第13章 "沃尔多"形态
在最近几年，一个名叫沃尔多( Waldo）的卡通人物形象风靡了全球，在各种书籍、海报、益智玩具和一个名为《寻找沃尔多》(Where' s Waldo? )的游戏中都可以找到他的身影。沃尔多的创作者马丁·汉福德( Martin Handfort) 通过这个游戏将沃尔多变成了一项充满趣味的"挑战"，因为要在布满其他数百个卡通人物形象的图片中快速找到沃尔多是环容易的。沃尔多隐藏在这些图片中的某个地方，他的位置极难确定，但是一旦被人指出来或亲自找到，他的位置就变得明显起来。这个游戏让我想起了我这几年的一个类似的经历一一要在一张走势图上识别出被其他价格行为掩盖和淹没的价格形态。但是，一旦我事先知道要找什么形态，这个过程就会变得十分简单。所以，我把这类走势图关系和形态称为"沃尔多"形态。在这里，我就不长篇讨论它们的起源了，我只着重突出它们存在的位置，并强调一些关于它们含义的观察结论。一句话，我建议你好好研究这些"沃尔多"形态，以判断它们是否能在你的交易计划中发挥作用。无论你参与的是股票、期货还是现货市场，这类形态都可以传递出相类似的信息。
在我刚进入投资行业时，我接触了所有被普遍认可的市场模型、指标和技术。在完全掌握常用的市场择时系统和方法之前，我经过了差不多一年时间的艰苦工作和市场技术分析师的填鸭式教育。但我学习到的这些方法和技术总是在纸面上讲得天花乱坠，但要运用起来并重现其绩效却极其困难。对此，我的解决之道是，不管付出多少时间和代价，我都要进行我自己的原创性研究。在经过大量的研究后，我发现市场对受到广泛关注和运用的市场形态的很多解释，都刚好与事实相反。这一发现粉碎了我对传统看法的信心，迫使我展开自己的研究和市场调查。在自学过程中，我总结出了以下几条原则:
1. 大部分交易者认为，成交量增加总是与真正的价格上涨结伴而行。当然，我也认为在某些情况下，市场的确如此，但是我的研究表明，这样的现象并不是每次都会出现。一旦价格形成了一个低点，我更希望看到一个较低的成交量，因为这往往表明供给不足。我敢说交易者也不能证明他们恰好在绝对的价格低点买入。我把这个结论和很多著名的捕鱼故事结合起来。我的经验表明， 一旦最后一个空头卖出，一个低点就会形成，价格自然就会斜着向上波动。通常来讲，价格放量创新低只是空头回补的结果，持续时间会非常短。事实上，这种情形通常会导致价格缺口出现一一价格一旦恢复下跌，下跌的速度就会更快。出现这种现象是因为仓促的买入耗尽了买入的力量，同时又增加了卖空的筹码。这种由空头回补导致的上涨的特点就是急剧快速。
很多交易者喜欢把当前上涨的价格行为与前期的一个参考高点联系起来。《道氏理论预测》 (Dow Theory Forecasts) 的理查德·罗素(Richard Russell) 在多年前提出了一个著名论断，我一直沿用至今。那时候，很多交易者都把注意力放在道· 琼斯工业平均指数多月前创出的历史高点上。当时市场在上涨过程中放出特别巨大的成交量，但与市场普遍看法不同，罗素认为(1)由于成交量巨大，价格波动将遭遇重大阻力，并且(2) 在穿越前期高点之前，价格很可能停止上涨并反转。结果证明他是对的。我进行了一番研究后发现，当价格上涨且成交量清波时会出现一种理想的情形，表明在价格顶峰之前存在着成交不足。一旦前期高点被突破，我期待成交量显著地增加，原因有两个。第一，我预计空头回补和止损平仓性的买入发生在前期价格高点处或之上。第二，趋势跟踪者很可能在价格高点或之上的位置建仓。因此，我更希望看到成交量爆发是在前期高点被突破之后，而不是之前。这也同样适用于价格下跌，并且预期前期的价格低点将被跌穿时的情形。
2. 很多交易者认为底部和顶部的反转是很重要的交易信号。我不同意这一观点。我请你查看一下大部分交易活跃的股票和期货的价格走势图。通常情况下，价格反转一一那些最低价低于前一日的最低价但收盘价较高的交易日，或者价格高于前一日的最高价但收盘价较低的交易日一一是短线交易者造成的，井且一旦他们操作完毕，价格往往会恢复原有趋势。那些价格下跌并且收盘价相对于前一日的收盘价是下降的交易日，或者价格上涨并且收盘价相对于前一日的收盘价是上升的交易日，才更重要，也更容易发生在价格底部或顶部。有一种形态的重要性可以与之前描述的那个形态媲美。在这种形态中，价格发生向上反转时，收盘价通常高于其前4 天的所有收盘价;发生向下反转时，收盘价通常低于其前4 天的所有收盘价。
3. 当某个交易日的价格区间超过了前一日价格区间的两倍，市场通常都会经历一个盘整时期。尤其在价格已经经历了一段时间的趋势性波动时，这种现象更为明显。
4. 假设最低价格纪录是出现在10 天或更多天之前，并且在那个低点之前的10 天的低点皆高于这个低点。把这个低价日标记为参考日。如果接下来2 天的收盘价均为下降的收盘价，并且最低价均低于参考日的收盘价，那么一个价格低点很可能形成。反之，也会形成一个价格高点。
5. 当价格收盘的位置相对于前一日的收盘价位置不变时，如果前一日的收盘价是上升的收盘价，那么价格通常会继续-上涨;如果前一日的收盘价是下降的收盘价，价格通常会继续下跌。
6. 一旦一个短期最低价形成，就计算最低价这天的收盘价与最低价的差值，并拿来与其前一日的收盘价与最低价的差值做比较，就可以判断第二天价格上涨的可能性如何。具体而言，如果前一天的差值大于两天前的差值，那么当前形势就对上涨有利，假如第二天的最低价没有跌破前一天的最低价。反之， 一旦一个短期的高点形成，就计算前一天的最高价与收盘价的差值，然后就可以估计接下来这天价格下跌的可能性。如果前一天的差值大于两天前的差值，那么价格下跌的可能性就高，假如第二天的最高价没有超越前一天的最高价。
7 . 一旦价格开盘或收盘的位置高于最近迪马克关键低点(TD Point Low) 4 天前的收盘价，价格的下降趋势就会反转。这个开盘价或收盘价必须出现在迪马克关键低点之后4 天内。如果确认趋势反转这日之前(包括确认趋势反转日当天)有两天存在价格缺口，那么这个反转就是可疑的。反之， 一旦价格开盘或收盘的位置低于最近迪马克关键高点(TD Point High) 4 天前的收盘价，那么价格上升的趋势就会反转。这个开盘价或收盘价也必须出现在迪马克关键高点之后4 天内。如果这天之前(包括这天)有两天价格发生跳空，那么这个反转也不可信。
8. 如果前一天的收盘价低于5 天前的收盘价，并且今天的收盘价高于前7 天所有的高点，但不高于前11 天所有的高点，那么一个短期的顶点就已形成。反之，如果前一天的收盘价高于5 天前的收盘价，并且今天的收盘价低于前7 天所有的低点，但不低于前11 天所有的低点，那么一个短期的低点就已形成。
9. 当某一日的成交量水平超过一一或较大百分比超过一一成交量一未平仓合约的历史水平，就要为潜在的市场性质转变做好准备。这可以指出接下来价格可能的变化方向。
10. 大部分趋势跟踪者都会在价格向上突破前期某个指定天数内的所有高点时买入，或在价格向下跌穿前期某个指定天数内的所有低点时卖出。一种常见的做法是在价格突破前40 天内所有高点时买入，在价格跌破前40 天内所有低点时卖出。很多趋势跟踪者随时都在进行投资操作。但是， 一些交易者喜欢在价格创出20 日新低或20 日新高时，兑现利润然后观望。趋势跟踪方法产生的赢家通常低于35% 。如果把投资组合多样化，那么参与趋势性市场的可能性就大大提高。
11. 许多市场分析者已经注意到商品期货市场的价格存在着某种周期性。很多书刊都或多或少地介绍过这类现象。但是，大家都忽略了，股票市场的价格也存在着类似的周期性。我相信投资者以后会对这个领域展开更多的研究。
12. 大部分交易者都采用相同的超买/超卖判断规则，来确认市场
是处于牛市还是熊市。在一个处于上升趋势的市场中，超卖读数出现的
时间通常非常短暂，主要以超买读数为主。反之，在一个处于下降趋势
的市场中，超买读数只出现很短一段时间，而超卖读数出现的时间更
长。当解读超买/超卖震荡指标时，市场的整体趋势，或者说市场环境，
是考虑的关键因素(见第3 章) 。
13. 在我完成趋势线(迪马克关键点和迪马克纠，见第一章)研究工作之前，我采用了一种可以完善趋势线突破入场的技术。具体方法就是画一条趋势线。如果这条趋势线是上行的，我会一直等待直到向下的突破已经完成。一旦随后的反弹完成，我就会把这次下跌所创造的低点作为我卖出的入场点。反之，我会追踪一条下行的趋势线，并且等待向上突破的结束。之后， 一旦随后的回调结束，我就会把上涨形成的高点作为买入的入场点。
14. 交易者喜欢在走势图上找到支撑位和阻力位，并常预期在这些价格水平将发生某种价格行为。我的经验表明支撑和阻力的概念也同样适用于股票，但是由于期货市场换手率很高，所以除了日内交易，这种理论并不适用于期货市场。
15. 很多交易者在运用某个市场择时系统时，会忽略一个因素。这个因素就是一周、一月或一年当中具体某些天的重要性。我对这个系统分析领域展开了一些研究，结果表明它们的影响非同一般。