外汇交易：资本利得及利息收入

就像在本章开头所介绍的那样，外汇交易者有两个交易目标：资本利得与利息收入。两个目标都可以使你的账户余额增加。当你在某一价格买入货币对，持有一段时间后以另一价格卖出时，你将会获得收益，持有期从几分钟到几个月不等，这种盈利被称为资本增值。你可以通过低买高卖这一在其他投资领域也普遍使用的方法达到增值目的。

在外汇交易中，多数利润都是通过以不同的价格买入卖出来实现的。每笔外汇交易中交易者可以用50倍的杠杆放大交易规模，所以现在你大概已经理解了如何通过这种方式获得大部分的盈利。其余部分的收益是通过套利创造收入实现的。

图4-1展示了新西兰元/美元套息交易中交易者不仅获得了套利收入，而且也获得了大量盈利。资产增值体现在新西兰元相对美元升值0.01（或升值1%）。如果交易者选择50：1的杠杆率，那么盈利水平就是50%。

多数时间，套利收入来源于利差交易。利差交易是指做空利率较低的货币，然后做多并持有较高收益的货币，借此赚取利差。做空的货币用于支撑做多货币所需要的资金，即借入利率较低的货币以买入利率较高的货币。利差交易中交易者需要支付借入货币的利息，得到买入货币的利息。典型的利差交易包括做多新西兰元同时做空美元，交易者需要支付较低的美元利息，同时新西兰元会为他带来较高的利息收入。通过利差交易获得的收入可以由新西兰元利率和美元利率的差值计算岀来。如果美元利率为0.5%而新西兰元利率为4%，那么套利收入为3.5%（4%-0.5%=3.5%）o如果要估计500美元的外汇账户余额可以创造多少利差收入，那么应作如下计算：$500x33%（最高仓位）=$165x50:1（杠杆率）=$8250（总投资额）x3.5%=约$288.50，这还是仅以单利计算。这一收入相比于账户余额而言收益率超过了50%（$288.50/8500=57.75%）。当你想进行套利交易时，你需要寻找各国的利率水平，并寻找利差。另外一点需要考虑的就是高利率水平国家局势的稳定性以及该国的货币价值是否坚挺。

你同样可以选择投资于支付固定利息的定期存款，这同样会产生收入。定期存款（CD）是完全没有风险的金融产品，当交易者以收入作为第一目标而非是盈利时，他们会选择定期存款以及其他低利率的金融投资领域，如债券型基金。

依靠利差交易获得收益必须进行长线交易。债券型基金的最小投资额通常为1000美元。派发利息的债券型基金通常被称为高收益基金。高收益基金的年利率通常在5%至9%之间，或者更高。如果你本来有1000美元要投资于债券型基金，那么不妨将这部分资金进行套利交易，赚取利差。

所有套利收入都可以按刚才的例子计算：当杠杆率为50：1时，年利差收入可以达到400美元至650美元，收益率大约会达到54%左右。如果你将这1000元投资于债券型基金，那么每月你可以获得7.5美元的收益。尽管债券型基金的风险要远低于外汇交易，但交易者可以构建包含债券型基金以及套利交易的投资组合以增加每月的收益。

如何将风险控制在较低水平

另一种交易方式就是低风险低收益型交易。使用这一方法的第一个步骤是了解外汇交易的基础，进而决定相对于整体资产而言多大的外汇交易规模是合适的。学习如何在低压力的状态下进行交易，以及你需要花费的时间和想要达到的收益水平，这些要素也同样是十分重要的。

对交易活跃的市场情有独钟的交易者也不喜欢赔本，他们希望通过投资于低收益的产品以达到低风险交易的目的。他们只用账户中的资金交易，并保证损失不会超过账户余额。交易者可以只用250美元进行交易并获利。甚至100美元也可以让交易者获得收益并体会到参与全球市场交易的快感。

交易账户中的资金量可以投入一些有趣并且收益较好的交易中，你可以在休闲时间或是晚上完成这些交易。想象一下仅仅依靠自己250美元的账户，每晚只进行3到4笔小额交易，每天平均只获得很少的收益，比如说10美元，日积月累仍是一笔不菲的财富。

外汇交易并不必受限于账户余额的多少。损失一两美元仍然会让交易者不开心，所以当作自己在用上千美元进行交易。就算是每笔交易额仅为20美元，如果草率下单，无论资金量多么庞大的账户也会很快耗尽。

不管你相信与否，许多囊中羞涩的大学生也通过外汇交易挣钱。他们很多人经常熬夜，在宿舍里把昨夜凉掉的比萨当作早餐，有时他们甚至在写期中作业期间交易。早晨到来时，他们用挣来的钱在街边小店买杯浓缩咖啡。

你不需要为了买咖啡的钱熬夜交易。这种兼职类交易的一大好处就是你可以抽时间享受这周或是这个月的盈利。甚至五分钱老虎机也可以作为很好的消遣方式，所以钱不够花的时候就翻翻这本书。一些经纪商允许账户余额只有1美元，因此你只需要从这里找到胜利的步伐，按自己的节奏，享受市场行情的上升。

另一个将交易控制在低风险的方法是只将较少比例的资金投入到风险较高的领域。存入低风险低回报账户的资金会占到投资组合的20%-30%，而只有5%或更少的可投资资产将投资于风险较高的领域。

这一方法意味着你可以将一小部分资金放在外汇账户中，在市场波动时获得相对于其他传统投资方式较高的收益。考虑如下情况：用投资组合总资金25000美元中2.5%的资金投资于外汇市场，年末收益假设达到3000美元，这相当于投资组合盈利12%。这一相对保守的收益水平可以通过每月10天，每天6到7笔的利差隔夜交易或是其他各种短期交易。

对于外汇交易而言，时机就是一切。或许你有一个空闲的晚上并且市场在缓慢上升，那么这将是你研究市场并下单交易的好时机。当然交易者并不会因为认为时间过于紧迫或是下周行情可能会更好而受罚，但关键是要了解完成好的交易需要花费什么，并等待最佳时机的到来。

如果享受过程的重要程度高于获得利润，那么你可以将大部分资金投资于安全性较高的产品，风险资产比例下降可以减小交易者的压力。大部分资产风险较小的情况下，外汇交易是交易者想尝试新的市场时可以选择的一个很好的投资领域。当投资于若干个市场时，外汇投资会更有趣。事实上，这是学习的捷径，你可以观察到某一货币对在其他市场，例如大宗商品市场、贵金属市场、股票市场以及债券市场变动时是如何相应变动的。

外汇交易的风险高于股票交易，而且你会感觉到外汇交易比其他高回报产品的交易，如期权等更令人兴奋。期权交易中需要更专业的知识以及更大的资金量，而外汇交易中对资金规模并没有限制很高的门槛，并且交易机制更为简单。

没有压力的情况下，交易者更可以享受外汇市场交易，在盈利的同时不必经历各种高风险高收益产品所带给交易者的担心与紧张。一个保守的、低风险的交易方式同样可以让交易者深入了解市场，并获取各种收益。

不论账户余额的多少，交易者都能够在阅读央行网站，研究摘要以及报告，利用自己的基础面分析本领并谨慎下单后享受市场的起伏变化。盈利的交易都是值得庆贺的，不论交易规模是50美元还是500万美元。请放心，交易背后的原理都是相同的，成功的交易经历还会使交易者产生自豪感。关注最新的报告、新闻，在下单时分析近期市场走势以及长短线图，这会使你快速成为这个市场的专家。高风险账户与低风险账户的区别是低风险账户不会使投资者感受到巨大的压力。

许多“兼职”交易者都是在一天忙碌的工作后操作几笔低风险的交易以达到放松的目的。通过减少交易的时间，交易者可以减少参与到风险交易中的资金，进而减少亏损出现的频率。

交易者应根据自身情况改变交易的方式，减少风险，提高交易乐趣的水平，你会发现自己真正开始享受外汇交易，并把它作为业余爱好。如果你想尝试外汇交易，那么就保持兴趣并且减少它可能带给你的压力。如果某笔交易面临亏损的可能性，那么就及时平仓，如果外汇交易逐渐成为你的负担，那么就休息一段时间，不再关注市场变化。一两周或是一两个月后你就会做好再一次参与市场的准备了。

如果你是风险厌恶型交易者，那么市场表现温和的交易时段比较适合你。温和型交易与激进型交易遵循相同的原理与过程，只不过前者使用少量的资金，并且交易频率较低，收益相比于后者也将大打折扣，这是为获取较低的风险所支付的代价。

交易者需要为更高的安全性付出代价。就如同将资金投资于低风险的储蓄账户或是用于购买存款证，每月只能收到小额的利息一样，交易者需要为安全性支付成本。你放弃了高收益以获得低风险，这部分放弃的收益即为你为获得低风险所支付的成本。

外汇市场中温和型交易是低风险低收益型交易，温和型交易会为交易者带来令人愉悦的、低风险的交易经历。例如，在建仓为获得亚洲市场上升所带来的收益之后你可以尝试做多澳元/美元。你应该记住的是低风险交易以及高风险交易的基本交易理念都是相同的，只不过低风险交易中存在对冲，交易的资金量小，并且市场活跃程度低。另外，舒适的交易环境更适合初入市场的交易者。尽管最终结果是较低的收益率，另一个结果却是可以让交易者在市场中保持活跃，因为许多交易者在外汇交易账户资金比较充足时才会交易。

同时，不要畏惧与在下单的同时改变策略。潜意识中你会把投入交易的资金归类为“已交易”账户，与剩下的资金隔绝开，同时给自己一定的时间思考每笔交易用多大的杠杆以及为降低风险所运作的风险管理的具体方式。专业外汇交易者在市场动荡时经常使用这个方法。这一方法同时适用于月末，因为在月末时本月的交易利润已经实现，交易者希望降低风险。

一旦你选择了低风险低收益型的交易方式，那么你并不需要为达到盈利目标而投入大量时间。事实上你只需要在每周一两日内的早上或晚上几个小时进行外汇市场操作就可以达到目标并称之为成功的一天。甚至你可以只在寻找到能为你带来盈利的最佳交易机会的时候进行交易。你可以利用更多的时间去研究市场，而非频繁地进行操作。

这种低风险低收益型的交易方式能很大程度上提高交易者时间上的灵活性。你可以正常处理日常事务，并在每日抽时间关心自己的头寸盈亏情况并研究市场动态，最后决定今天自己是否参与市场。尽管如此，如果某个上午你发现市场有某种趋势，并且是好的交易机会，只要你认为适当就可以迅速打开交易软件进行买卖操作。举例来说，你甚至可以在纽约证交所东部时间7：30开市前做多澳元/美元同时做空美元/瑞典克朗。设置账户在市场价格水平买入，在止盈点卖出，你可以开始自己一天的工作生活，同时程序会自动帮助你完成交易。

还有一种更好的方式，你可以每半个小时查询自己的盈亏状况，如果出现盈利，马上选择关闭所有头寸。通过每半个小时观察一次市场，你可以清楚地知道市场的运动方向对你有利还是不利。这一方法重点是你应该尽可能频繁地在盈利时平仓。

当你的鼠标在“关闭所有头寸”的选项处停留时，自然而然会产生一个疑问：“我在这笔交易中获得足够的收益了吗？”答案永远是“是的！”若在这个时点平仓，你不会再产生亏损，这个原因就足够让你平仓了。

假设说你有5个未结头寸，其中只有两个浮动盈利。5个头寸的净盈亏显示你现在处于盈利状态。此时此刻你就需要点击“关闭所有头寸”并锁定盈利。

现在你已经开始要考虑风险因素了。降低风险的方法是进行对冲。成功的对冲意味着你有若干个未结头寸，净盈利水平比较低，但整体价值是上升的。在持有期内有些头寸处于亏损状态，但相对初始投资而言仍是盈利的。

因此，当你每30分钟查看一次头寸盈亏状况并且在某些时点动手关闭头寸时，你其实是设置了一个生物钟，以确保剩下的时间也继续保持持续关注市场的习惯。这个方法对你的时间进行了约束，并依靠发现盈利就平仓这一准则降低了交易的复杂程度。同样的，相比于每天结束时计算盈亏水平而言，每个月月末进行结算会使自己对盈利状况产生满足感，避免操作中时常怀疑“这样的盈利水平足够了吗?”

保守的交易通常意味着较低的风险水平以及较少的时间投入，较低的使用率意味着出现收益状况较差、亏损交易的可能性较小，出现获利交易的比例相对于市场中出现获利交易的比重而言较大。保守交易的账户可以一直保持着1%的收益水平，而通过长时间的积累也可以成为一笔不菲的收入。以低风险的交易策略获得1%到2%的盈利水平是很轻松的。将这一水平与股票市场年7%到10%的水平相比较，外汇交易是一个能够为你带来缓慢但却是平稳收益的市场。

为晚上或是早上的交易时段定下1%到3%的盈利目标，达到这一目标后就在剩余时间不再进行交易。这种利用业余时间进行交易的手段与保守型交易十分相似，研究市场，获取收益，然后正常过一天的生活。

在持续的交易过程中保持保守的态度可以使你保持盈利的交易多于亏损的交易。盈利水平或许比较低，但日积月累中收益仍是可观的，况且与此同时你的交易技巧也在上升。

总而言之，只要你每次进行小额的交易，充分分散风险，选择短线交易，并设置自动卖出的止盈点，那么你就可以对自己盈利交易多于亏损交易的预期抱有信心。通过每半个小时查看交易情况并在发现盈利时关闭所有头寸、锁定利润这一方法提升交易水平。1%的盈利与3%的盈利一样都是成功的交易。外汇交易就是通过一笔笔小额的收益累积成巨额的财富的，最终你会为财富积累的速度而感到惊讶。

尝试用“三分法”分开你的保证金。将目前的保证金等分为3份，然后再将其中一份等分为3份。最终的数字是你每笔交易所可以占用的保证金的上限。如果你没有其他分散投资组合风险的方法时，一个降低成本的好方法是分三次进入市场对统一货币对进行买卖操作。

举个例子，如果你做多新西兰元，同时做空美元，以在全球交易者风险情绪增加的同时获得收益，如果有信号表明市场风险情绪抬升，那么你将获得收益。信号有可能表现为欧洲主权债务危机情况好转或是中国经济超预期增长。

如果能够感知上述的增长，那么你就可以进入充满盈利交易的世界。你同样可以做多瑞典克朗，同时做空美或是欧元，也可以交易其他传统货币对，如做多挪威克朗或是做多澳元，同时做空美元或欧元。交易者可以在完成基本面分析与技术分析后从外汇市场提供的大量货币对中选择某些货币对进行交易。

假设你通过三个时点买入新西兰元/美元货币对。近期的报告显示做多这一货币对前景较好，所以你分三个时点，每隔30分钟或45分钟进行买入操作。但是，如果报告是早晨公布的，那么美国市场已经通过价格变动反映了这一信息。在午餐时间前不要参与外汇市场的交易，此时你可以以10分钟为间隔进行买入操作，这一缩短了的时间间隔因为下午3点至6点间市场的变动就比较小了。东部时间晚7点之后，悉尼市场、香港市场、东京市场便开始大量进行交易了。

将资金分成三份，每次交易时只以这三分之一部分的资金承担风险。除了这个三等份，我们还将参与交易的资金等分成3份，从而降成本平均第4章外汇交易及整体投资：外汇交易能否使交易者达到投资目标化，尤其是在市场波动时这个方法更适用。对于成本平均法，如果某货币对价格下跌，那么同样的保证金你就会买入更多单位的此货币对。相应的，如果价格上升，你只能买入略少单位的货币对。这个方法同样是共同基金经理买入股票、债券等金融产品时所用的方法，不同的是，你只需要在几个小时内进行全部买入操作，而基金经理的买入操作一般会分布在几个月甚至是若干年内。

低风险外汇交易的一个典型例子

低风险交易的典型例子就是将投资组合中90%的资金用于安全性较高的债券的投资，剩余的10%用于投资外汇市场以追求较高的收益。投资于债券的90%的资金几乎是100%的安全（如投资组合仅包括评级在AA级及以上的债券，例如美国国库券、英国金边债券、德国政府债券等），剩余10%的资金投资于外汇市场可以利用杠杆放大收益。图4-2为德国政府债券，美国国库券以及美国标准普尔指数，显示了相对于由股票组成的投资组合而言，评价为AA的债券价值的稳定程度。

如果投资组合中外汇部分的杠杆率设定为50：1，每次投资金额为账户保证金的33%，并且每周仅交易一次，用100000美元的债券/外汇投资组合获得40000美元的收益是有可能的。这意味着收益率达到40%的情况下可以仅有10%的资金是有风险的。换句话说，每单位的风险有获得4单位收益的潜力。为了让你感受到这个数字为什么令人振奋——“40%债券60%股票”的投资组合的平均年收益率为7%，而且承担风险的资金占60%。这意味着每单位风险只产生0.11单位的回报（7%的收益率/60%的股票投资占比）。这种比较投资回报率与风险资产比例的方法被看作是简化的风险价值（VaR）计算方法。风险价值是大型对冲基金、投行等每日衡量交易头寸质量所使用的方法。