第五章 利弗莫尔有话说——转折点

有时候我很有耐心等待，不出现我称之为“转折点”的关键价位就不交易。按照这个方法做，我基本上都是赚钱的。

为什么？因为这个时候入场正好可以踩准一波行情的起点，这个时候的市场情绪微妙而关键。这个时候我从来不用担心出现损失，因为我的私人交易系统一旦给出提示，我就会立刻按照系统的信号操作，立刻进行交易。这个时候，我需要做的就是坐在那里等，让市场按照自己的规律发展。因为我知道，只要我有耐心，那么行情的发展就会自然而然地给我信号，告诉我什么时候可以获利了结。

而且，不论我有没有胆量或者耐心去等待市场信号的出现，市场总归会按照自己的规律运行。根据我的经验，如果我没有在行情启动的初期入场，我基本上就不会从这波行情中获利多少。原因是我没有在行情初期积累多少盈利，但是正是盈利才能给我带来勇气和耐心，从而帮助我抓住整波行情——只有这样，我才能在出现任何回调或者反弹的时候沉得住气。

这些回调会时不时出现，但是回调之后，行情还是会按照其原来的轨迹继续运动。

很多时候，市场会及时地给你准确的暗示，告诉你什么时候应该入场，但是前提是你要有足够的耐心去等待。同样，市场也会给你暗示，告诉你什么时候应该及时离场。“罗马不是一天建成的”，没有什么大行情会在一天或者一个礼拜就走完，行情的发展需要时间。很重要的一点是，大行情中最重要的一部分往往出现在整波行情的最后48个小时里，你要保证这个时候你自己在场内。

举个例子，一支股票在下降通道里已经有一段时间了，并且创下了40美元的新低。在不到几天的时间里，股价反弹到45美元，接下来的一个礼拜，股票在几美元的狭小区间震荡，之后又出现反弹，上涨到49美元。这时整个市场沉闷下来，连着几天都没有大的波动。忽然间有一天，股票又开始活跃起来，一天之内下跌了三四美元，并继续处于跌势当中，马上就要跌破前期的关键价位40美元了。这就是最需要仔细观察市场的时刻，因为如果股票继续沿下降通道下行的话，那么它肯定会击穿40美元，并且肯定会继续下探至少3美元，不然不可能出现像样的反弹D但是如果股票没有击穿40美元，那么当它从最低点反弹了3美元的时候，这就是一个必须立刻买进的买点。如果40美元的关键价位已经被击穿，但是突破的幅度不超过3美元，那么当反弹到43美元的时候你也应该立刻买人。

你会发现，在绝大多数的情况下，如果我上面列的两个条件中有任意一项得到满足，那么这就是一段新的行情的起点。而且，如果你有正面的依据确认新的趋势的话，那么股票肯定会继续上行，突破前期的关键价位49美元——而且最少突破3美元。

我不喜欢用“熊市”、“牛市”来描述市场的趋势，因为我认为许多人一听到别人评论市场是“熊市”、“牛市”的时候，他们立刻认为这就是整个市场的趋势，而且这种趋势将会持续很长的一段时间。

像“熊市”、“牛市”这样清晰的趋势并不常见——可能四五年才出现一次——但是在这段时间中，可能会有一些明确的小行情。所以我会用“上升通道”、“下降通道”这样的词，因为这种语汇准确地表达了股票在某个特定时刻的盘面表现。更重要的是，如果你因为出现上升通道而进场，几个礼拜之后你又发现整个市场又进入了下降通道，那么你改变主意、接受盘面趋势已经改变的现实就容易一点，而要从牛市思维转换到熊市思维则相对较难。

我的方法——利弗莫尔的方法，强调记录价格变化；与此同时，你还要结合“入场时机，资金管理，情绪控制”等相关要素。这是我40多年对于交易原则研究实践的精华，我就是以此为基础，指导我怎么交易下一波大的市场行情的。

刚刚开始进行交易记录的时候，我发现这样做对我的帮助并不大。几周之后，我开始有一个新的交易思路，我很快付诸实践，发现这个新思路虽然对我之前的交易方式有所改善，但是还不能给我提供我想要的市场信息。好在我没有气馁，一旦有新的想法，我还是会记录下来。

慢慢地，在记录了许多新的交易思路之后，我开始产生了一些全新的想法，有一些想法甚至获得了成功；而每一个成功的想法都改善了我的交易体系。当我学会如何将价格波动和时间因素相结合之后，我的交易记录好像是会对我说话了！

之后，我开始结合另外一种方式，组合起来看之前的交易记录，这使我可以发现关键价位，同时发现怎样在市场中利用这些关键价位获得盈利。

在此之后，我的交易方法改变了多次，但是保留下来的交易记录还是发挥了重要的作用，它们就像会说话似的——当然，你要采用正确的方法让它们说话才行。

当一个投机者开始有能力确定一支股票的关键价位，并且明白到了关键价位的时候股票会何去何从时，他应该充满信心，赶快入场，因为这个时候就是行情的启动点。

很多年之前，那时我刚刚开始从这种简单的突破交易模式中获利。很快，我发现如果一支股票徘徊在50、100、200、300这些关键价位，那么一旦突破这些关键价位，往往就会出现一波快速展开的大行情，在这个过程中不会出现回调。

我第一次从这种突破行情中获利是在安纳康达公司股票的交易中。当这支股票卖到每股100美元时，我马上下单吃进4000股。但是几分钟后，等股票击穿105美元时我的买单才完全成交。那天收盘的时候，股价又上涨了10美元，隔天又出现了大幅上涨。中间出现了回调，但是最多也就是七八美元，属于正常回调。之后股价继续上涨，很快就突破了I50美元，而且整个过程中根本没有接近过100美元的关键价位。

从这时起，只要是突破转折点的大行情，我基本上都没有错过。当安纳康达突破200美元的时候，我重复了我之前的成功经验；在突破300美元的时候，我也如法炮制。但是这一次好像经验不灵了，股价最高只达到了302 3/4美元。很明显，这是一个危险信号。所以我一下子清空了我持有的8000股，而且运气很好，5000股以300美元成交，1500股以299美元成交。这6500股花了两分半钟才完全成交。但是清空剩下的1500股则又花了25分钟，最后是以100股、200股为单位，在298美元卖出的。我的头寸终于清空了。

如果股票跌破300美元，那么肯定会有一波快速下跌。对此我很有自信。第二天早上我非常兴奋。当时，安纳康达也在伦敦挂牌，伦敦一开盘就急跌，在纽约开盘同样大幅跳空低开，在之后仅仅几天的时间里就下探到了225美元。

你需要记住，如果用突破关键价位的方法预测市场波动，那么一旦股票没有按照你预计的方式运行，且再次穿过关键价位，这就是一个危险信号，你应该立即予以重视。

在上面的那个例子里，股票突破300美元的时候，跟它突破100美元、突破200美元的情况完全不同。在前面两次突破中，一旦股票击穿关键价位，就会迅速地继续上涨至少10到15美元。但是300美元这一次突破之后，股票买起来一点都不难，市场上的卖量充足——卖家如此多，以至于股价停滞，不再继续向上了。所以，这支股票在300美元这一关键价位之上的表现说明．现在继续持有是非常危险的。这同时也清楚地说明了，一支股票之前突破关键价位之后那种势如破竹的表现，不会再发生了。

还有一次，我记得我足足等待了三个礼拜才开始购买伯利恒钢铁。那是1915年4月7日，这支股票的价格达到了当时的最高点-87美元。看到这支股票突破了最高点之后还继续迅速上拉，于是我在4月8日当天下了第一张买单，而且在89美元到99美元之间不断加仓，因为我相信伯利恒钢铁一定会突破100美元。就在当天，这支股票最高达到了117美元。从那天起的5天里，这支股票不停上涨，中间只有几次小规模回调，在4月13日达到最高的155美元，这是一次让人喘不过气的上涨过程。这也再次说明了，那些有耐心等待，充分利用突破关键价位走势的人，一定能够获得充分的回报。

但是我没有就此放过伯利恒钢铁。在这支股票突破200美元、300美元甚至突破让人眩晕的400美元的时候我都如法炮制。而且我对这支股票的投机也没有到此为止，这个时候，我预计到这支股票肯定会在当时的熊市里下跌，所以每当股票跌破关键价位的时候我又会做空。我知道最关键的事情就是密切注意股票突破关键价位之后的情况，看它到底是怎么运行的。

当我发现股票突破关键价位之后缺乏继续的动能时，我一定会转变思路，马上离场，绝对不会有什么心理包袱。有几次我甚至会反手再开空仓。但是有时候我也会失去耐心，不等关键价位被突破，就为了一些小钱入场，这种时候我往往会亏钱。

不过，从那个时候开始，很多高价股开始拆分，所以我刚才提到的那些整数关口的机会不象以前那么多了。但是，现在还是有别的办法能够确定关键价位。

比方说，一支次新股，大概是在两三年前挂的牌，最高曾经达到过20美元，或者是什么别的价格，但是这个最高价已经是两三年前的事情了。

如果现在出现了关于这家公司的某种利好，而股票开始向上运动，那么当该股创出新高的时候，这就是一个安全的买点。

一支股票的发行价可能是50美元、60美元或者70美元，之后跌掉了20美元左右，接下来它在最高价最低价之间徘徊了一两年。现在，如果这支股票跌破了前期的最低价，那么它很有可能会再跌下来很大一块。为什么？因为这家公司的基本面肯定出了大问题。

但是通过记录股票价格，并且充分考虑“时间因素”，你就能够找到许多关键价位，从而在许多快速行情出现时迅速入场。

不过，想要找准这种关键价位进行交易，你需要耐心。你必须花大量时间研究价格记录，自己一个人一头钻进自己的价格记录本里，把可能出现的关键价位勾画出来。这些研究的结果一定会超越你的期待，你会发现研究转折点是投机者进行个人研究的一种有效技巧。

根据你自己的认识，每次交易获得了成功，你都会从中获得一种独特的愉悦和满足感。你会发现用这种方法盈利，自己的满足感更强，自我感觉绝对要比听从别人的小道消息要好。如果你根据自己的发现交易，保持足够的耐心，时刻留意市场中的危险信号，你就能够掌握正确的交易思维。

在本书的最后几章，我详细地解释了我是怎么结合利弗莫尔市场原则即我自己的方法，来判断一些更加复杂的市场关键价位的。

没有什么人能够从别人偶然提供的内幕消息或者推荐的股票中获利。

很多人求别人荐股，但是却不知道怎么利用这些信息。

有一次我出席晚宴，一个女士不停地纠缠我，要我提供一些市场建议，这完全超过了我的忍耐度。后来，我实在受不了了，无奈之下，我叫她买一些Cerro de Pasc。股票，因为这支股票那天刚刚突破了关键价位。从第二天早市开盘到接下来的整个礼拜，这支股票上涨了15美元，中间只有轻微的回调。忽然间股票的运行中出现了一个危险信号。我想起那天问我问题的女士，于是赶快让我太太给她打电话，让她赶快卖掉。

但是完全出乎我的意料，她居然根本没有买人这支股票。她说她想先看一下我给她的消息是对还是错！小道消息的不确定性由此可见一斑！

商品期货市场中经常出现这些有利可图的转折点。可期货是在纽约可可交易所交易的。很多年来，这种商品的价格波动很小，并没有太多的投机机会。但是，如果你把投机当做自己的事业，那么你肯定会对所有市场都加留意，因为你不知道哪天就出现一个大的机会。

在1934年，12月的可可期权合约在2月份达到了最高的6.23美元，10月份达到了最低的4.28美元。在1935年，12月的可可期权合约在2月份达到了最高的5. 74美元，最低价则是6月份的4.54美元0 1936年的最低价格是3月份的5. 13元。但是从这年的8月份开始，不知道出于什么原因，可可市场似乎完全改变了习性，成为了另外一个市场，市场的大幅波动越来越多0 8月份时可可的价格就卖到了6. 88美元，这已经大大超过了前两年的最高价格，也已经超过了之前的两个关键价位。

1936年9月份时，可可的最高价格摸到了7. 51美元；10月份最高价摸到了8. 70美元；1 1月份摸到了10.80美元；12月份摸到11. 40元；1937年1月份则达到了12. 86元的极值，在5个月的时间里整整涨了6美元，中间只有几次小幅的正常回调。

当然，这样快速的上涨一定是有其自己的原因的，因为之前几年每年的波动都没有这样剧烈。主要原因是可可产量出现了极大短缺。那些密切关注可可市场转折点的人就能够抓到这个好机会。

你必须在记录本里记下关键价格，密切留意价格波动的模式，这样价格就会告诉你它的秘密。忽然之间，你就会意识到自己在记录本里记下的图形正在形成某种模式：行情越来越清楚地朝着某一个趋势发展。

这就提示你应该回头重新检查你的记录，看看上一次重要的行情来临时，行情处于怎样的局面。

这告诉我们，只要认真分析，加上准确的判断，你就能够形成自己的观点。

价格模式会提醒你，每一次比较重要的行情都是某种类似价格波动的重复，只要你对过去的价格波动足够熟悉，你就能够准确地预测接下来的价格波动，从中获利。因此，我想强调一个重要事实，那就是：我不否认我的记录会出错，但是这些不完美的记录还是帮了我大忙。

我认为，想要预测未来的价格波动，一个关键的基础就是研究自己的记录，妥善保存。只要这样做，根据这些记录进行交易，你肯定能够实现盈利。

如果将来有人按照我的方法进行记录，赚的钱比我还多，我一点也不会吃惊。之所以这么说，是因为几年前我就得出了一个结论：只要有新人不断按照我的方法去记录行情，那么很快他们就会发现一些连我自己都忽略了的关键要领。

我还想澄清一点，我之所以公布自已的方法，并不是希望别人帮我找到这些我自己忽略掉的要领，而是因为依靠这种基本方法，我已经掌握了足够好的交易技巧，能够满足我的要求了。其他人也许能够从我的基本方法中发展出新的交易技巧。这样一来就更加体现出我的基本方法的价值。

如果后来人能够青出于蓝，你放心，我是不会嫉妒他们的成功的！