第十章 纽约股票交易所的成交量以及对牛市和熊市的回顾

这些成交量是对《新股票趋势探测器》第81页的延续，并将成交量带入了1949年6月30日。

从1932年7月8日开始的牛市持续到了1937年3月10日，而平均指数上扬155点。

1936年，交易量仍很大，1月和2月显示出最大的成交量。1936年的总成交量是496138000股。

1937年头三个月的成交量很大。1月显示出全年最高的成交量。自3月开始下跌后，成交量萎缩到了8月份的17213000股。在10月的大突破中，成交量超过了51000000股。1937年的总成交量是409465000股，比1936年的小许多。

1938年，最后的最低点在3月31日到达，与1937年的顶部距1年多一点。这轮熊市的总成交量是311876000股。

1938年4月至1938年11月10日，指数在这个小牛市中上扬61点，而总成交量是208296000股。10月，成交量是41555000股，当年最大的成交量，而且是1937年3月以来任何一个月的最大成交量。这是顶部的信号，而且说明公众在上涨时大笔买人。正像我在新作《江恩华尔街45年》中解释的那样，平均指数正好遇到了阻力位。

从1938年11月的最高点开始，指数跌到了1939年4月11日，下降到点。这期间的成交量是111357000股。1939年3月的成交量是24563000股，而成交量在4月减少，并在6月萎缩到了当年的最低点。

1939年5月至1939年9月，总共37点的上升行情。这个时期的总成交量是117432000股。9月1日战争爆发，而从9月1日至13日的行情上扬了30点。9月份的成交量是57089000股。这是自1937年1月以来的最大的成交量，因此说明公众在上扬时大笔买人，而内部人士正在抛售。指数未能穿越1938年11月10日的最高点，一个头部的信号，因此是个卖出位。大成交量总意味着头部。

1939年9月至1942年4月28日，平均指数下跌64点。总成交量为465996000股。成交量在1940和1941年继续萎缩。比起1936年的总成交量496138000股，1941年的仅为170604000股，这说明套现几乎就要结束。在1942年的2、3和4月，成交量大约是800万股，而且略低。这说明抛压结束，而市场正处在为更高的市场打底。

1942年，5~8月，月平均成交量继续低于800万股，这说明在已套现市场中的少量买入。当年末成交量增加，但1942年的总成交量依然是许多年中最低的，仅为125652000股。

1943年，成交量巨放，达278000000股。

1944年的是263000000股。

1945年，市场继续上扬，而总成交量是375000000股，是1938年以来最大的一年。巨大的成交量说明牛市已接近尾声。

1946年1月，成交量是51510000股。这是自1937年3月以来最大的月成交量，因此说明顶部将至。在2月初的最高点后，平均指数仅上扬了5点，到达1946年5月29日最后的最高点。

一轮牛市从1942年4月28日开始，而且在1946年5月29日结束，上扬120点。这个时期的总成交量是1179000000股。在上升行情的最后一年成交量巨放预示着牛市的终点。

1946年，6月至10月30日，平均指数以136955000股的总成交量下跌53点。这是短时间内的大跌，而6、7和8月的成交量在20000000股左右。

9月，当市场快速突破时，成交量超过了43000000股，而在10月底部到达肘，成交量是30000000股。那以后，成交量持续萎缩。

1946年10月30日至1947年2月，指数总共上涨27点。成交量略微超过100000000股。

1947年，3月至5月19日，市场以60576000股的成交量下跌27点。在5月当最低点到达时，成交量下降到了20000000股，这显示套现并不十分沉重。

1947年，5月19日至7月25日，平均指数反弹了大约28点。总成交量为42956000股。7月份的成交量是25473000股，这是当年最大的月成交量，这说明公众又在顶部买入，因此倒退会出现。

1947年7月25日至1948年2月11日，平均指数下跌约25点。总成交量是139799000股。2月间的成交量低于17000000股，是几个月来最低的。此时，市场变得非常沉闷、波动狭窄，而且交投清淡，这说明没有很重的卖压，因此反弹会出现，尤其是因为平均指数获得的支撑位比1947年5月的高。

1948年2月11日至1948年6月14日，一波30点的上升行情。总成交量是131296000股。2月的成交量略低于17000000股，而在5月成交量是42769000股。这是自1946年9月以来最大的月成交量。平均指数涨至一个老卖出位时的巨大成交量说明市场正在做头。6月，总成交量略少于31000000股，这说明公众已经在5月载满股票，而买力则在上扬的同时逐步下降。

1948年6月14日至1949年6月14日，平均指数下跌约34点。总成交量是246305000股。1949年2月，成交量再次跌到约17000000股，而在1949年6月，总成交量是17767000股。相比1948年5月近43000000股的成交量，这是市场已经被套现的另一个迹象，又因为平均指数跌到了1946年10月的最低位，以及1947年5月的最低点，这预示着一个买入位。你将注意到，在1947年总成交量是253632000股，而在1948年总成交量是302216000股，而其中大部分成交量出现在各6月的上升行情中。

1949年头6个月的成交量是112403000股，这比1948年的总成交量的一半少了许多。

如果市场在1949年的下半年上扬，那么成交量很有可能会放大，并在年底达到与1948年相同的水平。

记住，研究月成交量和周成交量，并将成交量与其他所有的规则结合起来，总是很重要。

纽约股票交易所的月成交量和年成交量（单位：千股）