2.2    全球主要的外汇市场

目前，世界上大约有30个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲3大部分，其中，最重要的有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎世、中国香港、巴黎、洛杉矶、悉尼等。

从20世纪70年代以来，由于亚太地区的中国香港、新加坡等地的外汇市场的兴起，从时差上使世界各地外汇市场的营业时间相互衔接，加上现代化通信设备和电子计算机大量应用于国际金融业，从而使全球外汇市场7天24小时都在开放，可以连续不断地进行交易，形成一个统一的市场。

每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所隔，它们敏感地相互影响又各自独立。一个市场每天营业结束后，就把订单传递到别的市场，有时就为下一市场的开盘定下了基调。这些外汇市场以其所在的城市为中心，辐射周边的其他国家和地区。由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间上此开彼关，相互跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通信设备和计算机网络连成一体。市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行统一的国际外汇市场。

具体来讲，由于英国与欧洲各国的格林尼治时间改成欧洲标准时间，英国与欧洲各国间的一小时时差消失，从而欧洲各国形成了一个大规模的统一市场。从欧洲上午9点开始营业起，至欧洲时间14时，纽约外汇市场开始营业。以后是旧金山、东京、中国香港、新加坡、孟买、中东外汇市场陆续开市，每天东京、中国香港外汇市场即将收盘时，伦敦等欧洲外汇市场又重新开市了。如此周而复始，世界外汇市场形成了一个遍布全球各地的相互间有机联系的巨大网络，使国际外汇市场获得空前的拓展。由于现代化电子通信技术的发展，世界各地的外汇市场都能畅通无阻地进行交易。只要拨出对方的电传号码，就可以立即与对方国家的银行进行交易，更可以通过计算机操作传递行情。这样，一个外汇市场的汇率变动就会立即波及其他市场。

据初步统计，全球外汇交易的日均交易量估计为15000亿美元，直接远期交易的市场份额为60%，即期交易的重要性在下降，占外汇市场总交易量的40%。经纪商之间的交易继续主导外汇市场，其市场份额为63%。美元仍然是交易最为活跃的货币，占外汇市场交易量的87%,其次为欧元、日元、英镑。

1. 美国外汇市场

美国外汇市场主要集中在纽约、芝加哥、旧金山、洛杉矶、波士顿、底特律和费城等地。纽约外汇市场规模最大，也是目前世界上第三大外汇市场。纽约外汇市场主勢是由在纽约的美国大商业银行、外国银行设在纽约的分支行以及一些专业的外汇经纪机构组成。在美国，经营外汇业务不受限制，用不着联邦储备局专门授权或批准。尽管如此，一些地方性银行由于外汇业务量有限，它们通常是通过大银行来进行外汇交易的。所以，在纽约外汇市场活动的商业银行约有180家，占美国将近15000家银行的1%多一点。其中，约50家银行是大量地、活跃地进行外汇交易的“市场领导者”，其余130家银行主要服务于客户，一般不承担外汇风险，即随时向大银行抛出多余外汇头寸。纽约外汇市场交易的货币除美元外，依次是：欧元、英镑、瑞士法郎、加拿大元和日元等。由于地理位置和北美经济一体化的关系，加拿大元在纽约外汇市场上的地位十分重要。此外，墨西哥比索也有相当的交易量。纽约外汇市场基本上是一个银行同业市场，因为银行间的交易额占总交易额的90%以上，银行与客户之间的交易额不到10%。再从交易的方式来看，纽约外汇市场上的即期外汇交易约占全部交易的64%,远期外汇交易占6%,掉期交易占30%。远期交易不活跃的一个重要原因是纽约外汇市场在传统上同欧洲货币市场的联系不是很密切。

2. 英国外汇市场

英国外汇市场比较集中，以伦敦外汇市场为代表，这是一个历史最悠久的外汇市场。迄今为止，它仍是以最大的外汇交易量（日平均交易量在1000亿美元以上）雄冠全球。伦敦外汇市场的主体是250多家外汇指定银行（包括英国的商业银行、清算银行和外国银行设在伦敦的分行），它们向客户提供各种外汇服务，并且相互间进行大规模的同业外汇交易。伦敦外汇市场上有90多家外汇经纪商，作为中介机构，支配着银行同业之间的交易。此外，英格兰银行（英国中央银行）参与外汇市场活动的目的是监督和管理，即通过制定和颁发有关条例来维持正常的市场交易秩序，通过买卖外汇来干预英镑汇率。有时，它还代表外国政府或中央银行以及国际金融机构来买卖外汇。伦敦外汇市场上的交易货币几乎包括所有可兑换货币，其中规模最大的是英镑对美元的交易。伦敦外汇市场还有一个特点，就是它与欧洲货币市场的关系最为紧密，所以外汇行市对欧洲货币的利率十分敏感。

3. 日本外汇市场

日本外汇市场分布在东京和大阪，但东京外汇市场的交易量占总额的99.8%，大阪市场只占0.2%。东京外汇市场是在20世纪80年代后迅速发展起来的。特别是1986年12月1日以后，东京离岸金融市场建立，各种金融资产的交易量不断扩大，外汇交易也相应地有了大幅度的增加。至1987年，东京外汇市场的日平均交易额高达900亿（美元），这个交易规模超过了纽约，仅次于伦敦外汇市场。东京外汇市场也是一个通过电话、电报、电传等进行交易的无形的抽象市场。根据日本的《外汇及外贸管理法》，外汇交易原则上必须通过外汇银行进行。目前，东京外汇市场上共有外汇银行247家，外汇经纪商10家，而日本银行（日本的中央银行）是东京外汇市场的管理者，肩负着维持市场秩序、稳定日元汇率的重任。东京外汇市场上的非银行客户主要包括贸易商社、工业企业及其他零星的外汇供求者。东京外汇市场上的交易货币比较单一，即日元对美元的交易占整个市场交易量的80%以上。此外，还有欧元、瑞士法郎等15种货币的交易，但全部交易量不足20%。

4. 中国香港外汇市场

中国香港外汇市场是在20世纪70年代形成并发展起来的。进入20世纪80年代以后，中国香港的金融业获得迅猛发展，成为与工业、贸易、房地产业并列的4大经济支柱，对中国香港外汇市场成为世界重要外汇市场起到重大的推动作用。香港外汇市场是个无形的市场、抽象的市场，没有固定的交易场所。中国香港的金融机构可分为持牌银行、持牌财务公司、注册财务公司3个层次。目前，中国香港有持牌银行151家（其中，外资银行116家，中资银行15家），持牌财务公司292家（大多数由外资组成）；注册财务公司23家。几乎所有的持牌银行都参与外汇交易，从而构成外汇市场的核心。此外，财务公司也是外汇市场参与者之一。中国香港外汇市场上的外币交易主要是美元、欧元、日元、英镑和瑞士法郎，其中港币对美元的交易量一直最大，其次是港币对欧元的买卖。

5. 新加坡外汇市场

新加坡外汇市场在20世纪70年代初随着新加坡成为一个新型国际金融中心（即亚洲美元市场中心）而形成并逐步发展起来的。目前，它是亚太地区第三大外汇市场。该市场的主要参与者是外汇银行，国际货币经纪商、商业客户（即进出口企业、跨国公司和其他外汇供求者）及新加坡管理当局等。新加坡外汇市场也属于无形市场，交易货币多样化，包括美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎等14种货币。其中，新加坡元对外币的交易额占总交易额的10%,外币之间的交易额占90%。外汇交易种类包括即期、远期两大类。即期外汇交易的比重较大，约占70%；远期外汇交易约占30%。远期交易的期限从10天、1个月至12个月，偶尔还有2年的远期外汇交易。据资料统计，新加坡外汇市场的日交易量早在1986年已达240亿美元的高水平。所以，它也是世界最主要的外汇市场之一。