第15章 精确交易

时机与方法

操作错误能把完美的交易给毁了。要寻找极佳的交易条件，再则就耐心等待有利行情的出现。要行动就要用正确的方法，并管理好仓位获利了结。

操作目标

操作目标(ET)就是决定在什么价位何时买进卖出。可图利的行情要的是狭窄的价格水平，通过详细分析S/R、识别模式和评估回报/风险率来实现。波段交易者在确定这个重要的价位时，还要分析各种可能影响操作的外部因素。要牢记，随着之前走势新数据的不断补充，操作目标会出现重大变化。一个价位的改变就可能影响回报/风险率的计算，甚至排除某个操作。

操作区域(EZ)位于短期价格运动与预选的操作目标之间，是计划介入的关注区域范围。如果价格进入价格区域，波段交易者开始关注操作日标。制定这个目标时要多留些空间，当价格达到目标时，就可以有较多时间来分析是再应该操作。要识别有用的操作区域。其中简单的方法就是，只看近期的流通量，在距离操作目标的相对固定且足够的距离处，设一个点。另外一个方法就是寻找上一个中等的S/R指标，股价必须在抵达操作目标之前越过这个点，就把它设置在那里。

要仔细观察价格在操作区域中移动时，短期走势图和价格运动的情况。应该要看到实质性的证据才能确定交易的分析和预期的操作。时间、大众股民和趋势都必须支持所预测的反转，突破或止损行情如期出现。通常在时间和价位上的爆发性事件都会出现所有需要的确认信息。但要牢记，有些极佳的信号要求参与的大众股民不能太多。例如，介入一个收缩盘整的空档区，界面只有很窄的操作区域和低风险的操作目标。

当价格进入价格区域，波段交易者必须决定是操作还是观望。这个重要的决定需要技巧和经验。股市永远不会提供足够的信息，让人们能做出绝对有自信的决定。所有的机会都会有风险，概率也有限。即便完美的交易行情，在某些情况下也会产生不利仓位。所以，在不理想的环境中要学会思考，操作要理性，并认识到操作的决策绝非易事。

操作区域所需要的反馈，随着每一个情况的改变也会发生变化。只要认真关注，很快就会带来交易的成功，而且是低风险高回报的成功，因为某个具体的模式依赖最佳的操作价格。除了累积利润，管理完好的操作区域策略能够让波段交易者避免亏损，因为在拿资金冒险之前，他们能够看到时间和行情所显示的秘密。

长期持仓就不需要过多的时间管理。一旦价格抵达预定目标，立刻进行操作，不必理会实时屏幕上的微小变化。要精心选定明确的止损点进行操作，不要依靠不确定的操作区域。随着持股期的缩短，时间和时机的把握就越发重要，对行情密切关注就是交易决策的关键因素。对于大部分波段交易者来说，主要用日内走势图而不是日线走势图。利用日内走势图来分析短线交易的设定，执行操作。如果实时走势图和价格不支持交易设定，就不要操作，等待下一个机会。

在交易计划中一定要对时机进行筛选。这个额外的分析会强迫波段交易者对许多看似极佳的交易机会不采取行动。例如，如果选用的交易策略与时间段不符，在第一小时内所接触的操作目标就不应引发操作。机会必须和操作相符。一个低风险的操作目标可能不会在预定的持股期内显示出极佳的机会，或者流通性不足，使得预期价格无法彻底回补。

交易日

交易者在每个交易日都要决定如何进行交易操作和管理仓位。专业人士会观察每个价位的变化并应对每个短期行情的变化。业余投资者只读了早报就认为获得了足够的信息可以关注自己的股票。大多数波段交易者处于这两种极端之间。他们一般都有全职工作，但可以通过网络随时了解实时行情。

由于可以随时了解实时行情，这大大有利于持股过夜的操作。要有过硬的操作技术才能进行1~3天和3~7天的操作，使利润最大化。波段交易者所需要的短期交易策略的重要细节，日线图无法提供。60分钟走势图较符合这两种多日持股的情况。这个较长的日内走势图反应较慢，所以交易者有时间去做自己其他的工作。它也能让交易者了解一定时间段内的实时行情，并做出正确的决定。

这个重要的时间区域能适用于多种不同的交易策略，可以充分利用机会、控制风险。但是，一个标准的直接交易的界面可能无法提供较长持股期所需要的限价订单的要素。虽然可以通过传统的佣金经纪商来操作，但可以优先考虑身兼经纪商和交易商的操作人员，因为他们能在庄家，专家和众多ECN之间进行交易。这些复杂的交易订单系统为那些偶尔涉足股市的兼职股民提供了方便。

每一个交易日都会出现意想不到的机会。趋势行情可能会产生新的模式，财务报告可以将价格推进到新区域。不管哪种情况，波段交易者必须快速识别哪些是可以图利的操作目标，哪些会有风险。在新交易日之前认真分析流通量大的股票，胜算较大。当主要的波段价位已经深深植入短期记忆，日内的价格运动就会使对策略的信心倍增。

总体情绪，突发事件和股票的流通性，都是波段交易是否成功的影响因素。操作一定要与当前行情条件相符。当操作目标达到了，要看主要的指数和纽交所行情价位是否相符。逆势而行的热门股票可以带来巨大的利润。如果进行短周期支持操作，%WIN和AvgWIN都会得以改善。这种自然的一致性为一贯的风险管理提供有力的筛查，使交易者能长期生存。

利用交易当天时间点的知识，追踪驱动短期行情的90分钟的周期。注意看哪里有躁动的普通日内交易者所隐藏着的买卖波动。这种经典的波动情况周期较长，通常为3天，其中交替出现买进、卖出和卖空。波段交易者可以通过实践，在所有这些险恶市场行为中找到自己的位置，并利用那些盲目交易的人犯下的失误。

若有重大影响的事件在股市中出现，要注意观察第一和最后一小时的行情是如何扰乱重要周期的。突发事件会转变人们的情绪性行为，他们会重新考虑时机，重新设定计划，因而改变了买卖的流量。这种突然失衡为波段交易者提供了机会，他们可以快速调整策略，对新情况加以利用。

要密切关注日内标志，以其作为价格异常行为的证据。第三根价格线的反转通常验证开盘趋势，并进行止损。一方可能在第一小时结束时让步，造成急剧的趋势性运动。随着时间向午餐时间推进，双杀和虚假移动可能是此阶段行情的特征。午餐过后，要注意新成交量的爆发和交易兴趣的猛增。要密切关注下午2:30可能出现抛售，因为此时债券市场只剩最后半小时的交易时间。在下午3:30，交易日就要结束之际，要观察行情的最后衰退。一定要记住，如果标志性事件没有如期出现，那么行情就会很快逆转。

要和普通股民保持距离，不要被他们的非理性行为所影响。买卖的情绪化爆发通常显示了相反方向的操作信号。这种相反的规律揭示了现代股市令人万般无奈的特征:利润很少跟随普通股民那一方。价格可能会在所有时间段和机会中，与股民大众普遍预测的方向逆向而行。如有可能，采取逆大众的行为，不要跟随情绪化的行为。不同投资观点可能会导致成功的投资。而且，最图利的交易会在最让人痛苦的条件下出现。

锻炼交易能力

成功的交易需要逻辑判断和简单行事。通过7-Bells形态和股票关注清单，可以找出价格发生急剧扩张前的经典机会。对众多时间段走势进行扫描，就能够评估很多机会。交易当日的时间点，可将行情带人有利或不利的周期，而走势图则重点关注最低风险的介入。上升的价格击穿操作区域，波段交易者就在价格接触操作目标时出手。

要获得持续的业绩，需有创造性的思考与观察。思想要开放，凭直觉来找出新的交易机会。然后，利用操作工具来筛选，以确认较明显的倾向。如果交易策略死守定义或狭隘的系统，波段交易者就会错失很多机会。每个行情都会和上一个不同。永远不要用同一种方法来操作。

当行情出现聚集，不要随性操作，只需在操作目标位置介入即可。4种交叉验证条件就是这样一种图利的机会。当一个操作目标被4个以上方式交叉验证时，就可以仅仅依据价格进行交易。当行情不断地指向一个单独的价位时，就会出现很高的信号/噪音比。这就大大提高了交易成功的概率。然而，这个策略也可能引发严重的不适。通常，要求在一个下跌缺口买进，或者违反个人的操作原则。所以，一定要在每一个验证因素上力求准确，在几个价位内确定介入点。如果交易进展不利，就要进行风险管控。

要学会多种操作方法， 直到它们的形式深深印入你的脑海。当有技巧的聪明人开始创造性地消化复杂的信息时，介入就变得无比轻松。幸好，交易的拼图仅需要区区几块。要一遍又一遍地重复那些关键的理念。走势/区间轴线、S/R指标和交叉验证都分析了每一个交易阶段重复使用的技巧。

指数能显示行情的重要变化。个股走势会超前或落后于主要的指数运动。这能够对股票的相对强度进行快速的解读(相对于指标来说) ，它能够预示计划中的交易策略的收敛或离散。因此，这种关系也能符合或相背于当前的买卖倾向。综合起来，就可以确定主要市场的介入点。

要注意寻找股价比相应指标移动较快的股票。当指标突破形成扩张时，这种规律就变得很重要。一般上升和下跌行情中.波段交易者可能同时有几个可图利的股票待选。一定要选择回报潜力最高，但风险又最低的股票。因此，操作时领跑股市的股票就比较有利。但首先要明确，股票和指标是有机关联的。例如，一个大型的技术股可能在纳斯达克100表现良好，但是一个小型股可能就不会。

价格运动对整数价位反应灵敏。当这些整数位进入关键周期，会引发数小时或数天的波动。寻找交易机会的极佳方法之一就是在股市中寻找成交量高于平均值的股票，并根据当下价位交易。分析扫描的结果，找出走势图，看看那个价位在过去的折返中作用如何。在阻力位出现的众多冲突会使成交量激增，波动加剧。要注意观察这个整数位是否在过去曾经作为支撑位、阻力位或波动轴心。它很有可能再次出现同样的特征。

日内分时走势同样与整数价位相符。除了10的倍数以外，个位数也可以反映较小价值和较低帽波动的股票波动水平。在这些整数价位上设置止损点，当价格触及时，会产生巨大波动。要注意寻找小型折返后的小型击穿的情况。微型的收缩盘整模式会出现在1分钟走势图上，它们利用数字的一侧形成S/R指标。要记住，单个数字仅仅是小型阻力位，当较大因素起作用时，它们很容易被突破。

第一小时的区域突破技术是从期货市场借来的有效策略。在9:30到10:30形成的高点和低点，反映了交易日的主要S/R指标。波段交易者根据上行突破的水平，在其上下介入操作，或者在中午通过低买高卖产生突破。经典的折返通常发生在第一小时突破之后，并会出现低风险介入机会，其技巧的使用像其他类型的S/R一样。早期的波动范罔极值可能在第一小时之后很久才形成，所以不要太密切关注时间。这些高点、低点和2、3日极值都与相同的交易策略相符。

对日内斐波纳契级数的分析要简洁。即使一个价位的变化也会破坏经典的折返位。用斐波纳契网格来分析较长日内趋势，不要用它来分析极短期的波动。无须太关注小型折返，只需关注38%、50%和62%的折返位。在日线图上要留意较大的折返水平，除非它们是较大交易策略的一部分，否则就观望即可。斐波纳契级数能以很多方式发生作用，但也无须把它们全都找出来。最佳的操作形态会出现在波段交易者面前，交易者无须特地去找。

斐波纳契网格交叠了几天的行情，找到了隐藏的波动水平。价格要折返多远才会突破第一小时的波动范围，要看交易日最后一小时的极值和下个交易日第一小时的极值形成的范围。或者在第一小时的波动范围上设一个网格，以协助不同的突破策略。这些趋势测量的极佳工具可以确定急剧开盘缺口之后的走势行情。回补区域通常就出现在62%的折返位，如果价格回补孔洞，就证明趋势会反转。

在针对缺口进行交易之前，要识别每一个缺口的类型。要知道大多数缺口是多个时间段的事件。同一根价格线可能在一个周期中是持续性运动，在另一个时间段中却是衰竭反转。如果缺口在不同趋势中出现矛盾，它就会引发重要的双杀形态，应该避免交易。在一个缺口之后立刻出现的价格运动表明价格将如何处理第一个验证。如果价格立刻从新的上升缺口逃离，说明有需求，且会在第一个折返位发生强劲反弹。价格不会回补缺口，除非反弹失败并下跌。如果价格在新缺口之后立刻反转，可能很快回补，并在相反方向继续出现扩张行为。

在考虑日内交易之前，要先学习从长线交易赚到钱。持股期增长，能降低风险，并让交易新手在不很艰难的环境中实习。波动幅度小的股票移动速度较慢，要通过它们来积累知识。地区电话承运商、公共设施公司和零售商的股票趋势明显，与经典的技术分析相符。但是，它们的反应太缓慢，可能导致很多交易错误，虽然代价很小。减小仓位、放松，心情，并在每一个分析中按原则操作，不要草率。在信心增强之后，可以尝试大胆的仓位操作，使交易管理成为本能。

日内交易要求在一个充满噪音干扰的环境中熟练地使用复杂的工具。若想从日内交易中获利，思维要敏捷，操作要快速，还要有领先的股市知识。很多交易新手在实践中面临众多困难，失败惨重。股价实时屏幕上眼花缭乱的颜色和数字就像电子游戏。但事实完全不是这样。在这些数字背后，一个欺骗游戏的高手不断从新手那里赚钱。而交易新手从来也没有认识到，如果想生存，就应该和内部人士保持一致而不能和他们对抗。

投机交易和日内波段交易是两种不同的策略。某些纳斯达克的交易者通过Level Ⅱ的出价/要价以及1分钟走势图上的微小变化进行投机。这种相反的做法通过最小的波动行情起作用。但是，很多其他的日内趋势会按照经典的波段策略运行。持股期的不同，如5分钟到6小时之间，会出现很多不同的机会。即使15分钟到30分钟的持仓，提供的回报也比投机的微利要高。不管是30分钟还是3周的模式，波段交易者都可以运用同样的模式周期技术。

折返操作

一只可图利的股票爆发，价格迅速攀升，披段交易者有时会错过介入的机会，他们非常后悔，眼看着股价一路上升。终于，股票走势慢慢换下来，并发生反转。在Level Ⅱ的5分钟走势上，出现了一个下跌和抛售压力，此时需要做出重要决定了。波段交易者是应该在错失第一次机会后看到折返就买进，还是观望，以免陷入虚假突破的风险?针对日内趋势的折返进行交易，要想获利的话， 需有技巧和耐心。某些盘整或熊市上升会持续，而其他时候则会快速反转，向新高或新低挺进。那么，什么样的信号会显示哪种结果更可能出现呢?什么样的短线工具能够预测，在主趋势重新开始之前，这个趋势会折返多远?

上行或下行突破之后的第一个折返，朝新趋势方向快速推进的概率较高。但要特别注意反向趋势的深度，看是否有隐藏的障碍。例如，如果一个盘整在反弹之前突破几个小的支撑位，新的上升趋势在价格验证短期高点时，很可能会下跌。这种情况很常见，却也是图利的好机会。如果在介入点和短期高点之间存在着足够的回报，就在双顶下1/16或1/8处下单，然后在反弹快速回补中图利。

利用"6线突破"规则对第一个折返进行测算并交易。从低于新上升趋势陡直扩张下的第1根价格线开始计算。下段行情的开始应该不晚于收缩盘整阶段的第6根价格线。为什么会这样呢?因为很多日内交易者把短期走势指标设定为5~8根价格线。第6根价格线的盘整就显示了这些常用设定的短期支撑， 并利诱交易者根据新的价位介入。如果价格没有飘涨，下一根价格线就会在很多走势图上预告一个短期的趋势变化，并引发反射式的下跌。这会导致一个较大规模的折返，在验证价格扩张有效性之前，会出现更复杂的模式。

如果走势图上折返的角度是新趋势的镜像，上行或下行突破的概率就会增大。例如，在上行趋势出现之后，价格通常会以同样的45°折返。这个角度的镜像预告了牛市的到来，在大多数情况下，价格上升是持续的运动。如果模式在折返中不明显，但角度又是正确的，就要看次一级时间段的周期，看看走势在那个图中的状况。这个较小的时间段里，通常会隐藏着一些预告。

在出现急剧上行突破扩张之后，要注意寻找一个小型的横向整理模式。在上行趋势中，这个收缩盘整出现在上部价格区域附近，上下徘徊。这些又高又窄的旗形是经典的持续模式，可以进行低风险交易。在下跌突破之后的熊市阶段，这些做法也很有效。要用"6线突破"规则来管理这些简单的范围。在多个周期走势中出现信号之前，下一轮上涨不会开始。所以，可以在第4或第5根价格线上开始交易，并把限价订单设在小型模式的内部。这个限价订单可以保证，若6线脱离失败，可以较小的损失而离场。

日内行情通常以经典的ABC波浪形模式来盘整。反回升趋势会自然折返，反弹，然后再次折返，直到找到支撑位。波段交易者通常自欺欺人，在第一次反弹中草率介入，却没有等待盘整完全结束。这个策略可能获利，但也会产生很多趋势相对性错误。一个趋势发生盘整范围越大，它就不太可能会快速超越过去高点或低点，然后形成另外一个波浪。因此，只有小而紧密的ABC 模式才是主趋势新脉动的可靠信号。

可以利用斐波纳契网格来测算ABC模式。因为盘整通常在38%、50%或62%的位置折返，形态完好的波形就能预告在哪一个水平最有可能出现折返。当折返突破形成C波时，可以把A波的长度加到C波的起点上，来预测价格推进的幅度。它们的大小通常相符，并能预测主要的斐波纳契级数水平。或者，干脆观望，直到这个折返完成，并出现短期的反转，如双顶或双底。然后，从相反方向针对上行突破进行交易。可以通过不同长度的交叠网格来提高准确度。一个38~62的模式目标能够确定主要的反弹区域和重要的折返。如果不同长度的网格信息不一致，则可能出现双杀和较高的行情干扰。

在趋势中通过动量技术来运用波段策略，但针对折返进行交易时必须很清醒。在上升趋势时的下探买入实际上是波段交易的方法。当价格从另外一个方向朝内在的回升移动时，操作要在折返的次一级时间段内进行。这种时间上的对应使介入比在新高点追涨图利更安全。

交易管理

成功的波段交易者必须熟练掌握时机和信息。通过短期分析，能够发现可图利的时间/金钱特性，比简单的投资有更大的图利机会。但如果没有高超的技巧和管理能力，这种方法也可能带来重大损失。

完美介入

短线交易者充分利用了通过模式周期体现出来的各种股市情况。他们认真计算回报/风险率，随时保持警惕的嗅觉，获利的概率也较高。随着持股期的加长，若出现微小异常走势和双杀挤压弱势，短线交易者也继续保持坚定的立场。他们知道走势/区间轴线在所有时间段和所有行情条件下都起作用。

成功的交易需要灵活的策略，但在任何时间都不能过多使用技巧。经验丰富的波段交易者在普通股民之前数周或数月，就实施交易，并随时调整交易策略。要不断获利不一定需要追逐最热门的股票或依靠最新的消息。次级股票也是很好的交易对象，风险也可以控制。要每天都力争从股市中挣一些钱。随着时间的推移，这种做法能够给你带来大财富。

把握良好时机进行交易，能够提高交易获利成功率。要把注意力放在使入场离场的利益最大化上，不要被其他因素干扰。要分析每一个交易日中每个时间点的特性，并把交易目标与主要的行情周期相对应。例如，如果价格靠近交易日波动范围的底部，就不要在最后一小时疲软阶段买进。要注意外界事件的影响，因为它们可以瞬间将上升转为下跌。再者，要相信数据而不是消息。

要记住波段交易的黄金规律:长时间来看，在普通行情中拿准时机介入，其获利程度要高过在好的行情中的拙劣介入。应该考虑在单向直接运动中操作，而不要在令人紧张的折返中持股。可以增仓来增加利润，但是为了管控风险，要快速离场。或针对仓位进行部分投机，然后等待下一轮较大的价格运动。在两种情况下，要记住从平缓行情介入，在疯狂行情退出。

要学会在折返时，领先于普通股民介入，而在上行突破中则要落后于普通股民。若行情有利于反转，一定要时刻做好准备，可以与大众股民的操作逆向而行。如果行情主体较为混乱，而且大众股民行为缺乏方向性，此时应采取观望的态度。要通过股价来识别大众股民的交易情绪，并好好研究他们的心理。每个模式都有一个自然的突破点，大众股民的行为在此将失控、放弃或不可理喻。要找到这个点，然后在股市大戏开幕之前进行操作。

若交易能够实时严格管控，要利用股市订单快速介入。若市场不活跃，或根据当时系统的要求，必须用限价订单交易。这些限价的订单同时要求将交易决策与某个价位数字挂钩。这是掌控交易策略和风险管理的极佳的工具。例如，在离操作区域较远的一端设置一个眼价订单，然后就不用管了。只有低风险的交易机会出现了，才会启动交易。如果价格没能达到那个水平，则取消订单，再等待其他的交易机会。

如果外部消息不能改善交易的效果，就不要听了。在交易过程中，尽量不要受股票价格屏幕、电视财经节目和新闻的影响。一定不要将基本面数据与技术数据混淆:一个提供了虚假信息，另外一个则说出真相。不要因个人的喜好影响短线的决策。或许金融世界末日很快会到来，但绝对不是30分钟或3天以后。

先看数字，然后多学交易技巧。进行波段交易，要求交易者有很多的技巧和对于走势图的扎实理解。现代的技术能使好交易者更好，但无法给失败者带来成功。随着股市软件的发展，交易执行系统更透明，对活跃的交易者来说紧迫性也减弱了，但这永远不会发生在波段技巧或波段策略上。随着向己经验的增长，要掌握这种技术。但要记住.长线成功需要高度创造性的方法方能击败竞争对手。

股票配对机制

要明智地选择波段交易经纪人。当代股市提供众多的操作途径，而这个选择正确与否会严重影响交易结果。为提供标准的和批量的交易，贴现经纪人收取较低的佣金。直接交易的界面对于每笔交易收费较高，因为是通过ECN和较快的交易系统进行处理。新一代的经纪人的特点是操作方式多样，服务费以股票数量为准，不收取固定的佣金。

要考虑价位差和佣金对交易计划的影响。因为这些因素会排除某些特定的策略，缩小经纪人的范围。新股民总是低估这些成本，从而错误估算他们的业绩。交易成本高了，操作利润就低了。如果要求交易频繁或者股票数量小才能进行操作，那就可能产生最严重的影响。相反，波段交易者进行小仓位操作而持股时间又较长，交易成本只会耗费总体利润的较小的部分。

贴现经纪人通过多种不同的渠道处理订单，但会优先处理订单付费流通系统。批量交易的庄家与经纪人订立合同，让他们处理极少量的订单，并对每笔交易收取少量的佣金。限价订单会通过批量系统出现在Level Ⅱ屏幕上。但是，交易的实施取决于经纪人与庄家所订立的合同的性质。很多批发商在普通行情中提供交易担保。但是，交易者在这些操作中很少能看到价格好转，成交报告拖延、失败的交易和被搁置的离场订单也让交易者痛苦不堪。

成交报告拖延会对交易策略产生不利影响。若有可执行的订单，但相应的成交报告无法立刻返回，此时应避免介入新的日内交易。使用贴现经纪人时要延长持股期。如果在振荡性价位接收到成交确认，可能已经过去数分钟时间了。这会增加风险，因为在仓位确认之前不能离场。较长的持股期会降低在接到成交确认之前主观止损的概率。不管哪种情况，如果经纪人总是延误成交确认，就应该换交易账户或者考虑直接交易的方式。

直接交易的经纪人能结合ECN 交易与先进的订单交易路径处理。通过Level Ⅱ界面公开订单，内部交易受理后1~2秒钟内就会实现。如果正好，有交易者做反向的操作，那么两边的操作几乎是同时进行。直接交易的交易者在清淡的行情中， 可以很轻松地按出价买入按要价卖出。但是，这种做法在强劲的趋势中几乎不可能操作。

现代先进的系统的缺点是缺少流动性。ECN依靠用户积极交易来实现各个市场间的订单处理。即使有了先进的ECN系统，也只有成交量高的股票才能显示出足够的兴趣来避免严重的价位差。使用这些经纪人的波段交易者应该注意，要避免行情出现不利于股票顺利操作的情况，或者必须选择较长的持股期使延误产生的影响较小。直接交易能够使订单的信息直接进入大户和内部交易网络。这解决了部分流动性问题，但是当交易者很快就接受了现存的订单时，这些系统在快速波动的行情中变得疲软。

新股民不顾自己的实际需要， 一心想使用昂贵的直接交易的系统。这些实时彩色屏幕不断闪烁着行情信息，使那些不熟练的交易者大脑一片氓乱。实时软件是开发者特意根据电子游戏的形式设计的，不是一个版面严肃的工具。每个人都想成为玩家，并希望靠技术来弥补交易经验的不足。这些交易软件背后的指导思想并不会阻止交易者的幻想。这些软件成为以成年男子为主的股市主力的有力工具。

很多经纪人的账户不支持全套的软件系统。这些账户的资金耗尽会很快，并鼓励那些负担不起的人过度交易。他们还造成这样的错误观点，即Level Ⅱ能够显示重要的秘密信息。很多大户提供这种昂贵的显示屏是作为交易工具而不是作为操作工具的。这种做法没有什么根据。如果噪音/信号比较大，掩盖了长线买卖压力，而专业人士也隐藏了真实的需求，谁也无法精确地预测几个价位之后的行情。

Level Ⅱ还是个强大的执行系统。当针对短期趋势进行交易时， ECN的能量就显示出来了。随着股市的变化，高流通量使实时配对得以实现，没有价位差。波段交易者可以利用这些时间针对当前市场情绪构思对策。不需要全套系统的新股民如果是使用贴现经纪系统的话，仍然应该考虑Level Ⅱ的交易方法。

直接交易的系统需要进行技巧性改变，以适应从贴现经纪人那里转来的用户。因为配对没有保证，所以出现了新的延误风险，交易者需要学习几个新的技巧。应该花一点时间来分析现在可用的方法技巧以及它们的缺点。新用户不要使用软件里只能交易的功能.因为在订单被处理前，它会阻止各种方法的实施。虽然这种人工智能可以减少大脑的使用，还支持复杂的交易策略，但它同样也比直接的ECN下单慢;并且如果仓位不断偏离限定的价格时，它也会带来麻烦。应该首先利用基本的选择方法，在弄懂了这些工具在不同行情条件下的工作情况后，再加进智能选股功能。

极小型的交易者应该重点关注交易成本，而不是交易本身。小资金可以积累财富，但长线成功的概率不是很高。可以利用廉价的网上报价来控制成本，不做任何形式的日内交易。在全面分析之后，仅对小仓位进行操作，而且通过延长持股期来管理风险。避免多仓操作，而且不要草率操作。在获得好收益之前，不要开始另一个交易。

关注活跃仓位

关键时刻到了。价格击穿操作区域，而且有利的条件也显示介入可以实现操作目标。在这个时候，波段交易者必须已经清楚自己仓位的大小，以及在发现错误时必须离场的价位。操作目标被触及时，他们就开始打电话操作、设定限价订单、或直接上网或直接输入。当成交报告返回时，.应立刻重新计算。如果操作的位置离操作目标超过一根价格线，应重新确认风险承受能力，并重新计算离场价位。此时，真正棘手的时刻到来了。

重新观察价格及走势阁，确定自己的进仓是正确的选择。如果自己的交易计划是执行策略的一部分.就要设置一个明确的离场目标。如果不是，那么你必须在脑海中明确价格目标和条件。随着每根价格线的更新，走势图也在变，你也要随时更新你的分析。

如果出现某个价格，证明交易错误，此时必须离场。失败可能最终变成双杀，此时不要试图弄清真相，以免离场太晚。如果事后分析表明有过多振荡出局的情况，就要修改交易计划，使仓位有更大余地，或者找到较低风险的目标。要记住，随时都有入场的机会。但必须根据各种实际情况来确定操作方法。这就要求重新评估回报/风险率和操作目标。要记住，重新介入通常会失败，因为开始的振荡出局情况一般都显示模式的失败，并有趋势的变化。

如有可能，要用于工方式处理亏损。这样可以培养严格的操作习惯，因为这代表交易者承受了交易的责任。同时，它也显示，止损需要根据不断变化的情况来执行，而不是固定的数字。每根价格线、价格读数和时间周期都影响着潜在的交易利润或损失。确定的止损目标很少能精确地触及这个移动的目标。

交易者心里必须随时考虑止损时间。如果走势移动花了很长时间还没走到获利位置，那它很可能会走不到。设定一个持股期曰标.如果交易不理想，迅速离场。要小心那些只横向移动，并幅度慢慢减弱最终消亡的股票。如果条件允许，要利用小幅波动，进行限价订单来赚回交易成本。如果交易策略要求无论盈亏都要平仓，那就要注意收盘的时间。

日内走势图会实时反馈行情。观察股价运动，预测下一根K线会如何结束。注意观察买卖的价格如何影响布林带曲率的变化。要小心突破布林带中心的K线和走势变化的信号。要注意分析重要价位处于K线之间的重要缺口，即使是小缺口。当价格推进到关键S/R或平均线水平，预测一下，如果价格突破这些水平，你会采取哪些措施来应对。如果模式预告股票会飙升到获利价位，那就选中这个点位进行交易。要先想好应对的方法，以防一段时间过后价格没有扩张。

如果波段交易者对行情分析过头，会容易失控。每一个介入机会都必须满足条件。如果条件不满足，应立刻离场，寻找其他机会。随着交易的发展，不同的指标、工具或时间可能产生主导的作用。在不同情况下，技术和经验会发挥要追踪哪一个的主导作用。若大脑的两个半球都积极进行交易管理，这个过程会很轻松。若有不祥预感或信心膨胀，那是潜意识中与情绪化普通股民类似的情况。要结合这种直觉的感受和实在的数字，接受行情实际情况。

在介入后，要密切关注行情。如果你按动量进行交易的，价格就应该像操作前一样保持趋势，迅速发展。在折返后，就要注意看是否有证据显示抛售压力已经减轻。要通过时间和交易价格来测量脉动和成交量。然后，将它们与关联价格变化进行比较。若大规模的交易没有推动价格，它就可能预示一个隐蔽的抛售将导致行情出现反转。对股价的解读也是对价格波动幅度的解读。要注意观察价格在验证短期边界的过程中如何扩张、如何收缩盘整。

Level Ⅱ提供了纳斯达克主要交易者综合性的形势图。但是，这个信息可能不适用于某些交易风格。例如，纽交所的中央专家系统不提供类似的信息。如果波段交易者能理解简单许多的Level Ⅰ行情，大多数人都能够获利。交易日中所有发生作用的冲突因素所带来的最后结果， Leve Ⅰ都有概括性的显示。利用Leve Ⅰ来测算上升或下跌之后出现的窄化价差，并观察移动终止的信号。或者，找一个平淡行情，价差紧缩和成交量低的，这可能提供上行突破前的极佳投机操作，或低风险介入的机会。

5-8-13布林带出现了一种连续提供信息反馈的机制，包围着日内K线。在整个交易日中，这些设定可以轻松地测算某只股票短期趋势的强度和方向。强势移动包围着5日线，有利的折返逐渐向8日线靠拢，而对于13日线中心的突破，则说明可能会发生趋势的变化。请记住，这个中心轴线确定了极短期牛市和熊市行情之间的界限。利用布林带、第一小时波动范围和走势图特征等，在介入后快速确定风险点。一旦价格推进到新的S/R阻力位，如布林带极值或主要高点，必须立刻考虑离场。

必须有数个交易策略来应对仓位的大小。第一，它必须符合交易成功的概率。更多点位的交叉验证会自然导致仓位加大，但如果没有明确信息，则要求小仓位交易。第二，仓位大小反映了波段交易者的经验和选择技巧的水平。虽然经验丰富的交易者交易仓位较大，但他们也可能小仓交易。行情下跌、持股过长和大幅波动等情况，都要求采用小仓交易，便于风险的管控。经验丰富的交易者对于这些环境的干扰的反应，比大多数新股民快。

新股民应该进行小仓操作避免麻烦。很多经验不丰富的交易者忽视了正确的风险管理，使仓位规模超出了能够控制的范围。因为他们开设了证券保证金账户，所以他们就认为必须把所有的购买力都在交易中用上。这种观点既危险又错误。交易策略要求每一个仓位都必须有合理的规模，不管交易账户资金的多少。在价格飞涨的盈利时期，如果风险降低，可以加仓。若遭遇重大下跌，就要减仓，直到下跌的乌云散去。新股民应该尽全力执行好操作，不要过分担心是否赚钱。

离场

波段交易者离场是为了获利了结、止损或终止失败的交易机会。他们对这些重要工作完成得好与不好，会严重地影响交易账户的资金。体面的离场，需要在触顶时不要被情绪妨碍判断力，而失去自律。若要终止一个交易，先深深吸上一口气，整理一下思路。顺利离场比完美的入场要重要得多。

如果实践证明自己的操作有错，应该立刻离场。在介入操作之前要知道能够证明出错的价位。失败目标显示行情已告失败，交易必须终止。S/R突破点指向自然的失败目标。若价格穿越主要的平均线，或走出一个下跌模式，日内交易者就会发现。普通交易者通常在"首升/首败"阶段以及虚假突破时才发现失败目标。开始交易之后，如果有充足的理由，则应该修改失败目标的参数，但很多交易者在此时通常自欺欺人。要制订书面计划，维持失败目标，直到拥有了丰富的经验，才能采取更灵活的交易。

根据行情许可的情况进行获利了结。若上涨的价格靠近一个强大的阻力位，应该离场。在最初估算回报/风险率时，就要设定利润目标，但随着每根价格线提供了新的信息，需要重新考虑利润目标是否仍然合理。任何时候都可能发生折返。若在折返行情中等待，那可能会破坏利润，除非操作计划要求在持股期内经历过几个价格波。当普通股民朝另外一个方向蜂拥时，最好的离场时机就到来了。

离场佳期的大门在整个交易日中开开合合。如果错过了一个机会，就要立刻决定下一个可行动的方向。波段交易者有时候必须忍痛割肉，无论仓位如何都要坚决离场。这可能会产生损失，但在当时的情况下应该仍是最好的办法。或许某个买空交易会获得不锚的收益，但之后会突然遭遇一个大幅折返。随着价格返回平衡状态， 应立刻终止操作，或者也可以忍受小幅亏损，等待下一轮行情出现反弹。有时候，只有靠经验才能做出正确的决定。有些折返一定会反弹， 而另外一些则会坠入深坑。

如果在股市中表现得像惊恐的小鹿，那就不会赚到什么钱。它们在夜行车灯的照射下会僵化，从而付出惨痛的代价。如果波段交易者不能迅速做出决定，应对风险，他们也会遭遇同样的下场。例如，若有某只热门股票跳空上涨，而新手在开始上升时买进。突然出现外部的重大事件，行情开始下跌。随后15分钟内，稍有几个错误就能轻松地葬送这个人的投资梦。

对于外部的重大事件的第一个自然反应就是不相信、拒绝接受。不幸的是，这会阻碍快速防御性措施的实施。若事先能够分析，则能在出现这些情况时也带来丰厚的利润。波段交易者应该在内心不断演练，就像进行火灾演习，若这种情况真出现了，他们会自然采取相应的措施。简单来说，当他们的仓位出现自由落体运动时，他们会先离场，然后再问为什么。他们不会等待反弹的出现，或者寻找理由，或者等妈妈过来拉他们的手。他们必须找到最近的逃生通道，然后快跑。而在里边的人通常只会尖叫"着火了!"

巨大的损失到来之前都发出过警告。如果波段交易者相信的话，技术分析工具能够提供早期的反转活动的线索。大多数形态较好的模式具有清晰的S/R指标线，如果它们被突破，那就是信号，预告着趋势的变化。缺口能够对动量的变化提供单一价格线的反馈信息。超买超卖振荡指标表明了价格和购买力之间的离散的关系。而明确的个人计划能够指明风险的容忍程度，具体的离场设定也可以在出现麻烦之前进行过滤。

确定点位，评估价值，介入操作，具体分析，退出操作。在5分钟或日线图上，机会会浮出水面，引发交易，有可能带来利润，也有可能带来损失。在不利行情下，波段交易者不会持股，除非交易策略的目标是针对两个或两个以上的趋势波，并至少会使用在交易日中的2小时或以上。90分钟变化周期有利于这个时间段走势的单向直接运动。较长周期的交易策略有利于价位的定向退出，例如在小型折返和双杀阶段的持股。小投机者和短期投机分子无法享受这样的奢侈。若有价格线扩张接触阻力位，或突破了重要的平均线，他们就必须逃离。

波段交易者如果中途改变持股期，或忘记了某些重要的数字，那么他们就会前功尽弃。若某个操作开始获利，贪婪的心理就会产生强烈的力量，破坏重要的交易规则。这种做法毫无意义，因为这些交易规则之所以存在，就是用来应对这些情况的。缤密的交易规则胜算比较大。如果某些价位产生突破，可能会增加利润，不要等待那种价位的出现。它们只是过滤的工具，帮我们在股市中长期生存。

战胜股市

长期交易成功的概率是非常低的。股市每年都有很多新手开始学习股市知识。但是，绝大多数人很快就发现，波段交易是股市中最难的挑战。这个简单的事实让大多数的新股民抬不起头。但是，仍有少数执着的人长时间坚持在股市奋战，结果学到了成功的操作技术。你是想做胜利者，还是想失败者呢?

交易风格会随着最新软件的功能和媒体的言论发生改变。例如， 20世纪90年代网络科技蓬勃发展，纳斯达克的Level Ⅱ就成了股市的主角。但是，经典的波段交易技术领先直接交易系统达数十年。多年来，技术分析和走势图分析发展出许多股市可图利的交易策略。技术分析直到今天依然是期货市场的主导技术。当然，他们没有太多选择余地，因为在动荡的行情中，没有庄家可供追随，也没有Axes系统来分析。

要持续获利就与躁动不安的普通股民逆向而行。这需要一定的勇气，可惜绝大多数股民缺乏这种勇气。要尽快培养这种技能，并利用每一个机会进行实践。大多数股市专业人士会根据股票走势图来默默锁定并对较好的状况交易。他们掌握了这种经典技术，与那些无知的普通股民分道扬镳。他们每天都在试图从对方口袋里掏出钱来。

股市的经验非常极端化。波段交易者在股市里没有绝对的成功，他们随时体验着输与赢。这种过山车的体验使很多原本可图利的交易者很快被股市淘汰。西方世界充满了阳性的好胜欲望。无论交易者能够多么坦然地接受损失，但每次失败都伴随着许多负面情绪。或许，这就是为什么阴柔原则(无论个人倾向如何)对每种交易风格都有益处。赢和亏都要平等对待。技术要靠培养，利润要靠累积。要以成熟的心态和幽默感去对待不利的行情。

要把交易的智慧融入操作计划，并融入自己的身心。股市的老法则还是能够起作用的，因为真理不会随着时间而改变。应该看一些技术分析的经典著作，例如，约翰·墨菲的《金融市场技术分析》(Technical AnaLysis of the FinanciaL Markets)，爱德华兹和麦基的《股票趋势技术分析》，以及亚历山大·埃尔德的《炒股谋生》。它们所分析讨论的特别事情和策略等， 比任何网站或周末论坛都更详细。每天都拓宽对股市的了解，使自己在竞争中拥有坚实的优势。

止损要坚决，并不断从主观失误、错误的决定和操作中吸取教训。如果由于个人原因，时间和精力不够，就不要进行交易。要知道，自律性不强比缺乏操作知识更能快速断送炒股生涯。不可过度交易。慢慢出血会损耗资金，让思想变得迟钝，无法看清真正的机会。要向经验丰富的行家或明师学习，多了解坏习惯及亏损的问题。但在咨询之前，一定要搞清楚你的导师是不是真的很在行。庸师的后果不堪设想。

大多数新股民不愿意跟别人讨论自己的错误。老师所教授的应该有利于他们的成功，但他们不学。所以交易者应该克服害羞和尴尬的心理。他们宁愿自己去冒险出错，希望从中获得教训。这种错误通常会断送他们的炒股生涯。所以，在第一次操盘之前，要找一位老师对自己进行指导。要承认自己犯下的每条错误，对自己的盈亏不要隐瞒。明师的指导会使你避免损失大笔资金，以及长久失败的挫折。

今天学的交易策略6个月或1年之后就无效了。但是，可以保留下来，作为自己职业发展历程的记录。把它输入电脑，并经常完善之，但老版本也要保留。要经常比较目前的与以前的操作风格。这个做法相当有效，大多数交易者都会感到惊讶。真正的炒股知识需要多年累积，而且绝大多数的人在找到规律之前都是在黑暗中摸索着冒险。

个人操作计划远远不只是简单的走势图和行情。成功的交易也体现在具体操作上。这个古老的方法与东方人的冥想和瑜伽术密切相关。要像高超的音乐家一样，演

奏好每一个音符，而不只是考虑整个乐曲。有这样一个笑话: 有个游客问卡耐基演奏大厅的路怎么走，答案是:练习练习再练习。不要陷入复杂的陷阱。有些交易者斥巨资购买走势分析系统，进行验证、反证、平滑化，并想优化复杂的交易系统。虽然这些做法对于某些具体的策略有效，但它也通常证明，交易者无法对自己做出的决策负责。最好的机会是在自己的鼻子底下。机会出现的方式与50年前一样，获利的方法和50年后我们的后代使用的也一样。如果有完美的行情出现，就要把软件完全抛开。

追逐行情的行为是因为交易者不想在商业世界里随波逐流。媒体也崇尚这种高尚的追逐，因为媒体称现代交易者是无赖和叛徒。但是，如果在公司坐了20年冷板凳，有机会放纵一下谁不乐意呢?但财富之门只向那些技巧极高的交易者打开。大多数人最后会失败，并被迫到别处去寻宝。

来点禅宗境界吧:开悟之前，要砍柴挑水。开悟之后，还是要砍柴挑水。聪明人在一生中会学习很多东西，而炒股的精湛技术也像其他事情一样，只是难度更大。成功人士会发现自己找到了意想不到的世界。他们的狂热会慢慢消退，其交易也越来越像其他的行业。这很自然。真正的股市高于乐于在股海弄潮，会寻找新的方法来实现更高的人生目标。

掌握看盘技巧

波段交易者解读股价眼看走势图一样有效。虽然这个学习可能需要多年，但一点儿也不复杂。挑一些自己喜欢的股票，并记住主要的S/R参数值。然后注意观察股价，等待特殊情况的出现。要注意观察，随着价格靠近某些自然波动位的时候，股市参与的程度会急剧扩张。更奇怪的是，股价既可能隐藏也可能显示下一步的走势。当价格进入操作区，要特别留意。要注意观察股价的反应，并看主要的折返是否能够提前预测。

ECN和直接交易

直接交易的环境迫使波段交易者去学习新的技巧。这种高科技的界面能匹配散户之间的订单，或者在不同的商业用户之间实时流通。但如果操作不当，直接交易就没有保障，并且风险会很大。复杂的订单传输路径可能引起重大损失，而草率入场则可能不断达成部分成交。直接交易的好处要远远高于风险，因为它绕过了收费昂贵的经纪人。所以，绝大多数严肃的交易者最终应该直接交易，学会这种机械语言来下单操作。

电子通信网是直接交易的操作平台。但是，很多利用电子中介的交易者对其工作原理不太了解。他们过于依靠中介，希望在自己的订单输入内部市场之后， ECN能够自动进行处理。不幸的是，如果没有用户下单来匹配，就不可能有ECN完成交易。如果波段交易者对ECN只有皮毛的了解，他们就会在严重的下跌中被套，而且无法脱身。

直接交易的经纪人比电子经纪人所收取的平均佣金要高。波段交易者必须通过操作技术克服这一缺点。要认真分析如何下单，使之与短期行情相符，使成交在大部分时间内能够穿越价格波动的范围。虽然贴现经纪人允许客户通过限价订单买进卖出，但是直接交易可以提供实时成交报告，速度令人难以置信。如果行情发生变化，交易者可以在几秒钟内下单或撤单。他们可以瞬时取消一个刚刚下的单，或者分批进行，以期获得较好的平均价格。迟钝的软件和众多中间商在典型的贴现经纪人那里无法快速反应。

直接交易者必须理解"岛屿"(Island)交易系统的订单，才能管理流动性大的股票。"岛屿"交易系统目前对于每款零售ECN都有透彻的理解，并免费实时公布订单情况。在进行新操作之前，先要到那里去查看大众股民参与的程度。要观察多层次的订单，分析它们如何随股票的运动而变化。这个简单的做法能够预测操作的流动性。要记住，大众股民入场的自由度比其离场的自由度要高。要确定在离场时，"岛屿"交易系统能显示足够的有利条件来处理一只股票。

要学会根据"岛屿"交易系统有效地进行操作。要在Level Ⅱ显示中确定股票的流动性，追踪"岛屿"的股价。零散的交易能引发ECN的变化，在股市买卖双方堆积的订单对当前的供需失衡情况提供了很好的信息反馈。要知道， 一旦订单堆积，在此方向的有效成交就不太可能了，必须等到波动完成，并朝反方向运动时才能实现。要等待出现折返，不要追逐某个操作。"岛屿"交易系统的用户包括很多小投机者，一且非常短的走势消失，他们就会追赶顶部。

"岛屿"交易系统通常会实现部分成交。通过查阅订单登记来分析藏在介入操作之间的非常小的活跃订单，可以避免部分成交。进行这些微小交易的人们通常在内部市场之外下限价订单，并在第一次机会出现时清仓。这可能需要数天的时间。所以，这个烫手的山芋总是从一个交易者手上跑到另一个交易者手上。幸运的是，这个交易系统显示大部分疯狂的股票，所以精明的交易者会观望，或在这些情况下采取不同的措施。

如果策略允许的话，就要利用最老最庞大的ECN系统进行交易。Instinet系统为商业用户提供匿名服务，且颇具深度。散户会发现Instinet的服务较贵，但很有用。没有其他交易者同步操作时， Instinet还立于内部市场。使用Instinet 系统的交易者在股市独领风骚，说明机构投资者按照自己的逻辑进行买卖，或者庄家躲避在ECN之后，试图掩盖自己的真实目的。在上述两种情况下，如果没有他人碰这些订单，Instinet巨大的流动性可以让波段交易者买进卖出。

如果直接交易不能提供有利的交易价格，则应观望。个人的交易计划需要管控这种环境所产生的额外风险。建立新仓位需要有流动性的支持，并利用流动性离场。行情变化飞快，我们必须根据这些变化进行实时的分析。按照最初的计划，若一个交易没有成交，就要快速重新计算回报/风险率。原因很明显，应该以不是非常图利的价格针对可图大利的行情进行操作，但所有边界性机会都要精确计算。

直接交易的离场危险比入场危险要大。这种系统要求交易者抓住离场机会，不要错失良机。很多下跌和空头回补性上涨会突然爆发，没有任何预兆。随着散户快速地撤单，突然的波动就会将某方向上的能量耗空。之后的真空状态使价格上涨，或下跌，到下一个S/R边界，搅动在此结束。除非波段交易者能够立刻采取行动，否则这种情况会导致严重的价位差。将订单的价格设在略高或略低于当前内部行情的位置，以便快速成交。如果不能立刻成交，就要撤单，然后在离当前价格更远的地方下单，直到成交。另外，在这些波动行情中也要巧用通信方式，因为这有可能增加快速离场的概率。

若可图利行情仍然在发展，就应该获利了结。ECN在这些快速变化的行情中能够极大地优化价格。例如，若根据急剧上升行情下单，其价格应该在内部要价的1/4~1/2。惊心动魄的交易会使人变得贪婪，人们容易草率操作，错误地下单。聪明的交易者情愿在此时离场，从那些渴望买进的人的手中夺取更大的利润。但行动要快，因为其他人也可以利用这种技术，并开始清仓离场。这种情况最终将使上涨行情短路，引起大幅折返。

先交易变化缓慢的股票，对直接交易工具运用得很顺手了，再去碰波动性较大的股票。纳斯达克100指数中很多股票很平稳，价格运动很有序。这为快速操作提供了非常好的实习场地。先积累经验，然后寻找其他有良好深度的行情，并谨慎管控风险。在任何时候，都要对什么地方是安全出口和什么时间应该快速从出口退出做到心中有数。

股价

现在波段交易者能够使用三个层次的股价信息。以前，职业交易者只能依靠滚动屏幕显示股价。如今电视屏幕底部显示的股价，就是这个早期版本的改进版，用来显示交易情况而不是具体的股票活动。如果每天需要关注的股票不多，这种简单的方法效果不错。这种滚动显示方式在如今的显示软件中被保留下来，但真正作用不大。但当数据第一次穿过狭窄的阻力位时，它能有效地捕捉重要的机构或巨型交易的偏向。

Level Ⅰ能够显示实时数据，体现内部交易的要价与出价，以及每只股票具体交易的数据。所有重要的交易所目前都提供这种具体交易的实时信息。很多成功的交易者仍然仅仅依靠Leve Ⅱ系统来解读股价。这种总结的信息不是分析行情的复杂状况，而是消化牛市与熊市之间发生的冲突。交易节奏通过单位交易显示出脉动，它能确定转变时的盈与亏。自从Leve Ⅰ启用以来，已经发生了实质性的变化。处理能力增强，数据戚本低廉，提供额外的历史时间和销售网络状况，以及其他先进的特征，最初的产品不断完善。

纳斯达克的Level Ⅱ通过追踪市场中所有关键交易者的行为，对交易数据处理进行了革命性的改进。卖方和其他聪明的交易者一直坚持，认为如果能正确解读Level Ⅱ，就能够揭示重大的行情秘密，但这种说法大都错了。这种有价值的工具通常只用来追踪非常短期的买卖行为。但若与日内走势图波动水平相结合，这种工具就能更有效地解读股价。它也允许直接交易者通过操作层次的深度和订单的流动，来确定可用操作的水平。

即使有更多的详细信息，不一定能改善交易的效果。Level Ⅱ对庄家和他们的交易规模能够提供实质性的数据。不幸的是，这可能会使波段交易者把重点放在过程上而不是结果上。短期价格竞争得到最后解决，比众多非决定性的战斗提供的信号更有价值。要多重视内部行'惰，不要太多关注外部订单流量。要多根据时间和股价来关注价格的发展，不必多看Axe或者Instinet系统。

在实施操作之前，一定要注意股价的流动情况。时间、市场情绪、股票本身的特点和走势图的波动水平，都影响着交易数据的可靠性。要牢记，想要对股价有精准的解读，必须有可以看出图利信号的能力:内部操作人士总是跟随行情的大方向来驱动市场。最基本的解读股价原理就是根据订单的流动情况，来分析利用普通股民的情绪。

要理解分析专业人士操控行情的众多方法。他们一方面关注自己的股票，另一方面又关注影响价格的外部因素。他们根据订单表来操控股价，使其向最高的成交量发展，以期能引发交易。午餐时间、假期和其他清淡的阶段能突破重要的支撑位，引发常见的止损位。在宽幅振荡阶段，即使成交量低，还是能把价格向重要的水平推进，并验证上行突破的水平，看它们能够引发多大程度的交易兴趣。

要通过股价显示、行情宽度和指数走势图来分析股价信息。测量这些指数之间的集散程度，以及股价订单流动的情况。例如，股票通常会追踪相关的指数运动。某只股票的股价应该反映交易的刺激和兴奋程度，因为它反映的是上涨突破的情况。而且， 一个强劲的股价能够在疲软的行情阶段引起强烈的信号。这个活动能够揭示即将发出的消息或重要的内部信息。

股市的盈亏取决于四大要素:选择可图利行情，选择买空还是卖空，找到介入点，清仓离场。为了成功完成以上四要素，要求波段交易者能够熟练地解读股价信息。数字是股市的催化剂。核心价值及其根据时间的变化率规定了所有股票的趋势。在时间和销售记录上，通过Level Ⅱ屏幕观察价格的脉动，再结合其他工具，就能提供非常精确的短期预测。走势图能够显示公众行为的隐蔽模式，贪欲和恐惧也在股价上通过快速爆发性的变化显示出来。

出价要价分布图通过股价记录了内在的供求关系。多年来，这种情况使得股市经纪人在让投资者能够操作自己所选择的股票之前，可以从中大赚一笔。在过去的几年中，这个不公平的操作系统已经发生了很大的变化。集体诉讼案件、ECN以及不同市场因素结合起来，缩短了股票买卖价格之间的距离。这个积极的趋势还会持续，而且，统一价格或只有1分价差的价格将来可能会主导股市交易。

由于对不断变化的市场状况进行反应，价差引擎不断收缩盘整或扩张。但绝大多数的出价要价运动仅仅释放出噪音，无法预测价格。虽然一个小投机商能够根据价差进行操作，并快速获利，波段交易者却必须采取观望态度，等待更为清晰的机会。价差有时会发出有向运动信号，形成有图利的介入机会。

出价和要价会将股市的交易分开，有助于形成股票的合理价值。这个复杂的机制使交易者很纠结，因为所有的操作都是根据变化着的股价在进行。纳斯达克的价差是由所有股市参与者的竞争而产生。纽约交易所的专家和他们的订单序列控制着出价要价的显示屏，虽然第三级市场也影响着他们的独特交易。价差显示价格和成交量要素，这二者根据需求、操控和法律需求而变化。

要学习通过每一个要素的相对强度来分析价差。在任何时间，出价要价的强度都有强劲、中性或疲软的状态。例如，强劲的出价表示很多交易者强烈的购买兴趣，或者有大量股票被投放市场。疲弱的出价表明没有多少交易者交易，显示的股票数量少。中性出价则表示一个混合的状态，支持或反对都不确定。

比较价差两个方向上的强度，就可以预测非常短期的价格运动。当强势遇上弱势，价格可能往弱势方向突破。如果两个方向旗鼓相当，就会出现对峙的状态。即使行情的中性兴趣和另一方的强或弱结合起来，也不会提供有向运动的线索。要记住，这个短期的信息在多数情况下只能预测下一个或两个价位。但是，可以根据这个微观动量对操作进行微调，并在临近主要S/R极值位置时，它也会提供重要的线索。

在阻力位被突破之前，价格可能会不断地验证一个重要的S/R水平。当价格触及这些重要的水平时，要注意价差，以确定供求关系如何发生作用。要考虑任何可能的维护边界的保护性措施，以及是否反向力量已经准备好要发起攻击了。在冲突中到底哪一方更坚定一些?这些战斗在关键的价格点可能需要几个小时才有结果， 一方会以做出让步而告终。

要花时间学习价差对于每一个交易工具的影响。如果行情产生波动或失衡，出价要价的波动范围就变大，少量股票的价格会向远处扩张。虽然这种运动不会让人紧张万分，但这个机制是造成价格摆动的重要原因，这也是每天的交易所依靠的基础。如果仓位与股市行为方向一致，大幅度的价差就很有利;但如果行情向相反方向发展，就会出现灾难。

电子股票市场与挂牌交易市场的操作方式不同。纳斯达克Level Ⅰ只显示最好的出价要价，隐藏着竞争性庄家系统;而Level Ⅱ则显示所有追逐内部价格的参与者。一个专家和几个第三方交易者就能牵引纽交所市场的价格运动。在交易所的行情显示屏上所显示的可交易的股票的数目是很精确的。但是，在纳斯达克交易所的数据，却相当有欺骗性。单调的10X10神秘排列已经消失好多年了，交易规则歪曲了价差，使内线交易者图利，伤害了投资者和普通交易者。

虽然市场最终会决定价格走向，股市专业人士却总是利用内线消息推动成交量的变化，使自己图利。专家有小黑本，里面写着所有停止操作订单的位置和规模。庄家在Level Ⅲ和更高级的Instinet终端也有着类似的优势。即使市场压力不大，内线操作人士还是把价格推向最高成交量的方向，或者能够使他们获得最大利益的方向。

一个中性到中性偏弱的出价要价或者高成交量、高反向出价要价最适合空中接匕首的情况，好好接吧。在中性行情中，现金会等待机会的出现，价格在机会出现时会快速跳跃。极其活跃的行情，而且有宽大的高度阴性的价差，就预示着短期的底部，可能很快会反弹产生利润。但是，永远不要仅仅依靠价差进行操作。只有在通过交叉验证了重要的反转机会之后，才能介入这种高风险的交易。

LEVEL Ⅱ

可以利用Level Ⅱ屏幕来微调操作目标。随着价格穿越操作区，在新介入点之前，要把重点转移到非常短期的操作上来。观察日内走势图，注意外部的Level Ⅱ层次，这是操作目标的位置。这能保证在价格达到目标之前对S/R进行初步的分析。有时，这些水平不会提供多少线索。但它们可能表明，其他交易者已经准备利用同一个机会进行操作了。

当价格抵达操作目标时，再看一眼Level Ⅱ确定交易的正确性。在自己希望的方向的强烈需求，可能不是最好的介入机会，因为新订单必须排队等候处理。最佳的条件所表现的价格通常只有中性的支撑，只是抗拒被对方挤出局而已。这表明，在预期方向上的隐蔽的兴趣，仍然能够允许针对目标进行精确操作。每种行情状况都要求不同的处理方法。如果其他交易者也看到了一个好机会，而你却错失了，这太不应该了。但是，在公众采取行动之前就介入，会降低风险，操作成功的概率也更高。可以通过Level Ⅱ界面来实现对某只股票走势图的认识，并进行交易。要恃续获利的话，就要在两个方面具有操作技巧和洞察力。如果不能正确解读股价，即使有分析走势图的高超技术，也是会亏损的。看专业显示屏幕的人可以利用小型机会，但可能错失大型机会。成功的波段交易者能完全掌握对走势图的分析，同时也要通过Level Ⅱ来管控操作的过程。

没有两个行情是一样的。在发现一个新机会以后，就要进一步行动， 掌握股票的行为特征。通过Level Ⅱ来观察价格运动，并找出重要的风险特征。观察ECN的参与程度，以及哪个庄家在内部交易中起主导作用。通过稳定行情中一个价格波动的合理宽度来测量其波动幅度。例如，如果一个50美元价位的股票在几分钟内前后摆动了2点，那么它就比一个在一小时内摆动了3/8个点位的股票风险更高。

然后在快速变化行情中观察这只股票。注意在下跌过程中出价快速消失的情况。看股票在2~3分钟内能够升降多少个点。贴出来的订单的大小是否能够反映现实，或者交易者是否总是用新报价更新数量?价格是否在向然走势图水平摆动，或者Level Ⅱ有自己内在的S/R逻辑指标?在几个层次之外观察交易情况。如果行情活跃，就表明有好的前景和盈利。

可图利的行情可能引起极大的兴奋，但在股价上却不一定被看好。各方面都表现良好，机会才能产生利润。如果Level Ⅱ不支持模式，那就要等待较好的确认，或者转移到下一个交易对象。如果股价表现的信息较为混乱，不要犹豫，介入交易，但是必须先根据新的挑战重新计算回报/风险率。通常，股价会落后于模式本身。也就是说，交易先沿着预期的方向运动，然后在二级屏幕上积累兴奋程度。

通过回答下列关键问题来解读Level Ⅱ屏幕:

·价差是如何移动的，是哪些人在推动?

·它们是如何加宽和收缩盘整的?

·股票在什么时间倾向于正向或反向运动?

·股票在什么时间抵达中等高点或低点?

·股票突破第一小时波动的范围的难易程度如何?

·在交易日的第一个和最后15分钟内出现了什么样的情况?

·在午餐时间出现了什么情况?

·从收盘到开盘形成缺口的难易程度如何?

Level Ⅱ能够交叉验证对股票走势的观察结果，相当程度地改进回报/风险率，并提高利润。主与股价走势的移动方向与计划的操作方向相反，但成交量却开始降低，此时应该在S/R位置准备进行经典的波段交易。如果Level Ⅱ表现出与操作方向同步的强烈特征，就需要对上升突破进行确认。在牛市时，必须观察小型折返的内在强度;熊市行情只被软弱的上升或逼空情况所干扰。

很多波段交易者忽略时间与销售记录，而把注意力集中到更加有利可图的走势图上。但是，个股交易的快速流动对于上涨突破、反转和其他的行情波动提供了关键信息。价格线也缺乏变化范围的数据，以及那个内在的压力会如何演变为价格的变化。将Level Ⅱ与时间和销售相结合，寻找庄家的操作意向的线索，观察他们之间是如何相互作用的，以及他们的交易倾向等。

股市谎言

股市里充满了谎言。价格有可能攀升到阻力线上，吸引了强烈的购买兴趣吗各种迹象都表明会发生上涨突破，然后行情突然下跌进入原来的波动范围内。模式能够形态完美，但永远不会形成趋势。Level Ⅱ的卖方会共同推动价格的上涨，并观察不断上行的行情。欺诈使每一个合理的移动都变得可疑，而且每一个真正有效的观察都会发现假突破。

假突破

内线操作人士之所以会进行欺骗是因为欺骗有效。教科书和媒体会教新股民很多金融世界中的游戏规则。但是，它们却没讲述推动现代股市的真实动力。每一个作用力都有一个平等而相反的作用力。内线人士不愿意直接将价格向目前合理的价值推进。在操作的过程中，他们采用进两步退一步的方法获得更好的利润。最后，他们实现了目标，但是他们经过杀戮，留下伤痕累累的短线交易者的战场。

行情的演变不会遵守什么逻辑。如果普通交易者认为行情该上升，那行情肯定会下降。当时间预告将会上升突破，下降突破的危险性却加大。这个令人费解的概念，可以利用下面这个简单的真理解释:无论预测行情会发生什么变化，那种变化可能不会立刻实现。例如.即使有利好的力量完美组合，也不要期望会如期发生上涨突破。行情可能最终还是会突破，因为随着时间的推移，供求关系的影响也会加强。但是，内在的机制会将反普通股民的期待加以扭转，直到普通股民解除戒备。结果，趋势很有可能会像最初预测的那样继续发展。

针对不协调的节奏，再把时机考虑进去，或观望、或在大众股民之前操作，或与其逆向而行。尽管有信号说明需要买进或卖出，但还是要考虑在什么时间停顿和等待。这种策略会错失极佳的交易机会， 但也越免了主要的假突破。将操作重点重新指向向然假突破点，这能够消除虚假的移动。可以设身处地地想想，那些过早采取行动的人什么时候会放弃。那个水平可能就是行情的转折点以及上行突破的最佳介入机会。

很多交易者觉得这个时机的变化很难把握。竞争的市场气氛使人们根深蒂固地采取过早入场的倾向。当然，那些屈服于这种诱惑的人会面临最严重的欺骗。要学会三思而行，回想一下过去的经历。不要只考虑盈利的机会，想想此时被套的概率是多少。如果交易已经启动，你又来不及介入，那就放弃这次机会;但是当交易向山顶冲刺时，就要做好准备，该采取行动了。

双杀

如果一个不可阻挡的力量遇到一个不可移动的对象，就会出现突破。这个解释虽然有点怪怪的，但它说明了牛市/熊市力量冲突的内在机制。谁也无法确切地知道到底需要多大的压力和多大的成交量才能将价格推上一个可图利的趋势。不管情况多完美，内部俏息多利好，每个仓位风险都很大。而且，每一个行情运动都会产生强劲的反作用力。

令人痛苦的双杀可以是自然形成的，也可能是故意操纵产生的。因为行情总是在平衡与失衡之间变化，当行情套住一方时，就会突然出现反转。虽然大家都知道上升突破的关键数字，但当价格到达那个位置的时候，没有人知道行情会如何进展。行情随着时间不断积累，在S/R的上涨突破就需要成交量。每次的验证都会引发普通股民群体的确认，更加认清形势。如果价格折返，开始新的验证，每个人都关注着行情的变化。

一般来说，成功的上涨突破有两个发展阶段。第一，成交量增大，价格击穿S/R指标。价格会先扩张数根价格线，随后大家兴趣减退，继而折返。接着出现的第二波把价格推升超过之前的水平，此时趋势加强成为一个斜坡形态。成功的操作需要交易双方有积极的交易冲动来唤醒新的动量。

如果突破无法有效地产生第二个上升波，双杀行情就会将价格往回拉。这个失败的波动是否能导致虚假的上升突破，谁都不确定。折返迫使意志不坚定的交易者很快就清仓出局，使价格自动呈现螺旋状的重要反转。但是，如果退出的压力很快消失，另一个上行突破很可能会出现。当然，这会使那些刚刚斩仓止损的人非常失望。行情经常会超越自然的目标。它们可能轻松地穿越S/R线、布林带和移动平均线。然后，就在交易者在寻找其他机会时，趋势突然反转，并把价格拉回到预计范围。近年来，这些难缠的双杀形态变得非常普遍。公众开始热衷于技术分析，双杀形态在以后很长一段时间内会是走势的常态。

超越行情的现象会因对S/R的了解而获利。内线人士知道交易策略会在重要的价格波动时发生变化，所以行情会穿越这些水平，迫使出现波动和成交量。明显的信号会增加突破方向的动量，并把价格进一步推进到孔洞之中。当价格推进到下一个主要阻力位时，反转终于开始出现，把价格拉回穿过最初的突破位。那么，波段交易者如何判断某个超越是预示趋势的真正变化呢?很不幸，这个问题没有简单的答案。一个明显的超越可能反映了真正的突破，也可能只是一个普通的振荡出局行为。在交易事件过后，若有可能，要用K线的影线来解释超越的情况，并采取保护性风险管理。

斐波纳契折返行情应该坚守住62%的位置，才会不受影响。但折返行情通常在反转之前会超越到75%的位置。若行情抵达62%的阻力位，此时应该观望，等待超越的情况。价格可能会几次击穿这个水平，同时将翘首以盼的普通股民振荡出局。在超越之后就可以考虑介入，动量则开始在相反的方向积累。利用K线的影线来观察斐波纳契的支撑水平。只要价格线收盘在折返边界内，就能承受大幅的突破。

在每个转折点，股市都给波段交易者造成错觉，随着每个成功的交易的进行，交易者越来越有远见，能够看到突破之后的情况。内线人士无法废除股市的运动规律，另外，在大部分时间里，是由供求关系来指导短期走势方向。估算一下，要将价格提升到新高或推到支撑位之下所需要的能量。如果股市热情跌落这个重要水平之下，双杀和超越就可能会产生。

噪音

不确定的仓位会使人们充满期待和幻想，而不是进行风险管控。有效的策略必须能够同时满足期待，通常产生好结果。股市交易者总是喜欢追求那些得不到的东西，每天的小波动就给他们提供了很多机会。因为波动范围会在大部分时间有效，很多中期高点和低点会使人们误解而引起重视，最终会造成人们做出错误的决定。解读股价信息和Level Ⅱ使这个问题更复杂，把兴奋和痛苦进一步结合。

在较短时间段中技术干扰较多，而在较长时间段中干扰较少。这个内在的机制说明了为什么日内交易者仓位过多时损失很严重。市场的小波动也被他们当成介入的信号，他们没有耐心等待交叉验证的完成。较长的时间段会较少干扰，因为主要行情的力量仍有力量，并指导趋势的发展。当选择了较短的持股期，一定要通过较大范围的趋势来筛选交易对象，寻找最佳图利交易。

不要在短期走势图上用斐波纳契网格，除非趋势特别强劲、行情流动性特别大。5分钟走势图的折返能起到作用，但之前波段交易者必须根据严重干扰和双杀进行调整。日内波动范围如果较小，通常会弱化折返的信号，甚至使之毫无价值。在日内走势图上要交叠较长期趋势，在较弱的价格运动中可以忽略折返水平位。

交易日的第一小时和最后一小时是价格较强的阶段。这些振荡的阶段能够激活很多预期的趋势、反转和振荡出局的行情。在此时进行操作时，应加强防御性策略。如果要预测短期行情的方向，要考虑整个大市场的因素。要全面观察较长期的走势图。目前的行情是否发生在一个主要的上涨突破水平，还是只有较小的因素在起作用?尽量杜绝在第一个和最后一个15分钟进行交易。在这些阶段，噪音非常严重，大部分的交易策略会变成纯粹的赌博。