第4章 巅峰反转：行情高潮后的急速反转（上）

市场总是在不断地寻找新的突破机会。然而，在新的突破出现之后，市场又试图使每次突破以失败告终。这是我们做出每笔交易时都必须面临的基本事实，也是我们做交易所围绕的核心事实。每一个趋势K 线都代表着突破，如果突破行情得以延续，突破就很可能成功; 而如果突破失败，行情接下来就很可能反转。即便是V 型反转这一类的急速反转行惰，也可以简单地解释为突破尝试以及尝试失败的结果。对一个交易者来说，他评估一个突破会成功还是失败的能力，是影响他以交易为生的生涯成功与否的一大因素。这个突破会成功吗?如果答案是肯定的，那就朝着这个方向进行交易。如果不是(如果它是一个失败的突破，随后行情将会出现反转) ，那就往相反的方向进行交易。所有的交易都可以用这种方法来进行决定。

许多人将高潮的定义局限在一个大趋势的结束时的趋势性行情的反转。然而对于交易者来说，更有意义的一个宽泛定义是，任何一种即将不可持续的行情都可以叫作高潮，不管接下来是否会有趋势的大反转出现。高潮的级别可以多小呢? 就像我在这一系列的第一本书的第二章所说，但任何一根趋势K 线都可以当作一个小高潮，虽然很多小高潮都不会带来大的行情反转。但任何一根趋势K 线或者几根趋势K 线的组合中，K 线主体相对较大，这就是高潮，虽然大部分的交易者不会这么想。当市场强烈的趋势行情遭遇哪怕一点中断，例如出现暂停K 线或是反转K线，这时高潮就结束了。一根大的趋势K 线也可以当作是一段小高潮。大部分的高潮行情后都会出现一根或几根K 线的区间震荡形态，极少会出现急速反转行情，而且一般来说，趋势倾向于在震荡休整后持续。"巅峰反转"一词用来形容高潮过后行情立即出现反向大反转的情况，它标志着突破的全面失败。例如，如果在牛市中出现了区间震荡，然后市场开始从顶部下跌，下跌浪形成了一个下跌趋势通道，也可以看作是牛市中的上升旗形。此时，如果市场出现了一根甚至多根向上突破下跌趋势通道上沿的K 线，那么牛市中的上升旗形突破信号形成。这时，如果市场再度出现下跌，即便这次开始下跌的点位比前一次来说较低(这一次的买入高潮并没有创前一次的新高，市场仍然处于震荡区间内) ，这次也仍然可以叫作巅峰反转。当市场进入高潮行情，基本面的交易者经常会把这个市场当作是一个拥挤的交易市场，这意味着他们相信太多的人已经入场持有仓位，所以将不会有太多的交易者留下来继续推动这个市场向这个趋势继续移动。举一个例子来说，如果整个市场的上涨趋势呈现出抛物线特征，则基本面的分析者则会认为参与这个市场的交易者太多了，所以他们认为需要等待市场回调的机会再买入。不过，他们并不会马上做空，即便他们知道接下来的回调幅度并不小。买入狂热推动市场出现巅峰反转的例子还有2006 年的美国房地产泡沫， 2000 年的科技泡沫，以及1637 年发生的郁金香狂热事件。这些例子都是关于投资的傻瓜理论的证明，你在一个高点买入，同时期望着有人会比你更傻地在更高的点买入，这样你就可以在卖出头寸的时候获利。但一旦这个市场上不再有这样的傻瓜了，市场将只会向另一个方向发展，而且经常是以非常快的速度发展。现在来看，中国和巴西有可能会形成这样的市场泡沫，因为他们的市场发展速度非常惊人，而这种速度是不可持续的。在目前来说，这些国家市场上涨速度惊人的很大原因是因为动能交易者的驱动，而并没有得到基本面的足够支撑。一旦市场开始获利了结，行情的反转将会非常迅速和深刻。当巅峰反转发生的时候，投资者将会变得非常的恐慌，因为那时他们只想着在离开的时候可以保住哪怕最小的利益，并希望避免较大的损失，而这正是跟其他所有的巅峰反转行情出现的情况一样。

有些时候，当市场处于一种非常强劲的趋势的时候，经常会出现趋势性的K 线，这种K 线的主体非常大，波动的价格范围也非常大，而且通常是从一个最低点或者最高点开盘，然后收盘价在K 线的另一端。举例来说，假设现在市场开始抛售，一个下跌的趋势K 线开始形成，它的开盘价是当日的最高价，收盘价是当日的最低价，K 线的主体和价格范围都是下跌趋势中最大的一部分是其他下跌K 线的平均两倍以上。这根K 线可能代表着最后一批多头的绝望。这时，他们已经没有耐心等待反弹机会离场，而是市价卖出离场。他们最后还是决定放弃，愿意以任何价格离开。当最后一批多头离场后，市场上的新增空头也逐步减少了。机构参与者将不会留在这个点位卖出，因为他们已经以更高的价格卖出了。实际上，他们已经在这根趋势K 线的底部获利了结，甚至开始反手做多。一旦交易者开始反应过来现在已经没有新增做空力量后，那么这个市场将会在接下来的几根K 线开始大幅度的反转上涨。不过，如果这根下跌的趋势K 线代表着一个或多个支撑位的突破，那么在大反转之前，价格会继续向下移动一定幅度。

巅峰反转的重要组成部分之一是因为市场突然缺少了多空某一方的力量所造成的真空效应。举个例子来说，如果这个市场正在加速向上涨趋势通道的上沿进攻有一些机构空头认为市场可能很快出现反转，但也许市场在多转空之前价格还会继续上涨甚至突破趋势通道线。所以，可想而知，如果他们明知市场会突破上方的趋势通道线，他们怎么会在当前的时间点做空呢?他们知道市场会走高，有更好的做空价位，所以他们此时做空是不明智的。他们到底会怎么做呢?他们会等待，而对于机构多头来说也是同样的道理。他们的目标是部分甚至全部抓住这一上涨趋势产生的利润，因此如果他们认为市场还会上涨那么在市场到达一个无法突破或者至少是当时无法突破的阻力位时，他们才会开始卖出。这意味着市场上有一些强大的做空交易者并没有在做空，而一些很强的做多交易者也没有获利平仓，这种暂时没有卖盘的情况会给市场带来一种真空的状态，并一直促使市场的上涨，直到某个点位，这时空头认为可以做空，而多头也开始希望获利平仓程序化交易一般会在一开始检测到这种快速趋势的时候就迅速不断买入直到这股上涨趋势开始衰减。因为这些程序会持续地且不受阻碍地发出买单，并将市场推向最高价位，所以上涨趋势将会更加强势和快速。但是如果一旦市场到达了一个点，在这个点上做空交易者认为做空是有价值的，而做多交易者则认为市场不可能再上升的更高，回调即将出现例如在突破趋势通道线上方几个点后。这时将会发生什么呢? 在这个时候市场上强劲的机构做空者将会坚决而有力的卖出自己手中的头寸，而一直坚持做多的强劲的做多交易者也会在这个时候卖出他们持有的头寸，因为他们认为现在的时点卖出可以得到不错的收益，而程序化的购买程序也会捕捉到之前向上的势头的衰退，从而卖出他们手中持有的头寸。既然这个点是一个非常好的获得收益的卖点，它就不会持续太长的时间，所以做多交易者和做空交易者都会抓住这个短暂的机遇疯狂地卖出手中持有的头寸。正如他们预想的，接下来市场将出现更低的价格。鉴于目前市场上大部分交易者都在卖出，整个市场将会急转而下，并持续至少10 根K 线和一些小波段。在新的点位上他们会判断回调是杏已经结束，如果他们认为回调已经结束，做多交易者会继续买回他们的头寸，而做空交易者会平仓获利，而如果他们认为市场还会进一步回调，那么他们就不会买入，市场还是会继续下跌。

与强势的机构交易者不同，处于弱势的交易者经常进行相反的操作:当市场快速上涨时，一直空仓的弱势多头交易者最终追涨进去了，而亏损很厉害的弱势空头交易者实在是无法忍受亏损，平掉他们的空头头寸，不切实际地担忧市场会进一步上涨。而有经验的交易者可以像机构交易者一样的交易。比如，他们可以在一个很强的上涨趋势K 线的收盘价卖空，或者比这根K 线的高点更高，例如在接下来的一到两根K 线的收盘价卖出。这种情况下，有经验的交易者一般会设置与这根趋势K 线主体大小一样的止损幅度。如果他们等待着一个熊市反转，并且在下跌趋势K 线的低点还要低的地方挂条件单卖出，那么他们就会在这根下跌趋势K线的高点处面临着止损风险。当然，他们也可以通过适当地放宽几个点位来获得更宽的止损点位但是如果他们这样做的话他们需要适当地减少他们头寸。

强势的做多交易者在上涨加速时也会继续加仓，因为他们也相信整个市场会继续上升。但是，在某些点位上他们知道市场涨幅过大，太迅猛了，只有一个很短暂的时间窗口能让他们卖掉手中持有的头寸从而获得暴利。如果他们没能及时卖出，则一开始市场小幅的回调可能会变成彻底的反转，从而他们将会失去以很高的价格离开这个市场的机会。所以，他们一定会抓住这短暂的机会卖出他们手中的头寸。在他们疯狂地获利了结的同时大的机构做空交易者也在疯狂地卖出头寸，这将会使整个市场将迅速下滑一两个甚至几个区间段，而这就是一个巅峰大反转。市场上的做多交易者还是想在价格低处买回自己的头寸，如果他们预期这次的反转将会失败，但是如果他们没有能力将市场拉回到原来的上升趋势时，他们会再一次卖出他们手里的头寸。已经在更高的点位卖出头寸的做空交易者依然会在这个点位继续卖出，他们和做多交易者在交易的两侧相互博弈以图决定接下来的市场走向。如果空头交易者胜出，市场将会出现一个大转折点，并从市场的顶部区域形成一条熊市的趋势线急转而下。如果多头交易者胜出市场将会出现另外一种通向牛市的转折点，并向多头行情的巅峰高点进发。

市场价格的峰值经常是一种趋势力量与反趋势力量的博弈的测试。向上的多头趋势也是由一系列的高点和低点构成，而这些点都可以由峰值构成。如果市场在多头趋势发展时出现加速上涨，然后出现一段抛售性回调，由于目前市场趋势是向上的，那么市场很可能会挑战前一个波段的高峰值，但回落时并不会挑战波段的低点峰值。牛市中的上涨浪只是趋势向上的一个波段之后出现的回调，也一般会演变成牛市旗形并且只是一个比前一低点相对较高的低点，一旦牛市的趋势开始延续，市场价格将不会再度下探这些低点。这些道理也同样适用于在熊市中的趋势，这些趋势由较低的高点和低点构成。最近形成的新的低点，不管它是不是某种意义上的峰值都将在经历一波回调之后被市场检验并超越，而任何的反弹，不管它是否会变成大牛市中的峰值或者只是平稳的向上发展，都有可能会演变成为熊市的标志，或者是另外一个更低的高点，而这些价位通常都不会被市场再度向上触碰。很多人往往会认为在熊市的趋势中才会发生最强的反弹，而只有在牛市的趋势中才会引发最大的抛售，这个想法被广泛接受，但实际上并不正确口但是，虽然它并不正确，但它却给了我们一个很重要的启示，即与趋势相反的回调往往会非常的强劲以至于让许多的交易者都相信整个趋势都已经开始反转。所有的回调，不论是向上的还是向下的，不论是在牛市的趋势中，还是在熊市的趋势中，甚至只是在震荡区间，都仅仅是一种考验趋势交易者和反趋势交易者决心的工具。市场的回调通常好似要将趋势拉向相反的方向，但它们通常缺乏持续性。大的交易者往往会希望这些看似要反转的尝试，因为他们知道这些尝试大多数都是会失败的。一直到反趋势交易者创造出一个趋势交易者大量参与并强烈反击反转的市场点位时，趋势交易者通常才会取得成功。他们认为这些迅速的反趋势的价格变化将是创造趋势交易的最好的时机，这个在市场中短暂而迅速的回调时机，将带给他们最优惠的价格来进入市场。

每一次市场的小回调都是一个小的市场趋势，甚至从拉开时间的长幅来看，所有的趋势又何尝不都是一次小小的回调呢? 包括1987 年与2008 到2009 年的股市崩盘时期，也不过是每月的多头趋势线上的一次回调而已。所有的逆趋势的转折点都应该被看作是有着真空效应的回调，而这些回调一般都会伴随着试图改变当前趋势的反趋势K 线的出现而结束。比如，如果市场在牛市上涨行情中的5 分钟K 线出现了一个很强烈的熊市回调，但是市场又很快反转为牛市趋势，不管你是否会立即发现，但这就会在市场的低点形成一个支撑区域。多头交易者一直在观望等待市场重新达到一个他们认可的点，而且在这个点购买的机会将是稍纵即逝的。他们清楚地知道，大部分的反转尝试都是枉然的，而且很多反转的尝试伴随着强烈的熊市趋势信号K 线。他们打赌因为市场上的交易者对于反转交易已经充满信心所以后续不会再卖出，所以他们会在一个趋势区间结束而另一个趋势区间形成的时候疯狂买入头寸。因为市场上已经没有做空的交易对手方，所以市场会上升好几个价位区间，结束回调并重新开始进入牛市的趋势，而聪明的做空交易者也会察觉到这个规律，从而利用这个机会获利了结。

市场总是尝试着反转(虽然大部分的尝试都将以失败告终) ，一次成功的反转需要交易者们坚持确信市场上的一贯趋势确实出现了反转。市场上有一些拐点总是因为没有得到交易者足够的坚持，而最终没有形成真正的反转点。但是这些点往往会让交易者怀疑市场一贯的趋势将会反转，但是如果后续交易者的坚持与跟进不足，市场上这些反转的尝试依然会失败。多头交易者将这些回调的点视为一个买入的最好时机，而已经在熊市趋势区间的市场底部区域或者更高的区域卖出的做空交易者也会意识到整个反转正在朝着失败发展，所以他们会迅速地买回做空的头寸，在重新获得市场的控制权之前他们会选择一直在场外观望。结果就是在五分钟的K 线图上你可以看到一个市场的底部，这个底部像所有的发生在高位的支撑处的底部一样，会像一条牛市趋势线，也可能会像移动平均线，甚至会像沿着牛市的底部衍生出来的一条熊市的通道线。你必须记住，如果这个五分钟的反转非常强烈，那么交易者将会在这个反转的区间大量购买，无论他们是否在日线或者时线图上看到了支撑的力量。但是即使他们在时间更长的K 线图上看到了支撑的力量他们也不会在低点处再购买，除非他们在5 分钟的K 线图上发现有证据表明正在形成一个底部。这意味着他们其实并不需要通过看不同的时间趋势图来找到支撑区域，因为5 分钟的K 线图已经告诉了它们这个区域会在哪里。但是如果他们愿意去分析多种时间长度不同的图，他们就可以在市场趋势之前看到支撑和阻力水平，并且在市场朝着趋势发展的时候就在5 分钟的K 线图上找到可以行动的点。但如果他们仅仅依靠5 分钟的K 线图来行动的话，图表的信息也已经足够。

股市交易者经常会认为牛市中的加速下跌带来的峰值有着很大的价值，并经常在此处大量购买。虽然他们在购买股票之前也会寻找支持他们买入的一些市场价格行为依据，但他们依然喜欢在股票出现大幅急速下挫后的底部买入，特别是当市场下跌到牛市趋势线的支撑位，或是其他技术上的支撑区域时，比如震荡区间的底部区域。他们之所以购买这些股票是认为这些因为一些新闻事件影响的股票只是暂时的被市场低估了，而他们相信这些股票不会长期的偏离市场价值。他们并不介意这些股票的价格跌得更多一些，因为虽然他们也不确定市场回调的底部在哪里，但是因为他们相信市场很快就会纠正错误，股价马上就会反弹，所以他们才愿意在市场抛售的时候购买股票。

高潮，简单的定义，就是在交易者看来超买或者超卖了的行情。高潮可以是一根趋势K 线，也可以是由一系列较少重叠的趋势K 线组成的线，它可以在市场出现突破时或者趋势开始时出现，也可以在趋势开始一大段之后出现。市场价格会在高潮之后出现暂停，随后趋势可能会持续，也可能会反转。如果在一个较大的趋势之后立即出现急速反转，那么这个市场正在尝试着反转，这种巅峰反转可能体现在两根相反的趋势K 线上，而这两根K 线可能只在更高或者更低的时间图表上才能看到，举个例子来说，如果有一个已经持续了20 多个K 线的牛市趋势，迎来了整个趋势中最大的一根牛市趋势K 线。交易者将会认为这是结束趋势的一个高潮信号( 一次冲顶回落) 。如果在趋势反转向下的过程中出现了一根或两根很强的牛市趋势K 线，这根熊市K 线与之前在行情高潮的时候最后出现的1 根或几根趋势K 线将形成一个两根趋势K 线的反转，不管在最后出现的牛市K 线和熊市K 线中间是否有许多别的K 线将他们分离开来。在更高一些的时间趋势图上，交易者可以很清楚地看到这是一个简单的两根K 线的反转。只要你明白了市场的运作，你就没有必要通过看不同的时间趋势图来找到一个完美的两根K 线的反转点。你知道这个反转在你面前的任何时间图上存在的样子，而你所需要做的不过是进行交易而已。

当第二个或第三个中间没有被过多回调的连续的多头高潮行情到来的时候，做多交易者和做空交易者都会在这个时点卖出，而这次的卖出将会带来一次高潮反转。做空交易者认为接下来会有一波抛售性下跌行情，因此他们开始开空仓，而做多交易者也会把最后的一根或两根牛市趋势K 线当作获利了结的最好时机，因为他们也相信这看起来像是一个趋势的短暂结束，将会开始一次深度回调，或者是一段区间震荡，或者是完全相反的趋势。他们预计市场将会下跌10 根K 线和两个波段，而且他们很害怕牛市的趋势很可能会结束之前的高点将难以超越。当在第二次购买高潮之后紧接一个反转点时，做多交易者和做空交易者都会怀疑市场正在形成一个最后的旗形反转(在最初的购买高潮之后的回调形成了最后的旗形) 。当市场在第三次推高之后形成了一根反转信号的K线，交易者们将认为市场形成了一个模形顶部。当交易者寻找可能的最后的旗形和模形底部时，股市形成了连续的卖出高潮之后形成的真正的反转。

当卖出高潮已经非常明显而且时机比较正确的时候，交易者们将会卖出他们手中所有的多头头寸。如果他们认为市场只会下降几个点位，他们就不会离开他们的多头位置，甚至会在市场点位较低的时候再买一些头寸口他们暂时的退出只是因为他们将有能力以低于退出价格的价格买回这些头寸，并且多余的利润将足以覆盖交易费用。他们也担心市场将会反转成熊市的趋势，或者至少是一次较深的回落使他们等不到他们一直希望看到的创新高的上涨K 线。由于这批人在市场价格下跌到一定幅度之前不会买入，所以市场上暂时会缺乏买方。同时，强大的做空交易者将会在市场下跌的时候继续做空。因为市场上的卖方强于买方，所以一次简单的回调可能会加剧并最终演变成为一次趋势反转。如果市场在他们退出之后开始走高，他们将会在再次走高时追高买入或者回调的时候再次购买。如果市场开始下行，他们将会设置条件单以更低的价格买入，但通常会加上一个条件，即买入时点不会超过10 根K 线。如果在10 到20 根K 线之后没有出现购买的时点，那么整个趋势就可能会反转向下，那么市场上的交易者将不会再寻找买入时机。但是如果在10 根K 线和2 个下跌波段过后出现了购买的时点，那么做多交易者将会恢复做多，而做空交易者将会获利了结。

连续的高潮将增加市场修正的机会。举个例子来说，如果市场在一个购买的高潮(通常由1 根或数根大的牛市趋势K 线组成)之后只是出现了一个短暂的停滞或者很小的回调，在此之后又出现了第二次购买的高潮，那么接下来出现一个大幅的修正或者行情反转的机会将会更高。如果市场在接下来又出现了一次小幅回调并迎来了第三次购买的高潮，那么市场通常会开始一个持续两主浪的修正并且至少会持续10 根K 线。此时，市场的行情暂停线可以是任何一根牛市趋势K 线以外的K 线，阳线十字星或阴线十字星，或者下跌趋势K 线，都可以看作是市场的暂停K 线。尽管市场上的暂停K 线的高点有时候会比第二次的买入高潮的K线更高一点，但是依然扮演着一根K 线的最终旗形形态，从而带来第三次高潮之后的反转。第三次高潮通常只能持续1 到2 根大的牛市趋势K线。连续的高潮迭起暗示着市场已经走得太急太快了，以至于做多交易者只愿意在更低的价格购买。两个连续的购买高潮将市场两次推高并形成了一个双重顶，即使第二次形成的购买高潮要高出很多。三次连续的购买高潮将形成一个模形顶部，第二次形成的顶部可以比第一次更高，而第三次将高过第二次，从而使得这个形状比起模形更像一个上涨的牛市趋势。不过，他们有相同的含义并且可以进行相同的操作。不过只有非常有经验的交易者才应该在购买高潮中做空，因为大部分人都很容易会误读价格的信息，最终在一个没有显著的高潮或者反转迹象的牛市趋势中做空。

如果在一次购买高潮之后的回调持续了10 根或者更多的K 线，并且打破了牛市通道的底部，那么它将足够消除市场上多头拥挤的状态，即使调整之后再出现一次购买高潮，市场也没有之前那么拥挤，大的调整需求也没那么迫切。一些趋势会在一系列的强突破点之后，出现震荡区域。每一个突破都是一个峰值，因此也是一个购买高潮，但是随之而来的震荡区域意味着强大的做多交易者还在高点附近购买。这意味着这个突破口并非是由较弱的做空交易者在短暂的恐慌中回补他们做空的头寸造成的，而是由较强大的做多交易者造成的，而市场之所以会进入区间震荡是因为强大的做多交易者相信市场将会上涨所以不再等待更低的价格，而强大的做空交易者也不再激进的做空，因为他们也相信市场会走得更高。如果他们相信他们有能力在更高的点位上做空，那么现在开始做空对他们来说就没有意义。

反转的高潮级别可以比趋势性的高潮级别更大或者更小，如果它更大，那么出现反转的概率将更大。在出现行情反转的动作之后，市场将会进入暂停或者形成震荡区间，这个时段可以很短也可以持续几十根K线。在市场的暂停处，做多交易者和做空交易者都会增加他们的头寸，试图通过这种方式使得接下来形成的趋势通道是有利于他们的方向。举个例子，如果市场上出现了很强的上涨趋势之后立刻出现了大反转，那么说明市场上的做多交易者和做空交易者都是很激进的。下跌的高潮和上涨的高潮可以出现在同一条K 线上，如果这个发生的时候，那么在这根大K 线的顶部将出现一条长长的尾部。在更小的时间图上，将会看到在一到多个牛市趋势K 线后面跟随着一个或多个熊市趋势K 线。另外，下跌的高潮可以在接下来的一根或者几根K 线中出现。在更高的时间图中，反转可以是简单地由一根牛市趋势K 线后紧接着一根熊市趋势K 线组成，它们一起构成了一个两根K 线的反转。在更高的时间图上，反转可能仅仅只是一根反转K 线。下跌的高潮行情出现之后，市场可能会在接下来的一根或数根K 线继续延续下跌行情。不论它是否延续，市场将很快会进入暂停或者回调，来修正一些过度下跌。通常，市场会形成一个短暂的或者较长的持续几十根K 线的震荡区间。做多交易者将会更积极地购买，希望把市场推向牛市通道，同时，做空交易者也会在震荡区域积极做空，希望把市场推向熊市通道。在某个点上，一方的力量将会取得胜利，另一方的力量将被迫结束。如果做多交易者取得了胜利，那么做空交易者将会买回他们的头寸，从而增加了买方的力量增强了反弹的力度口如果做空交易者取得了胜利，做多交易者将被迫卖出他们手中的头寸，这将加强了形成熊市通道的力度。

当一个趋势中出现了高潮反转，那么这个反转通常会在趋势通道线被突破之后出现。当行情反转回到趋势通道内时，经常会朝着相反的方向尝试突破趋势通道的另一边，而这将带来一个很好的交易时机。基于此，你最重要的就是要找到通道，而且如果你看到价格突破趋势通道线之后立即出现一个急速且强大的反转，那么就可以准备好在趋势通道的另一边开始设置反转交易的入场点了。有些时候，趋势会在一到两根K线内迅速延续，而且将再次突破趋势通道线，但是这第二次的突破依然会失败口当这个出现时，我们入场进行反转交易的成功率将会更高。

有时候在买入高潮之后会出现一个在一定区间内的双重顶熊市旗形走势，这一形态给予了交易者更多理由入场做空进行反转交易。然而，如果正好与此相反，出现的是一个双重底的牛市旗形走势，那么这是一次做多的时机。反之，对于一次卖出高潮之后的操作也是同样的道理。如果在一次顶点回落之后出现了一个双重底部的牛市旗形走势，那么这就是一个做多的入场时机。如果在向上反转后的震荡区间形成了双重顶形态，那么这将是一次做空的入场时机。

与之前的趋势浪相比，由趋势转为震荡的反转浪经常会比较小，但是它通常会打破趋势线，并且会发展成为反转后的趋势的第一浪。尽管如此，它依然很容易被忽视，所以你应该努力去发现市场中的高潮行情。反转浪有可能会朝着前一个趋势的极值缓慢移动，从而使得这次反转尝试失败，需要再来一次(出现的形态比如说，在牛市的顶部出现更低的高点或者在底部出现更高的低点) 。当然，在反转尝试失败后，市场有可能会继续延续之前的趋势，反转完全失去机会。但是，如果市场确实出现了反转，那么新的反转趋势有可能会变得非常剧烈而迅速，并通常会形成加速行情和趋势通道的形态。

在突破K 线之后形成的内含K 线之后经常会跟随一根相反方向的趋势K 线，并形成了一个高潮反转点。与所有的高潮反转点一样，接下来的趋势可以向任何方向发展。最重要的是，我们要意识到市场上涨和下跌两种可能性都存在。一旦趋势开始形成，就寻找与趋势相同方向的入场点。

有时候，市场会出现一个非常大幅的加速上涨或下跌，然后出现回调，再开始形成一个新的趋势通道，直到趋势出现反转，通道形态失败。事后来看，这次的回调只是趋势发生反转的一个信号，随后市场会形成与此前趋势相反方向发展的趋势通道。然而，一旦你知道了一条新的趋势通道将会出现，那么你就应该抓住所有的顺势入场的机会。

在5 分钟的K 线图上， 一般没有经过二次测试的巅峰反转点在一个月也出现不了几次，而这些经常会被称为V 形底部和倒V 形顶部，这些一般是简单的两条K 线的反转。市场的上涨高潮和下跌高潮会包含许多K 线，但是在更高的时间图上看这就是一个简单的两根K 线的反转。然而，在所有的反转形态中，大部分试图形成巅峰反转的努力都会失败，或者市场会在真正反转前至少二次测试一下这个峰值。不论反转是多么地强劲和情绪化，在牛市中，大部分的巅峰反转的高点都会被二次测试。在熊市里，大部分的V 形底部都会被二次测试，这是因为这些点位是反转的尝试点，但交易者们都知道大部分的反转行情都会失败，趋势一旦形成就更容易会延续，所以他们在这些点位被二次测试之前不会认为市场会真正反转。

然而，如果当前市场是牛市，在强劲而恐慌的快速回调行情结束后，那么这次触及的低点可能会也可能不会受到二次测试。一旦所有人都感知到了行惰的回调已经结束，趋势已经开始向上复苏，那么交易员也会开始活跃起来，他们会积极地参与到顺势交易中来。因为他们对行情的看法没有任何犹豫和不确定性，所以对他们而言不需要二次测试来证明他们的看法。之前的低点是一个牛市旗形的底部而非试图反转成牛市趋势的熊市趋势的底部。同样，如果在熊市的反弹中出现了一个小高点，这个高点也不一定会得到市场的二次测试。这个点也仅仅只是熊市旗形的顶部，而非正在试图反转成熊市趋势的牛市趋势的顶部。

高潮、抛物线和V 型顶部和底部的形态都有一个共通点，那就是他们的斜率。与线条(直线)不同，这些图形都是弯曲的且斜率是上升的。在某一点，市场可能会突然反转方向，但是通常在这之后会出现一段长期的横向盘整，或是出现反转行情。所有的这些形态都不过是尝试突破趋势通道线的失败并出现反转的状态，所以他们应该被同等看待，而给予他们不同的名称并不能增加你交易成功的可能性。在趋势反转的一开始，趋势通道线可能不会很明显地被发现，但是一旦开始了抛物线状的移动，基于价格行为的交易员们通常会画出并不断调整趋势通道线，并且等待市场突破趋势通道线后的反转。最好的反转形态一般会由大的反转K 线组成，并给予交易者二次入场的机会。反转行情的第一浪一般会打破趋势线，如果它没有，那么这个反转就是值得怀疑的，那么接下来出现一个调整区间或者持续性的形态的可能性更大。当进行反趋势交易时，最好先等待市场对原有趋势的高点进行二次测试，然后再入场。举个例子来说，在牛市高潮之后出现的回调中，在二次测试后较高的低点买入，相比在回调后的第一次反转的低点购买是更具有盈利性的策略，因为市场上大部分的反转尝试都会失败，如果第二次入场机会还是出现了失败，那么原有市场趋势将很有可能会持续至少两浪。

如果市场出现呈抛物线的走势， 一般会以三浪推进模式的模形形态进行演变， 三浪的高点组成抛物线，这些我们会在接下来的一章详细分析。第三浪一般是持续好几根K 线的强势突破浪，它直到触及支撑或者阻力位(不一定很明显) ，之后市场出现停滞甚至开始急速反转。这种突破行情超出了期待两浪推进模式的交易员的预期，比如比震荡区间的顶部更高的高点(或者比震荡区间的底部更低的低点) 。记住，出现更高的高点也仅仅代表这是一个持续两浪的反弹，因此再次反转向下的行情将会带来一个熊市中行情下跌至低点2 的做空机会。只有非常有经验的交易员才能尝试反趋势交易，即使行情可能会形成高潮反转。大部分的交易员还是应该在进行反趋势交易操作之前等待趋势的反转确认(例如，在一个呈抛物线移动的牛市趋势大幅向下反转成熊市趋势之后再进行做空交易) 。如果市场在第二次或第气次上涨高潮行情之后触发了一个下跌高潮，然后又一次反弹超过高点，那么这个时候一般会因为交易者从震荡区间交易模式切换成牛市趋势交易模式而引发市场的大突破，市场整体预期向上。如果市场从一个上涨高潮过后开始反转向下，这次的反转一般会从双重顶的形态开始，虽然可以从5 分钟的时间图上推断出来，但是一般会在更小的时间图上才比较显著。反转可以是非常急速的，但是市场回调也可能会持续好多根K 线并形成旗形势态，那时市场可能会向相反的方向突破(向下而非向上突破) ，此时的市场将以之前上涨的速度下跌。趋势线和趋势通道线都应该将市场走势容纳在它们之间并且引导反转行情使得这两条线都不被突破，这意味着他们能够很好地将趋势管理在这一通道内。有些时候，他们之一没有能够阻挡住价格的突破，那么市场并不一定会在这一条线附近停下脚步并反转。趋势线的突破与趋势通道线的突破有相反的含义。趋势线的突破意味着一个可能的趋势大反转正在进行，但是趋势通道的突破意味着趋势正在增强并且变得更加陡峭。但是，大部分的趋势通道线的突破都会在5 条K 线以内失败，之后市场通常会重新进入通道，然后突破通道的相对侧(即趋势线) 。

趋势线的突破往往只是趋势反转的第一步，而且如果这个突破是强劲的，那么市场通过二次测试趋势的极值来成功确认反转的概率就将增加。例如，在熊市的趋势线被打破以后，市场将会对下跌趋势的低点进行二次测试，从而形成一个更高的低点，随之而来是第二波反弹浪。也有可能这次测试的低点比前一次低，但动能明显减弱，之后又有至少两浪的反弹。

一般来说，当趋势线过于陡峭时，有一两根K 线出现假突破是不会破坏趋势形态的，市场趋势并没有改变，所以这些假突破通常会吸引一大波交易者但是，一旦这种可信的形态失败了，将会有一大批交易者被困在市场中。此时，反转交易可能是最有利可图的交易，而且它可能是非常急剧的并且导致趋势的真正反转。这些试图反转趋势的尝试通常会在1 分钟的K 线罔上看到，但是因为大部分的反转通常是以失败告终，所以最好不要根据1 分钟的K 线阁进行反向交易。你应该在绝大多数时候都根据5 分钟的K 线阁行动。

一旦趋势通道线的阻力位失效(趋势通道线被突破而不是把价格阻挡回去) ，你应该认识到这股趋势将比你想象的更加强劲，所以你应该寻找顺势交易的入场点。但是，请注意，趋势通道线的突破也可能会失败从而导致趋势的反转，所以你也要准备好在突破开始失败时抓住任何突破回调的机会快速撤离。

趋势通道线的突破一般会呈抛物线运动，因为当市场驶离趋势通道线时，一般是加速运动的，这意味着市场呈现出抛物线的形态。如果市场反转，它通常会有一段持续10 根K 线和两主浪回调形态。如果市场重新进入趋势通道，那么它通常会突破通道的另一边，突破趋势线，甚至可能变成趋势的反转。

传统的技术分析理论教导我们，大部分的反转都会带来异常的交易量，特别是在市场的底部区域。在股市中这个理论通常是正确的，特别是对于一些交易量较小的股票来说但是在更大的市场中这个理论就不一定成立了。在类似于Spy 和Emini 的市场上，大部分的主要趋势的反转都不会伴随着清晰可见的交易量变化，虽然说有时候在一个高潮的市场底部会有很大的交易量，但那是因为市场出现卖空的真空状态，市场突然跌至支撑位，从而做多交易者会积极地买入，而做空交易者最终获利平仓口当从市场的底部反转向上的一根或多根K 线的交易量比近期大部分的K 线的交易量多出10 到20 倍的时候，接下来出现更多的买盘的概率将会变大。同样地，如果一个上涨趋势的高点的交易量超出平均交易量10 到20 倍，且K 线的主体大小在近期的大部分的K 线的5 倍以上，那么接下来出现的K 线中肯定会有更高的价格。市场通常还会持续一段时间的上涨，但是也会有例外，尽管概率很小，但市场也有可能不仅会反转到前一次上涨行情的高点以下而且还会持续一段时间的下跌。

高潮的顶部很少有明显的可参考的交易量形态。非常关注交易量的交易员很容易错失许多交易良机，而且相较于只是通过判断价格走势来交易的交易方法赚的钱少很多。虽然说大部分有着显著交易量的顶部和底部的交易机会确实会在1 分钟的图上出现成交量和价格背离的情况，但是如果交易者可以忽略这个情况，而把精力主要集中于观测5 分钟图或者更高时间周期的趋势图上的价格行为变化的话，那么可以挣到更多的钱。1 分钟图上的成交量背离是指，最后的低点相较于最近的反弹反转的低点有着更低的交易量。当然，市场也通常会出现价格和震荡指标的背离情况，但是有经验的交易者在他们发现价格底部的时候就已经清楚这一点，他们认为不需要对他们之前已经知道的情况再进行测试和确认了。

理解高潮反转的关键在于认识到大部分的高潮反转就是一个突破尝试的失败而已。比如，当一个持续了40 根K 线并且伴随着少量的回调的牛市趋势，突然迎来了整个趋势中最大的一根牛市K 线，而这根K 线有着较小的阴影并且收盘价高于前一根的K 线的高点，这使得它看起来像是一个非常强劲的突破，然而在这根K 线之后买盘继续增加的概率将小于整个趋势中其他较早发生的突破。这是因为有经验的交易者会预期; 一个持续了几十根K 线并且没有太多回调的趋势会过渡到震荡区间。他们知道大部分的概率都会偏向于此。如果正好相反，市场在这一点上有着更为强劲的趋势突破，那么市场正在试图将原本已经很强劲的牛市趋势推向更为陡峭的牛市趋势，而这个尝试成功的概率不超过30% 。做多交易者和做空交易者都预期突破会失败，所以进行了相应的操作，并期待这个突破演变成一个消耗性缺口而非测试性缺口，并且市场将持续至少2 波浪潮和10 根K 线的调整时期，直到价格回到移动平均线附近。做多交易者将通过卖出他们手里的头寸获利了结，而做空交易者选择做空。经验不足的交易者将与他们进行相反的操作。例如，之前一直处于观望并且错过整个过程的交易者将害怕他们会失去整个牛市中最强劲的部分，从而会继续疯狂地买入，一直保持做空、期待着市场的反转的弱势做空交易者，最终在恐慌中买回了他们的头寸，这两种交易者都与大的机构交易者的做法相反，因此注定要输钱。初学者只是市场交易者中的一小部分，因此他们对于市场的影响微乎其微，虽然在几十年以前，市场上的初学者和经验丰富的交易者一起推动的市场是高潮反转中最重要的组成部分。但是今天大多数的交易者都足够聪明，很难在这种恐慌而短暂的高潮中买入了。大部分的突破是失败的，而且有的时候往往是最强劲的突破最有可能失败的。

如果一个趋势突然加剧，那么它可能会成为一个成功的突破，可能引发另一波趋势性浪潮，也可能只是趋势动能的衰竭。在图4.1 标普500的期货合约的5 分钟K 线图上，K 线13 和K 线15 同样都有着非常大的区间和主体，并且都跟随着很多根其他的熊市K 线，但他们代表的意义却大不相同。K 线l3是在震荡区间之后的向下突破，它代表着熊市趋势的持续。这个突破变成了一个测试性的缺口。正如这个图中案例所示，强劲的突破往往至少会持续两个趋势浪。在第二次卖出高潮之后形成的回调可以是由一根或多根K 线组成，而且这些K 线中的低点可以低于此前卖出高潮中的低点，正如图中的熊市旗形中的K 线14。K 线15 是一条非常大的熊市趋势线，因此代表了更为猛烈的卖出，市场的趋势的斜率在此时几近垂直。当最后的多头头寸被卖出，市场上将没有任何头寸可以卖出。当市场反转上升的时候，这个缺口就演变成了一个消耗性缺口。连续的卖出高潮经常会跟随着一段至少持续10 根K 线，2 个浪潮的反转(我经常会使用"10 根K 线， 2 个浪潮"这样的表述，我的本意是想表述市场的调整期将会比一个小回调更长也更复杂，这种形态的调整经常需要至少10 根K 线和2 个浪潮的时间) 。这个大牛市反转重新进入区间震荡，同所有的区间震荡一样，是充满吸引力的。

所有的做多交易者和做空交易者都希望在一个持续了一段时间的趋势之后出现一条特别大的趋势K 线，就像K 线15 那样，因为他们认为这是一个非常短暂但难得的入场机会。趋势K 线代表着突破，而大部分的突破尝试都会失败，这次的趋势K 线是在前一波没有多少反弹的卖出高潮之后出现的，就像在一波持续了几十条K 线但没有调整的牛市趋势后出现加速上涨的趋势K 线一样，都代表着能量的最后消耗，所以在这个图中，出现反弹的概率很大。聪明的交易者认为这是一个难得的买入机会，至少在接下来的几根K 线里继续下跌的可能性很小。因此，空头开始大量平仓，多头继续加仓。双方都将在这条K 线的收盘价附近，或者在比这根K 线最低价更低的价位，例如在下一根K 线或者随后的K 线的收盘价附近(特别是当下一根K 线是一根较弱的趋势K 线，或者有朝着相反方向发展的K 线主体，就像K 线16 一样)大量买入。如果当下一根K 线出现类似K 线16 一样反转成为上涨趋势的K 线时，他们甚至会追高，以高于这根K 线的最高价的价位买入。多空双方都期待着一次较大级别的反弹，因此，除非经历一次持续10 根K 线和两拨浪潮的反弹，空头短期内不会考虑继续做空。并且，即使是经历了这样的反弹，他们也必须看到反弹动能减弱才会重新做空。多头同样也期待一场较大级别的反弹，因此不会急于获利了结。一些在K 线15 的收盘处购买的激进的富有经验的做多交易者可以设置一个大约等于这条K 线的高度的止损点，大概是4 个点位。在他们的止损价被触及之前，他们至少要预计市场大概有60% 的机会去测试这根K 线的高点，只有这样这才是一笔比较值得做的交易。一旦市场开始迅速地向上反转他们也至少在收盘的时候建仓了部分的头寸。

弱势的交易者看待K 线15 的方式正好相反。此前一直没能入场做空的弱势交易者一直都处于观望状态，并且希望有一个简短的反弹机会让他们逢高做空。他们眼巴巴地看着市场不断下跌，却没能享受做空带来的收益，急切希望能够抓住下一波下跌的机会。因此他们看到K 线15时，就会认为新的一波崩盘行情开始了。虽然他们知道这种行情持续的概率可能会很小，但是他们不想失去大赚一笔的机会，而且他们相信这笔回报将足以打消他们对概率的疑虑。很早就已经做多并大量建仓的弱势的做多交易者很可能会被K 线15 带来的急速下跌惊吓，并且担心接下来会出现强劲的大量尾随卖盘，所以他们卖出了自己手中的头寸。这些弱势的交易者通常是情绪化地进行交易，而这与那些没有将情绪作为程序编程中的一个变量的计算机交易法正好相反口既然程序化交易已经掌控了整个市场，那这些通过情绪化交易的弱势的交易者将注定在K 线15上损失巨大。

K 线11 是主要趋势反转中出现的新低的二次入场信号。在K 线9 之前的两个上升浪打破了从K 线6 到K 线7 形成的下跌趋势线。不过，只有一根K 线稍微向上突破了移动平均线，所以并没有形成非常激烈的买盘。在K 线12 之前的加速上涨看起来也许会开始形成一波牛市反转，但是因为它没有大的牛市趋势K 线，而且仅仅只测试了震荡区域的K 线9的高点，并且与K 线9 的高点形成了一个双重顶。所以，这时，市场可能正在经历一个缓慢弱势的牛市反转行情，也可能只是正在尝试测试熊市中的震荡区域的顶部(形成熊市旗形)。K 线13 给了答案，它是一根突破了熊市旗形下沿的熊市趋势K 线，延续下跌行情。牛市反转的尝试失败了。此前下跌趋势线的突破和从K 线11 的低点开始的大幅反弹都缺乏持续的、大的上涨趋势K 线的跟进，市场还没有正式转为做多状态。

有时候，市场会在经历一波加速上涨行情之后出现快速下跌行情，然后多空双方交战，形成一个震荡区间，多头不断尝试突破形成上涨趋势通道，而空头不断尝试向下突破形成下跌趋势通道，他们博弈的结果就是区间震荡。

如图4.2 所示，在芝加哥交易市场的1 分钟标普500 指数期货的1 分钟图上，在太平洋标准时间的上午5 点半经历了一波向上的行情，但是在K 线1 形成了一个强大的反转K 线。K 线l 是一根有着3 个点位高的K 线，在1 分钟的K 线图上就比较明显，符合下跌反转K 线的特征。K线3 是第二波上升浪，在接下来可能出现的新的熊市趋势中形成了第二个高点。同样，如果你只看主体的话， K 线2 是一个内含线的变形(K线2 的主体被包含在此前上涨趋势K 线1 中，这样一个内含线的变异模式意味着双方力量的博弈不相伯仲) ，而之后趋势上升至K 线3 其实是内含线形态的假突破。市场持续了10 根K 线左右的横向盘整，这符合经历了一段趋势下跌后的震荡区间形态的特征。尽管K 线4 稍微突破了从K线3 以来的下跌通道，但之后市场依然延续下跌趋势。K 线5 是入场做空的二次入场机会，它是突破K 线2 低点后的一个反弹，是一个失败的小型通道突破尝试。

通常，市场的规则就是，大涨+大跌=混乱=区间震荡，就像图中市场买入高潮之后出现熊市反转K 线1 ，随后至少在一段时间里都是维持震荡状态。

一个大K 线上在顶部出现了大阴影就是连续出现了急涨和急跌，并且是在同一根K 线上。

如图4.3 所示，有时候趋势通道可以变得非常狭窄，例如图中K 线3之后出现的通道。在一个狭窄的趋势通道里有超过10 根K 线，通常来说这是不可持续的。通道里几乎所有的K 线都有着比之前更高的高点，低点和收市价。然而，这样一个不可持续的模式并不足以支持做空，因为有时候市场走势就是会超乎常理让你的账户没办法等到市场恢复正常。一般来说，市场行情遵循物极必反的常理。一个极端的趋势之后会跟随着一段震荡区间，或者有时候会出现行情大反转，而一个震荡区间持续太久后肯定会有趋势性行情。

这个狭窄的趋势通道几乎是一条倾斜向上的震荡区间，而且它最终也不得不被突破。它在K 线5 时出现了向上方的一个突破，当突破失败后，它一般会转而向下，而后来的走势也确实如此。市场开始持续了5根K 线的横向盘整，然后在K 线7 处形成了一个更低的高点，完成了K线5 的上涨转急跌之后形成的震荡区间(这种先向上后反转向下的走势在5 分钟图上不明显，只有在一分钟的K 线图上才能看到向下的趋势) 。在一个更高的时间周期K 线图上，市场从K 线1 到K 线2 的下跌打破了此前的上涨趋势线，然后反弹到K 线5 的走势形成了主要趋势反转的一个更高的高点。

K 线9 可以被看成是震荡区间的延续，在K 线8 跌破了上涨趋势线之后，K 线9 便形成了一个次高点，或者是形成了一个双重顶形态的熊市旗形(它几乎同K 线7 处于同一水平，并且是第二次冲向K 线5 的高点的尝试) 。这个形态叫什么名字都无关紧要，但是这确实是做空的好时机。在剩下的一天中市场开始震荡下行，并且在下行的时候速度加剧。

K 线10 形成了一个三根K 线的向下的急速下跌走势，并且它下行至K 线11 形成了趋势通道。昨日的K 线图上， K 线3 是一个加速上涨的K线，随后K 线4 开始形成趋势通道。窄幅趋势通道开始的起点经常会在1到2 天内得到二次试探(例如K 线4 的低点作为这一窄幅上涨趋势通道的起点，很快被K 线5 之后出现的下跌趋势所攻破;然而作为下行通道的起点， K 线10 的高点并没有在随后的2 周内得到检测。)

从K 线11 到K 线12 的反弹走势差一点就突破了下跌趋势线，但我们可以看到反弹势头很弱。因此，交易者们应该继续寻求做空的机会，而不是寻找趋势反转的做多时机。仅仅只是趋势通道线的突破并不是寻找反转交易的充分条件。突破必须是强有力的，使得市场相信多头有能力扭转趋势。

在购买高潮(有时候在同一根K 线中会出现先急涨随后急跌的情况)之后，通常伴随着上涨趋势通道的失败，然后市场将会形成下跌趋势通道口在阁4.4 上两张图表都展示了5 分钟Spy 的走势。一直到K 线2 的上升浪潮都是一股很强的牛市浪潮。一波下跌至K 线3 的急速回调打破了上涨趋势线，之后再次形成一个上涨通道。然而，两浪模式的反弹结构并没有延续，在K 线4 处形成一个较低的高点。当市场再次回调下跌至K 线5 时，不仅打破了之前的上涨趋势通道，还突破了主要的牛市趋势线，很明显这并不是形成牛市趋势和通道的一天，市场正在进入区间震荡模式。这一部分的走势形态演变成了一个三角型顶部，随后是加速下跌形成下跌通道。许多交易者认为K 线3 之前那波回调是重要的牛转熊标志，但也有人认为K 线5 之前的那波回调更加重要。这两波下跌都是由于空头逐步占领市场带来的卖空压力造成的。

K 线8 与K 线3 形成了一个双重底的牛市旗形，这对于移动平均的缺口K 线来说是第二次入场做多的时机。一旦多单失败，市场就会明显处于空头优势状态中，从而形成熊市通道， K 线5 之前那波下跌变成了加速下跌状态。此时此刻，你应该抓住一切做空的机会，任何多单都应该只是短线刮头皮交易，直到市场出现突破下跌趋势通道线的下跌高潮后，行情出现反转时，才会考虑开始做多。通常，在一个类似于这样的强劲的熊市趋势中，最好是忽视任何短线的多单信号，然后跟随下跌趋势做空。K 线13 就是一个打破三条下跌趋势通道线后反转向上的案例。

连续的高潮通常会导致市场产生较大的调整，但是如果在每一个高潮后面都有一个显著的调整期，那么市场产生较大的调整的概率将会下降。在k 线3 和K 线5 之前都有一波卖出高潮，但是紧随其后的上升至K 线4 和K 线7 的反弹减轻了卖出的压力，也减少了市场上对于急剧反转向上的需求。然而，在K 线7 和K 线13 之间形成的熊市通道中，形成的从K 线9 到K 线10 ，K 线11 到K 线12 中的卖出高潮中，卖盘的压力并没有得到任何的缓解。在下跌到K 线13 之前的四条熊市趋势K 线就代表了非常强劲的卖出高潮，并且显示出了市场上弱势的交易者的失败。第三波卖出高潮往往是最剧烈的，并且通常会有一个非常大的加速下跌行情，这个行情的极值通常会打破下跌趋势通道线并且会使得趋势通道呈现出抛物线一般的弯曲形态。抛物线的斜率意味着当市场向下跌的时候，推动市场向下的势力正在加速增长，并且通常在趋势呈抛物线时往往已经到达了趋势的最后阶段。最终，最后处于弱势的做多交易者将会放弃，并且以任意的价格卖出，而较为弱势的做空交易者最终会通过在市场自由跌落的时候做空来加入其他的做空交易者。这就形成了没有任何明显喘息机会的第三次连续的卖出高潮，在这三次的推动之下下跌通道通常会结束。通道狭窄意味着市场上的势力在市场下降的同时正急切地加速。K 线13 之前的一波崩盘式的下跌打破了下跌趋势通道线，而这也正是很多趋势通道结束的标志。

所以市场上强势的做多交易者和做空交易者会怎么办呢?他们已经看见了这些高潮并且也明白很难再继续。强势的做空交易者已经在更高的点位做空了，从而对在这个点做空不感兴趣。除非有一个非常显著的反弹，并且是接近他们之前做空的位置，例如趋势通道的顶部点位，他们才会重新做空。所以，在这个点强势和弱势的做空交易者都不会做空，而弱势的做多交易者也已经卖出离场，那么市场上卖出的压力得到了释放。强势的做多交易者已经看到了做多的失败，从而开始静观其变。他们知道市场正在下跌，所以除非市场已经低到足够让他们相信不会再跌的底部，否则他们不会有兴趣再度购买。他们想要最好的价格来买入，而这个最好的价格一定是出现在市场的底部。每个机构都有它自己的方法去估算市场的价值和超买超卖情况，当有足够多的机构一致认为市场已经达到了一个很好的价格时，才会有足够的购买的力量使得市场反弹。同样，市场上强势的做空交易者也能捕捉到市场的超卖情况，并且及时地获利了结。他们的买入平仓也会为市场的反弹带来贡献。如果市场能够回到在趋势通道开始时的位置，他们将会重新考虑卖出，当然他们已经在更早的时候在这个位置做空并且大赚了一笔。