上方和下方,其值的高低对未来走势有一定的测试功能。一般而言，正乖离率涨至某一百分比时,表示短期间多头获利回吐可能性越大,是卖出信号;负乖离率降到某一百分比时，表示空头回补的可能性越大,是买入信号。对于乖离率达到何种程度是正确的买入点或卖出点,目前并没有统一原则,使用者可凭经验和对行情强弱的判断得出综合结论。一般来说，在大势上升的行情中,如遇负乖离率,可以考虑乘机买进,因为进场风险小;在大势下跌的行情中如遇正乖离,可以考虑乘势卖出。
由于股价相对于不同日数的移动平均线有不同的乖离率.除去暴涨或暴跌会使乖离率瞬间达到高百分比外,短、中长线的乖离率一般均有规律可循。下面给出一些乖离率取值范围的参考数据:
5日乖离率, - 3%是买进时机, +3. 5%是卖出时机;
10日乖离率,-4.5%是买进时机，+5%是卖出时机;
20日乖离率, -7%是买进时机，+ 8%是卖出时机;
60日乖离率，- 10%是买进时机，+ 10%是卖出时机。
四、威廉指标(WMS或R)
威廉指标最早源于期货市场,由Larry Williams 在1973年首创,缩写形式为WMS或R。目前已经成为中国股市中广泛使用的指标之一。 wMs表示的是当天的收盘价在过去- -段时间的全部价格范围内所处的相对位置,是反映市场处于超买还是超卖状态的一-种指标。它主要的作用在于辅助其他指标确定买卖时机。
(一)计算方法
式中C,-- 当天的收 盘价;
H,-最近n日内出现的最高价;
L.--最近 n日内出现的最低价。
由公式可知,WMS有一个参数,那就是选择日数n,- -般设为9日、14日或20日。
(二)WMS的应用
由公式可知，WMS的指数值在0至100之间波动,指数值较小，说明市场价格处于相对较高的位置,市场处于超买状态,要提防估价回落;反之,指数值较大,说明市场价格处于相对较低的位置,市场处于超卖状态,行情可能即将见底。
应用威廉指数时,一般要注意以下几点基本法则:
1.从WMS的绝对取值方面考虑
(1)当WMS高于80时,即处于超卖状态,行情即将见底,应当考虑买进;
(2)当WMS低于20时,即处于超买状态,行情即将见顶，应当考虑卖出。
2.从WMS的曲线形状考虑
(1)在WMS进入高位后,一般要回头,如果这时股价还继续上升, 就产生背离,是卖出的信号;
(2)在WMS进入低位后,一般要反弹,如果这时股价还继续下降,就产生背离,是买进的信号;
(3) WMs连续几次撞顶(底) ,局部形成双重或多重顶(底) ,则是卖出(买进)的信号。
五、随机指标( KDJ)
KDJ指标又称随机指标(Stochastics),是由乔治"菜恩(GeorgeLane)首创的。与威廉指标一样,是期货和股票市场上最常用的技术分析工具之一。
(一)计算方法
产生KDJ以前,先产生未成熟随机值RSV ( Raw Stochastie Value)。 其计算公式为
其中,C,H.,L。的意义同WMS(n)计算公式,但要注意与WMS (n)计算的不同之处。
对RSV(n)进行3日指数平滑移动平均,得到K值:
今日K值=2/3x昨日K值+ 1/3 x今日RSV
对K值进行3日指数平滑移动平均,得到D值:
今日D值=2/3x昨日D值+ V3x今日K值
其中,1/3是平滑因子,是可以人为选择的,不过目前已经约定俗成，固定为1/3了;初始的K,D值,可以用当日的RSV(n)值或以50代替。
K,D指标是在WMS(n)的基础上发展起来的,所以K,D指标有WMS(n)的一些特性。在反映股市价格变化时, WMS(n)最快,K指标次之;D指标最慢。K指标反应敏捷,但容易出错;D指标反应稍慢,但稳重可靠。
J指标是D指标加上一个修正值,计算公式为
J = 3D-2K = D+2 (D-K)
(二)KDJ的应用
KDJ指标是三条曲线,在应用时主要从五个方面进行考虑:K, D取值的绝对数字;K,D曲线的形态;K,D指标的交叉;K,D指标的背离和J指标的取值大小。
1.从K,D的取值方面考虑
K,D的取值范围都是0~ 100,将其划分为几个区域:80以上为超买区,20以下为超卖区,其余为徘徊当区。
当K,D值超过80时,是卖出信号;低于20时,是买入信号。应该说明的是，上述划分只是K,D指标应用的初步过程,仅仅是信号,完全按这种方法进行操作很容易招致损失。
2.从K,D指标曲线的形态方面考虑
当K,D指标在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶(底)时,是采取行动的信号。这些形态一定要在较高位置或较低位置出现,位置越高或越低,结论越可靠。
对于K,D也可以画趋势线,以明确K,D的趋势。在K,D的曲线图中仍然可以引进支撑和压力的概念。某一条支撑线和压力线被突破,也是采取行动的信号。
3.从K,D指标的交叉方面考虑
K线与D线的关系就如同股价与MA的关系一样,也有死亡交叉和黄金交叉的问题。不过这里交叉的应用较为复杂,还附带很多其他条件。
以K线从下向上与D线交叉为例:K线上穿D线是金义,为买入信号。但是出现了金.叉是否应该买入,还要看别的条件。
第一个条件是金叉的位置应该比较低,是在超卖区的位置,越低越好。第二个条件是与线相交的次数。有时在低位,K线,D线要来回交叉好几次。交叉的次数以2次为最少,越多越好。第三个条件是交叉点相对于K,D线低点的位置,这就是常说的右侧相交原则。K线是在D线已经抬头向上时才同D线相交,比D线还在下降时与之相交要可靠得多。
4.从K,D指标的背离方面考虑
当K,D处在高位或低位,如果出现与股价走向的背离，则是采取行动的信号。当K,D处在高位,并形成两个依次向下的峰,而此时股价还在一个劲地 上涨,这叫顶背离，是卖出的信号;与之相反,K,D处在低位,并形成一底比一底离,而股价还继续下跌，称为底背离,是买入信号。
5.在实际使用中,常用J线指标
J线指标常领先于K,D值显示曲线的底部和头部。J指标的取值超过100和低于0,都属于价格的非正常区域,大于100为超买,小于0为超卖。
另外,随机指数还有一些理论上的转向信号:当K线和D线上升或下跌的速度减弱,出现屈曲,通常表示短期内会转势;K线在上升或下跌一段时期后,突然急速穿越D线,显示市势短期内会转向;K线跌至0时通常会出现反弹至20 -~50之间,短期内应回落至零附近,然后市势下开始反弹;如果K线升至100,情况则刚好相反。
六、相对强弱指数( RSI)
相对强弱指数( The Relative Strength Index)是目前常用的技术指标,缩写为RSI。该指标是利用一定时期内平均收盘涨数与平均收盘跌数的对比来判定买卖双方力量的弱强,并以此预测市场的走势。
(一)计算方法
由公式可知,RSI实际上表示的是股价向上波动的幅度占总的波动幅度的百分比,如果RSI的取值较大,说明市场处于强势;反之,如果RSI的取值较小，说明市场处于弱势。RSI值在0到100之间变动。
在技术分析中,n的取值可长可短。n取较小的值(如7)时, RSI对市场短期走势敏感;取较大的值(如21)时,则反映市场中长期的走势。
(二)相对强弱指数的应用
1.根据RSI取值大小判断行情
由RSI值判断大小的具体方法可见表10 -2。
需要说明的是,极强与强的分界线和极弱与弱的分界线并不是绝对的,表中的强弱划分标准也仅具有参考意义,比如有的技术分析书籍推荐的分界值有30.70或者15 .85。一般说来,确定分界线位置应考虑以下两个因素:
(1)参数n的取值
参数不同,区域划分就不同。通常参数越大,分界线离中线50就越近,离100和0就越远。
(2)分析对象的选择
不同的股票.由于其活跃程度不同，相对强弱指标所能达到的高度也不同。通常越活跃的股票,分界线的位置离中线越远，越不活跃的股票,分界线离中线越近。
2.根据两条相对强弱指标曲线判断行情
把求出的RSI值标记在坐标图上，用平滑曲线做各点的连线即获得RSI曲线图。参数n较小的是短期相对强弱指标，参数n较大的求得的是长期相对强弱指标。n值越小，相对强弱指标对股价变化的反应速度越快;反之,n值越大,该指标对股价变化的反应速度越慢。两条不同参数的RSI曲线的综合分析可以完全照搬移动平均线的综合分析法则，即
(1)短期RSI>长期RSI,属多头市场;
(2)短期RSI<长期RSI,属空头市场。
七、心理线(PSY)
心理线(PsychologicealLine)是一种建立在研究投资人心理趋向基础上,将某段时间内投资者倾向买方还是卖方的心理与事实转化为数值的指标,缩写形式为PSY。作为买卖股票的参数,心理线可以对多空双方的力量对比进行探索。
(一)计算方法
式中n-天数,是PSY的参数;
A一在这n日之中股价上涨的天数。
例如,n为10,10天之中有3天上涨,7天下跌，则A=3,PSY(10) =30。这里上涨和下跌的判断以收盘价为标准。
从PSY的表达式中可以看出,PSY是指近一段时间内， 上涨的天数在n日内所占的比率。可以简单地认为,上涨是多方的力量,下跌是空方的力量,则PSY以50为中心一50以上是多方市场,50以下是空方市场。
PSY参数的选择是人为的,为了便于计算,一般选择参数为10或大于10。参数选得越大,PSY的取值范围越集中,越平稳。
(二)心理线的应用
在盘整局面,PSY的取值应该在50的附近,上下限- - 般定为25和75。PSY取值在25 ~75 ,说明多空双方基本处于平衡状况。如果PSY的取值超出这个平衡状态,就是超卖或超买。
PSY的取值过高或过低,都是行动的信号。一般说来,如果PSY < 10或PSY >90这两种极端低和极端高的局面出现,就可以不考虑别的因素而单独采取买入和卖出行动。
当PSY的取值第一次进入采取行动的区域时,往往容易出错。这一点对 PSY来说尤为重要,所以几乎每次都要求PSY进入高位或低位两次以上才能采取行动。
PSY的曲线如果在低位或高位出现大的W底或M头,也是买入或卖出的行动信号。
PSY线一般最好同股价曲线配合使用，这样更能从股价的变动中了解超买或超卖情形。常碰到的背离现象在PSY中也是适用的。
八、人气指标( AR)、意愿指标( BR)与中间意愿指标( CR)
人气指标( AR)、意愿指标( BR)和中间意愿指标( CR)都是以分析历史股价为手段的技术指标。其中人气指标(AR)较重视开盘价格,意愿指标(BR)较重视收盘价格，而中间意愿指标( CR)则考虑的是中间价。三个指标从不同角度反映市场买卖的人气,通过对一定时期内股价波动状况进行分析,以达到追踪股价未来动向的目的。
(一)人气指标(AR)
人气指标是以当天开盘价为基础,即以当天开盘价分别比较当天的最高价和最低价，通过一定时期内开盘价在股价中的地位,反映市场买卖人气的指标,缩写形式为AR。
1.计算方法
式中H-- 当日最高价;
L-当日最低价;
O-当日开盘价。
n为公式中的设定参数,其值并不确定,很多技术分析时将其设定为26。
2.人气指标的应用法则
(1)AR值在80- 120之间波动时,属盘整行情,股价走势比较平稳,不会出现剧烈波动。
(2)AR值走高时表示行情活跃,人气旺盛,过高则表示股价进入高价,应选择时机退出,AR值的高度没有具体标准。-般情况下,AR值上升至150以上时,股价随时可能回档下跌。
(3)AR值走低时表示人气衰退,需要充实,过低则暗示股价可能跌人低谷,可考虑伺机介入。一般情况下,AR值跌至70以下时,股价随时可能反弹上升。
(4)从AR曲线可以看出一.段时期的买 卖气势.并具有先于股价到达峰顶或跌入谷底的功能,观图时主要凭借经验,以及与其他技术指标配合使用。
(二)意愿指标(BR)
意愿指标是以昨日收盘价为基础,并分别与当日最高,最低价相比,通过一定时期收盘价在股价中的地位,反映市场买卖意愿程度的指标.缩写形式为BR。
1.计算方法
式中Y一昨日收盘价;
n-公式中的设定参数,-般设定值同AR -致。
2.意愿指标的基本应用法则
(1)BR值的波动较AR值敏感,当BR值在70~150之间波动时,属盘整行情,应保持观望;
(2)BR值高于400以上时,股价随时可能回档下跌,应选择时机卖出;BR值低于50以下时.股价随时可能反弹上升,应选择时机买入。
一般情况下,AR可以单独使用, BR则需与AR并用,才能发挥效用,因此，在同时计算AR,BR时，AR与BR曲线应绘在同一图内。AR与BR合并后,应用及判研的法则如下:
①AR和BR同时急速上升,意味股价峰位已近,持股时应注意及时获利了结;
②BR比AR低,且数值处于低于100时,可考虑逢低买进;
③BR从高峰急速回跌,若AR无警戒信号出现,应逢低买进;
④BR急速上升,AR指标未配合上升,而是盘整或小回升,应逢高卖出，及时了结。
(三)中间意愿指标(CR)
中间意愿指标是以昨日的中间价为计算基础的指标,缩写形式为CR。理论上,比中间价高的价位其能量为“强" ,比中间价低的价位其能量为“弱" ,CR通过计算一段时间内股票昨日中间价与今日最高、最低价的差值,反映出该段时期内股市的强弱,对判断股价涨跌问题有一定的帮助。
CR的计算公式为
式中Y- -昨 日中间价;
H一今日最高价;
L-今日最低价。
CR在应用上,其急升急落和其他变化,同AR .BR可作相同解释,CR介于AR和BR之间,一般比较接近BR,当CR低于100时,一般情况下买进后的风险不大。
九、能量潮( OBV)
能量潮(OnBalanceVolumeIndex)是研究股票成交量与价格变动关系的指标,其缩写形式为OBV。在技术分析理论中,有人认为价格只是一 种外在表现，成交量才是决定价格升降的真正动因,即“量比价先行”。如果买卖双方交易情绪高,人气旺盛,成交量的增大必定带动价格上升;反之，价格则下跌。因此,0BV指标是利用成交量与价格之间的辩证关系来揭示市场走势的。它是根据每日价位的涨跌,将每日成交量按正负方向进行累计而成的指标。
(一)计算方法
OBV的计算方法很简单,假设已经知道上一个交易日的OBV,就可以根据今天的收盘价与上一个交易日收盘价的比较计算今天的OBV。用公式可以表示为
今日OBV=前一日的OBV土今日成交量
当今日收盘价比前一日收盘价高时,则今日的成交量取正值;当今日收盘价比前一日收盘价低时,则今日的成交量取负值。将累计所得的成交量逐日定点连接成线,与股价曲线并列于一图表中,就可以观察其变化,从而判断股价走势。
(二)能量潮的应用
OBV线的基本理论基于股价变动与成交量间的相关系数极高,且成交量值为股价变动的先行指标,短期股价的波动与公司业绩兴衰并不完全吻合,而是受人气的影响,因此从成交量的变化可以预测股价的波动方向。具体情况如下:
(1)当股价上涨而OBV线下降时,表示能量不足,股价可能回跌;
(2)当股价下跌而0BV线上升时,表示买气旺盛,股价可能u止跌回升;
(3)当股价上涨而OBV线同步缓慢上升时,表示股市继续看好;
(4)当OBV线暴升时,不论股价是否暴涨或回跌，表示能量即将耗尽,股价可能止涨反转。
十、涨跌比率(ADR)
涨跌比率( Advance/Deeline Ratio),即上升下降比,又称为回归式腾落指数.缩写形式为ADR。ADR 实际上是通过计算股票的上涨家数和下跌家数的比值,未推断证券市场多空双方力量对比，,进而判断出证券市场实际情况的。
(一)计算方法
式中P一n日内股票上涨家数之和;
P:-- n 日内股票下跌家数之和;
n选择的天数,是ADR的参数。
(二)涨跌比率的应用
(1)当涨跌比率大于1.5时,表示股价长期上涨,有超买迹象,股价可能要回跌。
(2)当涨跌比率小于0.5时,表示股价长期下跌，有超卖迹象,股价可能出现反弹或回升。
(3)当涨跌比率在1.5与0.5之间上下跳动时,表示股价处在正常的涨跌状况中，没有特殊的超买或超卖迹象。
(4)当涨跌比率出现大于2或小于0.3时,表示股市处在大多头市场或大空头市场的末期,有严重超买或超卖迹象。
(5)除了股价进入大多头市场,或展开第二轮上升行情的初期.涨跌比率有机会出现2.0以上的绝对卖出时机外,其余次级上升行情超1.5即是卖点,且多头市场ADR低于0.5时极少,此时是极佳买点。
(6)涨跌比率如果不断下降,低于0.75,通常显示短线买进机会。在空头市场初期,如果降至0.75以下,通常暗示中级反弹机会,而在空头市场末期,10日涨跌比率降至0.5以下时,是买进时机。
(7)对大势而言,涨跌比率有先行示警作用,尤其是在短期反弹或回档方面，更能比图形预先出现征兆。若图形与涨跌比率成背驰现象,则大势即将反转。
思考题
一、名词解释
内盘 外盘 委比 空头 多头 利多 利空 多头陷阱 换手率 超买 超卖 除权 贴权 MACD指标 BIAS指标 ADR指标
二、简答题
1.简述单个K线的应用方法。
2.简述逆时钟曲线理论的特征。
3.简述头肩顶形态的研判要点。
4.简述双重顶形态的研判要点。
5.简述对称三角形形态的研判要点。
6.旗形和楔形的区别是什么?
7.移动平均线的特点有哪些?
8.RSI的计算公式是什么?RSI反映价格变动有哪方面的特征?
9.谈谈BIAS的构造原理。