第十二章 看涨期权、看跌期权、认股权和权证

许多人并不知道什么是看政期权（Put），什么是看涨期权（Call），以及如何买进和卖出它们。看涨期革又是一种在30、60、90或180天内，以一个固定价格买入一种股票的权利。根据股票的价格和市场条件，你将为这些期权支付140~250美元作为权酬（Premium）。你在看涨期权上损失的最大限度是你为此支付的价钱，这在从你买进的那天起至期权到期日都是如此。例如，假定你买入了美国钢铁公司（UnitedStates Steel）的执行价格是22美元的6个月到期的看涨期权，并让我们假设你支付了140美元的权酬。现在，无论美国钢铁公司在6个月内如何下跌，你只可能损失140美元的权酬。但是，另一方面，如果美国钢铁公司在任何时候上涨至30美元，你就可以按30美元卖出这只股票，你的利润将是800美元减去期权的成本和佣金。

如果你有美国钢铁公司的看涨期权而且已经获利一假定它从22美元涨到了26美元，而且你认为它可能不会再涨了，那么你能做另一件事。你可以做空50股，这能使你获取一笔小小的利润。而如果股价继续上扬，你可以用手中的50股多头仓位赚钱。另一方面，让我们假定美国钢铁公司跌到了23美元。你判断股价已跌得很低，因此你回补50股并赚了3个点。然后这只股票开始上涨，并在期权到期日前涨到了30美元或更高，而你仍然可以获得全部100股带来的全部利润。

另一个使用看跌期权或看涨期权的方法是为了保护投资。假定你是美国钢铁公司股票的多头，而它卖22美元左右。你认为在今后几个月内，它会跌至16或15美元，因此你要得到保护。所以你买入1份看跌期权，并支付了140美元的权酬。与此同时，美国钢铁公司的股价跌到了16美元，而你在股票多头仓位上的损失仅仅是你可能交割的期权价格。同时，你可以买进股票，并交割看跌期权，而仍然拥有你的多头股票，而成本却降低了。