第11章 核心探究：分析期货价格走势
学前提示
价格分析是期货技术分析中非常关键的一个方面，它能够很直观地向投资者反映出市场行情，因此投资者一定要学会从期货价格看市场和产品的趋势.本章，笔者将为读者介绍通过价格分析期货趋势相关的内容.
要点展示
> 作用: 价格分析的实际作用
> 形态: 价格走势常见的形态
> 分析: 利用顶部与底部分析
> 趋势: 用价格走势研究趋势
> 规则: 一些实用的变化规则
11.1 作用: 价格分析的实际作用
技术分析可以用于期货交易的各个环节， 从开仓到平仓技术分析都可以发挥其作用。接下来， 笔者将为大家介绍不同的技术分析指标在期货投资中各个环节的作用。
313 找到最佳投资时机
当投资者发现期货价格的某一趋势以后，具体开仓的时机就变得比较关键，趋势判断正确代表投资者可以获得收益。但是收益获得的多少，就要靠精准的买入点来确定， 而技术分析就是确定这个点位的好工具。
利用图形上出现的价格" 跳空" 就可以有效地选择买卖的时机。例如，在上升运动之后，其下方的价格"跳空"常起到支撑作用。当价格跌回价格"跳空"的上边缘，或者回到价格"跳空"之内的时候买入，然后把止损指令放置在"跳空"之下。在下跌运作之后，当市场反弹到上面价格"跳空"的下边缘，或进入到"跳空"之内的时候卖出，然后把止损指令安排在"跳空"的上方。
314 找到出、入市时间
在选择出、入市时间这一方面， 支撑和阻挡水平是最行之有效的图表工具。当阻挡被击破时，可能就是构成开立新的多头的信号。
这个新头寸的保护性止损指令就可以设置在最近的支撑点的下方。投资者甚至还可以更接近地设置止损指令， 把它安排在实际的突破点之下，因为这个水平现在应该起到支撑作用了。
315 找到趋势变化信号
如果投资者正在寻找趋势变化的技术信号，用作开立新头寸的判断，或者正找机会平仓了结原有头寸的话，紧凑趋势线的突破常常构成绝妙的出手信号。当然，其他技术信号也必须考虑在内。
316 找到开立新头寸时机
在上升趋势中，向下的调整常常回撒到前面的上涨进程的某个位置，投资者可以利用这一点来开立新的多头头寸。目前，投资者主要考虑的是时机抉择问题，所以投资者把百分比回撤也应用于非常短期的变化。
11.2 形态: 价格走势常见的形态
期货价格的走势图(或分时图)是反映价格趋势最基本的图形，它由一根曲线形成。了解曲线中所形成的顶部与底部形态，是投资者了解走势图的基础。投资者需要注意的是，任何走势形态都可以从长期范围和短期范围来看，但是选择区间越长，分析的准确率越高。
317 单顶和单底形态
单顶是指价格涨到一个顶点，形成顶部，并在研究区间之内再没有达到相同价位的地方，它既可以是一轮陡直上涨后的迅速下跌，又可以是缓慢上涨始于顶部的回落。单底与单顶正好相反，当期货价格形成底部以后，在一段时间内不再达到此价位。一般来说，价格如果从单顶处下跌，会形成更低的顶部；价格如果从单底处上涨，则会形成更高的底部，如图11-1 所示。
318 "U" 形底形态
"U" 形底又叫作平底，是指期货价格停留在一个狭窄的交易区间内几周甚至更长时间，数次形成同样的底部或顶部，然后一旦它突破中间的顶部，就形成了"U"形底，如图11-2 所示。一般来说，这个突破点也成为投资者最安全的买入点。
319 "W" 形底形态
"W" 形底又叫作双重底，如果商品下跌形成了底部，接着就开始了持续几周或更长时间的反弹，然后再跌到与第一次相同水平的位置，再一次形成底部，之后又一次上升并突破之前的顶部。这样，一个"W" 形底就形成了，如图11-3 所示。如果市场处于顶部或者"W" 中间的时候，即突破点时，一般认为是投资者买入比较安全的时机。
320 "WV" 形底形态
"WV" 形底又叫三重底，是在双重底形成之后，在同一水平形成了第3 个底部。如果某期货价格走势图形成一个"W" 和一个"Y" ，就属于"WV" 形底，如图11-4所示。此时在"W" 的第二个顶部被突破时，视为买入比较安全的位置。
321 "WW" 形底形态
"WW" 形底又叫四重底，这是在三重底形成之后，在同一水平形成了第4 个底部，如图11-5 所示。此时安全买入的位置是，突破点或商品价格到达第二个"W"中间顶部。
322 "A" 形顶形态
"A" 形顶又叫陡峭顶，在长期的上涨或一轮大牛市的行情临近尾声时，商品价格走势往往会形成一个陡峭的顶部，如图11-6 所示。这个顶部形成一般要经历长时间的上涨，中间即使有下跌也是小幅度并且时间很短的，上涨到顶点后会迅速下降。面对这种情况的时候，较为安全的出售时机是在随后的反弹时，更为安全的时机是在它冲破最后一段"A" 或者跌破首个下跌底部时。
323 倒"U" 形顶形态
倒"U" 形顶叉口叫扁平顶，在同一水平附近由数个顶端形成，以及在几乎同一水平形成回落的顶部时，并停留在一个狭窄的交易范围内，形成一个倒过来的"U" 形的顶端，如图11-7 所示。当它跌破了一系列底部时，可以认为是做空的安全时机。
324 "M" 形顶形态
"M" 形顶又叫双重顶，当商品价格在大幅度上升至顶部后，开始了持续下跌，然后再一次反弹至同一顶部附近，就会形成一个"M" 形，如图11-8 所示。此时，一旦价格下跌至最后一次回落之下，或者"M" 形的中间时，可以认为是做空比较安全的时机。
325 "MA" 形顶形态
UMA" 形顶又叫三重顶，这是在出现"M" 形顶后，价格又一次回到了之前的顶部并开始下跌，如图11-9 所示。这种情况出现，一般预示着市场将大幅下跌。它停留在顶部的时间越长，下跌就越强烈， 一旦价格跌破了最后一个底部或者"M" 的最后一段，一般就是安全卖出的好时机，如果它跌破了"A" 的底部，则是卖出更好的时机。
326 "MM" 形顶形态
"MM"形顶又叫四重顶，它由两个"M" 形顶组成，如图11-10 所示。如果价格在第二个"M" 的底点或附近回落的最低点被跌破，可以认为是做空比较安全的时机。
11.3 分析: 利用顶部与底部分析
利用顶部与底部的出现判断价格趋势，是技资者学会看懂走势形态后要做的事情，这就是利用技术指标来分析趋势。
327 更高的底部、顶部
由于市场运动是受供求关系支配的，并且将商品价格推到更高的价位所需要的购买力要比卖出力大。
假设卖压比买压大时，商品的价格就会下跌，当商品价格完成筑底并开始上涨之后，如果商品价格继续去构筑更高的顶部或底部，那么整体趋势就会向上，它们会以更高的底部或顶部来显示出强劲的势头。
因此，投资者应该仔细观察前4 个更高的底部， 并牢牢记在脑海里。其中，第3个更高的底部的重要性与统一价格上的3 个底部一样， 一般来说，它代表市场正处强势并获得了很好的支撑。一旦市场在波动中构筑了第3 个更高的底部，并且上升到了一个新的高价位或者突破了前一个顶部阻力位之后，那就预示着市场将要出现更高的价格。
328 更高的顶部、底部
如果市场持续走高并明显地表现出牛市的话，价格的走势就将抬高底部和顶部。但是，一个市场可能会在某一交易区间停留很长的时间， 却从未出现比上一个顶部低的情况。
此时， 一旦它确实突破性地进入了新高或新低，那就很有可能出现更大的价格区间。
329 更低的顶部、底部
在市场构筑了最后的顶部，且卖压比买压大时，市场很自然地会下跌，在这样的下跌趋势中，会形成更低的底部和顶部。
330 更高的底部、顶部
这种情况常常在市场处于一个交易区间时发生，底部持续上升，不断构成比较高的底部和更低的顶部，一般发生在市场正趋向于平衡或开始向一个方向突破时。在一系列更高的底部以及稍低的顶部形成之后，一旦市场突破了顶部，那就表明市场到达了更高的价位。
投资者需要注意的是，一旦市场收益跌破了一个重要的底部，那么就意味着支撑己经失效，下跌可能还会继续。
331 冲破之前的老顶部
如果某期货的价格涨破了之前的老顶部，或涨到了上一次大行情的最高点之上时，都预示着更强的买力与趋势转变。老顶部可以是周顶部，也可以是月顶部等，假设以1 周为区间来看的话，当某期货价格突破了周顶部后，其预见的趋势往往也是针对本周来说的。
市场突破了老顶部以后，通常会有小幅上涨，然后下跌至老顶部，或老顶部稍微偏下的位置，但下跌幅度很大的情况比较少见。所以，当市场回落到老顶部时，是一个买入较为不错的时机。
332 跌破之前的老底部
如果投资者通过周线、月线等走势图，发现某期货价格跌破了原有的底部，那么就表明趋势已经开始向下反转。一般此时，市场在跌出原有底部不久之后，会反弹至原来的底部。如果投资者此时选择做空，比较好的止损点就是原有的底部。
333 次级反弹或更低的顶部
当市场经过了长时间上涨后，在期货价格到达了最终的顶部且在牛市结束的时候，常常会有一场剧烈下跌，这样的下跌可能会维持一段比较长的时间。在第一次迅速下跌之后，市场会在一个狭长的区间波动。
在此之后，次级反弹就会出现，反弹甚至会达到原有的顶部，根据以往的数据来看，这样的案例为数不少。当发生次级反弹时，特别是在趋势开始反转向下时，它就是比较安全的做空信号。
334 次级下跌或更高的底部
在一轮熊市行情结束之后，无论其结束下跌的方式是猛烈的，还是平缓的，都会构成一个最后的底部，之后常常会出现持续时间较长的快速反弹。然后就开始出现次级下跌，井形成一个更高的底部，此时的底部是买入最安全的位置。
虽然说买入点应该尽量选在价位更低的时候，但是没有次级下跌这样的信号出现，是无法判断其价格走势的。没有根据市场信号的操作，更像是一种赌博，在这样的情况下赌对了或许收益比较大，但大多数情况是得不偿失的。
例如，某玉米期货品种最近正常的波动区间是2000~2200 元，当它的价格下跌到1950 元时，许多投资者都想赶紧捡低价的"便宣"。但是接下来它很有可能跌到1900 元。此时，又将有更多的投资者认为有"便宜"可赚。一旦该期货价格跌至1850 元时，或许在1950 元时买入的投资者已经撑不住而被迫斩仓出局了。投资者应该等到上涨的信号出现时，再进行买入操作。
335 牛市未破原有顶部
在大牛市当中，也有许多期货品种没有跟上这种行情。假如某一期货在经过了一段时间的上涨后，并未能突破原有的顶部，那就意味着该期货所持的状态不够坚挺，根据期货中投资者的规则，买入的商品状态越强劲越好，所以这样的期货品种并不适宜投资者买入。
在牛市中，如果某一期货品种未能突破其原有的顶部，即使该品种在牛市末期有可能突破原有顶部，在做多时仍要保存谨慎。但是，如果牛市以后紧接熊市来临，这样的期货品种可能是做空的好对象。
336 熊市来破原有底部
在大熊市中，会有一些期货品种显现出很强劲的势头，或许它们并未逆势上涨，但是它们反复波动，却并未能突破原有的底郁。投资者在熊市中做空，一定要选择与市场大趋势一致的期货品种，而表现强劲的期货品种明显不适合做空。
当农产品普遍丰收时，很有可能个别品种歉收，致使该歉收品种在下跌趋势中比较坚挺。例如我国北方风调雨顺，玉米、小麦等北方作物长势喜人;南方却饱经洪涝等自然灾害，导致早籼稻歉收。
熊市中不能跌破原有底部的期货品种，建议投资者不要去操作。这样的期货品种走势会比较复杂，影响其价格变化的因素过多，可以说是一种"要跌不跌"的状态。
11.4 趋势: 用价格走势研究趋势
通过分析不同情况下的价格走势，可以预测相对应的变化趋势。接下来，笔者将为大家介绍利用价格走势确定对应的趋势相关的内容。
337 分析底部区间
在价格没有突破前一段时间的底部或顶部时，投资者千万不能过早断定大势或小趋势已经出现了变化。在市场看涨的情况下，某一期货的价格下跌不久就将反弹，并且下跌的幅度也不会很大，形成位于底部之上的双重底或多重底。
但是一旦价格跌破原有的底部，就表示在出现一些重要反弹之前，价格将要下跌至更低点。
338 分析顶部区间
在出现双重顶或多重顶，但价格并未涨破原有顶部时，即便是牛市也不应该过早进入。一旦价格涨破原有顶部，在其回落之前，价格常常会出现明显的上升迹象，这时是进入做多的最好时机。
339 分析时间长度
时间长度是判断大势是否变化的一个重要途径。其具体规则是，在大行情经过了一段时间后(即到了势头萧条的阶段)，萧条阶段出现回落的时间超出了之前最长的回落时间，这时往往大势开始出现变化。
以往的数据显示，通常牛市中小顶部时间或者回落期为4 周左右，如果市场在萧条阶段连续回落时间超过了5 周，这就表明大势己经转变。对于熊市同样适用， 一旦空间变动或者价格反弹的点数被超过，就表示牛市即将开始。
340 分析狭长区间
在某一狭长的交易区间内，如果某一期货的价格持续数周或数月后，突破了原有的底部或顶部，这很大程度上意味着大势已经发生改变。并且，价格在该狭长区间停留的时间越长，突破该区间后变动的幅度也将越大。
341 分析横向运动
期货市场的价格走势并不是仅仅只有上涨或下跌两种，还有一种横向运动，即不涨不跌。
当某一期货品种属于横向运动时，它会在一个狭窄的交易区间维持较长的时间，价格既不高于以往最高点，也不低于以往最低点。这就让投资者浪费了大量时间在这种期货上面，并无端支付长时间的持仓费用。
在这样的情况下，投资者最好的办法就是观望，直到价格突破了这一狭长区间。当这种横向运动一旦被摆脱之后，无论上涨还是下跌，多半情况下其价格都将会进入到一个新的领域。如果投资者在市场进入一个新的领域之后再进入的话，就能更为方便地设置止损价位，使得投资者在市场价格不变动的情况下得到保护，或者能够安全离场。
342 横向运动发展区间
当牛市行情临近结束时，期货价格很有可能出现横向运动，并开始积累、发展。价格一般会在这一交易区间维持较长时间，该区间的顶部也许会低于极限最高价位。投资者在遇到这样的情况时，一定要密切关注该横向运动的发展区间，当期货价格处于这个横向发展区间的顶部时，就可以认为是空头出售的好时机。当它突破了这个区间的最低点之后，出售会更加安全。
当熊市行情进入末期时，首次剧烈上涨之后，会有一个次级回落，接着就很有可能进入横向积累、发展的阶段。在此期间，期货价格会在横向发展区间的最高点与最低点之间反复波动数次，这个幅度的最低点就是一个较为不错的买入阶段。
343 低价位的横向运动
低价位之上的积累是市场横向运动比较不错的买入时机。此时，市场下跌并形成较为陡峭的底部，一般在这之后会反弹、回落，但仍然远远保持在老底部之上，在这种底部以上的狭窄范围内的价格波动，可以证明市场开始处于坚挺状态。
344 大行情末期的趋势
一般来说，当市场处于牛市的最后阶段的迅速上涨的时候，随着价格不断上升，回落会逐渐减小，直到行情的最后一个阶段结束。然后，回落就会变得剧烈、迅速，市场趋势也随之改变。
当熊市处于最后的阶段，且价格跌破了所有的原有底部，随着价格不断降低，反弹的次数不断减少，幅度也会减小。在这个时候，一些选择买入的投资者就失去了反弹时卖出的机会，直到价格跌至最后的底部后，首次反弹出现。这也是在牛市与熊市中的最后阶段，投资者不能逆势而行的原因。
11.5 规则: 一些实用的变化规则
价格趋势变化的规则是许多专家、学者，通过大量的历史数据总结得来的，这些规则虽然不是定理，但大多数情况下是奏效的。所以，投资者在实际投资中合理利用这些规则，可以大大提高自己投资的准确率。
345 价格持续的天数
时间趋势变化，不是考虑跌幅达到多少元、将要反弹多少元，而是基于持续下跌的时间，随后出现的反弹时间。其重点是涨跌的天数，在可变的时间周期中发生趋势上的变化表示如下:
(1)上涨数天。市场长时间处于上涨，并形成顶部。
(2) 出现下跌。往往会发生一次连续几天或更长时间的回落下行。
(3) 价格反弹。出现上行运动，形成一个比较低的顶部。
(4) 再次下跌。价格再由这一顶部下跌。
(5) 或跌破底部。这次的下跌极有可能首次跌破下行运动的最低位置，形成"M" 形顶。但也有可能跌破底郁，并在狭长区间波动较长时间，形成类似于"M"的图形。
但是通过历史数据来看，该规则也有例外的情况，例如市场价格出现了迅速而猛烈的上涨，并且在时间趋势没有发生变化的情况下，形成了一个单一顶部。
346 价格走势的快慢
一些投资者发现，期货的价格在低价位时总会非常缓慢，而在高价位上却非常迅速，这是价格正常运动的行为。所以说，能够判断出目前期货的价格是在高位还是低位，就能知道其运动的规律。
例如某一期货价格己至高位，那么对于该期货的投资策略应该是较为激进的，因为期货在高价位的波动会非常迅速，或者在高价位无法保持较长时间，而走向下跌。
347 涨跌时间的规律
期货价格的涨跌时间是有迹可循的，通过对趋势持续时间的把握，可让投资者获利更多的时间。
当商品处于正常的市场当中，一旦价格的上涨速度变得缓慢，且未出现涨停板，如果某一期货品种的上涨趋势己经持续了数周以上时，多半会发生10 天以上的正常回部。但是回落的时间一旦超过15 天，则回落的时间很有可能将要持续一个月。反之，在下跌行情中也能适用该规则。
对于投资者来说，将每日最高价和最低价记录下来是不错的技术分析方式。通过观察这些数据持续时间，可以很好地判断即将出现的趋势。例如，某一期货价格连续上涨了13 天，但在第14 天时形成了最高价(即出现下跌趋势)，那么该期货的价格很有可能不会再上涨。
348 价格走势的周期
许多期货价格涨跌都是有时间周期的，如农产品期货的生产本身就有时间周期制约。所以作为投资者，可以做以下记录:
(1) 记录下较高的顶部价格与较低的底部价格。
(2) 计算最高价与最低价出现的周期。
(3) 计算顶部与顶部、底部与底部出现的时间周期。
通过这些数据的记录与计算，可以让投资者清楚掌握时间周期获得平衡或者同上次运动一样的时间，并可以预测出下一次运动的时间周期。
根据对以往时间周期的总结，可以得出一条普遍的规则，在价格涨破前一次的最高价之前或跌破前一次的最低价之前，市场经历的时间周期越长，随后出现价格涨幅或跌幅将越大。
349 价格边转看趋势
价格在很长的一段时间内处于上涨趋势，且经历了多次反向摆动(回落)后，当反向摆动的价格首次低于之前的下行摆动时，这往往代表着趋势发生了变化，涨势将要改变。
在市场处于下跌状态时，投资者应该要将全部的价格反弹以及反弹的幅度详细记录，并观察每次反弹的时间周期。当价格上涨超过以往的上行运动，并且时间周期也超过以往上行运动的时间时，往往表示大势被逆转。
当市场非常活跃的时候，且形成顶部与底部与历史极限高价、低价接近时，通过价格逆转判断大势行情更加奏效。
350 推算趋势变化的价格
当投资者在推算期货价格趋势变化的时候，其极限低价与极限高价都是用来判断商品供需平衡价位的计算未来买入点与卖出点的重要点位。一般是将极限高价与低价的百分比点位计算出来，并运用到后市的研判上。
以玉米期货为例，玉米期货一般在每年3 月份左右出现较高的行情， 5 月份左右出现较低的行惰。由此，投资者就可以利用以往数据，计算出3 月高价与5 月低价的波动幅度，井利用该幅度在3 月最高价计算即将到来的5 月低价，通过这个预期价格作为市场见底的参照价格，并确定趋势改变。
351 波动中获利不是上策
利用短期波动获得收益并不是投资期货的好办法。例如，某大豆期货品种在最近3 个月涨至4000 元/吨，之前最低价是3800 元/吨，其上涨幅度达到200 元/吨。此时，没有任何波动的底部被跌破，也没有发生持续多天的价格回落。
如果投资者在这3 个月都建有多头仓，那么其收益将达到200 元/吨，而一些每天为了小幅波动获得1 元利润的投资者，在3 个月时间的收益是肯定达不到200 元/吨的。
在期货交易中，多数投资者都能够通过基本面分析，找到合适的买入点和卖出点，但是他们仅获取一定的利益后就安全退出。如果这些投资者能在价格波动出现反向运动以前就按照波动规则交易，把握期货价格的整体趋势，那么他们的收益很有可能要翻几倍。
352 判断极限价格的规则
当市场价格波动变得非常快，形成较宽的波动区间时，投资者可以利用期货每日最高价与最低价的走势，来判断市场趋势发生的变化。判断极限价格一般有以下三个规则:
1. 反转日
反转日指的是期货价格出现明显的逆转信号的日子。当天开盘价要比前一天的最高价更高，并在价格涨到本次价格运动的最高价后开始下跌，在当日最低价附近收盘，这预示着市场将走低;当开盘价比前一天的最低价更低，并在价格跌到本次运动最低点开始上涨，在当日最高价附近收盘，这预示着市场将走高。
当市场处于下跌时，反转日一般在经过相当长的一段时间下跌后，最终会以一个较宽、较剧烈的摆动结束。
2. 跳空日
跳空也就是前后交易日价格上面出现的真空，它分为上行跳空和下行跳空两种。当第二天的开盘价比第一天的收盘价高，则称为上行跳空;当第二天的开盘价比第一天的收盘价低，则称为下行跳空。
大多数情况下，跳空日会出现在某一个重要的半路点价位。一旦发生了这样的跳空，价格就会在次日出现下跌，将跳空填补。当市场下跌持续了较长的时间后，跳空的出现往往就会比较重要，如果这个跳空仅出现一天后就在次日得到了填补，那么这个跳空就是反转信号了。
3. 涨停日
一般来说，如果价格在一天内到达了涨停，那么往往会出现跳空价格。如果价格正处于极限价位时，那么就会形成反转信号。
反转日、跳空日与涨停日之间是有着密切关系的，假如某期货品种价格上涨到了涨停，而且出现了形成反转日的信号，并在前一天的最高价出现了一次跳空，这就表示将出现一个最后的最高价，也就是极限价格。