价格反转图与货币波动性笑脸

在货币期权交易中，另一个使用价格反转图的地方是用在波动性笑脸的曲线上。波动性笑脸指的是曲线的形状，这些曲线是由取不同Delta值的行权价格中暗含的波动性生成的。在货币交易市场中，这些笑脸是很重要的曲线。理论上讲，如果市场没有偏向于任何一个方向，那么这个曲线就是一个简单的笑脸。但是当市场有所偏重时，你会看到一张偏向于某个方向的伪笑脸，它反映了市场情绪是倾向于看涨期权还是看跌期权。交易者面临的问题就是如何来解读波动性笑脸。它是先行还是滞后了？或者是过度表现了？当交易者将价格反转图与波动性笑脸联系在一起后，就能确认图中的笑脸曲线是否发生了反转。

举例来说，在图7.8a中的波动性笑脸，就倾向于看涨期权这一边。当期权交易者看到这张图时，就会考虑、在交易欧元/美元时选择看涨期权，欧元/美元的价格反转图（见图7.8b）上显示出，笑容不可能持续，因为价格反转的方向没有确认这一点。

下面我们来看另一个澳元/美元交易中的例子。在图7.9a中，我们可以看出波动性笑脸非常明显是倾向于看跌期权这一边。交易者管这叫做伪笑脸。而事实上，它的倾斜度是很严重的。按照这张图，交易者可以断定，根据曲线的方向，他接下来会顺势进行看跌期权的操作。然而，图7.9b的价格反转图显示，澳元/美元仍处在一个很长的连创新高的序列中。在这个例子里，笑脸与趋势的方向是相反的，或者它可以引领趋势。在价格反转图中，还有一些有趣的线索。你会注意到，创新高的柱体在不断变短，最后几乎走平。这就表明趋势已显疲态。如果交易者预测会发生反转，那么就会买人看跌期权，从最后一个低点倒数三个柱体，就能得到行权价格的大致点位。在图7.9b中，这个点位是0.8624，所以，0.86应该是买入看跌期权时不错的行权价位。