第三章 剖析外汇黄金投资的基本面因素

世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，它的演绎从不基于真实的剧本，但它却铺平了累积巨额财富的道路。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，顺势而为，然后在假象被公众认识之前退出游戏。

一一乔治·索罗斯

汇率作为货币的价格，在本质上而言是由货币的内在价值决定的，理论上汇率是围绕货币的价值上下波动的。但是货币的价值由该国经济、政治、军事、文化以及突发事件等许多因素共同决定，并不是一个可以直接量化的概念。在外汇市场上，汇率是由货币的供给和需求直接决定的，反映的是货币供求的均衡状态:当货币供大于求时，货币价格即汇率将下跌，反之汇率将出现上涨。因此所有导致货币供求变化的因素都会对外汇汇率产生影响，这些因素既有各国经济、政治的变化情况，也包括由此引发的国际贸易方面的变化和国际资本的流动，同时突发事件也会引发外汇市场的动荡，而外汇市场中的一些交易惯例和结算规则也会在短期内对市场汇率产生影响。外汇市场基本面分析从根本上说是综合考虑各种影响外汇汇率的宏观因素，并以此判断未来货币供求的变化以及汇率的走势，从这种意义上说，外汇基本面分析主要研究的是宏观层面导致汇率变动的原因，并且从中寻求汇率变动的规律。

在布雷顿森林体系崩溃之后各货币放弃了盯住黄金的汇率决定机制，转而实行浮动汇率制度，外汇市场在这种情况下逐渐发展壮大并成为现在全球最大的市场。与其他市场有所区别的是，外汇市场上各货币的汇率都是以其他货币来表示，因此一国货币相对走强则必然意味着其他国家的货币相对较弱。目前在外汇市场上交易量最大的是几个主要发达国家的货币，这些国家经济、政治方面的变化会对外汇市场产生巨大的影响，因此外汇市场基本面分析主要关注的就是这些国家的情况。尽管同为发达国家，但是由于美国、日本、欧元区、英国、瑞士、澳大利亚以及加拿大这七个主要发达国家和地区在经济政治发展方面并不平衡，各货币自身的特点也各不相同，从而导致各国货币出现相对的强弱变化，并表现为汇率的上下波动。那么反过来说，如果各国经济、政治发展不存在美异，那么各货币之间也就不会存在强弱的差别，汇率也就不会出现波动。因此从根本上讲，汇率的波动是由各国经济、政治发展的不平衡所引起的，这些宏观基本因素的变化必将引发各货币间相对强弱的变化，这就是基本面分析的理论基础所在。

在现实生活中，由于国际经济、政治等方面的情况纷繁复杂，各国双边和多边的经济、金融关系盘根错节，投资者对宏观经济情况常常有雾里看花的感觉，在基本面分析中无所适从、顾此失彼，无法准确把握外汇市场的趋势。在这种情况下，需要确定外汇基本面分析主要关注的问题。事实上，有许多专门的统计机构对国民经济的各个方面进行全面的统计并获取一些重要的数据，这些数据从各个方面反映了各国经济、金融的发展变化情况，同重要的宏观事件一样对外汇市场产生很大的影响。下面就各发达国家基本面的变化对外汇、黄金市场的影响进行讲述。