使用频率下降的比较

对伯南克本人的前后两次讲话进行比较，我们看到他在不同程度上降低了一些词的使用频率。比如，在第一次的讲话中，prices（价格）这个词出现了21次，而在第二次讲话中，它只出现了10次。同样的，boom（繁荣）这个词在第一次讲话中出现了9次，可到了第二次讲话，我们就看不到它了。还有Inflation（通胀）这个词在第一次讲话中出现了10次，第二次讲话中只有5次。Oil（石油）这个词在第一次讲话中出现了6次，而在第二次讲话中也只有2次。我们能够看出第二次讲话对那些与经济增长、通胀和繁荣相关活动的关注度在降低。

比较伯南克与特里谢的讲话：横向分析

交易者都想在评估国家间的宏观发展，甚至是企业间的长远发展时掌握先机，他们现在依靠的是那些滞后的宏观经济指标和对企业态度的调查结果。在不远的将来，交易者就能用上文本挖掘来比较两份文件中单词的出现情况。比如，将英国中央银行的会议纪要与联储的会议纪要进行比较，可以深入了解它们之间在政策和侧重点上有无明显的区别。也可以对行业领军人物的讲话及其企业的年度报告进行文本挖掘，那些数据就能转变为该行业的先行指标。在对两个人的讲话或对两个国家的文件进行横向比较时，重要的是判别哪些词是他们共用的，哪些词是它们各自独有的。让我们看一下伯南克与特里谢的两篇讲话。

在伯南克的讲话中最常被提及的单词（见表12.3）与在特里谢的讲话中最常见的单词（见表12.4）的比对中，我们能够看出这两个讲话尽管相隔时间不长，但是在侧重点上却有着明显的差别。

当我们对特里谢的讲话进行文本挖掘时，也发现与伯南克的讲话相比，有些词只出现在了特里谢的讲话中，那么这些词就引发了人们很大的兴趣。特里谢17次用到了refinancing（再融资）这个词，又有13次用到了turbulence（紊乱）这个词。而伯南克却没有用过它们之中的任何一个词。我们还注意到longer-term（长期）这个词只出现在了特里谢的讲话中，它表明了对远期的政策目标会优先考虑。而伯南克则没有使用这个词。

伯南克与特里谢两人都用到了的单词

我们同样也来考察影响伯南克与特里谢两人都用到了的单词。在这些单词中，使用频率的不同也能揭示出他们的本意。伯南克有23次提到了credit（信贷）这个词，而特里谢提到了它3次。伯南克使用了economy（经济）这个词11次，而特里谢提及了它1次。伯商克有28次讲到financial（金融的）这个词，特里谢用了14次。最为暴露无疑的是，伯南克提及markets（市场）这个词16次，而特里谢只有4次。

对联邦公开市场委员会的声明进行文本挖掘

全球的交易市场都等着看联邦公开市场委员会（FOMC）在发布声明的时候会说些什么。这些声明都不会很长，字数大概有65个单词。因此，对每个词都要仔细去研读。大家已经达成了共识，这些声明在发布后的那一刻，它们一定对市场的走势起到推动作用。

2008年1月22日，FOMC不同寻常地宣布降低利率75个基点。仅仅在8天以后，它再次宣布降低利率50个基点。这些声明都推动了市场的走势。目前，并排分析是常用的分析方法，你可以通过阅读两个并排在一起的声明，来比较它们在关键词上的侧重点。

这个方法其实是很笨拙的。有了文本挖掘，这个问题几乎可以在一瞬间解决。当对表12.5中的声明中单词的出现频率和独有单词的出现进行挖掘，并记录下每个关键词在这段时间内出现的次数，我们对情绪上的细微变化就有了更深的认识。这个记录频率的图表是一种新的图形，交易者很快就能用上。我们把FOMC从2007年1月31日到2009年4月30日的每一个声明做了文本挖掘。你可以在http://www.sobolsoft.com这个网站上找到我们使用的文本挖掘的软件。

我们选择了几个关键的单词，并从2007年1月的声明就开始记录它们出现的频率。我们看到Economic（经济）这个词出现的频率呈上升趋势（见图12.3），反映出FOMC关心经济增长问题。与之相对应的是，对Inflation（通胀）这个词的关注度出现了上下摇摆，而且实际上它的使用频率在下降（见图12.4）。而Federal（联邦）这个词在一整年中都很少用到，可是在年尾时却出现了突然的拔高（见图12.5）。Market（市场）这个词的使用频率也随着时间的延伸而发生着变化（见图12.6）。对Growth（增长）这个词的使用情况很有趣，因为它从2008年8月见到峰值后，就出现了陡然下跌（见图12.7）。

关键的问题就来了，哪些词的关注度在增加？又有哪些词的关注度在降低呢？在此，我们的建议是，用图表语言来反映不同时间的出现频率，是对市场情绪的技术分析中涌现出来的很重要的形式。

FOMC会议纪要

中央银行的会议纪要也在发布，并同样会对市场产生影响。对会议纪要的文本挖掘让交易者可以洞察情绪的变化。现在有程序能将文件中的关键词图示化。它们可以用不同颜色和形状的文字框来表示文字在重要性上的差异。比如，红色通常被用来标注关键词。法国的EagleSoftware公司将2008年12月16日，2008年1月28日和2009年3月18日的FOMC会议纪要文本进行了处理，开发出了一个展示方法，可以关键字组织在一起，用IN CELLS的形式表现出来。（完整的单词分解表见表12.6）每个日期的会议纪要都对应着一张图，文字的重要性由颜色，文字框的大小和与中心点的距离来表示。

实际上，排在前25位的单词清单记录下来的是政策制定者所追踪的概念。从交易者的角度看，这些会议纪要之间的差异应该是需要重点关注的。这里我们举个具有关键性的例子：decline（下降）这个词在12月16日的纪要中出现的频率是17%，而在3月18日的纪要中，这个频率跌到了10%。同期，Inflation（通胀）这个词的出现频率保持在5-7%的这个区间。

比较伯南克与特里谢的重要讲话

2008年1月10日，伯南克发表了一个有关金融市场的重要讲话。一年零一个月之后，在2009年2月20日，特里谢就欧洲中央银行（ECB）如何应对金融危机发表了讲话。通过文本挖掘的分析方法，我们能看到哪些词是这两位政策制定者碰巧都用到的，哪些词只是其中一位用到过。在比较当中，引人注意的还是那些只出现在其中一位讲话中的词。尽管金融危机是全球性的，但从这些词中能看出这两位政策制定者的倾向，他们的关注点存在着很重要的差异。特里谢最常用的20个词便显出

他对未来的预期是以欧洲为中心的，将应对危机本身看作时一个过程，而伯南克在那个时期关心的是引发危机的与住房市场有关的问题。

你会看到文字如何会成为市场预期的先行指标。情绪分析的未来发展将朝着从政策制定者的关键声明中提取实时信息的方向走。根据主要政策制定者的声明，会做出实时的文字图表来反映单词使用的频率，在不同声明中共同出现的一些单词及其只出现在某个声明中的另外一些词，它们很快会变成交易者每天都离不开的工具。让人兴奋也是很重要的一点是，当文本挖掘使得实时文字分析，这些文字本身会成为不同的

情绪单元，而一个新级别的指标和信号就此产生。我们离实现这个目标的日子不远了。

在这里，文本挖掘是作为对价格运行进行技术分析的一部分而存在的。