3.5 外汇结构性存款
外汇结构性存款是指将普通外汇存款与金融衍生工具的应用相结合而组成的复合产品。该产品通过将外汇存款与国际市场利率、汇率、指数、商品价格甚至信用等级的变化挂钩，而使存款人在承受一定风险的基础上达到外汇资产保值增值的目的，并获得较高的收益。
外汇结构性存款利率的报价，随客户存款的日期、存款金额、存款期限的不同、挂钩汇率的不同而不同。存款货币可以选取欧元、美元、日元、英镑等自由流通货币。
外汇结构性存款大致可分为三种，分别是收益确定型、利率挂钩型和汇率挂钩型，下面分别进行讲解。
3.5.1 收益确定型外汇结构性存款
收益确定型外汇结构性存款的特点是，不论市场利率如何变化，投资者都按照协议确定的利率来计算收益。该类产品没有风险，并且收益比固定利率存款略高，但银行在每一期限内可以使用提前终止权。一般而言，当市场利率下跌，银行可以用更低的利率吸收存储时，银行会使用提前终止权，而当市场利率上升时，银行不会行使该权利。
按照事先确定的收益率模式，收益确定型外汇结构性存款又可分两种，分别是收益率固定型和收益率递增型。
1.收益率固定型
收益率固定型的特点是：银行承诺支付投资者高于同期、同币种普通定期存款利率的固定收益率，但银行在产品期限内拥有提前终止权。若银行行使提前终止权，产品实际期限相应缩短，收益仍按照约定的固定收益率计算，但实际收益会相应降低。下面通过具体实例来讲解。
某银行“200909期汇财通A款一可终止理财产品”的期限为1年零3个月，年投资收益率为2.89%，每3个月为一个存续期，即银行每3个月有一次提前终止该理财产品的权利。
如果1年零3个月内，银行未提前行使终止权，则客户可获得按照固定年收益率3.35%、期限1年零3个月计算收益。若银行在半年时提前终止该产品，届时客户将收回本金及相应期限的收益。
专家提醒 这时仍按年利率为3.35%计算，但期限为半年。
2.收益率递增型
收益率递增型与收益率固定型的不同之处在于，若该产品未被提前终止，则其收益率在每个存续期将比前一期提高一定的点数。下面通过具体实例来讲解。
某银行推出“节节高产品”，产品期限为1年，每3个月为一个存续期，即银行拥有每3个月行使终止该理财产品的权利。在第一个3个月，产品年收益率为2.75%，之后每3个月上调0.25%，即若银行第一个3个月没有行使终止权，则在第2个3个月内投资者的年收益率为3.00%，依次类推。如果银行在第一个3个月期满后行使了终止权，就会按年利率2.75%，期限为3个月来计算收益。
一般来说，该类产品是收益率固定型产品的变型，前期收益较低，而后期收益较高，若银行行使提前终止权，投资者只能获得较低收益。
3.5.2 利率挂钩型外汇结构性存款
利率挂钩型外汇结构性存款可以分为两种，分别是利率单向挂钩型外汇结构性存款和利率区间挂钩型外汇结构性存款，下面分别进行讲解。
1. 利率单向挂钩型外汇结构性存款
利率单向挂钩型外汇结构性存款可以分为两种，分别是正向浮动的外汇结构性存款和反向浮动的外汇结构性存款。
1） 正向浮动的外汇结构性存款
所谓正向浮动产品，是指投资者所获得的约定收益随LIB。R上升而上升，其实际收益情况与存续期内每一天的利率正相关，即挂钩利率越高，该产品收益率越高。
专家提醒 LIBOR是London InterBank Offered Rate的缩写，中文名称为“伦敦银行同业拆放利率”，这些拆款利率是英国银行家协会根据其选定的银行在伦敦市场报出的银行同业拆借利率，进行取样并平均计算成为指标利率。LIBOR是目前国际间最重要和最常用的市场利率基准，也是银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本参考。
例如，某商业银行推出“汇得盈”产品，其第一年收益确保3.03%，以后各年为LIBOR+1%，但其收益封顶，即不超过上期收益的+1%。
这种产品与美元货币利率挂钩，美元利率上涨，对投资者比较有利。在第一年确保3.03%收益之后，如果第二年的LIBOR上升为2.8%，按照公式计算收益率，那么投资者的收益率将为3.8%。当然，如果第三年的LIBOR上升为4.6%，尽管按照公式计算投资者得到的收益率为5.6%，但因为银行设置了不超过前一年收益率的+1%的上限，因此投资者只能获得4.8%的收益。
2） 反向浮动的外汇结构性存款
所谓反向浮动产品，是指其预期收益率与LIBOR反向挂钩，即其实际收益情况与存续期内每一天的利率负相关，就是挂钩利率越高，该产品收益率越低。当然，由于外汇结构存款一般是保本产品，所以投资者只会利息收益减少，并不涉及本金的损失。
2. 利率区间型外汇结构性存款
利率区间型外汇结构性存款通常预先确定最高、最低的年收益率并设置利率参考区间，其实际收益与产品期限内每天的利率水平挂钩，同时银行拥有提前终止权。下面通过具体实例进行讲解。
某款美元利率区间型理财产品，其最高年收益率为5%，最低年收益率为0.5%，参考指标为美元6个月LIBOR，期限3年，银行每年具有一次提前终止权，3年的参考利率区间分别是0〜4%，0〜5%，0〜6.5%，即该产品的实际年收益率计算公式为:5%xn1/360+0.5%xn2/360，其中n1为美元6个月LIBOR落在参考区间内的天数，血为美元6个月LIBOR突破参考区间的天数。
一般来说，利率区间型外汇结构性存款适合那些了解利率走势，并且愿意通过承担更大的风险以期获取更高收益的投资者。在选择这类产品时，除了比较最高、最低收益率，还应特别关注参考利率区间的宽窄和设置方式，如区间越窄风险越大，递增型区间不如一次到位型区间有利。
3.5.3 汇率挂钩型外汇结构性存款
汇率挂钩型理财产品是指产品收益率与某些货币的汇率表现挂钩。如果汇率一直满足产品设置的某些条件，则客户可以获得最高预期收益率，否则收益率为零或者很低。
汇率挂钩型外汇结构性存款可分两种，分别是汇率区间型外汇结构性存款和双货币外汇结构性存款，下面分别进行讲解。
1. 汇率区间型外汇结构性存款
汇率区间型理财产品的结构可以分两类，第一类是挂钩汇率预先设定一个区间或多个区间，在这期间，如果挂钩货币的汇率一直没有突破区间，客户能够获得最高预期收益率。第二类是挂钩汇率预先设定一个触发点，在这期间，如果挂钩货币的汇率触碰或突破触发点，则客户可获得最高预期收益率。
目前各家银行推出的汇率挂钩型产品结构不外乎上述两类，期限都比较短，最长1年，最短1个月。理财币种包括美元、港币和人民币。
例如，某银行推出的美元汇率挂钩型理财产品，其实际投资收益率与美元兑欧元的汇率挂钩，期限1年，参考汇率区间为1.4615〜1.5420，银行每3个月拥有一次提前终止权，最高年收益率为4%，最低为零。投资期内只要有一次美元兑欧元突破了参考区间，投资者收益都为零。
2. 双货币外汇结构性存款
双货币外汇结构性存款是一种和汇率挂钩的结构性存款，投资者做一定期限定期存款的同时，卖出相同期限的货币期权，总收益由定期存款收益和期权费收入组成。
例如，投资者有一笔期限为两周的美元存款，投资者根据市场上欧元的走势分析，两周后欧元将保持上涨的趋势或者说就算下跌也不会超过太大幅度。此时，投资者可以与银行签订一份协议，卖岀美元看涨期权合约，并与银行约定两周以后的汇率为1.4615，这个协议汇率其实就是投资者所设定的一个卖出期权的汇率点，银行支付给投资者卖出期权的期权费。如果两周以后国际市场欧元/美元汇率等于或大于1.4615，那么投资者将获得收益，总收益为期权费加上美元1个月的利息。
如果两周以后国际市场欧元/美元汇率小于1.4615，那么投资者美元本金将按照1.4615的价格被转换成欧元，收益不被转换，即投资者在获得美元两周利息的同时，美元本金将按照协定汇率转换成欧元，这样本金会由于这种转换而遭受损失。
由此可见，双货币结构性存款如操作正确，可以使投资者获得比定期存款更高的收益，而且该产品期限较短，一般为一周或两周，改善了一般结构性存款期限长、流动性差的缺点。
3.5.4 外汇结构性存款投资的风险
外汇结构性存款实质是一种定期存款，其期限由银行决定，同时投资者通过向银行出售“可终止权”来获取较高收益，银行在约定期限内可以单方面决定存款是否终止，投资者没有提前取款的权利。在这个过程中，投资者可能会面临一定的风险，具体如下。
1. 利率风险
利率风险主要体现在收益固定型结构性存款上。投资者原有的高收益，会在美元或其他币种的存储利率上涨时出现缩水现象，甚至可能会低于普通存款利率。而且，由于投资者向银行出售了“可终止权”，利率一旦上升，投资者就不能通过提前支取来调整利率，获取高利息收益，只能获取先前协议规定的固定收益，因此带来隐形损失。
2. 汇率风险
在不同的结构性产品中，汇率风险的表现是不一样的。首先，投资者购买外汇理财产品，如果在此期间出现人民币升值，以人民币表示的外汇资产就会出现缩水，投资者就会蒙受巨大损失；其次，对于与利率或汇率挂钩的结构性存款，尽管存款期间投资者的存款收益与汇率无关，但到期本金支取是存款货币，如果在此期间的市场汇率出现不利变化，投资者也将面临汇率风险；最后，对于与某一货币挂钩的外汇结构性存款，由于支付到期货币的选择权被投资者卖给了银行，因此，在存款到期时，银行肯定选择对自身有利的货币支付，投资者就会面临汇率风险。
3. 流动性风险
流动性风险与外汇结构存款的期限有关。对于大多数外汇结构性存款来说，由于投资者把“可终止权”卖给了银行，投资者在期限内不能提前支取，因此，同定期存款一样，其期限基本上被锁定在一个固定期限内，这样，在存款期内，投资者可能面临丧失更好的投资机会的风险，从而付出较高的机会成本。
4. 信用风险
信用风险主要是指银行出现违约的风险。对于那些操作不规范、资金不足、稳定性较差的银行，自身的信用较差，出现违约的可能性较大。投资者在操作这些理财产品时，要选择资金雄厚、操作规范、风险承受能力强、经营稳定的银行。
读书心得