第十一章 利弗莫尔操盘术实战指导

利弗莫尔法则——揭示交易的秘密

知行合一。

——苏格拉底

一个成功的投机者必须时刻学习以下三点。

入场时机——什么时候出入场，就像是利弗莫尔的密友、棕榈滩赌场老板艾德·布拉德利经常说的：“什么时候持有，什么时候收手。”

资金管理——千万不要随意亏钱，不要亏掉你的筹码、你的仓位。一个没有了现金的投机者就像是一个没有了存货的杂货店主。如果没有了现金，那你就出局了。所以千万不要亏掉你的本钱！

情绪控制——在进行一笔成功的交易之前，你必须先制订一份清晰详细的交易计划并且严格执行。在真正开始投机之前，每个投机者都必须制订一份充满智慧的作战计划，根据自己的性格特征作出修改。投机者最需要控制的就是自己的情绪。要记住，推动股票市场的不是推理、逻辑或者纯粹的经济学。真正的推动力量是人性，而人性从未改变。这是我们与生俱来的本性，是不会改变的。

“除非你拿出真金白银进行投资，否则你是不会知道自己的判断是否正确的。”

利弗莫尔曾经说：“如果你不把自己的钱拿出来放在赌桌上，你就没有办法测试自己的判断是否正确，因为你没有真正测试你自己的情绪。我相信控制股票市场走势的是人的情绪，而不是什么推理。生活中任何重要的事情都是这样的：爱情、婚姻、教育子女、战争、犯罪……只有很少的时候驱动人们的力量是理智。”

“当然，我不是说销售额、利润、世界局势、政治和科技这些要素对于股价不起作用。这些因素最终都会起到一定作用，而整个股市以及个股表现也都会反映出这些因素的影响，但是力量最大、最极端的因素还是人的情绪。”

“我相信什么事情都有周期，生命有周期，市场也有周期。这些周期常常是走极端的，很少有机会达到平衡。周期就像是大海上的波涛，情况好的时候浪头就比较高，当狂欢结束时，低潮就会浮现。这些周期总是出人意料地来来去去，无从预测，想要经受周期的挑战，你就必须节制，泰然自若，时刻保有耐心——不管情况好坏都得如此。但是你要记住，技巧高超的投机者知道，无论市场情况好坏其实都是能够赚到钱的，只要像我一样，做多做空都没有任何心理负担。”

市场原则

“很久之前我就意识到了，股市的波动趋势不会那么显而易见。股市就是想要在绝大多数时候愚弄绝大多数人。我的交易原则建立在逆向思维的基础上，跟人的本性是相反的。”

·及时止损；

·在满仓之前一定要确认自己的判断正确；

·如果现在没有什么充足的平仓理由的话，那么就让利润奔跑；

·只做龙头股，不过市场发生变化，龙头股也会不断变更；

·不要同时关注过多的股票，以保证充分的关注度；

·出现新高可能是有效突破的信号；

·在大幅回调之后，贱价股看上去像是特价商品，不过他们经常会继续下跌，或者没有什么上涨的希望。所以离他们远远的吧！

·运用关键价位来找出趋势的变化以及确认趋势仍旧持续；

·不要跟盘口作对！

“研究股市其实就是在研究周期，如果趋势发生变化，那么动能不降低，新的趋势就会一直延续——处于运动中的物体会一直保持运动的。记住，千万不要逆市操作，不要跟行情对抗！”

“在市场作用下，价格是会一直波动的。价格是不会一直上涨的，当然也不会一直下跌。对于警惕性高的投机者来说这是一个好消息，因为这让他多空两头的钱都有得赚！”

把握市场时机的原则

原则一，通过“等待时机”——而不是冥思苦想的方式，我们才能真正从股市上赚到钱。不等到所有的风险因素都站在你这边就先别交易——你应该遵循从宏观到微观的交易原则。当你已经建立好头寸，接下来的难题就是保持耐心、等待平仓时机的出现。赶快获利平仓的诱惑是很大的，有时候你也可能出于失去账面盈利的恐惧而回补头寸。这种错误已经让上百万的投机者亏损上百万美元了。在入场的时候你要有好的理由，同样，在离场的时候你也要有好的理由。想要赚大钱，只能在大的波动里耐心等待。

原则二，只在所有的风险因素都站在你这边的时候才进行交易。没有人能够时时刻刻都参与市场且时时刻刻都盈利。有些时候，你就是应该完全离场。

原则三，如果一个人犯了错误，那么现在他应该做的唯一的事情就是改正错误，不要一错再错了。赶快止损吧，不要犹豫。千万不要浪费时间，当股票跌破你的心理止损位时，就立即平仓吧。

原则四，股票的表现经常像是人一样，会有不同的个性：有的咄咄逼人，有的保守，有的非常容易紧张，有的直接，有的讲逻辑，有的循规蹈矩，有的让人捉摸不定。研究股票就像是在研究人，研究一段时间之后，你会发现他们在特定场合下的表现是可以预知的，这很有用，你可以用来把握股票波动的时机。

原则五，买股票从来不要嫌价格太高，卖空也从来不要嫌价格太低，关键是要合适。

原则六，如果你面前出现了一个清空一大笔流动性差的头寸的机会，但是你没有把握住，那么这将是一个非常昂贵的错误。

原则七，如果你运气很好，在股市里面遇到了一个非常好的赚钱机会，但是却没有把握住，那么这也是一个错误。

原则八，如果市场在一个狭窄的区间震荡，股票基本上没有什么波动，那么此时预判市场将于何时朝哪个方向运动是一件非常危险的事情。你必须等待，等待市场突破盘整区间，不管突破的方向是向上还是向下。总之千万不要去预判！你应该等待市场给出确认的信号！千万不要跟行情对抗，应该遵循最小阻力线，交易要有依据。

原则九，千万不要花太多时间去寻找推动某支股票价格波动的真正原因。相反，你应该密切留意盘口。答案总是隐藏在盘口给出的信息里面，所以还是不要徒劳无功地寻求‘为什么’了。股票市场里，每一波大行情背后都会有某种无法抵抗的强大力量，日后这些原因总有浮出水面的那一天。所有成功的交易员都应该认识到这一点。

原则十，股票可能上涨，可能下跌，也可能盘整。不论上涨还是下跌，你都能够赚到钱——你可以买人，也可以做空。至于你的单子是朝哪个方向的，对你来说没有任何影响。你不能带着个人感情来做交易。当市场开始盘整，而你理不出个头绪的时候，就放个假休息一下吧。

原则十一，你要留意一种危险信号：“一日反转”，这个交易日的高点要高子前日的高点，但是收盘价又低于前日的收盘价，同时当日成交量大于前日。这个时候你就要小心了！

原则十二，如果股票的走向跟你的预期相反，那么赶快出手卖出吧！这个事实说明你的判断是错误的，赶快止损才是上策。

原则十三，等待，耐心地等待吧，直到所有的风险要素都对你有利，这个时候再进行交易——只有耐心才能够赚到钱。

原则十四，你应该仔细研究那些价格突然下挫的股票，这些股票此时走出了一根陡峭的阴线。如果股票没有迅速反弹的话，那么很有可能它将会跌得更多——因为这说明股票本身出现了很大的内部问题，不过具体原因之后人们才看得到。

原则十五，股票的波动依据是未来。股价已经充分地考虑到了现在的种种因素。

原则十六，真正的买点或者卖点的信号是突破关键价位，这个时候趋势刚刚逆转，一波新的行情即将发动。只有抓住这种行情的改变，你才能够赚最多的钱。

原则十七，市场上有两种关键价位。一种是反转关键价位，它的定义是“一波大的市场行情的起点，趋势由此发生转变，此时市场情绪绝佳”。你不用考虑它是不是发生在一波长期趋势的底部或者顶点。

而第二种关键价位是“延续关键价位”。刚才说到的“反转关键价位”意味着行情的方向确实改变了，而“延续关键价位”则确认了之前的行情将延续下去——之前的盘整是为了下一波的大幅上涨。

但是你还是要小心，关键价位往往伴随着成交量大幅放大。

关键价位是一种特别好用的判断入场时机的工具，它能够揭示何时应该入场，以及何时应该离场。

原则十八，在一波牛市的尾部，你要观察股票的市值究竟有多疯狂，好的股票的市盈率可能达到30、40、50甚至60倍。正常情况下，这些股票的市盈率一般只有8。l2倍。

原则十九，有时候一支股票上涨根本就没有什么好的理由，纯粹是因为外界投机，很多人都在跟风，以为这是市场的宠儿。

原则二十，“创新高”是非常重要的时机点。一个新高意味着股票已经突破了高悬在头上的卖压，之后最小阻力线将强势向上。多数人看到股票出现新高的第一反应就是立刻平仓，之后再去投资别的更便宜的股票。这是错的。

从宏观到微观进行交易的原则——关注市场大趋势

原则一，在进行交易之前，投机者必须了解现在的整个大势——也就是市场的最小阻力线。他必须搞清楚，现在这条最小阻力线是向上的还是向下的，且这一原则适用于个股和整个大势。在交易之前你所要明白的最基本的事情就是整个大势何去何从，是向上、向下还是震荡。在最终决定交易之前你必须要搞清楚这一点。如果现在整个大势对你不利，那么你现在做交易就是非常吃亏的——要记住，你应该跟随趋势，随风而行，千万不要逆市操作，而最重要的一点是——千万不要跟市场争执！

原则二，板块的运动是把握时机的关键——当股票波动的时候，他们是绝对不会单独行动的。如果美国钢铁要上涨的话，那么要不了多久，伯利恒钢铁、共和钢铁和坩埚钢铁肯定会紧紧跟随。这一原理是非常简单的，如果美国钢铁的基本面非常好，所以才成为市场新的宠儿的话，那么钢铁板块里面的其他类股肯定也会因为同样的利好而上涨的。

原则三，只交易强势板块中的强势股票。在任何工业板块中，只买最强势的龙头股。

原则四，仔细观察市场里面的龙头股，那些在牛市中引领大盘上涨的股票。当这些股票开始蹒跚起来，不再屡创新高的时候，这往往就是市场即将转向的信号。而随着领头羊转向，整个大势也即将转向。

原则五，在研究市场动向的时候，只去关注当天的热点，那些领头羊。如果你不能够从当日的热点中赚到钱的话，那么想要从股市中赚钱就相当困难了。热点集中了当日的主要波动，这正是赚钱的地方。这种方法同时控制了你的关注范围，能够帮助你将注意力集中，你也能够更好地控制自己的精力。

原则六，在你买股票之前，你必须提前清晰地想好，如果股票走势跟你对着干，那么什么时候你必须清仓，也就是设定一个明确的止损点。更关键的是，你必须遵守事先制定的规则！

原则七，市场里成功的交易员只应该参与那些胜率最高的投机机会。一开始先用小头寸试单，看看你的判断是否正确，之后再不断加码。千万不要一次性建仓——用试单来确认判断和时机，同时找出最小阻力线。试单的方法同样也是“资金管理”的重要组成部分。

原则八，如果出现“出人意料”的情况，交易员必须立刻作出反应。这种情况你是根本无法预测的。如果你前面出现一个送钱的机会，那就抓住吧。如果出现一个坏消息，那就赶紧跑，千万不要回头看，也不要犹豫——赶快清空自己的头寸。

原则九，在长时间的上涨之后，如果出现成交量放大，甚至出现大笔对敲（同一投资人用不同账户同时大笔买人和卖出的行为）的时候，此时一定要小心。这算是一个蛛丝马迹，是上涨趋势即将见顶的红色警报。同时，这也可能反映了股票正在从庄家手里砸给散户，从专业投机客那里转移到一般社会大众手里，从不断吸筹的阶段转向不断出货的阶段。一般公众往往认为这种放量是交投活跃的标志，是一个健康的市场正在经历正常的回调，他们天真地认为市场的顶点或者底部尚未到来。

资金管理的原则

原则一，设定止损点！投机者应该明确，一旦行情开始逆转，究竟什么时候要卖出。在建仓时，这非常重要。你可以在股票波动的过程中采用跟踪止损，虽然说我用的都是心理止损。关键是你要严格按照自己的交易规则行事！在一笔交易中，千万不要亏掉10%以上的本金。想把亏掉的钱赚同来差不多要难上两倍。我是从对赌行里面学会这一点的。当时我就是采用10%的保证金原则。如果亏损超过10%的限额，那么对赌行就会强行平仓。所以说10%的止损规则是一项重要的资金管理规则。我一再强调，这是一个关键的“把握市场时机”的规则。

千万不要亏掉10%以上的本金！

如果你亏掉了50%，你需要赚回100%才算回本。

原则二，千万不要追加保证金，更不要逆市加仓。

原则三，每隔一段时间就把账面盈利变现。把你的盈利中的一定比例从市场里提出来，放在一个安全的地方，比方说存起来，或者买债券，或者购买年金。现金为王，过去是、将来也会是这样。你总要储备一些现金。我最大的错误就是没有一直遵循这项投资原则。

原则四，你必须仔细检查并且理解时间的含义。

“时间并不是金钱，很多时候你就应该把钱从市场里拿出来，放在一边——时间是时间，钱是钱——这个时候你没有把钱挥霍掉，等将来时机成熟你就可以再拿来投资，也许会大赚一笔。所以你要有耐心，耐心才是成功的关键。千万不要凡事匆匆忙忙的。”

原则五，千万不要急。那些成功的投资者不会时时刻刻都在市场里面投资的——很多时候你都应该完全持有现金。如果你不确定市场的走势，那么就待在场外吧，等下一波行情确认之后再行动。

原则六，在满仓之前要试单。在初期试单之后，如果没有盈利的话就不要尝试加仓了。千万不要一下子就满仓入场，而是要等你的试单，你最初的头寸出现盈利，这个时候再满仓出手不迟。

具体来说：第一次买入你先建立整个头寸的20%，第二次再买20%，第1次再买20%。

等待市场出现确认信号，证明你的判断正确无误——这个时候再买人

你剩下的40%的头寸。

你要把每一笔试单都当作是建立完全头寸的重要一步。一旦股票在任何时候跟你唱反调，就赶快将所有头寸平仓，千万不要让自己的损失超过投资本金的10%。

原则七，将亏损的股票卖掉。如果所有的风险因素都对你有利，就让赚钱的股票奔跑。

关键的资金管理原则总结

·保护自己的本金——充分利用试单操作买人；

·严格遵守10%止损的对赌行规则；

·随时留有现金储备；

·要敢于持有盈利的股票——让利润奔跑，当然也要严格止损；

·如果赢了钱，就取出其中的50%放到一边。

情绪控制的原则

原则一，情绪控制是在市场中生存最关键的因素。

原则二，千万不要预判！等待，直到市场给你信号，让你看到蛛丝马迹，给你暗示，这个时候你再行动不迟。当你的想法得到确认之后再行动吧！预判是成功的克星，是贪婪与不切实际地希望的兄弟。千万不要把决定建立在预判之上。市场总会给你时间去交易的。如果你等待信号出现再行动，你还是会有很多时间去采取行动。

原则三，所有的股票都跟人是一样的，他们都有自己的个性：有的咄咄逼人，有的保守，有的特别敏感，有的直接，有的迟钝，有的古板，有的超前，有的讲逻辑，有的完全不讲逻辑。研究股票就像研究人一样，一段时间之后你就会发现在特定的情况下，这些股票的反应是可以估计出来的。一些交易员只在一支股票的特定价格范围之内交易。

原则四，千万不要花太多时间去努力找出一支股票价格波动的具体原因。相反，你需要看清楚价格是怎么波动的。其中的关键是行情是怎么波动的，而不是行情为什么这样波动。最关键的是——千万不要跟市场争执。

原则五，一个股票交易员经常会因为听了别的交易员的意见，而改变自己之前的看法，被别人说服了，觉得自己的判断是错误的。就算没有那么严重，听别人的意见也经常会导致交易员犹豫不决，判断错误。这种犹豫很可能会导致信心的丧失，这也意味着将来可能会亏钱。

原则六，小道消息有各种各样的来源——可能来自某个亲戚、你的爱人，或者是一个深度参与了某项投资的朋友，这个朋友希望有钱你也一起赚。不过小道消息也可能来自不法推销员或者罪犯。你要记住：

所有小道消息都是非常危险的——所以最好不要去打听小道消息！

原则七，把“希望”从你的交易词典中移除吧。希望股票按照自己的意愿运行其实是一种赌博。如果你没有充分的理由去坚定持有某一支股票，那么还是不要在这棵树上吊死，去交易你更加理解的股票吧。主观地希望一支股票上涨或是下跌，这就是股市里面许多投机者衰败的原因。希望是与贪婪如影随形的。

原则八，必须时刻留心你的情绪——千万不要因为赚了钱就洋洋自得，或者因为亏了钱就非常沮丧。你必须要达到那种“泰然自若”的状态，能够撑控自己的行动。

原则九，市场的根本规则从来不会改变——唯一改变的就是市场参与者，新的参与者对于之前大的金融兴衰周期基本上一无所知，比方说1907年的大崩盘，或者是1929年的股灾，因为他们根本就没有那段经历。对于这些投机者来说，那种经历是全新的——不过市场早就见怪不怪了。

原则十，你必须时刻准备好一套投机方法，就像是一个攻击计划。同时，你必须严格按照计划行事。千万不要经常变更自己的计划。找到一个从情绪上和思维方式上跟你吻合的交易模式，并且坚持按照这种模式去交易——也就是说，根据适合你自己的方法交易。

原则十一，投机者不等同于“投资者”。投机者的目标不是去确保自己的资金在相当长的一段时间里面能够获得稳定的收益。投机者盈利的方式就是从股票价格的涨跌中投机获利。

原则十二，准备好孤军作战。拿自己的钱投资，就要自己做决定。你交易的时候要保密，不要到处跟别人说。不要公开你赚的钱或者亏的钱。

原则十三，成功的投资者不会每时每刻都在市场里面投资——很多时候你就是应该完全清仓、持币观望。如果你不太清楚市场的走向，那就请你暂且等待吧。

原则十四，如果行情跟你对着干，千万不要情绪失控。如果你赚了钱，千万不要得意洋洋地认为对你来说在市场里赚钱太容易了。千万不要跟行情对抗——行情说什么就是什么……要跟行情保持和谐。

原则十五，要想成为市场里的超级交易员，你需要把以下四点做到极致：

·观察力——能够不加偏见地观察市场里面的情况；

·记忆力——要能够准确客观地记住发生过的重要事件；

·计算能力——要对数字敏感，跟数字打交道感觉非常舒服；

·要有经验——能够记住教训，从过去的经验中学习。

利弗莫尔相信，那些潜意识里的信息，或者是表面上的冲动，其实是潜意识在对你说话。潜意识现在正在调动你过去的经验——多年来交易中发生的点点滴滴。有时候，利弗莫尔会让自己的潜意识引领自己，甚至他有时候也不知道“为什么”。利弗莫尔相信亚里士多德曾经说过的一句话：

“之前的经验造就了我们。”

原则十六，你必须了解和控制自己的情绪，这样才有可能投机成功。

贪婪——这是一种存在于所有人身上的人类本性，《韦氏词典》是这样定义的：

“对于获得或占有的过度的渴望，这种渴望超过了一个人正常的需要，或者超过了他应得的。”

我们不知道贪婪是怎么产生的，它的原理又是如何，我们只是知道每个人身上都有贪婪的影子。

恐惧——一种随时准备跳出来的人类情绪，你不清楚哪一次心跳之后它就会蹦出来，而一旦出现，它就会扭曲你的理智。理性的人在恐惧的时候都有可能表现得不理智。而且人们在开始亏钱的时候就会变得恐惧。这个时候他们的判断能力都受到了损害。

希望——希望跟贪婪如影随形，特别是在股票市场中。当你建立了头寸之后就会开始不断产生希望。人的本性就是不断充满希望，看到光明面，不丧失希望。对于人类这一物种的生存来说，充满希望是非常关键的。但是希望会扭曲人的理智，就像市场中许多其他情绪一样，包括无知、贪婪和恐惧。希望让你看不清楚事实，而股票市场却只关心事实。就像不断旋转的轮盘赌一样，那一粒黑色小球决定了最后谁输谁赢，决定胜负的肯定不是贪婪、恐惧或者希望。胜负结果是客观的，最后根本不会给你机会争辩……就像是残酷的自然界一样。

原则十七，要随时当心自己的无知——你必须不断地研究和学习市场，不要马马虎虎，而是要深人进去，要做到学富五车。虽然股票市场看上去赚钱又快又容易，很多入因此就傻乎乎地把钱投入到股市中，乱来一气，他们做任何别的事情的时候都不会这样不小心的。那么无知的反面就是渴求知识了，确实，知识就是力量。

原则十八．股市里没有什么显而易见的事情。股市的存在就是为了在绝大多时候愚弄绝大多数的人。利弗莫尔的市场规则很大程度上是建立在逆向思维之上的。

原则十九，你不应该每时每刻都待在市场里。有些时候你就应该待在场外，有时候是因为你没办法控制情绪，有时候可能是因为经济上的原因。

原则二十，如果行情走势跟你买入卖出的决定不相吻合，那么就等待一下，直到你与它“吻合”为止。千万不要歪曲行情，自欺欺人，给自己的头寸找借口。

原则二十一，不要接受或者传播小道消息，你要记住：“在牛市中股票都会上涨，在熊市中股票都会下跌。这就是人们应该了解的所有消息，你也可这样告诉那些向你询问消息的人。”

原则二十二，一个股票投机者可能会时常犯错，而且他自己明明知道自己错了，但还是会继续错下去，只是最后才责怪自己没有按照规则办事。这是非常错误的，我们不应该违反自己的交易规则。

原则二十三，千万不要坚持持有下跌的股票，不要“炒股炒成股东”。

原则二十四，千万不要在股票回调的时候买入，不要在反弹的时候做空。

原则二十五，不要使用“熊市”或者“牛市”这样的词语。使用这些词语，你会在相当长的时间里，在脑海中留下一种固定的市场方向。相反，当别人问你股市的趋势的时候，你可以使用“上行通道”以及“下行通道”这样的词语。你可以简单地说：“此时此刻，最小阻力线要么往上，要么往下。”我就是这样说的。

原则二十六，投机也是一门生意，就像所有其他的生意一样，想要成功，就必须刻苦努力，非常勤奋才行。

总结

“不论是在华尔街，还是在股票投机的行当里面，都没有什么新鲜的把戏。过去曾经发生过的事情，今后也将不断重复。这是因为人性是不会改变的，人类的情感是牢牢根植于人的本性之中的，它总会与人类的智慧对着干。”

“对于这一点我确信无疑。”

图11-1显示了人类所时刻面对的，内心中的冲突。