4.7.1 QE概念

小白：什么是QE？

大鸟：QE（Quantitative Easing，量化宽松政策）简单理解就是“印钱”。其中量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银行储备必须注资的压力。具体办法是各国央行通过公开市场购买政府债券、银行金融资产等做法，直接导致市场的货币供应量增加，可视为变相“印钞”。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时，新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。量化宽松政策所涉及的政府债券，不仅金额庞大，而且周期也较长。一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局会采取这种极端做法。

小白：为什么要实行QE呢？

大鸟：举个形象的例子，大侠张无忌祖传了些速效救心丸，行走江湖的时候他中毒吃了一颗，病危吃了一颗，只要一颗保准生龙活虎、满血复活。QE就是这么一个类似速效救心丸的秘方。它出现在你绝望的时刻，然后让一切美好起来。QE可以促使市场流动性改善，可降低利息，而低息环境又为实体经济发展提供了优越的融资环境，这样就可以刺激经济发展。回想美联储2008—2014年的货币政策，2008年为稳定金融系统，2010年、2012年为了刺激经济增长，美联储果断地服下了量化宽松这一“速效救心丸”。

美联储这几年推出的QE，确实对维护经济稳定起到了不小的作用，美国经济首先迎来了连续5年的增长，失业率也从曾经的10%降到2014年的5.9%；QE为美国GDP增长贡献了3%，并提供了200万个就业机会。现任主席耶伦和副主席费舍尔力捧QE。

小白：那难道不会带来负效应吗？多印钱，是不是钱多了，货币就贬值了，有可能通胀？

大鸟：的确存在通胀的可能。但是请注意，美国的货币—美元是全球性的货币，所以美联储虽然增加了货币发行量，但也增加了货币供应量，这部分钱主要以债券和国债的形式在国外流通。

小白：所以美国这个政策是全球买单，以此来分解自己的压力？

大鸟：正是如此，美国的货币就是美元，是由美联储发行的而不是美国政府发行的。美国政府通过向美联储写欠条，也就是国债，让美联储给政府印刷美元。然后政府使用这些钱去购买需要的东西，也就是说：美元=国债。所以某人或某国拥有多少美元，实际上就是拿到了多少美国国债。