第十二章积极投资全过程

[本章作者为西蒙●舍伍德(Simon Sherwood)]

现实中，如何进行积极投资。

我们已经知晓积极投资策略背后的所有理论，以及作为积极投资者的基本要求，现在就需要了解积极投资策略在现实中如何进行。那么，让我们开始这一章吧。

在本章进行模拟操作时，我们会利用我发布的投资简报，该简报提供了实施积极投资策略所需的全部信息。同时，为了跟踪投资组合的表现，我们还会使用交易记录表，这是-一个简单易用的Excel表格，它内置了一些有用的工具来简化买卖计算。这就是我们在模拟过程中需要使用的全部工具。同时，我们还将进一步探讨在积极投资研讨会上所学到的投资流程。下面是我们要遵循的程序:

●检查所有已建头寸的止损点设置；

◆检查交叉图形，看看是否可以入市;

◆选择合适的MMA图；

◆检查数据表中的股票，看看是否有值得购买的晶种；

●详细计算购买量，也就是头寸规模；

●更新交易记录。

我们将在一个月的时间内模拟积极投资过程，以便你能够更清楚地了解整个系统的运作，以及你作为投资者需要投入的时间和精力。在整个模拟过程中，股票交易的决策和计算所需的数据全部来自于投资简报。我们选择2007年4月作为模拟期，时间距离现在足够遇远，可以避免荐股的嫌疑。

➢第一周

假设我们最初拥有100 000澳元的现金，并且在模拟过程中忽略交易佣金和红利(通常红利远远大于交易佣金)。图12. 1是积极投资交易记录表的截图。从图中你可以看到我们的“可用现金”是100 000澳元，“总资本”(我们所拥有的股票和现金的总价值)为100 000澳元。如果我们完成一笔交易，就需要在表格中“投资简报”(Newsletter) 一栏填入相应的代号，填写的格式为NLYYMMDD (比如结束于2007年4月6日的那一周，就记为NL070406)。当我们点击表格中的“新一周”按钮时，该表格将以此为文件名被保存。

我们要做的第一件事是查看美国标准普尔500指数和澳大利亚普通股指数的长期MMA图和交叉图(见图12.2和图12. 3)。

根据上图中的长期趋势，我们可以认为现在是一个很好的买入股票的时机。交叉图也都表明市场处于上行阶段，这为我们本周的操作亮起了绿灯。

现在就需要考察股票池中个股的MMA图形了。本周投资简报提供的MMA图总共有9页，包括68只股票。我从这68只股票中挑选出了备选股票池，包括CSL, FKP, Melbourne IT (MLB)， OneSteel (OST)和TheRejeet Shop (TRS)。' 这些股票的MMA图如图12. 4所示:

接下来需要考察股票池中是否有值得买入的股票。为此，我们需要简单浏览表12. 1中的数据。该数据表中的信息能够提示哪只股票处于买入区城。我们还可以利用“组合权重"来计算对应的单只股票头寸规模。

要成为买入对象，股票的收盘价必须位于中心线和下边界之间的买入区城(参见第九章)。同时，本周应当是一个，上涨周，也就是说本周的收盘价必须高于上周收盘价。最后，收益率必须大于30%。根据这些条件，我们可以看到前面所选择的5只股票中，除了收盘价持平这一项外，其他都满足要求。

现在需要计算我们能够购买的每一只股票的数量——单个头寸规模。 这里我们利用交易记录表中的买入计算器(如图12.5)。点击表中“可用现金”和“总资本”按钮，对应的金额就会出现在表格中。我输入了相应的组合权重(根据表12. 1中的数据)，以及CSL.的股票价格:每股85澳元。

买入计算器计算出我们应该持有的CSL头寸为15 000澳元，因此，按照当前股价，应当购入大约176股该公司股票。①

①在中国市场 (上交所和深交所)股票交易的最低限额为1手(1 手= 100股)。每次购买必须是1手的整数倍。

下面在交易记录表中输入CSL.的详细交易信息，更新可用现金数据，清空买入计算器，最后，对本次交易做一个记录。同时，因为我们在做交易，我需要输入参考的投资简报。对剩下的股票—— FKP, OST和TRS重复上述过程。在第一周周末，我们的投资组合如图所示:

我们的总资本现在等于股票价值加上可用现金的综合。不用担心。我们并没有发生1元钱的损失，表中总资本显示为99 999澳元是因为我们在计算中使用了四舍五入。第一周正式告终。现在我们可以安心等待下一个周末的到来——并 且在下个周末重复上面的操作。

➢第二周

到了第二周的周末，我已经做好了重复所有交易步骤的准备。这周需要做的第一件事是上周没有做过的，那就是检查现有的头寸，看看是否有股票需要止损卖出。

检查股票时，我们要考察投资简报中的数据表，并确保如下内容:

●该股票还在我们的数据表中，这表示它们通过了每周的收益率标准的筛选；

●周收盘价等于或高于下边界。

情况看起来还不错，所有股票都还在，并且都高于对应的下边界。止损检查完毕!

现在我们要开始重复上周所做的工作。如果我们检查市场指数的两张交叉图，没有发现死亡交叉的迹象，接下来就可以查看个股MMA图形了。

不幸的是，在看完本周所有个股的MMA图后，我认为没有一只股票满足要求。有些股票的图形看起来还不错，但我想再观察一周。因为我本周没有操作，我也无需做任何记录。这样我们又度过了一周。

➢第三周

现在是第三周，和上周一样，我们首先需要利用数据表检查止损情况。我们可以看到所有的股票还是继续留在数据表上，这表明它们通过了上周的收益率筛选条件。快速地浏览投资简报(主要关注其中的交叉图)。我们可以看到买入信号仍然是绿灯，因此接下来需要查看MMA图形。

本着练习的目的，我们这周选择ASX,而其他股票留待观察。在现实操作中，通常需要花费3个月的时间来完成投资组合的构建，尤其是在市场清淡的时候。在市场上，一定不要着急，耐心绝对是你的良师益友。

参考表12. 2中的数据，可以发现ASX的收盘价位于买入区城，而且本周的股价也在上涨。

为了计算出应当买入的ASX股票头寸规模，我们仍然利用交易记录表(图12.7)，更新股价数据，得到当前的总资本价值。

接下来，我们需要更新投资简报的日期和对应的股价。我们可以看到，两周之后投资组合的总价值略微增加。买入计算器(图12.8)在计算ASX买入量时，需要参考当前的总资本价值。实际操作时，你需要给经纪人下达购入价值为14 243澳元的ASX股票的买入指令。经纪人负责完成交易并告知你最后的成交价格。请注意，你还需要在指令中设定最高买入价——中心线的价格水平。

图12. 9显示了在完成这次交易并更新数据后交易记录表的内容。

这样我们第三周的交易就结束了。账户上剩余的现金还足以买入一两只股票，但我们必须等待合适的机会。现在的情形下，最好把钱放在银行，然后耐心等待满足我们要求的股票出现。

➢第四周

本周首要的事当然还是检查止损状态。查看数据表后发现，所有的股票都通过了本周的收益率筛选条件，收盘价都高于下边界之上。接下来考察交叉图，同样得到了买入信号。然后检查MMA图，看看是否有合适的股票可以加入到投资组合中。

在仔细查看了这些图表后，我们最后选定了Cabcharge (见图12. 10)。投资者很容易对自己的选择淡然处之一不过 当你意识到这些都是你在线账户中的资金时，可能就不一样了。同样，为了让大家练习操作，我们将Cabcharge加入到投资组合中。

在计算头寸规模和其他变量之前，我们必须检查数据表(表12.3)。 看看Cabcharge是否值得买入。

现在我们可以确定Cabcharge位于买入区城，收益率高于30%，接下来就需要更新交易记录表，并利用买入计算器算出实际的买入数量(见图12. 11)。

这就是第四周的操作。在第四周周末，我们的投资组合中已经有6只股票了，剩下的现金也许还可以买入另一只股票。

现在你已经了解了积极投资者在一个月之内需要做的事情。这些操作如此简单，就算猴子都可以完成!每周你用于进行上述工作的时间不会超过1小时。事实上，随着你查看MMA图形的技术日渐熟练，你花费的时间可能会更少。一且你完成投资组合的构建，剩下的工作就是在每周末检查止损情况。请注意，你需要每周都检查止损，因为这是风险管理程序中的关键环节。

澳大利亚税务局(ATO)和澳大利亚证券与投资委员会(ASIC) 也把上述方法作为交易股票的系统性方法加以推广。这对于自我管理的退休基金受托人也是非常重要的，因为他们必领应投资者的要求提供书面的交易计划。同时，我们的方法对于那些需要纳税申报的股票交易者而言也非常有用。