《波段交易大师》—第3章行情分析

第3章行情分析

模式周期

披段交易者必须通过对行情的第一手分析判断高获利的交易机会、入场时机，并能发现自己的失误。对所有时间段都需如此，要凭直觉，要能支持准确实时的决策。这种分析必须在开盘期内严格执行，并不断反馈信息，让交易既简单又容易获利。模式周期满足所有这些严格的要求。模式周期还是发现机会的好方法，不管市场状况如何变化。随着走势图中不断重复常见而又可预知的因素，这些经典的阶段也不断发展。因为行情不可能无限上涨，也不可能跌到零钱以下，所以在每个时间段内都存在界线明确的价格波动。局势在这些狭窄范围内慢慢复苏，并不断起伏向前。股票及真相关走势图以确定数目在牛市和熊市行情中进行周期性变化。价格线形成的常见模式可以持续几分钟，也可以延续数十年。如果波段交易者能识别出行情的不同阶段，他们就开始具备了高超的识别能力，即开始了低风险交易。所以，交易者必须好好掌握模式周期各阶段的特色，要善于发掘主要模式的隐藏信息。

在财经市场的走势图上到处可见极值的现象。可以利用模式和轴线的关系来简化决策的过程。利用模式周期的原理可以快速识别行情趋势，再根据逻辑寻找获利的投资机会。模式周期是一种有效的视觉工具，它把大脑左右半球的功能结合起来。看多了模式周期，交易者的眼睛能够快速捕捉到水到渠成的交易机会，又可以通过客观测算进行验证。复杂的交易系统，或以数学知识为基础的交易系统，都无法像模式周期那样快速反映价格实时变化的情况。

模式周期的推动力是投资者贪婪与恐惧的心理。走势图模式就是情绪化普通股民行为的表现。这种普通股民行为演变为股价的有向运动，为获利操作提供了丰富的资惊。不过，若使用任何一种新的投资分析，波段交易者必须首先确定自己与普通股民之间的竞争关系。这就要求我们了解内部人士是如何逆公众行为而行、对于明显的交易机会进行止损的。

在每一个模式周期的交易设定中都要寻找一个低风险的操作目标。这个难以捉摸的目标可以提示每个交易的最佳价格、时间和风险参数。要捕捉这个重要的交易节点，需要多分析，要有经验和常识。再看看今后几个交易日是不是能启动这个交易节点。如果不成立，那就把这个交易设定删除，转向另外一个模式。不要盲从操作目标，勉强执行交易。要把它当作实时选择的工具，以避免时机上出现重大失误。价格谷底价格谷底是模式周期运动的直接结果。脉冲的自然运动及其反应导致了每个周期内必然形成的两个具有特色的模式。上升趋势中，较低的高点会不断往前推进，直到形成一个新的顶部。下跌趋势中，不断降低的低点，会最终在最低点稍微反弹，形成一个略高的低点。这就是双底的现象。

双底具有预测的功能。双底在走势图上的表现通常是一系列越来越低的低点。普通股民都会注意到这个下跌趋势，并且形成一边倒的观点，认为下跌趋势不会停止。接着会突然出现最后的低点，并停止下跌。普通股民会注意到这种情况，抄底的人开始慢慢入场。价格的明显稳定使更多投资者意识到潜在的模式，于是他们开始抢着入场。

股票增长百分率的潜在高峰就在这个新趋势开始的地方出现。因此，任何交易只要能在最底部建仓都会产生最大的利润。但是，选择在底部进行交易非常危险。放段交易者在入场交易之前必须自己权衡所有的事实。并且严格执行风险管控，以便在出状况时能够安全退出。若行情继续跌破之前的底部，应该立刻止损。

双底是个极佳的波段交易机会，此时的价格首先向最后一个相对高点(中间峰值)靠近，之后出现一个底部，作为下一个上涨的支撑。可以用亚当与夏娃底来说明中间峰值在这个经典反转形态中的重要性。第一个底陡而深(亚当底)是这个模式的开始。然后，股票向上反弹形成一个中间反弹，又回落为一个较为温和的、滚动谷底(夏娃底)。最后，价格在一个狭窄的范围波动，强势突破上行。在很多情况下，夏娃顶会构建一个持续走高的平台，这是极佳的入场时机。平台的阻力通常沿着中间折返支点沿顶部延伸。这个中心支点与当前价格是一个重要的焦点，波段交易者需要密切关注，因为它是形成预期模式的关键点。

注:Legato Systems公司的股票在日线图上形成一个标准的亚当与夏娃反转，夏娃底较平缓，亚当底像一个楔子，所以前者需要较长的时间来形成，注意股票成交结是否下降，此时股票需要调整，准备形成一个新的上涨趋势。亚当与夏娃模式不仅仅局限于谷底，急剧上升行情的末端通常也会出现。

因此在行情下跌时出现的防御性谷底需要管控风险。贪婪的人过早判断模式已经形成，忽略了明智的判断而进行了匆忙的操作。如果价格不能脱离谷底上扬，即使来势汹汹的反转也不会带来太多收益。如果前一个低点又被跌破，这就是止损的第一个自然时机。如果在这个位置入场，则要确保在这个价位止损也可以接受。如果上行行情开始下跌，不要过久逗留。当价格击穿低点寻找新的支撑位时，价格下跌的势头会越来越强。

在谷底入场需要很大的勇气。即使此时所有的S/R指标和其他技术指标都表现一致，悲观市场情绪也会影响这些波动性很大的转折点。但是，这些可图利的价位可能带来很高的利润，回报/风险率很高。除了想买进的人想趁高涨之势入场交易，想卖出的迫切心理也推动了价位的高涨。或许仅仅因为这个原因，波段交易者就必须好好研究双底操作的秘诀。

有耐心的投资者可以利用圆弧底来交易。可以在走势上升的势头明确以后买入，但是必须清楚的是，这种投资方式可能需要一段时间才会获利。更好的方法是用圆弧底来确定熊市的结束，并转化为上涨阶段。这会构成一个非常稳定的底部，一旦模式形成就支持价格上扬。

大W底参考模式表现了底部反转的全过程。这个模式可以识别关键的转折点，并发出早期预警信号。该模式从这段行情第一个谷底之前的最后一个高点开始形成。第一个低点之后的反弹是W底的中间峰值，其向上回到的高度是上一个下跌高度的38%~62%。之后，这个回升结束，价格又回落，在上一个低点进行验证。然后，波段交易者就耐心等待第一个交易机会的出现。在靠近最后一个底部低点的位置，会出现一个标志着大范围反转开始的价格线(最好是一个十字星或锤头)。或者成交量急剧攀升，但股价坚挺。最好有一个2B反转的形态，价格稍稍向下跌破上一个谷底，然后又强劲反弹回升到支撑线之上。当这些特征部分或全部出现时，要特别关注这个大W底后边潜在的第二阶段的行情的演变过程。

如果多种交叉验证都支持这个交易，而且能够严格控制止损，则可以在这个底部的第二阶段附近入场交易。这个W的中间地带是下一步操作技术分析的焦点。价格必须出现100%的回升才能入场操作。这个小小的回升标志着熊市下跌周期的结束。较谨慎的做法是，当价位回升到第二个底部深度62%时再介入操作，但是介入点与W底中间顶之间必须具有足够的利润才能使操作有效。如果股价无法向上突破这个阻力位，长线投资者可以继续持仓，但是大部分交易者应该立刻离场。

当双底中心点支撑位建立以后，通常会有另外一波的涨势。下跌趋势的破坏会吸引很多新的投资者入场，价格很可能会进一步上涨。此时应留意下一个折返的出现，其上涨的幅度应该等于形成第一个底部时下跌的幅度。最后这段行情完成了双底模式和大W模式。这种模式也可能出现一个快速的折返，并提供交易机会;但是在这个区域，行情也可能演变为较民时间的收缩盘整，然后才上涨形成新高。所以，此时应该观望为主，等待市场发出下一个方向的指示。

突破

主要的下跌行情会演变为民时间的底部盘整，其特征是回升受阻，或者不断验证新低。但是，随着新的能量慢慢地积累，并把最后的普通股民振荡出局，牛市的特征也逐渐改观。价格开始向主要阻力位的顶部靠拢。短期行情的相对强度逐渐加强，走势图上形成一系列的牛市走势，收盘位靠近交易价位的最高点。最后，股价开始沿着过去的受阻位置稳健上涨。

股价必须克服阻力才能形成新的上涨趋势。大型投资者通常会推动谷底平台的形成，但却不能提供强势上涨所需要的能量。还好，普通股民及时入场，弥补了这种不足。随着股价慢慢超过阻力位，人们的贪欲使交易规模加大，这些投资者几乎在同一时间入场，使股价持续走高。

上升行情中出现的强势上涨突破，表现出了巨大的买入能量。但是，如果这个价格变化没有伴随着较大的成交量，披段交易者应该提高警惕。爆发性的买进必然会引起人们的广泛关注，结果造成股价的进一步上涨。如果没有相应的大成交量，突破就会迅速回补，把那些被情绪推涨的投资者一一套牢。如果没有突破，巨大的成交量也会形成类似突破的股价猛涨的平台。但是，支持的力度也可能不够大，促使股价不能快速上扬，而被迫演变为一个新的盘整。

中等强度的突破通常出现折返，因而提供了极佳的交易机会。上涨趋势会遇到很多阻力，大多是之前跌势中的急跌或收缩盘整的状况。这些阻力位通常会导致股价回落，所以是极佳的买进机会。波段交易者必须事先发现这些能够图利的股价阻力区，并做好交易准备。当股价接触到一个强有力的阻力位时，要特别关注股价击穿布林带顶部的情况。这很有可能是股价的转折点。如果是这样，就要追踪股价回落到合理的支撑位，在低风险处入场。

价格波动在追踪趋势变化的指数，如平滑异同移动平均线和平均趋向指标(ADX)上，出现动量的累积。股价波动很快就消化了每个新突破和直线上升的能量。能量一旦耗尽，就要放弃下跌的形态，转到次一级时间段的走势图寻找较小的支撑力量，并利用这些即将消失的扩张行情，达到获利的目的。随着股价的不断升高，趋势不断向顶峰靠拢，成交量也出现峰值，并最后一跃到达顶峰，同时耗尽所有的能量。

市场需要一定的时间来稳固因价格快速移动所产生的失稳状况。当成交量和价格变化率急剧下降时，行情也需要停下来喘息一下。在这样的盘整阶段，新的价格范围连续验证支撑位和阻力位。对于模式分析者来说，这些盘整阶段表现为他们所熟悉的形态，如旗形、细长三角旗形和三角形。在盘整模式的形成过程中也存在着一些相对简单的规律。股价有秩序地向行情平均值趋近，构成了朝原方向突破的新基础。股价折返伴随着成交量下降，但是不会破坏任何重要的支撑线。当股价稳定之后，原来的趋势得到确认并继续挺进。

收缩盘整的过程通常以一系列急速变化的趋势波形式出现，其模式有简单的、有复杂的。这种奇怪的现象在一定的盘整时间和范围内都会出现。例如，在上涨之后出现的第一个下跌可能仅仅表现为8~10根密集的价格线，而之后的收缩盘整会有较大范围的价格变化，可能通过20~25根价格线来实现。在预测新盘整阶段中价格移动情况的时候，要参考上一个收缩盘整的情况。如果上一个模式又短又简单，那么交易时就以防御为主。只有观察到上一个阶段的行情会持续时，才能主动出击。

注：大W底模式为波段交易者提供了一个强有力的工具，使他们能够在所有行情、所有时间段中确定低风险谷底的入场时机，中间轴心点的反弹高度可能使第一个底部下跌38%、50%或62%的幅度，第二个谷底的结束使下跌趋势停止，那么在行情上涨之前，要注意可能出现的一个快速折返，其标准就是W中间点的顶部，当股价上升幅度是W底之前最后一次下跌幅度的100%时，模式才算最终形成。

波段交易者在分析连续模式的时候，要特别重视比例关系。通过这种直觉因素来确定其他预测性的观察是否有效。盘整的幅度在时间和大小上都要和之前的行情成比例关系。若盘整幅度比用视觉分析所预测的大，则说明所观察的行情范围实际上与一个更大的趋势相连，而不是与刚刚完成的回升趋势相连。这种情况可能导致严重的趋势相对性错误，此时交易者操作的基础是比预定持股期长(或短)的行情模式。

注:大型跳空突破能比简单的阻力位突破更快地形成行情新高，所以，等待折返进行低风险入场的策略可能无效，因为新的趋势通常以直线上升的形态出现，普通股民极度兴奋、不断买进，行情也不需要回落来积蓄力量，在这种情况下应该使用动量策略进行买空，并利用绝对价格或百分比进行止损。

要对这种与趋势的相对性相关的所有模式进行评估。一个低幅盘整的范围仅仅存在于某个正在研究的时间段内。例如，周线图上可能出现一个强劲的牛市状态，但在日线图上则显示为熊市状态，在5分钟线上为小幅波动的盘整状态，但以上三种状态都是同一段时间内的行情。某个时间段的走势图上出现的波段交易信号，不一定与另一个时间段走势图上出现的交易信号相符。

股票上涨

大多数老练的波段交易者都感到难以理解艾略特波浪理论。但是，这个神秘方法的简单因素对于模式周期的分析却有着非常大的帮助。坚挺的走势在走势图上表现为有序的作用力与反作用力。艾略特波浪理论通过识别不断重复出现的"三涨两跌"的规律来发掘这些预测功能的模式。

股价的波浪式起伏是普通股民的情绪化操作的结果。第一波的上涨代表最初突破时的交易热情。然后，新入场的普通股民产生犹豫心理，形成一个逆趋势的第一次下跌(即第二波) 。此时的行情发展成为投资贪欲驱动下的最大幅上涨(即第三波)。一次折返(即第四波)以后，股民心理恐惧慢慢增加，狂躁的股民在最后的第五波中释放出所有能量。

可以根据主要的升波来做投资设定，不需要了解太多理论。只要学好各时间段内这五波的形式就行了。虽然这些价格的变化难以把握，训练有素的投资者还是能够发现很多强势上涨中的波浪模式。交易策略还要使用其他类型的波段技术。要在大波浪之中找出小波浪，在两个或两个以上时间段聚集交叉点确定交易价位。这些交叉验证区能够确定主要跑势、反转和破位下跌点。例如，一个基本趋势的第三波通常表现为强烈的垂直走势。这个剧烈的上升波可能包含较小时间段内一个完整的五波的过程。要找出这个隐藏的模式，在"第三波里的第三波"买入，因为这是整个上升趋势中最强大的上升波幅。

强有力的第三波通常诱发较大的持续缺口。这些缺口的出现，表明投资者的情绪代替了理性分析，优秀的波段交易者也在此遭受挫折。很多人恰好在大突破之前离场，因为常识告诉他们，正在上升的股票应该回落了。在这个大突破发生之前，要及时利用波动理论进行分析，井大胆预测股价的发展趋势。这个大突破通常就在几个直线上升的K线顶部之后开始出现。要注意接触到大型阻力位的最后一根价格线。价格在这个缺口应该突破阻力价位。在大型突破发生时，也要观察相对强度指标和其他的强度指标在走势图中的表现。

第四波的回落为最后的第五波形成情绪上的动力。急速下跌或长时间的横盘整理慢慢引发恐惧，普通股民经历了情感上的挫折。同样是这些动量信号使普通股民开始转变投资方向，进行逆大趋势方向的操作。但是，就在普通股民准备离场时，又有新的趋势开始形成，价格又激增，形成一个新的行情波浪。

注:Amgen公司股票走势图上，贪婪的普通股民引发了12月的一波大型的上涨行情，请注意观察在较大的基本模式中第三波中暗藏的五波行情，这种有用的时间段组合在上升趋势中经常可以看到，是一个重要的获利机会。这个"第三波里的第三波"对于整个上升行情来说是最强大的动量。

在最后出现的第五波中普通股民失去了判断能力。笔直上升和回升受阻的情况在这个阶段频繁发生。在经过之前急剧的回落(第四波)尚未被淘汰出局的大众，有了一种不健康的心态，认为他们不会失败。此时的价格行情开始变得难以预测，就在最后一批贪婪的普通股民入场操作后，上涨行情突然终止。

可以通过这个经典模式的特征来分析具体的波浪走势。第四波的谷底永远不能低于第二波的顶部位置。第二波和第四波的形态、应该是简单与复杂形式交替出现的情况。第五波在条件合适时会表现为一个笔直上涨的行情，但也有可能在脱离第四波之后立刻结束。三个上升波中有两个通常会出现相同的价格变化。波浪的结构通常体现出非常明确的斐波纳契级数关系。例如，两个主升波形成的范围可能是整个波浪系统的38% 。

当趋势最后又回落到之前的价格，并开始盘整，则可以利用之前的波动规律来确定有效的交易安排。牛市与熊市之间的争夺会形成一个有特别图形特征的走势。例如，之前的跳空缺口可以提供很好的获利机会。第三波中出现的持续缺口在进行第一次回落时很少出现回补，除非在相反方向上也形成一个缺口。只要行情形态符合其他的回报/风险率，当价格下行进入一个持续缺口时，可以在支撑线方向立刻针对折返进行操作。这个模型也能够提供很好的日内交易机会、因为大部分的关键缺口是在一夜之间发生的。但是，如果不知道持续缺口和其他可靠性差的缺口之间的重要区别，不要贸然入场操作。某些缺口可能很容易就得到回补，并在相反方向立刻引发价格的大幅变动。

之前支撑位的突破点在盘整过程中可以被用来进行低风险的抛售。突破的幅度越大，以后阻止穿透的能力也就越强。头肩形态、矩形和双顶形态通常表现出很强的阻力特征。这些模式在最后一个突破前通常形成多个十字星和锤头的低点，此时内部人士可以在模式最低值附近进行止损。可以利用这些下降的末端来确定一个在反转时卖出的设定。

股市气氛明朗，说明清淡的行情和持仓情况，显示了这些价格波动严重的区域随着趋势从一个稳定状态转到另外一个稳定状态，通常会形成一系列大振幅的价格线。这种快速的移动在价格穿过边界时就会出现重复的现象。当价格快速穿过这些特定价位时，可能会带来利润。但是要注意.反转趋势通常非常剧烈，而且会呈直线发展。随时都需要严格控制止损。

从立体图形上看，重要的特征通常不是水平形式的。眼睛所看出的上升或下降趋势可能包含多个不同走向的价格移动。平行价格通道是这种多通道现象最常见的例子。如此复杂的模式也可以明确地决定交易设定。当价格刚刚突破后就针对这个趋势进行止损以避免亏损。若价格移动到另外一个价格通道的极值，此时应获利了结。

高点

波段交易者在之前未到达过的地方都可以发现巨大的回报。位于新高点的股票具有特殊的动量特征，能够引发剧烈的价格移动。但是，这些剧烈的突破过程也可能出现异常的行为。在新高点位置，旧的S/R范围消失，没有什么走势图可以作为操作的参考。在这种波动剧烈的环境中，每个看好的交易机会都伴随着风险。最后的突破形成新高，也完成了回升的消化过程。但是，人们追逐利润的斗争仍将继续。这些坚挺的行情通常还要进行更多的验证和筑底，才发展成为强劲的上涨趋势。可以在这些过程中注意观察通过典型模式构建底部的过程。

创出新高的股票可能要数次验证前期顶部的阻力。这种情况就会迫使行情在最后急剧上涨之前形成一系列的台阶位。有些股票一旦出现这样的突破，就会立刻笔直攀升。对新高点位置进行的操作分析，需要能够预测哪种走势最有可能出现。在这些转折点可以使用集散指标和正在形成的模式来帮助做决定。集散指标能够连续预测新的高点是会立即攀升还是上下徘徊。价格可能出现超前或滞后于聚集的现象。当价格达到新高但又没有足够的持仓或买进压力作为支持，它们通常会停下来等待更大的力量的出现。当聚集的力量大于价格上升的力量时，最初向新高推进的情况就能确认指标所发出的信号。此时的突破则很有可能引发新一轮的买进，并在没有筑底阶段的情况下立即高涨。

如果股票进入从未到达过的区域，可以通过现存的模式特色来分析股票的情况。突破之前的最后一个收缩盘整阶段，通常表现为新的上升波之前的剧烈变化。要抓住双底形态中的这个位于突破价格也围之内的根本结构。这些低点和顶部阻力位之间的距离可以明确指明之后上升行情中的价格目标。这个新高能抵抗一些巨大的力量，在形成新范围之前，是低点和阻力顶点之间距离的1.38倍(见图5-27)。

在冲破最初的突破阻力以后，一个强劲的牛市行情可以较段时间地急剧上升。在趋势最后收缩盘整的低点，价格运动甚至可以形成剧烈演变的第三波。当这个冲量与大规模的波动趋势重叠，它将轻易超越最初的价格日标。也就是说，当周线、日线和日内分时走势上的各种因素都重叠吻合时，趋势的运动结果可能会极大地超出期待值。这也就说明了为什么很多专业分析人士通常会低估股票的上升幅度。

可以通过平滑异同移动平均线柱状图来测量正在形成的高点。剧烈下跌之后的有效波段交易，取决于当前价格和动量周期之间的相互作用。当价格开始折返而平滑异同移动平均线又出现上扬，较为大胆的投资者可以开始买进。保守的投资者可以等到指标向上穿越零线时才开始操作。根据柱状图下降的形态来确定离场时机，预警超买指标，这有利于盘整和反转行情的操作。如果走势图特征明朗，并发出可进行操作的信号，则可以不必考虑平滑异同移动平均线的状况。例如，如果已经形成的趋势线可能降低到关键的低点以下，可以根据这条线确定重要的操作介入点，而不需要等待下降指标回升或下降。

如果价格和动量达到峰值，不可卖空，除非自己具有高超的操作技巧，能够有效地控制不断增加的风险。要记住，很多人因为在顶部操作而造成很多亏损。等到动量急剧下跌，但股价仍然处于被幅的高位时再进行卖空。模式周期分析可以帮助我们确定反转行情中的低风险操作的有利时机。

一只股票价格达到新高，行情会持续多久呢?物理学知识告诉我们，天空中最耀眼的星星的陨灭速度，比光芒暗梭的星星要快。股市上涨行情亦复如是。垂直上涨的行情不可能长久。即便在每一个阻力位都要奋力争夺的股票最终也会失势下跌。通过逻辑分析，我们可以知道，位于这两个极端情况之间的行情才有可能持续较长的时间。

注:当一个强势上升行情的初期出现了复杂的筑底行为时，交替的变化预示着主要的趋势波，其中夹杂少许折返现象，图中CMGl公司的股票表现出的急剧上升符合这个理论。请注意，观察剧中倒转头肩模式中有肩持续上涨的行情，如果聚集力量不足，股价就只能保将在突破高点之下，直到新的需求把股价接过阻力位，一旦这个发展过程完成，价格就会超越之前的高点，稍作调整，接着才形成一个急剧上升的行情。

超买会引发价格动量的降低，也解释了在新高位进行操作一直存在的风险:股票的升势可能随时停止，然后开始长时间的盘整。对于这种发展状况，要密切观察其上升的趋势，尽早发现捉警信号。在大型行情之后发生的关键趋势线的第一个突破，表明了一个趋势的结束和收缩盘整的开始。此时，根据动量进行的操作都应停止，直到行情适合快速的价格变化。在这种环境中，如果回报/风险率显示出较好的投资机会，应该考虑进行反趋势的波动操作。若不稳定因素慢慢消失，普通股民的参与欲望也较弱，则应采取观望的态度。

顶部

没有任何趋势会永远不变。普通股民对某只股票的投资热情最终会超过其基本面信息，于是行情不再上涨。但是，上涨行情的终止并不意味着形成顶部。这个停滞点可能仅仅表示一个短暂的停顿，最终演变为一个更高的价位。或者，它是一个行情大跌之前的伏期高位。在评估顶部形态M，要理解形成顶部时的普通股民心理。然后，要迅速进入反转行情，让普通股民推动行情，引发股价的急剧膨胀。

经典的顶部形态好像一直延续，永远都不会发出反转的信号。在普通股民慢慢失去信心以后，头肩顶有双顶形态通常会形成多种复杂的离散形态。波段交易者观望等待之时，普通股民也看到这种情况，并一起等待最终的跳水下跌。简单的常识只能给我们带来有限的交易机会，所以，能够发现趋势的早期变化信号是投资获利的一个优势。

在进行操作之前，应该利用第一个"首升/首败"模式来判断新的盘整行情和反转行情的形成。这种简单的形式对所有时间段都有效，并且可以用于顶部和底部。"首升/首败"模式表示相关时间段内某个趋势出现的第一个100%反转的情况。在低于62%的反转范围内，趋势会寻找支撑点，其测量点是从上一波的起点，到一个中期的高点或低点。正常发展的趋势应该会以这个价位为基础，反弹形成一个新的突破。如果价格突破了这种重要的支撑位，行情就在这个特定时间段内发生反转。

当回落程度达到100%，价格原来的运动方向和趋势被破坏。这个回落的完成也提供了重要的S/R指标，波段交易者可以进行防御性反弹操作。从这个重要的转折点开始，如果行情跌破S/R的38%(即下跌趋势62%的水平)，并继续跌破S/R的62%(即下跌趋势38%的水平)，趋势力度在下一个时间段内不断削弱，并在上一个中期高点进行验证。

注:大家熟悉的"首升/首败"三角形模式显示行情可能出现反转，上升趋势出现的第一个62%幅度的折返，将趋势终止，并启动下跌行情中的重要一步，波段交易者通常可以通过其他的走势图来交叉验证这个突破的情况1998年底亚马逊公司股票爆炸式上涨之后出现了62%的回落，并在同一价位击穿了强有力的趋势线。

当达到100%的折返，又与下一个大周期内38%或62%的回落相吻合，此时进行买空，因为回报/风险率很高。但是，这个行情状况可能比预期的要慢得多。也就是说，一个成功的行情状况必须要经过38%~62%区域的密集收缩盘整，才能对之前的高点再次进行挑战，而且有可能升得更高。

在进行操作之前，应该考虑到斐波纳契折返可能出现的各种情况。内部人士知道这些隐藏的转折点，并开始止损，使成交量大增。此时，也要注意出现趋势相对性错误的可能。在牛市和熊市的所有时间段都存在。要做到只在回调时间段内进行"首升/首败"交易，除非有交叉验证支持更大范围的操作。

每一个常见的顶部构建形态都其有自己特殊的形态特征。但是，这一切都标志着普通股民投资梦的破灭。不论是在经历头肩顶还是上升的模形之后失去了信心，最后的结果都一样。价格迅速猛跌，而股民急速清仓以泄愤怒。

在股票上涨初期，高明的投资者会看好股票的价值和基本面好转的情况。但随着趋势不断看涨，新投资者入场交易的动机逐渐降低。刚刚启动的股票，总会使股民兴奋，并吸引更加贪婪的投资者。这些关注动量的群体慢慢超过了那些根据股票价值进行投资的交易者，价格波段开始加剧。买方的狂热推动了股价上涨，远远超出大多数人认为的合理价位。

火和冰都能压住上涨的趋势。只要大多数人的愚蠢行为得以继续，每一个买空行为都会让前一个操作获利。但有利的交易条件最终会出现，把峰值再进一步向上推进。若有突发事件出现，人们买入的热情将被熄灭，从而形成一个急剧的反转。或者，最后一个买入交易之后，上升的动力越尽。在这两种情况下，股票失去了抵抗抛压的能力，停止上升。

很多波段交易者错误地认为，剧烈的放量反转之后，牛市立刻变为熊市。模式还远远未将普通股民的投资热情耗尽，波段交易者就早早开始了错误的卖空操作。这些早期抛售行为给短期的回升提供了能量，这种回升在大多数构筑顶部中都存在。请记住，反转行为只是把趋势转变为盘整。构筑顶部的过程完成后才会开始横向盘整，之后行情才开始下跌。只在S/R边界内进行止损介入，按照保守的策略进行操作，直到下行跳空出现。然后，根据趋势的发展，利用普通股民的失望和惊慌进行卖空获利。

下降三角形比任何其他顶部形态都能更好地说明牛市慢慢变为熊市的过程。请仔细分析这个简单的形态中上升行情是如何慢慢失去动力的。这种具有破坏性的形态非常多样，在跳空下跌之前出现最多的就是这种形态。在所有周期图和所有行情中，我们都可以看到它们肮脏的身影。

反转

为什么下降三角形会如此精准?大多数波段交易者实际上并不理解，为什么模式能够预测结果，是如何预测的。有些人甚至认为这些重要的工具依靠的是神秘力量，或者刚好符合曲线匹配。越简单的原理越有效：收缩盘整模式反映出普通股民的心理对价格的影响。

三角形的第一个反转标志着主要顶部的形成，之后，震惊和恐惧很快就会出现。但是，很多股民坚信行情不会变坏，并期望抛售局面结束以后，又可以进入获利的状态。他们以希望代替了判断，继续坚决地持仓。最初的抛售超过预期目标，不安情绪迅速加深。就在痛苦不断升级的时候，盘整突然停止，股票开始强力反弹。

在大多数情况下，这种迟来的买进和卖空回补进一步强化了危险的偏见一一他们自认为永远正确。有些人重获信心，甚至进一步补仓。但是，精明的投资者却改变心态，把这个反弹看成自己第一个全身而退的机会。他们悄悄退出，此时，强势反弹也失去动力。股票开始下跌，形成模式的第二个较低的顶部。那些仍然持股的人高兴地看到第一个反转的低点。

之前的下跌低点吸引了投机分子和投资者，他们非常了解双底的现象。随着价格从前一个低点构成的心理障碍点下降，他们开始入场，使下跌的势头停止。但精明的投资者还在观望，随后出现的反弹只能吸引那些时机选择错误的投资者。当模式发展出第三个顶部时，最后的上涨动力由于价格的来回振荡而消失。在盘整过程中，价格继续保持高位，但是相对强度指标预示会发生急剧下跌。动量指标掉头向下，布林带也随着价格带变窄而收缩盘整。

投机分子开始离场，最后的反弹此时告终。卖空的人士此时嗅到血腥的味道，于是大量地卖空。恐惧气氛进一步加强，到达双底平台下方才得以停止。随着消极情绪的迅速蔓延，价格再次回升，这是最后一次探底。然后，突破点的价格和振荡幅度出现压缩。牛市必须坚守这条战线，但是此时的力量对比已经明显不利。此时必须识别即将发生的跳空下跌，波段交易者利用所有上涨点位来卖空，并对较弱的牛市反应反向操作。最终，最后一波上涨行情结束，水平支撑位也失效。由于抛售，价格以螺旋方式大幅下跌。

股票走势图可以体现很多独特的顶部形态。其中许多很容易理解，也可以用来进行操作。但是，情绪化的普通股民也促成很多不可靠的模式，因为此时贪婪慢慢演变为无端的恐惧。复杂的上升模形也经常与技术人士的最佳预测有所出入，而古怪的钻石模式无规律的波动，消耗了大量的资金。

要避免这些没有价值的操作，只有当情况非常支持自己所预测的结果时才进行操作获取利润。首先，找出大多数顶部反转都有的唯一特征:主要上升趋势被破坏之前，在大幅收缩盘整整理范围内，价格至少会有一个较低的高点。这种简单的双顶机制成为卖空的一个主要焦点。根据这个明显的标志来追踪价格的发展，直到它出现突破，而且当支撑位被破坏时才入场。

把亚当与夏娃底模式反过来看，就是一个具有高度预测功能的顶部反转机会。亚当与夏娃顶模式为波段交易者提供了很多可以获得高利润的卖空机会。当价格跌破反向行情的低点，此时应进行新的卖空操作，但是要严格止损，避免双杀和2B反转。在破位点下跌行为失败以后，突然回补上升，就是这种情况。

注:陡峭的抛物线上升行情确定了急剧变化的筑顶过程。在这个经典的例子中，1998年，lnfoseek公司股价直线攀升后，形成了一个下降三角形反转形态，在最初的跳空下跌之后，价格折返回补了缺口，从而形成第二个卖空机会，这个三角形模式也是亚当与夏娃模式的一个变化形式。

每一次上涨都会产生正面情绪，这是构筑顶部形态必须克服的因素。亚当与夏娃顶是一种有效的价格线，可以完成这个任务。亚当顶发生的激烈反转，首先引发恐惧。然后，缓慢发展的圆形夏娃顶吸收了牛市中剩余的动力，同时消除重新开始上涨所需要的振荡。当圆形顶完成以后，价格就会快速移动到较低的价位，不会遭遇实质性的阻碍。

善于观察的波段交易者能够识别下降三角形的结构和较复杂的、反转中的亚当与夏娃模式。绝大多数的顶部都表现出这两个常见的模式的特征。普通股民的投资热情必须被消耗，才能使下跌得以继续。股价不断冲新高，又不断失败，买方热情最终熄灭。最后，行情由于自身的重力而下跌。

如果价格无法超越前一个高点的阻力位，就会形成双顶。在第一个顶部过后的反转越猛烈，第一次超越前一个顶部失败的可能性就越大。要触及第一个顶所需的验证时间越长，它就越有可能失败。如果以下两种条件会造成一个双顶失败，波段交易者可以在第二个上升时卖空，即

·如果价格冲破之前的高点，他们能够立即心甘情愿地离场。

·操作目标与之前高点持平或者稍低。

在第三波达到高点时，不应该用来做空。当价格从第一个探顶失败之后下跌，之后又开始回升，股价很容易达到新高。第一次探顶就把空头以及错过第一个顶的投资者清理出局。第三波的上涨不断累积，并形成经典的单柄杯子的突破模式。如果验证失败，它还会套牢卖空的交易，并通过买进的力量推动上涨行情。

下跌

推动股价上涨的，和让股价下跌的是同一群人。当上涨动力慢慢减弱，形成一个顶部模式，买空的行为会使信心膨胀。当精明的交易者悄然撤资，上升趋势达到某个关键点:牛劲冲天的人突然发现他们被套牢了。他们立刻大量抛售，试图能挽回一些利润，但价格击穿支撑位，抛盘一波接着一波。

大多数股价下跌的过程中也会出现一些常见的特征。由于抛售压力不断加大，抛售量也不断加大;虚假的底部出现，然后又很快被击破。大量的回补造成股价回升，把选错时机的卖空者振荡出局，给受伤的买空者提供了希望。此时的价格远远超出了理性目标，但是随着恐慌的加剧，股价确定了一个稳定的底部。

波段交易者利用这种重复的行情来套现，其方法与指导强力上涨趋势的波浪理论一样。但是在抛售过程中恐惧代替了贪婪，并且需要考虑不同的行情状况。当R.N.艾略特在20世纪30年代分析主要上升波时，他也注意到了"五波下降"模式中存在的特殊下跌趋势。这个价格下跌模式如今仍然像几十年前一样有效。并且，波段交易者可以不必详细了解复杂的艾略特波浪理论就可以利用它的功能，因为它能捕捉到普通股民的恐惧。

"五波下降"跟上升波很像，也是由三个主趋势波和两个反作用波组成的。在这个复杂的模式中，直接趋势波在反趋势的熊市回升之间不断创出新低。中间的波通常形成一个下降的持续缺口，就像上升趋势中出现缺口一样的有力。最后的一波反映了巨大的恐惧所引发的价格的变化。在这个下跌以后，上升趋势可能立刻开始。但是，价格通常会形成一个双底或类似的模式，在下降趋势线上方造成了一个很好的底部准备突破。

第一波使价格创出新高，然后进行盘整。此时，通常会形成第一个失败的折返。它也引发股价下跌，完成股价通过第三波(1)中出现的跳空下跌，完成股价的技术突破。这个中间盘整成交量巨大，因为股民认识到了这个丑陋的形态。但是，最糟糕的情况总是出现在大型下跌行情的最后。当第三波完成以后，一个假底形成一个令人感到安慰的形态，使抛售情况变缓，有人又开始进行买空交易。行情此时又可能突然下跌，并加速下行到一个情绪化的第五波(2) ，打破了很多人的心理价位和合理的支撑区。请注意在"五被下降"的过程中，第四波的顶部能够达到第二波的底部。如果这种情况出现在上涨过程而不是在抛售过程，那就会打破EWT普遍规则。

第五波恐慌消除了抛售压力，使股价开始反弹。这个反弹快速把空头排挤出局，并可能引发又一轮的上涨。但这个强势的上涨很快就会消退。因为买空者承受了更多的痛苦，在前期低点也出人意料地被套牢。新股民注意到这个支撑位，并开始入场。股价又向1~2趋势线靠拢，同时形成一个双底。然后，力量平衡被打破，股价突破阻力线，演变成一个新的上涨趋势。

可以综合下跌趋势与更大范围的上涨情况来预测股价的变化。首先，利用斐波纳契级数进行分析，并根据之前的趋势来测算抛售压力的大小。典型的"五波下降"结构的第一波可能跌38%，第二波到50%，而最后一波可能是62%的幅度。这就预示着股价最终将回归，并考验跌势开始时的高点。但是，如果模式进行了100%或更高的盘整，随后出现的反弹可能动力很弱，而股价也可能走得更低。此时股价可能会击穿下跌趋势线，但又会很快停止，然后跌破新支撑位。此时应谨慎交易，并利用价格的波动来获利了结。当底部准备突破时，要迅速改变交易设定。

根据"五波下降"卖空需要极高的准确性。1~2趋势线只有两个点，除非顶点与后面的两波的趋势完全符合。所以，在第二个主要的下跌行情跌到新的低点之前，这个重要的标志性点位不会真正出现。如果股价很贴近趋势线，在峰值之后出现的第一个上升波就是一个很好的卖空机会。但这种结构比其他的下跌行为产生的回报要低，而且，由于价格最终应该高于之前的低点，因此需要逆趋势入场。

注:顶-1-2-跌-涨:通过分辨五波下降的每个过程，可以准确地预测趋势的反转，前面三波在"五波下降"模式中标记为"顶-1-2" 。用一个趋势线将第三波(1)和第五波(2)连接起来，局势线可以以各种方式穿过第一波，在下跌之后发生的第一个反弹，可能会靠近那条趋势线，但是很少能击穿它。

最佳卖空机会发生在击破之前的支撑位时出现的自然跳空下跌。不要在第一波的脉冲中交易，因为这一波可能没有出现技术性跳空下跌就完成了。第一个下跌也面临着逼空的危险，同时具有大量的潜在多头。"五波下降"中第二个下行股(1)可能在靠近顶点高点位置就开始形成了。这就形成了一个经典的双顶模式。随后出现的波对于空头操作风险较少，因为熊市心态阻止了价格的回升。可以在疲软行情反弹到主要阻力位的时候寻找可行的介入点。

注:要将每个下跌行情放在更大范围的价格运动背景下进行分析，Tellabs公司的股票在5分钟线上上涨了6点，然后立刻折返62%，这是标准的"五波下降"的情况，然后，行情形成一个简单的双底，又突破上扬，由于之前的上升趋势并，没有遭到破坏，第1个目标应该是在之前高点62%的位置进行验证，在所有时间段的走势图上都要注意"顶-1-2-跌-涨"模式。

经验告诉我们，下跌档势很难转变为一个新的上升趋势。1~2趋势线上出现的突破标志着"五波下降"形态的完成，后续的价格移动不会产生太多的冲量。应该抓住价格趋势线出现的扩张机会或者第一个折返，进行快速交易。然后，小心观察新的上升趋势的演变。要记住这个秘密:价格移动幅度越大，底部也就越大。长期的下跌行情需要时间来回补，趋势线被突破可能仅仅会演变为横向盘整的过程。价位突破的动量与之前跌势中存在的离散水平成正比。应该识别那些很有可能与最初下跌持相同角度的上涨，而对于那些角度不同的情况则需要谨慎对待。

训练有素的投资者能够在所有时间段内发现"五波下降"模式。有些表现为垂直抛售，而有些则是横向盘整，不太引人关注。这两种情况都能够让波段交易者把精力集中于盘整，并在起落的两个方向都找到低风险的入场机会。要把这种不稳定模式放入大范围的模式周期中进行考虑。然后，观察主要模式，从中寻找交易的机会。

市场机制

大多数的模式周期发生在主要的交叉点。之前的行情显示了复杂的S/R障碍。然后，价格开始来验证这些密集区域，要么坚守，要么失败。经典的波段交易策略就依靠这些阻力位来阻挡价格或反转价格。动量操作技巧则希望能够突破障碍。当真正突破以后，价格线会沿突破方向扩展。这种普遍的趋势形成机制对于沉睡的投资者有些好处。股价会经常向原来的突破点运动，并支持低风险折返入场。

S/R有很多不同的表现形式。它可能体现为一系列的顶部、底部、缺口、折返或各种其他图形特征。任何三条或三条以上的向外延伸的钱都可以形成阻止价格移动的趋势线。当S/R的分析方法产生交叉时，它们就表明交叉验证信息、预期行情发生的可能性也增加。要训练自己能够在每一个股票走势图上都能看到独特的S/R特征，然后集中注意交叉点。下一个获利点就藏在那儿，等你去发现。

牛市，熊市，顶部，底部，向上突破，向下突破，高点，低点。这就是模式周期。模式周期在所有股票走势图上、所有的时间段内不断地重复。成功的波段交易要求对于股票目前的阶段进行准确的识别，并耐心等待低风险的交易机会。耍了解每个阶段的特征，并开始以立体的方式进行思考。股市常胜的操作要求走势图因素在几个时间段内都能够相符。但是，同时共存的趋势通常相互冲突，并产生不可预测的结果。例如，在某个趋势上为买入信号，而另一个趋势则为卖出信号，很多交易的损失就是这样产生的。

最重要的是，模式周期能够区分牛市和熊市的差别。趋势的上涨和下跌机制非常不同。对于靠近牛市/熊市轴线的价位应该特别关注，并按照主要周期筛选交易机会。此时逆趋势入场交易策略较好，但需要具有高超的操作技巧。如果没有广泛的经验和详尽的计划，不要尝试这样的操作。在变化迅速的环境下，不要抢顶或抄底。市场还会提供相同回报的交易，但更加安全。

尽量在逆趋势运动终止和主趋势继续进行时进行交易。这些折返、下跌和熊市回升趋势中的回报/风险率的变化对波段交易者较为有益。趋势机制通常表现为可以预测的频繁逆趋势运动。在这些时期操作的难点在于控制自己的情绪。当恐惧说应该卖出，而你买进，当贪婪说应该买进，而你卖出，这样你就成功了。关键时刻是否能够获取利润，主要取决于是否坚持了技术分析的主要规律：按数字操作，不要听信故事。

模式特征

收缩盘整模式在主要的S/R水平之间徘徊不已。当新的趋势突破这个水平，演变成有向移动时，密集的盘整过程就完成了。这次的上涨可能与前面的趋势方向相同或相反。在相邻价格之间以相同方向移动的模式将继续那个趋势。相反，当出现突破，行情反转，并与上一个趋势相反，这个趋势即为反转的趋势。

所有模式都可能持续原方向或出现反转。这种倾向性确定了这些模式的预测功能。反转模式形成的时间比持续模式的时间长。当波段交易者发现同一趋势中有其他的收缩盘整区域，在比较价格线数目之后，就可以利用这种倾向。要学会在模式远未形成之前就能识别出来，并在价格动量很可能爆发的位置选择入场价位。要永远牢记，反转模式通常要比上涨突破模式更加可靠。

在价格到达一个阻力位时，有两种可能性:继续前行或反转。模式周期把交易的重点放在高概率的结果上，并利用低风险价位进行交易。但是，有效的技术分析必须考虑到事态也可能朝反方向发展。在多数情况下，因为这种模式的失败而带来的收益，高于原来计划的方案。所以，要随时注意是否朝另一个方向的交易会更有利。股票走势图经常会在临近常见突破价位的反常行为，来提供早期的预测信号。

价格在趋势的顶部和底部会有不同的表现。在趋势的底部需要较长的时间来形成上涨，而从顶部下跌往往更快速陡峭。这种现象证明股市存在着一个众所周知的重力原理。似乎有一种重量会控制价格线，影响它们的发展。这种倾向能产生一种奇怪的下跌偏向，有利于在急剧上涨之前就把它们识别出来。幸运的是，这种情况有自愈能力，能自我克服。把股票走势图铺在地上，绕着它走，直到你不清楚哪里是上哪里是下，这样的绕行会让你的头脑混乱，但你可能从中看出偏向，隐含的交易机会也会突然出现。

价格收缩盘整移动的极限往往隐藏着巨大的变动。如果价格越过波动范围内的中期高点或低点，这说明主要的突破即将出现。这些高点和低点也可以用来识别行情止损点位，因为此时明智的投资者了解到波动范围比趋势更长。首先，通过分析股票走势图来识别这些重要的特征。然后，不要贸然入场，而是等待普通股民对这些关键点位做出反应，之后才决定如何交易。

了解价格的突破

对待创新高的突破要有别于对待市场折返的情况。当股票创出新高，就会出现特殊信号:在那个时间段内不存在内在的亏损者。如果大范围趋势没有货源供应，股价很容易会直线攀升。这种情况下进行的折返，通常会以失败告终。在这些动力十足的市场中，波段交易者可能需要在高点附近入场，而不是在折返中入场，并且在没有支撑的情况下，要控制风险。

在新高价位进行交易的一个典型信号是看到价格在突破后形成窄旗的形状。这个常见的形态在5分钟线图和周线图上都可以看到。当趋势再创新高，价格线紧密集中，等待下一波的普通股民把价格推高。靠近顶部的收缩盘整状况激起了人们强烈的买进的贪欲。此时价格会击穿旗形的顶部，强势垂直上涨。

上行和下行突破都会吸引很多投资者，但只有精准把握时机才能最终获利。内部人士都知道，这些突破的热点会吸引资金盲目入场。每一次放量都会形成双杀局面，把弱者清理出局，这就使多数人正值反转之时入场。波段交易者很少追随情绪化的普通股民，也从不参与恐慌控制下的游戏。

成功的动量交易要求投资者提前对预期的交易价位进行彻底分析。要么按照设定的价位交易，要么放弃。这种波动状况可能需要投资者打破控制风险的通常规则。例如，盘前订单可能是一个热门股票的最佳入场机会，而平时大多数投资者会避免这样的操作。

波段交易者也可以使用动量原理，在远远高出通常价位的范围交易，但仍然可以获得很好的利润。但是这种做法在长线交易中会摧毁他们成功的希望。在上行和下行突破的情况下，通常没有轻松离场的路径。多变的市场会很快击垮那些不坚守止损原则的投资者。并且，某些完美的动量价位从技术分析层面来看，都是不错的投资机会，但可能带来巨大的损失。这是失败的公式。

如果严格按百分比或金额损失进行止损，可以让投资者避免严重的问题。但波段交易策略所依靠的是已知的S/R阻力位和价格轴心。新的走高趋势通常出现复杂的价格走势。如果可能，在选择上行突破入场时，交易点应该在某个关键点附近，该点若被击破，则证明自己的设定为错误。并且要牢记，即使市场不一定有巨大动量，也可以提供大量的机会。

上行和下行突破通常以波状形式出现，每个上升波会形成和前一波类似的角度、持续时间和幅度。可以利用这个规律来预测突破何时会发生，价格能够移动多少点等。在两个飘涨的高位之间，股价通常会有一段时间的停留和聚集，直到股价波动减弱并重新稳定下来。通过技术分析这个点位能够带来巨大的收益。通过对之前一波的状况的分析，可以识别所有可能出现的趋势或通道。计算前一波密集收缩盘整区域内K线的数目，找出可能产生下一个趋势波启动的S/R位置。观察上几根价格线或K线的价格范围，是收缩盘整了还是扩张了?现在就开始设定交易，并且设定好，如果下一个价格就突破了S/R缺口，应该如何应对。

价格的突破通常在第一次上升浪之后就停滞，并会折返到非常接近原来S/R阻力位的地方。这第二个机会是一个非常好的介入点。若价格折返，动量交易者的利润就会减少，但是内在技术指标却有所加强，并支持介入。有时候，价格会反弹回突破时经过的阻力位，并回落到之前的价位范围内。如果突破发生时放量大，价格远远超出之前的收缩盘整，而且在折返时成交量较小，那么投资者就应该尽快入场操作。反趋势的行情会很快反弹，而且极少显示征兆。

注:铜山公司的股票在价格通道突破，价格跳空上涨。然后形成一个高高的窄旗，之后数周内价格上涨50%，请注意那三个急剧上升的K线上的旗形，然后，它以一个小型的锤形线来折返，验证跳空缺口和价格通道，之后股价继续窜升到更高的水平。

一旦股价摆脱收缩盘整的束缚，行情发展会加速。扩张的价格线或K线反映出上涨的势头，在任何时间段的走势图上都是如此。扩张了就等于利润出现了。在第一个折返时就入场的波段交易者是想借下一波价格上扬来获利。这种投资策略在设定离场操作中极为重要。很多人误以为此时应该持仓，直到动量和价格运动的速度降下来。但是，这种情况对于自然的折返是较高的获利机会。利用价格线扩张模式来发出离场信号，保护自己的收益。结合布林带阻力的作用，当行情逆于普通股民之时，抓住高利润时机获利了结。

识别走势

股市永远是在密集盘整和有向移动之间运行。盘整的区间发出负面的信息反馈，这是一种无向性的状态，其中逐渐变化的价格线和指标在有限的范围内摆动。走势则发出正面的信息反馈，其中每个价格线或指标都在前一个价位基础上发展，并有明确的方向。对于波段交易者来说，这个强有力的轴线比其他任何因素都重要。这些相互对立的因素不断互动，形成各种模式，这是技术分析的核心。

这个基本走势/区间轴是所有时间段和行情走势的基础。通过观察价格对重要价位的反应来识别每个因素。然后，重点分析几根价格线或K线的聚散状况，预测行情的运动。在分析每个行情时都要回答三个重要的走势/区间的问题:

·目前走势或区间的强度如何?

·下一个价格运动的方向是哪里?

·这个运动何时开始?

交易的利润取决于走势/区间轴的情况。随着走势强度和股价发展方向在不同时间段内的综合作用，每只股票总是不断重复着协作、平衡、冲突的周期。当多个时间段都出现定向移动的积极反馈时，强有力的走势就会出现。当离散现象在多个走势图中同时发出负面反馈信息并延迟价格的变化时，会出现最一致的行情区间。

近年来，负面反馈在很多经典走势图模式中得以广泛使用。头肩形、三角形和模形都反映了在一个盘整区间价格无序摆动的情况。如果被段交易者希望继续在股市中生存，则必须尽早找到新盘整区间的信号，应该摆脱按动量交易的策略。价格的收缩盘整需要在极端收缩盘整的情况下才有卖强买弱的条件。

从负面反馈到正面反馈的转变是可能高度获利的机会。价格波动、扩张、成交量在盘整接近尾声时都会降低这种机会。成交量减少了，很多交易者开始转向他处寻找机会。但就在这些平静的空档区，价格扩张的可能性急剧增加。如果价格线狭窄，投资者入场需要格外小心，因为即使一个小小的变化也是一种波动的信号。

整体分析收缩盘整的模式，确定要根据哪一个走向进行交易。空档区很少在技术指标中出现，因为大部分的数学方式无法消化平缓的趋势线。需要用短期价格幅度来分析，以确定转折点的位置。NR7(前面7根价格线中的最短振幅)是一种捕捉空档区的经典方法。紧随NR7的那根价格线通常会引发一个主要的突破。否则，就会在NR7-2(连续的第二个NR7)引发更大的突破。因此，价格发生急剧攀升的概率急剧增加。

走势/区间轴会给当日短线交易提供所有需要的指示信号。短线交易的时间通常跨越几天的时间，可用多屏幕同时观看5分钟、15分钟或1小时的走势图。在大多数行情中存在的正面反馈，通常发生在交易日中波动剧烈的第一小时和最后一小时，而负面反馈通常发生在其他时间段。日内交易或长线交易的安排是一样的:确定收缩盘整的范围并针对突破行情安排交易，或者安排离场。要记住，经典的波段交易策略要求当日价格大波幅运动，这样才能获得较好的回报。波中高极值之间至少应该是2~2.5个点，才值得操作。

波段交易者可以根据价格线简单而直观的扩张和收缩盘整，分析价格的波动。走势通常会反映价格线的扩张，而盘整则反映价格线的收缩盘整。最高的获利机会是在一个低波动阶段的末期(价格线收缩盘整时)入场，在走势折返出现振荡峰值时离场。

要学会识别走势变化的早期信号。当走势转变为盘整，或者行情反转，则需要改变操作设定才能获利。"首升/首败"模式为投资者提供了一个有效的视觉工具，可以击败竞争对手。当前一波价格运动猛跌了100%，此时要谨慎操作。然后，利用经典的波段交易策略进行操作，等待中期高点或低点的出现。

趋势镜像

价格是会重复的。过去牛市和熊市之间的交锋，会留下长久的痕迹。股价在超过以往高度的时候，它们必须不断地重蹈以前的覆辙。这些趋势中的关键点在急剧变化的S/R区域、巨型成交量和逃逸缺口等地方体现。伤痕累累的战场没有扰乱投资者的视线，却给技术分析派指出了无比宝贵的交易方向。

可以用趋势镜像来理解这些波动的区域。通过观察过去的水平趋势，来预测股价在什么位置会反弹或下跌。目前的运动通常会模仿之前模式的角度和强度。趋势镜像能够找到S/R的热点位置。如果前一阶段价格不断从镜像中心往两边振荡，在下个阶段很可能会以同样的方式摆动。这些走势图记忆位的作用就像经典的S/R，或者像下一个前后摆动的波动轴线。每一个类型都需要做出一个合适的交易。

这种时间和价格定位需要精准的技巧来解决。利用趋势镜像走势图在之前的低点到新高点的波动范围内锁定获利操作点位。但是，很多不同的外部力量可以像之前那样阻挡股票的自然反转。当价格反弹，股票会再次出现剧烈振荡，或某个事件也可能引起过多的关注，结果，其他相关的走势特征也变得不可靠了。要舍弃低回报的交易，并且当目前行情逼近这些价位时，寻找突出的趋势镜像价位。然后通过移动平均线、聚集趋势和折返工具对预计的行情进行交叉验证。

注:趋势镜像从过去的牛市熊市冲突的遗迹中构建复杂的价格变化行为，虽然乍一看这个现象难以理解，但是它不过是从支撑和阻力的简单因素演变而来的，开始分析趋势镜像时要结合之前的缺口和水平价格极值，然后，关注收缩盘整和振荡反转的行情，当价格反弹验证这些价位时，就能通过这些重要的特征来预测最明显的行情走向了。

镜像存在的时间有限。随着时间的推移，之前趋势的具体特征被现阶段新价格增强或减弱。支撑位获得的验证频率越高，它的强度也就越大，这是常识。所以，如果价格突破了支撑位，在未来行情中它突破的概率也就越高。这些验证造成了一个简单的等级序列，波段交易者可以用来评估这些价位的强度。同样的方法也可以用来分析趋势线。也就是说，持股时间越长，投资力度要越大。应该谨慎对待过去单个事件和混乱的模式。

若缺口、楔形和飙升的局面同时出现，分析将变得极为困难。但是，这个复杂的走势图下面暗藏着秩序和结构。在之前的走势图上，放一个斐波纳契网格，许多主要折返水平的特征就会凸显出来。把移动平均线也包含到已知的S/R行为的价格活动里去。通过绘制趋势线和平行价格通道来交叉验证预计的转折点。在加入不同层次的价格线之后，重要的价格交叉点出现的交易机会增加。

注:Silicon Grarhics公司的股票趋势线和通道:注复杂的锯齿状。趋势镜像从各个角度反映了过去的价格动向，投资者可以在两个走势图交接的地方对其仓位自圆其说。内在的有向移动被掩盖.投资者有效的预测无法行效进行。注意力要集中在主要趋势特征上，也要考虑这些复杂的趋势线等造成双杀局面的可能性，以免交易遭受挫折。

当趋势发生突破，到达之前多个振荡行情发生的价位时，会出现复杂的价格形态。在这种情况下，新行情持续的时间和之前持续的时间很有可能相同。如果S/R边界明确，就是极好的交易机会。之前的一致表现增加了在收缩盘整行情中成功离场的概率。测算潜在行情区间的快捷方式就是看之前振荡的次数。振荡次数越多，价格最终脱离收缩盘整之前，实施止损退出策略的时间就越长。镜像也能够说明振荡的哪一边有较高的回报或风险。但是，一定要识别其他可能预示获利区域发生早期突破的特征。

趋势镜像可以在很多不同的S/R角度产生。明显的趋势是很多不同的价格运动产生的小趋势产生的。上行和下行的小趋势可以同时对价格移动产生作用。正常的趋势线或通道可能不会全部包含这些异常的脉动。小趋势在数月或数年的周期内会掠过几个交叉点，但是，当每个人都认为它们不会出现时，它们又会出现。

之前的价格行为对目前的价格会产生很大的影响。但不要，以为每个脉动恰好停留在一年或两年前出现的位置。趋势的发展是由许多因素决定的。但波段交易者仍然可以分辨之前因素对目前价格的影响，并且预测主要的反转会在什么位置出现。要好好掌握趋势，并了解，影响行情的复杂因素。要注意主要行情变化的开始阶段，并且连个追踪价格线的运动情况，直到普通股民的投资情绪超出走势图的范围。更好的做法是、逐步回顾制图的过程，把开始阶段的价位贴近右边的角落，然后依次移动价格线进行观看。每个趋势都有一个不同的身份和情绪特色。这种情感能决定贪欲和恐惧的相互作用，引发重要的转而点出现反转。研究股市的趋势镜像历史记录，看看这些潜在的情绪要如何分析。新的获利机会将在哪些躁动的投资行为中突然显现。

晴空

价格和时间之间的关系决定了利润的多少。当价格在较短时间内移动幅度较大，相应的价格线或K线图的长度就会拉长。这种现象就暴露了最重要的机会。波段交易者可以利用这些价格的波动而获利。即便成交量很高，股票走势图中也会呈现持有稀少的状况。当价格呈现如此范围明确的价位时，价格波动幅度很大，并会向下一个阻力位挺进。

晴空可以暴露趋势镜像的价格水平，在此处出现的振荡会急剧增加。之前的振荡越剧烈，此时价格变化的速度就越快。波段交易者可以筛选自己的优选关注清单来寻找最佳时机以获利了结。可以在与之前价格同等水平的基础上，通过不断寻找重复大波动的价格线来寻找晴空的区域。要预测行情很简单:在此价位价格大幅波动的次数越多，再次发生的可能性也就越大。

但并非所有的晴空都是可交易的条件。有些晴空会出现走势混乱以及不可预测的中期价格反转。通过回顾之前价格通道来评估模式的可靠程度。如果两个晴空极值之间没有什么折返现象，这就说明不会有严重的双杀现象。需要在晴空区域的边缘确定一个价位目标，再安排好一个离场设定，当价格线的数目达到之前穿越该区域所要求的平均价格线的数目，就需要离场。可以通过范围明确的水平价位极值来做好安全简单的离场设定，进行波段交易获得可观的回报。

注:晴空袋状可能会持续数月之久，Lycos公司的股票在1999年多次穿过这狭窄的17点的区域。请注意，此阶段至少有16个快速振荡幅度是10点以上，这个走势图也指出了晴空交易的危险。急剧变化的反转通过价格移动来表现，尤其是上涨趋势结尾处、波动最厉害的地方尤为如此。

若出现收缩盘整状况，波段幅度就小了。区间扩张使得最终收缩盘整状况幅度小，波动大。但是它也提醒波段交易者，在面临机会与风险共存的情况下，应该严格管理风险。在活跃的行情中，应该采取防御性的交易策略。晴空区域能引发强烈的反转。可以根据已知的S/R范围和斐波纳契折返规律来预测已经存在的晴空范围内的波动点。再利用以前通道详细的价格/成交量资料，来确定最佳的入场离场时机，以获最高利润。

可以利用斐波纳契走势的详细资料来确定晴空的新高值。这些主要的突破形成的收缩盘整情况和震荡点位通常无法显示有用的S/R数据。但细心观察就能发现，上涨趋势最后38%的幅度会表现为直线上升。在新高点之下的收缩盘整中寻找突破的底部，并就当前的升势绘制扩展的斐波纳契网格，以便确定最后的晴空水平。请记住，这个策略需要极高的自律，因为这个方法不靠之前的通道。

在一个晴空系列完成之后，用斐波纳契网中再来分析在这个过程中隐藏着的反转区。这将有利于酝酿下一个振荡行情重因此区域。可以使用一个网格来对比股价新扩张的情况，以预测下一个折返会在什么地方出现。并且，一定要利用次一级时间段的走势图来确定低风险的交易位置。

走势路标

趋势是根据周期性的买卖行为而演变的，以价格线的方式表现在股票走势图上。在价格发展的关键阶段，普通股民随大流进行交易。走势路标可以用来判断普通股民的力量何时会被耗尽。在绝大部分时间里，分散的市场力量只会干扰市场。要耐心等待关键脉动出现交集。在这些微小的交集点，干扰性信号低，有效信号强。当更多的脉动进入这个区域，有效信号进一步加强，噪音可能会彻底终止。这些有效信号就是波段交易者的获利佳音。

股市的秘密通常需要高超的能力才能解读。幸运的是，波段交易者可以综合分析趋势和时间的正确元素，快速评估每一个新行情的可行性。走势路标可以显示股票走势图中的机会。双顶、跳空和阶段分析，还有其他的立体工具都可以用来分析复杂的股市变化。但是，对于每个具体的分析需要有很高超的技巧才知道如何选用正确的分析工具。新子通常望而生畏，但是市场从来不会以同样的方式揭露其内在的秘密。算术方法制出来的走势图可能表现出趋势线较弱，但是对数走势图则可能表现出强烈的价格通道，支持交易的进行。对成交量的分析可能有利某个交易，但在很多其他的情况下则可以完全忽略。价格上涨可能预示着回升，而布林带却表示应该卖出。波段交易者必须学会运用所有资源，并培养直觉，在合适的时间利用合适的方法来分析最可行的行情状况。

这个关键的过程似乎变得既复杂又混乱。我想用工具箱来做个比喻。木匠如果要做个橱柜，需要用到很多锯子，波段交易者也需要许多正确的工具来做好交易。木匠天天需要用的工具只有几件，其他的工具只在少数特殊情况下才用得到。波段交易者也一样，他们每天都看到相似的走势图，但如果要解决复杂的问题，他们会用特殊的工具。这两类高级工艺人士都知道什么时候该用哪种工具来完成自己的作品。

注:走势路标在不同走势图中的信号可以预测重要的价格运动。Conexanl公司股票发生变化时，两个时间段里的跳空情况给波段交易者发出了信号。日线图上的巨大空洞终止了强劲的涨势，并确定了反转的基础。价格跌到50%到达跳空位置，演变为一个长期的下跌行情。请注意60分钟走势图的小突破口和双顶形态，下跌价格跌破顶部支撑位，并填补了缺口。这是强劲熊市反啸的终结，之后，Conexant公司股票在再跌13点之前，折返又回到突破点，使投资者可以进行低风险的实空。

要发现走势路标，可以通过走势图上两个或更多因素的聚集来实现。这个交叉验证的方法比较客观，可以有较高的成功率。交叉验证的力量在于线性的原理：行情中交叉点越多，交易发生的概率也就越高。用正确的工具来分析走势图，在形成中的模式中寻找利益点。其实，这个简单的分析是每个交易之前所必需的所有准备和分析的内容。

新手通常会忽略很多走势路标，而交易老手则只需要分析价格就能揭开行情的秘密。新手应该专注于自己的股票关注清单，并依之进行操作。有很多股票分析的软件和网络制图方法非常实用，用户可以根据自己的具体情况来做安排。好好利用这些工具进行分析，可以在大海中捞到针。

价格跳空是一个强有力的走势路标点。当缺口处于一个趋势中的恰当位置时，它们就能够揭示隐藏着的S/R阻力位。跳空有很多种形式，波段交易者必须熟悉这些形式，以免在出现跳空时做出失误的决策。例如，日内交易者利用开放型的突破缺口来确定上升介入点，或通过能量消耗性缺口在价格折返验证时卖空。如果把这两者混淆了，后果不堪设想。

成交量和模式周期

普通股民的作用力与反作用力促成了主要的成交量数目。将之前的独特参与和目前的情况进行对比，以确定新行情的相对重要性。无论持股时间长短，当价格折返对这些关键点进行验证时，都要关注这些主要的参考点。但在分析成交量时，必须具体情况具体分析。一根价格线的微小影响，可能会导致对市场认识的严重偏差。跟历史成交量记录进行比较，看近期行情在趋势中的位置如何。

中期日线时间段是计算成交量移动平均线最常用的基础工具。50日或60日成交量平均线与普通股民对所有高流通量的股票的预期形成对比。这个简单的测算方法可以用来当作分析主要规律的工具，以实时评估普通股民的情绪。如果成交量超过日平成交量的150%，那就是一个重要的信号。如果日成交量低于平均成交量的50%，行情低迷，多出现无明确方向的交易。

在价格发展过程中，成交量自然会形成高峰与低谷。它们通常以周期交替的方式出现，并与走势/区间轴相对应。将这个轴线上的价格分布情况与成交量中心趋势相比较，以判断即将出现的反馈性变化。例如，在较长的盘整过程中，成交量要低于正常水平。如果这些盘整区域的成交量峰值远远超过平均水平，它通常就预示着即将出现一个上升突破，形成新趋势。

不要被周期性的成交量异常情况所迷惑。1月份通常有大量的资金入场，因为此时投资者又把钱投入联合基金。夏天是一年之中成交量最低的阶段。在这个阶段，内部人士和机构投资者会去海边度假，留下少数的重量级人物在股市活动。每个月月中的星期五是期权结束的时候，经常会引发强劲的价格变化。

累积/派发指标

交易双方进行价值交换导致了价格的波动。随着市场周期在买卖力量的作用下发生周期性的变化，交易情况会慢慢反映出投资者的期待一一是高位持有还是低位卖出。人们对这个演变过程了解不深，这是股票的累积/派发指标。累积/派发指标通常与价格移动的方向不同。因此，不要认为成交量的激增就立刻会形成持续性的上升动力。

股民买卖股票的原因也各不相同。短线投资的人不想注重长线投资，他们更重视当前的股票价格，他们可以随时清仓。机构投资者则很少进行这种零售式的交易，他们的建仓与平仓需要在一个较长时间内进行。他们是股市里最大的鱼，他们缓慢的动作主导了投资情绪、鼓动了投资动力。这就引发了新趋势移动的回补和验证。例如，在熊市过后的长期盘整阶段，价格会在一个关键的情绪阻力位(如200日移动平均线)附近不断地徘徊。

累积/派发可能超前或槽后于价格变动率。通常，二者之一会迅速发展，然后耐心地等待后者跟上脚步，然后再继续下一个阶段的发展。波段交易者会使用预测性指标来捕捉这种机制，并追踪这两种主要力量的累积/派发情况。累积/派发过程较为缓慢，而且通常把价格拉向自己的一方，而不是推开。在这样的累积/派发情况下，注意观察价格到达超买或超卖水平是出现的反转点。

这种紧张关系有利于验证之前的高点或低点。这些重要的区域对累积/派发的反应比对其他价格水平的反应明显。上行和下行突破都需要普通股民的支持才能继续发展。当股价创新高，只有大量交易才能把股价再拉高。当股价创新低，抛售所造成的恐惧导致股价继续下跌。因此，波段交易者在这些极值附近衡量累积/派发程度，决定是止损离场还是继续追涨。当累积/派发指标表现出成交量低，价格阻力位就会施加影响，产生反转。

不要根据较短的累积/派发指标进行决策。只有内部人士真正了解累积/派发的本质，其他人都不知其真相。机构投资者和共同基金这样的大型投资者，不希望让别人知道自己的动机，因为他们害怕在完成自己的操作之前走漏了消息，行情会出现变化。所以，他们通常慢慢地做强自己的仓位，或者在低价位时买进。这种重要的逆市行为让普通股民难以了解短期内成交量猛增的真正含义。

注:平衡成交量是一种经典的用来分析新高和新低的累积/派发工具，在雅虎公司股票发起千禧年急剧猛涨行情之前的一个多月，平衡成交量推进到前所未有的新高区域，聚集力量等待着上涨的到来，在股价突破之前的高点之时，因为有强劲的聚集力量，因此，即使没有进一步盘整，股价立刻就蹿升到新高。

在股市清淡的时候，行情可能与累积/派发指标均不一致。牛市和熊市行情以混合的方式各自消除较低的日成交量。在这样的环境中，股价在更大范围的行情中表现为上涨或下跌。普通的事件也可能急剧影响股价的走势，普通股民无能为力。当进行短线交易时，要避免情绪性聚集与恐惧性离散这样的中等波动的干扰。

使用波段交易的最佳股票应该是流通量1000万股以上，每日成交量应超过200万。基于成交量的指标在这种成交量大的行情下效果非常好。但必须了解，纳斯达克成交量买入算一次，卖出又算一次。这可能会误导普通股民的行为。对小流通量股票不要使用累积/派发指标进行分析。对于这些股票，大户通常让普通股民觉得行情看好，而大户的最终目的是自己获益。

趋势与成交量

随着趋势的主要方向发展，成交量通常会上升。上涨行情中，股价上升时的成交量应该比下跌时的大。下跌行情反之。如果在上涨行情中下跌的成交量大于上升成交量，就会出现离散，可能会立刻出现趋势的变化。如果在下跌行情中下跌成交量缩水且上升行情成交量增加，也同样会引发离散现象。

在活跃趋势中，对即将出现的反转行情，成交量也可能发出早期预警信号，成交量会急剧背离变异平均线(VMA)。成交量不断下跌表示普通股民的兴趣开始减低。不久，股价就会继续自行下跌。如果成交量升得太快太陡，可能会出现短路，并打乱价格的移动方向。出现成交量峰值的行情，就像投资者缺乏兴趣一样，有效地将买方和卖方清洗出局。这通常是股价的高峰和谷底。

适中的成交量有利于趋势的长期发展。此时成交状况与VMA非常类似，峰值和谷底不多。普通股民的热情和失望导致价格的变化，并能自我满足，促使人们前仆后继地把钱投进市场。在对数走势图上我们就能看到这个阶段的行为，以45°的形态不断重复出现折返，朝短期移动平均线靠近。

新趋势形成的时候，价格或成交量主导着有向运动。如果先出现大成交量的行情，而且双杀的情况较少，交易机会则极佳。当普通股民的热情哄抬股价，累积/派发指标之间就会出现强烈的拉锯。价格最终就像弹簧一样向前冲，释放出压力。波段交易者当然希望在这种情况发生之前就入场交易，但是，即使计算精确，根据成交量来安排的交易设定也可能遭受挫折。累积/派发指标引发的价格离散可以持续很长时间，不会立刻把能量释放完毕。

新的突破需要依靠成交量的支持。之后趋势是否能形成，需要看价格和成交量是否很快出现聚集现象。当价格冲向新高点或之前的趋势镜像时，当前的累积/派发指标必须支持下一个移动。要有一定的成交量才能形成新的价格水平。形成新高的突破需要充足的成交量，并且累积/派发指标要与成交量一致。如果要让股价突破到趋势镜像位置，成交量就需大到可以消化过去的供应和情绪的影响。离散现象快速发展，若成交量不能吸收阻力产生的影响，则会形成剧烈的双杀状态。

出现主要上涨突破时，成交量通常剧烈飙升，远远超过短期平均成交量的水平。当普通股民认识到趋势已经开始活跃，贪欲和恐惧心理开始进一步推动股市。成交量可能很快超过历史水平，并在新高或新低位置有扩张行为。强烈的上涨和下跌趋势都会有类似的成交量状况。活跃的行情中会在情绪化趋势峰值的位置形成巨大的跳空缺口，而短期的折返则表现出活跃程度减弱。在这样的活跃环境中，很少有人希望退出与趋势发展一致的行情。

注:3COM公司的股票(COMS)爆发性直线上升，然后崩盘。当这个技术大腕推出掌上电脑，普通股民疯狂入场。交易最达到顶峰。首发的新股开始交易。此时没有人继续推动COMS。这只股票开始快速下跌，套牢了大量超买的投资者，之后很长一段时间，他们将万分煎熬。

波段交易者密切关注趋势的发展中是否有任何突破的预兆。这个重要的反转通过远超近期水平的成交量来体现.而相关的价格扩张幅度大，并在反转时失败。这个高峰情况标志着目前趋势的结束和一个新盘整的开始。通过K线图就能快速发现这些主要的反转点。乌云盖顶、射击之星、十字星等图形在突破中经常出现。

趋势的最后阶段反映了一个牛市周期中普通股民最活跃的交易情况。这种疯狂的行为正如艾略特理论中的第五波的剧烈变化一样，随后的阶段使高峰时的能量耗尽。一旦出现这种情况，上行或下行的价格靠近这些位置，成交量再次飙升。突破期间形成的极值需要很高的成交量才能突破。因此，若价格朝这些峰值折返，根据经典的波段交易策略，应尽早止损退出。如果股价向高点或低点折返时的成交量极度萎缩，反转的可能性依然很高。

收缩盘整与成交量

初学技术分析的投资者都希望能记住常见的模式，发现自己关注的股票清单中有这样模式的出现，就可以尽快获利。但是，如不付出相当的努力，旗形和三角形是不会让你的钱包鼓起来的。成功的波段交易者必须分析每个收缩盘整的杂乱振荡情况，以预测突破的方向和时间。

股市在正负面反馈之间振荡，成交量特征也发生着变化。普通股民对负面反馈的兴趣不大。这些振荡阶段要消化近期价格的变化，并为新的冲击做好准备。投资者和交易者在这些平淡的行情中以有序的方式获得利润，即降低使成交量上升的交易热情。

对柱状图进行分析，看看在某个模式中，是牛市还是熊市能够赢得小型战斗的胜利。想从突破中获利，就要正确认识普通股民的情绪波动。盘整行情中累积/派发指标的短期突变通常揭示股市的内在规律，正面反馈的出现需要一定的时间。要比较收缩盘整模式中形成的买卖压力峰值的情况。当短期上涨行情中成交量增加，在回落时降低，可以预测会出现牛市。反之，如果低位价格线不断徘徊，但成交量却不断升高，这是恐惧心理的表现，通常预示着最终会向下突破。但是，不管朝哪个方向发展，当一个新形态即将结束之时，成交量总体会下降。

随着负面反馈不断增强，成交量应该慢慢下降并不断萎缩。成交量的趋势线也会倾斜向下，反映下跌行情。在区间发展的末期，价格和成交量在空档区出现同步状态，这是正负面反馈之间的平静边界。普通股民因厌倦而离场，成交量跌入谷底。请关注这个冷淡的交易点，留意新趋势出现的证据。若出现大的成交量，那就是设定未来交易的参考。设定之后出现的价棉变化为行情的发展方向提供了有价值的反馈，并为下一步的走势提供了动力。例如，如果价格上涨创新高，但没有成交量的支持，出现假突破的可能性较大。

普通股民通过成交量来构筑趋势。在负面反馈中隐藏着斗争，影响着最终股市的走向。局面趋于明朗，开始出现一个支持或背离之前趋势的偏见。波段交易者希望通过分析价格线来发现这种偏见。分析时，首先要问自己几个重要的问题，如表3-2所示。

日内成交量

不要过度解释当日成交量的意义。每日总成交量有60%或更多发生在第一个和最后一个小时。波段交易者根据有利的成交量情况来精心设定，等待交易信号；若只在极短时间段使用日内成交量的数据，则容易歪曲结果。所以，对大部分的日内分析，应局限在柱状图内。也可以将下部窗口的成交量指标关闭，把注意力集中在时间和价位上。这个实时振荡指标提供了所有投资者的信息，是极短期持股操作成功的必须信息。

正常的日成交量不断对所有股票显示一个较高噪音与信号比，流动性特别大的股票除外。5分钟柱状图上间隔出现的高峰和谷底就很难有预测的作用，特别是出现巨额交易，效果就更加大打折扣。这些机构投资者的大笔交易扭曲了交易走势图，因为大笔交易实施以后，其表现状况通常都很好。

随着成交量的加大，噪音开始降低。例如，由于大量的投资者产生一个虚拟的指数行情，技术类巨型股产生了独特的日内成交量特性。每一个价位都有足够的成交量，可快速提供数据以精确预测价格。在这种高成交量的情况下，最佳成交量信号来自短期的顶部或底部。带有明确反转价格线的峰值柱状图在交易中与日线或周线走势图一样可靠。

进行有效的日内交易，就是分析成交量的特征在日线图中的短期影响。这个数据确定了新机会成熟的行情，以及必须避免的操作。随着当期股价接近之前最高成交量范围，日内交易者应该注意可能出现的重复行情。这种提前的警告能够让波段交易者观察到行情振荡的增加。日柱状图也能确定突破点和所有日内交易机会中获利程度最高的剧烈变化趋势。

在适当环境下，很多股票都可以成为极佳的日内交易对象。突发消息、警告、公司合并等能够对低市值股票造成数天的高成交量。投资者从这些暂时性的获利股票中买进卖出，价格线急剧变窄，每天晚上都可以通过股票关注清单或股票网站来筛选这些临时宝藏。

无声的警告

隐藏的股市热点会发出无声的警告。这个非同寻常的区域是买卖压力剧烈的交锋处。投资者的狂热使某个价格的成交量放大，但牛市熊市的艰苦对峙也开始形成。当对峙冲突达到沸点，价格就静止不动。波段交易者如果看出无声的警告正在形成，而采取旁观的态度，但是当价格最后突破，不管方向如何，他们都入场交易。在特殊情况下，短期成交量可能是一个强烈的信号。无声的警告很少出现，一旦出现，即预示一个重要的获利机会。当价格活动满足三个条件时，就发出了警告:

·成交量超过50~60根价格线的成交量平均值的3~5倍。

·价格范围低于前7根价格线的平均值。

·价格位于收缩盘整行情内，没有由于高成交量事件被击穿。

无声的警告不应该在S/R内出现。当价格行为尘埃落定时，价格必须处于价格波动范围内。通过趋势镜像的分析，验证之前同样的价格水平的情绪化交易情况。同时还要确保高成交量反映的不是预先设定的交易，如二次销售。

解读普通股民的心理

成交量与价格的表现形式不同。低成交量可能导致剧烈的股市情绪，或者一个意想不到的清淡股市。不管哪个结果，对于波段交易者来说都有价值。这个衡量股市情绪的量化工具在日线图上效果良好，但是会持续弱化日内交易的信号。它既可发出早期预警信号，又可发出终结的信号，而且是在同一个时间发出。成交量反映了普通股民歪曲的心理，在短期内没什么意义，但在关键的趋势和时间的交叉点，其预测功能就非常显著。

成功的短线交易需要正确解读推动价格变化的普通股民的心理。成交量对股票走势图的影响，必须深刻理解。需要知道什么时候用成交量，什么时候不用。要特别注意普通股民参与股市的变化，以及股市的高潮与低谷。这届常能为重要的反转和即将发生的突破发出最清楚的信号。

对上行和下行的突破水平展开的关键成交量事件的认识。和对普通股民奇怪行为的正确理解，就能带来机会。要同时使用左脑和右脑的功能来分析这种复杂情况。在大部分时间里，人的本性在稳定通道的边界内游走于贪婪和恐惧之间。但是，投机者的收益取决于那些公众力量失衡的少数机会。

股票走势图上很多因素能够表现普通股民的情绪化行为，并预测下一步行动。成交量比其他任何工具都能更好地完成这个复杂的任务。但是，要记住，利润仅仅取决于价格的变化。要意识到，价格本身是整个模式周期中体现价格变化最好的超前指标。价格的上涨预示着更多的收益，价格的下降预示着价格会进一步下跌。

熊市行情

如今的投资者很少会遭遇严重的熊市行情。大多数的交易者错误地认为，即使行情大跌他们也能获利，只要把买空策略反过来用就可以了。但是，世界性的熊市对于大多数的卖空都非常艰难。趋势往往很难追踪，因为突然收缩盘整的行情使投资者难以脱身，从而导致严重的亏损。

每一个漫漫熊市都有其特色。通货膨胀或石油价格动荡可能会推动行情，过热的经济或过高评估市值也会引发其他情况。但所有熊市都会有一个共同的特色:在熊市行情短期获利比典型的牛市行情要难得多。波段交易者现在应该为下一个下行阶段做好准备，使自己立于不败之地，并等待更好的时机以实现获利。

模式周期可在熊市行情中为个股提供有效卖空的机会。但在全球范围的熊市行情中，成交量在大部分时间段都急剧下降。股票的流动性降低，交易状况也变得危险。进场离场价差增大，损耗也增加。随着很多股票经纪人卖空的货源耗尽，投资机会开始消失。可靠信息不见了，优秀资源也封闭了，因为人们缺乏交易的热情。

注:Dish网络公司的股票在上涨15个点之前，发出一个无声的警告，日内成交量高，但价格幅度小，且一直没有突破40元的阻力位。可是第二天一早出现了直升突破，形成连续气天的上涨。

熊市行情在很多时间段内都会出现。熊市可以是大规模的、周期性的、中期回落的或者小型向下振荡型的。小型的下跌行情可以持续几分钟或者几天，较长的可能持续几个月。大规模行情可以延续几十年，其间掺杂着多个牛市熊市的振荡。这些周期性振荡行情对如今的波段交易者威胁很大。回顾历史，具体的牛市熊市周期大约延续四年的时间，其中25%的时间(即一年)为活跃熊市状态。

熊市行情重新调整市场基础，并重新梳理股市心理。事实上，价格下跌阶段的时间只占持续下降时间的很小比例。股票指数下跌的速度快于上升的速度，抛售也很快就结束。在其他时间，股市在下跌后开始愈合，成交量在低处徘徊。这也从另一方面说明这些时候进行交易很困难。典型的熊市在高成交量条件下不会结束，20世纪90年代振荡的盘整就是这种情况。价值投资者又开始交易，股市开始渐渐愈合。在那之前，很多其他投资者对这种行情没有太大的兴趣。

相信财经媒体分析的交易者和投资者认为，股市从指数高位跌幅20%，即进入熊市行情。很多投资者对此备感欣慰，如果交易出现较小的下跌，他们就不会信心受挫。但技术上的和l心理上的破坏比低落的百分比更能准确展示熊市状况。这样的痛苦近20年来较少出现。

熊市是对之前牛市过度上涨的调整。其折返的情况且守经典的斐波纳契级数规律。当之前的涨势出现小幅上扬，熊市可能不需要进行大规模修正来调节失衡的状态。但如果上涨超过历史最高点，就需要一个很深的折返，需要几年的时间进行底部盘整，之后才开始一个可持续的新涨势。

波段交易者在周期性熊市中应谨慎操作，除非日内走势图有明确的可交易信号。在这种情况下出现的上涨和抛售，是短线操作的好机会。严格控制持股期，并在短暂行情环境允许的情况下，尽可能多地持仓。要能预见短期回补上扬行情可能发生的位置。尾随那些内部人士一起入场，入场时要利用卖空方的恐慌心理来获利。然后要找到自然的反转点，在盘整后转向卖空操作。要追踪日线图里关键的转折点，但不要被频繁的验证所表现的希望或恐慌所影响。

周期性的熊市走势与普通个股和期权原理是一样的。注意寻找双底或大W形态，看大抛售何时结束。面对这些情绪化的事情，只要精准把握时机就能获得很好的长期利润。但这种情况犹如坠落的匕首，操作时要逆普通股民情绪而为。要密切留意技术指标，在进入下一轮牛市后使用交叉验证法来操作。

第3章 行情分析

第3章行情分析