第三章 利弗莫尔有话说——关注龙头股

过了一段时间，投机者在股票市场获得了一定的成功之后，他们经常会面对各种诱惑，容易掉以轻心或者过于雄心勃勃。这个时候想要守住盈利，就必须拥有一个清醒的头脑，不能忘记那些最根本的常识。如果你能够严格遵循那些正确的原则，守住你的盈利也不是不可能完成的任务。

我们知道股票价格会上下波动。这种波动是必然的，它们今后也会一直波动下去。

我的理论是：“在股票的主要波动背后，肯定有一些无法抗拒的力量在起作用。”

这就是我们需要知道的一切了。如果太过好奇，想搞清楚影响波动的一切因素，其实反而没有好处。这样一来，你脑子里面充斥了无关痛痒的琐碎信息，让你无暇考虑最关键的因素。其实你只需做到一点：认识到趋势已经出现，顺势而为。这就像驾驭你的投机之船乘风远航一样。不要跟行情争论，更关键的是，不要跟行情对着干。

你同样需要记住，在市场中广撒网、什么都掺和一下是非常危险的。我这样说的意思是，千万不要“在同一个时候关注太多的股票。跟同时关注许多支股票相比，只关注少数几支股票的效果要好得多”。许多年前我曾经犯过这个错误，交了很昂贵的学费。

那个时候，我犯的另一个错误是对市场的判断过于简单化，仅仅因为一个板块中的某支个股表现出与整个大盘迥异的趋势，就判断大盘已经转向。其实在下单之前，我应该更有耐心地等待时机，等待另一个板块中的另一支股票发出信号，告诉我它的上涨或者下跌也已经告一段落。很快，其他股票也会发出相同信号。我其实应该沉住气，等待这些市场信号才对。

但是当时我没有这么做。我非常冲动，马上想着按照信号对整个市场进行操作，哪怕代价非常昂贵。可以说，当时占上风的不是常识和良好的判断力，而是下单的冲动。当然，在对于第一、第二个板块操作的时候我还是赚了一些钱的。但是后来，因为我时机未到就对其他板块进行操作，结果盈利回吐了大半。

20世纪20年代末，当时是一个狂野的大牛市，我清楚地看到之前气势如虹的铜金属冶炼板块的上升趋势就要告一段落了。没过多久，汽车板块也到达了它的最高点。因为这两个板块已经开始走下坡路了，我立马认为不管是什么股票现在都可以做空了。这是一个错误的结论。按照这个错误逻辑操作，我亏了很多钱，一想到那个天文数字我就恨我自己。

当时，我在铜金属冶炼板块和汽车板块累积了大量账面盈利。在接下来的六个月里，我不停地在电力板块上操作做空，想要摸顶，结果将全部盈利填进去都不够。最后，所有的板块的最高点姗姗来迟。这个时候，安纳康达公司（属于铜金属冶炼板块）已经下跌了50美元，而汽车类股的下跌幅度也差不多。

我在这里想要告诉你的是这样一个事实：当你明确地观察到某个板块的趋势时，你就应该立刻下单。但是这个板块出现的趋势不代表大盘的走势，所以不意味着对其他板块也应该采取同样的操作。你必须等待其他板块也发出同样的信号，再相机而动。你必须要有耐心，肯等待。如果判断正确，你肯定能够在其他板块中等到你在第一个板块中看到的信号。但是千万不能急，不要看到一个信号就想当然以为整个市场都转向了。

你最应该研究的是当天最热门的那支股票的波动。如果你不能够在热门股票上赚到钱，那么就很难在整个市场里赚到钱。

就像女人的衣帽珠宝的流行趋势一样，市场热点也是不断轮动的，过去的宠儿可能很快失宠，而新的热点则不断涌现。我还记得好几年前的热门股票是铁路、美国糖业和烟草。之后随着钢铁板块的兴起，美国糖业和烟草逐渐退出了人们的视线。再之后汽车板块兴起了，并一直延续到了现在。

现在是1940年。现在市场上最热门的是四个板块：钢铁、汽车、航空和邮购。这些板块会随着市场的发展而发展。在这个过程中，新的热点会继续涌现；而现在一些老的热点则已经淡出人们视线了。

从股票市场出现伊始就是这种情况。只要股票市场存在一天，这种趋势就不会改变。

当然同一时间追踪多种股票是非常不安全的。你肯定会陷入混乱，被搞得晕头转向。你应该试着只关注相对有限的几个板块，而不是关注整个市场。按照前一种做法，你会发现你对整个市场大趋势把握得更好。

如果在四个主要板块中，你对每个板块中两支股票的走向分析正确，那么你就不必担心其他的股票的走向了。这里适用那句老话：“跟着龙头股操作。”你需要保持一个可以随机应变的大脑。现在的龙头股跟两年之后的龙头股可能完全不同。

按照我的记录，我现在追踪的是四个不同的板块。这不是说我同时交易这四个板块的股票。但是我这么做的目的是非常清楚的。

在15岁的时候，我第一次对价格的波动产生了兴趣，我决定要试试看我有没有能力预测股票的波动。当然，那是很久很久之前的事情了。

那个时候，我在一个小笔记本上记下了一笔笔虚拟交易，这个本子我随身携带。又过了一段时间，我进行了第一笔真实交易。我永远不会忘记那第一笔交易。我跟一个朋友一起买了五股芝加哥一伯灵顿一昆西铁路股票，我算是拥有其中一半的权益。结果，等头寸卖出之后，我分到了3. 12美元的利润。从那之后，我就成为了一个凡事靠自己的投机者了。

按照现在的市场情况看，我觉得之前那种旧式投机者可能不再容易成功了。他们的交易规模非常大。他们有一个特点：当年市场规模非常大，流动性非常好，所以当时的投机者可能拥有5000-10000股的头寸。他们不停地在市场里进进出出，但是就算这样，他们的交易对于股价也不会造成太大的影响。

从原理上讲，如果一个投机者最初的投资方向是正确的，股票按照他判断的方式波动，那么接下来这个投机者可以在出现机会时安全地加仓。在过去，如果投机者的判断是错误的，他也可以立刻离场，损失也不至于太大。但是现在，如果投机者一开始的判断是错的，就算立刻离场损失也会非常大，因为现在市场的规模变小了。

从另一个角度上讲，如果今天的投机者有耐心和良好的判断力，只有等到合适的机会才出手，那么我认为他们最终盈利的机会更大。其实这个观点我之前就已经提到过了：因为现在市场里面那些人为的波动减少了；而在过去，这种人为波动很多，所以哪怕你的判断再正确，都有可能被这些人为的波动打一个措手不及。

所以从现在的市场情况看，很明显，没有哪个聪明的投机者会按照前几年的规模在市场里交易。聪明的投机者会仔细研究少数几个板块，研究这些板块中的龙头股。他会在下单之前想清楚。我们将要迈人一个新时期的市场——对于那些理性、爱钻研、有能力的投资者和投机者来说，这个时代会提供给我们更安全的盈利机会。