第四节 涨跌停价量关系分析

中国沪深市场实行涨跌停板制度。该制度规定，除上市首日之外，股票(含A 、B股)、基金类证券在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10% ，ST 股票涨跌停幅度为5%，超过涨跌限价的委托为无效委托。由于涨跌停制度的限制，所以在涨跌停情况下，股价无法反应市场真实情况，成交量也得不到充分的释放。

在涨跌停板制度下，无论股价是涨停还是跌停，都是以成交量来判断股价的后期走势的。一般来讲，如果股价涨停表现得很强势，很多涨停后不能买进的投资者在之后的交易日继续追涨，便会导致股价连续上涨甚至连续涨停。

当股价强势跌停时，没能及时卖出的投资者会在之后的交易日不断卖出。多方因为股价跌停不敢买入，也会导致股价连续调整或连续以跌停板报收。

股价之所以会出现连续涨停或跌停的走势，多因为市场突发重大利好或利空，操盘主力借题发挥，突击拉升或打压股价。面对连续涨跌停的股票时，投资者不仅仅要关注其价量关系，也要认真分析利多、利空消息的力度、持续性和准确性。

下面讲解几种与涨跌停有关的价量关系。

一、无量涨跌停

股价涨停当日成交量较小，则后期股价仍有继续上涨或涨停的可能。同样跌停时成交量较小，则股价可能继续调整或跌停。

(1) 股价涨停时对应的成交量较小，说明多空双方对于市场运行方向的判断趋于一致，所以多方以很小的成交量便可以将股价封住涨停。当股价上涨或继续涨停时成交量逐渐放大，说明市场多空双方意见出现分歧。量能越大，分歧越大，最后导致股价滞涨或开始出现调整。

一般情况下，这种涨停的价量关系出现在股价上涨初期。

图4-40 是苏州高新(600736) 的一段日K 线走势图。从图中可以看到，2011 年2 月23 日，股价由一个涨停板起涨，当日成交量能不大，所以股价有继续上涨的潜力。

次日股价直接涨停开盘，当日成交量更小。第3个涨停板出现前，市场收出了一根十字星形的小阴线，量能显著放大，说明市场分歧开始加大。第3 个涨停板当日，虽然量能较前日出现萎缩，但市场分歧已经很明显了。随着后期出现难以超越的天量，预示着本轮上涨即将结束。

(2) 股价在跌停时若量能萎缩，同样意味着后期股价将继续跌停或调整。由于市场一致看空，不断有筹码向外抛售，但很少有资金买入，则所以不需要太多的量能，股价便能封死跌停。

图4-41 是双汇发展(000895 )的一段日K 线走势图。2011 年3 月，双汇发展被卷入"瘦肉精"事件的风波中，各大持股机构先后减持，股价也连续出现了3个跌停板。

当股价连续调整后，很多技资者已经按捺不住准备抄底了。由于市场意见逐渐出现分歧，成交量开始放大，股价的下跌速度也随之放缓，最后慢慢止跌。

二、涨跌停中途打开

(1) 涨停板或跌停板中途打开的次数越多，打开的时间越久，成交量越大，后市股价反转的可能性越大。

图4-42 是双汇发展(000895) 2009年12月至2011年6月的日K线走势图。从图中可以看到，从2010年11月29日起，受利好剌激，该股连续拉出6 个一字涨停，期间没有给投资者留下任何追涨的机会。打开涨停之后，股价即开始回落调整。

图4-43 是双汇发展(000895) 2010 年12 月8 日的分时走势图。从图中可以看到，该股当日大幅高开，经过反复振荡后，以微量冲击涨停。涨停被打开后，股价逐渐回落，之后始终没有被更大的成交量再次封住涨停。盘中成交量稀少，表明股价的上涨与涨停并不真实。

在没有较大成交量的情况下股价冲击涨停，这种走势的危险性是很大的，涨停也有一定的虚假成分。涨停前的振荡期，主力引诱个人投资者追涨，主力并没有大量买人，所以涨停后不久便被打开，且后期迟迟不能再次封住涨停。此后该股形成了趋势上的反转，展开了大幅度的调整。如图4-42 所示。

若涨停被巨量打开，或打开后股价跌至分时均价线下方收盘，则更能说明主力出货的意图，以及后期趋势反转的可能性。

涨跌停板中途打开后出现这样的价量关系，有时也可能是主力在诱空。

目前，很多机构操盘手还利用这种价量关系诱空以获取筹码。股价涨停后，机构操盘手将手中已持有的大量筹码抛出，将当日涨停板打开，制造股价封不住涨停的假象，诱导投资者在恐慌气氛下盲目出货。当散户投资者纷纷抛售的时候，主力再以一定的资金大量吃进，使股价再次封住涨停。如果是这种情况，后期股价不但不跌，反而会继续上涨。

辨别这种走势的方法，就是涨停时的成交量以及再度封住涨停时的成交量。此外，还要关注股价当日所处的位置及技术形态。若股价打开涨停的成交量小，时间短，打开涨停后，股价始终在当日均线上方运行，最后以较小的成交量就再度封住了涨停，此时股价并非处于高价区域，且没有严重的背离情况出现，这种走势很有可能是主力的诱空行为。遇到这种走势，投资者不但不用急于出货，反而应该继续增加仓位。

图4-44 是红阳能源(600758) 2011 年5 月23 日的分时走势图。从图中可以看到，股价在接近上午收盘前冲击涨停板，截至下午收盘，盘中多次打开涨停，但是均在短时间内再度封住涨停，而且打开涨停板时成交量逐渐萎缩。这说明主力正在利用间歇性的开板，营造出一种恐慌气氛，使持股心态不稳定的投资者作出错误判断，抛出手中持有的筹码。打开涨停板时成交量逐渐萎缩，说明场内抛售的技资者越来越少，主力只要用很少的买单，就可以再次封住涨停。

该股出现这种诱空式的涨停板后，股价短期内又出现了20% 的上涨，如图4-45 所示。

(2) 若跌停板在盘中连续打开，并放出较大的成交量，通常是股价调整结束的信号。对于股价的后期走势，一般来说跌速和跌幅都会有所降低。若盘中跌停板被巨量打开的话，那么股价随后很有可能急速上涨，甚至有可能由跌停转为涨停。如图4-46所示。这种分时走势，在现在的市场中出现的频率逐渐增加。

若主力利用跌停板诱多的话，则股价在盘中会被很小的成交量打开，然后量能表现温和，股价在日分时均价线附近徘徊，等待场外认为止跌的投资者入场，而主力则会悄悄出货。收盘前，股价则会继续封住跌停，或收在日分时均价线下方。分时走势中若出现以上走势，后期股价将会继续调整。

三、放量涨跌停

封住涨停或跌停的时间越早，封停时的成交量越大，次日股价保持上涨或下跌的可能性就越大。这是因为操盘主力的拉升或打压意愿强烈，几乎不想给其他个人投资者更多分析和反应的时间，所以用最快的速度将股价封死。

这种快速封板的操作手法，常见于各类私募以及游资机构，这样做可以达到快速获利、快速出货或快速建仓的效果。

笔者对涨停板进行长期分析后发现，其实封板时间并不是越早越好。封板时间过早，个人投资者几乎没有机会介入。另外，由于股价运行速度较快，而且角度较大，多数投资者看到这种走势也会望而却步。当某日股价运行速度放缓，投资者有机会介入时，通常已经是主力操作结束，股价即将反转的信号。

笔者认为，股价开盘30分钟后至尾盘30钟之前这2个时间段封板，效果是最好的。因为这2个时间段股价的波动会趋于稳定，多数个股波动幅度不大。此时若个股快速拉升，随后冲击涨停且封住涨停，才能真正体现该股的爆发力以及持续性。

喜欢狸击涨停的短线投资者，如果想在涨停股票中选择持续涨停或连续上涨的个股，要重点选择这一时间段涨停的个股。

图4-47 是冠吴生物(300238) 2011年7月22日的分时走势图。从图中可以看到，开盘后该股走势并不是十分抢眼。但是开盘半小时后，当其他个股走势表现萎靡时，该股却脱颖而出，连续出现几轮拉升，最后放出巨量，将股价死死地封在了涨停板，直至收盘涨停也没有打开。

从当日分时走势可以看出，操盘主力并不急于冲击涨停，而是需要散户资金配合，将股价推到更高的位置。这种涨停走势，才是具有一定持续性的稳健上涨走势。若在收盘30 分钟前出现此类涨停走势，也有同样的参考性。

该股当日出现这种形式的涨停后，随后的7个交易日内出现了高达52%的涨幅。如图4-48所示。

股价涨停速度过快的话，若非投资者提前预埋买单，或者前几个交易日买入，当股价起涨时， 一般都是很难买到的。当股价快速拉升时，很多投资者既不愿追高，又不想错过大好时机，举棋不定，犹豫不决，就会贻误战机。一般来说，投资者思考清楚，下定决心时，也正是股价上涨结束的时间。

股价在收盘前30 分钟这段时间拉至涨停，说明主力资金不足，或者拉升意愿不坚决。

图4-49 是大龙地产(600159) 2011年7月18日的分时走势图。从图中可以看到，上午股价一直在昨日收盘价附近振荡整理。下午开盘30分钟左右，股价快速拉至涨停价位附近，但几次冲击均没有封住涨停，而且量能逐渐萎缩，这说明该股并没有达到涨停的标准。

之所以出现涨而不停的走势，多数是主力资金实力不强，或者主力拉升股价的意愿不够强烈，股价冲击涨停只是引诱个人投资者不断介入，以达到在高位换手的目的。

图4-50 是该股的日K 线走势图，从图中可以看到，该股尾盘涨停后，随后的交易日中，股价并没有走强，而是出现了回落调整的走势。股价在跌停的同时，也要放出巨大的成交量，才能保证跌停有效封板，或后期持续调整。

图4 -51 是是中国服装(000902) 2011年9月26日的分时走势图。从图中可以看到，当日开盘不久，股价就开始出现单边下跌的走势，股价在10:00 之前跌破分时均价线，之后一直在分时均价线下方运行，盘中再也没有形成有力度的反弹。

午后股价跌速加剧，下跌幅度加大，成交量也随着一波波的下跌明显放大，收盘前30分钟，以大量卖单封死跌停。这种跌停表明股价是有效下跌，这也是下跌趋势的一个开端。如图4-52 所示。

这种走势如果出现在相对高位，是很可怕的。即使跌停期间出现了暂时性的打开，若没有巨大的成交量推动，股价当日也很难形成反转。

关于涨跌停板的价量关系，除了以上3种情况外，投资者还要注意涨跌停当日的K线形态。若当日涨跌停后收出的K 线实体过长，容易与5 日均线形成一定程度的背离，短期内股价很可能暂时停步不前，等待形态修复之后再选择运行的方向。

此外，投资者也要关注股价涨跌停后与前方支撑位或压力位之间的获利空间。假如股价涨停后，距离上方压力位置的上涨空间不足5%，则次日股价向上攻击之后，便有受阻回落的可能。此时，技资者不可盲目介入，要等待重要压力位有效突破后再作出选择。

同理，若跌停价下方有重要支撑时，股价在此支撑位附近止跌且有量能放出时，投资者可以适当抄底。