二、汇率中暗藏的玄机

现在我们知道汇率是两种货币的比率，也知道货币所代表的是换取东西的价值以及信任度，我们就能知道为什么即使有"巨石币"，其汇率也不会高了：雅浦岛其实不盛产钻石，也不盛产其他大家认为值钱的东西。而且雅浦岛名不见经传，全部人口才6300人，可能还没中国一个小区人多。这么一分析，除了搬不走以外，"巨石币"不能全球流通，是有实际的原因的。

我们换取外币，其实只有两个目的：获得财富(价值的东西)以及安全感(信任度)。获取财富的手段为两种：贸易和投资。假设雅浦岛的"巨石币"可以买来便宜的钻石，那么我们就愿意用手中的人民币换"巨石币"，然后用"巨石币"去换钻石，这其实相当于我们要先用人民币买"巨石币"，再用"巨石币"买钻石；而对方接受人民币，也是为了要买中国生产的货物，因此人民币与"巨石币"的交换，等于促成了雅浦人和中国人的贸易，双方各取所需。

还有一种获取财富的手段是投资。假设微软的总部设在雅浦岛上，因为其各类软件，我们很看好微软的前景。但微软的整个运营，比如为员工支付工资等费用，都是以"巨石币"为单位。因此，我们要想入股微软公司，就需要先用人民币换来"巨石币"，然后用"巨石币"投资微软，最后期待微软的升值速度快过沪深股市；而雅浦人之所以接受人民币，还是因为他们希望买中国货。我们希望的是，在投资雅岛一段时间后，微软赚大钱了，股票一卖，再用"巨石币"买回人民币来，去海南买个别墅，岂不乐哉？

除了增加财富，还有的人换外币是为了安全感。很多国家由于战乱，没有安全感，货币很可能一下子暴跌。通货膨胀一视同仁，富人的钱和穷人一起消失，再有权、再有才也无法力挽狂澜。因此，很多

有钱人就希望把自己手中的财富转移到另一种比较稳定、保值的货币，以便出了事情自己不至于血本无归。这就是为什么他们喜欢把钱换做黄金或美元，然后存在瑞士银行里。

而在交换过程中，对方愿意接受我处的货币，也不外乎上述几种原因。但每个人的意愿都有不同。有的人可能根本不需要换外币，完全支持国货就好，有的人则可能非常迫切地需要外币，因为他们对舶来品上瘾。而在价值方面，有的人可能宁愿冒些风险，也要寻找更高的回报；另外有人可能不在乎有没有回报，只要安全就好。因为每个人的追求都不一样，因此他们愿意为另一种货币支付的价格也就不一样，那么，货币之间的汇率究竟是如何形成的呢？

莎士比亚很早就在《威尼斯商人》中说"有些人不爱瞧一只张口的猪仔；有些，瞧见一只猫会勃然大怒；又有人，听到了风笛在哼哼鸣响，会不禁流小便。因为爱憎和喜怒，激情的主宰，指挥着它的意趣，全凭一个人的好恶"。但即使每个人爱好如此不同，我们仍有办法测试，他对一个东西的好恶究竟是到了什么一种程度，并通过这种方法判断一个事物的价值。近代经济学之父亚当·斯密在他的不朽巨《国富论》里说："所有事物的真正价格，对一个希望得到它的人而言它的真正价值，在于此人愿意为其付出的辛苦和麻烦。"也就是说，不论动机是什么，一个人愿意为一件事物付出的代价，就是这个事物的价值。同理，如果一个人愿意买外币，那么他愿意为其付出的价格就是这种货币的真正价值。

而大家交换货币的地方就是外汇市场(ForeignExchangeMarket)。在这里，你可以根据你的任何需要，用你手中持有的货币，购买你所需要的任何一种外币。而这许许多多的买卖，最后就会形成各种货币的市场价格。这个外汇市场上的外币交易价格也称名义汇率，即在社会经济生活中被直接公布使用的、表示两国货币之间比价关系的汇率。报纸每天都会根据当天外汇市场的平均价，发布各货币之间的名义汇率。如果我仍说一元人民币等于十日元，就是说有人愿意以十日元来换我们手中的一元人民币。

两国之间的汇率，是由金融市场上的供需关系决定的。如果因为各种各样的原因，大伙都愿意购买日元，那么市场上的日元供应不够，就会被一扫而空，而日元数量一旦减少，其价格就会提高；这就好像拍卖一样，参加的人越多，拍卖品的价格就越高。而如果大伙都抛售日元，那么市场上日元就会供大于求，那么其价格就会降低。

除了市场的交易价格以外，还有一种手段，就是各国的中央银行可以指定汇率。比如人民币可以锁定美元，咬住一比七不松口，那么不论市场上的投资者是否认同这个价格，人民币都可以保持这个价位。但如果中央银行希望成功地锁定汇率，它们就需要主动进入外汇市场买卖货币，增加供应或需求，以此调节货币的价格，使锁定价位符合市场价位(至于央行为何要这么做，又如何调节，后文有详述)。如果国家的中央银行不调节，只是指定价位，那么需要进行货币交易的双方就会去黑市，偷偷地按市场交易。这是因为假如十日元只值一元人民币，但被官方锁定在一比一的比率上，那么谁又愿意如此吃亏呢？

由于汇率是因为市场上投资者的出价而产生，所以难免会有浮动。随着投资者想法和需求的改变，名义汇率也会随着其上上下下。投资者的变化，归根结底还是因为他们最初购买外汇的目的性所造成的，而贸易、投资以及信心，也正是对汇率影响最大的三个因素。

贸易之所以能兴起，是因为通过交易我们可以得到我们没有的东西。比如中国只能生产鞋子，而美国只能生产电脑，那么如果申国人需要电脑或美国人需要鞋子，双方只能通过交易实现。但即使双方都能生产电脑和鞋子，贸易也能使得双方获益。因为中国人可能更精于生产鞋子，美国人可能更精于生产电脑，那么通过交易，双方的效率都能提高。

但如果中国工人生产什么都比美国人擅长怎么办，还会有交易吗？假设中国工人每10分钟能够生产一双鞋子，每20分钟能够生产一台电脑，而美国工人每半小时才能做出一台电脑，每一小时才能做出一双鞋子。在这种情况下，如果双方不交易，那么美国人需要工作一个半小时才能做出一双鞋子和一台电脑，中国人则需要工作半小时才能获得一双鞋子和一台电脑。

但如果双方可以自由交易，那么中国人花20分钟做两双鞋子，美国人花一小时做两台电脑，之后双方可以用一双鞋子换一台电脑，最后双方皆大欢喜，都节约了50%的时间就获得了两样商品：中国人的工作时间从30分钟减至20分钟，美国人的工作时间从一个半小时减至一小时。因此，即使贸易双方有一方处于绝对优势，其最佳策略还是全力生产最有优势的项目，比如中国人就努力生产鞋子；另外一方虽然处在绝对劣势，但两害相权取其轻，也是做自己最擅长的事情最有效率，比如美国人就努力生产电脑。之后双方通过贸易，还是能将自己的利益最大化，这就是19世纪英国经济学家李嘉图所谓的比较优势(ComparativeAdvantage)。

但两国贸易都是在追求最大利益，中国人不会因为自己擅长做鞋子，就白给美国人做一双。中国人之所以会向美国人出口货物，是因为向美国出口货物有利可图，能够换回来美国的新鲜玩意。这就是为什么即使中国人效率奇高，做什么都比美国人强许多倍，也无法鞋子、电脑一起做，然后一股脑儿卖给美国人。卖鞋子给美国人，是为了能够从美国换回我们喜欢的东西。如果我们都做了，美国人做什么还给我们？如果什么都做不了，我们卖给他们东西，岂不成自给他们打工，换回一堆标有数字的废纸？

在进行双边贸易时，当中国鞋商把鞋子卖给美国人后，他收到的是美国人给的美元。但鞋商拿着美元是没有用的。他们给工人支付的工资是人民币，租厂房用的是人民币，给政府纳税还是人民币。因此，要想让自己的生意能够继续运转，他必须把自己从美国人手中换到的美元再转换成人民币，以便支付上述费用，然后再小赚一笔。但是，美元不会无缘无故地变成人民币，要想、把自己手中的美元换成人民币，必须有人愿意用手中的人民币来换鞋商手中的美元。而手中有人民币的人为什么要换美元呢？他也不是做好事不求回报，而是他希望得到美元，以便去买美国人的商品(电脑)或者资产(电脑厂)。

美国人向中国人出售他们的电脑时也是如此；他们需要把自己赚到的人民币换成美元以便继续运转，而有人愿意用手中的美元换人民币，是因为这些人希望买中国的商品(鞋子)或者资产(鞋厂)。因为，出口和进口是相等的，所以双方才能持续交易。

当然，这不是说每年两个国家的贸易额都需要对等，而是贸易额早晚要对等。好像《无间道2》里一出场就被干掉的老爸告诉我们的一样"出来混的，迟早是要还的。"如果双方有一方总是赚到，另一方总是亏，那么久而久之对方就没有资产了。如果没有资产了，那么其货币也就没了价值，因为谁会对换不了东西的废纸有信心？这也就是说，如果美国人最后没资产了，也就没有人会接受美元了，因此用美元什么也买不到。

所以中国卖美国人的东西总值大过从美国买回来的东西总值，收到的美元其实相当于"债条"，意思是你早晚都得还给我，你拿走的那些东西，不论是给我商品还是给我资产，反正你要给我点什么。但这个"债条"有一个风险，就是如果"债条"收了一大堆，但对方资产还是那么点，或者对方资产增长的速度没有积累"债条"的速度快，那么就麻烦了。这样下去，"债条"就会越来越多，越来越不值钱。因此，在一般情况下，两国的贸易不会出现一方永远顺差、一方永远逆差的情形。贸易顺差指的是一个国家在特定时段的出口贸易总额大于进口贸易总额；贸易逆差指的是一个国家在特定时段的进口贸易总额大于出口总额。一个国家如果贸易顺差了，这说明外国人买你们国家的商品多过你们国家买外国货的数量。他们都想买你们国家的商品，他们就需要先买你们国家的货币。因为竞争者比较多，需求很盛，因此你们国家的货币就能卖出更高的价格，这样也就造成了货币升值。反之，如果一个国家贸易逆差了，说明你们国家的人都希望买别国的商品，而本国产品在外国也卖不出去。为了达到这一目的，他们必须抛售手中的货币换取外币，然后用外币去买外国货。由于大家都在抛售手中的货币，因此就会导致货市贬值。

但如此一来，就该风水轮流转了。一个国家一开始能够达到贸易顺差，说明别的国家的人们认为该国的商品物美价廉。现在货币升值了，在外国消费者眼中看来，商品虽然依旧物美，但价廉就未必了。很快，因为该国货币的升值，该国的商品会变得越来越贵，买该国商品的人也会越来越少，因为大家都会想：这么贵，我们还不如买国货呢，质量就算差点，也不至于差这么多钱啊!这么一来，该国的出口就会越来越少。货光卖不出去还不算，由于该国的货币升值，相比之下国外产品的价格就下降了。该国的居民会觉得，哇，国外东西好便宜，我们一起去扫货吧!于是大家会纷纷去买外国货。如此一来，最后的结果，就是在货币升值后，该国的出口减少，而买的外国货大幅增加，顺差就变成逆差了。

而原先那个贸易逆差的国家呢，因为货市贬值占了便宜。首先，因为货币相对不值钱了，他们会觉得，外国货怎么越来越贵了？于是大家买的外国货就越来越少。与此同时，别的国家的人们因为贸易逆差国的货币贬值了，会觉得这个国家的货物好便宜，于是会狂买该国货物。最终的结果是原先那个贸易逆差的国家买进国的货少了，卖出国的商品多了，最后达到贸易顺差。

虽然换了个位置，但上述的情形会周而复始，原逆差国、现顺差国的货币价值会上升，使其再度逆差；而原顺差国、现逆差国的货币价值则会下降，使其再度顺差。如此周而复始，两国的贸易额最后会因为汇率的变更和调节，最后变成均等。

但一般人怎么才能通过汇率知道，究竟哪国的商品比较便宜，所以值得购买呢？要想了解这点，光看名义汇率是不够的。因为货币只不过是单位而已，光知道人民币比日元一比十，我们无法知道一个国家物价究竟如何，不能仅仅因为日元比人民币便宜就断定日本的物价比中国低。

因此除了名义汇率以外，我们还要清楚实际汇率，即两国实际货物价格的对比。假设中国产苹果，卖一元人民币一个，日本也产同样的苹果，卖二十日元一个。如果两国的名义汇率是一元人民币换十日元，那么日本的苹果等于比中国的苹果贵了一倍。我们也可以通过这种换算，知道究竟是哪个国家的商品划算，知道应该吃中国苹果而不是日本苹果。通过实际汇率，我们可以剔除通货膨胀等因素，直接测量两国的物价和购买力，由此真正得知每一个国家真正值得购买的东西是什么。

除了贸易以外，投资也是购买外国货币的主要原因之一。投资人为什么会想去别的国家投资呢？主要是由于他们渴望利用有限的资本获得最大的利益。所以当他们的资本在国内赚不到足够的回报后，就会想去别的地方试试运气，这和种地其实是一个道理。

曾看过龙应台的一篇散文，里面写她在贵州看到一群农民在地里努力工作，另一群人则蹲在那里看着，很是奇怪。她就问那些蹲着的人，为什么不去干活。那些农民答道，没有地了嘛。原来，那里可供耕种的地方太少，这么多劳动力反而用不上，于是只能一半人干活，一半人蹲着看，以示精神支持。

有一个名叫"边际报酬递减规律(TheLawofDiminishingMarginalReturns)"的经济学原理，说的就是这个意思。用贵州这块田地作比喻，就是当这块地还是处女地时，第一个来开垦它的人其实效率很高，因为他不论种多少粮食，都是从无到有，比原来要多很多。但这块地可能足够大，他一个人种不过来，于是找来了帮手。最开始来的这几个帮手会体现"人多力量大"的原理，几个人通过齐心协力一起种地获得了最高的回报。

但到粮食产量增加到一定产值、效率达到顶峰之后，每个额外来的帮手能够带来的额外产量(即边际产量)就会慢慢减少。比如一块地有11亩，每个人能种2亩地。那么五个人一起干活，产量最大，能种10亩地。但第六个人来了，只剩下1亩地可种，所以他的边际产量就是这1亩地；虽然他和前五个人一样能干，但由于土地的限制，第六个人的产量只是其他人的一半。而如果还有第七个人，那么他就完全没用了，因为根本没地可种，他的边际产量就是0。这就是为什么龙应台去的那个地方，会有人帮不上什么忙，所以只能蹲在边上；由于土地太少人太多，额外的人根本带不来产量。

这些蹲着的人如果想提升产量，唯一的办法就是另外找一块地方开垦。做生意其实也是一个道理。假设你是一个卖鞋子的商人，你自己本土的一个市场已经成熟，不但每个人都有鞋子，而且竞争还十分激烈，有好多家鞋厂，那么你再想多挣点钱就十分不易了。如果此时海外有一个地方大家都还没穿鞋，也没有别的鞋厂竞争，那么你把自己投入这个市场，回报率无疑会高很多。如果这个地方在本国，那么直接去就是。而如果这个地方在国外，那么就需要先换外币，再去当地开厂卖鞋了。有的人可能不想做实业，只想投资；他们看到有人去开厂，就想投资，于是他们也去换外币。但投资的人不一定要和鞋厂老板合作；他们可能觉得，如果自己去找个当地人去开鞋厂，他轻车熟路可能效率更高，因此还有人会换外币去当地搞投资，和外来厂家竞争。由于这些人购买外币，那么外币的价格就会因为需求上升而上涨。

因为外国人和当地人都开始投资办厂，那么就都需要雇用当地的员工。需要员工的人一多，这批员工的工资自然水涨船高。员工们有钱了，就会把钱消费在生活的每一个方面，比如他们可能去买一个任天堂游戏机回来天天玩，或者去雇个保姆回来替自己做家务。买任天堂游戏机可以刺激游戏机厂的利润，让那里的工人也有闲钱去消费：雇保姆则更是直接增加了就业机会，让其也有了消费能力。这样，这批高薪员工就成为了优先发展起来的群体，而他们通过消费和提供就业能够带动相对贫困阶层的发展，而这种现象被称作是"涓滴效应"，也就是传说中的让一部分人先富起来的道理。而这些贫穷阶层在受益后，也会有闲钱来购买鞋子，这样使得鞋厂获益，然后鞋厂又会给员工涨工资或雇用更多员工，而他们也会去购买任天堂或雇用小保姆，由此形成良性循环。

所以，外国人投资的结果是让整个社会的经济都欣欣向荣，而这样又会诱导更多的国外资本进入。这些外国资本可能不会直接投资前面所说的鞋厂，而可能会选择任天堂这样的游戏机厂，因为鞋厂员工的收入让任天堂赚取了多的利润，使得购买任天堂股票也成了一个不错的选择。在资金涌进股市的同时，资金也会涌进债券市场，因为大家都认为，把钱借给鞋厂或任天堂是一件很不错的事情，这些公司的业绩只会越来越好，怎么会还不起钱呢。同时，资金也会涌进房地产市场，因为投资人都认为发了财的当地老板、鞋厂员工、任天堂员工、保姆等会因为收入增加需要更好更宽敞的房屋。而所有这些投资的第一个步骤就是这些投资者必须用手中的货币换取当地的货币，这样才能完成种种投资。而这些投资者对当地货币的需求，会让当地货币的汇率变得越来越高。

但与此相反的情形也不是没有。如果鞋厂的投资者不再看好一个国家，他们就会把自己的资金转移，而转移的第一步就是抛售当地的货币，换取其他货币，而由于抛售增加了市场上当地货币的供应，因此当地货币的价格就会下跌。但如果只是他们离去，其对货币价格的影响还是微乎其微。但是他们的离去，其实意味着鞋厂员工都会没有工作，或至少工资降低了，而如此一来他们就没有钱再买任天堂或雇用保姆了，而反过来，任天堂的员工和保姆也就没有钱买鞋了。同时，由于鞋厂和任天堂的效益都不好，外国人也不再愿意买他们的股票，并且也不愿意买债券借钱给他们花。房地产商一看大家都没钱了，也就知道没有人会买房子了，因此外资也会跟着离去。经济如此不好，资本自然要离去，去寻找一个回报率更高的地方，于是大家就会争先恐后地抛售当地货币，由此导致货币汇率下降。

从上述例子，我们可以看到，大家之所以争先购买或抛弃一种货币，其基本的目的就是两种：获得利润及规避风险。而经济学最基本的一个原理之一，就是风险和收入是相辅相成的，要想有收益，必定有风险；而一个事情如果收益高，自然其风险也高。在发达国家投资，其回报率虽然不如在发展中国家投资，但因为一切都已规范化，相对来说收益要稳定、安全些。相比之下，发展中国家虽然市场很大，但就好像以前的美国西部一样，一切都是未知数，发家的可能性固然有，但倾家荡产也不是没有可能。但即使是发达国家，也不能说一切就都安稳了，风险虽然相对小，但市场、行情的波动导致公司破产也不是罕见，金融危机即是明证。

由于投资者无法预测未来，于是很多时候都会以古为镜，从过去的历史中判断一件事情是否可靠。不幸的是，投资的历史中变数太多。按理说，借钱给国家应该是比较稳妥的事情，因为实在不行国家可以通过征税、卖土地、卖资源等方式来还款。但这数百年的历史证明，即使借钱给国家也是有一定的风险的。而如果一个老百姓把钱借给国家，之后该政府如果欠债不还，那么对投资者来说，无疑是一件很头痛的事情。想从手握重兵的政府手中要回自己的钱，简直就是撼树蚍蜉，即使有理也说不清。国家就是不还给你，怎么着吧？

欧洲政府从16世纪就已经开始有习惯性崩溃的事件发生了。比如在1557年至1696年之间，西班牙虽然从南美剥削了无数黄金白银，但150年中还是习惯性破产了14次，大部分的钱都被浪费在了打仗上。其他国家相对好些，但也不乏还不起钱的。即使是制度相对健全、更注重保护私人财产的英国，到了关键时刻也无计可施。查尔斯二世就曾经在从本国国民借钱后，直接把大家全部的债务和财产私有化到了自己口袋中。南美诸国从19世纪获得独立后，也开始习惯性崩溃。他们虽然盛产金银，但大多被贪污腐败掉，就是不还钱，过不多久就宣布外债作废，然后再次发行新的外债。

在这种情况下，如果一个国家欠债太多，它就和一个人欠黑社会钱一样，会被暴打一顿强迫还债，甚至可能被欺压得永世不能翻身。在1882年，埃及因为经常欠债不还，终于使得大英帝国怒不可遏，派兵将其征服，收其为日不落帝国的保护国，这样日后就再也不怕埃及人不还钱了。而有时一个国家欠债太过复杂，甚至能够引发很多国家一起的愤怒，这就好比老大带着一堆黑社会小弟一起去讨债。比如1902年，委内瑞拉因为欠了太多人太多钱，任何一国单独怒不可遏都似乎不大妥当，因此英国、德国、意大利一起派军舰前往委内瑞拉，封锁港口，强行索债。

但这么讨债，欠债的不好受，被揍一顿，讨债的也不好受，兴师动众。于是，欠债的政府很快发明了新招：通货膨胀。德国在第一次世界大战失败后，一直十分不忿，因为英法等国同样应该对战争负责，而不是让自己来背黑锅。但弱国从来无外交，德国打败了，英法让它还钱，它不能不答应。于是，当时德国的魏玛共和国想了一个"高招"，通过通货膨胀解决部分债务。很快，德国的年通货膨胀率达到天文数字的程度，人民为了购买生活必需品需要常备200亿马克的大额钞票。在这种情形下，无论多大额的债务，也都灰飞烟灭了。这一招比明目张胆的欠债还狠，因为你根本无法把钱讨回来，就算派军舰去，要回来的也是一堆废纸。

而这还仅仅是借给国家；投资给私人风险就更大了，随便一个郁金香泡沫(TulipBubble)或密西西比泡沫(MississippiBubble)都能让投资者血本无归。有了这些西方国家的"耍赖"和私人公司的崩溃，也就难怪投资者们心里不踏实，杯弓蛇影了。毕竟他们的信息和政府、公司不对称，人家拿着真金白银，就是掌握着主动权，想还给你就还给你，不想还给你就不还给你。

痛定思痛，投资者们后来也发明了自己的招数赏善罚恶。只有一个国家信誉很好，从来都按时还债，投资者才会愿意买他们的债券，而且即使利息低一些也不怕。而如果一个国家经常欠债不还，大多数人会对其嗤之以鼻；所以这些国家只能借高利贷，以极高的利息引诱那些愿意为高回报放手一搏的投资者们。

这么一来，等于把安全性和货币汇率挂上了钩。那些被认为是安全的国家，会有很多人前往那里投资，而他们都会购买当地的货币，由此导致货币升值。而那些被认为是不安全的国家，连当地人都会抛出自己手中的货币购买外币以保证自己财产的安全，更不要说吸引外资了；这么一来，货币汇率下跌就在所难免了。而如果两种货币同样安全，那么其价值就由回报率决定，投资回报率高的货币价值就高。

但是，是由谁来判断一种货币的安全性和投资回报率呢？由于投资者获得的信息质量其实没有改善，因此他们其实还是根据过去的历史和对未来的预期来进行判断。所以归根到底，他们其实并没有更客观的手段来判断一种货币的安全性和投资回报率，更多的是跟着自己的感觉走。也就是说，如果大多数投资者对一个国家有信心，那么这个国家的货币汇率就会走高；反之就会走低。而所谓有信心、没信心，并没有一个客观的标准。

这其实和《韩非子·说难》里的一个故事很相似。在卫国，原来有个帅哥叫弥子瑕。很得卫灵公的宠爱，因此有点肆无忌惮。卫国有法律，说任何私自驾驭国君车子的都要处以刖刑，也就是把脚砍下来。有一次弥子瑕的妈妈病了，弥子瑕一急，假装卫灵公有令，自己驾着卫灵公的车子出去了。但卫灵公昕说后，却认为他德行好，说这个人孝顺，为了妈妈没有脚都无所谓。还有一次，他和卫灵公一起去果园，吃桃子时觉得很甜，就把剩下的半个给卫灵公吃。卫灵公毫不嫌弃，还说这个人好爱我，吃了好吃的立刻与我分享。但后来弥子瑕人老珠黄了，卫灵公不待见他了，就说，这人当年假借我的命令坐我的车，还给我吃剩桃子。虽然弥子瑕的行为和当初没什么两样，但卫灵公前后两次态度截然不同，是因为他本人爱憎有了变化。

投资者看一个国家也一样。他们心情好的时候，可以把一个国家看成高回报，并由此提升该国货币的价值。但他们心情不好时，就会记得该国是高风险，然后通过疯狂抛售该国货币使其价值降低。这件事听着非常不靠谱，难道现实中的汇率会因为投资者所看到的表象随意变动吗？

但有时表象确实能够影响现实，因为现实和表象其实只有一步之遥。我们有时听到，某国某人冒充富豪或官员，在一个地方吃喝嫖赌，然后卷款逃跑。这种事情一旦东窗事发，大家一般都会感叹，这些被骗的人当时怎么回事，居然被这种低级伎俩骗到？但在很多时候，我们评判事情看的就是表象。如果我们看到一个人挥金如土，一般都会认为这个人是富翁，而不是"负翁"。更有甚者，有时事情虽然表里不一，但表象有时真的会成为事实，比如这些骗子"负翁"如果好好利用自己的表象，然后来个空手套自狼，那么真的成为大富翁也不是没有可能。投资外币其实也是如此。如果大家都认为一个国家前途光明，并去那里开设鞋厂，那么很有可能让这个表象成为现实。而如果大家不看好一个国家，投资者也有能力让这个表象成为悲惨的现实。

在汇率方面，表象之所以能够成为现实，还有一个原因，就是投资者往往是集体行动。无论是上升还是下降，这种因为投资者购买或抛售而导致的货币价值的变化都会如此，即一件小事能够引起比其大很多倍的效应，比如一个人买导致很多人买、一个人卖导致很多人卖。这在经济学上可以算是一种"乘数效应(MultiplierEflect)"。而之所以会有乘数效应，就是因为大家往往在做出判断时会观察别人。

对现代西方经济学最有影响的经济学家凯恩斯在其著作《通论》就提到过这种现象。他举了一个例子；报纸上刊出一百帧相片，由读者从中选出几名大家认为最漂亮的美女；谁的选择结果与其他参加竞猜者之平均爱好接近，谁就得奖；在这种情形下，竞猜者就有可能不选他自己认为最漂亮的人，而选他以为他人认为最美丽的人。如果每个竞猜者都持此想法，都不选他们本身认为最美艳者，亦不选一般人认为最美丽者，而是运用智力，推测参与竞猜者认为最漂亮者……"

也就是说，投资者其实都会考虑别人的想法，看别人是怎么想、怎么做的，然后根据这些信息再行动。由于这个现象，一个人的行为很可能会通过乘数效应让一种表象成为现实。也就是说，一种货币的汇率，除了因为国际贸易、跨国投资等实际因素波动外，技资者的充满随机性质的想法和心情，也是重要的因素。

早在唐朝，大儒杜佑在《通典·自序》中就已经写得很明白"夫理道之先，在乎行教化，教化之本，在乎足衣食。"一个国家要想强盛，首先就是要吃饱肚子。如果能妥当地利用汇率促进贸易和吸引投资，那么它就是一把金钥匙，能够帮助我们解决温饱奔小康。但如果使用不得当，汇率就好像潘多拉之盒，能够带来难以想象的灾难，摧毁一个国家的经济。在全球化的今天，汇率的能量更是超过以往任何时候，也比任何时候都不靠谱，这是因为在很大程度上，汇率也是因为投资者的心情而在浮动。作为这么重要的经济因素，任何国家的政府都不会对汇率放任自流，让自己国家的经济自生自灭。那么，究竟如何才能最有效地管理汇率呢？