第13章 熊抱模式

特征

卖空比买空需要更高的准确性。波段交易者刚刚从买空策略中成功操作，之后通常会被套牢。上升和下跌行情是由不同的机制推动的。要有需求和高成交量，才能提升股价，但是在合适的条件下，如果成交量萎缩，长期持股也会面临下跌的危险。剧烈抛售也可能随时停止，没有任何预兆。当股价击穿支撑位，但又在那个位置停留，股价就会下跌;如果大范围的牛市影响大多数没有希望的股票，那股价就会上升。

专业人士清楚地知道那些对股市不甚了解的交易者会在什么位置试图卖空。他们等待时机，制造逼空，以此利用订单在行情中积累购买压力。卖空交易策略必须要分析短线覆盖性上升的行情。在挤压行情中不要行动，要在上升的顶部正当其他交易者放弃时进行交易。就像很多波动策略一样，这种棘手的交易需要耐心和敏锐的眼力。

交易机制

股市行情具有内在的牛市倾向。很多交易者只是根据动量买入，却很少使用其他的技术。这些投机交易者从来不学习真正的交易的技术，而这个技术可以保证从行情的两个方面来获利。需要花时间来练习这个重要的技术。即使买进的概率比较高，也要从小规模的卖空交易人手。要避免常见的动量错误，如追逐大型下跌等。必须谨慎操作，认真观察行情。挤压开始的位置，同时也是交易者估计会发生快速下跌的位置。当价格毫无理由地突然找到支撑位时，先离场，然后再分析其原因。

要使卖空与低风险的行情条件相符。要避免在第一个和最后一个小时内操作，直到积累了足够的经验，能够识别活跃行情中的诸多危险再说。高浮动、低振荡的股票是极好的目标，而且风险较低。首先要学习对很多不同的单个机会进行交易的技术，然后再尝试需要高超技术的卖空"全垒打"。要多重视横盘整理到缓慢上升的行情，下跌走势可以放在次要地位。这些沉闷的行情普通交易者很不喜欢，不过依然能产生很好的机会。

熊抱模式利用两种不同的行情来确定卖空的机会。每一个行情都依赖一个不同的，使价格进一步下跌的模式。第一种寻找熊市，股票到达阻力位，完成逆势上升。第二种则分析盘旋上升行情，但被研究的对象的相对强度必须比较低。在两种情况中，熊抱模式都可以在下挫的边缘发现很多即将下跌突破的股票。

下跌的股票只会下跌一段时间。一个缓解的上升行情可能在任何时间突破，将卖空者挤压出局，并累积起上升的希望，直到阻力位产生新的卖出压力。或者这些备受磨难的股票可能会长期处于底部，并几次试图返回牛市，但都没有成功。第一个熊抱模式就是寻找这些行情的类型，而不是寻找将要突破的上升趋势。在这个环境中，卖空的价值通常较低，而行情能够如期产生更多的可靠信号。

在趋势掉头形成新的下跌走势之前，要注意观察失败的上涨态势。这些熊市的上升行情通常会抵达中期阻力位，如50日指数移动平均线。它们可以形成一个下跌62%的折返幅度，或者从一个水平天花板位置急剧反弹。这个模式应该会表现出强烈的阻力特征和几个明显的反转。这些验证价位显示，即将会出现新的熊市脉冲。

在确定了良好的操作对象以后，需要把握时机才能获得利润。在超卖行情中进行卖空，会产生不利的结果。要注意相对强度指标在上升到一个超买水平之后，又掉头向下的情形。或者注意随机指标从顶部下降，形成一系列逐步降低的形态。在上述两种情况下，行情中必须显示，之前的牛市已经耗尽了这只股票的需求潜力。

在进行交易之前要认真分析行情模式。熊市上升行情应该出现明显的筑顶，如一个双顶或下降三角形。如果走势图表面呈现熊市形态，但不符合所有的特征，就应该转向次一级的时间段来分析短期的价格线。这些价格线应该能证实或否定反转，井显示潜在的介入点。不过，千万不能草率操作。因为下跌的行情需要一定时间来积累动量。不要进入盘整的行情而被套牢，不要等待模式来透露秘密，要采取旁观的态度来等待。

在盘旋上升行情狭窄的走势之后，应该进行第二次筛查。因为普通的NR7模式对于价格的扩张缺乏有向的倾向(即它向两个方向移动的概率一样) ，通过观察可以确定熊市的概率-是否会加大。在这种行情中，价格在下跌和振荡性减弱以后会收缩盘整成一个非常窄的范围。这种情况会通过一个不同的机制，而不是一个释放性上升，来消耗牛市能量。下跌的压力最终会占上风，导致股价下跌。

在NR7之后进行实空操作，或者在下跌发生后，设置一个卖出目标， 以利用下跌突破。当交易确实起作用时，价格会以一系列的台阶形态快速扩张。在收缩盘整的另外一侧设定目标严格止损， 以找出不利的操作点。主与其他因素也有利于下跌时，这个交易就具有很高的回报/风险率。即便没有能够确认的指标，波段交易者会在一个机会失败后立刻察觉，并能及时止损。

通过寻找下一个主要低点来衡量两个熊抱模式的回报水平。熊市可以从一个不稳定的地板上升，也可以从一个剧烈的顶部反转形态构成。当价格靠近时，之前的支撑位可能会立刻被击破，也可能在一个重要的底部形态中坚守。所以要看是否在介入点和这个低点之间有足够的回报，是否值得交易。有一种做法是，在价格尚未突破，抵达一个低点验证之前，部分持仓。但是，如果交易策略对持股期有限制，那么在往这个支撑位扩张时就应该坚决离场。

最佳的卖空收益发生在快速下跌的行情中。这就需要准确地把握时机或需要等待完好的形态。平台顶(见图15-3)是个卖空机会，很少人知道，其回报特征也很独特。这种模式是一个特殊的双顶顶部失败模式。在下跌的价格运动中引发的价格机制非常强大有力。平台顶的下跌倾角与其上升的角度完全一样。这种模式的下跌在抵达100%的折返水平前，通常仅仅出现一个反弹。

这种模式可以通过方形顶或陡峭顶部之后出现的陡峭双顶来辨认。观察从第二个高点开始的第一次下跌，它的走势形成前期上升行情的镜像。这表明下跌在击穿双顶支撑位以后，会继续以相同的强度推进。最有获利潜力的卖空机会出现在价格突破上一个上升行情62%的折返线以后。

熊市策略

在选择卖空机会时要控制好风险。必须在阻力位抛售，此时仓位出现的一个微小变化也能确定交易的失败。这样的操作需要投资者心理承受能力很强。这种操作机会的出现正逢行情看涨，新的上升趋势也已经开始时，较为谨慎的交易者可以放轻松，等待价格反转，不要想挤上飞速的火箭。或者，可以注意关键阻力位的双杀破坏，而价格又快速返回到阻力位之下的情况。这会形成射击之星或十字星K线，显示次一级时间段内的一个顶部。

要学会识别那些不太明显的阻力位，大众股民大多会疏忽，因此这是较为安全的介入机会。在这些较为平静的价位进行的操作，大大降低了逼空的风险。在大众股民把注意力投向水平天花板或移动平均线时，自己的关注点应该放在次一级的阻力位上。下行平行价格通道或布林带极值是高回报卖空机会，出现双杀的概率较低。或者，可以绘制一个斐波纳契网格， 但需要将几个趋势长度叠加，来寻找那些投入注意的小型转折点。

逼空能够形成新的短线机会所需的优秀条件。盖顶型上升行情清除买入压力并达到新的平衡，上攻动量减弱。在开始时引起抛售的条件突然出现了。股市中的交易者预感到这种情况，从而很快将短期趋势进行反转。波段交易者能够比其他人更早地预测到一个倾轧行情的结束。在抛售阶段应该利用一个斐波纳契网络覆盖上升行情折返形态。上升幅度不应该超过前期下跌的62%，除非有强大的买家介入操作。挤压行情很少会突破到主要阻力位之上，所以技术派交易者不会投入操作。更为可能的是，只有那些对时机把握很差的买方才会在看到股价上升时投下赌注。

要避免在强烈的下跌走势中进行交易。在一个急速上升行情出现时如果追跌，风险就会大大上升。在考虑进行一个新的操作前要注意寻找一个反弹或逼空形态。颇具讽刺意味的是，向次要点位平缓上升的走势能够形成良好的短线机会，风险低而且挤压的概率小。如果行情快速下跌，绝对不要进行交易。挤压可以出现在任何时间段，而且毫无预兆。交易订单可能抓住一个突然上升的上行点位，并在出现离场机会前蒙受巨大的损失。

下跌缺口是极佳的卖空介入工具。在突破后要注意寻找第一个上升形态，如果价格击穿这个空间就可以考虑操作。在一个重大事件发生时，一个下跌缺口会使被套的交易者实施强大的抛售压力。第一次反弹让他们限制了损失，并提供了一个离场机会。如果缺口又同时突破了一个顶部形态，就要注意寻找标志收缩盘整行情底部边界的十字星或锤头线。它们的影线会告诉波段交易者抛售会在什么位置扭转行情。但是，一定要注意对应于缺口的反转形态。如果价格在一个新的上升缺口中又再次穿越阻力位.，就要立刻离场。

日内卖空交易的策略与长线交易策略一样。但是，因为持股时间的减少，退出的机会也相应减少，所以逼空行情会产生更大的风险。第一小时的交易建立的趋势通常会贯穿整个交易日。要对那些开盘疲软，并在最初60分钟交易期后保持在压力位下的股票进行卖空。这些股票大部分会随着交易日时间的推移，试图进行一次强劲的上升行情。对于这些反弹，如果披段交易者能够锁定一个自然的下跌点，就是一个最佳的卖空获利机会。如果股票在交易日开盘时没有形成下跌缺口，这个价位应该远远低于日内高点。利用斐波纳契网格来预测顶部，并针对一个短线随机指标的下跌确定介入的时间。

应用

熊抱模式的核心是针对弱势行情的，而不是试图从逆势介入强势行情。它能够在熊市下跌中显示可操作的股票，这些股票看起来立刻要进行另一轮的下跌。需要注意的是，这个形态实际上依赖于两个不同的情形。NR7熊抱模式随着价格从一个狭窄的范围脱离出来以后会很快产生效果。熊市上升熊抱模式需要在信号发出后先推进到收缩盘整形态之下，之后下跌动量才能增加。很多卖空策略在一些小型的行情中效果非常良好。换言之，一出现危险的迹象就发生背离，此刻就要考虑短线介入，如果行情波动有利就要立刻重新介入。

50-200弹球形态

位于50日和200日移动平均线之间的区域.在价格进入此区域以后可能会诱发剧烈的振荡运动。如果条件合适，这个行情结束时会以一个主要的熊市下跌向下突破200日移动平均线。在这种异常的收缩盘整行情末期，可以在50日线验证失败情况下进行卖空。这种情况下即使价格不能穿越较低的阻力位也会产生利润。

描述

·在强势牛市阶段过后，股票开始抛售，击穿50日移动平均线。

·价格进行验证， 但仍然保持在200日移动平均线之上。

·相对强度增加，但随后发生的反弹在50日移动平均线附近失败。

·收缩盘整模式完成，行情继续下探。

要在收缩盘整行情中寻找一个类似的筑顶模式，即使它出现在一个中期低点，也要给予重视。在这个位置的头肩顶或亚当与夏娃模式有利于卖空交易。如果这种获利模式频繁出现，波段交易者就能够在普通的走势图分析中发现。

交易策略(见图13-4)

·Vical公司股票在3月份沿强劲趋势线上升(1)。

·趋势线在一个墙上孔洞型的缺口处突破(2)。

·价格击穿50日指数移动平均线(3)。

·在50日指数移动平均线和62%折退位之下形成了收缩盘整(4)，但是又在200日指数移动平均线之上。

·价格在50日指数移动平均线下跌(5)并可能形成一个双顶模式。

·价格下跌到200日指数移动平均线位置，并形成一个小型的NR7(6)。

操作与价位管理(见图13-5)

·价格在下一根K线越过200日指数移动平均线，形成缺口，在接下来的两天大幅下跌。这种情况有利于根据50日指数移动平均钱或NR7进行卖空交易。

·收缩盘整模式在两个较低趋势线(2)、(3)位置又持续了一个小时，然后才发生突破。在26~28美元间的卖空需要将订单规模控制在较小幅度内，以便控制风险。

·在日线图和60分钟走势图上的扩张价格线显示在收盘前离场比较有利。在下跌加速时，基于动量的移动止损效果良好，可有效管理利润的增长。

·在之前的上升行情起点处折返出现第一次失败时，下跌结束(5)。

·下一个机会出现在下跌行情折返位38%的地方(6)。一个十字星模式表明会出现短期折返，并最终会形成一个双底验证。

回报/风险率

在50日指数移动平均线的失败验证位和最终低点之间的危险，出现在靠近30美元的收缩盘整支撑位附近。一个简单的追踪趋势的策略会在50~200区域内和随后的下跌中出现极佳的回报。因为众多交易者在收缩盘整阶段参与非常多，这种形态潜力很大。一旦200日EMA被击穿，人们就纷纷逃离。

价格通道卖空

这种方法是在平行价格通道的范围内卖空，而不是根据通道突破来形成模式而进行交易。平行价格通道及其和谐形态对低风险的介入形成了清晰的S/R指标。在操作时通常假设通道不会被破坏，除非价格在最近一次冲击后，沿其中一根趋势线进行盘整和收缩盘整。在大规模模式内设置较小的指标线和通道， 以便确定收缩盘整点，价格会在此处发生爆发性扩张。内置的两三个平行价格通道通常隐蔽在边界以内。

描述

·平行价格温道至少要由两个极值方向的两个点位组成。

·通道和谐形态在较大模式内形成。

·下跌通道的熊市机会比上升通道多。

·需要在平行价格通道内寻找趋势线和通道的位置。

·在较小走势图内根据下行突破进行交易。

如果可能的话，在通渲极值位置进行第一次交易。通过较小模式来识别回报/风险率目标，可以进行一系列的介入操作。当价格最终抵达另一方向极值时，如果有通道突破形成，应继续使用同样的策略。

交易策略(见图13-6)

·Wit Soundview公司股票经历了为期6个月的平行价格通道(1)。

·一个衍生通道(2)在底部趋势线附近形成。

·一个较小的上升趋势(3)从上一个底部通道的冲击点开始上行。

·价格跳空上升至顶部通道并反转(4)。

·50日指数移动平均线仍然保持在200日指数移动平均线下方运行。

操作与价位管理(见图13-7)

·在通道顶部的位置(1)根据反转进行卖空。最好的介入点位于21.75美元价位的缺口处。第二个机会出现在20美元处，一个小双顶突破下跌。

·价格出现一系列波浪式的下跌，跌至15美元附近。这个行情需要快速离场，避免出现双杀。

·价格向小型上升趋势线靠拢(2)并穿越(5)。如果交易发生在15.5美元附近，则可在突破位介入操作。

·当价格扩张进入衍生行情(3)时离场。

·价格再次验证被突破的趋势线(6)，并构筑另外一个较小的趋势线(4)。在位置(6)介入可进行类似2B顶反转的卖空。当第二个趋势线被突破后(7)，交易机会更好。

·在趋势线(2)出现的验证，形成一个头肩模式的右肩(9)，而其中的衍生通道(3)则是颈线。

·对于衍生下跌突破(8)，可按倒转头肩模式进行操作。介入点应该靠近突破点，否则应观望。

·当K线扩张接触到通道底部时(10)，应离场。

回报/风险率

在价格从通道顶部到底部的振荡过程中，会出现一系列的低风险操作机会。回报预期为2~3个点位，与半个点位风险的不良交易相符。在这个案例中，每一个价格的扭结和反转似乎都能形成另外一个经典的模式。这种现象非常普遍，会出现许多可图利的通道交易机会。

日内卖空交易

成交量高的股票最适合日内实空交易。虽然一个上行趋势可能在一个较大的时间周期中会持续，但是卖空策略却掉头下行并按照5分钟线进行操作，而表现出强烈的熊市下跌特征。因为这些下跌行情仅仅持续几个小时的时间，而不是数日，所以应该寻找一个60分钟线中立刻就要发生的下行突破，并利用那个走势图来确定第一个操作价位。这就能保证操作策略可以捕捉住一个较小下跌行情的绝大部分机会。

描述

·只考虑流通量大的股票和活跃的行情进行交易。

·在60分钟走势图上，看是否有5~10日上升行情正在开始折返。

·在走势图上绘制一个斐波纳契网格。

·在靠近折返水平38%或62%的地方看行情是否出现失败。

·转到5分钟走势图，然后对折返水平38%~62%处的失败进行交易。

·继续用5分钟走势图，对折返水平62%~100%处的失败进行交易。

在交易区内必须有足够的回报，操作才有价值。这个操作的基础在于从5分钟走势图内寻找低风险的卖空机会。如果没有合适的情况出现，就应该观望。在60分钟走势图上的下跌突破的性质决定了获利的程度和概率。位于38%水平的失败往往会形成一个C波，非常强劲。位于62%水平的失败可能会形成一个主趋势的第五波，从而引发垂直下跌的行情。

交易策略(见图13-8)

·亚马逊公司股票在60分钟走势图上出现了一个7日的上升行情。

·上升趋势以一个持续缺口(2)突破，形成新高(1)。

·趋势在一根扩张线(3)上达到顶峰，然后迅速反转。

·折返(5)在碰到上升趋势线(4)时，成功验证之前的高点和持续缺口。

·窄幅价格运动形成一个小型下跌趋势线(6)。

·两个趋势线在38%的折返位形成一个对称三角形。

操作与价位管理(见图13-9)

·三角形向下突破(1)，井在52美元处形成一个卖空机会。需要在上升趋势线的另外一侧设置一个止损点。

·注意观察50美元的整数位(4);或者，在Level Ⅱ开始造成风险增加时迅速离场。

·股票在没有反弹的情况下一直下跌到50.5美元的位置(3)。在51美元价位的快速反转，降低了获利程度，此时应该迅速离场。

·股票折返到小型下跌(2)的38%的折返位，和8日移动平均线的位置。在一个大型下跌之后出现的第一个折返不应该太剧烈，大胆的交易者可以考虑介入，其他人则应该等待更为稳妥机会的出现。

·低点被突破， 50美元价位(4)出现了套利的机会。获利目标只有0.5个点位，大多数交易者都会采取观望的态度。

·向50.5美元的折返(3)，接触到13日移动平均线以及上一个阻力位的顶部。

这也是极佳的卖空介入的机会。下一个接触将把价格拉到50美元整数支撑位以下。这种情况回报较好，并且是在普通股民介入前就可操作。

·价格突破50美元(4)。当价格从布林带底部突破到49.25美元价位，或者小

型锤头模式(8) 一旦形成，应立刻离场。

· 价格折返到50 美元(4) ，这又是一个极佳的卖空介入机会。

· 当价格验证锤头模式并出现失败( 5 ) ，应持仓不动。此时行情疲软，说明风险不大，而这个卖空行情有可能将价格推过48.5美元。

·下行趋势线的突破(6)说明潜在的底部，并向较大的62%折返位推进。

·下午3:30出现下跌(7)，将股价推向交易日的低点，但是要想获利需要快速行动。

回报/风险率

三角形突破显示了5分钟走势图上的一个主要的熊市行情。这个配合简单的折返策略，在阻力位出现。双杀局面是可以控制的，活跃的卖空介入能获得持续的利润。要密切关注不断变化的行情。猛烈的抛售状况下午得以结束，最后一小时的快速逼空会套牢卖空交易者。