第一章 现在比1932年前更难获利吗

许多人给我写信问这个问题。我的回答是——不，只要你挑选正确的股票买卖，现在你仍可以像以前那样获取巨大的利润。变化了的环境在某种程度上已经改变了市场行为。政府通过的各项法律规范着股票交易，并要求更高的保证金。所得税法使长线技资变得必要，以避免交纳太多的所得税。跑短差不再合算，因为短期的价格摆动难保它万无一失。呆在经纪人的办公室里，并解读行情已经过时。你将通过花时间绘制走势图并加以研究来获利。

许多上市已久的股票已经变得十分平静，而且运动得更加缓慢。这减少了在短时间内迅速获利的可能性。高达每股100美元以上，并且宽幅振荡的股票已不再比比皆是。

1949年6月14日，当股市到达极限最低点的时候，有大约1100只股票在进行交易，但仅有112只股票超过每股100美元。这些股票中有许多是投资者持有的优先股，而这类股票在一个狭窄的区间内运动。6月14日，有315只股票低于20美元，202只股票低于10美元，而且有83只股票低于5美元，这就共有600只，或称超过总数50%以上的股票低于每股20美元。因为这么多在低价位交易的股票，你只能通过长线持有来赚钱。

近些年，许多高价股都已经宣布过股票红利，这拆细了股票，并把更多的股票置于低价区间。