1.3.1 ECN与MM的区别
小白：要做好外汇交易，选择交易商是第一步功课，所以有必要了解关于交易平台分类的知识。外汇交易平台可分为几类呢？
大鸟：外盘平台交易商一般有如下分类：
1>ECN（Electronic Communications Network）方式，电子通信网络模式。
2>MM(Market Maker)模式，单一做市商。
小白：二者有何区别？
大鸟：ECN是一个电子交易网络，是一个使用集中一分散市场结构的外汇交易科技。此模式通过银行、机构、外汇市场及科技供应者紧密合作来完成。交易者的单子都直接且匿名地挂在这个网络上，每个单子都具有同等的地位，按照价格和时间的最优化公平撮合成交。所以ECN上的价格是真实的市场价格，点差不固定。ECN的运营者不参与交易，向交易者收取适当比例的交易手续费，所以他们会尽可能提高给客户更好的服务。随着互联网技术的发展，服务于个人投资者、小型银行、投资机构、对冲基金的ECN交易商开始出现。ECN的商业运行模式被美国的证劵行业普遍认为是一个典型的全自动化的电子证券交易所。
MM做市商模式（有交易员平台）是指个人投资者面对单一的对家进行询价和交易，报价的公正性依赖于交易商的诚信。。。交易商本身就是做市商，他们一般先会总和过滤银行或ECN的价格，然后加上自己的利润再报价给客户，因此客户实际上是在与做市商进行交易（在ECN上是与匿名的真实交易者进行交易）。客户看到及交易的并不是市场的真实价格，并且交易的执行价格由外汇做市商决定，所以成交价格常常有利于做市商的就不足为奇了。客户的单子进入做市商的系统后，首先进行多头头寸和空头头寸之间的内部对冲或者干脆不对冲，这就属于对赌的范畴。
小白：什么叫对赌？
大鸟：对赌就是做市商不把所以的净头寸拿到ECN或银行去对冲。例如，某家的交易商收到客户1000手买入外汇欧美的指令和800手卖出外汇欧美的指令，那么内部对冲后余下200手外汇欧美的净多头头寸，但是该公司愿意承担这部分头寸的市场波动风险，并没有把这200手外汇欧美的净多头头寸，但是该公司愿意承担这部分头寸的市场波动风险，并没有把这200手外汇欧美的净多头头寸放到银行或ECN上进行交易，这就叫作和客户“对赌”。在美国相关法律规定中并没有硬性规定如何对冲风险，这完全取决于交易商自己的风险控制策略。如果客户的单子能及时完全对冲掉，那么做市商几乎不用承担额外的市场风险，获得的收益比较稳定。但是现实中做市商一般会或多或少地进行对赌，这加大了其本身的风险。这种对冲/对赌模式的存在，意味着在某些特定时段（比如美国联储重大数据公布的时候，或者市场价格剧烈波动的时候），交易者可能经常性地无法连接到交易商的交易系统上进行有效、迅速的交易，因为此时交易商很难在有限成本区间内及时把市场风险转嫁出去，所以干脆限制客户下单或者采用一些其他的方式，随后却把问题归咎于网络故障或其他原因。这种特定时段经常出现单子无法成交的现象在国内外汇实盘交易中也是普遍存在的。
小白：简直是坑人啊！
大鸟：另外，大多MM模式的交易商还会把客户进行分类。客户可能被分为两类：盈利能力强的客户被单独划分出来，进入慢模式，此类客户面临着滑点、订单难以成交（反复询价）等多重障碍，但是交易商总会很谨慎地操作以不让客户有所察觉；儿盈利能力差的客户被归入自动执行模式，因为从平均数上看，这些客户最终是亏损的，所以这些客户的单子不用理会，让他们自己开开平平地折腾，最终净值就会变成零，而钱自然就全部进入了做市商的口袋。做市商和这些盈利能力差的客户对赌交易，当然胜算很大。至于透明性，只能取决于这些做市商的存在是历史的必然。正是由于做市商的存在，才使得外汇零售交易市场迅速发展，使更多的中投资者得以参与外汇交易。
小白：那这样看来，还是ECN平台更好些。
大鸟：是啊，ECN平台更加公开透明，而且平台本身对投资者的交易不作任何限制，平台仅仅是提供媒介的、赚取手续费的。
小白：如何辨别一个汇商是ECN平台还是做市商平台？
大鸟：NFA（美国全国期货协会）早在2008年1月25日便提出了要求美国所以做市商模式的交易商向客户披露其交易对赌的性质。但是很多交易商并没有按要求将其对赌性质直接翻译成中文。国内的外汇经纪人也常常对此避而不谈或者含糊其辞，甚至有的经纪人自己都不懂对赌是怎么回事。所以投资者自行掌握一些判断汇商类型的方法就显得尤为重要。
小白：那怎么判断呢？
大鸟：简单、有效的判定方法有一个，即是否允许超短线交易。如果交易商明令禁止上述这些交易方式，或者对上述交易方式作出了限制，那么就可以确定该交易商是做市商。无交易员平台是不会对交易有任何限制的。此外还有一些具体的细节，如止损点。ECN平台允许投资者用任何点位进行止损，比如说144.0000点做空，我现在想拿144.005点止损，是完全可以的。而MM平台就会有限制，诸如至少要大于等于145.000才能设止损等。还有就是非农期间MM平台往往限制下单，而ECN平台无此限制。
小白：有什么可靠的ECN平台呢？
大鸟：像福汇（FXCM）、IC Markrt、盈透等都是正规的ECN；当然读者也可以按照上面介绍的判定方法去寻找合适自己的平台。