第六章 利弗莫尔有话说——损失百万美元的大错误

我在这些章节里想要向你介绍一些通用的交易原则。之后我会具体地介绍我是怎么将“入场时机、资金管理和情绪控制”原则结合起来的。在通盘考虑这些通用交易原则的时候，我可以说，许多投机者离场入场都是出于冲动，很多时候他们都是一次性买人了所有持仓。这是一个危险的错误。

我们不妨假设你总共想买500股股票。一开始先买了100股。之后市场继续向上，于是你又购买了另外100股来“探路”，看自己的判断是否正确，以此类推。但是之后每一次的加仓都会比前一次的加仓时价格要高。

同样的原则也适用于卖空。除非现在的股价比前一次卖空的价格低，否则千万不要加仓。采用这些原则，你能够更接近成功；这些方法比我知道的任何方法都要好。究其原因，是因为你每一次都是一进场就能够有盈利。一进场就有盈利证明了你的判断是正确的。

根据我的操盘经验，首先你应该对特定股票的具体情况具体分析。之后，你要明确什么时候入场最合适，这是非常重要的——最开始的买点，或者卖空时最开始的卖点。仔细研究你的股票行情记录，琢磨该股过去几周的波动——找到关键的价格转折点。当你关注的股票就要接近这个你事先判断出来的关键价位的时候，那么根据你的判断，趋势即将形成，这个时候你就应该建仓入场了。

在决定入场之后，你要下定决心，如果判断失误，你最多愿意亏损多少钱。

在实验这种方法时，你可能最开始一两次都是错的，都亏了钱。但是只要你不灰心，而且只要价格再次突破关键价位就坚决入场，那么行情真正出现的时候你肯定会在场内。你肯定不会失去机会。

但是请注意，时机是非常重要的，没有耐心将会让你付出昂贵的代价。在这里我想分享一个教训，有一次我因为没有耐心，没有仔细把握入场时机，从而与一个价值一百万美元的盈利机会失之交臂。每当我讲述这个故事的时候，我都满心羞愧，恨不得找个地缝钻进去。

多年前，我十分看好棉花。我坚信棉花将要出现一波大行情。但是当时可能市场还没有准备好，很多情况下你提前预测市场就会出现这种问题。但是在我坚定看多之后没多久，我就一头扑进了棉花市场中。

我第一笔买单是20000包棉花，以市价买进。这一笔单子把当时沉闷的市场一下子推高了15点。然后，在我最后100包棉花成交之后，市场开始在接下来24小时里慢慢跌回我刚刚开始建仓的那个价格，在这个价格附近大概停留了几天。最后，我烦透了，清空了多单，咽下了将近30000美元的损失，这里面还包括了手续费用。而且正如你所料，我最后100包棉花正好卖在了这波回调的最低点。

之后几天市场似乎复苏了，这又引发了我的兴趣。这个投资机会在我脑海中挥之不去，我觉得之前的想法没有错，棉花就是要来一波大行情的。所以我又买人了20000包棉花。但是前面的情况又一次发生了：在我下了买单之后，市场一下子被推高，但是之后又一下子回到了我的买点。我不愿意持仓观望，所以我义一次清空了仓位，最后一笔头寸又卖在最低点。

在前后6个礼拜里，同样昂贵的错误操作我总共重复了6次，基本上每次操作都损失了25000美元到30000美元。我感到万分自责。我总共扔下了20万美元，但是却连一点花钱的满足感都没有。

我的办公室经理是哈利·达奇。我向他发出指令，让他在我第二天回到办公室之前把棉花的行情从我的终端上移除。我不想再受到棉花市场的诱惑了。这种感觉非常压抑，让人完全没有办法清晰思考。但是做投机的人，不清晰思考怎么能行呢？

接下来发生了什么？

在我对棉花丧失一切兴趣，将棉花行情移除的两天后，棉花市场开始重整旗鼓，一鼓作气上涨了500点，中间基本没有停顿。在这次让人惊叹的大行情中，中间只有一次回调，而回调也只有40点。

于是我失去了我人生中最好的赚钱机会。我通过反思，认为这次失误主要是两个原因造成的。

第一，我缺乏足够的耐心等待，还没有等大众的心理时刻到来就开始了自己的操作。我其实已经知道，如果棉花卖到每磅12美分，那么就肯定能够冲到更高的价格。但是我没有足够的耐心和严格的自制力等到这个突破的到来。我可能一开始只是想在棉花达到关键价格之前先赚几美元罢了，所以我在市场机会成熟之前就匆匆入场。但结果我不仅亏掉了20万美元的真金白银，而且还失去了赚取I。。万美元的机会。根据我原来的交易计划，我应该在突破关键价位之后，分批次建仓10万包棉花，这是个想得很清楚的交易计划，在我的脑海里一清二楚。如果按照计划操作，我是不可能错过这个机会的，每包棉花最少也能够赚200个点。

第二，我让自己被棉花市场控制了。因为我的决策都是错的，我变得暴怒，变得自责，这跟正确的投机程序完全相悖。我的损失完全是没有耐心造成的，我没有耐心按照之前设想好的计划行事，去等待合适的市场机会出现。

从那之后，我明白了，犯错误的时候不要找借口。这个教训每个人都应该领会。这个时候需要做的是承认错误，想办法从错误中吸取教训，下次从中盈利。我们犯错的时候都能意识得到，市场也会告诉投机者他什么时候错了——因为他现在在亏钱。当投机者意识到自己错了，这个时候他应该马上清仓，接受损失，想办法保持乐观，研究行情记录，找到出错的原因，然后耐心地等待下一次大行情的出现。此时，投机者应该关注的是长期的得失。

随着时间的发展，在市场告诉你出错了之前，其实你已经感觉到自己出了错，而这种感觉会越来越明显。这是潜意识在给你通风报信。这种内心的信号是基于你对于过去市场表现的认识。有时候，这是你交易原则的雏形。下面让我深人解释一下为什么这么说。

在20世纪20年代末的大牛市中，有时候我手里有大量的不同种类的股票，有的时候我会持有相当长的时间。在这个过程中，有好几次，哪怕是在出现正常的回调的时候，我从来没有感到过有什么不舒服的感觉。

但是过了不久，有一天收盘之后，我突然间感到非常焦躁不安。那个夜里我怎么睡都睡不着。每次快要睡着的时候，我都会被什么东西拉回现实，之后我又醒过来，开始思考市场。第二天，我打开报纸之前几乎满心恐惧，似乎某种凶兆就要发生。但是我发现一切都平安无事，似乎我的感觉完全是空穴来风。市场时而跳空高开，波动非常完美，这波行情仍然如日中天。你甚至可以嘲笑我昨晚一夜无眠。但是我自己知道，现在不是自嘲的时候。

果然，隔天，整个故事就完全变调了。虽然并没有灾难性的消息，但是在这一天，经过一波很长时间的上涨之后，市场的转折点出现了。那天我真是烦透了。我必须面对现实，迅速将一个庞大的仓位清空。但是如果我前一天清仓的话，我能够在最高价之下两美元全部清仓。但是今天——所有的情况都不同了。

我相信很多操盘手都有过类似的经历，曾经听到过来自内心的某个声音，这是警告你留神的危险信号，哪怕整个市场看上去非常健康、充满希望。这算是许多奇妙巧合中的一个，是操盘手长时间待在市场中通过不懈学习获得的能力。

坦率地说，我对于这种内心深处传来的告诫总是半信半疑，我更喜欢采用客观的科学公式来判断。但是每当我出现这种严重的焦躁时，如果给予其足够的重视，我又总能够获得很大的收获。

这样一个交易中有趣的插曲可能反映了某种现实，因为那些对于市场反应非常敏感的人能够清楚地察觉这种危险的感觉，这些人平时就采用科学的方法来寻找和判断价格的波动。而对于只会简单判断熊牛市的普通投机者而言，他们的根据往往只是听到的市场谣言或者是在报刊杂志上看到的公开评论。

要知道，在各个金融市场的几百万的投机者中，只有少数人把他们的全部时间都放在了投机上面。他们中的绝大多数人只是把投机当做碰运气的副业，当然最后在上面可能会亏很多钱。很多参与投机的精明的商人、专业人士和退休的老人，只是把投机当做兼职，没有花费太多精神。如果不是因为某个经纪人或者客户偶然间提供一次内幕消息，他们估计这辈子都不会交易股票。

比如，这些人有朋友在某家大公司的董事会就职，他们从他那里获得了内幕消息，因此开始交易股票。让我在这个基础上提出这样的假设：

一天，你在午餐时，或者在一次晚宴上，遇到了这个大公司里的朋友。你们闲聊了一下最近生意怎么样。嗯，生意都不错，经济有所起色，前景应该越来越好。当然，现在这家公司的股票看起来挺有投资价值的。他可能会非常认真地说：“现在是绝佳的买点，我们即将公布的利润会非常好，事实上比过去几年的利润都要好。吉姆（也就是你），你肯定还记得当年我们公司光景好的时候，公司股票的表现那叫一个好。”

你对此非常感兴趣，于是没有浪费任何时间，立刻购买了那支股票。

果然，接下来的季报显示，公司的表现比上个季度的表现好。于是这支股票一飞冲天。你开始为账面的盈利浮想联翩。但是过了一段时间，这家公司的经营忽然间变得一团糟。你对此一无所知，你只能看到股价下跌了。于是你赶紧打电话给你的朋友。

他会说：“唔，是啊，最近我们公司的股票是下跌了一点，但是这应该只是暂时的。销售额最近下跌了一些。我刚刚听说，一些做空的人正在对我们的股票发起攻击。所以下跌应该是卖空导致的。”

他可能还会告诉你其他一些陈词滥调，但是绝对不会告诉你真正的原因。他跟他的生意伙伴肯定拥有很多自己公司的股票，当他们的生意出现问题时，他们肯定会第一时间全部卖出——如果市场能够经受那么沉重的卖压的话。如果对你全盘托出，就相当于邀请你跟他们比赛谁卖得快，可能你还会告诉你的朋友，那么他们还要跟更多人竞争。所以不告诉你真相其实是一种自我保护。

所以，很明显，为什么你的朋友——那个有内幕消息的企业家，在出现买点的时候愿意提醒你买进。但是他不能也不会告诉你什么时候应该卖出，否则就相当于是出卖了他自己的生意伙伴。

我建议你随身携带一个小的记事本。听到有用的市场信息时就把它记下来，这包括：将来可能有用的信息，你可能希望再次阅读的观点，你对于价格波动的个人看法。在这个小本子的第一页，我建议你写下，哦不，最好能够用油墨印上这样一句话：

“对内幕消息要小心，任何形式的内幕消息！”

在投资和投机中，成功只属于那些为了成功不断努力的人，这一点怎么强调也不为过。没有人会轻易把钱送到你的手上。这有点像身无分文的流浪汉的故事。因为太饿了，他也不管那么多，鼓起勇气走进一家餐馆，点了一块“大而美，厚而多汁的牛排”，之后他跟那个年长的服务员说：“跟你老板说，做得快一点。”过了一会儿，服务员走回来，抱怨说：“我们老板说了，要是有这么一块牛排，他自己就先吃掉了。”是啊，如果有那么容易的钱可以挣，不会有人硬要往你的口袋里面装的。