第14章 第三次观察

特征

威廉.J.欧奈尔(William J.O'Neil)在他经典的《如何在股市赚钱》(Howto Make Money in Stocks)一书给"单柄杯子"模式下了定义。从此，由于《投资者商务日报》 (Investors Business Daily)和其他杂志的介绍，股市媒体就接受了"单柄杯子"这个说法。但没有多少波段技资者能够认识到这个模式的多样性，以及它在各时间段和行情中的表现。

这个经典的模式看起来像一个圆形杯子加一个手柄。它表现为穿越三重顶的上行突破。价格先上升到一个高点，并在形成杯子左侧时下降。股票获得支撑，并构筑横盘整理。一个新的上升行情爆发并向之前的高点靠拢。这就形成了杯子的右侧。在双顶位置又出现抛售情况，股票发生折返。下个阶段的下跌形成较小的手柄，直到价格重新稳定下来。股价继续形成第三次上升，并急剧上升至新高。

交易机制

要注意分析这个模式背后的行情机制。在出现第一个高点之后，价格会先急剧折返，然后再反弹。这种情况使振荡指标反转，买空者应该清仓。波段交易者在价格靠近双顶考验时应该进行新的卖空介入。这有助增加抛售压力，迫使行情再次折返。价格最终获得支撑，而指标也从超卖水平得以恢复。买空者开始觉得这是新的机会，向之前的高点推进时不断积累成交量。这就形成了一个手柄的底部，阻止了行情的进一步下跌，不断积累能量。价格第三次到达高点，并向上突破。

新上升行情的价格运动要靠成交量的支持才能成功。欧奈尔最初的方法要求:上升突破的成交量在形成新高之前必须超过50日平均成交量50%以上。这种方法操作时要求上升行情中成交量高，利于形成上行突破，不能依靠下跌行情。经典的定义对杯形内部的成交量进行了筛选，在杯子右侧的上升阶段的成交量应该要高于下降阶段的成交量和50日平均成交量。

这些严格的要求使波段交易者对这个模式的力量产生了误解。很多"单柄杯子"的模式永远不会出现符合这些定义的标准状况。手柄可能深深折返，或者在杯子上新高位置形成一个底部。在模式形成的过程中成交量可能违反所有的规则，但是在上行突破前仍然表现出极好的累积特征。而且， 一个深深的手柄也可能会在最后的上升开始之前把价格推到杯底。

第三次观察试图寻找这个经典的模式，把时间段从中间切开。它在26周内寻找高点发生突破的位置，而不是在全年的52周内寻找。模式中手柄的信息包含这个复杂形态的多种变化。其信息要求在信号发出后的4周内，行情不会走出新高。这就使股票在突破阻力位之前能够有一个较短的底部和折返。同时，在形成突破的价格线上的成交量至少要达到平均值的150%。

可以利用第三次观察策略对三重顶的突破行情进行操作。虽然"单柄杯子"的形成有很多数学上的要求，但实际行情会以多个独特的形式出现。上升三角形和矩形模式都依赖相同的价格机制。当动量引发价格线扩张时，通道阻力通常在第三个高点产生突破。有时候，相对高点之间的距离是相同的，而不是按杯子和手柄的比例。这个有力的交易模式为波段交易者提供了有价值的观察方向，并对所有此类的突破提供了获利的交易策略。

手柄的位置说明了累积的量。在前一章中已经分析了成交量通常会超前或滞后于价格，尤其在新高和新低时更为如此。当手柄在杯子下方形成时，这就说明要积蓄更大能量才能产生上行突破。或者，如果在两个之前高点的上方形成收缩盘整，就要求坚挺的股票在完成新平台之后急剧地形成走势。此时要留心有可能出现的双手柄形态。这种古怪的模式在之前的两个高点的两侧形成底部。如果双柄杯子模式出现，就要从第一个手柄下方开始测量上一个趋势。把这个距离加到第二个手柄的底部，估算下一个上升行情的价格目标。

这个模型在大多数的中等高点上很有效。于是，波段交易者就有了另外一个非常有价值的工具，从狭窄的收缩盘整中根据突破进行交易。要注意看所有水平的阻力位，看出现了多少个高点。追踪行情返回到第三个高点，并等待价格在阻力位出现暂时的停顿。在价格突破处测算可能有多少回报。很多短期的观测都发现没有足够的获利潜力，不值得交易。当一个形态显得很有可能成事，可以在靠近高点的位置从狭窄范围介入，或者等待上行突破的出现，并在第一个折返时进行交易。

第三次观察能提供极好的日内交易机会。这个模式不像其他短线环境中的模式有那么多限制。这个模式很可靠，经常出现在短线走势图上，并有利于快速获得利润。除了简单看那些高点以外，要注意寻找第一小时内的第三次尝试时形成突破的走势范围。即使小投机者也可以有效地利用这种策略。在1分钟走势图上，找出中等高点，针对快速飙升的价格进行交易，或对超过此水平的突破行情进行交易。

主要的日内行情通常在交易日的最后一小时达到最高峰。一个强劲的走势通常在交易日的早期达到第一个峰值，并用几个小时的时间来验证新的走势范围。如果走势保持强势的话，上升的惯性会在交易日后段把价格再次推到日内的高点。这种情况会鼓励那些等待另一轮上升或预计下一个交易日会持续走势的观望者采取行动。有时行情就在价格达到峰值时收盘，但不会形成向上的爆发。当第二天晨市交易继续的话，形成上行突破缺口的概率就会增加。

观察的策略

一定要等待从收缩盘整行情出现的上行突破，而不能依靠远远低于之前高点的位置开始形成的趋势，且在没有底部的情况下就出现爆发。这些股票可能会剧烈折返，如果找不到任何底部的支撑，那么就会向更低的价位坠落。一定要把注意力放在水平阻力位上而不要放在一系列逐步上升的高点上。这个模式的机制要求在上行突破水平具有很强的能量，这样价格才能急剧地扩张形成一个新的趋势。逐步上升的高点需要一点一点地上升(就像上升的脉冲) ，而且通常会在价格突破形成上升趋势之前就耗尽动力。

在日线图上的第三次观察是行情盘整的极好指标。随着行情的恶化，分析对象比任何其他的钟形态都更快地耗尽能量。如果绝大多数股票不能形成新高，它们甚至可能长时间地消失。在这些阶段可以转移到其他的操作形态，或者转移到较短的走势图上。在最严重的盘整中的5分钟线和60分钟线上，还是会出现强劲的上升趋势。

在实际信号出现之前，可以考虑在收缩盘整期间介入交易。要关注价格何时形成第三个高点，并寻找窄幅价格线。然后在这个紧缩的模式下面找到可以接受的止损目标后悄悄介入。如果短周期走势图中的上行突破引发了强劲的Level Ⅱ，出现了成本价差，这种方法就非常有效。收缩盘整时介入也同样会减少风险，因为一介小型的下跌，证明了交易策略是错误的，而任何上行的突破都会带来利润。

把收盘价作为日走势的第三次观察信号，避免虚假的上行突破。要尽量靠近过去的高点进行操作，降低风险。在剧烈上行突破之后，这种情况只能出现在一个深度的折返中。如果强劲的价格运动无法折返到这个水平，在上行突破之后，在靠近一两根扩张价格线顶部的行'情中注意寻找高水平的紧密收缩盘整现象。如果价格在第四根或者第五根价格线处朝顶部收缩盘整， 再出现一根快速移动的价格线就可能很快爆发。当其他模式都失败之后，应该开始关注次一级的时间段，如果有小型折返就可以介入。然后用平缓的止损目标来积累动量，且不会导致额外的风险。

如果出现新高，不要追逐逃离的行情。在股票开始垂直上升后，出现剧烈反转的可能性就会大大增加。随着价格垂直上升达到新高，会越过自然的支撑水平，而且找不到可以起引导作用的趋势镜像。当反转最终出现，股票的走势无法阻挡，直到卖盘消失，或者抵达一个支撑位。要用平缓止损的方法控制这类风险，如果下跌变得太过剧烈，成本价差现象会急剧增加。

第三次观察有利于形成多种图利离场策略。波段交易者在针对新高突破进行交易时，要考虑持股时间长于其他类型的模式。当模式趋近获利水平，就要在价格下方设一个移动止损目标位。这些趋势会急剧攀升，而且这个简单的策略能够图利很多。或者，可以考虑在介入后直接下限价订单，使它既反映利润曰标又反映止损目标。持股时间较短的策略如果能够在介入后的第一个急剧价格扩张时操作，应会获得收益。这个策略很可靠，等到普通股民也快速涌入时，可以考虑再进行一次交易。

离场的策略应取决于介入点是位于一个趋势镜像内还是在一个绝对高点上。穿越中等高点的突破仍然会面临顶部的阻力，而这会限制利润。可以通过测量与下一个明显的阻力位的距离来设立获利目标。如果这个交易可图利，就应该在阻力位下方离场，除非是计划在预期的折返位控制风险。如果能在折返获得支撑后，从一个双顶失败的深度折返时买进，这将是非常好的图利机会。然后，在上升阶段一直持股到第三个高点，然后稍微减仓，再继续持股等到上升突破。

应用

第三次观察的突破在所有时间段内都可能发生。这个行情的功能非常强大，但只给日线形态提供了小部分的交易机会。要学会识别这个机会多种多样的变化形式。当收缩盘整形态在第二个高点下方积蓄力量，并在主要的阻力位起作用前产生一个小型突破，这个模式能够产生更多的威力。在高点之上的收缩盘整形态可能会令人备感挫败。这个形态可能会产生一个由上升高点形成的趋势线，限制动量的加速。

观察回音

一个好模式会带出一个好的机会。这个模式表明了在趋势发展过程中不规则碎片的重要性。价格走势图形成一个复杂的第三次观察突破，然后立刻创新高，并在此位置形成一个类似的模式。通过认真分析会发现，两个手柄都各自形成了完整的第三次观察模式。

描述

·行情创下新高，并在第二个顶部开始下跌。

·价格在一个较小的时间段内重新验证失败的顶部， 然后折返。

·价格上升，再次考验，并在两个时间段内保持同步。

·行情在两个时间段内都突破了阻力位。

·走势图在一个更高的价格位开始相同的过程。

·从底部低点到高点阻力位的垂直距离是上行突破的一个价格目标。

不必因为观察回音而制订计划，这个复杂的模式出现的时候进行分析即可。它会不断重复，可以帮助我们预测折返水平和多个周期的突破点位。

交易策略(图14-5)

·环球工业公司股票在11.5美元位置(1)形成一个主要高点。

·价格下跌形成小双底并折返62%，然后在十字星反转位(9)下跌。

·在低点的一个验证(4)形成大W底。

·价格完成第一个上升(2)，然后以双顶验证(3)开始下降。

·下一个低点折返到62%的折返位(6)，形成双底，又开始上升。

·收缩盘整(7)在第二个高点下开始积蓄力量。此时完成了第三次观察的变化形式(5)，就在10.5美元下出现了一个上行突破点。

·价格从小型的第三次观察模式突破上行(8)，形成3根价格线的较大模式。

操作与价位管理(见图14-6)

·如果较小模式在靠近10.5美元附近突破，可进行买空。在11.25美元位置的水平高度出现验证时继续持仓，因为很可能这个位置在第三次尝试时，会成功上行突破这个水平。这可能会有30%的利润，然后在14美元处(7)开始振荡盘整。

·一个新的第三次观察模式(4)从位置(1)开始形成。低点(2)在上升阶段折返62%处形成。

·低点(2)同时也是向之前的第三次观察模式进行第一次折返的位置，并且是极佳的介入点。应该在11美元之下设置一个严格的止损位。

·新高在15美元之上的验证失败(3)。

·下一个折返以长锤头线结束。价格上升到15.5美元位置，折返一根价格线，然后推进到更高的价格位(5)。针对上行突破进行交易，把止损点设在15美元下。

·一个快速进行的振荡对价位进行验证(8)。

·向第三次观察模式的顶部(6)靠拢的第一个折返，是另外一个低风险的介入点。

回报/风险率

这个流通程度小的股票风险低，却能够提供可观的利润。风险程度在大多数情况下保持在一个点位以下，而回报却保持在2~3个点位。如果价格运动幅度小，就不允许非常短期的交易，只有利于长线交易。要注意折返如何对第三次观察的高点支撑位进行回应的。这些自然的阻力位形成低风险的探底过程。

经典的第二次观察

这个模式代表着经典的单柄杯子的突破模式，在日线走势图的分析中可以体现。这是长线交易的机会，除非短线运动能够快速获得利润。在突破开始后，情况变得有趣，此时动量策略能产生最佳的回报。若内在的行情保持坚挺，可以在折返时买入。

描述

·股票出现长期高点并强劲反转。

·底部开始形成，至少会持续1~3个月。

·价格上升，验证之前的高点，但是验证不成功。

·下一个折返停留在支撑位的顶部，这个支撑位是在筑底阶段形成的。

·股票折返，朝之前高点挺进，并强劲突破。

·从底部低点到高点阻力位的垂直距离是上行突破的价格目标。

这个形态出现的信号发生在新高被突破之后。这会在初期增加风险，因为普通交易者已经开始入场交易。应该等待一个折返的出现，或者将有希望的交易对象列入观察名单，在价格抵达新高验证位的几个交易日前完成。这些上行突破通常非常强劲。这就对初期的折返形成限制，还可能迫使设置有独立的止损目标的跟随简单趋势的策略。

交易策略(见图14-7)

·一根长的扩张价格线(2)推进到9月份的高点(1)，并预告第三次观察模式的上涨突破。

·第二天早晨开盘时，出现小型的缺口(7)。如果波段交易者能够认真分析交易日中第一小时的走势，并确认缺口有效，那么这就是极好的日内介入机会。

·在9月份的影线中设置一个止损位进行长线交易。在缺口后设置一个止损位，进行日内交易或短期波段交易。

·接下来的两根价格线从布林带顶部突破，此时必须快速离场。

·若要向第三次观察高点推进第一个折返(3)，需要介入时有高超的技巧，因为它不会抵达支撑位。较短周期的走势图可能会表现出一个低风险的日内交易机会。

·向100美元(5)靠拢的两个折返都是极佳的介入机会，但操作需要快速。

·趋势线(4)从折返开始形成。

·最后一个折返(6)出现反弹，突破趋势线形成墙上孔洞，上涨结束。

回报/风险率

这个模式要求放宽止损，加强风险承受能力。高流通性使这种情况下的短线介入很危险，对交易却是一个高回报的机会。小型缺口突破第三次观察形成新高，这种形态对于所有交易者都是极佳的交易机会。很多经典的交易形态的特点在于某个价格和时间点形成的完美的操作模式。

波段观察

短线行情形成很多的第三次观察变化类型。这些变化类型通常出现在收缩盘整行情的内部，需要谨慎管理。60分钟走势图提供了逻辑的起始点，可识别这些被段交易的机会。对于日内观察的突破不必要求完美的S/R指标水平。这个波动会形成很多小型的突破，波段交易者需要有高超的观察力来估算交易的回报与风险。

描述

·日内行情在5~10个交易日内形成一个失败的双顶。

·价格折返的幅度不会超过62%，井上涨进入验证区。

·行情继续上行，突破形成新高。

·从底部低点到高点阻力位的垂直距离是上行突破的价格目标。

折返行情可以通过几个价格点就突破深层的斐波纳契水平，但是当折返向100%折返位下降时，应观望。这就说明，可能出现趋势的变化或者一个不同的收缩盘整形态。当走势图干扰严重，不好分析，就要试图寻找逻辑的上升突破点。需要记住的是，交易当天的时间点会影响短期的交易效果。小型的第三次观察上涨突破，在时间上的对应要优于与价格上的对应。

交易策略(见图14-9)

·得克萨斯仪器公司股票在75美元处形成一个十字星(4)，它标志着波段的结束。

·相关的价格线在74.25美元处形成一个阻力线(1)。

·第一个高点以岛形反转(9)下跌突破。

·价格重复形成缺口(3)，穿越50日平均线。

·双顶验证(5)形成一个下跌趋势线(2)。

·价格折返到62%折返位，并形成一个小型双底形态(7)。

·下一轮上升又推进到趋势线(2)并进行一天的收缩盘整(6)。

·一个晨市缺口(8)突破趋势线(2)和阻力线(1)。

操作与价位管理(见图14-10)

·在第一小时的验证过后，根据缺口(1)进行交易。上涨突破价格线的幅度较小，因此风险也较低。

·价格在整个交易日中上升，双杀形态少，且有NR7模式，并在最后一小时(2)内突破，创下新高。股票收盘时停留在交易日高点附近，交易者会希望持股过夜。

·第二天晨市形成一个强劲的缺口(3)和宽幅价格线。对于这样的5点位缺口，需要快速离场。这根扩张价格线也说明可能获利。

·第三次观察上涨突破的位置，位于整个上升行情的中点(5)。

·在随后的6个交易日中，价格是一个紧缩的对称三角形(4)，最终向下突破回补缺口，并出现反转。

回报/风险率

一个为期两天的波动操作能够很轻松地产生10个点位的利润，而且风险不大。第三次观察高点出现上行突破，且双杀状况很少。此时的价格运动有利于持股过夜。如果不持股过夜，快速离场，仍然有1~3个点位的利润。最大的危险会是在宽幅缺口位置的买进，但是披段交易者永远不会进行这样的危险操作。