第二章 基本面分析必备知识
一、基本面分析的重要性
有些交易者曾问到这样一个问题：" 现货和外汇交易中不是技术分析最重要吗，为什么讲这么多基本面的东西? "其实，很多交易者都有这样的疑问。
笔者认识很多专业的交易人士，他们有些人从来不看基本面，还信誓旦旦地说，技术分析的三大假设之一就是"价格走势涵盖一切信息"，从来不看基本面但交易依然很准。也有很多交易者信心满满地跟其他朋友说，基本面分析太麻烦，用技术分析同样可以提前判断消息面的结果。
对此类交易者，笔者只能自叹不如口金融市场中，不论哪一种投资品种，都必须结合基本面与技术面进行综合分析，否则就像是人少了一条腿走路。即使安装假肢，也不会走得很稳。
在没有内幕消息的前提下，有多少交易者能够提前判断出美国非农数据对于现货黄金来说是利好还是利空，数据公布以后价格会如何运行。可能有不少人提前正确预判过价格走势，但即使是玩大乐透，也会有人中一等奖。赌对美国非农数据对现货黄金价格走势影响的概率是50% ，笔者也曾提前正确预判过，但其中的运气成分要远大于可靠的分析，其他人也是如此。曾经有很多专业人士炫耀他们提前布局非农数据行情的必胜技巧，结果证实都是蒙的。
有多少交易者能够准确判断出美联储几月份加息，加息多少?谁能正确预测美联储每次议息会议的会议纪要，或者美联储主席各位官员讲话的内容? 如果真有人能够做到这一点，相信他与本书一定是无缘的。
大宗商品价格波动的原因是什么，不就是供需关系吗？价格波动间接影响市场交易者对于供需关系的预期和判断，而重要的基本面因素则是表征供需关系的直接因素。虽然影响现货市场价格走势的基本面因素并不多，但是一个有影响力的基本面因素发生变化，绝对可以对现货市场价格产生扭转乾坤的作用。
如果交易没有考虑到基本面因素发生的变化，恰好这个基本面因素对于价格的影响方向与交易的方向相反，那么对交易者来说，造成的打击往往是致命的。
2014 年11 月30 日，瑞士就黄金问题举行公投，内容包括: 要求瑞士央行（SNB）停止售金，取回瑞士黄金储备，并要求瑞士央行资产中至少有20%是黄金（当时瑞士央行储备中黄金占比不到8%） 。市场大部分交易者认为本次公投不会通过，对国际金银价格形成利空的概率比较大，所以公投之前金银价格出现了预期炒作性的下跌。在瑞士公投前一个交易日，国际黄金价格每盎司下跌超过20美元。
公投日结束后，如大家预期，议案果然没有通过，这一结果也令国际黄金白银价格失去最后的支撑。公投后开盘首个交易日，国际黄金价格大幅低开，低开幅度超过10美元，之后继续保持快速下行走势。
如果交易者按照技术分析判断公投后的价格走势进行交易，很多交易者会顺势沽空。谁知道当日黄金价格低开低走10分钟之后，国际黄金价格开始大幅暴涨，走出了"利空出尽是利好"的多头行情。当日收盘时，黄金价格每盎司上涨56美元，全天最高振幅达到79美元，同时价格突破了多道强压力位，当日因操作不当严重亏损甚至爆仓的交易者不计其数。如果当日按照技术走势开盘顺势沽空，或者价格反弹至压力位置不断沽空或补仓，后果是非常可怕的。
2015年，也是国际现货市场十分"悲壮"的一年。为什么用"悲壮"一词呢？因为期间国际金价无数次想想、要崛起大量投资者包括"中国大妈"，坚定看涨并不断抄底，但终究还是难以抵挡基本面的冲击。
2015年，现货及外汇市场全年被美联储加息预期所笼罩，强烈的利空预期导致几乎所有大宗商品价格不断刷新新低。这个预期从年初炒到年尾，结果全年国际黄金价格每盎司下跌超过100 美元，国际白银价格跌幅接近15% 。
2015年12月17日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）终于如市场预期的那样调高了联邦基金利率25 个基点，正式宣告实施了近7年的美元零利率政策结束。消息一出，大宗商品市场再遭血洗，不过这也是很多人预料之中的事情。之后的行情走势，可能是很多投资者想象不到的。
如果此时认为基本面对金银价格形成利空，于是激进地追空的话，那就大错特错了，因为资本市场有"利空出尽是利好"的说法。此前笔者就曾经发出警告，当美联储加息的靴子落地之前，利空情绪会充斥整个市场，金银价格的下跌格局也不会改变一旦确认加息，利空出尽，则是金银价格反转上涨的开始。
果不其然，利空出尽后，连续两个交易日，国际黄金价格连续上涨超过30美元。自此，国际金银价格走出一轮长达3个月甚至更长时间的单边上涨行情。如果此时交易者还认为利空兑现，价格会受到影响下跌的话，那结局就很悲惨了。
以上案例，只涉及影响现货市场价格走势的少数几个基本面因素，此外还有很多因素同样发挥作用，甚至还有影响更大的基本面因素，其中包括固定和不固定的、可预期和不可预期的因素，这里笔者不再一一讲述。
这里提醒交易者，耍了解任何一个对价格可能产生重要影响的基本面因素，它们有可能对日常交易带来阻碍，也可能会给交易者带来致命的打击。正因如此，不论你的技术分析能力多么高明，技术分析体系多么完善，一旦基本面因素发生变化的话，一定要以基本面分析结论为主进行操作。
这里主要对固定的和可预期的基本面因素进行分析讲解，大家掌握其对价格走势的影响就可以了。有一些基本面因素可能并不会对现货商品价格造成太大的影响，在这里也会举例说明，避免交易时产生失误。
二、贵金属市场重要经济数据
之所以首先讲到经济数据对贵金属市场的影响，是因为经济数据每天都可能导致现货价格波动。每个月都会有许多经济数据公布，它们都会在一定程度上对现货商品价格造成影响，有些重要数据甚至可能造成价格趋势发生反转。
每个交易日全球各国会有许多经济数据公布，由于同际现货商品几乎全部都是以美元报价，其中大多数现货商品的定价权掌控在美同手中，美国作为全球最大经济体，其经济数据对现货市场的影响也最大，所以美国经济数据是现货市场的关注重点。部分欧洲同家的重要经济数据以及货币政策，对于现货市场商品价格也有一定的影响，但是影响程度有限，只要适当关注即可。
美国每月、每周、每日都会公布大量经济数据，这些数据中有些直接反映本国经济甚至是世界经济的好坏，是市场关注的重点。有些经济数据对现货市场的影响比较间接，相对来说受市场关注的程度并不高。交易者只需要重点关注那些对现货商品价格影响力度较大的数据即可，至于一些常规的、影响力度小的数据，可以略作了解，仍然按照技术形态和市场走势操作即可。
以下经济数据讲解顺序，按照市场关注的程度排列，但并不代表每次公布该数据都会对现货商品价格造成很大影响。
1. 美国季调后非农就业人口
（1）数据介绍。
该数据主要影响的现货市场品种为贵金属商品，对原油等商品价格的影响有限。
非农就业人数变化反映出制造行业和服务行业的发展现状，数字减少代表企业生产萎缩，经济步入萧条或下行。在没有发生恶性通胀的情况下，如数字大幅增加，显示经济发展健康和乐观，并可能预示利率将提高，对美元走强有利非农就业数据增加，反映出经济活力上升，反之则下降。
该数据对现货黄金、白银、铂金等贵金属商品价格影响较大，也是现货和外汇市场中交易者最为关注的数据。该数据每月第一周的周五晚间北京时间20:30（冬令时21:30）公布，通常数据公布后，会刺激美元以及贵金属现货商品走出一波幅度较大的单边行情。很多技机者在此数据公布阶段大赚大亏，但依旧期待能够利用该数据公布的机会实现一夜暴富。
（2）数据操作。
对于普通投资者而言，其实任何数据分析都是徒劳的，准确率并不是很高普通投资者判断非农数据对市场带来的影响，一般渠道主要有几种。
一是通过金融类专业网站的文章，同内外金融机构的预期，以及专业人士的见解但这些观点的依据是什么不得而知，很多时候专业机构的看法也不一致，让人无所适从盲目依据别人的观点操作，属于把交易成败寄托于他人身上。
二是通过历史数据走向图来判断本次数据公布后的走势。但是，仅凭一个趋势图来判断的话，虽然说有一定的合理成分，准确率却不会很高。众所周知，非农数据对于贵金属现货价格影响极大，经常引起价格暴涨暴跌，如果没有充分的依据和较高的准确率，是绝对不能作为交易参照的。
三是依靠技术面走势判断数据对市场走势的影响。虽说技术走势涵盖一切信息，但这种做法相对来说会滞后。许多投资者研究出很多提前判断非农数据行情的方法，并讲得头头是道，但是笔者验证后，正误率基本是五五开，所以这种方法也是不可取的。提前判断非农数据对市场带来的影响，实属赌徒行为，作为真正的投资荷，还是应该等待数据公布后再作打算，这才是最稳健的操作行为。如图2-1所示。
一般在非农数据公布后，贵金属现货商品价格都会出现一波幅度大小不一的行情，有些是单边大幅行情，有时是宽幅震荡行情，但绝对不会出现窄幅盘整走势。
交易者最喜欢单边行情走势，因为数据公布后，根据数据对现货商品的利好利空走势顺势交易，基本上都有利可图。交易者最不喜欢宽幅震荡走势，因为出现价格宽幅震荡走势，那么数据公布后，交易者按照数据指引进行交易，经常会出现获利不足的问题，甚至因追涨杀跌导致方向交易做反。
非农数据公布后，如何判断价格会出现宽幅震荡行情还是单边行情，并据此判断是执行顺势交易策略还是反手交易策略？这是许多现货投资交易者最头疼的问题。
首先交易者要重视非农数据，但不要把非农数据行情当作一夜暴富的机会。寻求一夜暴富属于赌徒行为，而赌徒十赌九输。实战中可以把非农数据行情当作一次快速交易的机会，因为数据公布后价格波动很快，有时需要在很短的时间内结束一笔交易，或是快速止盈离场，或是快速止损出局。对于非农数据引发的市场行情，不论多空都应该严格设置止损，同时不能大幅度移动止损的空间，以免交易错误，大伤元气。
笔者从不建议身边投资者交易非农行情。如今非农数据的受重视程度大不如前，很多时候，其他数据引发的日常行情波动，都比非农数据行情来得猛烈，指望这一天获暴利完全没有必要。日常行情更容易把握，风险更低，普通投资者都可以参与交易。在非农数据公布前后这几个小时，交易者可以给自己放个假，远离非农行情。
一定要参与非农行情交易的话，可以参考以下建议。
①若未来一段时间内美联储货币政策将发生改变，且市场炒作活跃，那么重要经济数据会得到市场更充分的重视，如未来某个时间点美联储将加息、降息、开启 QE（量化宽松）或结束 QE 等政策。如市场上有货币政策预期，那么非农数据对现货商品的影响就会大大增加。如非农数据大幅偏离预期值，将会引发单边行情。
②若未来一段时间美联储方面消息平淡，非农数据受关注程度就会降低。只有非农数据当月实际值大幅高于或低于前值或预期的情况下，才有可能引发现货商品单边行情。
③如果当月非农数据实际公布值在预期值与前值之间，这种情况很难使现货商品走出单边行情，大多数情况下为宽幅震荡行情口此时不可追涨杀跌，按技术面寻找支撑、压力，正常操作即可。
④非农数据公布前，如果商品价格已经窄幅盘整一段时间（超过一个交易日），数据公布后，若利好、利空明确，或可走出单边行情。
⑤非农数据公布前，如果商品价格中短线始终没有明确的运行方向，但有一定幅度的震荡空间，那么数据公布后，价格通常会继续宽幅震荡，只不过幅度可能会较数据公布前有小幅扩大。
⑥配合同一时间公布的其他重要数据进行判断（非农数据公布的同时，还会公布美国失业率及美国平均每小时工资月率）。
很多交易商大肆宣扬非农数据引发的赚钱效应，对于其中隐含的风险却避而不谈，这一点投资者一定要警醒。现货市场是一个十分健全、完善的投机市场，投资者可以到该市场中进行投机交易，甚至有可能较快速地积累个人财富。但如果仅仅想依靠一两笔非农数据行情投机致富，往往只能成为待宰的羔羊。
2. 美国失业率
（1）数据介绍。
失业率是指一定时期满足全部就业条件的就业人口中仍未有工作的劳动力所占比例，旨在衡量闲置中的劳动能力，是反映一个同家或地区失业状况的主要指标。失业率数据的月份变动，可以在一定程度上反映经济的发展状况。
失业率与经济增长率具有反向相关的关系。一般美国失业率增长，则利空美元货币，利好现货贵金属商品。反之，美国失业率下降，则利好美元货币，利空贵金属商品。
该数据同样是对贵金属现货商品投机交易者影响较大，对原油等能源类商品价格走势的影响不大。通常失业率的变动不会很大，由于是与非农就业人数数据同时公布，所以市场对该数据的关注度以及该数据对市场的影响力有一定程度的不足。
（2）数据操作。
美国失业率与非农就业数据同时公布。"萤烛之火"无法与日月同辉。由于市场更关注非农就业数据，往往忽视失业率数据给市场带来的影响。所以，每到非农公布之夜，交易者不仅应该关注非农就业数据，还要结合失业率以及下面讲到的平均每小时工资年率进行综合判断。
该数据公布后的操作参考如下。
①如果非农就业数据与失业率数据同时出现大幅增长或下跌，贵金属现货价格或出现较大幅度的单边行情。
②如果非农就业数据与失业率数据对价格的影响方向相反，失业率数据变动不大，则按照非农就业数据所指行情方向进行交易。
③如果非农就业数据与失业率数据对价格的影响方向相反，且两组数据都出现了较大幅度的增减，通常价格会按照非农数据指引的行情方向运行，但波动幅度不大且行情很快会陷人盘整。
④如果非农就业数据与失业率数据对价格的影响方向相反，非农就业数据没有出现太大增减，但失业率出现了较大波动，价格走势有可能按照失业率数据所指方向运行，但波动有限，多为区间震荡。
3. 美国平均每小时工资月率
（1）数据介绍。
平均每小时工资月率（AverageHourlyEarnings）是用平均每小时和每周收入衡量私人非农业部门的工作人员工资和薪水水平的一个指标。该指标非在一定的易变性和局限性，但仍然是一个月中关于通货膨胀的重要数据，外汇市场主要关注每月和各年随季节调整的平均每小时和每周工资的变化情况。
一般而言，如果预计平均每小时工资月率能引起利率的上涨，那么每小时工资的迅速上升会对该国货币形成利好剌激，反之亦然。在美国，该指标由联邦储备委员会进行监控。
每小时收入数据反映了每小时基础工资率的变化，反映了加班的奖金增长情况。平均每小时工资月率可以较早地反映出行业工资和薪水成本的变化趋势，该数据与雇佣成本指数相辅相成，共同为衡量总劳动成本提供参考。
（2）数据操作。
平均每小时工资月率数据与非农就业人数数据、失业率数据同时公布，近几年受到市场越来越多的交易者关注，许多交易者认为该数据更能体现美国的就业市场状况。
许多时候，当非农等数据公布后，虽然非农就业人数并没有出现太大幅度的增长，但是贵金属现货价格却出现了单边大幅度的下跌行情，就是因为美国平均每小时工资月率的增幅较大所导致的，但对原油价格影响不大。以前很少有交易者关注这一项数据，希望交易者能够引起足够的重视。如图2-2所示。
①如果失业率、非农就业、平均每小时工资月率三项数据同时显示利好或利空贵金属现货价格，则市场出现单边走势的概率较大，而且可能会影响未来一段时间的价格走势。
②如果三项数据显示的行情方向不同，则以非农就业数据与平均每小时工资数据为主。
③如果非农就业数据与每小时工资数据显示的行情方向不同，且两组数据涨跌幅度都不大，那么市场价格震荡的概率较大，此时不应追涨杀跌。
以上三组数据在贵金属现货市场中是最为重要的三组数据，当数据公布时，一般都会引起市场价格的强烈波动，交易者一定要谨慎交易。
即使以上三组数据全部利好或利空贵金属现货价格，有较大概率使价格走出单边行情，交易者也一定要严格设置止损。在大盈大亏的行情中不成功便成仁，没必要因为一次行情的博弈丧失长久的收益。
4. 美国季度实际 GDP年化率
（1）数据介绍。
国内生产总值（GDP，GrossDomesticProduct）是指一个国家（国界范围内）所有常驻单位在一定时期内生产的所有最终产品和劳务的市场价值。GDP 是国民经济核算的核心指标，也是衡量一个国家或地区总体经济状况的重要指标。
一国 GDP 大幅增长，反映出该国经济发展强劲，国民收入增加，消费能力也随之增强。在这种情况下，该国央行有可能提高利率，紧缩货币供应。国家经济表现良好及利率的上升，会增加该国货币的吸引力。在现货市场中，交易者主要关注的是美国 GDP 方面的数据。
美国 GDP 数据一般都是按照季度核算，在每个季度的月末公布 GDP数据初值，下一个月公布该季度的修正值，接下来一个月公布数据的最终值，所以美国每个季度都会公布3次 GDP 数据，相当于每个月的月末都会公布一次美国季度 GDP 数据，但是都是上一个季度的数据。
交易者最为关注的，也是最可能对市场价格引起波动的，是 GDP 初值与最终值。由于 GDP 数据的统计量和信息量较大，所以披露也十分严谨。正是如此，才会受到交易者的广泛关注，因此对价格的影响也会导致出现剧烈波动。如图2-3所示。
（2）数据操作。
GDP 数据一般在月末公布（夏令时北京时间20:30，冬令时北京时间21:30）。通常 GDP 会和一系列的相关数据同时公布，如 GDP 年化季率值（百分比及具体金额）、GDP 平减指数初值等。GDP 真正对价格造成影响的，也是需要交易者重点关注的，是 GDP 年化季率的百分比数值。三个 GDP 数据中，对价格产生的影响大小，依次为终值>初值>修正值。
GDP 数据与非农数据对市场的影响效果不同。非农数据不论最终结果如何，都会导致价格出现剧烈波动，或单边运行，或宽幅震荡。GDP数据公布时，可能价格不会有任何的反应。
交易者遇到 GDP 公布数据时，要等待数据公布后，根据实际的公布数值，以及当时价格波动的力度，据此判断是否会出现较大幅度的持续'应行情。若数据公布后价格多空双方交易动能十分有限，那么交易者最好还是暂时观望，等待市场选择具体的方向。
如果美国 GDP 数据高于预期，则利好美元汇率而利空贵金属价格。反之，如果 GDP 数据低于预期，则利好贵金属价格而利空美元汇率。
5. 美国 CPI 数据
（1）数据介绍。
美国 CPI 数据即美国居民消费价格指数，是由美国劳工部公布的月度数据。美国 CPI 公布时间一般是每月的第三个星期，大致公布日期为每月中旬的14-20日（夏令时北京时间20:30冬令时北京时间21:30），遇美国公假或特殊情况，也可能推迟至下旬公布。
美国CPI数据各项指标公布时间一致，公布每月 CPI 数据的同时，还会公布核心 CPI、年率、月率等数据。如美国季询后 CPI 月率（月度）、美国未季调 CPI （月度）、美国核心 CPI 月率（月度）、美同未季调 CPI 年率（月度）、美同未季调核心 CPI 年率（月度）、美国未季调核心 CPI 月率（月度）、美国季调后核心 CPI（月度）。如图2-4所示。
（2）数据操作。
通常 CPI 数据也是批量公布的，而且大多数情况下会同时对贵金属价格形成利好或利空影响，此时价格行情的运行方向也会相对明确。但有些情况下，一组数据显示的行情方向不一，有利好有利空，这时交易者要重点关注季调 CPl 年率以及核心 CPI 月率。
交易者还要根据市场投资人气判断行情走势，特别是要判断哪一项数据对价格产生的影响更大，哪些数据对贵金属、外汇市场更为重要。其实市场对于公布的数据作何反应，最终还是由市场说了算。一项交易者自以为会对价格产生重要影响的数据，一旦市场没有做出任何反应，那么这个数据就是无效的。
关于数据公布后经常出现的问题以及解决办法，后面会进行总结归纳。
6. PCE 物价指数
（1）数据介绍。
PCE 即"个人消费支出"。核心PCE物价指数是衡量美国民间消费通胀情况的关键指标，由美国商务部经济分析局最先推出，并于2002年被美联储决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）采纳为衡量通货膨胀的一个主要指标。
PCE 物价指数不像消费者物价指数（CPI）基于一篮子固定商品计算得出，该指数用于表征所有国内个人消费品价格的平均增长情况，能够反映由于价格变动使消费者购买替代产品的价格变化情况。PCE 物价指数被认为能更全面、更稳定地衡量美国的通胀情况，因此受到美联储的关注。该指数通常在月底公布（夏令时北京时间20:30，冬令时北京时间21:30）。如图2-5所示。
（2）数据操作。
PCE 物价指数也是美国重要的宏观经济数据，而且越来越多的交易者关注该指数的变化。从经验上来讲，一般以季度或月度公布一次的数据对市场价格走势的影响更强一些，而每周公布的数据则相对较弱。
PCE 物价指数同样为季度公布，与 GDP 数据的公布方式一致，交易者要重点关注初值及终值。PCE 物价指数同样也是批量公布，需要关注 PCE 物价指数年化季率的初值及终值，但两者相比前者更受市场关注。
PCE 物价指数还有一点与 CPI 数据相似，就是实际公布数据通常与预期值，甚至与前值，相差不大。数据不会出现太大幅度的变动，就很难引起交易者炒作的热情，因此对价格的影响也有限。振幅不大的数据，只有实际数值与预期值出现较大偏差的时候，才可能对市场价格产生比较深远的影响，才有顺势交易的机会。
7. 美国耐用品订单数据
（1）数据介绍。
大部分经济指标都是告诉人们宏观经济中已经发生的事，只有少数几个指标能够提供未来发生什么的线索。耐用消费品订货量的预先报告，就是这样一种统计，这也是为什么它一发布，就成了金融市场和企业界关注中心的原因。
当审视工厂产品"订货量"时，也就是在观察未来数月的生产情况和走势。订货量跃升是一个积极信号，因为它表示工厂和雇员们将会继续忙碌，为满足来自客户的需求而努力工作。
基于同一逻辑，订货量的持续下降，一定会被看成一个宏观经济麻烦缠身的征兆，即生产线可能不久就会悄无声息，工人没有什么事情可做了。在这种形势下，制造商会面临艰难的抉择，要么关掉一些生产线，可能还会同时解雇一些工人，要么继续维持现在的生产水平，冒着产品库存堆积越来越多的风险。
按照定义，耐用品就是预期寿命至少在3年以上的产品（如汽车、计算机、家用电器、飞机、通信设备），它们代表了企业技资支出非常重要的组成部分。宏观经济的很多方面要依靠耐用品生产来维系，包括就业增长、工业产量和利润等。
耐用品订货量之所以受到关注，还有另外一个原因，因为该数据悄悄地充当着更为复杂的工厂订货量报告的一个预览，而后者同时包括了耐用品和非耐用品，一周之后该数据就会发布。
由于该统计数据包括了国防部门用品及运输部门用品，这些用品均为高价产品，因此这两个部门的数据变化对整体数据有很大的影响，商品市场比较关注扣除同防部门用品及运输部门用品后的数据变化情况。
总体而言，若该数据增长，则表示制造业情况有所改善，利好该国货币。反之，若该数据降低，则表示制造业出现萎缩，对该国货币利空。市场一般最重视美国耐用品订单指数。该项数据一般在每月的月底或月初（夏令时为北京时间22:00，冬令时为北京时间23:00）公布。如图2-6所示。
（2）数据操作。
每月公布一次的耐用消费品订单数据，通常对外汇和国际现货市场的价格影响比较大。另外，夏令时公布数据时间为北京时间20:30，冬令时公布数据时间为北京时间21:30，该数据对市场走势的影响要远比更晚或更早时间公布的其他数据对价格的影响大。这主要是因为该数据公布时美盘刚开盘不久，或者即将收盘时市场交易情绪高涨，就跟同内A股市场开盘半小时以及收盘半小时内的成交量最密集是一个道理。
每一位资深的操盘子都知道，刚开盘的一两个小时内，交易者的精力最为旺盛，交易情绪也比较高。午饭过后，身体逐渐疲惫，精神集中力下降。即将收盘时，就像快下班一样，精神会再次亢奋，操盘手也会为了抢夺收盘价而展开一系列操作。
耐用品订单数据也是批量公布的，其中仅关注耐用品订单月率即可，其余数据并不太重要。由于该项数据通常实际值与预期值的偏差较小，因此很难引起市场投资的交易情绪，所以每次公布后通常不会对行情造成较大影响。只有当最终实际数值与前值、预期值发生较大偏差的时候，才具有关注的价值。
8.美国 ADP 就业数据
（1）数据介绍。
提起 ADP 就业数据，每位外汇或国际现货市场的交易者都十分熟悉，其熟悉程度不亚于非农就业数据。
ADP（PopulationdataofArnerican）是美国人口数据的缩写，因此 ADP 就业数据被市场称为"小非农"。该数据用于对美国非农就业人口数据提前预测，因此对黄金、白银、外汇市场影响巨大。
ADP 全美就业数据由 ADP 赞助，MacroeconomicAdvisers公司负责制定和维护。该数据源于50多万家匿名的美国企业，是美国就业情况的基本反映。一般该数据与美国非农就业数据同一周公布，每个月第一周的周三（夏令时北京时间20:15，冬令时北京时间21:15）公布数据。如图2-7所示。
（2）数据操作。
ADP就业数据对市场价格的影响通常低于非农数据，甚至很多时候数据公布后市场价格根本没有任何快速的波动，原因也很简单。
首先，北京时间20:30公布的美国经济数据影响力度会大一些，而 ADP 就业数据公布的时间仅仅比这些数据提前了15分钟。
其次，ADP 就业数据公布后的第二个交易日，就会公布美国非农就业数据，这才是影响当周甚至当月市场走势的重要数据。
在非农数据公布前，交易者一般不会选择提前进场而是把交易机会留到非农数据公布阶段。交易者可以发现，越是接近非农数据公布窗口，价格的波动幅度越狭窄。待到非农数据公布后，市场走势便如泄洪一般惊天动地。
ADP 通常被市场认为是非农数据的预先指标，通过 ADP 就业数据的情况提前判断当周周五的美国非农数据强弱，并由此判断该数据对行情走势产生的影响。
非农就业数据与 ADP 就业数据对价格的影响方向完全一致吗？当然不是，不然非农数据对市场价格的影响就不会如此强烈了。交易者不要因为 ADP 就业数据对价格有利好或利空的影响，就在周五非农就业数据公布之前提前进行交易，一旦判断错误瞬间造成的亏损可能就是致命的。
9. 美国初请失业金人数
（1）数据介绍。
初请失业金人数反映的是美国各州失业救助机构排队申领失业保险金的人有多少，其中首次申领和持续申领的人数同样重要。该报告不是按测算的劳动力总量计算已就业人员的百分比，而是统计正在排队等候领取失业保险金的人数。
初请失业金人数同样是市场上最受瞩目的经济指标之一，就业涉及到未来的经济发展动力，而失业人数则是一个前瞻性的指标。美国是个消费型社会，消费意愿是经济发展的最大动力。如果每周都有大量美国人丢掉工作而申请失业救济金的话，会严重抑制消费信心。
该数据每周都会公布，是资本市场关注的一个焦点。失业人数大幅增加，美国政府的财政压力也就随之增大，这对于得了"双赤绝症"（财政赤字和贸易赤字）的美国经济来说是一个考验，所以政府会采取相应的政策来剌激经济的活力与发展动力。该数据公布时间为每周四（夏令时北京时间20:30，冬令时北京时间21:30）。
消费意愿是美国经济发展的最大动力，如果每周因失业而申请失业救济金人数增加，会严重抑制消费信心，利空美元，利多黄金。该项数据越低，说明劳动力市场吸纳能力越强，对经济增长前景也越乐观，利多美元，利空非美货币以及以美元为交割货币的国际现货商品价格。如图2-8所示。
（2）数据操作。
美国初请失业金人数数据每周四都会公布一次。由于每周公布，所以投资者对其关注度越来越低，其对市场价格走势的影响也不大，多数情况下几乎没有任何影响。即使实际数据与预期值出现较大幅度的偏差，对价格造成一定的影响，持续时间也十分有限，所以交易者不必过分在意。该数据公布后，如果价格运行平稳或振幅不大，交易者可以继续按照技术面走势进行操作。
此外，美国初请失业金人数数据同 ADP 就业人数数据一样，更大的作用在于判断未来公布的美国非农就业数据。若当月四次初请失业金人数整体略有下降或持续下降，那么非农就业人数增长的可能性就会相应提高。结合 ADP 就业数据，就能较准确地提前判断出非农数据的增减或与预期值的对比结果。
以上数据基本上是按照对外汇以及现货市场的影响程度来讲解的，但是偶尔也会出现例外，交易者只需知道哪些数据更重要就可以了。当然，美国每月公布的数据还有很多比如工厂订单月率、Markit 制造业 PMI指数、成屋签约销售月率数据等，因为很多数据对外汇及现货市场行'情影响极为有限，这里就不一一介绍了。
以上介绍的数据均对国际贵金属现货市场价格行情影响较大，但对能源市场如美原油、布伦特原油价格影响十分有限，甚至全球最为关注的美国非农数据，都无法刺激油价出现大幅波动。其实有几项专属数据影响原油市场价格走势，下面就来详细讲解。
10. 美国 API 原油库存数据
（1）数据介绍。
美国石油协会（API）每周二会发布美国原油、汽油和蒸馆油库存报告，API 原油库存则是美同原油库存水平数据。该数据显示美国当前有多少石油库存和产品，用以判断石油供应能够持续多久。
该数据按照产品和地区不同表征美国石油需求，主要用以监控美国原油生产和原油进口及成品油供应情况。该数据每周公布一次，公布时间为每周三北京时间凌晨4:30（冬令时为北京时间5:30）。如图2-9所示。
（2）数据操作。
若原油库存实际数值较预期值相比下降，则利好原油。反之，若实际数值较预期值相比增长，则说明供应过剩，利空原油。由于当日晚间美国还将公布 EIA 原油库存数据，相比 API 原油库存数据，EIA 原油库存数据更为市场所关注，所以 API 原油库存数据通常对价格影响不大。
此外 API 数据公布后，亚洲盘即将开盘，而亚洲盘开盘阶段市场交易并不活跃，这也是导致这组数据对原油市场价格影响较低的原因之一。不过，若 API 数据实际值较预期值出现较大的偏差，则亚洲盘开盘阶段有可能出现一波不错的行情。更多情况下，API 数据是 EIA 数据的指引，通过 API 数据的实际结果，可以预判晚间 EIA 数据的走向。
11. 美国 EIA 原油库存数据
（1）数据介绍。
EIA 原油库存数据由美国能源信息署（EIA）每周三定期发布。该数据测量了每周美国公司的商业原油库存变化，库存数据影响成品油的价格走势，进而影响通货膨胀和其他经济活力。该数据一般每周公布一次，公布时间为每周三晚北京时间22:30（冬令时北京时间23:30）。
EIA 原油库存数据对原油价格的影响，相当于非农就业数据对于国际黄金、白银价格的影响，通常会对价格带来相当大的波动。该数据每一次公布，几乎都会对原油价格造成剧烈波动，是原油投资者最为关注的数据。如图2-10所示。
（2）数据操作。
若库存数据实际数值较预期值下降，则利好原油。反之，若实际数值相较预期值增加，说明供应过剩，利空原油。
EIA 数据与非农数据一样，每一次公布后都会对原油价格产生较大的影响，但也具有很强的不确定性，这一点在 EIA 原油库存数据对原油价格的影响上体现得更加明显。例如，有时 EIA 数据公布后，对原油价格产生利好利空影响，原油价格出现大幅度的单边走势，有时甚至会出现反方向运行的情况。有时公布的数据对原油价格影响不大，原油价格则会出现快速的多空轮转行情，所以 EIA 数据对于原油价格影响的不确定性很强。
操作 EIA 数据行情时，交易者要严格设置止损，不论是数据发布前交易还是数据发布后交易。若早间 API 数据出现较大幅度的多头或空头走势， EIA 数据公布后，也可能会产生同样的影响，此时可以考虑提前轻仓布局，严格设置止损，以防止交易的方向与数据行情走势相反。
若按照实际数据对价格的影响方向顺势交易，安全性虽然高了一些，但也存在较大的风险。因为数据公布后，瞬间会对价格走势带来较大影响，此时交易者顺势跟进，会损失很多利润空间，并且交易在一个较高或较低的位置。一旦价格突然向反方向运行，如果不止损的话，价格一去不回头，将会对交易者带来极大的损失。
比较安全的操作方式，是等待数据公布后，观察数据对价格行情带来的影响，首轮价格波动不参与，之后根据首轮价格波动的幅度以及多空动能，通过技术面分析参加第二轮的价格波动。
（3）API 与 EIA
API 与 EIA 两组数据公布时，都是一揽子库存数据同时公布，其中原油库存数据最为重要。如果原油库存数据公布结果与预期值相差无几，但是汽油库存与预期出现较大偏差时，原油价格有时会朝着汽油库存数据指示的方向运行。
虽然这种情况很少出现，但也有一定的概率。如2016年8月3日，EIA 原油库存预期值为-149万桶，实际数值为增长141.3万桶，高于预期，理应利空原油价格。但是数据公布后，价格经历了短暂的下跌后，转头单边上涨，直至收盘，使很多追空原油的交易者损失惨重。当日出现这种走势，就是因为美国汽油库存出现了326万桶的下降，从而大幅度利好原油价格。
很多刚刚进入原油市场的交易者，都会认为 EIA 原油库存数据对价格的影响与 API 原油库存数据一致。实际上大部分时间是这样的，不过意外也经常出现。有的时候 API 原油库存数据对原油价格是利好，但是到了晚间， EIA 数据公布后却是利空原油。其中的主要原因是 API 数据的实际结果与预期值相差不多，所以 EIA 数据对行情的影响就存在较大的不确定性，出现反方向运行就是很正常的了。
通常原油库存数据公布日，仅有一组数据会对原油价格造成影响，很少有 EIA 及 API 数据都对原油价格造成影响的情况出现。通常来说， API 数据公布后，如果亚欧盘阶段原油价格出现较大幅度的行情的话，那么晚间 EIA 原油库存数据对价格造成的影响就会比较有限，不会出现较大幅度的波动。反之，如果 API 原油库存数据公布后，原油价格始终窄幅盘整，波动不大，那么晚间 EIA 数据公布后，原油价格很有可能走出大幅度的波动。
12. 美国油服贝克休斯石油钻井总数
（1）数据介绍。
该数据反映美国石油活跃钻井数量变化，从侧面反映全球原油市场的供求关系状况。该数据近年来受到越来越多的现货原油交易者关注。该数据的公布时间为每周六夏令时北京时间凌晨1:00，冬令时北京时间凌晨2:00。由于该数据公布时间较晚数据公布时即将休市，所以通常对原油即时价格的影响不大，但是后续影响还是很大的。
油服贝克休斯钻井总数数据也是一揽子数据同时公布的，其中包括总钻井总数、石油钻井总数、天然气钻井总数以及混杂钻井总数四组数据，其中最重要的是石油钻井总数数据。如图2-11所示。
（2）数据操作。
钻井平台数据公布后，对即时的原油价格走势不会造成太大的影响。该项数据需要长期积累，关注一段时期的数据变化。如果石油钻井平台数量逐渐增长，预示原油市场供应量稳步增加，则利空国际原油价格。相反，若石油钻井平台数量持续下降，则表明全球原油市场产能下降，对国际油价走势将造成利好影响。以上四项数据影响的交易品种均为国际原油价格，也是每一位原油交易者需要重点关注的数据，对交易实战有着重要的参考作用。
以上是影响国际现货商品市场最主要的几项经济数据，虽然笔者将这些数据模式化了，但在实际应用中存在很多的不确定性。交易者不仅要牢记这些数据对相应现货品种价格走势的影响，也要在今后的实战中累积经验，寻找其价格运行规律。经验总结往往要比死饭的模式化交易更加有效。
很多交易者喜欢在重要数据公布前后进行投机交易，因为一些数据能使价格出现快速的波动，短时间内就可以完成一笔交易。更多的交易者是因为在数据公布的短时间内进行交易，因为数据公布后，价格会发生大幅波动，很短时间内即可获取丰厚的收益。但是交易者要记住:收益与风险并存。其实数据行情带来的风险比收益要更大一些。很多经济学家都无法精准预测数据结果，更何况是普通交易者。
数据公布的结果存在很多不确定性，在这样的基础上进行交易，博弈的成分更大一些。虽然现货交易本身就是一种博弈，但是这种低概率、低赢面的博弈是很不划算的。成熟的投资人不会依据美国非农就业数据或 EIA 这样的数据去谋求利润，他们会在日常的平稳行情中稳扎稳打，慢慢累积起丰厚的收益。
奉劝各位交易者规避数据行情，能不交易就不要交易。一定要尝试、体验数据行情的剌激与快感，下单后一定要设置止损以控制风险。笔者见过无数因为非农数据行情而一夜爆仓的交易者，希望这些血淋淋的教训和前车之鉴，能够给各位交易者一些警示。
三、货币调控与政策会议
重要国家的货币政策通常可以对贵金属市场造成长期且重要的影响，甚至会改变当前贵金属的价格运行趋势。一般来说，欧洲同家的经济数据对于国际现货市场价格的影响并不太大，不过像英国等主要欧洲同家的货币政策变动，则对现货市场有很大的影响。
通常来讲，一国联储或央行不会频繁地对货币政策进行大的调整，一旦货币当局推行宽松或紧缩的货币政策，即说明该国经济出现了很大的变动。
1. 美联储议息会议
美联储议息会议，简称 FOMC 会议，即联邦公开市场委员会会议。FOMC 隶属于联邦储备系统，主要任务是决定美同货币政策，透过货币政策的调整，来达到经济增长及物价稳定两者之间的平衡。会议主要内容是决定未来一段时间的货币政策，不仅决定利率，还涉及真他货币政策。
美联储议息会议特别注重经济体面临的经济增长和通货膨胀两项议题。如果利率过高，经济增长可能趋缓，从而造成经济萧条；反之，如果利率过低，可能会使经济增长速度超过经济体本身的承受力，形成通货膨胀。美联储议息会议的货币政策目标，是寻求经济增长和通货膨胀二者之间的平衡，据此原则确定利率目标区间。
议息会议一般持续一到两天，讨论的主要内容有：经济运行情况、金融市场风险和未来执行的货币政策。每次会议结束后，还会有美联储经济学家展示他们的研究成果。美联储每年召开8次议息会议，其中3月、6月、9月、12月的议息会议结果为月中公布，1月、4月、7月、10月议息结果为月底公布。每次会议月会在月中或月底的周二、周三公布会议声明和经济预期，美联储主席汪会举办新闻发布会，时间通常为凌晨两点。美联储主席的季度记者会在3月、6月、9月和12月的货币政策会议后进行。
若美国经济保持平稳，未来几个月没有货币政策调控的预期，会议纪要对外汇市场以及国际贵金属市场价格影响则相对有限。如果年内或未来几个月美联储有加息、降息的措施，或者启动或终止货币宽松政策预期，交易者往往会重点关注。若本次会议纪要并没有发布调控政策，交易者也会从美联储主席随后举行的新闻发布会讲话中偏鹰派或偏鸽派的言论，分析和寻找未来货币政策的调整方向。
2. 美元利率与通货膨胀
美联储上调利率（这里指存款利率）即意味着执行紧缩货币政策，对美元是利好，对黄金则是利空。如果美联储下调利率，则预示实行宽松的货币政策，对美元是利空，对黄金则是利多。2008年金融危机之后，美联储多年维持接近0利率的货币政策，其间实施了3次量化宽松措施，金价也在这一期间快速上涨。如图2-12所示。
基金利率和基准利率是不一样的。美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，是最主要的隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺。美联储瞄准并调节同业拆借利率，就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。
尽管调节联邦基金利率和再贴现率都是由美联储宣布的，但其方式则有行政方式和市场方式之分，其调控效果也有高低快慢等差别。这也正是联邦基金利率逐渐取代再贴现率发挥调节作用的一个重要原因所在。
如果美联储上调联邦基金利率，则银行融资成本增加，贷款利率提高，贷款规模会受到影响，流通到市场的美元减少利好美元，利空黄金。反之，如果美联储下调联邦基金利率，则银行间融资成本降低，银行的贷款能力就会提高，同时有更多的通货进入市场，和l空美元，对黄金则是利好。
货币政策对黄金价格有显著的影响。提高存款准备金率，升降再贴现率，公开市场操作，都是货币政策的具体实施方式。实施相应的货币政策，都会对货币供给产生影响。
货币供给增加，就会使货币的购买力下降，黄金价格则会主升。相反，货币供给量减少，就会使货币购买力上升，让黄金价格下降。如果想要使货币供给量增加，那么实施的货币政策就要降低存款准备金率，或在公开市场操作中买人有价证券。如果其他条件不变，这些货币政策会使黄金价格上升，相反黄金价格会下降。
从2008年开始的通货膨胀严重影响了经济发展，近年来，随着经济状况的好转，全球经济渐渐回到正常走势上来。货币供给量增多，人们手中持有更多的货币，意味着货币购买力出现了下降，同样的货币买不到相应的商品。就黄金来说，面对通货膨胀的上升，黄金价格必然随之上升。由此得出结论：通货膨胀会使黄金价格上升，严重的通货膨胀会使黄金价格波动变大；温和的通货膨胀环境下，黄金价格波动较小。
2015年底，全球金融市场发生了一件大事。向2008年金融危机以后，美国经济逐渐复苏。为了防止经济过热以及通胀抬头，美联储于北京时间2015年12月17日凌晨3点，宣布加息25个基点（联邦基金利率，也就是同业拆借市场利率）。消息公布后，当日美元指数大涨，日K线收阳，而国际现货黄金价格日K线收阴。
3. 宽松货币政策与通货膨胀
宽松的货币政策可以使货币供给量增加，货币供给量增加，黄金价格就会随之上涨。货币供给量增加，也就意味着货币存量增加。一国的货币存量就是这个国家各个地方的资产，货币供应量和货币存量的高低，是这个国家社会总需求的体现，这也意味着宽松的货币政策对黄金价格有着必然的联系。
宽松的货币政策会使货币供给量增多，人们手中的货币增加，货币存量相应增加，使货币流动性加大。金融危机使货币流动性大幅度降低，这就导致市场上商品的价格上升。
在黄金备受喜爱的今天，货币流动性对黄金价格的影响更是受到越来越多的人关注。近年来，货币流动性不断增加，黄金价格不断上涨，屡屡创出近期高点。但在金融危机和次贷危机之后，货币流动性收缩，黄金价格开始慢慢下降。
综合以上研究和分析得出结论：货币流动性对资产价格的影响非常大，可以说是资产价格的主要影响因素。作为投资商品之一的黄金，当然也受货币流动性的极大影响。从货币供给量走势图和黄金价格走势图分析也可以得出：货币流动性是黄金价格波动的主要因素。
宽松的货币政策在一定程度上加大了通货膨胀，给经济稳定发展造成很大的压力。通货膨胀时，由于黄金具有增值保值的特性，使得人们从股市中抽身出来，转而投资于黄金市场，因此人们对现货黄金的需求大幅上升，导致黄金价格上涨。由此得出，黄金价格和通货膨胀存在必然的联系。
在黄金非货币化的今天，同任何其他商品一样，黄金的价格也受到社会一般商品价格水平的影响。如果整个物价水平提高，那么黄金的价格也应该相应提高。从一个较长的时期来看，黄金能够起到对冲通货膨胀风险的作用，同时通货膨胀也是长期影响黄金价格走势的主要因素。如图2-13所示。
2012年9月13日凌晨，美联储宣布将无限期每月购买价值400亿美元的抵押贷款支持证券，从而启动了 QE3（第二轮量化宽松）。当日美元指数大幅下跌，国际黄金价格则每盎司上涨35美元。
2013年12月19日，美联储利率决议宣布将每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元至750亿美元，同时美联储开始逐步退出 QE。消息公布后，现货黄金价格大幅下跌，当日国际金价每盎司下跌30美元。
4. 欧佩克会议
石油输出国组织即 OPEC 中文音译为欧佩克。其宗旨是协调和统一成员国的石油政策，维护各自和共同的利益。、欧佩克现有14个成员国，分别是沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、利比亚、尼日利亚、阿尔及利亚、安哥拉、厄瓜多尔、委内瑞拉、加蓬和印度尼西亚。
欧佩克组织条例要求该组织致力于维护石油市场的稳定与繁荣，为使石油生产者与消费者双方的利益都得到保证，欧佩克实行石油生产配额制。如果石油需求上升，或者某些产油国减少了石油产量，欧佩克将会增加石油产量，以阻止石油价格大幅飘升。为阻止石油价格下滑，欧佩克也有可能依据市场形势减少石油的产量。
欧佩克组织通常一年召开两次大会，年初一次，年底一次。除了两次大会之外，其他都是小型会议。因为欧佩克成员国都是独立的同家，只是需要在原油产销量上达成共识，因此成员国之间召开的小型会议和其他会议很多。这些会议的结果具有不可预测性，比如2016年欧佩克组织和俄罗斯共同召开了石油冻产会议，讨论石油减产问题。
根据欧佩克组织协议，欧佩克组织年度第一次会议在4月份左右召开，第二次会议在11月底召开。这种同定时间召开的大会，召开日期是不会轻易改变的，交易者关注这两个时间即可。
很多投资者觉得自己没有时间去关注欧佩克组织召开会议，或者是交易过程巾忘记了这件事。遇到这个问题怎么办呢？其实在网络时代，交易者根本不需要记住那些会议召开的时间，因为当会议召开的时候，各种新闻和评论都会铺天盖地涌过来。作为现货原油交易者，只要养成每天看财经新闻的好习惯，国际金融市场的任何风吹草动都会尽收眼底。
欧佩克会议之所以对原油价格走势影响较大，主要是因为欧佩克成员国控制了全球三分之二的石油输出，该组织每年大会出台的政策，直接影响到石油供应和价格走势。
对于欧佩克组织会议，交易者要重点关注以下因素。
（1）重点关注欧佩克关于石油减产、增产、产量维持不变三种情况的表态或声明。至于其他政策，无非就是刺激这三种情况的发生。
（2）欧佩克诚产的时候，对原油价格形成强劲利好，此时原油价格较大概率会出现大幅走高，甚至会引发未来几个交易日、几周甚至几个月的多头行情，因为原油价格大趋势肯定会上涨。
（3）欧佩克增产的时候，市场供需关系发生变化供给量增加必然导致油价降低，此时就要以沽空操作为主。当欧佩克增产时，原油价格下跌概率高达90%，而且一旦价格下跌，就会持续较长一段时间。
（4）欧佩克维持石油产量不变的时候，交易者要注意，这种情况下油价基本上不会发生太大的变化，当前价格趋势也不会发生太大改变，通常表现为横盘走势。在这种情况下，交易者做好日内短线交易和分析即可。如图2-14所示。
例如，2015年12月，欧佩克召开会议首次商议原油冻产计划。一旦欧佩克成员达成协议，将会有效改善原油市场供应过剩的问题。会议召开不久，受到潜在利好刺激，国际油价结束了民达半年的下跌行情。
四、基本面分析常见问题
有时候，市场走势不会墨守成规地按照基本面分析结论去运行，交易者还需要根据实战操盘经验进行总结。此外，交易者没有第一手资料，很多时候都是预期或预判，无 法准确地判断数据结果和消息面的利好或利空影响，因此预判走势具有极高的不确定性，往往给交易带来极大的风险。交易者在追求收益的同时，也要尽量规避风险。
1. 不要企图依靠数据或消息一夜暴富
重要的经济数据和消息面公布的消息，会对现货市场价格造成较大的影响。很多交易者想抓住这样一个机会大赚一笔，但往往事与愿违，出现更大幅度的亏损。
对于重要的基本面信息，交易者缺乏第一手资料，也不是经济学家，对于公布的结果，在结果出来之前，说得好昕一些是分析预期，说得不好听就是赌消息、赌数据。
笔者通常不建议普通交易者做数据行情或消息行情，而是建议在日常平稳的行情走势中逐渐累积利润。许多交易者平时不断进行短线操作，辛辛苦苦地积累了一些盈利，却因为博弈一项数据或政策，将之前的盈利一下子付诸东流，甚至还造成严重亏损，这就得不偿失了。交易者要看清自身能力，了解哪些行情自己能把握，哪些行情需要观望和规避。
2. 了解每日重要基本面事件和发布时间
交易者每日打开电脑的第一件事，就是浏览当天有哪些重要的经济数据公布，有哪些重要的基本面事件影响市场走势。在一些重要基本面事件或经济数据公布前，市场波动通常都不会太大，也不适合交易。
当基本面消息公布后，价格往往会出现较大幅度的波动，且不会按照技术分析的结论运行，所以交易风险比较大。在重要数据公布前1小时左右，交易者最好不要进行任何交易，等待靴子落地，价格异常波动企稳后，行情走势回归技术面分析时再进行交易。
记得2016年8月的某个交易日笔者就犯下了这样一个低级错误。晚间按照技术面分析进行了一波现货黄金多头交易，忘记当日晚间美联储主席耶伦要发表讲话。当晚耶伦发表的鹰派言论，暗示美国将按时加息，该讲话导致美元大涨，现货黄金价格大幅下跌。若不是笔者有下单后立即设立止损的习惯，恐怕要付出惨痛的代价。
3. 基本面消息公布前后何时下单
对于应该在基本面消息公布前进行交易，还是消息公布后进行交易，每一位交易者都有自己的看法。有些交易者喜欢在消息公布确认利好或利空后进行顺势的追单操作.也有些激进的交易者提前对基本面进行预期，然后选择提前下单交易。笔者认为这两种做法都有可取之处，但没有任何一种方法是百分之百安全有效的，把握自己能够把握得住的行情才是最重要的。
比如像每月一次公布的非农数据，存在的不确定性因素很多。如果提前交易的话，通常在数据公布前，价格会出现快速的涨跌。如果交易者设置止损，必然会被扫掉。如果不设置止损，一旦下单方向错误，瞬间就会出现极大的损失，风险极高。对于该数据引发的行惰，建议交易者在数据公布后轻仓顺势进行交易。即使一些相对较容易确认的基本面消息，在消息公布前进行交易，也会存在一定的风险。
2016年9月22日凌晨2点，美联储公布9月份利率决定，宣布推迟加息计划，结果为利空美元汇率，利好国际现货价格。就在数据公布后，国际黄金价格反而出现一波快速下跌，之后才走出预判的利好大涨行情。如果交易者提前买人多单的话，按照常规止损区间设置，就会提前被清理由局。很多情况下，基本面消息公布后价格会先向反方向运行一波，扫掉一部分交易者的止损单后，再沿正常的方向运行。
实战中，其实即使市场走势再次确认基本面利好或利空，后期走势也依旧存在诸多不确定性。如图2-15所示。
相比之下，影响国际原油市场价格的ElA原油库存数据，有时会具有较高的可预判性和前瞻性，提前布局会获得不错的效果。
前面提到过，在 EIA 原油库存数据公布之前，会率先公布 API 原油库存数据。大多数时候二者会相互印证，比较一致地利好或利空原油价格。在一些比较明确的数据行情前提下，笔者建议交易者在 EIA 数据公布前两三分钟提前下单，同时严格设置止损，以获取数据行情带来的大幅盈利。如图2-16 所示。
2016年9月21日4:30，美国公布9月16日当周 API 原油库存数据，最终结果大幅低于预期，明显利好原油价格，预期稍晚公布的 EIA 原油库存数据极有可能同样利好原油走势。如图2-17 所示。
根据笔者对 EIA 原油库存数据行情的操作经验，数据公布前很少会出现价格异常波动的走势。如果数据结果比较明确，也会立竿见影地向数据指示方向运行。如果早间 API 原油库存数据公布结果为明确的利好或利空，可以在晚间 EIA 数据公布前两三分钟提前下单交易并严格设置止损。若数据方向判断正确，则可获取大幅利润；若交易错误，则属意外事件。行情走势超出市场预期，价格会反方向运行而且运行幅度会比较大，一方面系统瞬间会扫掉市场中的止损单，另一方面需要及时跟进，按数据指示的方向进行顺势交易。
笔者在9月21日北京时间22:26提前对美原油进行多单布局，当数据公布24秒后止盈。事实上，当日也仅有在数据公布前下单交易，才能在这一波数据行情中有所斩获。如果数据公布后进行追单操作，想获利止盈就需要很长时间，因为数据公布后价格快速上涨，随后很快便开始回落盘整，直到凌晨2:00过后，价格才震荡上行到当日最高价附近。如阁2-18所示。
在一些重要数据有较大概率能够提前确认和把握的前提下，可以提前布局，进场交易，只要严格设置止损，可以实现以小博大的效果。笔者是一个典型的左侧交易者，目的就是为了追求收益的最大化。
笔者经常向交易者灌输这种理念：在数据公布前进行交易，用同样的止损代价，可以博取最高的收益。数据公布之后顺势追单，止损代价不会改变，但是收益会大幅缩水，而且风险也会增加，因为交易者很难判断基本面因素激发的行情走势有多大的持续性。不过，提前下单的操作方式需要交易者对重要基本面有非常深入的认识，以及较为精准的市场预判。
4. 重要经济数据不一定会引发大行情
美国的非农就业数据、GDP、CPI 等一系列重要经济数据，交易者往往都对其抱有很大的期待，认为会对价格造成极大的剌激，其实未必如此。通常来说，如果未来一段时间美联储有货币政策调控预期，这些数据对外汇和现货市场的价格走势会造成更大的影响。
例如，市场预期美联储某月会采取加息措施，在此之前，一些相对重要的经济数据就会被市场关注，这些数据的好坏自然会影响到未来加息的预期，现货和外汇市场的价格也会出现更大幅度的波动。
若美联储没有调整货币政策的预期，则这些数据对于价格走势的影响就会小一些.虽然还是会对价格走势造成一定的影响，但影响的幅度和持续性很有限。
5. EIA 与 API 并不总是同步
ElA 原油库存数据对价格走势的影响，并不是每一次都与 API 数据同步。大多数情况下，如果早间公布的 API 原油库存数据预期值与实际值出现较大偏差的话，晚间 EIA 原油库存数据则会与早间的 API 数据方向同步。
相反，如果早间 API 原油库存数据实际值与预期值偏差不大，对原油价格只是造成小幅度的利好或利空影响的话，晚间 EIA 原油库存数据对价格的影响或许会与 API 数据相反，但也会小幅地利好或利空油价。
通常来说，如果公布的数据符合市场预期的话，价格波动可能不会特别大，大行情往往出现在数据超出市场预期的情况下。发生"意外"事件，才会导致价格出现大的波动。
6. 基本面消息公布后能否按技术分析操作
技术分析三大假设之一是"技术走势涵盖一切信息"。任何基本面因素导致的价格波动，最终都会反映到技术面上来，所以大多数时候，价格走势反映了重要的基本面因素后，遇到技术面的强支撑或强压力位，这些位置依然会起到相应的作用。
不过，交易者也要根据当时的行情走势和市场情况来进行谨慎判断。如果一组数据或一则消息公布后，价格出现大幅度波动，市场人气急剧上升，各项指标显示明显看涨或看空且仍有较大空间.此时技术面的压力或支撑就很可能会被突破。如果消息面对价格的影响不大，行情走势波动缓慢，那么技术面的支撑或压力对价格走势的有效性就会加强。
前面用大量的篇幅对现货市场的基本面进行讲解，目的是让交易者对影响市场的一些重要基本面因素有深刻的理解。交易者不要因为等待一些无关紧要的数据而浪费大好的交易机会，也不要忽视一些重要的基本面因素，导致交易决策失误。虽然现货市场上基本面因素起到的作用相对较小，但是依旧会影响交易的准确性，所以也有必要予以重点关注。