第6章 外汇投资概率定理和概率交易模型

七十而从心所欲，不逾矩。

一一孔子·论语

不以规矩，不能成方园。

一一孟子·离委上

我只能深入冬日的海岸

或相反，深入腹地

掠飞满树的红叶

深入学校幽暗的走廊

面对各种飞禽标本

一一北岛·自昨天起

外汇交易投资过程是一个非常严谨和冷血的过程。也许在投资过程中，我们更加希望自己变成一台没有任何感情的计算机。本章中，我们将会花费一些篇幅来论证具有严谨操作址划的投资活动，是一种可靠的、最终给我们带来成就感的过程，读者将会理解制订冷血的投资计划和操作纪律，并进行严格执行。

"从心所欲，不逾矩"，是我们应该去追求的外汇投资的最高境界。

我们的账户可以亏损多少次

一一短线操作计划与盈亏可能

金融投资无完人

在金融投机活动中，任何人企图不发生亏损，都是绝对不可能的事情。如果有人告诉你他在投资中从来就没有亏损过，这人不是神仙就是骗子。据统计，西方许多著名的投资家操作成功率也只有30%~70% 。而当代著名投资家巴菲特、索罗斯等人，也有过十分重大的技资亏损和失误。

那么，这些著名投资家为什么总是笑到最后呢? 诀窍只有一个: 输小赢大。

输小赢大的具体做法就是，如果你操作失误，即行情与你预期的方向相反，就必须要将你的损失控制在一定范围内(这个范围应该是你自己事先设定好的) ;如果你操作成功，即行情与你预期的方向相同，则应将你的持仓保持到趋势基本上结束时为止。

在这些年的外汇投资中，我们看见过很多投资者的账户出现"过山车"式的英勇记录，其账户可以在短时间内出现若干倍的翻番，犹如一颗耀眼的超新星，但也会以极其迅猛的速度陨落。这种现象的存在正是赌博式的技资观念的必然结果。其主要操作特征表现为以下三点:

(1) 超比例做单(缺乏资金管理理念)。

(2) 不设止损(无法实现"输小"的操作思路)。

(3) 熬单(并非长线投资，无法实现"输小赢大"的理念)。

合理的交易亏损可以计入交易成本之中

如何实现"输小赢大"的战略目标呢? 实现这一目标有两个十分重要的基础:一是具有基本的投资技术分析能力，二是具有基本的资金管理能力。

资金管理是本书中需要详细解决的问题。接下来我们将要解决关于资金管理的最基本问题:止损。

止损又称为认赔，是指在我们进行了错误的操作以后(即错误的建仓方向) ，必须在一定的价格范围内对错误的头寸进行平仓处理，使得账户的亏损小于一个规定的额度。

在股票投资活动中，我们经常听到一些"死多头"最常讲的一句话就是"我不出来就是不赔。"这种想法放在短线投资过程中，本身就是一种"驼鸟战术飞是人性的一种弱点一一对失败的恐惧一一的直接表现。而在以高倍杠杆为特点的外汇市场进行短线投资，不及时止损绝对就是一种自杀行为(见图6-1) 。

设定的止损其实就是我们在交易过程中的一种必要的成本。曾经有学生跟我抱怨，说设定了止损，每次亏几十点，累计亏损很大的。我告诉他，如果你不设止损，你面临的风险和可能出现的亏损将会更大，可能你的亏损不需要累计，一次就可以亏光。

我们将以一个实例来说明设定止损计划的必要性。

以2009 年10 月12 日星期一15:40 左右的英镑行情为例(见图6-2): 当行情突破压力线AA 时，我们可能会在A 点建仓(建仓价格: 1.5843) ，如果你精通短线分时战法，你会先画出基本止损线BB， 再画出优化止损线CC和DD，当行情出现快速下跌，你本来已经盈利30 余点的持仓的浮动利润将会快速减少，如果你事先制定了止损计划，那么你可能在B 点1.5853 左右平仓(跌破优化止损线DD ，盈利10 点) ，或者在C 点1.5845 左右平仓(跌破优化止损线CC，盈利2 点) ，最差起码要在行情跌破基本止损线BB 时的D 点1.582 1(亏损20 余点)平仓。

但是，如果没有止损计划，你将承受的将会是100 点以上的账户亏损。

我们做一个简单的计算:

假定你拥有一个10000 港币的外汇投资账户，每于保证金为5000 。每次最小操作0.1手，如果你以美元/欧元或者美元/英镑作为操作对象，止损点数设定为50 点，按照表3-1 中每点盈亏48.75 港币计算，你账户可以承受的最大亏损次数为:

即你只有在连续做错并认赔38 次以后，你账面资金才可能亏蚀到出现不能做单的地步。实际上，我们在做单时，并不是每次亏损都一定要等到50 点才止损的，所以在这个计算中我们没有将做单的手续费考虑进去。

在我接触到的外汇投资者中，我从未发现有连续38 次做单都是亏损的情况，但有更加糟糕的情况，即没有交易多少次就把全部资金亏损光了的一一就是我们说的"爆仓"，最快的情况是只做了3 次交易就爆仓了，而爆仓的直接原因就是实现制订操作计划和止损计划。

当然，与科学理论都存在其各自的定义域一样(如在微观和高速领域中，牛顿的经典力学的理论基本失效) ，设置止损并不是绝对的真理。需要专门提及的是，止损操作只是在短线操作中非常重要，而在长线操作中的某些模型中，止损其实并不一定是必须的。

操作计划的制订基础

那么，在实际的操作中，撇开操作的技术性与操作中的技巧性不谈，只以一种机械方式来进行操作，那么，究竟这个操作计划(包含止损规划)的制订，是否能够使我们的账户获利呢?

我们先来做一个理论的推导:

操作对象: 欧元/美元或者英镑/美元。

每于每点盈亏: 48.75 港币。

每于于续费: 300 港币。

账户资金: 10000 港币。

每次操作手数: 0.1手。

盈利目标点: 50 点。

止损点: 30 点。

总共操作次数: 10 次。

操作推导见表6-10

主要参数: 手续费300 港币/手，资金10 000 港币。操作: 0.1手/次，盈利目标50点，止损目标30 点。

通过这一推导，我们可以得出一个结论:如果投资者状态不是很差，严格进行机械操作，只要在10 次操作中能做到5 次盈利，即可保证账户不出现亏损。

50%，这似乎是一个掷硬币的概率事件。

那么，我们对这个计算模型的参数再进行如下调整，情况又会如何呢?

盈利目标点: 60 点。

止损点: 20 点。

计算结果见表6-20

主要参数: 子续费300 元/手，资金10000 元。操作: 0.1手/次，盈利目标60 点，止损20 点。

这个结论要好一些，即我们只要做到严格执行计划，10 次操作有4 次盈利，就会保证账户不会亏损。

上面的计算模型由于交易次数太少，似乎没有足够的说服力。

下面，我们将操作次数增加到50 次，看看情况又会什么样。

操作方案: 盈利目标点50 点，止损点30 点，其余次数不变。计算结果见表6-3 。

主要参数：手续费300 港币/手，资金10000 港币。操作: 0.1 手/次，盈利目标50点，止损目标30 点。

显然，在操作次数增大以后，效果就比较明显地显现出来了。如果投资者状态不是很差，只要严格进行机械操作，在50 次操作中能做到23 次盈利(获利次数占总操作次数的46%) ，即可保证账户不出现亏损。

假如我们对这个计算模型的参数再进行如下调整，情况又会如何呢?

盈利目标点: 60 点。

止损点: 30 点。

计算结果见表6-4。

主要参数：手续费300 港币/手，资金10000 港币。操作0.1 手/次，盈利目标60点，止损目标30 点。

这时我们发现，严格进行机械操作，只要在50 次操作中能做到21 次盈利(获利次数占总操作次数的42%) ，即可保证账户不出现亏损。

外汇投资定理一: 外汇投资盈亏

概率定理(机械投资定理)

外汇投资定理一

显然，通过以上的推导，我们可以得到如下定理:

定理一(机械投资定理) : 如果我们机械地执行事先制订的操作计划，即使将外汇技资操作当作概率事件，那么我们获胜的概率明显高于亏损的概率。此为外汇投资三大定理之一。

江恩曾经指出，在投资活动中，我们主要输在"人性的两大弱点"一一贪婪与恐惧。实际上，定理一其实本身就是解决这个弱点的重要利器。

贪婪与恐惧，在现实投资活动中，基本上表现为获利不及时了结和亏损不及时出局。而这一后果发生的根源，则在于在投资之前没有制订操作计划，或者即使制订了操作计划，中途却改弦更张。

很明显，在严格执行操作计划和纪律的前提下，就算是依靠抛硬币来进行外汇投资操作，其盈利的可能性也远远好于我们在现实中不制订计划、不按照纪律操作的情况!

因此，投资者进入市场后的第一件事情，不是学习投资分析技术，而是制订严格的操作计划和操作纪律。

这一定理适用于所有的投资类型。

实际上，从这个角度来说，在金融市场，如果我们不去犯原则性错误，你取胜和"中奖"的概率大于50% ，远远高于在赌博和博彩游戏中的取胜概率。因为在金融市场中，还不会存在庄家"大小通吃"的游戏规则。

操作纪律

操作纪律有三个:

纪律一: 严格执行你的操作计划。

纪律二: 严格执行你的操作纪律。

纪律三: 不得违反纪律一和纪律二。

如何制订一个短线操作计划

操作计划的制订，其实就是将我们在本书中论述的操作模型或者读者自行发明的操作模型，根据账户资金额度和对风险的喜恶程度，对相关参数进行一些调整即可。但使用何种模型，实际上也是我们在制订操作计划的一个步骤。我们将在第7 章中对操作计划的制订进行详细的说明。

学会容忍操作计划带来的号损后果

这是心态和修养部分的话题。

执行操作计划的一个最大的敌人，就是我们自己。在操作计划的实施过程中，我们需要忍受计划带来的账面亏损的过程。按照上述计划，我们其实是把账户很多次的盈利和亏损的操作过程，设法集合为一个总体盈利的结果。我们把这种过程称为投资的心理成本。

大多数人进入市场，最急于看见的就是账户的盈利，这是无可厚非的。没有一个人是以账户亏损为目标而进入市场的。但是，现实的严酷性在于，很多时候账户的亏损是无法避免的。大多数人可能会因为账面的亏损而放弃了自己的操作规划和必须执行的纪律，其忽略了这样一个事实: 在执行一个操作计划的过程中，账户的亏损，可能是账户最终盈利的一个必须经历的过程。显然多数人是忍受不了这种痛苦的。可能导致的结果是: 对计划失去了基本的耐心和淡定，一旦放弃了对这种心理成本的忍受，必然会导致整个账户的系统性崩溃。

在放弃这种原则后，投资者很可能在随后的几次交易中会尝到一些甜头，不过以后的情况，更多得依靠运气的眷顾了。

正如威斯曼在《机械交易系统》的前言中所说:

投机者失败最主要原因不是找不到可以获利的方法，而是缺乏持之以恒的纪律以及价格风险管理策略。有证据表明，对交易者来说，纪律是最难以培养的。如果不是这样，假定每个投资者都有非常好的纪律性，那么终将没有投机者可以从市场上得到回报。

定理一奠定了计算机机械交易的理论基础(操作计划定理使机械交易成为一个非常合理的选择)。

利用计算机进行机械交易，是近年来兴起的一项非常有效的交易手段，其在西方发达国家

比较盛行，最近在国内也有蔓延之势。

实际上，定理一的成立，从根本上昭示了一个基本道理：即使是技术分析和投资技巧不是很好的投资者，只要严格按照定理一来进行投资操作，仍然存在合理盈利的可能。

概率交易模型

二选一订单的运用模型这是利用二选一订单制定的一种特定的操作模型，其基本原理我们在上面推导外汇投资定理一时已经有叙述。模型的操作规程很简单。只有两个步骤:

(1) 建仓。

(2) 选择二选一订单，在建

仓价位的正向50 点或60 点设置一平仓单，反向30 点设置一个止蚀订单。

获利或者亏损? 这是一个问题。但已经不是我们的问题了，余下的事情交给上帝去处理吧。

模型的优化与点数设定

读者可以使用各种预测价位的技术，设定更为合理的进出场价位，将概率交易模型进行优化，获得更好的操作效果。

模型存在正向或逆向的点数设定，投资者可以根据不同的品种近期震荡情况和账户的承受能力来进行具体设定，也可以直接采用作者在模型中设定的数据。