第一章 现货市场和现货交易

一、现货市场投资背景

首先欢迎各位投资者进入现货市场。自2008年金融危机以来，股票市场普遍经历了大幅下跌的熊市行惰，我国A 股市场也未能幸免。恰在此时，具有增值保值功能的国际现货黄金、现货向银市场在我国开始出现并快速发展。由于国际金银价格处于长期上涨的大牛市行情中，投资者普遍看到其间存在的巨大获利空间，所以自2010年起，黄金、白银现货国际盘、国内盘在我同迅速发展，投资者人数大幅增加。

随着全球经济逐渐复苏，美国也开始改变宽松货币政策，国际金银价格随后出现了高位回落的走势。2015 年，在美联储加息传闻愈演愈烈的背景下，国际金银价格更是跌至谷底，从2011 年9 月的1920 美元/盎司，跌至2015 年12 月的1045 美元/盎司，每盎司下跌超过875 美元，回到了2010 年的平均水平2016 年1 月起，国际金银价格开始筑底反弹，市场多头头寸逐渐增加，金银的投资价值再度突显出来。

一直以来，我罔投资者交易的现货标的主要为现货黄金和现货白银，并未重视投资美国原油和布伦特原油， 一是我国没有原油交易平台， 二是原油为国家限制交易品种。现货市场在我国发展起步较晚，所以很多投资者本身或身边的朋友，都没有涉及原油这方面的交易，认知较差。大概是从2014年开始，由于现货投资者的数量逐渐增加，对于现货交易的认识也普遍提高。此时，国外交易平台相继推出了原油交易功能，投资者对于原油交易的认识开始增强。

现货原油迅速发展的另一个重要原因是，国内出现了与原油相关的现货交易平台。由于国家对原油交易进行限制和管控，国内现货交易平台无法进行原油交易，但它们推出了原油半成品交易品种，如沥青等。目前，国内的现货交易所已经发展至百余家，各大交易所的会员单位、代理商更是不计其数。他们利用各种渠道、各种方式推广"原油"现货交易，使得原油交易在国内快速发展，并得到一部分投资者的认可。

全球原油产能严重过剩， 美国原油库存不断刷新历史高点，原油市场供求关系逐渐失衡，价格不断下跌，惨道空头打斥。2008 年7 月至2009 年1 月，在仅仅半年的时间里， 美国原油价格从历史高点147.27 美元/桶跌至32.77美元/桶，每桶下跌超过100 美元，跌幅超过70% 。

2014 年7 月，第二次原油市场熊市行情开始，直到2016 年2 月，不到两年的时间，美国原油价格就从106.9 美元/桶跌至最低点26.05 美元/桶‘再次走出了跌幅超过70% 的下跌行情。基于原油市场的大幅波动，以及多空双向交易的灵活机制，现货市场潜在的巨大盈利空间，使更多的投资者进入到现货原油市场交易行列。

除了现货黄金、向银、原油，铅金、组金、铜、钥都属于现货交易品种，不过与现货黄金、白银、原油相比，其市场交易量小得多。盘子越大的交易品种，越能体现出公平、公正的交易原则，价格被操纵的概率也越小3 本书主要讲解现货交易技术分析模型，该内容可以应用在任何现货乃至外汇市场的各种交易品种之中。

二、现货市场投资凤险

现货市场的交易机制与A 股市场存在很大不同、这也使得很多股民刚转向现货市场时有些不适应。现货市场为多空双向交易，高杠杆的保证金交易，以及T+0交易，具有高风险、高收益的特征。如果说股票市场是投资交易的话，那么现货市场就是典型的投机交易。

现货交易的投机性，让参与者可以充分地体验到交易的乐趣与刺激。有许多交易者在投机交易中短期内获得了巨大收益，成为金融市场中的成功人士。虽然投机市场短期内可以给参与者带来巨大收益，但收益往往与风险相匹配，账户爆仓导致一贫如洗的事情在现货市场也时常发生。

造成投机失败的原因，并不是因为交易者在技术上出现了问题，往往是由于心理素质较差，并缺乏风险控制措施。交易者在进入现货市场投机前，首先要衡量一下自己到底适不适合这种交易，具不具备相应的条件。

相比股票市场，现货市场的风险与收益都成倍放大，而且交易更加频繁，所以就更需要交易者具有强大的心理素质和沉稳的投资性格，更肯动脑筋，善于总结交易经验。现货交易这个领域，不爱动脑筋的人不能涉足，没有大量时间看盘的人不能涉足，心理素质不佳的人不能涉足。企图在这个市场中一夜暴富的人更不能参与，如果交易者在没有调整好状态前贸然进人市场交易，恐怕结果会很悲惨。

三、点位交易法的使用方法

不论是股票、现货，还是外汇，其技术分析类图书，都离不开量、价、时、空四个分析要素。一套高精准的技术分析模型或交易法则，少了其中任何一项，交易的成功率都会受到影响。大家研读完本书所有内容后，将会发现这四个要素全都蕴含其中。投资者在今后的交易中，也不可忽视任何一项因素。

很多交易者学习了一些技术分析图书后，交易更加得心应手，大大提高了交易成功的概率。然而，对有些交易者来说，这些图书并没有起到太大的促进作用。同样的一本书，同样的技术分析方法，为何会有如此不同的效果呢?

主要原因在于， 每个交易者学习的方法不一样。交易方法和技巧并不是一朝一夕就可以获得的，也没有一种交易方法和模式能够保证交易者稳定盈利。市场不断在发生变化，交易的方法和技巧也在不断变化，因此学习是伴随交易生涯的一件事。很多老股民从1990 年上海证券交易所成立以来就进行股票投资， 直到26 年后的今天还在孜孜以求，就是这个原因。金融市场永远学无止境。

若想在金融市场获得稳健的收益，仅仅学会一些基本的分析方法和技巧是远远不够的。重要的是能够灵活掌握指标的组合使用方法，同时感悟市场和交易的真谛。遗憾的是，学佛者众，但最终能够修成正果、领悟佛学真谛的人却少之又少。

很多投资者买了一本技术分析类图书后，学得很积极，不到一个星期就看完了，然后信心爆棚，全身心地投入到实盘操作中，最后落得遍体鳞伤，但却连亏损的原因都不清楚。很多读者买了书之后，总是喜欢问各种各样的问题，却不知道向己动脑去想一想，思考一下。其实很多问题的答案都在书里，一些指标的使用原则书中都写得明明白白，就是因为看得太快，不主动思考，看过之后就忘记了。一到实盘操作，书中讲解的原则全都想不起来，进退失据。

大家看过本书之后，如果觉得书中讲解的交易方法和技巧适合自己，自己有能力掌握，就要下功夫认真研读，正确的学习方法是看一章学一章，学一章练一章，最后组合起来反复实践。至于交易的成败，就看交易经验的多寡和自身感悟了。大家千万不要觉得学了一些分析技巧就急于进场操作，其实这时你还欠缺很多。晚一些进场钱不会被别人赚走，这个市场也不会消失。机会总是留给那些有准备的人，留给那些经验丰富、技术成熟的人。

四、熟悉交易品种合约

目前，我国现货交易平台主要分为国内现货交易平台和国外现货交易平台。一般来说，国内交易平台由于政策限制，无法进行现货黄金与现货原油等品种的交易，交易品种主要有现货白银、现货铜、现货钥、现货铺金、现货钯金、现货镰以及原油半成品，以人民币计价，交易或以克为单位，或以吨为单位，保证金比例每个交易所有所不同， 一般为8%~20%。国外现货交易平台可以交易的品种众多，交易单位基本为同际统一标准，比如黄金以盎司为单位，原油以桶为单位，一般用美元计价，保证金比例在100%~200% 之间。本书以国际商品现货为标的，进行合约以及后续分析技巧的讲解。

由于大多数国际现货平台交易合约全部用英文表示，所以很多新入市的投资者看不懂交易合约，也不清楚每一个交易品种的交易明细，这里结合表1-1介绍如下。

名词解释:

点差: 点差指的是买价和卖价之间的固定差价，即买价-卖价=点差。点差是投资者的交易成本，在建仓时系统便收取了点差费用。伦敦金的标准点差是0.5 美元/盎司，伦敦银标准点差是0.04 美元/盎司。一手伦敦金100 盎司的点差是50 美元一手伦敦银5000 盎司的点差是200 美元。举例子来说，假如当前伦敦金买价为1000 美元/盎司，卖价为999.5 美元/盎司，投资者以1000 美元/盎司建仓买入一手，在价格没有变动的情况下，以999.5 美元/盎司的价格平仓。建仓与平仓两次操作之后，投资者缴纳的点差费用为0.5 美元x100=50 美元。不同品种、不同交易平台，点差的差异非常大。有些交易平台实行浮动点差，也就是交易商收取的费用是根据市场行情的波动不断改变的，当市场整体交投较为平淡的时候点差较低。有些交易平台则实行固定点差，也就是指不管市场行情平淡亦或波动剧烈，点差均不会受到影响。

合约单位: 合约单位是指一张合约对应的标的资产(黄金、向银或原油)的数量，即买卖双方在约定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产的数量。比如现货黄金的合约单位是1手= 100 盎司(OZS) ，现货铜的合约单位是1 手=25 磅(LBS) ，现货原油的合约单位是1 手=1 桶(BBL) 。合约单位由交易所在发布合约标的时公布， 一经公布将长期保持不变，但部分交易所有权根据需要调整合约单位。

合约面值: 合约面值是指一张合约的价值。合约面值一般为合约单位乘以单位报价。如现货黄金价现为1300美元/盎司，则合约面值为1300 美元/盎司x 100 盎司= 130000 美元。

最低波幅: 最低波幅，也叫基点波动价值，是指当价格波动最小时，每手合约的盈亏数量。现货黄金的最低波幅为0.01美元/盎司，即1手的最低波幅为0.01 美元/盎司x 100盎司=1 美元。

现货保证金: 现货黄金中，每手交易问定收取1000 美元的保证金，每手固定交易100 盎司的黄金，也就是完成1 手交易。金价浮动1美元/盎司、则盈利浮动= 100 盎司x 1 美元/盎司= 100 美元。现货黄金最小交易单位为0.1 手合约，因此最小保证金金额为100 美元。

持仓过夜费: 现货交易持仓过夜的隔夜费是指交易者当天下单以后当天没有平仓，因持仓过夜而产生的费用。严格来讲，因客户延期交收而发生的资金或现货实物的融通成本就是持仓隔夜费。现货持仓过度单的隔夜费不管是工作日还是休息日，只要持仓过夜就会收取。隔夜费按天结算，不管做多做空都会收取。过夜利息的计算公式是: 当天收市价×合约单位×手数×利率x (1/360 ) =过夜利息。买升建仓的交易单过夜利率一般是1 .25% ，买跌建仓的交易单过夜利率一般是0.75% ，每手1天需要支付的过夜利息约为4 美元。

市价交易: 市价交易也称随行就市，是指不限定价格，按照市场当时最好的价格立即买卖现货合约的交易委托。一般来说，确认市价交易的委托单后，就会以当前最新价格即时成交。

限价交易: 限价交易是指按照限定价格或者更优价格成交，未成交部分可以撤销。限价交易需要自行设定成交价位，当盘中价格到达或优于设定价位时自动成交。限价交易有当日有效与当周有效等设置，交易者下单时要留意。

锁单: 严格意义上的锁单是指同一个价位、同样手数方向不同的开仓单，但实际操作中很少有人这么做。一般锁单是为了防止第二天开盘行情出现巨幅波动，在第一天收盘前找一个相对已有持仓比较合理的价位开反向仓以锁住风险，第二天开盘后根据行情解锁。这种方法一般是大资金的操作手法。

止损单: 在交易平台预先设定止损条件，当设定的止损价位出现时，系统自动平仓以停止亏损。与设定限价单一样，止损单所设价位必须与市价相差规定的点数。

现货黄金建议顺势止损3~4 美元，逆势止损2~3 美元。现货白银建议顺势止损0.3~0.4美元，逆势止损0.2~0.3 美元。美原油建议顺势止损0.3~0.4美元，逆势止损0.2~0.3 美元。

以上止损是笔者比较习惯的标准止损设置，有时也要根据当时价格走势以及支撑与压力位置作出调整。交易者进场后，价格还没有到达止损位，如果盘中指标发生变化，增加了止损的可能性，可以考虑提前止损。

止盈没有固定的标准值，止盈、止损最好按1:1 的比例设置。但是如果获利后指标发生变化没有继续盈利的空间，或者出现趋势反转的信号，就要灵活处理止盈止损，不能认死理儿。如果交易者进场后获利且趋势保持良好，没有遇到强劲的支撑或压力，或者指标显示价格还有上涨空间，只要没有出现反转信号，则尽量保恃持仓，以争取最大获利空间，或者实行移动止损。

上面是国际现货交易市场中最主要的几个交易品种的合约明细，其中现货黄金和美原油的交易额最大，也是市场最主要的交易品种。此外，还有铂金、铝、钯金等现货商品在国内部分交易所上市，但不论从国际还是国内角度来看，交易量都不大，其报价和合约要求也有所不同，在此就不一一说明了。

现货和外汇市场比较注重交易者的"专一"程度， "专一"才能够保证交易者抓住每一次重要的价格波动机会，也方便培养交易者的交易感觉。交易者刚进入现货市场时，建议仅关注一个交易品种进行交易。当交易技术成熟并对该商品的走势培养出良好的感觉后，可以发展到同时关注3 个品种的交易。

关注过多的商品，会分散交易者的注意力。对于大多数交易者来说，将有限的资金集中于一个品种是不错的选择。此外，在大多数情况下，大部分现货商品的价格走势趋于一致，如黄金和白银。

了解了贵金属现货市场的基础交易规则以及经常应用的基本面判断方法后，就会进入一段漫长的学习掌握技术分析的阶段。在整个现货交易市场中，基本面分析所占比重虽然不多，但是不可或缺，基本面因素直接决定了某个重要消息发布前后，交易者是否能够把握住其波动和盈利的机会。

很多人认为，成功的现货操作依靠的是30% 的技术和70% 的心态。对于这种说法笔者不是很赞同。成功的交易者不仅仅要具有好的技术与心态，还要善于在交易过程中总结经验，吸取教训，能够不断地完善向己的交易原则与操作模型。细分下来，笔者更倾向于认为，成功的交易需要40% 的心态结合30% 的技术，再加上20% 的感觉与10% 的基本面分析能力。

"盘感"?没错，就是盘感!这种感觉不是刚入市的小白无知的"错觉"。当一位专业的交易者具有非常丰富的交易经验和投资年限后，对商品价格走势的预感是非常灵敏准确的。再辅以盘面一目了然的技术组合，就可以实现精准的交易。

笔者在股市、外汇、期货等市场交易多年，可以在30~50 秒的时间里判断出后期的价格走势以及机构交易的进度。1 分钟内可以判断出现货、外汇市场单个品种的价格趋势以及多空双方的交易点位。如果一个指标一个指标地去分析， 一个周期一个周期地去研究，恐怕一天的时间都难以对走势作出判断。如何做到这一点呢?相信各位读者学会书中的交易法则之后，经过岁月的磨练，自然就会达到这一水平。

如何学会这套法则，并在实战交易中取得收益呢? 信任! 对研发者的信任，对交易法则的信任。如果自己始终表示怀疑，那么在使用的时候就会犹豫不决，即使这套法则是高效的，也会因为犹豫而导致交易失败。

使用者可以从这套法则的交易失败中吸取教训，并对其进行修改完善，但是不能怀疑或否定它。很多交易者总是在寻找有效的交易方法，但往往是一套交易模型使用后不久，还未能掌握其中的精髓，便认为这套方法不可靠或不适合自己而放弃，结果始终在更换交易体系，账户的资金也在一点一点地萎缩。

五、交易前的准备工作

1. 心态要平和

如果你在一天的生活、工作中诸事不顺，心情烦躁，或因其他的事情导致心情郁闷.建议你最好不要在交易中发泄你的不满情绪，否则你会更加郁闷。

一个心境散乱，想东想西，注意力不集中的交易者，怎么会有好的交易结果呢?当心情不佳时，最好去放松一下，听听音乐，喝杯茶，或许对你有所帮助

2. 提前熟悉日内重要消息

在交易前，要先了解日内哪个时段有对现货市场造成影响的重要数据发布，同时判断这项数据对现货价格可能带来的影响是什么。如果日内没有重要的基本面因素影响，可以完全按照向己的技术交易法则进行交易。

如果有重要的数据发布，那么在这项数据公布前，应停止交易并保持空仓。如果已有持仓且不想平仓，那么在数据公布前需要设置止损，以防止数据与预期差别较大。

如果不关注重要数据的公布时间、数据的重要性以及可能带来的影响，待价格突然出现暴涨暴跌行情时，错过盈利机会的你还在做一个不明真相的吃瓜群众。

笔者就曾遇到过这样一位交易者，晚间看盘期间，忘记了美国当晚要公布非农数据，结果去了一趟卫生间，回来后账户的黄金多头头寸就亏损了2000余美元。每每提及此事，他还会调侃说，跑一趟卫生间的成本太昂贵了!

3. 制定交易计划

系统的交易计划，可以验证你的操作模型的准确性，还可以让你的交易更有规律，更加规范。如果只是漫无目的地盯盘，感觉可以交易就下单，感觉不妙就止盈，这样没有章法和规则的交易，成功率是很低的。

交易之前，要明确每一个交易品种的运行趋势。围棋高手在开局前，都会制定一个本局对弈策略，在每一次落子前，都会提前布局未来几回合的策略。现货交易也是同样的道理。

在进行一笔交易前，首先要估算这笔交易的成功率。自己都觉得模棱两可，那么其结果必然会一波三折。如果确定进场交易，就要提前规划好何时平仓，是获利后移动止损以博取更大收益，还是在某一个价位上及时平仓，落袋为安。如果止损，也要考虑好在哪里止损是最合理的。一旦制定了交易计划，就要严格执行，价格没到止损位不要慌张，获利以后不要急于平仓，按照计划的进出点位操作即可。

刚入市时，笔者也曾经出现过这样的问题:获利后担心价格无法到达计划点位，结果往往获小利而离场;当交易错误时又心存侥幸，没有严格在止损位止损。这样的结果导致正确的交易赚不到钱， 错误的交易反而亏得更多，一段时间下来，账户资金逐渐减少。经过很长一段时间，这个困扰了我许久的问题才慢慢得到解决。其实出现这种问题，最大的原因就是怀疑自己的交易能力。只要大家按照制定的计划交易成功几次，这种问题就会迎刃而解。

如果你真的爱好交易，想要从市场交易中获利，这些交易前的准备工作是必不可少的。少了其中任何一项.都可能导致交易准确率下降，所以交易者一定要把交易规范化、流程化。