第十章 终极指标

人们常常会问，外汇市场最好的指标是什么？是相对强弱指标（RSI）、指数移动平均线（EMAs），还是布林带？或者是一些更神秘的东西？由于技术员们想要在交易界留下自己的印记，所以每天都会有新的指标被创造出来。那到底什么才是终极外汇指标呢？

嗯，有一个指标可以说是鹤立鸡群，那就是价格。价格就是并且永远都将是终极指标。大部分指标都只是一个基于价格的方程或公式。

价格是关键

移动平均线是一个很好的例子，因为它是由某个交易工具在一段指定时间内的平均或中间价格构成的。像Stochastic或RSI（见图10.1）这样的震荡指标测量的是当前价格与最近一系列价格的差异，用以判断一个货币对（或者股票、商品期货）是否处于超买或超卖状态。每个指标最终归结起来都是价格。

从技术上说，在外汇市场我们并没有价格本身，有的只是汇率，这让我们可以在一个等式里比较两个货币。但你会注意到，整本书里多次提到“价格”这个词。在外汇交易中，其实“价格”这个词只是“汇率”的但语。特别是那些以前从事股票交易的人，更是习惯把我们在图上看到的那些数字称为“价格”。

当多头一再地在某个价格进场做多，这个价格就被称为支撑位。把支撑位想象成你脚下的地板。如果你朝地板扔一个橡皮球，橡皮球会向你反弹回来。价格从支撑位反弹就是类似的方式。

当空头一再地在某个价格进场做空，这个价格就被称为阻力位。把阻力位想象成你头上的天花板。如果你向天花板抛一个球，这个球会很快落下来。价格从阻力位跌落也与此类似。

为什么这个信息很有价值？不像大部分指标，支撑位和阻力位会告诉我们多头和空头们已经在什么地方“安营扎寨”。请记住，很多大玩家、对冲基金和通货中心银行（money-center banks）①建仓的方式不会与个人交易者一样。

当很多个人交易者一次性建仓和平仓的时候，机构交易者通常在逐步地建仓和平仓。这是必须的，因为他们的订单规模很大。大型交易者担心他们的订单会影响市场波动，因为一次性大规模地建仓或平仓会制造过于强大的买入或卖出压力。

如果是一个大型的多头，就会把汇率推高，使后来的做多交易成本更高。所以，机构交易者不会去把价格越捧越高，而是等待价格回落到理想的入场点，再增加头寸规模。由此导致的结果就是货币对在跌到某个价位时就会向上反弹（见图10.2）。

相反，如果是一个大型空头，则会无意中把汇率压低，使后续卖空的价格更低。鉴于这个原因，机构交易者会在某个特定的价位卖空，然后等待价格涨回到那个价位再继续卖空。由此导致的结果就是货币对通常会在达到某个特定价位时停止上涨（见图10.3）。

作为个人交易者，我们可以好好地利用这一现象。我们可以在大型交易者买入的价位进场做多，在大型交易者卖空的价位进场做空。我们也可以在有迹象表明机构交易者在卖空的价位了结多头头寸，在有迹象表明机构交易者在做多的价位了结空头头寸。

我们要把支撑位和阻力位看作价格区间，这一点很重要。在理想世界里，汇率会一再地上涨或下跌到相同的价格点位。但交易界远非理想，价格很少会上涨或下跌到完全相同的点位。

在现实世界，汇率常常会超过或不及我们标注的价位（见图10.4）。这就是为什么运用支撑位和阻力位的交易者应该使用“软目标”的原因。比如说，我们不会说支撑位是“1.2847”，而是认为在1.2850的区域有个支撑。这是根据支撑位和阻力位来交易的更为现实的方法。

为什么支撑位变成阻力位

如果支撑位和阻力位永远都能坚守住，那交易就太容易了。汇率像乒乓球一样在支撑位和阻力位之间上下碰撞，我们可以简单地根据汇率的价位来进场和出场。当然了，这种交易可以如此简单的想法只不过是一厢情愿而已。

让我们考虑一下支撑位被跌破的情形。假设一个支撑位已经经受住了多次考验，也就是说，汇率多次跌到这个价格区域，但每次都反弹回去。价格反弹的原因是多头一再地在这个价位水平介入市场。这些多头可以是机构交易者、个人交易者，或者两者兼有。

每次这些交易者在支撑位建立多头头寸，市场都会回报他们。我们就可以说他们已经习惯了这个市场，习惯在支撑区域进场。有一天，这个价位再次被考验，交易者要么新建多头头寸，要么增加多头头寸。

而只有这一次价格跌破了支撑位，现在那些在支撑位做多的交易者发现他们的头寸“被淹了”。这些交易者中很多人会因保护性止损而平仓，这个保护性止损一般都设在他们进场做多的支撑位以下。但是我们知道不是所有交易者都会设置止损，所以这些个人交易者中有些人现在就会开始严重焦虑。

当我们分析任何市场状况时，有一件非常棒的事情可以做：我们可以试着理解这种状况对那些有直接关联的人来说感觉如何。也许在过去某一时刻，在明白风险管理的重要性之前，我们也会陷入与上述市场参与者一样的窘境。

快乐原则与交易

你也许对“快乐原则”（pleasure principle）这个概念很熟悉，这是由西格蒙德·弗洛伊德（Sigmund Freud）的前辈古斯塔夫·西奥多·费希纳（Gustav TheodorFechner）创造的一个精神分析术语。这个原则非常简单，就是会驱动人去追寻快乐、逃避痛苦。如果你能理解这个简单的概念，并运用到对交易的思考中，你就会知道市场上其他交易者的反应（你也会认为阅读心理学书《Psych 101》是浪费时间！）。

之所以要考虑市场参与者们的情绪，是因为虽然随着时间流逝，交易者来了又走，但人类的天性从本质上还是保留了下来，不会发生改变。恐惧和贪婪永远左右着市场，并且可能永远持续下去。

现在想象一下，在汇率跌破支撑位后还坚守亏损头寸的那些交易者，他们的感觉如何。他们的主导情绪是什么？恐惧和焦虑瞬间充斥了他们的大脑。如果这些交易者没有运用良好的风险管理，他们会担心接下来将发生什么。（他们也应该担心！）他们害怕自己会遭受一次重大的损失，希望汇率能上升。

如果价格随后又上涨接近入场点（前期的支撑位），这些交易者中很多人会忙不迭地了结他们的亏损头寸，以早点松一口气。不过这些交易者有一个愿望——在盈亏平衡点或者接近盈亏平衡点的地方出场。请永远记住，如果在交易的任何时候，你发现自己抱着希望或愿望，而不是根据事先的计划来行动，你就应该结束交易并重估你的交易方法。

如果在接近前期支撑位的价位，有足够多的卖单，汇率就会出现反转并开始下跌。前期的支撑区域现在就变成了阻力区域（见图10.5）。反之亦然——一个前期的阻力区域，现在被突破了，也可以变成一个支撑区域，原因同上（见图10.6）。

顺便提一下，我们现在可以确定，只要运用了良好的风险管理法则，比如每笔交易设置止损，并且绝不在亏损的头寸上进行向下摊平，我们就永远不会陷入类似的窘境。不设止损的交易者和在亏损的头寸上持续加仓、向下摊平的交易者，都不是真正的交易者——至少，他们不会坚持多久。

价格行为

交易者不只关心价格穿越支撑位或阻力位的能力（或缺乏），也关心当价格到达这些关键价位时的行为。他们不只想知道支撑位或阻力位能否守住，还想知道它是如何守住的。

例如，价格是只敷衍似的做了一个跌破支撑位的尝试之后就反弹呢，还是多次尝试突破却失败？

价格是如何波动的？是快速地冲向支撑位或阻力位，表明这个方向的交易者决心坚定呢？还是漫无目的地游荡，似乎是交易者担心遭遇到关键价位？

价格在关键支撑位和阻力位的“态度”可以透露其接下来的波动方向。我绝不会根据支撑位或阻力位来建仓，除非我能优先观察到价格的行为。

比如，如果一个货币对多次尝试突破阻力位都失败，就表示附近存在着大量的空头。我可以向这些空头“靠拢”，也就是说我将加入他们，在阻力位卖空该货币对（见图10.7）。

重点是空头可能建立或了结一个大规模头寸。不管是哪种情况，他都可能继续卖空一段时间。如果价格最终突破了阻力位，我的解释可能是空头被消灭，订单被执行了。现在，再也没有任何理由可以根据那个阻力位下单了。记住，如果进场的理由不复存在，那么交易自身也不复存在。

别站在货运火车的前面

很多交易者会犯一个错误，他们把订单直接设置在支撑位或阻力位上，然后等待。这样做会使交易者失掉利用图表上的价格行为来获利的机会。

按照这样的方式来下单，类似于预言那个价位能够守住，但这样做不是明智之举。不管那个支撑位或阻力位在过去是多么可靠，它都可以、而且也常常会发生突破。如果价格快速地朝你的支撑位或阻力位冲过来，那么就赶快离场。

我们需要一些方法来确认支撑位能够守住。不过不是试着在价格回落的时候抓住一个做多的入场点，请试试这样：等价格跌落到支撑位之后，在支撑位上设置一张做多的入场订单。一定要等待，直到价格跌到你之下并考验支撑位，然后才能设置入场订单（见图10.8）。你的止损将设在支撑位以下（见图10.9）。

当价格到达支撑位，会出现以下两种情况中的一种：价格要么继续下跌，要么止跌上涨。如果价格继续下跌，我们没有什么损失，因为我们的入场单还没有被触及。但如果价格反弹，我们就可以在支撑位进场做多。

这个思路就是在价格从支撑位上涨时抓住机会进场做多。当然，我们不可能在支撑位的最低点进场，但是这也没有关系。我们要等待，直到迹象显示对我们有利，这样可以增加我们的胜算。

如果是阻力位的话，我们就可以进行相反的操作。等汇率上涨至阻力位之后，在阻力位之下设置我们的入场订单（见图10.10）。你的止损将设在阻力位之上。如果阻力位守住了，当价格下跌时我们就抓住了这个货币对。如果阻力位被突破，价格高升，我们的订单也还留在那里，没有被执行（见图10.11）。