使用期权对冲汇率风险

同样，交易者可以通过进入期权市场对冲汇率风险。期权是指在未来一定时期可以买卖的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易中，买者支付少量的期权费以获得在未来以某一预先约定好的价格买卖标的资产的权利。以费城交易所的瑞士法郎期权作为交易对象，期权的执行价格基于美元/瑞士法郎的汇率。在本例中，美元/瑞士法郎的汇率为费城交易所瑞士法郎期权的标的资产。

图9-2展示了费城交易所瑞士法郎期权一周内的价值变动。

在本例中，你可以选择买入6个月后交割的1500000欧元期权，期权与期货类似，但期权只赋予买者权利，而没有必须进行交割的义务，即6个月后你并不是必须买入1500000欧元。这就是期权的特征：买者根据期权到期后的市场状况决定是否要执行期权。

所以，你现在有两种选择。一是进行期货交易，将欧元兑美元的汇率固定在某一水平。如果你选择用期货对冲风险，那么你的支出按美元来算是不变的。这样一来你就不必再担心成本的上升，可以专心于制造生产了。

另外你还可以选择进行期权交易。利用期权进行对冲的好处是，如果你在现货市场上遭受损失，那么可以行权并获得收益，但如果现货市场的汇率转而对你有利，你也可以不行权，因为此时该期权是没有价值的。这与期权形成了对比，期货交易与现货交易像是反向的镜面反射一般，如果现货市场出现损失，那么期货市场就会相应获得收益，而如果在现货市场获得收益，那么期货市场就会相应遭受损失。期权并非如此，买者只有在对自己有利的情况下行权，期权赋予买者选择权。

当然，上述的情形都是简化的，并没有考虑利息成本、储存成本、交易成本等。尽管本书主要是讲解外汇交易，但本章试图简单介绍如何使用衍生品管理未来的费用及收入。

尽管是经过简化的例子，但也较为完整地描述了国际贸易中如何通过参与外汇市场来控制成本并保证收入。同时通过观察6个月或是12个月的远期外汇了解市场预期未来的汇率水平。这个例子同样使我们了解，除了在六个月后以即期汇率兑换货币外，我们还可以通过进行期货交易或是买入期权来对冲风险。这样现货市场出现的损失也可以用期货或是期权市场的收益弥补。最后，你只需要记得：期货锁定汇率，期权赋予你选择是否行权的权利。