第7章 最终旗形

一旦趋势结束，交易员们在观察图表时便可以看到趋势中的最终旗形。最终旗形的反转形态比较常见，因为在每个反转之前都是以某种旗形的形式出现，因而也算是一种最终旗形反转。在趋势反转之前，如果交易员能弄明白是什么原因使某个旗形很可能成为最终旗形，那么他就能提前预判到趋势的反转并入场交易。

以下是最终旗形一些常见的特征:

● 当旗形出现时，趋势已经推进了几十根K 线;所以趋势型交易员可能开始获利了结，而逆势型交易员则可能变得较为积极。两方都认为趋势已经走到头，行情更倾向于进入包含两次较大波段的调整期，并演变为一个更大的震荡区间甚至产生趋势反转。

● 绝大部分的旗形都是水平推进的，并表现出强烈的双边交锋的迹象，比如几根反向的趋势K 线，带有显著影线的K 线，几次反转，以及至少与前一根K 线重叠50% 的K 线等。第二本书关于区间震荡的第四部分给出了更多多空对峙的特征。

● 微型趋势线突破回调就是单K 线或微型最终旗形。例如，当行情向上突破一条微型下跌趋势线，然后反转下行时，那一两根突破K 线就形成了微型下跌趋势中的最终下降旗形。如果抛售的力量在一两根K 线中失败了，市场从深度或浅度回踩的低点处或双重底处反转上行，那么这最后的一次抛盘使是一次突破后的回调，而原来的小规模突破则成为微型下跌趋势中的一个最终旗形。如果突破最终旗形后出现了反转，但只反扑了几根K 线趋势使恢复，那么这次反扑就只是一次行进趋势中的突破回调，而非反转，最终旗形也没能让市场的趋势反转。

● 最终旗形有时出现短暂的反转，但只是为了之后形成一个更大级别的旗形，接下来的行情有可能突破也有可能反转。在最终旗形演变成其他形态之前，我们通常可以利用最终旗形反转形态获取刮头皮的交易利润，而演变后的形态一般能发出另一些方向性的信号。

● 有时行情会形成两个连续的水平推进的旗形，第二个旗形规模较小，突破第二个旗形可能引起一次提形反转。

● 如果最终旗形在行情高潮之后出现，那么接下来失败的突破可能不会超越先前趋势极值。例如，如果行情经历一波抛售高潮后在低点上方走出一段水平的震荡区间，那这段震荡区间可能形成一个最终旗形，并从回踩的低点处突破反转上行。

● 有时最终旗形可能只有一两根K 线，并形成于一波强劲的涨跌高潮之后，而这波高潮由几根异常大型的趋势K 线构成(一个潜在的衰竭型高潮) 。从这个小旗形处突破的行情往往在一两根K 线后就开始反转，并引出一段持续十几根K 线的双波段回调。这是一个可交易的逆势入场形态，但还不足以引发趋势反转。这些大型的趋势K 线频繁展示了行情的强劲势头，紧接着便在10 到20 根K 线内测试趋势极值。单K 线最终旗形可以是任意类型的暂停K 线。例如，如果市场已经经历两次连续的下跌高潮，而且下一根K 线又是一个阳线十字星，即使这个十字星的低点低于下跌高潮的低点，它也可能成为下跌趋势中的最终旗形。如果随后的一两根K 线是一个大级别的暴跌形态，然后市场反转上行，那么这根暂停K 线就是一个单K 线最终旗形。

● 狭窄的震荡区间往往变成最终旗形。任何横盘整理的行情都拥有磁性回拉的效应。由于这段时间的突破一般都以失败告终，市场通常都被拽回多空双方所认可的价格区间里。

● 有时行情并未突破，最终旗形只是延伸出一段新的趋势。这往往发生在连续高潮后的反转行情当中。

● 交易员们认为市场处于过热状态，并预期行情即将进入休整期，但又觉得突破的幅度仍可再做一次刮头皮交易。因此他们在潜在最终旗形的突破位入场，但随时准备着入场后快速离场，而不是持有波段性头寸。由于每个人都打算小幅获利后马上离场，因此突破很快反转。

观察任意一张带有趋势反转的图表，你都会看到趋势行情反复震荡，由一系列的飘升、暴跌以及回调构成，这就是我们所说的旗形。如果你仔细研究这轮趋势中的最终旗形就会发现行情给出很多趋势即将完结的线索，要么进入区间震荡，要么进入一轮反向趋势。震荡区间里会出现一些延伸至区间外的波段看起来像是要趋势反转但这些通常只是更高时间周期里更大规模的回调而已。然而这些波段的幅度足以做一笔盈利可观的波段交易。交易员们并不确定此次反转会成为一轮新的趋势抑或一次大规模调整，不管哪种可能他们的交易手法都是一致的。他们在第一个或第二个波段处部分或全部获利了结，并伺机在回调时加仓。如果在原来的趋势方向上形成了一波强势的行情，那么他们可能就会继续持有头寸，并预期价格二次到达并测试趋势极值。

每一次回调都有双向交易的机会但当回调的价格区间大体上呈水平走向，很多K 线相互重叠，区间内发生若干次反转，或者包含若干根反向的趋势K 线时，市场进入横盘整理的特征就尤其明显。最终旗形可以是任意大小的震荡区间，甚至包括单根K 线的情形，但通常都是指至少包含五到十根K 线的情况。横盘整理的状态意味着多空双方都达成共识，当前的价格水平处于合理区间内。空头积极卖出，他们认为价格将突破下行，而多头积极买入，他们认为价格将突破上行。每当价格触及区间顶部甚至发生短暂突破，空头觉得在当前的高位卖出更有利可图，他们便更加激进地做空。而多头则认为追涨风险较大，只会少量买入。结果空头力量就把价格拉回原来的区间水平。每当价格触及区间底部甚至向下突破，情况恰好相反，多头觉得在当前的低位买入更划算，而空头则认为此处杀跌价位过低，不宜重仓做空。这也让市场价格回到原来的运行区间。所有的区间震荡行情都存在这种现象，包括上升旗形和下降旗形，这些震荡区间中部的磁石效应使得大部分的突破尝试都没来得及走太远，就被市场拉回原来的区间里。

当一轮趋势维持了十几根K 线以上后行情发生突破，这种突破往往就演变成趋势中的一个最终旗形。突破之后，顺势交易员更乐于平仓获利，并在再次入场之前等待市场的深度调整，而逆势交易员则预期市场至少会出现双波段调整，更倾向于在趋势恢复的时候反手二搏。举例来说，如果上涨趋势已经持续了数十根K 线的时间，行情有可能进入深度调整甚至发生反转，交易员们就会观察是否形成一个大体水平的上升旗形。由于上涨趋势依然有效，交易员们会在旗形突破时买入，做一笔刮头皮交易，而非波段交易。在旗形期间已经拥有空头持仓的交易员则会平仓了结。他们买人平仓的动作助长价格上扬，但他们非常渴望能够在市场触及某个压力位的时候再次做空，而这个压力位，可以是固定幅度的价格区间，他们认为多头会在这里结束早前做多的刮头皮头寸，也可以是一些经测量可得的目标价位。多头入场后不久，便在压力位快速卖出平仓获取小额利润。激进的空头也看到同样的情况，并在几乎与多头同样的点位上卖出。随着多空双方都预期价格将进一步走低，市场上再没有人参与买入，行情也就随之反转向下了，而下行的幅度至少足够交易员们做一次刮头皮交易。如果下行动能足够强大，多头不会愿意买入，空头也不急于了结获利，直到市场出现行情调整即将结束的信号。价格反转可以引出一波回调，一次大规模的调整(如震荡区间) ，甚至一轮趋势的反转。

正如我们在第3 章中讨论关于双重底和双重底的内容一样，最终旗形也是由同样的基本行为所导致。例如，如果在牛市中有一个潜在的最终旗形，那么在旗形成型前会有一波上推。而后旗形的向上突破则对这个牛市高点发起冲击。如果在冲击过程中卖方比买方多，市场就会在第二次上推时反转下行。尽管潜在的力量是相同的，但最终旗形看起来与其他形态有显著区别，其独特的特性使它能够与其他形态区分开来。最终旗形在熊市中亦是如此，整个过程包括两次下推和一次向上反转。最终旗形的空头突破是第二次下推，并对开始减弱并休整的熊市动能进行测试。

很多多头和空头都会在上升旗形多头突破后不久就卖出，如果抛售力量足够大的话，市场就会开始反转。如果空头反转入场形态继续发展，交易员们就会越来越坚信接下来将出现更大规模的调整;更多的多头将卖出他们的多仓，更多的空头也将开始做空。如果价格跌破下跌反转K线一个价位，并导致行情反转向下，那么市场将会被重新拉回最终旗形之中。价格有可能停在那儿但通常会走出一波至少包含两个小波段的横向至下跌行情，并最终引发趋势反转。如果在旗形中有一波强势的下跌运动(抛压的迹象) ，或者在此之前价格已经向下大幅突破上涨趋势线，这些情况下市场更可能形成趋势反转。如果原来的趋势已经持续了50 到100 根K 线，那么反转更有可能演变成一个大级别的旗形而非一轮反向趋势。请记住，趋势本身巨大的惯性总是企图抵抗所有的反转尝试。然而，每一次反转都趋于愈演愈烈的状态，每一次反转的规模总比上一次的更大，最终会有一次反转尝试脱颖而出，成功将局面扭转过来。

市场过热的高潮一般在短暂的最终旗形突破后结束。举个例子，如果有一个由四根K 线组成的上升高潮， K 线主体都比较长，而且第四根K 线特别巨大，行情往往会引发一波短暂的抛售，因为交易员们都把这个高潮看作一次潜在的买入高潮。多空双方都在等待这种大型K 线的出现。多头趁着这波能量取得非常高位平仓获利，激进的空头则卖出开仓建立刮头皮头寸。随之而来的常常是一波回调。不过，由于上升高潮太过强势，在前一根K 线低点下方通常都存在强力的买压。多头试图重新满仓操作，而空头则买回他们的刮头皮头寸。结果导致这次回调仅仅持续了数根K 线，并形成一个高点1 或2 的做多入场形态。多头将在前一根K 线的高点上方买入，如果市场向上突破原来的高潮顶部，还会有更多人跟风做多。

一轮牛市行进了很长一段时间后出现了一波抛售高潮，随之而来的通常都是一个最终旗形反转形态并包含至少双波段反弹。在图7.1 中，开盘时启动的两个下降小波段止于K 线1 处，这里可能是当天的一个低点。行情进一步下探后，便突破了横盘整理的下降旗形，因此有可能成为一个最终旗形并导致价格反转上行。K 线1 就是一个不错的反转K 线，触发了最终旗形做多入场形态，使交易员们开始预期接下来会走出一波至少含两个上升小波段的行情。当反转后第一回合的上升小波段越过最终旗形时，这种情况被认为是最佳反转之一，如图所示。接下来行情往往在原来的下降旗形上方形成横盘整理态势，然后继续新一轮牛市上涨。在上升波段中，价格有时会短暂回调至原来的下降旗形，有时并未进行休整就在一系列阳线中展开迅猛的飞涨态势。当你遇见这种类型的反转，把自己部分甚至全部头寸波段化是非常重要的，这时候你很有机会借此大赚一把。

行情从太平洋标准时间7 : 30 左右到9 : 30 左右横向震荡了近两个小时，这段时间的价格波动可以看作一个大级别的最终旗形。如果之后价格突破该震荡区间，先前横盘整理所产生的磁力总能把市场拉回到突破前的水平。

K 线1 之后的那根入场K 线收在前面六根K 线的高点上方，并高于前面七根K 线的收盘价从而收复了很多高点和收盘价。在这些K 线上做空的交易员要么平仓止损，要么忍受账面浮亏继续持有，但很可能不久后也得认赔离场。而且他们也不会在几根K 线的时间内选择再次做空，大多数交易员会等行情至少再经历两个小波段的反弹后才会考虑再次入场。这时市场形成单边走势，通常能走一段10 根K 线以上的双波段反弹行情。

反弹之后所形成的狭窄震荡区间一般会成为最终上升旗形。在图7.2 中， K 线4 向上突破收盘价的这波反弹显得非常坚挺，并引出后面一段狭窄的震荡区间。在这个例子中，对旗形的强势突破在K 线7 处结束，形成了两个回合的上升小波段(K 线5 为第一个小波段) ，和一个楔形顶(当天开盘的第一根K 线为第一次上推K 线4 为第二次上推) 。双波段运动突破旗形，往往构造出一个主要反转形态，这种反转一般都能走出至少两个小波段的反向行情。虽然跌至K 线10 的过程已经经历了两个小波段，但第一个小波段只包含了一根逆势K 线(K 线9) ，因此很可能这波下跌只是未来更大级别双波段的第一回合。当双波段运动在一个狭窄的通道中运行，整条通道通常成为更大级别双波段行情的第一个波段。在任何情况下，如果空头交易员对行情判断不太确定，那么当价格在K线10 处跌到移动平均线时他们就会把自己的止损价放在损益平衡点。

K 线9 越过了前面小十字星阳线的高点，触发了高点1 的买入条件，有经验的交易员就会预期价格在买入高潮之后回落，并形成一个最终旗形顶。K 线8 和后面两根K 线一起构成了一个小级别的最终旗形， K 线9则是一个尝试突破三K 线最终旗形而失败的次高点。这里的微型买入真空将市场拉至高点1 信号K 线上方一两个价位。强势的空头预期高点1将会回落，等待着机会在信号K 线的高点处或高点上方做空。当市场跌破K 线高点一两个价位时很多人就会停止做空，看跌情绪缺失导致价格在寻找空头的过程中一路走高。一旦市场触及目标价位(高点1 信号K 线或其上方) ，空头就开始激进地做空，并大举压倒多头，驱使市场下行。在高点1 信号K 线高点处或上方买入的多头，马上意识到市场已经停滞不前，并且开始反转，他们就会卖出所有多仓，为市场进一步下跌推波助澜。他们开始确信空头形态的顶部已经成型，几根K 线的行情内不会再考虑买入。市场在没有买盘的情况下快速下探至移动平均线或最终旗形中部这些支撑位，只有在这些支撑位上，空头才会止盈平仓，多头才会考虑再次做多。由于看跌情绪高涨，市场缺乏买盘，无力反弹。买方也很快成了卖方(多头卖掉他们新进的多仓，空头也在此时再次进场) ，导致市场进一步走低，在更有吸引力的价位寻找做多力量。

当市场看涨情绪特别浓厚时，伺机寻找做多入场形态才是明智之举，除非空头力量逐渐显现，有足够的理由支持做空。

如图7.3 所示，欧元/美元外汇的K 线图在K 线2 处出现一个最终旗形做空入场形态，但上行动能非常强劲，旗形也只维持了四根K 线的时间;价格也因此没能突破主要的上涨趋势线。这样一根阴线并不足以抑制过度的上涨热情，市场随后很可能横盘整理，然后反弹创出新高口这里反转尝试未能成功，很可能成为价格向上突破K 线1 双K 线反转后的一次回调。每当最终旗形反转行情的计划落空，就是一次突破回调的入场形态。在这个例子中亦是如此。K 线1 这一潜在最终旗形在K 线2 双K线反转形态上发出反转信号。反转入场条件被触发，但市场并没有大跌。相反，价格休整后又形成了另外一个做多入场形态，这使得在K 线3 上方的买入动作成为一个入场时机，一个从失败的最终旗形获得的入场时机。市场向上突破K 线1 旗形，回调然后继续突破上行。

K 线3 双K 线反转确立了高点2 做多形态，并于K 线1 构成双重底，这些理由足以支持我们在一轮强牛市中买入。保守的交易员把K 线3 看作从K 线2 开始的小型下降通道的一部分与K 线3 双K 线多头反转形态前后相邻的K 线一起构成了一个小级别的双重顶下降旗形，他们会在该双重顶上方买入。对K 线3 向上突破的力量很薄弱，价格回调到一个比K 线3 略高的低点。这是一个突破回调入场形态，此时一个模形上升旗形逐渐浮现，其中K 线1 和K 线3 为该模形的头两次下推，我们也可以认为它是一个三角形(一旦第三次下推出现，该形态便以三角形的形状呈现) 。这个三角形呈水平状态，并形成于一波较大的反弹之后。多空力量在此处交锋让它足以产生一股强大的磁力将任意形式的突破拉回到这个震荡区间中来。有些交易员把K 线4 看作在K 线3 阳线和下一根K 线高点2 入场的一次突破回调。这个上升旗形就是一个潜在的最终旗形，K 线5 就是一个反转入场形态。它是行情的第三次上推，也是对单K线回调形态的突破并成为单K 线最终旗形。不过上涨动能依然高涨，比起反转，接下来的行情更可能横向盘整。市场进入一段狭窄的震荡区间，并从该区间突破上行或反转下行。如果突破上行，这一狭窄通道有可能成为最终旗形。

有时候最终旗形的突破反转会形成一个更低的高点，而非更高的高点。图7.4 中，行情以抛物线的强劲势头反弹至K 线2 ，然后一波包含至少双波段的回调走势很可能随之而来(牛市中的回调可以是横盘整理，也可以是下跌) ，这次回调至少维持在10 根K 线以上。从图中可以看到，这波回调在移动平均线上方形成了一个水平的震荡区间，并在K 线3 处突破。然而，突破失败而回，市场在一个双K 线反转形态中开始下行。K线3 这次突破形成了一个更低的高点，而非更高的高点，但它依然算是牛市中的最终旗形。交易员会在双K 线反转形态下方开始做空。K 线3也与K 线2 后面那个小型次高点一起组成了双重顶下降旗形。K 线2没能超越开盘时段的高点， K 线3 二次摸顶并尝试突破，同样以失败告终。当市场两次努力实现目标都无功而返时，价格通常开始背道而驰。

开盘出现巨型的双K 线跳水行情，然后是一根阳线。任何一根或多根K 线都形成一次突破一个尖形一种跳空和一波高潮。最初的下跌高潮结束后，紧接着在K 线1 处马上发生第二波高潮。连续的暴跌往往引发更持久的休整行情有时出现反转，比如这个例子。在这波急跌至K 线1 的过程中， K 线1 前面的那根阳线便是最终旗形，它使行情进入一种单K 线的休整状态。这根K 线成为抛售期中的单K 线最终旗形;尽管它是一根阳线反转K 线，它的低点也低于它前面巨型双K 线抛售高潮的底部，但它使下跌趋势进入休整，因此它是一个下降旗形。像这种在自由落体的市场中形成的连续跳水行情，往往会出现单K 线或双K 线最终旗形，然后市场开始走向一波大型调整甚至趋势反转。连续的抛售高潮通常带来大型的回调行情，明白这个道理的交易员们看到这根暂停K线后，会愿意在当天的低点反转上行时买入。没人愿意在这个低位做空。剩下的空头只会在市场回调时卖出，而且会等到反转行情持续10 根K 线之后。K 线1 前面的那根阳线打乱了下跌节奏将这波行情一分为二。如果没有这根K 线，价格很可能在K 线1 之后继续下探一到两根K 线的深度。很多空头会在K 线1 的收盘价处了结他们的空仓，预期市场将会反弹到他们愿意再次做空的高度。激进的多头则在K 线l 的收盘价处做多，预期价格将冲击K 线1 高点，然后走出一波基于K 线1 高度的上涨行情，但由于K 线1 振幅较大，他们面临的潜在风险也同步增加。K 线1上成交了93000 张合约，将近过去两天普通K 线平均成交量的10 倍，因此这是一个暴跌高潮后的向上反转形态。在我同系列的第一本书中，已经讨论过高潮的各种变化形态，和趋势通道。这里先产生一个下降高潮，一次休整，然后另一波抛售高潮(K 线1) ，它的作用就像高潮和通道形态下的单K 线通道。

K 线1 之后的水平震荡区间也是一个最终旗形，尽管它从未突破下行。抛售高潮之后，市场往往形成一个下降旗形，有可能呈水平走势，也有可能表现为上升通道，有时候会出现如例子所示的低点1 或低点2的做空入场形态，但后续行情并未实现空头突破。相反，下降旗形突破上行，这是趋势反转常见的方式。在连续的下跌高潮之后，十字星信号K 线是相对疲弱的做空信号，激进的交易员会在它们的低点或其下方介入多头D 既然十字星是最后一个下降旗形，也可以算是一种最终旗形。K线1 大型抛售高潮前面的那根反转阳线也是一种单K 线最终旗形，十字星从这个单K 线最终旗形开始反转。价格于太平洋时间上午8: 05 向上突破下降旗形，由当时的那根阳线完成此次反转。

有时最终旗形并没有首先发生突破，而是继续回调，最终成为一轮反向趋势。如图7.5 所示，一波暴跌的抛售高潮将价格推向K 线14 ， K线14 是一个强势的多头反转K 线。有些交易员把这次跳水的起点定为K线6 ，终点为K 线9 ，而其他一些交易员则认为K 线9 和它前面的阴线组成了一个关键的下降尖形，或由K 线10 后面那两根K 线组成的双K 线尖形。所有的长阴线跳水行情都是抛压的显著标志，对于下探至K 线14 的这波抛售高潮来说究竟哪根K 线所做出的贡献最大这个问题并不影响大局。跌向K 线14 的这波抛物线行情中有三次下推(K 线9 和11 为头两次下降小波段) 。这往往导致一个持久的反弹，反弹通常从上升通道开始，如图所示。上升通道正是一个下降旗形。

K 线15 是低点1 ，精明的交易员预期这个做空形态会失败。实际上，他们甚至认为在低点2 处做空、或在模形下降旗形上做空都将无功而返，像所有通道一样，他们会在前一根K 线的低点或其下方介入多头。机构投资者不会在通道中的低点下方卖出，这不是他们的风格。为什么我能够如此确定呢? 如果他们真的卖出了，市场就会继续下跌，但既然现在市场上涨了，则证明他们肯定正在买入。到了某个时点，当所有人都意识到这个下降旗形将不会突破下行的时候，空头最终选择了结头寸，有些在低点2 后面平仓，有些则在模形下降旗形之后平仓。结果行情突破上行，如K 线19 的阳线，而类似的情形在K 线20 上方再次发生。

多头认为K 线3 、9 和11 正在形成一个楔形上升旗形，当市场跌破K 线11 时，楔形破产，市场崩盘。但空头突破只维持了一个小波段，因为当前的形态已经演变为一个尖形高潮底。

从K 线14 开始连续四根阳线表明市场存在一定买压。第四根阳线是一次对低点1 的向上突破口K 线17 是一个低点2 或低点3 的入场形态，它非但没能触发做空信号，市场反而向上突破连续走出两根阳线。K 线18 是一个被一个价位的突破而触发的楔形下降旗形入场信号，然后市场却反转上行并突破至K 线19。 K 线20 是一次从移动平均线缺口K 线做空形态的向上反转，此次反转由三根阳线构成。下降旗形正在成型，和早前一些对下降旗形的多头突破不同，这次行情后续连着走出几根阳线。这使交易员确信市场现在已经翻转为多头态势，他们不再预期下降旗形能够有所突破。

K 线12 是一个上升旗形的起点，跟在从K 线11 低点开始的上涨运动之后。K 线12 前面的那根阴线是第一次下推，K 线12 后面的两根阴线形成了第二次下推，它们构造出一个潜在的高点2 上升旗形，并有可能引出第二个上升小波段。接下来是一根阳线，因而出现了双K 线反转的买入信号，但市场并没有突破上行走出第二个上升小波段，而是以一根强势的阴线突破下行。这根阴线使多头放弃他们原先的观点，并且在几根K 线内都不会再次买入。K 线13 是对上升旗形空头突破后的一次回调，也是行情暴跌至K 线14 的起点， K 线9 、11 和14 这三次下推构成一个抛物线式的模形反转形态。

当下降旗形突破上行时，如K 线19， 多头需要有根阳线收在旗形顶部上方，以确保空头放弃之前认为反弹只是熊市中一次回调的观点。同样道理，当上升旗形突破下行时，交易员们希望看到有根强势的阴线收在旗形底部下方，比如K 线13 前面倒数第二根K 线。交易员们看到高点2 上升旗形正在成型，但如果有根阴线收盘价远低于旗形，交易员们便推断多头的看涨预期不再有效市场很可能下探至少两个小波段。

有时交易员想在上升旗形上买入，但做多形态一直未能触发，市场反而突破下行。如图7.6 所示，一股强劲的上升动能直接将价格推至K线20 ，当市场开始回调时，交易员们也开始寻找做多的时机，他们认为在如此强劲的上涨势头之后行情很有可能再次冲击高点。然而，市场再也没有向上突破延伸至K 线22 的微型通道，而是下行至K 线23 。这使得从K 线20 到K 线22 的价格运行成为上涨趋势中的最终旗形，即使行情从未出现过多头突破。一旦如K 线23 这样的大型阴线形成，多头便放弃再做多一把的念头，转而认为价格至少走出一波幅度与旗形高度相当的下跌行情。空头也看到了这次空头突破并产生同样的预期。既然市场下方若干价位无人买入，价格便快速跌向收盘价。当行情下跌时，反拉力量疲弱的盘面触发了以市场动能为指标的做空程序，从而增强抛盘力度。

强势的飘升行情一旦出现带长上影线的阳线甚至阴线，交易员们通常可以在收盘的位置买入赶在市场开始调整之前最后搏一把。K 线20前的那根K 线上影线很长，敏锐的交易员会将之视为市场不久后可能出现回调的信号。由于K 线20 同时也是从K 线14 低点处的第三次上推，交易员会怀疑这可能是上涨高潮的顶部。不过，如果市场在回调过程中形成了合理的做多入场形态，他们会在信号K 线上方设置条件单以确保买入。但价格一直没有超越前一根K 线的高点从而所设的条件单也未能被触发，希望在高点处做多的多头一直没有机会入场。

K 线15 、17 和20 构成抛物线型的楔形顶，这也是一种典型的买入高潮。

小型的最终旗形可能会引起开盘反转。图7.7 中，市场开盘向上跳空，一举突破下跌趋势线，紧接着走出三根长阴线，然后在K 线3 这根巨型阴线中结束。K 线2 尝试向上突破下降通道未能成功。

K 线4 是一个小型下降旗形做空入场形态。鉴于市场在这个点位上的交易热情以及对昨天趋势线的突破，交易员们正预期该形态将成为一个最终旗形，从而在试探K 线1 熊市低点后使行情反转向上。

K 线5 又是一根巨型阴线，K 线6 是一个双内含线的做多机会，预期市场将走出一波至少维持10 根K 线以上包含两个上升小波段的反弹行情。K 线5 上大概成交了105000 张合约，比平均交易量或近期普通K 线的交易量大了将近10 倍这预示着这可能是一个连续抛售高潮的底部。第二回合的上升小波段结束于第二天的K 线9。大型阴线所展现的下行动能通常会使交易员们推动市场下跌并在接下来的一两天内再次试探低点。虽然在图中没有展示出来， K 线9 高点在当天晚些时候引起一波抛盘，价格远远跌破K 线5 低点。交易员们把这次连续的抛售高潮看作是买入机会。许多空头在K 线5 收盘价附近平仓，而激进的多头则在此处开仓。当K 线6 向上突破多头双内含线形态时，其他交易员也会跟上做多，并预期从昨天低点处反转向上的二次尝试将成为当天行情的底部。他们所面临的风险可能涵盖K 线5 的振幅，也可能只有两三个点。而目标盈利则覆盖了K 线5 ，对移动平均线的测试，基于K 线5 高度的一波上涨行情，以及当天高点。

单K 线或双K 线最终旗形也能引发大规模的行情反转，即使这种最终旗形跟在强劲上涨势头后面。这种情况更多发生在开盘时，开盘时常常能见到一些迅猛的反转。在图7.8 中， K 线3 就是一次双K 线回调，并出现在巨型阳线的买入高潮之后，因此它有可能形成一个最终旗形。

K 线4 是一个双内含线最终旗形做空入场形态，预期市场延伸出一波双波段调整行情，这里事实亦是如此。K 线3 上升旗形结果成为最终旗形，突破失败并在K 线4 后反转下行。请注意，双内含线的第二根K线以阴线收盘，交易员在这里做空的话总是有机可乘。

涨至K 线4 高点的强劲动能使得交易员们有动力推动市场在当天晚些时候再次上扬冲击趋势高点。

从K 线3 到K 线5 的行情演变成一个稍大级别的模形上升旗形，以K 线3 为楔形首推， K 线5 为模形三推。第二次下推为K 线5 前面倒数第三根K 线。当市场在K 线6 次高点反转下行时，这里就构成一个最终旗形。

反弹至K 线6 的行情是一个模形下降旗形并形成了主要趋势反转更低的高点，其中K 线5 前面那根K 线为第一次上推。

K 线7 从内含线处反转上行，这根内含线成为下跌行情的最终旗形。

如图7.9 所示， K 线2 突破了之前的单K 线最终旗形，此时不失为一次成功的做空刮头皮机会。然后该形态演变为一个更大级别的楔形下降旗形(又一个最终旗形) ，结束于K 线3 。第一回合的上升小波段为第一个小级别最终旗形的顶部，即K 线2 前面的那根内含阳线。第二回合的上升小波段为K 线2 后面的那根大型内含线。这根内含阳线的上影线较短，接下来后面那根K 线则主体部分较短。行情从K 线2 低点上涨至K 线2 后面那根阳线顶部，价格回落形成的上影线以及接下来的那根短阳线使行情进入休整。最后一次上推即为K 线3。从更小级别的时间周期图来看，可以更清晰地看到价格在此处形成一个楔形，但我们也可以从这个图中判断出来。有些交易员会把这种形态看作一个简单的低点2做空机会，其中K 线2 则为低点1入场K 线。

市场在K 线4 处反转上行，该形态也演变为更大级别的楔形下降旗形，并结束于K 线6。价格涨至K 线3 为第一次上推，剩下的两次上升小波段分别以K 线5 (或者其后的一个波段高点)和K 线6 为终点。有些交易员把K 线5 和K 线6 看作第一次与第三次上推。结束于K 线5 的上升通道包含两个回合的小型波段，而在K 线5 之后反弹至K 线6 的运动则走出了两次更为清晰的小波段行情。

对下降楔形的突破使我们有机会做一笔不错的刮头皮交易，但价格并没有形成新的波段低点。K 线7 形成主要趋势反转的次低点，并在K线8 处得到测试，该形态构成的双重底上升旗形，成为次低点主要趋势反转的二次入场机会。紧接着的反弹又构成了更大级别的下降楔形，并结束于K 线9 。头两回合的上升小波段分别将价格推向K 线3 和K 线6的高点。虽然在K 线3 第一次上推之后，K 线4 处行情深度回踩形成更低的低点，但无关紧要，这只是一种常见的楔形变体。

为什么我们坚持认为所看到的一切形态都是逐渐增大规模的下降旗形呢? 因为它们真实存在，市场也借此机会告诉交易员们，行情尚未反转进入一轮强劲的牛市。多头试图向上突破K 线8 的双重底上升旗形以及头肩底，但却练羽而归。连续K 线3 与K 线6 高点得到一条趋势通道线，市场在K 线9 这一上升通道的顶部反转下行，这表明试图突破这条趋势通道线的尝试也以失败告终。该头肩底如其他头肩形一样，一如既往地没能形成反转，而是演变为一个下降旗形(该形态少许向上倾斜，比起三角形来更像是一个模形) ，行情进入持续整理态势。市场在第二天跌破了K 线4 的低点。

如图7.10 所示，价格开盘向上跳空并强势上涨至K 线5 ，交易员们并不确定行情是否会开盘向下反转，并形成当天高点或高点1 上升旗形然后走出一段上升通道。他们密切关注市场从K 线5 高点回调的情况。从K 线5 到K 线6， 交易员们认为市场可能正在形成一个上升旗形。不过，K 线7 这根大型阴线收于它的最低点，并跌破K 线4 这根大型阳线底部。K 线7 的收盘价比它前一根K 线低了很多个价位，尝试形成一个突破缺口。许多交易员预期市场正在翻转，空头即将占据主导地位，并走出一波抛售行情，于是在K 线7 结束时做空，并将止损价设在其高点上方。K 线5 也许可以成为当天最高点，如果市场跌破K 线3 这一暂时的最低点，就很有可能继续下行，走出一波可测量的下跌行情。大多数交易员在这种情况下都相信K 线5 成为当天最高点的概率很大。后续几根K 线的走势更令交易员确信市场已经翻转为空头态势。他们预期价格将跌破开盘时段的K 线3 底部并下探一定幅度。价格下探至K 线14 的跌幅恰恰为开盘时段的突破高度，很多空头选择在这里获利了结。

由于交易员把从K 线5 到K 线6 这一段看作一个上升旗形，因此它是反弹的最终旗形，尽管价格从未突破上行。

K 线16 是一个双重底，或略微更低低点的主要趋势反转形态，但随之而来的却是一段震荡区间，而非牛市。主要趋势反转形态之后行情更常呈现震荡态势，而非真正趋势反转。

如图7.11 所示的道琼斯工业平均指数月线图，有很多高潮后的单K线或双K 线最终旗形。有些引发行情反转，如K 线8 、12 、16 和19 (缩略图详细展示了K 线12 和19 的情况) ，其他的有些则导致行情回调，如K 线5 、10 (左手边的缩略图详细展示了K 线10 的情况)、13 和21 。有些最后形成普通旗形而非最终旗形，如K 线4 、15 和23 ，有些则触发反转信号但最终反转失败，演变成趋势中的一次回调(K 线13 和K 线21就是最终旗形反转失败的例子， 因为市场在旗形之后反转下行，但却分别在K 线14 和23 处恢复上涨趋势) 。一旦出现一波涨跌高潮，然后形成一个短小的旗形，接着旗形被突破，那么此次突破一般都足以带出另一波行情高潮。连续的高潮之后，市场往往倾向于发生双波段反转，并维持在10 根K 线的时间左右。当高潮触碰关键的支撑位或阻力位时，往往引发强力反转，如K 线20。当市场向下跌破K 线19 时，我告诉许多朋友，这里可能会导致强劲的多头反转，因为K 线18 的熊市低点下方正好是20 年上涨趋势线的位置。K 线11 低点处也有支撑使得市场形成一个双重底上升旗形。交易员们意识到K 线25 有可能成为更低的高点，这个次高点将构成潜在头肩顶的右肩。在过去的两个月里，我一直告诉朋友们，K 线24 有可能成为反弹的最终旗形。如果事实真的如此，那么此次反转应该有望持续10 根K 线(10 个月)的时间，并至少包含两个小波段。市场应该在K 线22 高点、K 线23 低点、移动平均线(图中未显示)或K 线20 低点这些位置寻找支撑。