第四章 技术面分析与外汇市场

为什么有如此多以前从事股票或期货的交易者，现在都选择了交易外汇？很多人发现技术面分析在外汇市场格外有效，并从这个全球市场中不断获利。为什么技术面分析在外汇市场如此有效？技术分析只是通过分析过去的价格行为，来帮助预测未来的价格行为。很多时候，使用技术面分析的交易茬，只是寻找过去行为的重复。

这一章主要介绍交易者如何在外汇市场上把这个方法运用到最佳效果。

技术面分析背后的理论

外汇市场的长期波动通常与经济周期有关，而这种经济周期往往会自我重复，所以它们可以被适当准确地预测。由于技术面分析的整个前提在于通过历史价格行为来预测未来的价格行为，所以重复是关键。

在股票市场，一个公司的基本面可以在短时间内彻底改变。这就使得股票过去的价格与未来价格走势的预测毫不相干。在一个公司或一只股票的一生中，不存在可预测的经济周期。因此，在股票市场上，技术分析变成了碰运气的事情。

在外汇市场，我们是基于主要国家的基本面进行交易。这些国家的基本面变化得非常缓慢，使得经济周期繁荣一萧条的特性比较容易预测。

统计调查

调查5个人和调查5000个人，你觉得哪个结果会更准确？如果这个调查是在公平公正的条件下完成的，那么样本较大的那个调查反映的信息通常更准确。

外汇市场比起其他市场，规模更大，流动性更甚，这给了技术分析者们一个可利用的更大的样本信息。比起任何一个股票市场或期贷市场，这里的交易数量更大，换手率也更高。外汇市场可以提供更多的数据点，使得一个诸如技术分析的统计抽样变得更为准确。

此外，外汇市场极高的流动性，使得小交易者就能扰乱市场并且暂时扭曲技术指标的可能性大大降低，而这种情况通常出现在流动性较低的市场中。一个股票交易者可以轻易地影响一只换手率较低的股票价格但一个外汇交易者想要对汇率施以影响，则困难得多，费用也高昂。

举个例子，假设一只日均成交量仅为20000股的股票，如果一个交易者下了一张订单，要买入这只股票10000股，你认为会出现什么情况呢？由于这张买单的数量等于该股票日均成交量的50%，所以一旦订单被市场吸纳，这只股票的价格会即刻猛涨上去。更确切地说，一个交易者就可以显著影响那只股票的价格。

虽然这种情况在股票市场很常见，但在外汇市场却是前所未闻。外汇市场庞大的市场容量，使得这种情况几乎不可能出现。事实上，已经有很多政府和央行试图干预汇率，最后都以失败告终。

对未知的恐惧

对未知存有恐惧是很自然的事情，这是正常人的正常行为表现。我还记得我最初决定投身外汇交易时，各种各样的担心搞得我心烦意乱。那些图表是什么样子的？难道我必须放弃目前的交易风格，去学一些神秘难懂的新交易方法？

这些都是想要体验外汇优势的交易者通常担心的地方，他们都不愿意离开自己已经得心应手的领域。当我们看到外汇的图表，注意到的第一件事情就是它们与其他交易品种，比如股票或期货的图表没有太大的区别。

交易形态和技术指标

对于经验丰富的股票和期货交易者来说，好消息就是几乎所有你已知道的关于技术分析方面的东西，都能运用到外汇市场上。外汇图表上也有常见的一些形态，比如头肩顶、双顶和双底，以及对称和不对称三角形。

外汇交易者使用移动平均线、布林带、MACO——都与股票和期货交易者使用的指标相同。这里也有突破和回落、回调和盘整、区间和趋势等概念。例如，图4.1中显示的就是技术分析者们非常熟悉的一个形态——欧元／美元走势中的双顶形态。

富有经验的股票和商品交易者，会在外汇交易的图表上看到很多很熟悉的形态。例如，在图4.2中可以看到，美元／日元的走势在超过3年的时间里，形成了一个较大规模的头肩顶形态。

外汇交易者也像股票和期货交易者一样，通过支撑位和阻力位来判断入场单或出场单的最佳位置。在图4.3中，美元／加元在1.2000的价位水平反复受到支撑。熟悉蜡烛图形态的交易者会注意到一系列锤头线、十字星、纺锤顶等反转蜡烛线出现在支撑水平附近。

一些包含趋势线和通道的策略在外汇市场也很受欢迎。比如，在美元／瑞郎的日线图中，我们可以看到两个非常明显的通道，一个上升，一个下降。请注意，图中第一个通道被跌破，上升趋势演变为一个双顶后，随即出现下降趋势。

市场心理学

技术分析的最大优势之一，就是可以帮助我们洞悉市场参与者的心理。我们知道，图上出现的技术形态，是市场心理非常形象的表现。之所以会这样，是因为虽然市场参与者会改变，但人类的天性不会改变。在股票和期货的走势图上创出各种技术形态的人类心理，当然也会出现在外汇市场上，所以也会出现相同的技术形态。

举个例子，喜欢杯形形态的股票交易者，也会在外汇市场看到这个形态。在图4.5中，我们可以看到澳市美元的走势中出现一个大型的杯形形态，之后发生了突破。

超越技术分析

当我们观察一张走势图时，请一定记住，是根本的基本面在决定着这张图的走势。我们进行外汇交易时，交易对象不是上市公司，而是基于整个国家的基本面。一个国家经济基本面的变化速度要远远慢于一个公司的基本面变化速度。

如果一个公司的股票价格疲软，可以采取各种各样的方法来提振股价。例如，我们可以通过更换CEO、重组公司、增加董事会成员等，来快速扭转公司局面。

要改变一个国家的命运，则是一个极其复杂且非常耗时的过程。基于这个原因，我们寻找的技术形态反复出现在外汇走势图上的概率，远远大于反复出现在股票走势图上的概率。而为什么外汇市场的趋势通常会持续数月，甚至数年，也正是出于这个原因。

趋势

货币对往往倾向于形成强劲且持续的趋势。外汇市场就以这种趋势而闻名，这也是趋势跟踪者倾心于这个市场的主要原因。

比如，在3年多的时间里，欧元持续对美元走高。这一波上升趋势是发生在美国经济疲软时期（见图4.6）。

均线组处于适当次序

判断一个货币对是否处于趋势市的一个方法是，使用移动平均线，它也被称为具有“适当次序”的移动平均线。让我们为一个上升趋势定义这个适当次序：10期简单移动平均线位于20期简单移动平均线上方，20期简单移动平均线位于50期简单移动平均线的上方，50期简单移动平均线位于200期简单移动平均线的上方。即：

10 >20 >50 >200

在下降趋势中，这个次序就要反过来，即：

200 >50>20>10

现在我们将再看看欧元／美元的日线图（图4.7）。在图中左边，移动平均线基本很平缓，并且混杂在一起，没有特别的排列次序。在图中右边，移动平均线自己形成了一个上升趋势的适当次序。请注意，较短期（10日和20日）的移动平均线正在向图的右上角倾斜。

图中左边的移动平均线，造型就像意大利面条，这表示该货币对正处于区间震荡。因此，在区间震荡期间，只能使用震荡交易策略。当移动平均线自己形成了一个适当次序，而较短期的移动平均线开始向对角，而不是旁边移动时，那么现在这个货币对就有了明确的趋势方向。交易者此时就应该把震荡交易策略转为趋势交易策略。

在图中左边（区间震荡时），可以选择在支撑位做多，在阻力位做空。但是进入图中右边那种情况后，就不能如此。一旦货币对选择了方向，交易者就只能顺着这个方向进行交易，并且只能做多，不能卖空。

所以，交易者要确保在顺着趋势进行交易，尽量避免进行与趋势方向相反的交易。与趋势对抗是傻子才有的行为，在任何交易市场都行不通，尤其是像外汇这样拥有强劲趋势的市场。

菲波纳奇策略

谈到外汇市场的技术分析，就不得不提到菲波纳奇技术，否则就不完整。你也许知道，菲波纳奇（Fibonacci）是著名的意大利数学家，他有几项被公认的重大革新，其中包括他发现的一组数字序列，这组数字序列在整个自然界无处不在。从建筑到音乐到几何学，几乎所有领域都存在着菲波纳奇比率，可以从一朵花的花瓣数量上看到，也可以从一棵树的树叶的生长方式上看到。

菲波纳奇比率61.8%和38.2%，以及61.8和38.2之间的中点50%，被认为是重要的支撑水平和阻力水平。使用菲波纳奇的交易者认为，在一次显著的单边波动后，汇率会发生一个幅度等于菲波纳奇比率的回撤，通常都是38.2%、50%或61.8%。

虽然这种方法较少用于股票和商品交易中，但却是外汇交易不可或缺的一部分，并广泛地被银行、机构投资者、对冲基金以及个人交易者采用。由于在外汇市场受到普遍欢迎，因此菲波纳奇技术创造了一种自我实现的预言。

图4.8美方/加元下跌趋势中发生38.2%水平的菲波纳奇回撤，之后继续下跌

在图4.8中，美元／加元经历了一波急剧下跌的行惰。之后，该货币对止跌上涨，直到遭遇阻力位，该阻力位位于此前下跌趋势38.2%水平的菲波纳奇回撤位

这是巧合吗？你要知道，我是一个天生的怀疑论者。但是，事实是自从我开始交易外汇并运用菲波纳奇技术后，我发现它预测重大阻力位和支撑位的准确率之高，让人不可思议。

这里还有一个例子，就是英镑／美元。这个货币对在到达顶点之前，上涨了2000点。之后，该货币对发生了回调，在获得支撑时，回调幅度正好为38.2%。然后在接下来的三天里，该货币对又上涨逾400点（见图4.9）。