第11章 一天中的关键时间

一个交易日可以被分成三个时间区域，虽然相同的价格行为原则可以适用所有时间，但是知道每个时间区域的价格行为特性对于交易者来说还是很有用的。所有的价格行为都有可能在一天中的任何一个时间发生，但如果在一天中的最初的一到两个小时进行交易，获得比风险大出两到三倍的收益的可能性是最大的。这是一天中最重要的时间，对于大部分的交易者来说，这段时间是最容易获利的(当然如果你没有足够小心的话，你也是很容易损失的) 。通常来说，大部分的交易者都应该在最初的一到两个小时表现得更卖力一些，因为在这个时间的交易通常会完美地满足交易者的需求方程式，也就是结合考虑了回报、风险和获利概率的方程式。因为这个时间段非常重要，所以第三篇将详细讨论。在太平洋标准时间上午7: 00 时经常会出现很多报道，而这些报道通常会导致一天的趋势。计算机在分析数据和下单上有明显的速度优势，而你通常都需要面对他们的竞争。当你的竞争对手优势明显时，你可以先暂停交易。等待，直到他们的优势消失，直到速度已经不再那么重要时才开始交易。一旦市场已经开始形成了明显的方向，那么就开始顺趋势交易。即使你会错过最初的一到两根K 线，但如果趋势非常强劲的话，后续还会有很多获利空间。

在日线图上，在牛市趋势K 线的下方或者强劲的熊市趋势K 线的上方通常会出现一小段影线。这通常是由开盘反转所造成的。举个例子来说，如果做多交易者认为这一天很可能会成为一个强劲的牛市趋势日，但是在这一天最初的几根K 线却是呈下跌的状态，那么大部分的做多交易者将会认为这可能就是一天中的低点了，对他们而言，这是一个稍纵即逝的买入时机。如果他们是正确的，那么市场就有机会反弹，那么他们就确实在一天中的低点附近买入了。反映在日线图上，你就将在牛市趋势K 线的底部发现一小段影线，这都是因为在这一天开盘的前三根K线下跌造成的。就是因为做多交易者已经做好了市场反弹的可能性较大的准备，所以他们获得了巨大的收益，却承担了微小的风险，对他们而言这次交易至少有50% 的概率会成功(记住，因为市场的整体特征，他们相信那一天有很大的可能会反弹) 。

一天的中间时段，一般会从太平洋标准时间上午8: 30 到9: 00 开始，在11: 00 到11: 30 结束，有些时候也会稍晚到12: 30 结束，这段时间最容易出现双边交易，比如区间震荡或者趋势通道等。这是一天中最容易出现区间震荡的时间。也是一天中最紧迫的设置止损位的时间。在一个剧烈的震荡市场，当市场稍有下跌，就会有买方入场并控制市场，所以如果市场下跌时就止损出场的话，你的这种做法正好与机构交易者在这些窄幅震荡区间的做法相反。在此时买方力量分为两部分，一部分是之前的做空交易者短线平仓获利，一部分是做多交易者希望通过短线买入获得短期的利益。在市场的顶部，相反的事情会出现，抛售情绪将占据主导。做多交易者卖出平仓获利，而做空交易者则短线开仓获取市场短期下跌的收益。当然也会有些交易者是着眼于中线波段交易的，但是通常来说，当市场处于震荡区域的时候，不管它的通道是不是狭窄的，大部分的交易量都来自短线交易，而机构交易者则会低买高卖。对于一个交易者来说最好的盈利方法就是复制机构的方法，所以如果你也在市场处于震荡区间时进行交易，你应该多采取短线交易的方法，低买高卖。经验丰富的交易者会在顶部的上涨能量较弱的高点1 和高点2 信号K 线的上方设置限价卖出订单，而在底部的下跌能量较弱的低点1 和低点2信号K 线的下方设置买入限价订单。因为限价订单的价格更加难以准确评估，所以初学者应该尽量避免使用限价订单。要小心地设置止损位，只有在市场下跌而你又处于震荡区间顶部时，才设置空单的买入止损，在市场上涨而你又处于震荡区域底部时，才设置多单的卖出止损。市场在震荡区间总是容易有一些铁丝网突破原来的顶部和底部的，所以作为初学者是很容易在顶部追涨并设置止损，在区域底部卖出并设置止损。他们只看到市场上涨和下跌的能量，而忽略了之前例如20 根K 线的形成的震荡区间，很容易最后跟机构的操作方向刚好相反。上面介绍的这些震荡区间交易方法主要是针对刮头皮型的短线交易的，但是大部分的交易者并不是经常依赖刮头皮交易获利，所以在这段时间他们应该谨慎观望。由于一天中的高点或者低点大概有90% 的概率会在前三分之一的时间内形成，所以这中间的三分之一的时间应该是供交易者思考最初的趋势是会延续还是反转。在这个时间段，做多交易者和做空交易者都会非常活跃，他们都在尝试控制市场，并且希望在收盘时能够控制趋势的方向。市场通常会在太平洋标准时间8: 30 左右反转，然后在中间时间段剩下的时间内持续趋势。交易者必须意识到，在开盘时形成的趋势可能并不会持续一整天，在最初的几个小时过后，趋势很有可能会朝完全相反的方向发展。

新手很容易在一天的中间的三分之一的时间里受损。他们通常在这个时间里遭受的损失要大于他们在刚开始的二分之一的时间里获得的收益，如果是在这种情况下，他们应该考虑不要在中间的二分之一的时间里进行交易，除非交易信号足够明显。许多交易者会在一天中最初的几个小时里赚到大部分的钱，然后在中间的时间段交易甚微，甚至停止交易。如果一个人同时拥有两家商店， 一家可以赚很多钱，但是另外一家店元论他怎么努力都会持续亏损，亏损甚至超过了另外一家盈利的店的收入，那么他还应该继续经营两家店铺吗?答案其实已经不言而喻了。你可以把第一个交易时间段和中间的第二个交易时间段就看作是这两个商店。所以关闭那家亏损的商品并没有什么错。你的目的是为了获利，而不是一整天都保持交易。当然，如果市场上的价格行为一整天都表现良好，而你又保持清醒，那么整天交易的选择也是明智的。然而，通常出现的情况并不是这样的。通常在中间的这三分之一的时间里更多的时候出现的是震荡区间，趋势通道，狭窄的震荡区间，很多次的反转，不能持续的趋势K 线以及很多十字星。除非交易者非常谨慎且有技巧地选择时机进行带保护性止损的操作或者通过设置合适的限价订单来赚取反向波动的钱，不然还是建议他们最好等待市场的价格行为变得更加明朗时再采取行动。总之，观望要比交易后仍然亏损明显好一些。新手为了获得足够多的交易经验，所以对于时赚时亏的情况并不在意，认为很正常。然而，不管他们怎么积累经验，窄幅震荡区间本身就是很难进行交易。有所为而有所不为，等待市场上出现明朗的方向是更明智的选择，坚持这样操作的话，你接下来获得市场的支持而获利的概率将会很大。

一天中的这三个交易时间段通常会组成一个趋势复苏的价格形态。举个例子，如果在最初的几个小时里面形成了下跌趋势，之后在太平洋时间上午11: 30 左右市场又经历了反弹，那么市场很可能在那之后继续下跌，恢复最初的二二分之一的时间段的下跌趋势。很多时候，一天的市场价格走势就是明显的上升一下跌一上升或者下跌一上升一下跌的模式，但是更多的时候是不明显的，即使这个倾向性依然存在。基于此，许多交易者会将在中间的时间段发生的，反转了第一个时间段的趋势的市场移动，看作是一次简单的市场回调，他们会在上午11: 30 左右寻找最初的趋势复苏的迹象，如果确实有这样的迹象预示着复苏正在发生，他们就会顺趋势交易。即使在这个模式不太明显的交易日，他们也知道市场会在11: 30 附近发生一些明显的移动，随着机构交易者开始进行当日收盘前的交易，这些移动通常会持续到市场收盘时。这个价格移动可以是一次遇阻反转，也可以是一次突破。举个例子，如果在最初的两个小时里有一个强劲的实空潮，而之后在11: 30 处市场开始了微弱的反弹，之后，看起来市场会在最初的卖空潮的位置遇阻反转，延续早盘的下跌趋势，然而，市场也很可能会直接突破阻力位，形成了一个趋势反转日，并且一直上涨至收盘。在上午11: 30 之前，交易者都没有找到市场上任何明确的方向，但是当他们市场进入了最后一个芝分之一的交易时间，并且机构交易者开始收盘前的交易时，他们已经准备好随时向任一方向交易。

最后的三分之一的交易时间会持续到收盘时，通常在这个时间段会带来第一个时间段的趋势复苏，从而形成一个趋势复苏日，但是，有的时候，它也可能会反转趋势，从而形成趋势反转日，如果在日线罔上有一个非常强劲的牛市趋势，大部分时候收盘价都是高于开盘价的，同时市场通常会在最后的30 至60 分钟里面反弹。而熊市趋势则有很多的交易日是收盘价低于开盘价的，且通常会在收盘处引发卖空潮。

在最后的30 到60 分钟里面很可能会出现两种表现不同的价格行为，如果交易者可以提前准备的话，每一种都会带来交易机会，如果他们不提前准备的话，每一种也都可能会带给他们麻烦。首先，在市场交易的最后半个小时内，很可能会形成强劲的趋势，这主要是因为风控经理会告诉他们的交易员必须在收盘之前平掉亏损的头寸。动能程序会检测到这个强劲的趋势，并且顺趋势交易，只要趋势的动能没有衰减。在某些时间，许多共同基金在进入收盘的时候也会进行类似的操作。想要在市场回调时入场的交易者会在此时陷入困境，因为回调并没有发生。如果你看到市场上发生了这种情况，那么你就可以在最新的K 线收盘时入场随趋势交易，将你的保护性止损位设置在超越K 线的另外一端。如果趋势可以持续到收盘，那么你就可以快速获利。你需要注意的是，交易员也是经常会疲惫的，而且由于他们的获利较小，所以如果他们不能以最好的状态进行交易，就最好不要进行交易。交易员可能会在一天中的任何时间感到疲劳、无聊或者分心，当他们出现这种状况的时候，就不应该进行交易了，直到他们恢复到正常的状态。而电脑并不会感到疲劳，他们可以持续交易一整天，直到收盘。当然，这也是电脑对个人交易者的另外一个明显的优势。

当日线图上出现的是牛市趋势时，往往出现的牛市趋势K 线要比熊市趋势K 线多得多。当市场上出现的是熊市趋势时，正好相反。举个例子，如果市场正处于强劲的熊市趋势，并在最后交易的一个小时里出现了一个适度的反弹，许多交易者认为市场会在低点附近收盘，那么反应在日线图上这根K 线就是一根非常强劲的熊市趋势K 线，并且在低点处收盘。正因为如此有经验的交易者将会在靠近收盘时的反弹开始反转而下时迅速做空，因为他们认为这一天会在低点处收盘。其他交易者将会等待市场的下跌趋势更加明朗时才开始做空。结果就是在日线图中的熊市趋势中，当趋势强劲的时候，往往在收盘处会形成熊市趋势日。在日线图上，如果是牛市趋势，则反之亦然，牛市趋势中的K 线往往会在高点处收盘，并且市场通常会在最后的一个小时的卖空潮后反弹收盘。

对于交易者来说，另外一种类型的收盘更为困难，因为这种收盘不是让他们很好地收回盈利，而是通过损失让他们及时止损。市场会持续趋势一直到收盘，但是会出现主体很大的K 线，有很长的尾部，同时有两到三个反转，但是却还没有触发超越信号K 线的原始止损位就停止了。如果你认为市场的趋势会持续到收盘处，但是市场正在形成一到两根有着很长影线的K 线，如果你转变你的交易，并且在回调之前坚持你最初的止损位，在回调之后将你的止损位收紧到回调之上，那么你依然是可以赚钱的。

任何时候，当新闻报道出现的时候，不管是在太平洋标准时间上午7: 00出现的住房报告，还是上午11: 15 出现的联邦公开市场委员会公告，当你进出市场时你很可能会遭遇到市场的震动，所以这个时候很可能风险巨大，但是回报甚微。当然，出现这种局面的概率只有50% 。结果当然是不太好的，但是大部分的交易者还是应该安心等待市场恢复秩序以后才开始进行交易。

如图11.1 所示，在收盘处的反弹有一部分是由于风控经理的影响。当市场开始反弹，并且上升至K 线22 处时，在K 线10 之后开始做空的交易者将面临在收盘处出现巨大损失的可能性，而在K 线16 开始做空的交易者则已经受损了。交易所的风险控制人员将会密切监视在收盘处交易者持有的头寸。如果大部分做空的交易者都突然受损，他们可能会在交易的时候带入感情色彩，并且认为之后还会出现一波下跌潮。他们的奖金会取决于他们的成绩，他们也许不愿意承认他们对于这一天的熊市趋势判断失误。而风控经理的主要职责就是冷静客观地分析局面，他们会告诉交易者应该买回、卖空头寸了。如果有足够多的公司的风控经理去督促交易员买回头寸，那么市场上的上升反转趋势将不可遏止，直到收盘。而在家里进行自主交易的交易者希望市场会迎来回调，但是事实上回调并没有发生。一旦他们意识到了市场上正在发生的事情， 他们就可以在市场在K 线21 和K 线23 处出现的短暂回调处买入，或者在任一条K 线的收盘处买入，并且在他们的入场K 线的低点下方设置保护性止损位。动能程序将检测到市场上大量的买入，从而也开始买入，只要动能足够强劲，它将不会停止买入。而共同基金和对冲基金的买入也会助推收盘时的上升浪。当市场在收盘时出现的是下跌浪时，市场上的这些交易者做得正好相反。

在日K 线罔上，市场正出于非常狭窄的牛市通道(在图中并没有反映) 。在过去的32 天里只有2 天是在一天的低点处收盘的，而有21 天则是高于开盘价收盘的。在日线图表的牛市波动中，大部分的交易日都会拥有牛市主体，并且交易者在收盘处的反弹浪时将会积极买入。

市场在最初的几个小时里形成了震荡区间，这个震荡区域大约占了一个平均的交易区间的一半，这警告交易者这一天很可能会进入震荡趋势日。当市场从K 线7 与K 线2 形成的双重顶部开始下跌时，交易者更加确信市场的趋势将是向下突破，所以市场上的卖方突然增加了。市场随后形成了一个较低的位置的震荡区间，但是从K 线15 这根高于移动平均线的缺口K 线开始，又形成了一波下跌浪，之后市场叉开始反弹直到超越了开盘价。你要记住，大部分的反转日在一开始的时候往往会表现的像震荡趋势日。

通常情况如这个例子所示，市场会在中间的二分之一的时间里形成震荡走势，之后从K 线7 到K 线10 形成的熊市趋势企图在最后的三分之一的时间里复苏。但是，市场向下突破的尝试失败了，从K 线10 到K 线16 形成的震荡区间变成了在熊市趋势中形成的最后旗形。

你可以在正确地预计到市场直到收盘的走势后依然受损，当市场在收盘前出现了很多十字星时，判断很可能会发生这种情况。如图11.2 所示，在K 线19 之前出现的两根强劲的牛市趋势K 线看起来会出现后续跟进的力量，但是任何做多的保护性止损位都应该设置在这波上升浪的下方，或者至少在第二根大牛市趋势K 线的下方。一旦市场在K 线20 附近开始形成十字星，那么市场上出现剧烈回调的风险将会增大。如果你是在K 线16 的上方买入的，那么你可以在K 线20 的下方设置一个狭窄的止损位，或者一个盈亏平衡止损位。然而，如果你是在K 线19 这根大牛市K 线的收盘处或者在K 线21 这根十字星K 线的上方买人的，你可能需要冒险将你的止损位设置在K 线19 和之前的K 线中较低的低点下方，或者至少要低于K 线19 。市场上K 线的尾部是对你的警告，警告你市场很可能会进入震荡区间。如果你想在这种类型的市场中进行交易，那么你就必须适应这样的震荡，同时允许市场的双向移动，并使用更为宽泛的止损位，事实上，在这种市场在一天中的最后时间进入狭窄的震荡区间的情况下，只有经验非常丰富的交易者才应该考虑继续交易。

这是一个趋势复苏日，在开始的三分之一的时间段里是一波反弹浪，并在K 线5 处结束，之后在中间的三分之一的时间里形成的是震荡区间，最后在收盘处形成了牛市趋势的复苏。最后一波反弹开始于太平洋标准时间上午11: 15 ，但直到下午12: 30 才出现了上升的趋势突破。

市场通常会在最初的一个小时左右形成趋势，之后在中间时段开始的时候反转，这个时间是在太平洋标准时间上午8: 00 和9: 30 之间(通常会在8: 30 左右)。有时候市场也会先进入几个小时的震荡区间，然后会在最后的一至两个小时内突破方向，形成趋势。这种突破可能会导致趋势复苏日或者是趋势反转日。如图11.3 所示从K 线8 至K 线12的反弹是如此强劲，以至于早期的做空交易者根本无法进入最后的三分之一的交易时间段，之后，在经历了K 线17 这波微弱的企图反转市场的下跌浪后，从K 线8 至K 线12 的趋势又一次复苏了。从K 线18 处开始的牛市复苏趋势，并没有持续，而是之后马上回调到了K 线12 与K 线15 中形成的突破移动平均线的模形牛市旗形的位置。做多交易者无法再进一步促成反弹，所以市场进一步下跌至开盘价，并在日线图上形成了一个十字星日。

K 线3 是对于移动平均线的一次测试，并且与K 线1 一起形成了一个双重顶部，因此很有可能会是一天中的高点。交易者正在寻找突破开盘区域的底部的时机，以及可以测量的移动下跌距离。相反，市场在下跌至K 线4 之后，又进一步经历了两波下推浪，并带来了一波熊市趋势和通道，这个通道正好是一个模形。交易者认为在中间的三分之一的交易时间段开始时很可能会出现反转，所以这很有可能是一天中的低点。在经历了两根K 线的反转之后，市场在K 线8 处出现了买入信号。在出现了K 线9 这根外包上升K 线后，一部分交易者认为市场已经进入了可以一直做多的局面，但是大部分的交易者直到K 线10这根牛市趋势K 线结束的时候才相信市场进入了做多的局面。