10.3 报酬/风险比与在胜率

报酬/风险比是预期回报与未来风险的比值。假设某段时间内某股即将上升的空间为4 元，而可能下跌的空间为1 元，那么报酬/风险比就是4:1 。报酬/风险比是职业投资者每次进场之前都必须深思的问题，因为资金有限，而机会是无穷的，只有专注于大机会，集中资金打歼灭战，才有获取大利润的可能性。

获胜率是买入股票后在某一段时间内最终赢利的可能性，即将来是获利卖出而不是亏损卖出的概率是多少。

报酬/风险比和获胜率之间具有紧密的联系。假设投资者有10 万元的资金，始终选择报酬/风险比为3 : 1 的行情满仓做10 次，同时设置止损目标为买入价的-3% ，即赢利目标为买入价的9% ，那么

0 胜:亏损3 万

1 胜9 负:亏损1. 8 万

2 胜8 负:亏损0.5 万

3 胜7 负:盈利0.6 万

4 胜6 负:盈利1.8 万

5 胜5 负:盈利3 万

6 胜4 负:盈利4.2 万

7 胜3 负:盈利5 .4万

8 胜2 负:盈利6.6 万

9 胜1负:盈利7.8 万

10 胜:盈利9 万

可见，只要投资者能在十次交易中赢得三次，即可小有赢利。如果报酬/风险比为4: 1 时入场，则十次交易只赢两次就可以保本。十次交易实现两次或三次获胜，是比较容易达到的，关键是报酬/风险比，所以报酬/风险比是职业投资者需要考虑的问题。

一般来说，在能确定报酬/风险比的情况下，交易保本时所需的获胜率= 1÷(报酬/风险比的分子及分母之和) x 100% 。

例如，某投资者打算买入一只股票，经过周密分析后，预计买入价为10 元，止损价为9 .7 元， 止赢价为1 1.2 元， 那么报酬/风险比为(11. 2 - 10) : (10 - 9.7) = 4 : 1,所需获胜率= 1 ÷ (4+ 1) x 100% = 20%。即在不计算交易成本的情况下，交易者只需要20%有胜率就可以保住本金。

保本时的报酬/风险比与所需获胜率的关系如表10.1 所示。

可见，若想交易取得成功，在股票的报酬/风险比越小时， 对获胜率的要求就越高:而当股票的报酬/风险比越大时，对获胜率的要求就可以低一些。

但是，仅从获胜率的角度来讲，投资者必须长期进入获胜率超过50%的交易中，才能在市场中生存下来， 因为每次预测的报酬/风险比往往只是一幅静态的画面， 它的真实性具有很大的不确定因素。如果不能经常抓住50% 以上的获胜率的股票， 那么任何资金管理方法都没有用了。

总的来讲， 投资者长期获利的关键是能正确评估出个股的报酬/风险比和获胜率。这里的报酬， 不是指投资者能预测到的个股最高目标收益，而是在正常情况下个股可能达到的合理价位目标: 这里的风险，是指投资者能够承受的最大亏损额度， 一旦亏损达到这个额度，就必须出局; 这里的获胜率，是一个极富个性的经验判断问题， 它需要投资者对个股发展趋势的正确认知和准确判断。