第六章 价值图与交易系统开发

价值图和价格波动慨率分布图最重要的应用之一就在于交易系统开发。每个交易系统都是根据某些可以量化的参数来确定何时在什么价位买入或卖出交易品种的。最常见的可以量化的参数包括价格竹线收盘价、开盘价和前一根价格竹线的最高价、最低价。

价值图和价格波动概率分布图给我们提供了一套全新的可以量化的参数，我们可以使用它们来驱动交易系统。我们知道，价值图可以确定任何自由流动市场的相对超买和超卖程度，并以指标位的方式展示出来。这些指标位可以为驱动交易系统提供买卖信号的参数或参考基准点。

图6-1把价值图指标位当作参考点来确定潜在的超买程度。如果在图6-1下半部的价值图竹线向上穿越+8 指标位，那么就会有一个图点显示在图6-1上半部的传统价格竹线上方。值得注意的是，只有高于+8 指标位的那一段价值图竹线属于严重超买状态。你应该还记得我们使用价格波动概率分布图来确定价值图竹线出现在每一个指标区问的概率(见图6-2) 。

我们利用价值图智慧电脑标记或确定图6-1中任何高于+8 价值图指标位的价格竹线。我们可以从图6-2中看到美图图债价值图竹线高于+8指标位的概率仅为2.29% 。对于交易系统开发者而言，可以量化的价值图指标位是非常有价值的，它可以被用作驱动交易系统的参数。

一个美国国债趋势跟踪交易系统

最常见的交易系统类型之一就是趋势跟踪交易系统。因为趋势一次又一次地出现在大多数市场中，所以很多交易系统开发者愿意集中精力开发趋势跟踪交易系统。交投最活跃的期贷市场之一就是美同同债市场(见图6-3)。

你可以从图6-3中看到美国国债市场经历了一个强劲的大牛市。我们将利用这个市场来展后如何优化一个简单的趋势跟踪系统。我们的交易系统原则是非常简单的。找们遵循一个移动平均线交叉交易系统产生的买卖信号( 参见图6-4 中的交易系统原则) 移动平均线交易系统是最简单的趋势跟踪之一。美国国债市场随着时间的推进，振荡烈度也逐渐加剧。正因为如此，对于测试价值图和价将波动概率分布图在比较振荡的市场环境下如何改善趋势跟踪系统来说，它恰好是一个非常理想的场所。

图6-4 中的简单移动平均线趋势跟踪系统使用收盘价作为系统参数发出买卖信号。这个交易系统是一个反手交易系统。换句话说，如果这个交易系统在看多美国国债时产生了一个卖出信号，它就会要求卖出多头仓位，并开始建立空头仓位。大多数交易系统依据开盘价或收盘价给出进出场信号。趋势交易系统的缺点之一就是它们倾向于在市场到达短期超买价位时发出买入信号，在市场到达短期超卖价位时发出卖出信号。从数学的观点来说，这是非常直观的，因为市场需要在某一方向上移动一定的量才能建立一个趋势的开端。

我们把图6-4 所示的交易原则应用于1977 年8 月22 日到1999 年12月31 日期间的美国国债市场。这个期间涵盖了20 多年的时间。我们必须为测试这个交易系统创建一个连续向前调整的美国国债日线价格图。再次提醒，不论何时我们要在期贷市场中测试交易系统，我们都要创建一个连续向前或向后调整的市场走势图，因为所有期货品种部分合约月份，那有合约到期日，不同月份期货合约的市场价格通常是不一样的。我们这次分析使用的美国国债期货走势图准确代表了指定区间的市场价格变动情况。下面我们通过几张图来展示交易系统给出的交易信号。

图6-5a 、图16-6a 、图6-7a 、图6-8a 展示的几个交易信号是由图6-4中的移动平均线交易系统给出的。图6-5b 、图6-6b 、图6-7b、图6-8b展示的几个交易信号是由图6-9 中已经被优化过的移动平均线交易系统给出的。在本章后面的内容中，我们将会对比分析一下移动平均线交易系统和被优化过的移动平均线交易系统的盈亏结果。我们把展示移动平均线交易系统买卖信号的图6-5a 、图6-6a 、图6-7a 、图6-8a和展示被优化过的移动平均线交易系统买卖信号的图6-5b 、图6-6b 、图6-7b 、图6-8b 分别成对地放在一起，就是为了便于对比分析两种交易信号在具体出入场价位上的区别。通过分析这些图表，我们可以看到被优化过的移动平均线交易系统买卖信号经常让交易者在比较有利的价位进行交易，这些出入场价位降低了交易中的资金亏损风险。

图6 - 5a 、图6 - 6a 、图6 - 7a 和图6 - 8a 展示的几个美国同债市场交易信号是由图6-4中的移动平均线趋势跟踪交易系统给出的。在观察完这几个图后，我们可以看到有几个买入信号出现在短期市场超买价位上，有几个卖出信号出现在短期市场超卖价位上。

现在我们来看一下表6-1 中列出的移动平均线交易系统的各项统计结果。这个移动平均线交易系统在20 年左右的美同同债市场中总共获利63407.40 美元。合计交易次数是105 次平均每次交易的利润是603. 88美元。对于只有38.1% 的交易次数成功率，我们一点也不感到惊奇。趋势跟踪交易系统的交易次数成功率通常就只有40% 左右。在表6-1 的下半部，我们可以观察一下价格波动概率分布图的估值分析结果。

随着价值图和价格波动概率分布图的出现，我们现在可以对任何交易系统统计出更多让人感兴趣的结果。例如，总是在收盘时给出的买入信号对应的平均价值阁指标位是为+3.33 在整个测试考察期间，美同国债价值图指标出现大于和等于+3 指标位的概率为32.53% 。我们可以把+3 及其以上所有的价值图指标位对应的概率加在一起得出这个数据。平均买入信号+3.33 价值图指标位对应的届买程度并不严重。根据图3-21 制定的估值标准， +3.33 价格图指标位属于较高的公允价格区域。很多趋势跟踪交易系统给出买入信号的平均价值图指标位经常出现在价值图超买区域。在表6-1中我们还可以观察到，总是在收盘时给出的卖出信号对应的平均价值图指标位是-2.76。再次说明，平均卖出信号-2. 76 价格图指标位对应的也卖程度并不严重。

图6-1 下半部展示的价格波动概率分布图估值分析数据是入场价值图指标位绝对值和出场价值图指标位绝对伯的算术平均值。例如，假定某次交易系统给出进入美同国国债市场的信号对应的价值图指标位是+6，相应的出场信号对应的价值图指标位是-4 ，那我们会直接计算这两个价值图指标位绝对值的算术平均值，即(6+4/2= 5 因此我们会使用+5 作为这次交易的价值图指标位统计数据。根据图3-21 制定的估值标准，+5 价值图指标位属于中度超买区域。

从价格波动概率分布估值分析数据中我们可以发现一个比较有趣的现象是在严重超买/超卖区域出现获利交易的石分比为零，但是在严重超买/超卖区域进行交易的统计利润为-3656.00 美元。在中度超买/超卖区域进行交易的交易次数成功率仅为33.3% ，所有在中度超买/超卖区域进行的交易的统计利润是21750.70 美元。最后，在公允价格区域进行交易的交易次数成功率为41.2% ，所有在公允价格区域进行的交易的统计利润是45312.70 美元获利最多的一次交易实现了20531. 30 美元，这次交易碰巧出现在中度超买/超卖区域。如果没有这次交易，所有在中度超买/超卖区域进行的交易的统计利润将会是1219.40 美元而不是21750.70 美元，相应的每次交易平均利润将会是33.87 美元，而不是604. 19 美元。

从这些分析数据中我们知道大部分利润来自于价值图公允价格区域的交易。请记住表6-1中的分析数据仅仅来源于一个市场的一次测试。这个分析的目的就是要展示如何使用价值图和价格波动概率分布图优化改善交易系统。

使用价值图优化一个美国国债市场趋势跟踪交易系统

既然我们具备了使用价值图给出的可量化参数驱动交易系统的能力，那我们就可以优化图6-4 展示的移动平均线趋势跟踪交易系统。我们注意到买入信号平均价值图指标位是+3.33 ，卖出信号平均价值图指标位是-2.76。理想情况下，我们想在一个被低估的指标位(小于零)买入多头仓位，在一个被该股的指标位(大于零)卖出多头仓位。因此，我们不要在+3.33平均价值图指标位买入多头仓位，我们可以设计一个交易系统，在-2价值图指标位买入多头仓位，而且我们也不在-2.76 平均价值图指标位卖出多头仓位，我们选样在+2 价值图指标位卖出多头仓位。

在稍微低估价位买入多头仓位和在稍微高估价位卖出多头仓位的好处是我们可以降低我们的资金亏损风险，同时也可以改善所有交易的平均相对估值。因为价值图能够根据市场振荡烈度进行自动调整， 而且可以产生可以量化的参数，所以我们可以使用这个非常有价值的交易工具来优化改善某些交易系统。

使用价值图和价格波动概率分布图优化交易系统的风险就在于市场价格可能会在某个方向上快速连续变功，而不产生回撤调整，这就迫使我们在一个更加不利的价位上人场交易。因此，在这种情况下， 简单的趋势跟踪信号要比被价值图优化的趋势跟踪信号好很多。在长期投资过程中，我们要考虑在金融市场中什么是统计意义上更可能发生的事。相对于诱人的趋势状态，市场更倾向于走横盘震荡行情。基于这个事实，价值图就可以对很多趋势跟踪交易系统进行优化改善。

对于事后测试一个应用价值图和价格波动概率分布图的交易系统而言，它的交易结果的确与实盘交易中应用这个交易系统的结果存在一定的差异和失误价值图是一个实时交易工具。因此，在一个交易日开盘后，与当前交易门对应的价值图指标是根据最新的当前价格竹线进行计算的。随着当日最大交易区间的扩大，价值图振荡烈度单位区间也会以一种更加缓慢的方式随之逐渐增加。同样，随着当前交易日的逐渐深入，浮动轴线也在与价格变动相同的方向上运行。浮动轴线价位和价值图振荡烈度单位区间都是根据最近几日的价格行为进行平均计算得出的， 为的就是最小化当前交易日价格变动对价格图指标的冲击。随着当前交易日实盘交易的逐步推进，价值图指标变得越来越准确。我们可以相信，这种价值图指标在当前交易出现的小范围失误有时候起一点不利的作用，有时候又反过来起一点有利的作用。对于这个测试我们假定这种小范围失误是可以忽略不计的。

我们现在可以观察一下图6-5b 、图6- 6b、图6-7b 和图6-8b 展示的已经被价值图优化了的移动平均线交易系统交易信号。你可以看到，被优化的移动平均线交易系统把移动平均线交叉信号作为一层滤网。如果20 日加权移动平均线向上穿越56 日简单移动平均线，当价值图指标低于-2 指标位时，被优化的交易系统就会发出买入美同同债的信号。因此，不像简单移动平均线交易系统给出的所有买入信号对应+3.33 平均价值图指标位，被优化的交易系统给出的所有买入信号对应的平均价值图指标位是-2 。同样，如果20 日加权移动平均线向下穿越56 日简单移动平均线，当价值图指标高于+2 指标位时， 被优化的交易系统就会发出卖出美同同债的信号。因此，不像简单移动平均线交易系统给山的所有卖出信号对应-2.76 平均价值图指标位，被优化的交易系统给出的所有卖出信号对应的平均价值图指标位是+2 。被优化的交易系统能够降低买卖信号的资金亏损风险，从而大大改善交易的盈亏结果(见表6-2)。

相对于普通移动平均线交易系统，被优化的移动平均线交易系统最引人注目的表现是它在测试期间的获利总额是91461. 72 美元(见表6-2) ,而普通移动平均线交易系统仅获利63407.40 美元(见表6-1 ) 。这相当于提高了44.2% 的收益。这些统计结果都没有考虑手续费和成交价差，因为我们主要关心的是盈亏总额的改善额度，而不是具体的盈亏数据。另外对于被优化的移动平均线交易系统而言，每次交易平均获利871. 06 美元，而普通移动平均线交易系统的每次交易平均利润只有603.8 8 美元。我们也可以从表6-2 看出，被优化的移动平均线交易系统提高了73.3% 的交易次数的获利空间，这也是非常引人注目的。

价值图和价格波动概率分布图在交易系统开发领域的潜在应用范围是非常广阔的。本章探讨的移动平均线交易系统只是其中的一个例子，在这个例子中，价值图和价格波动概率分布图极大地提高了简单移动平均线交易系统的获利能力。价值图能够具体量化相对价位的能力在交易系统开发方面开辟了一个全新的世界。价值罔不但能够适应各种截然不同的市场，而且也能够适应市场中不断变化的振荡烈度。这种灵活性使它成为一种非常有价值的市场分析工具。

使用价值图战胜震荡盘整行情

趋势跟踪交易系统的缺点之一就在于它们难以应对震荡盘整的市场行惰。在这种拉锯式的震荡行情中，趋势跟踪交易系统在市场到达振荡区间的上限价位时发出买入信号，但随后不久，市场价格就开始下跌。换句话说，当市场价格在某一方向上刚刚达到能够使趋势跟踪交易系统产生交易信号的价位时，市场就开始出现回调。如果交易者按照这种交易信号入场，那么交易者的仓位就会立刻出现亏损(见图6-10 ) 。

图6-10 展示的是大豆期货市场日线价格图、图中的交易买卖信号是由一个趋势跟踪反手交易系统给出的。你可以很明显地看出，图中出现买卖信号的价位都是非常令人难受的位置。表6-3 展示了这几次交易的统计结果。

图6-10 展示的是大豆期货在1999 年夏季出现的震荡盘整行情。趋势跟踪交易系统在这种行情中表现极差，经常使交易者蒙受亏损。随着价值图的出现，我们具备了量化相对价位的能力。这能够极大地改善趋势跟踪交易系统在这种行情中的获利潜力。图6-11 展示的是被价值图和价格波动概率分布图优化过的趋势跟踪交易系统发出的交易信号。这些信号给出的入场位对于交易者来说是非常有利的，远远胜过优化前交易系统给出的入场价位。我们可以从表6-3 中看到，对于交易一手合约而言，这些优化过的入场价位就让交易者节省了5100 美元。在表6-3 上半部列出的两个普通买入信号是在市场达到严重超买价位时由普通趋势跟踪交易系统给出的。大豆市场价值图指标高于这些超买价位的慨率仅为1.37% 。另外一个普通卖出信号是在市场达到中度超卖价位时向普通趋势跟踪交易系统给出的，大豆市场价值图指标低于这个超卖价位的概率只有6.78% 。

既然我们拥有了一个对付拉锯式震荡行情的强大工具，那么我们就要决定在何时启用这种价值图优化的趋势跟踪交易系统。我们还要确定在哪个价值图指标位进入来回震荡的市场。价值图和价格波动概率分布图不会一直改善某个交易系统的结果。但是当把它们融入某些精心选择的交易方法中去的时候，它们就是非常强大的工具。