第15章 强化意识：明白期货市场风险

学前提示

期货作为一种高回报的金融投资方式，必然存在一定的风险，因此投资者在进行期货投资时，就必须明白期货投资中存在哪些风险，强化自己的风险意识。本章，笔者将为读者介绍期贷市场中的风险以及相关的内容。

要点展示

> 期货风险的来源

> 期货典型的风险

> 股指期货的风险

> 国债期货的风险

> 技术面分析的误区

> 投资者自身的问题

> 防范陷阱注意事项

15.1 期货风险的来源

期货市场自出现以来，经过不断地发展和完善，其风险也自成一体。众多学者与金融学家认为，期货投资交易中的风险普遍来源于操作、市场、流动性、违约四个方面。接下来，笔者将为大家详细介绍这四个方面的风险来源。

429 操作风险

操作风险(Operational Risk)指的是期货交易所、期货公司、客户等市场参与者由于缺乏内部控制、程序不健全或者执行过程中违规操作，对价格变动反应不及时或错误预测行情，操作系统发生故障等原因造成的风险。这是一种投资者无法主动控制的风险，只能在投资过程中多加注意。

广义而言，操作风险指的是由于操作不当而引发的风险。具体来讲，操作风险是由于投资者或者期货经纪公司方的错误或不完善的操作过程、系统、操作人员或外部事件造成的直接或间接的损失。

进一步细分，还可以将操作风险分为以下三大类:

(1) 交易风险: 是指产生于交易过程中发生的错误。

(2) 操作控制风险: 源于对前台、中台和后台活动的失控。

(3) 系统风险: 是因为系统支持的误差和失灵。

430 市场风险

市场风险刊(Market Risk)包括价格的波动、市场的不确定性、期货交易"以小博大"的特点等，这些都会使投机者面临更大的风险区间。这是一种来源于投资者自身操作的风险，如果投资者有意避险的话，该风险会得到较好的控制。

"风险与收益并存"说的就是市场风险，投资者应根据自己承受风险的能力范围，选择适合自己的投资方式。

431 流动性风险

流动性风险(Liquidity Risk)指的是交易者难以及时成交的风险。这种风险除了期货品种本身的流动性以外，还有来自交易过程的延迟性。致使交易延迟的原因包括交易软件、人为失误等方面。

432 违约风险

违约风险又叫信用风险，指的是期货市场中，买方或卖方中的一方不履行合约而带来的风险。

根据历史情况来看，许多重大的金融灾难表现为市场的失控和投资主体的信用风险。但这只是一个简单的表现形式，其本质涉及操作的问题并由此引发了风险。我们己经意识到，当今金融行业的发展正向更大、更复杂的业务操作层面变化。

由此，传统的投资分析理论将受到进一步的挑战，过去为追求利润而控制风险的操作流程将转变成以控制风险为核心前提的利润最大化追求。同时，投资者将越来越多地采用量化方法衡量操作风险，从而进一步促进风险管理行业的发展。

15.2 期货典型的风险

投资者在期货交易中会涉及许多操作环节，这些环节上都会面临一些不确定性因素。接下来，笔者将为大家详细介绍期货投资中常见的风险。

433 经纪委托风险

经纪委托风险主要是指投资者没有挑选一家合适的期货经纪公司，导致可能形成的损失。它既可以是操作风险，又可以是信用风险，因此投资者进入期货市场之前应该挑选一家更优秀的期货经纪公司。

434 价格波动风险

价格波动风险属于市场风险中的一种。在期货交易中，市场价格波动频繁且由于实行的是保证金交易，投资者的盈利或损失都被放大，所以市场风险是投资者面临的最大风险，应当加倍注意，时刻防范。

435 执行延迟风险

执行延迟风险就是交易执行延迟风险，它属于流动性风险，可能会由于交易不及时造成损失。比如，投资者不能在有利价位建仓，平仓时无法在合适价位进行对冲操作，临近交割时找不到足够的实物货源，这些都会导致交易无法及时执行。

436 规则差异风险

期货与现货的交易规则是有差异的，这种差异性会形成一定的风险，对此不注意往往会给投资者带来一定的损失。期货交易的T+0 制度与现货交易的T+1 制度，使投资者在指数套利交易中，现货头寸当日不能对冲，导致套利成本增加甚至失效。

437 强行平仓风险

强行平仓风险，指的是期货经纪公司必须在每个交易日进行结算，投资者保证金不足时，期货经纪公司就会强行平仓。

一般来说，投资者带多少资金入场，其最大的亏损程度就是入场的资金，但是由于期货交易具有强行平仓的制度，因此很有可能投资者带入1 万元资金入场，其亏损会达到2 万元。

438 实物交割风险

如果投资者在期货合约到期前不能及时完成对冲操作，就要承担交割责任，即凑足足够的资金或者实物货源进行交割。实物交割对于一般的投资者来说是不现实的，所以应该极力避免这种情况的发生。

439 移仓成本风险

移仓成本主要由两个合约间的基差及交易成本构成，当合约间基差变化超过正常区间时会产生移仓风险。

由于较远期合约的流动性太差，投资者为了成交必须在价格上做出更大的让步，这导致其交易成本更加昂贵。如果事先持有期限较短的合约头寸，然后在它到期时转到下一个合约，其操作又过于复杂。

投资者在应对此类风险时，可以通过选定合适的基差区间进行少量、分批移仓处理。当然，如果利用计算机自动交易技术，可能会使移仓成本及误差大幅降低。

对于投资机构或大型投资者而言，在具有高流动性的市场中进行交易，所能带来的收益一般会超过移仓成本，因此"滚动"保值的交易策略将是机构投资者的主流策略选择。

440 法律欠缺风险

由于投资者法律知识不足，在投资过程中容易遇到法律风险。因合同不健全、法律解释的差异、交易对象是否具备正当的法律行为能力等法律方面的因素，都可能会对投资者造成一定的损失。

根据《期货交易管理条例》的规定: 禁止在国务院期货监督管理机构批准的期货交易场所之外进行期货交易，禁止变相期货交易。

期货投资者如果与非法的期货经纪公司进行期货交易，投资者权益将无法得到保护; 或者在交易过程中存在违法违规行为，也可能给投资者带来一定的损失。

15.3 股指期货的风险

由于股指期货的虚拟性和定价复杂性，其交易策略比现货交易更复杂，风险也更大。无效的投资策略，使用未经充分验证的模型，设计的风控制度无法涵盖各风险点，以及风控制度无法得到很好的执行，这些都会给投资交易带来风险。接下来，笔者将为大家介绍几种股指期货投资风险。

441 行情预测失误

行情预测失误风险主要是指投资者预测的行情与实际不一致造成的风险。它主要表现为方向性风险和非方向性风险。

(1) 方向性风险: 是指判断金融变量的运动方向所产生的风险，如股指价格、利率、汇率、股票和商品价格等。

(2) 非方向性风险: 是指两个相关金融变量(如期货指数与现货指数之间)由于价格差异产生的风险。

442 无效套期保值

无效的套期保值不仅不会带来收益，还有可能导致损失。当大盘处于跌势时，通过卖出股指期货可以锁定利润及规避风险，这就是有效的套期保值。

但如果大盘处于涨势，指数不断升高时，通过卖出股指期货进行套期保值可能会降低收益，使得收益还不如没有进行套期保值高，这就是无效的套期保值。所以，在进行套期保值时，要充分考虑到大盘所处的位直及趋势，尽量做到套期保值有效。

443 保值头寸误用

投资者运用套期保值头寸规模使用不当会带来很大的风险.在套期保值过程中，涉及一个保值力度的问题，需要选择合适比率的期货头寸。不仅如此，保值的时机选择对保值的效果也有很大的影响，如果控制不当，也可能会带来风险。

444 基差波动剧烈

基差一般是指期货价格与现货价格之间的差值。传统的套期保值中，基差变化是判断能否完全实现套期保值预期的依据。

虽然期货价格与现货价格变动方向基本一致，但由于期货交易具有T+0、高杠杆、交易成本相对较低以及每日无负债结算等特点，因此基差的变化幅度较大。股指期货价格波动明显较现货剧烈，尤其是在股指期货上市开始阶段，大部分投资者基于专业知识和经验的不足，进而导致实际交易中基差变动剧烈、难以把握，给套期保值者带来风险。

445 投资比率不当

由于股指期货的高杠杆效应，可使投资组合的投资收益与资金成本比大大提高，但也正是因为这样，促使投资者股指期货在自己投资组合中所占比例增大;基金经理在设计一揽子投资组合产品时，对股指期货投入的资金很容易失去控制。

虽然股指期货本身就是多个股票的组合，但它的性质决定了其较高的风险。投资组合之中的每个投资项目，占有合适的资金比率才能发挥控制风险的作用。

投资者在进行一揽子投资组合产品设计时，只有正确控制股指期货的投资比率，才可以在降低风险的同时保持较大额度的现金流，并且还可以取得相对较高的稳定组合收益，从而达到优化投资组合管理的目的。

446 杠杆使用不当

股指期货的保证金交易制度，进一步放大了股票交易的高额风险。因此，杠杆使用比例不当将造成一定的风险，投资者在今后的股指期货操作过程中，对于杠杆使用比例要有严格的控制意识才能有效控制此类风险。

15.4 国债期货的风险

国债期货是一种特殊的利率期货，其市场的风险类型较为复杂，涉及面较广，具有放大性与可预防性等特征。接下来，笔者将为大家介绍几种国债期货投资的风险。

447 宏观因素带来的风险

宏观环境变化的系统性风险会通过整个金融市场，向国债期货市场传播而产生影响。具体可分为不可抗力造成的风险，国际游资的冲击以及由于重大政治、经济和社会等因素的变化产生的风险。

多数专家认为，系统性风险的根源在国债期货市场外部。因此，只有从根本上改善国民经济状况，完善市场结构与法律制度，才是治本之道，特别是金融体系，只有采取正确的政策指导，才能加以预防。

448 利率波动带来的风险

国债期货由利率波动原因带来的市场价格风险，可以分为以下两个部分。

(1) 收益风险。正常情况下，当市场利率上升时，国债价格下降，这将给投资者持有国债现券的价值带来损失。即使投资者不在二级市场中出售，该投资者失去了以更低的成本购买该国债的机会，也失去了获得更多收益的机会。

(2) 再投资风险。利息再投资收益取决于利息支付时的市场利率，所以利率对再投资有较大的影响。在市场利率下降的时候，投资者无法以较高的利率将利息收入进行再投资，导致投资收益比购买国债时获得的收益减少，这种风险就是再投资风险。

449 资金流动带来的风险

由于国债期货的特殊性，实物交割比较困难。所以，资金流动性不足往往会造成合约到期时无法履行支付义务，或者在结算时无法按合约要求追加保证金而被迫平仓造成的风险。国债期货流动性风险的防范可以从以下三个方面入手。

(1) 标准合约。设计合理的合约面值及报价单位，可以保证国债期货市场具有足够的市场深度。

(2) 管理制度。制订相关会员及客户的持仓限额及大户报告制度，能够从制度上防范由于市场过于集中而引发流动性不足的风险。

(3) 保证金。通过设置合理的保证金标准，执行当日无负债结算制度等风险管理措施，可以保障国债期货的资金流动性。

国债期货的流动性风险中，还包括市场流动性不足造成的风险。这是指投资者因缺乏合约交易对手，而无法变现或平仓的风险。

450 制度缺陷带来的风险

1992 年"3 • 27" 国债期货事件的教训己经表明，不完善的交易所与交易制度，是国债期货市场风险产生的重要原因。因此，建立健全交易所风险管理制度尤为重要。

由于国债期货交易都是在交易所内进行，所以交易所的交易制度设计是否合理、风险控制能力是否充足，关系到国债期货交易能否顺利进行。

451 系统故障带来的风险

由于国债期货交易是现代化、全国性的交易，大部分操作依赖计算机等各种系统才能进行。报价系统的故障、长途电话的不畅通，甚至交易通道的拥挤等，其中任何环节的差错和延误，都可能导致交易指令无法按预期执行。

15.5 技术面分析的误区

宏观经济是指国民经济的总体活动通过国家总的水平指标，可以在很大程度上反映出微观的水平指标。在前面的章节中，笔者也为大家介绍了宏观经济技术面分析期货相关的内容，相信大家对于技术面分析期货有了一定的了解。接下来，笔者将为大家介绍技术面分析存在的误区。

452 盲目追随市场形势

盲目追随市场形势，即盲目追市。它是技术面分析容易发生的失误，是由技术分析的片面性导致的。市场常常是不理智的，有时价格处在顶部或底部位置，但依然没有出现反转信号。这时投资者更应该理智地看待市场，而不是光凭技术分析进行投资，毕竟没有反转信号的出现不代表市场不会反转。

453 只看重期货价格

一些投资者只看重期货的当前价格，看不出发展趋势，这也是基本面中的重大误区。假如期货常在某一区间波动，这个区间会根据大势而变化。当它到顶部时，并不代表不会突破顶部:到底部时，也有可能跌破底部。技术分析是统计未来更容易出现的情况，但不容易出现的情况，也是可能出现的。

454 逆市场趋势而行

正常情况下，投资者都明白应该顺势而行，但有时技术分析会得出与大势不相符合的结果。当技术面支持逆势而行时，一些投资者就把持不住了，想要"一鸣惊人"，但能够逆势获得收益的技资者少之又少。

在有些市场趋势不明的情况下，投资者无法辨别市场的大势，这时可以持观望态度。此时，对上一阶段的投资作一番总结，吸取经验教训，或者是研究下一步交易方针，都是不错的选择。

455 因小利失去大利

一些投资者总有这样的想法， "再跌一点就买入" "再涨一点就做空"，这些想法的后果往往是错过了交易机会。由于技术分析对越细致的指标分析正确率越低，例如投资者无法通过技术分析判断某一期货在本次行情中会跌几个百分点; 价格达到几元几角会开始下跌。所以，技术分析更注重对大势的判断，投资者也不应该过于计较细微的价位。

15.6 投资者自身的问题

投资者的某种心理活动会带来一些特有的风险，这些心理的误区会让原本风险较小的投资行为变得困难重重。接下来，笔者将为大家介绍期货投资者本身主要存在的一些问题。

456 盲目追捧某一期货

期货市场上一些口碑、形象较好的期货品种容易被投资者追捧。这种心理在国内期货市场的投资者身上十分常见，其中己经"死亡"的绿豆期货就是投资者过度追捧所导致的后果。

由于某些品种在市场中的份额、持仓和活跃程度在投资者心目中有较高的地位，使得投资者在交易过程中倾向于追逐热点，对其未来保持良好的盈利预期。但是在热点形成以后，行情往往随着投资者资金的进出而大幅波动，这导致投资这些期货品种的风险直线上升。

457 对资讯反应太过度

有些投资者对资讯和消息反应过度，导致期货价格也跟着过度涨跌。例如，对战争的过度恐慌而大量抛售或囤积某一期货品种，使该期货品种大幅震荡，一些投资方向错误的投资者往往会遭受巨大损失。

458 过度相信自己的判断

一些投资者过于相信自己的判断，而忽略了市场上己经出现的信息及市场的大势，导致错失良机或者投资失误。其实，任何投资者都会有这样的情况出现，所以投资者在投资之前应该先设置止损点位，一旦发现市场与自己的投资判断相违背，应该果断承认错误，避免亏损加大。

459 畏手畏脚错失良机

许多投资者抱怨"就差一步了"，但往往这最后一步是阻碍其获利的罪魁祸首。畏首畏尾也是一种不自信的表现，这种心理的危害甚至高于过度自信，常常会形成"有胆亏、没胆赚"的局面。

如果投资者手上的单子正好顺应了大势，又不是逆势而行，就应该轻舟顺流而下，赚个痛快。

460 具有孤注一掷心理

孤注一掷心理是很容易产生的，其后果往往是损失惨重。由于期货投资不是做空就是做多， "50%" 的正确率对投资者有着极大的诱惑力，特别是对于己经亏损或是眼红人家挣钱的投资者。

能否抑制住内心的念头是该行为是否发生的关键，所以当投资者出现这种心理后，循序渐进地操作是不错的避险方式。

15.7 防范陷阱注意事项

在期货投资中，总有一些人会挖个"坑"让投资者来跳。对于这种情况，投资者应该擦亮双眼仔细辨别。接下来，笔者将为大家介绍一些防范期货投资陷阱需要注意的事项。

461 不轻易开户入市

期货投资中不乏一夜致富的故事，有许多投资者就是听了这种故事后才进入期货市场的。但期货交易中把本钱都赔光的事例也有很多，这中间，有投资者因为对市场风险认识不足而遭受重创，倾家荡产;也有投资者只是纸上富贵一时，转眼又回归赤字: 甚至还有很多人只听说了"期货"二字就盲目入市，结果犯了低级错误而损失惨重。由于期货交易所实行的"保证金制度"，具有典型的杠杆效应，无论市场价格发生正向还是反向变化，造成的保证金浮动盈亏均可以成倍增大。

1. 投资者案例

张某准备明年结婚，正在筹办婚事。一日他昕朋友说"投资期货能发财"，便拿着筹办婚事的钱急忙到期货公司开户交易。期货公司提交的文件他看都不看就签了字，期货公司工作人员向他提示期货交易风险他也听不进去，给他讲解期货交易知识他也不愿意听，张某就觉得自己一定能赚大钱，结果不到两个月就将自己用于结婚的钱彻底赔光。

2. 案例解析

张某的草率导致他的大亏，根据相关规定，投资者在开设期货交易账户之前，都必须签名确认己经阅读过《期货交易风险说明书》。一般的说明书开头就会指出："进行期货交易风险相当大，可能发生巨额损失，损失的总额可能超过您存放在期货公司的全部初始保证金及追加保证金。"因此，投资者必须认真考虑自己的经济能力是否适合进行期货交易。

如果是股指期货，那么风险将更高，它适合于有风险偏好和风险承受能力都较强的投资者。这意味着，如果投资者喜好承受风险或者财力雄厚，对于股指期货交易可能带来的重大损失不论在心理上还是资本上都具有较高的承受能力，那么股指期货才是适合的投资品种。

反之，如果投资者像张某一样，资金有重大用途，如结婚、买房、养老、医疗等，那么就不应投资股指期货这种高风险的投资品种。

462 不进行非法交易

我国合法的期货交易所只有上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所4 家。除了在这4 家交易所进行期货交易之外，包括参与境外期货交易，均属非法，投资者参与其中，自身权益难以得到保障。

1. 投资者案例

李某最近通过上网，发现某期货投资公司提供境外黄金、利率和汇率等品种期货交易服务。他觉得，这家公司提供的黄金交易以纽约商品期货交易所的报价为准，这样的报价可以通过交易软件查看，不会被人为篡改。并且，交易资金通过银行在境内划转，安全性也比较有保障。于是，李某投入了30 万元通过这家公司参与黄金期货交易。

一个多月下来，李某亏损了近20 万元。他对此感到十分困惑，自己对行情的判断并没有错误，怎么会亏钱呢?他认真回忆了这1 个月来的交易过程，终于发现了问题所在井意识到自己被骗了，具体问题如下。

(1) 价格有出入。这家公司交易系统中的报价每天的开盘价和收盘价与境外报价是完全相同的，但是在交易过程中，尤其是行情剧烈波动时，系统的报价与国际报价却有出入。

(2) 交易不能完成。交易时，只要是对自己有利的单子，多半都无法成交。

(3) 系统有问题。每到行情突变的关键时刻，就会出现行情中断、下单系统繁忙等情况，开仓、平仓都十分困难。

2. 案例解析

在这个案例中最为重要的不是李某犯了什么错，而是他所遭受的损失无法得到法律的保护。一些非法代理境外期货交易的公司称，行情完全依照公开的国际市场价格，没有造假的可能;资金存放在银行，除非账号密码泄露，资金绝对安全。

但在实际的交易过程中，行情的演变过程往往会被公司做手脚，行情还会在关键时刻中断，交易系统也会在关键时刻瘫痪。这些情况，往往会造成投资者的重大损失。

因此，投资者在进行期货交易时，一定要弄清楚市场情况及市场中介服务机构的合法性。

463 不透漏账户信息

投资者一定要保护好自己的账户信息，不要轻易透露给其他人，密码设置要有一定的难度并经常更换，以避免被破解。与此同时，要经常关注自己的账户情况，一旦发现异常情况，就要马上采取措施，以避免不必要的损失。

1. 投资者案例

周先生喜欢在公司的散户大厅进行交易，一来热闹，二来可以和其他投资者交换对行情的看法。一来二去，周先生和另一位投资者小罗成了好朋友，他们互相交换了交易账号和密码。

这样，可以在各自外出或无暇顾及的时候为对方照看一下交易，以免在行情剧烈波动的时候产生不必要的损失。半年后，由于琐事，两人关系变坏。于是，小罗转到另一家公司开户，也更换了密码，但周先生却把交换密码的事情忘了。

不久后，期货行情剧烈波动，不怀好意的小罗盗用了周先生的账户，在行情下跌的时候故意做多，使周先生损失惨重。

2. 案例解析

因为投资者自己的原因泄露交易账号和密码，虽然在法律上应当由非法交易的人承担责任，但由于很难找到非法交易者与非法交易的证据，因此损失往往会由投资者自己承担。周先生自己种下的"苦果"，最终只能由自己来吃。

账号和密码信息，是投资者在期货交易中最重要的个人资料，是交易系统识别投资者身份的唯一凭证，一旦泄露，客户的资金将会面临很大的风险。因此，投资者一定要注意自己账户及密码的安全性。

464 不轻信他人暴诺

俗话说: "天上永远不会掉馅饼"。因此，投资者在进行股指期货交易前，要认真阅读期货交易风险提示书和合同条款，切勿昕信他人的获利承诺。

1. 投资者案例

邓奶奶凭借一辈子的省吃俭用与经营小生意积攒了20 多万元养老钱，她平时将这笔钱存在银行。一日邓奶奶在银行办理存款，遇到自称是"期货操盘高手"的钱某，并对邓奶奶说: "现在银行存款利息这么低，您怎么还存款呀?不如用来做期货，我保证您2 个月稳赚10 万元。"邓奶奶心里一动，但又担心被骗，问道: "你不会把我的钱骗走吧? "钱某急忙解释说: "您可以亲自到期货公司开户，我可以帮您操作，而账户里面的钱只有您自己才能取走，别人是取不了的，放心吧! "

邓奶奶跟着钱某到期货公司，确定了别人无法取走自己账户里的钱后，开设了账户，并把自己的交易密码也交给了钱某。开户入金2 个月后，邓奶奶想到期货公司提取利润，却发现20 万元保证金的本金己亏损10 多万元，并且钱某也联系不上，这下邓奶奶傻眼了。

2. 案例解析

在《期货交易管理条例》中，获利承诺是欺诈行为之一。在我国的期货市场中，有大量与邓奶奶一样的人，由于轻信承诺，导致自己的亏损。对于这类纠纷，投资者只能够通过法律途径解决，但由于违规者通常资信水平较低，投资者往往难以获得补偿。

465 不过分信任他人

我国期货监管规范程度较高，只要投资者本人是自己账户的资金调拨人，资金安全完全有保障。但如果投资者将自己的账户委托给其他人，就应时刻关注自己账户的盈亏情况。一旦发现账户存在过高频率的交易和大额亏损等异常情况时，一定要及时采取措施，以防止损失进一步扩大。

从投资者自己委托"经纪人"或"居间人"进行操盘而引发的各类纠纷看，有些"经纪人"或"居间人"自身资信情况较低， 一旦出现纠纷，往往难以对投资者进行补偿。

1. 投资者案例

蒋大爷在某证券营业部结识了陈某。当时股市行情不太好，但是陈某不但吹嘘自己期货操盘能力强，而且称白银期货的行情很好，只要由他来操作一定能赚大钱。蒋大爷看到陈某有正规期货公司的名片，于是信以为真，同意陈某作为自己的操盘手，在某期货公司开户并投资了7 万元。

可是陈某却为了获取手续费提成，不顾蒋大爷持仓品种的走势频繁进行操作，导致账户中的7 万元很快亏损至2 万余元。等到蒋大爷得知这一情况后，为时己晚。

2. 案例解析

在这一案例中，陈某就是期货行业中俗称的"经纪人"。这类"经纪人"与投资者直接发生法律关系，他们通过口头的或者书面的协议为投资者提供诸如开户指导、投资建议、操盘等服务，同技资者开户的期货公司或营业部并没有直接的关系。他们通过收取期货机构给予的开户提成、手续费提成以及与投资者约定的投资收益提成等收入得以生存。

但是，受手续费提成等利益驱动，常常有一些自身不具备操盘能力的"经纪人"，无视投资人账户盈亏情况，频繁操作，致使投资者发生重大亏损。

因此，投资者在挑选投资经纪人的时候，一定要找自己放心的，避免造成不必要的损失。

466 不让他人代为交易

对于股指期货的投资者来说，可能由于种种原因导致自己无法交易操作，只能委托他人进行交易。但是，按照我国现行的期货监管法规，期货公司不能接受客户全权委托进行股指期货交易。即使委托熟人进行交易，也存在风险，投资者一定要慎之又慎。

1. 投资者案例

姜某是一名小老板，这几年通过投资股票、权证、基金，获得了不错的回报并积攒了一笔不小的资金。今年，姜某参加了股指期货培训，经过几天的培训，他对股指期货投资跃跃欲试。姜某找到讲师，询问相关情况， "您看像我这样没有时间看行情又想参与股指期货，可不可以委托期货公司帮我做交易呢? "讲师表示，按照现行规定，期货公司是不能接受客户全权委托进行股指期货交易的，股指期货下单必须明确交易品种、买卖方向、开平仓方向、交易手数，否则视为全权委托交易。姜某听后，无奈只好放弃了投资的打算。

2. 案例解析

姜某虽然没能投资股指期货，但也可能逃过一次大劫。在期货市场里投资者委托他人交易产生纠纷，甚至闹上法庭的案例比比皆是。

例如，有的投资者偶尔没时间交易，就通过口头方式委托熟人交易，往往由于委托不明确或缺乏证据产生纠纷;还有的投资者将自己的账户委托给那些做得比较好的人进行交易，一旦盈利后与操盘的人分成，这样的委托一般订有书面协议。

但由于操盘人的水平良莠不齐，再加上有的操盘人为了追求成交量以获得手续费分成，就有可能给投资者带来损失。

467 不忽视账号保证金

投资者应该时刻注意自己账户中的保证金，一旦交易保证金不足，又未能及时追加，投资者必须自行采取平仓措施，否则期货公司有权对技资者所持有的头寸采取强制平仓措施。

1. 投资者案例

郑女士是个老股民，习惯亏了就放在那。最近她参与股指期货仿真交易，对自己持有的有浮动亏损的头寸也没及时平仓。她总坚信自己的判断没错，但是行情却一直向不利于她的持仓方向发展。有一天，郑女士接到期货公司追加保证金和强行平仓的通知，她未在意。结果第二天开盘，郑女士发现自己的持仓已经被期货公司平掉。她无法接受这种平仓方式，认为期货公司无权对她的持仓进行平仓处理。

2. 案例解析

期货经纪公司按照《期货经纪合同》约定的强行平仓条件、时间、方式强行平仓，既是期货经纪公司的权利，也是期货经纪公司的义务。期货经纪公司严格按照法规及合同的约定，对客户的持仓头寸进行强制平仓，其中所带来的损失，由客户自行承担。

468 不轻视后续程序

不少投资者都有一定的法律意识，产生纠纷后能够运用法律武器维护自己的权益。但是，投资者在拿到胜诉判决书后，多数会坐等败诉方主动赔偿。

1. 投资者案例

邓奶奶被骗钱后，几经周折终于找到了骗钱的"操盘手"钱某，并将其上诉至法院。法院经过审理，判决钱某赔付邓奶奶的亏损。拿到判决书后，邓奶奶很高兴，认为一定就能够获得赔偿，于是就在家里等着。但是，半年过去了，钱某总是借口没钱而一拖再拖，最终还是没见到赔款的影子。

2. 案例解析

投资者拿起法律武器维护自己的权益固然很重要，但应该重视胜诉之后的后序程序，如果像邓奶奶这样胜诉后忽略了申请法院执行的问题，后果常常是贻误了最好的执行时机，甚至错过了法律规定的执行期限，使生效的胜诉判决书变成一张废纸。