第12章 综合运用三位智者信号

目标

掌握在不同市况下的最佳交易策略

截至目前，交易者已经分别学习了三位智者信号，接下来我们将进一步进行探讨，如何有效地将三位智者信号结合起来一同运用。首先，我们观察最典型的使用方式，交易者一般按照以下步骤入场交易。

( 1 ) 看涨/看跌背离柱;

( 2 ) 动量震荡指标:连续三根相同颜色柱体;

( 3 ) 分形信号。

买入或做多

图12-1 展示了黄金价格的上升趋势，点1标示着一个带有明显夹角的看涨背离柱。因此，交易者应在点1 (价格柱)的最高价之上一个点的位置挂单做多。点2 ，次日买入止损单被引发，交易者入场并持有多头仓位。点3 是第3 根连续绿色动量震荡指标柱体，代表着另一个入场或加仓机会，这个信号在点4 被引发。点5 标示着向上的分形形态，在点6 交易者再次入场(加仓) 。点7 是又一个分形信号，该信号在点8 被引发。市场继续上升，在点9 再一次出现向上分形形态。请注意，在点10 处的价格柱引发了点9 处上升分形所给出的买入信号，同时点10 处的价格柱本身就是看跌背离柱，如果随后价格跌破点10 处价格柱的低点，交易者应该立刻平掉多头仓位，甚至开始反手放空。(提示:随后的价格柱的确反转了上升趋势，这也是在写作本书时作者持有黄金空头仓位的原因。)

实际的交易结果如何呢? 相关的入场位及获利情况如下:

这个例子充分说明了一手期货合约或股票在短短6 个星期内所能创造的盈利。本章稍后部分还将对倒金字塔加仓法进行详细说明。这些年来，我们一直强调这一理念，如果交易者知道如何获利，使用正确的资金管理原则可以使原先的盈利至少增长一倍。对于黄金期货来说，通常我们在利用倒金字塔法进行加仓后最多持有15 手合约。在这个例子中，虽然我们没有交易第5 个交易信号，这种方法仍使我们的盈利增长至原先的3.2 倍。本章稍后部分将对倒金字塔加仓法进行进一步解析。

一致性获利法的进、出场策略

最理想的初次入场信号就是带有夹角的看涨/看跌背离柱信号。假定此前市场处于下跌趋势中，典型的买入信号如下。

( 1 ) 所谓的看涨背离柱信号是指在盘中，价格较前一个价格柱创了新低，但收盘价被拉升至上半部分的价格柱(见图12-1 ，点1处) 。

( 2 ) 看涨背离柱代表的价格的下跌速度必须明显超过均衡线(尤其是蓝线)的下跌速度。换言之，价格下跌的陡峭程度必须超过均衡线的下跌程度。

( 3 ) 在看涨背离柱的高点高一个价位的位置设立止损买入单，准备入场做多。

( 4 ) 在入场后，保护性止损应被设定在看涨背离柱的最低点之下(见图12-1 ，点1 处) 。

( 5 ) 如果市场随后继续行进了两根价格柱，但保护性止损没有被引发，同时市场出现了卖出分形，若是如此，交易者的止损点则正好是向下分形的反转点。一旦这个点位被突破，交易者只需给经纪人打电话说"双倍仓位卖出。"这时交易者新建立的空头仓位顺应了市场原先的下跌趋势，交易者在顺势交易(这个过程在图12-1 中没有出现) 。

( 6 ) 如果市场继续上涨，动量震荡指标出现绿柱，开始计算绿柱出现的数量。

( 7 ) 假设市场继续上涨，而且动量震荡指标出现第3 根连续的绿柱，交易者可以开始加仓。进场位设定在第3 根绿柱对应的价格柱的高点之上一个点的位置(见图12-1 ，点3 处) 。

( 8 ) 在根据动量震荡指标进行加仓后，交易者开始留意第三次进场信号。就图12-1 而言，市场继续上涨，但盘中价格两次出现下跌回调从而形成向上分形形态(见图12-1 ，点4 处) 。这就是第三次入场或再次加仓的机会，将止损买入单挂在分形形态的高点之上一个点的位置(见图12-1 ，点5 处) 。如果挂单被引发，将保护性止损放在最近3 ~ 5根价格柱的最低价之下(实际位置根据交易者的风险偏好自行决定) 。我们发现这种交易策略同时适用于商品期货、股票和债券市场。

( 9 ) 继续观察入场或加仓信号，直到达到最大仓位(根据交易者的资金管理原则，而非满仓)为止。请注意，在图12-1 的例子中，之后还出现了分形信号(点7 和点8 ) 。交易者仍可根据这些信号入场或加仓做多，直至最新的入场被止损或在止损后反手做空，本例中就是在最后一次入场(点9) 被止损后反手做空的例子。

如果分形信号首先被引发，交易者应该如何处理

这个问题可以被扩展为，如果第一个入场信号不是看涨/看跌背离柱，交易者应该如何处理? 如果分形买入信号首先出现，怎么办?如果分形买入信号出现在红色鳄鱼线之上，交易者可以入场，保护性止损应在此前的3 ~ 5 根价格柱的低点之下，或设在此前的向下分形的低点。

交易者可以根据随后出现的同向交易信号对起始仓位进行加仓。一旦交易者入场，并认定市场非常有可能向预期方向运行，可以利用倒金字塔法进行加仓，我们稍后将对这种加仓方法进行详细解析。

如果动量震荡指标首先给出交易信号，应该如何处理

市场反转后首先出现第二位智者一一动量震荡指标信号，交易者应该如何处理?如果出现这种情况，交易者可以入场，在动量震荡指标对应价格柱的最高点之上一个价位的位置设定止损买入单，保护性止损设在该价格柱最低点之下，这样可以限定潜在的亏损。随后，如果市场开始向预期方向运行，将保护性止损调整至最近3 ~ 5 根价格柱最低点稍下方。

综上所述，对于多头仓位来说，有三种进场策略。

( 1 ) 市场最底部是带有明显夹角的看涨背离柱。这是最好的入场策略，可能的亏损额最小。

( 2 ) 如果在市场底部未出现看涨背离柱，稍后市场中出现了向上分形。这种情况下，分形形态被突破的位置(最高点之上一个点的位置)就是买入点，当然也是加仓位。

( 3 ) 如果动量震荡指标在看涨背离柱和向上分形之前先给出信号，交易者应在第3 根绿色的动量震荡指标柱体所对应价格柱的最高点之上一个价位的位置设定止损买入单，同时设定一个较小的保护性止损，也就是设在最近3 ~ 5 根价格柱最低点之下。

卖出或做空

卖出或做空策略与买入或做多策略大抵相同。图12-2 是苹果公司的股票价格走势图，图中第一个信号是看跌背离柱信号(图12-2 中左起第4 根价格柱，用圆圈标示) 。这个背离柱的夹角很明显。再一次强调，明显的夹角是指连接价格走势的直线比连接鳄鱼线(蓝线) 的直线更为陡峭。在上升趋势中的典型做空信号如下所示。

( 1 ) 相对于此前的价格柱，盘中看跌背离柱的价格创了新高，但收盘价在价格柱的下半部分(图12-2 中左起第4 根价格柱，用圆圈标示) 。

( 2 ) 看跌背离柱上涨的速度必须高于鳄鱼线上涨的速度。

( 3 ) 在看跌背离柱低点之下一个(或几个)点挂止损卖出单。一般在下一根价格柱，卖单就会被引发。

( 4 ) 保护性止损应在看跌背离柱最高价之上一个点。

( 5 ) 如果市场继续出现两根价格柱，卖单并没有被止损，同时市场出现了向上分形，向上分形的反转点(多头仓位的入场点)正好是空头仓位的止损点。一旦这个点位被升破，交易者可以立刻将空单反手，入场做多，同时头寸规模变为原先的两倍。这时交易者在顺应市场原趋势进行交易。

( 6 ) 如果市场持续下跌，动量震荡指标出现红柱，开始计数(如果交易者希望进一步了解动量震荡指标，请参考我们过去出版的书籍，或进入我们的网站，也可以与我们的办公室联系) 。将保护性止损调整至最近3~5 根价格柱的最上方高一点的位置。

( 7 ) 假定市场继续下跌，而且动量震荡指标出现连续3 根红柱，此时交易者可以加仓。进场位在第3 根红柱对应的价格柱的最低价之下一个点的位置(请参考图12-2 的标示) 。一旦挂单(当然是空单)入场，交易者可以继续留意第三个入场信号。就图12-2 的例子而言，市场出现短暂上升回调，因此出现的向下分形又提供了再次入场的机会。

( 8 ) 市场出现了向下分形，卖出点在分形形态最低点之下一个点的位置，这是第三个入场信号(图12-2 中标示为加仓#2 (分形) 。随后如果市场继续下跌，将保护性止损设立在最近3~5 根价格柱的最上方高一点的位置(请注意，有些交易者希望给市场更大的活动空间，因此使用最近4 或5 根价格柱的最高点。交易者可以在熟练运用之后，根据自己的喜好自行调整止损点的位置) 。

( 9 ) 在加仓#2 分形这一位置加仓后，市场开始上升，最终使交易者止损出场，因为最近3 根价格柱的高点被升破(如图12-2 所示) 。

( 10 ) 在上述的仓位出场后， 4 月17 日开始的那个交易周中再次出现了向下分形。在4 月24 日开始的交易周中出现了一个价格更高的向下分形，这个分形形态的底部在5 月1 日被跌破，随后又陆续出现了3个向下分形。

( 11 ) 6 月1 日开始的一个星期之内，交易者根据看涨背离柱信号将空头仓位出场，并建立多头仓位。由这时开始，交易者应开始利用三位智者的做多信号交易上升趋势。显而易见，苹果电脑公司的这一波跌势使按照三位智者信号进行交易的交易者获利颇丰。

具有相当盈利空间的非典型性卖出信号

正如此前交易者做多黄金的例子一样，在鳄鱼线红线(牙齿)之下的卖出信号都是有效信号，同时将保护性止损放在最近的3 ~ 5 根价格柱的最高价之上或设定在分形形态的向上反转点。

如果动量震荡指标信号(第二位智者信号)先出现，交易者应采取与此前做多黄金时间样的入场策略，并根据其他卖出信号加仓。如果交易者的入场位不错，并坚信市场将继续下跌，就可以采用随后介绍的倒金字塔法进行加仓。

因此，做空有三种入场策略。

( 1 ) 市场顶部是带有明显夹角的看跌背离柱。这是最好的入场策略，可能的亏损额最小。

( 2 ) 如果在市场顶部未出现看跌背离柱，稍后市场中出现了向下分形。这种情况下，分形形态被突破的位置(最高点之上一个点的位置)就是卖出点，当然也是加仓位。

( 3 ) 如果动量震荡指标在看跌背离柱和向下分形形态之前先给出信号，交易者应在第3 根红色的动量震荡指标柱体所对应价格柱的最低点之下一个价位的位置设定止损卖出单，同时设定一个较小的保护性止损，也就是设在最近3 ~ 5 根价格柱最高点之上。

练习

图12-3 至图12-6 供交易者自行练习。其目的是检验交易者是否掌握此前讲述的进出场(和加仓)信号。请特别留意图12-5 的S&P500 指数的走势图，其时间周期被特别设定为10 分钟。这说明三位智者信号适用于任何市场和任何时间周期。

检查进度

下面交易者有机会自行检查自己对于三位智者信号和入、出场点的掌握程度。图12-7 是好市多连锁( Costco ) 公司股票日线走势图。对于图中用圆圈圈示的价格柱，交易者自行判断它们是信号还是入场点，然后判断它们是哪一类的信号或入场点(看涨/看跌背离柱、AO 指标信号、分形或是出场信号) 。练习结束后，请对照后文的结果和详细解析。

结果如何?图左侧的第一个圆圈处(9 月14 日)是看涨背离柱信号，在当根价格柱最高价之上挂止损买入单。下一个被小圆圈标示处(9 月15 日)就是多头仓位的入场位。接下来在图中间的圆圈(9月23 日)是动量震荡指标信号，止损买入单仍被设定在当根价格柱最高价之上。下一日(9 月24 日)，买入单被引发，按照动量震荡指标信号的交易者已经入场或加仓。请注意， 9 月24 日的价格柱也是向上分形的最高价。在这根价格柱左右两侧，分别存在两根高点稍低的价格柱( 详细来说，左边有9 月22 日和23 日，右边是9 月27 日和28日) 。因此，在9 月28 日收盘时，向上分形形态完成。9 月29 日在9月24 日的价格柱的高点设定买入止损单，这个买单直到10 月4 日才被引发(图中用圆圈标示)，这也是分形信号的入场点。在10 月13 日多头仓位被止损出场，因为在此前的5 根价格柱的最低点设定的保护性止损被引发。

前面的交易过程的摘要整理如下:

( 1 ) 9 月15 日建立多头仓位，入场价为34.16 美元;

( 2 ) 9 月24 日加仓，入场位为35.75 美元;

( 3 ) 10 月4 日加仓，入场位为37.01 美元;

( 4 ) 10 月13 日出场，出场位为38.74 美元。

综上所述，这笔历时1个月的交易可以为交易者带来每股9.29 美元的收益，同时每股的价格略低于37 美元。

大家的练习结果如何? 如果有任何不清楚的地方，请回头复习本章的讲解，直到你能轻易地识别相关信号或入场点为止。

资产配置

我应该交易或持有多少股票或期货合约呢?或许这是每个交易者最难以决定的问题。许多投资经理建议，初始头寸规模尽量要低，例如1手合约就是不错的选择。随后如果出现浮盈，利用浮盈加仓。由1手合约开始交易，在足够盈利后用浮盈加仓。可是我们并不完全认同这种方法，因为这样做就会造成平均成本上升，只要行情稍有波动，整个仓位很容易出现浮亏。我们推荐使用倒金字塔加仓法。

倒金字塔加仓法

初始仓位要小，因为最初入场的风险最大(因为是逆势交易) 。我们希望通过小仓位试试"水温" 。一旦初始仓位开始盈利，同时第二位智者信号出现，就可以稍微激进一些，开立较大的仓位，但随后每次加仓的规模都在陆续减少。

举例来说， 在本章开始时讨论的做多黄金的那一笔交易中(参见图12-1 ) ，假定资产配置原则下的最大仓位为同时持有15 手合约。具体的流程如下: 初始仓位为1 手合约; 在第2 个入场点，买入5 手合约;第3 个入场点，买入4 手合约;第4 个入场点，买入3 手合约; 第5 个入场点，买入2 手合约。股票交易的配置策略相同，假定总共可以持有15 000 股，起始仓位1 000 股，第2 次入场加仓5000 股，第3 次入场加仓4000 股，第4 次入场加仓3000 股，第5 次入场加仓2000 股，共计15 000 股。允许使用的全部资金配置完毕。通过这种资产配置原则，所持仓位的平均成本显著降低。我们只需要持续调整移动止损，让市场决定哪些仓位在哪个位置应当出场。

就图12-1 的做多黄金的例子来说，通过倒金字塔加仓法可以使交易者获得相对于使用固定仓位方法大约3.2 倍的利润。这种倒金字塔策略不但可以降低平均持仓成本，还可以最小化潜在的亏损。

在熟练掌握进出场技巧之后，交易者提高自己盈利的最好方法就是采用正确的资产配置方法。有些交易者希望创建一个交易系统，提高单手合约的胜率，最终获得更高的盈利。过去的二十几年来，我们公司一直秉持一个理念，相对于在单手合约中寻找万能的交易系统，使用正确的资产配置原则，可以使交易者在不增加资本的前提下获得至少为原先一倍的盈利。使用恰当的资产配置方法，通常在不改变进出场点的条件下，让我们的利润增长1倍以上。倒金字塔加仓法是最简单，也是最有效的提升盈利的方法。

出场策略

假定交易者已经基于买入信号入场，那么如何出场，以及如何最大化保护既有盈利或最小化损失呢? 假定交易者持有多头仓位，最常见的出场策略是在价格跌破最近3~5 根价格柱的低点时出场。如果市场出现了反向信号，交易者也可以出场。大多数情况下，在市场出现反向卖出信号(交易者反手放空)之前，交易者的多头仓位都已经通过移动止损出场。正确的理念是，交易者应按照市场的行为调整操作，而阅读市场行为的唯一工具就是市场价格走势图。因此，我们认为，让任何一位分析师影响自己的交易行为是交易者所能犯的最大错误之一。轻信分析师的建议是许多交易者失败的根源。

部分出场还是一次性出场

假设交易者持有的多头仓位已经有浮盈，这时市场即将触及移动止损。交易者应出场一部分还是全部出场呢?这显然是一个管理学问题，涉及太多的因素，因此很难归纳出一个普遍适用的答案。一般来说，如果进场点很好，获利较多，通常交易者可以平掉一半的仓位，剩余部分设定保护性止损，给市场一定的空间。这种分布平仓策略有时会使盈利减少，有时也会命中"全垒打" 。总之，究竟是一次性出场还是分步平仓这是心理层面的问题，应由交易者自行决定。如果你会懊悔自己没有一次性出场，那就不要采用分布平仓。关于这个问题，没有标准答案，很多有经验的交易者在出场时还是依赖于自己的"盘感" 。

结语

本章中我们讲述了如何根据交易信号进行交易(进出场和加仓) 。在第13 章中我们再次从交易心理层面进一步探讨相关问题，如此不仅可以提升交易绩效，还能够让交易者学会享受交易过程。交易绩效提升之后，交易的乐趣也会自然地蔓延至生活的其他方面。这个过程并不复杂，就像每天看着镜子问自己"我是谁?" 。

然而，这个过程比交易者想象的更简单同时更有效。