第6章 修正传统的斐波纳契预测以提高准确率
我在10年前就开始撰写本章了，那时正在对这个题目进行潜心研究。加上这10年的投资经验，这项研究结集成册，在2006年年初出版。书的名称是《斐波纳契分析》(Fibonacci Analysis)，由彭博出版社出版。本章可以被视为有关这个主题的一个简要介绍，我将其看作所有分析工作中最为关键的第一个环节。
我在进行市场分析时，第一步总是从判别斐波纳契价格坐标开始，确定支撑位和阻力位。在此之后我才会考虑应用其他方法，研判市场目标如何变化：是不是在目标附近趋势将会结束，是否会发生短期的波动，或者是否需要花些时间加载江恩理论的目标分析，作为交叉研究，评估一下多重斐波纳契目标实现的概率？摆动指标反转，市场目标如何变化？它们促使我们行动，并且告诉我们应该什么时候入市、持有不动或者出场。你对市场的反转把握得越好，你的风险管理能力就越强，持仓的杠杆也更有效率。
当指标之间发生冲突，这是一个技术信号，意味着我们应该离场或者仅交易很小的头寸。对新交易员来说，应该认识到这是一个有价值的第四选择权。随着岁月流逝，老家伙们满身伤痕，每个人都学会了更加聪明地战斗一一如果想在这行做更长时间的话。不过对我来说唯一的方法是学会斐波纳契密集区如何发展成为跨越整个市场的目标位，通过改变波动的幅度，我相信这些年来已经成功控制了我的权益曲线。
毫无疑问，很多人持有一些共同的观点。例如，很多有经验的交易员相信斐波纳契分析非常容易。只是测量一下比较明显的市场极值之间的距离一一举例来说，从市场的最低点至市场的最高点，然后计算相应的价格水平，就代表着相当于总长度的斐波纳契比例0.382、0.5或0.618的回撤。这昕上去非常简单，但在实践中交易员很快发现他们在这些回辙位的限价单经常失手。更糟的是，隐藏在这些斐波纳契价位之下或之上的保护性的止损单常常被洗出市场，迫使交易员不得不承受更大的风险去追逐市场的运动，或者昕凭市场绝尘而去。交易员们没有考虑到，对正在交易或者分析的真实市场来说，他们关于斐波纳契比例的分析过于简单。
另一个常常发生的错误概念是认为斐波纳契回撤必须总是从价格的最高点或最低点计算。这种使用价格极值来定义一个区间的方法必须改变。当价格走势的内部结构开始按一定比例扩张或者收缩时，过于简单化的运行途径就宣告失败了。价格波动比例很少在一个趋势运动中保持不变。早期的波动可能较小，而临近结束时的波动可能较大。另一方面，一个趋势的早期波动可能会延长，而随着动量逐渐消失，临近结束时的波动可能越来越小，越来越弱。对价格波动来说，市场具有扩张和收缩的属性。通过使用运动中最长的K线，我们能够精确地衡量市场如何扩张或者收缩。关于市场扩张和收缩的详细讨论可以在《斐波纳契分析》中看到，但是对你来说，非常重要的是现在就应认识到每个市场在它的波动结构中都有一个里程碑，它可以确定一个市场构建未来价格运动的数学坐标。事实上，它无关乎时间长度、市场类型、价格区间、波动率或者成交量。
当我对交易员进行指导的时候，我发现他们最常见的错误是很少观察波动内部的细节。其实最有价值的细节隐藏在最长和最强劲的K线之内，它比那些标注着关键转折点的数值更有意义。
通常最好的分割区间需要选取截断市场方向的形态，例如关键反转。永远使用第三浪的起点以及任何一根开启强劲走势的K线，将它们标注为分割区间的开始。在本章结束的时候，你将发现位于真实的交易屏幕上的4个不同的市场，在绘制你自己的工作屏幕时，如果这种方法被正确的应用，它将帮助你开发更强大的观察能力。
图6-1是美国国债期货市场的周线图。很多交易员会根据图上标注的价格最高点和最低点计算裴波那契回撤位，预测位于R点的价格回撤目标。这样运算的交易员以及在0.382回撤位的买入指令，在主趋势方向发生快速的反弹时，都被远远地抛在了后面。第一个观察是，债券在本图中出于牛市，而且我们并不希望看到0.618回撤。一个完全的回撤将会告诉我们，主趋势正在丧失动力。你可能也会意识到在上涨趋势中最长的K线。如果它超越了一个深幅的回撤，这是意义极其重大的趋势逆转的信号。
图6-2显示了有所改动的裴波那契回撤的情况，这次在第二次回调的关键反转之后，以强劲上涨的起始位置作为区间终点。价格目标区间终止于"R"。结果分割区间正好包含0.382的目标位，R成为这个债券市场的反转形态中最精确的水平位。
图6-3是原油期货周线图。这个案例表明一个市场的斐波纳契比例密集区有多么重要。关键的价格拐点位于120美元之下，在此适逢0.618和0.5的斐波纳契比例密集区，价格停止上行。两个分割区间都起始于一条在Y轴上横穿84美元区域的灰色直线，终止于图表上最上面的两根直线。在上述密集区下面是位于110美元附近的另一个密集区。的确，市场正在下行，但摆动指标明确表明还有更大的上涨尚未完成。市场随后向位于120美元下方的主要阻力位发起了冲击，但无功而返。
市场使用较小的斐波纳契比例作为阻力位的方法，是确保所选择区间精确性的一种方式。在市场冲高失败之后，2011年的价格高点被用于比例测算。2011年的高点到区间低点之间的距离用来确定具有很大风险的反弹顶部，它再一次被分割为0.382、0.50和0.618三个比例。注意市场在走向低点的下降趋势中，如何使用这些比例作为反弹阻力位。
如果市场在回撤之后上行并超过2011年高点形成的阻力位，我们必须知道新的、更高的阻力位在哪里。要做到这一点，我们可以使用完全相同的区间低点，也即前面区间的起点。随后将新的区间终止于上面那些很长的K线，它们在图中已经使用。新的区间覆盖了更为宽阔的价格区间，它将建立新的斐波纳契密集区。
有一点非常重要。一个区间的终端和一个更大区间的斐波纳契比例线并不构成一个目标密集区。只有斐波纳契比例之间才能汇集成目标密集区，而且必须是不同的比例。例如0.618和0.5汇集为一个目标。
检查一下你的软件默认的斐波纳契比例，因为它们往往是错误的。它们应该设置为0.382、0.500和0.618。不管何时，当你加、减、乘、除一个斐波纳契比例时，你将得到另外一个斐波纳契比例。因此从多个区间设定这种比例将赋予更多的斐波纳契价值。你只需要设置3个比例即可。
注意市场上几个专业的软件供应商仍然限制交易员正确使用斐波纳契比例，并且在基本的应用之外无法扩展使用。举例来说，CQG使用Windows画出斐波纳契比例，它的画法是这样的：当你从一个价格低点开始，并且将鼠标向上移向一个价格高点时，在寻找阻力位的时候，比例线将从以前最早的数据开始画起。如果你正在计算支撑位或阻力位，你需要将比例区间沿着Y轴移动，以便它们跟当前的K线排成一列。这可以让你研究K线内部的关键价格，因为它们与画出的斐波纳契比例线相关。在上升趋势中，当需要画出回调支撑位时，永远从价格高点开始画起，然后向下移动至一系列价格低点。如果你从底部开始画起，那么几乎无法选择价格高点。那个价格高点是你唯一的选择，作为一个初学者，这样你将永远不会获得提高。
图6-4是一个黄金期货240分钟图。它看上去与原油周线图非常相似，你可以将这些方法应用到任何时间周期和任何市场。然而，在图6-4中1750附近的密集区是并不存在的。你看到了吗？此前说过，只有不同的斐波纳契比例汇集在一个价格，或者一个非常接近的价格，才能形成密集区。你不能将一个区间的结束端当作合乎标准的主要阻力线。
需要澄清一下，当加载一个比图中所示位置更高的比例区间时，确实在1750附近形成了一个密集区。因此我在这个讨论中将1750视作一个主要的阻力位。我们看到黄金市场印证了这个目标，此后开始不断下跌，并再一次跌至1700之下。
当市场跌破1700的时候，不要认为市场价格下面的那些线段会成为支撑线。虽然有时候阻力线也是支撑线，但这并不是运用斐波纳契比例的正确方法。确定支撑线的过程必须重来一遍。为画出支撑位，你需要将一根高位的K线作为起点，向下寻找一系列强劲K线的低点作为终点。只有如此，你所画出的支撑位才是主要的目标位。
如果想进行更深入的研究，例如使用目标区本身预测未来第二轮或者第三轮以上的价格波动目标，你可以读一读我的《斐波纳契分析》。这确实可以做到，你可以从未来的目标倒推现在，就像未来的目标已经出现在屏幕上，以此验证近期的市场波动目标确实已经被正确地预测。
我们仅仅讨论了一个用斐波纳契比例计算价格回撤目标的方法。另一个实践中常用的方法是计算斐波纳契价格波动的未来目标。与在回撤计算中忽略长钉形下影线相反，下面讨论的方法将使用价格的极值来预测波动目标。
如同图6-4一样，我们在图6-5中继续使用相同的240分钟黄金期货图表。不过这次将预测不同的价格目标。连接点"a"和"b"是一条斜线，两点之间也即本次市场波动的上涨幅度。涨幅可实际测量，随后加在点"c"之上。从点"c"出发得到了一系列斐波纳契比例。我们看到在1750附近是前面市场波动幅度的138.2%，标志着一个重要的目标阻力位。这个工具被波动型交易员广泛使用，但是它存在一个隐患。这个隐患就是软件供应商建立了计算公式，并且预测了一个比例，而不是实际的价格。在市场更高的价格水准上，它会出现严重的错误。为避免这个问题，我将若干箱体，或者斐波纳契回撤比例，加到关键点位之上。实际上这只是一个非常简要的介绍，而且需要更多的演变进行判断。但是它将让你行进在正确的方向上。关键是要从不同的区间、使用多个比例建立最有价值的目标。
图6-6是关于AMEX计算机指数的日线图，附有我创建的复合指标、RSI以及它们的移动平均线。艾略特波浪说明标注在价格以及相应指标的关键点位。指标并没有按照波浪理论进行解释，但是努力使价格注脚和相应的指标位置并列显示。
对于并不了解艾略特波浪理论的交易员来说，怎样才能知道3'点并不是市场的底部？当价格低点3'降至0.382的回撤目标，我们看到与价格低点相对应的指标低点并没有显示出牛市背离或者市场底部的信号。当新的价格低点发展至浪5'的底部，指标出现背离并且发出了第一个可见的买入信号。这个市场最安全的买入信号是在浪2的底部，位于摆动指标出现背离的右侧。在图表靠右的位置对应于价格低点2的复合指标测试了支撑位，此时两条移动平均线正好相交。在前面的章节我们讨论过，这个指标形态常常会导致一波强劲的市场运动。
你可能会希望我们在第10章讨论过艾略特波浪理论(EWP)之后，再回到本章。我们在第1章讨论过的确定趋势的RSI区间法则在图6-6中非常重要。不要忽视市场对指标趋势线最高点的反应。当复合指标和RSI指标发生背离时，能够察觉到市场的反应，并且意识到市场常常改变方向，这一点非常重要。复合指标将在第12章进行更为深入的讨论，但是RSI和复合指标之间的背离是一个主要的判断理由。当RSI未能探测到市场反转时，在市场失败之前复合指标会发出信号。
如果你熟悉艾略特波浪理论，注意波浪iii、5和m都在相同的复合指标最高位。这个观察非常重要，我们将在第10章继续讨论，那时我们将在摆动指标引导下发展波浪结构理论。
图6-5开始讨论如何预测斐波纳契波动目标。最常用的预测目标是0.618、1.00(与前面的波动幅度相等)、1.618和2.618。可能你不会意识到，你可以很容易地在你的计算机屏幕上进行这些预测，如果你的电脑允许你重置斐波纳契比例的话。在图6-5中，我们讨论了如何在一个下跌的市场中计算斐波纳契目标。现在我们对一个准备创出历史新高的市场，预测一个首要的目标。
图6-7是标准普尔500指数期货9月合约在1998年7月9日的88分钟柱状图。这个特殊的案例是在当时建立的。为你显示的计算结果绘制于市场运动发生之前，无论作者还是读者都不知道市场会如何运行。让我们从由低到高创建斐波纳契比例线开始。第一个或者说最初的比例线将成为我们的标准模板，用来计算下一波上涨(相对于第一次上涨而言)的斐波纳契价格比例0.618、1.00和1.618倍。
图6-7显示，我们挑选了一个强劲的市场波动来计算第1个斐波纳契目标位。在第1个目标位的右上方画出第2个目标位。现在复制斐波纳契比例线并将其移动，注意不要改变区间的大小。在这个案例中，斐波纳契比例线"copy1"表明，相对于第1波上涨，市场叉上行了同样的距离。我们可以看到这种关系恰好符合现在的高点。因为市场已经意识到这个目标位，我们需要发现下一个更高的目标。市场将向何处去？图6-7显示，X型斐波纳契比例区间还有另外一个复件，覆盖在原来的比例区间之上，它被用于第2次预测。第2个复制区间被叠加到第1个复制区间之上，显示出前面波动1.618水平的目标位。这是我在图6-5中推荐使用的方法，当大多数软件商只是加载一个百分比，而计算结果在更高的价格水平上并不精确时，这种方法将解决斐波纳契工具的应用问题。
图6-8显示，复制区间2被置于复制区间1的顶部。通过增加了一个复制区间，我们得到1.618位的精确的价格目标。第2个复制区间之上是2.00、2.382、2.50和2.618目标位。我们画好了吗？这是很多人将会止步的地方，但是我们能做得更好。我们可以从不同的市场波动区间增加更多的价格预测，来提高价格预测目标的准确度。这种波动预测将由几个有意义的关键价格做出。
在图6-9中，从图6-8演化而来的价格预测过程仍保留在屏幕上。现在我们需要建立第2种波动预测。开始时需要在位置1画出一个斐波纳契比例线。这是一个较长时间的市场波动，现在它将进行新的计算。这个区间从一个完全不同的价格低点开始，跟第1种预测相比，它被分割成完全不同的斐波纳契比例。下一步是在位置1的上面复制这些比例线，随后用鼠标将它们移到位置2。现在非常重要的情况出现了：在位置2的斐波纳契比例线1.00倍的位置，或者说在相同高度的价格预测位，与第1种波动预测的一个比例线形成了一个密集区。位置2的1.00倍预测叠加在图6-8上建立的1.50倍的价格目标之上。因此，重要的价格目标是1.00倍，前面的最高位以及1.50倍一一不是1.618倍。1.618倍的预测位太高了。当你叠加斐波纳契目标位而形成一个密集区时，你已经发现了最有意义的价格目标。
图6-9的分析做出以后，5天过去了。现在是1998年7月14日，标准普尔500指数期货9月合约突破上涨并创出新高，如图6-10所示。图表显示，市场在原来的高点之下盘整了几天。所谓原来的高点，就是我们在图6-8中所确定的1.00的目标位。后来我们曾经预测，如果市场成功地突破前面的高点，1.50位置将是下一个目标。在两个主要目标位之间，这里也即原来的高点和图6-8中1.50目标位或图6-9中1.00目标位(二者重叠)之间，没有什么明显的阻力存在。在1.50目标位之下只有一个很小的阻力位1.382。市场突破原来的高点之后，迅速上涨至1.382位，这条比例线横向延伸以便比较原来的计算。随后市场推高至主要的目标位，再一次验证了我们预测的准确。当新的市场拐点出现在交易屏幕上的时候，我们在图6-8和6-9中所描述的一系列步骤可以重复进行。
如果市场未能到达这些目标，那会怎样？如果你正在学习过程中，一定是犯了错误。很有可能你只是盯着波段而并没有使用那些强劲波动的K线。但是如果你运用的方法正确，你将发现修正的扩张和收缩三角形也会忽略这些目标。这是我运用这种方法而出现错误的仅有的情况，但是这种情况常常出现，在波动呈现明显的形态之前，如果一个三角形正在形成，这是一个非常可靠的预警信号。之所以发生这种情况，是因为市场的波动幅度被重构了。在三角形出现之后，支撑线或阻力线可能会根据不同的关键价位来确定密集区目标。这并不是猜测，因为市场非常清楚地表明，它不想在原有的区间运行。斐波纳契比例密集区很容易有条不紊地依次呈现，正如你将在本章结束时看到的一样。
对于价格预测的准确度方面，本人享有盛誉。但是人们可能并不知道，我所预测的支撑位或阻力位的价格目标来自三个毫不相关的价格预测方法。每个独立的方法都会与其他方法进行比较以确认相互重叠的主要密集区。当不同方法的密集区相互叠加，这个价格目标将具有非常重大的意义。在图6-10中，前面预测的1.50倍斐波纳契目标位完全被市场验证。这可以被看作市场主要方向上的一个小的调整。当相同的目标出现在较长周期的图表上，这种日内的目标就有了意义。永远对这些出现在较长周期图表上的目标位保持警觉，虽然在月线和季线图上的密集区模式非常罕见。
在1998年本书第1版中，三个预测方法分别是斐波纳契比例、江恩理论和RSI指标。现在我使用的三个方法能够把握任何类型的市场波动，它们是斐波纳契比例、江恩、理论和艾略特波浪理论。我一直使用RSI和复合指标，但是并不用来预测价格目标，因为我感到任何价格目标的预测方法必须能够使用更多的参数，而不仅仅是收盘价。这里特别介绍一下道琼斯工业指数在一天之内下跌将近1000点的情况。斐波纳契密集区准确地预测了在那个疯狂的日子具有历史意义的支撑位。我那时正根据月线图进行日内交易，但是市场仍然印证了斐波纳契密集区。这只是时间周期的变化而不是预测方法的变化。然而，在我早些年的经验中，随着波动率的增长，RSI的预测目标价值有限。在后面的章节中，我们将会看到复合指标，我将它们视作基本分析因素，也会看到少量非同寻常的应用，当你需要知道在斐波纳契密集区将要发生什么时，它们能够增加你在重大决策时的准确性。毫无疑问，对我来说排在斐波纳契比例、艾略特波浪理论以及源于动量的摆动指标之后，最为重要的预测方法就是江恩理论。江恩理论是我所知道的能够在一个长期的震荡调整即将开始前发出信号的唯一方法。但是如果你的研究对象在时间坐标轴上的启动不够强劲的话，增加时间分析并没有太大意义。
我们已经讨论了多种斐波纳契波动预测，现在需要总结如何预测多个回撤目标，并且证明为什么我们付出的额外努力具有价值。
当你在市场进行交易时，一个捕捉市场机会的办法是回顾你的预测方法在历史上的表现。我们从黄金和原油开始，展示一下历史图表如何帮助你进行回忆，因为什么原因、何时何地进行过一个交易。第一个真实发生的图表见图6-11，它显示了2009年1月9日黄金期货的月线图和周线图。在月线图上你会发现在887、852、820、745和697的价位画有多条水平线。
研究一下位于697的价格，你将发现很多斐波纳契比例叠加在一起。来自不同比例但非常相似的密集区出现在745和852的价位。1004和1086目标位源自不同的方法。从一个斐波纳契密集区向上或向下移动一段距离，形成一个斐波纳契密集区，这种方法比研究传统的波动关系要好。还可以在箱体内再细分几个斐波纳契比例。至于是如何预测了697这个价位，因为数据有限，我无法在这里更为详细地介绍，但是你可以在我的《斐波纳契分析》中找到非常详细的答案。那个箱体的应用就像一个从低点到斐波纳契密集区的等幅震荡。因此在箱体下面的距离和上面的完全相等。还有第二种方法的箱体预测，从一个更高的斐波纳契密集区745直至1086的目标位。这意味着在第一次波动完成之前，我们已经预测出市场随后的三步走势。
(1)第一个上行的波动目标位于1004附近；
(2)在到达1004之前，市场可能会回调至745或697；
(3)在市场调整之后，下一个上行的波动目标可能是1086。
我经常先于市场预测出三步波动的走势。但是仅仅使用斐波纳契回撤预测，我不知道市场从1004的下跌是否会在745或者697停止。在这里我会使用江恩理论、艾略特波浪理论以及我的复合指标进行分析，市场底部究竟如何形成。
697的目标区被确认为一个主要的支撑区域，因为好几个斐波纳契比例密集区集中在这里。1004价位被用作所有选定区间的顶端。在较低位置的直线Q和P是两个选定区间的底部。短暂的锥形冲高突破了1004，去掉它的上影线，我将1004作为第二个关键反转的顶部。在月线图上还有无数的选择区间，它们都从1004开始。不要认为前面波动的最低点将会永远使用。其他选择区间的底部位于P和Q的水平。
横穿图表的水平线是较窄的斐波纳契比例密集区的延伸，它们确定了价格的目标支撑位。我常常将密集区用水平线标注，随后删掉全部斐波纳契比例线，消除那些次要的比例产生的噪声。那些密集区才是主要的支撑位。阻力位的计算来自这样一些价格区间：作为起点，它们都有一个共同的低点，而价格区间则结束于一系列K线的顶部。注意我并没有声称是在价格波动的末端或是整个趋势的高点。要使用趋势内部具有力度的K线，当密集区具有一定的宽度时，精确地标注这些位置非常重要，因为它们指出了市场止步的位置，在一个密集区内你肯定不希望设置下跌止损点。
在图6-11的周线图上，非常明显697目标位也是左侧三角形整理形态的终点。市场随后验证了697的支撑位，第一次绘制这个位置是在月线图上出现顶部反转的时候。当市场通过目标区掉头向上或者第二次测试这一目标位时，在697应该买进。但是聪明的读者可能会问：为什么你不在745位买进？
要回答这个问题一一为什么没有在黄金市场的745价格附近，也即一个更高的支撑区域买进，我们需要回顾一下这个价格在屏幕上出现时的情景。在图6-12中我们看到2008年9月14日截取的黄金月线图和日线图。市场急速跌破745支撑位，又掉头向上，出现锥形反转。然而，右侧的日线图显示，一个艾略特波浪并未完成下跌过程。浪lV的高点正好位于855密集区之下。第5浪(浪V)随后展开，日线图上的细节表明它并未完成，因为它还缺少一个向下的波动。所有驱动型波浪都可以细分为五浪结构，所以艾略特波浪理论是不可过早进场的一个理由。那么哪里是最有可能的底部目标？在月线图上下一个斐波纳契目标位是726。能够注意到市场会从月线图上的密集支撑位反弹，这一点非常重要。
在黄金日线图上，复合指标正在形成一个双底，让我们回顾一下摆动指标，非常明确的是，此刻能够确认它是最后一个低点的可能性微乎其微，因为指标必须向上运行并且穿过它本身的移动平均线才行。这种情况适合一次较小的反弹，它会导致最后一次向下的波动，并形成指标的背离。
下一个位于726.60下方的密集区宛如一条窄带，如图所示，线段密集地叠加在697和706之间。这里就是目标位。为什么？因为我知道RSI和复合指标并不能从一个W形态发展成具有支撑力的底部。它们需要建立在市场背离之上，并将回到图表上指标先前的运行区间。那个区间将是一条与动量反转相关的水平趋势线。我们换个时间将会论及于此，但重要的是有关支撑的指标已经发出信号，趋势仍然向下，反弹只是调整。
在2008年9月14日后的某一天，为了清理交易屏幕，我删掉了706的价格线，因此在2009年1月9日截取的图表上它已经不再显示。记住这些是我真实的交易屏幕，你将看到更长时间的图表，它们并没有太多改变。2008年9月14日的月线图显示了波浪(4)。对可能的价格目标，我在波浪下方做了标志。波浪(4)并没有发展为类似左侧三角形态的迹象。我知道，我现在又是为时过早地向你介绍了艾略特波浪结构，但是如果对你来说这很新鲜，说明我确实在交易过程中一直使用，并且将它融入了趋势和摆动指标位置的判断。这也向你表明，在交易屏幕上，经过对市场图表的长期研究，可以很容易判断市场的下一步走势，尽管我是一个短线交易者。
在下单之前，我一定要想清楚入市价格和止损点的位置。我用如下方式运用目标区间：在下跌的市场，我标注目标区间的底部以设置止损位，它必须刚好低于这个区域；在上涨的市场，我标注区间的顶部，因为止损位必须高于顶部密集区。如果你做事粗枝大叶，这种分析方法将强迫你注重细节，保持耐心，务求精确。那些做事很快、用脑很少的交易员将会麻烦不断。记住这是一个非常精确的分析方法，而且可以不断重复运用，但是当你将那些K线的价格区间进行排列时，需要准确无误。止损位至少应该位于入市目标区的一个完整的密集区域之外。所以不要主观臆测，随着趋势逐渐发展，目标区渐渐接近，我很早就会测算好入市和出市的位置。我会精确计算入市水平，满仓介入，并且未雨绸缪，提前想好退路。经过多年的磨耐我才认识到，在精确的目标位上疏忽大意，你的投资不会顺利。如果一条大鱼上钩，无意间撞上你的趋势，当你洋洋得意于可以做到多么精确时，还是尽早落袋为安吧。在一个趋势开始时就赚得盆满钵满，你的投资也不会顺利。
我想起乔治·莱恩给我的忠告，这是我职业生涯中最好的一些建议。在一个史无前例的抛物线形下跌过程中，乔治要求我使用自己的方法研究一下燕麦市场。我的第一个反应是"乔治，我从不交易燕麦。"乔治哈哈大笑，很快回答道"正是如此!"他说，"用你自己的方法分析一下你从未见过的市场，看看它们表现如何。如果表现不佳，一定要把它们弄明白。当你的市场拥有了这样的属性，你就准备好了，而这一天终将到来。"
多年以来，这些忠告已经被证明具有无与伦比的价值。其秘密是放慢时间周期，同时使用两个图表，将时间比例设定为1：4。随后在并不相同的两个图表上加载同一个摆动指标。当指标都处在极值位置的时候，就是入市或者离场的信号。在趋势很强的市场中如何建仓，在抛物线状下跌的市场中如何运用多重价格目标，这种方法是一个解决之道。
2008年黄金下跌的特征跟2006年原油下跌类似。我在市场调整之前就预见到它的到来。不过我也知道这将是一个深幅的下跌，因为两个支撑密集区之间的距离很大。斐波纳契密集区并不只是一个价格。这些目标位之间的距离可以释放出一些信号，市场将如何运行，哪里将形成缺口，调整阶段或者那些较大的趋势将持续多长时间，或者它们会有多么复杂。图6-13中是纽约商品交易所(NYMEX)原油期货的月线图、周线图和日线图。这是我的标准屏幕设置，我需要知道所有三个时间周期的走势，以把握波动的极限状态。
我对特殊的原油市场运动进行了分析，并以此为基础参与撰写了大卫·科勒(David Keller)编著的《技术分析的突破》(Breakthroughs in Technical Analysis)一书。我提及这些不同的著作，以便你知道去哪里找到更多详细的内容，而不仅仅是一个章节。相信我，你不可能靠写书赚钱。作者只拿到一点小钱，40%的利润归分销商，而其余的部分被出版商拿走了。我不得不纠正这些错误的概念，因为我都快疯掉了。我们不能设计书的封面，我们不能决定书的售价，但是真正的利益所在是智慧财富。我需要学习在这个领域有哪些人正在研究什么，作为作者，这将帮助我增长新的见识，这些见识或许不能依靠自己独立完成。
在图6-13中，原油周线图确认84价格水平是一个大的调整结构中的中型上涨的结束，我们艾略特波浪分析师称作扩展的调整平台(expanded flat)。这样一种形态的五浪结构会非常精确地下跌至主要的支撑位。这是你应该从这张图里学到的东西。你将了解调整的特征，明白它是一个更大趋势中的调整，而这个趋势将会继续运行，甚至在它重新开始之前就注定如此。我们从密集区的问距也会知道即将来临的调整的特征。当密集区之间的距离很大，中间没有或者只有非常稀少的斐波纳契比例时，常常出现市场的暴跌。我们事先预测到2008年证券市场的崩盘，因为全球每一个市场都从中国的增长中获益，这些市场都具有相似的形态：中东、亚洲、南非、印度，特别是澳大利亚。然而美国的股票指数却远远滞后。密集区不能告诉你确切的时间，但是你会知道市场演进的特征。
当自由落体式的暴跌降临，你怎么知道它只是一次调整？这正是我必须依赖其他方法的地方一一艾略特波浪理论、江恩、理论以及复合指标，正如本书所述。在原油市场，这里有非常清楚的图示，当正确运用那些方法，支撑区会准确地显示在你的图表上。注意通过对密集区的测量，运用了一些箱体，出现了一些成比例的波动。在日线图表上，在4'价格右侧不远截取了一个箱体，(叠加后)最后的目标正好位于51。我不会在51价位买进，但是会等待市场的第一个反应。
图6-14显示了8个月以后2007年9月18日的原油市场。该图表明，我基于RSI信号买进了原油期货。调整浪已经完成，摆动指标发出了买入信号，此时RSI正在测试2004~2006年支撑市场的水平区域。
原油期货不断更换合约到新的月份，几次过后，这个连续合约的价差将改变实际的低点。当更换合约的时候，如何处理基差可能需要一章的篇幅。现在不是说明这个问题的最好时机，稍后我们将在江恩理论的讨论中谈到这个问题。
关于期货合约的滚动更换，在我忘记这个问题之前，给你一个提示:不要从原来的斐波纳契密集区减掉基差，去估计新的期货合约的关键支撑位或阻力位。你必须选择新合约的波动区间，建立一个全新的密集区坐标。这是期货交易员才会遇到的问题。最好的解决方案是使用江恩合约，这里暂且束之高阁，第9章将会讨论。
图6-15显示了2008年3月19日的原油市场。波浪的计数发生了改变，基于摆动指标的位置，必须考虑认可这个强劲的趋势，而此时波浪的数法也在发生变化。斐波纳契密集区用于预测斐波纳契延伸，而此时110的价位非常重要，虽然它只是(3)浪3的v浪的顶部。可以看到2007年的买入信号仍然在图上，这一点非常重要，因为月线图上110位的目标位是预期中市场运动的终点。然后你不得不重新计算支撑位，以及(5)浪上涨的预期目标。当密集区非常清晰地集中在一个位置附近，这是最适合交易的市场。交易并不是从50到110的目标区间。这是一幅长期的画卷，短期交易将基于短期的图表并贯穿趋势运动的整个过程。
图6-16展示了一个快速的学习方法，它可以帮助你培养感觉，如何在一个图表上观察密集区。这个图截取了2007年2月27日纳斯达克市场的日线图，它显示所有的支撑密集区都发端于同一个高点，图上标注为b。比较一下屏幕左侧，它并不是实际的价格高点。此后向下选择了几个区间终点，图上标注为R、Q和P。在到达止损位之前，那天自由落体式的暴跌正好到达第一个密集区1740附近。对那些不太熟悉Trade Station软件的读者来说，y轴上位于1750的黑色标志只是近似价格，而不是密集区本身。不要忽略复合指标上的那些水平线。那是具有历史意义的参考水平，复合指标曾经在此确认一个新的极值或者一个水平支撑位。因此当斐波纳契密集区和复合指标都出现支撑时，这个时刻就变得非常重要。图上有一个斐波纳契密集区标注为MID。这是一个中点，使用箱体叠加方法，2007年9月正好在这里开始了相等幅度的运动。市场震荡上行，到达一个精确的目标位，即3浪v的终点。简单一些，我们只需看一看第二个箱体的顶部。因为波浪结构尚未完成，我们知道还有更多行情即将到来。不过目标位极其精确。当市场接近第二个箱体顶部的时候，交易已经结束。
首先要跟随很强的趋势进行练习，随后将你的方法应用于更复杂的图表形态。一旦打好基础，你的观察技巧将成为你最好的老师。对于市场波动的每一个关键价位，我过去常常对它发问"喂，你是从哪里来的？你的父亲是哪一位？"在图表上每一个关键价位都有一个数学意义上的家族信息。如果它是你熟悉的那一部分，那么你所预期的形态还会继续。如果它只是一个孤立的事件，那么就很难找到数学上的联系，这也是一个早期的信号，可能你当初信赖的东西正在发生改变，不过这只是长期市场已经开始改变的第一个信号。