第14章 成功借鉴：期货成功理论和定律

学前提示

有时候，借助他人的成功之法去做一件事可以减少犯错的次数，得到灵好的收获。在期货投资中，投资者可以多了解一些他人总结出的成功理论和定律，丰富自己的投资知识。本章，笔者将为读者介绍期货成功理论和定律。

要点展示

> 理论一: 均线理论

> 理论二: 口袋理论

> 理论二: 盈亏不等理论

> 定律一: 波浪定律

> 定律二: 黄金定律

14.1 理论一: 均线理论

均线理论即移动平均线，是由美国投资专家葛兰威尔所创立，由道氏股价分析理论的"三种趋势说"演变而来。接下来，笔者将为大家介绍均线理论相关的内容。

402 什么是均线理论

移动平均线（MA），又叫作均线或成本线，它代表在一段时间内买入期货价格的平均成本，反映了期货价格在一定时期内的强弱和运行趋势。从本质上说，均线就是成本，短期均线和长期均线的差值可以认为是主力的利润空间。

算术移动平均线，就是将N 天的收盘价加和再除以N，得到第N 天的算术平均线数值。从其计算方法上看，均线理论有以下几个技术特征:追踪趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌性、支撑线和压力线特性。

整体上说，均线理论的特点如下:

(1) 能够稳定地追踪趋势。从计算方法可以看出，均线在一定程度上过滤了偶然因素带来的影响，使得投资者可以看清行情的大致趋势。

(2) 助涨助跌。均线反映了一段时间市场上的买卖意愿，反映在图表上，均线便有了支撑及压力的意义。均线的这种特性，使行情更可能继续发展下去。

(3) 滞后性。均线反映了一段时间的行情，当行情出现新的变化的时候， MA 往往较迟发出买卖信号，导致实际获利空间减小。

403 均线理论的应用

在实际交易中，均线理论最常见的应用是葛兰威尔法则，这是对单移动平均线应用的最好总结。下面介绍具体的要点。

1. 葛兰威尔买入法则

对于买入，葛兰威尔得出了以下几条结论:

(1) 平均线从下降逐渐转为横向发展或上升时，如果价格从均线下方突破均线，则为买入信号。

(2) 如果价格跌破平均线以下，但又立刻回升到平均线上，并持续上升，则为买入信号。

(3) 价格趋势走在平均线上方，或许价格有一定回调，但在均线附近即受到其支撑(均线的助涨性)，而并未跌破平均线且立刻反转上升，则为买入信号。

(4) 价格突然暴跌，跌破均线且在短时间内进一步向下远离均线，则有较大可能产生反弹上升，则是买入时机。

2. 葛兰威尔卖出法则

对于卖出，葛兰威尔得出了以下几条结论:

(1) 平均线从上升逐渐转为横向发展或者下跌时，如果价格向下跌破平均线，则为卖出信号。

(2) 如果价格向上突破平均线，但又立刻回跌至平均线下，并持续下降， 则为卖出信号。

(3) 价格趋势走在平均线下方，或许价格一定上升，但在均线附近即受到其阻力压制(均线的助跌性)，并未突破平均线却立刻反转下跌，则是卖出信号。

(4) 价格突然暴升，突破均线，且在短时间内进一步拉升而远离平均线，则有可能反弹结束，是卖出信号。

404 均线投资的机会

均线的使用是需要找寻机会的，投资者可以从以下几个方面寻找均线的机会:

(1) 多根均线的交叉。均线组相互交叉翻越后，有效回踏但不再交叉，这是转势的概率比较高的信号，最少也会展开有一定幅度的反弹；

(2) 均线组回踏后黏合(交织在一起)。均线组的黏合可分为两种， 一种是盘整状态的黏合，通常这种情况没有什么实际意义;另一种是超过30 度产生趋势后因回档而产生的均线黏合，这往往是行情波动的开始，是产生短期大利润的较好时机，投资者应该重点把握。

405 分析均线的角度

从均线的角度中也能得到许多信息，投资者应该加以利用，具体内容如下:

(1) 均线的角度在30 度之内。一般而言，这种情况是振荡行情，振荡行情里配合KDJ 等指标来做振荡波段是十分理想的操作模式。但需要注意的是，如果依据均线的翻越来买进卖出刚好和行情相反。

(2) 均线的角度在30~60 度之间。这是相对比较稳定的趋势行情(依周期不同而不同)，此时KDJ 等指标会发生偏移，因而不准确。但均线却是不错的指标，可依托均线进行对趋势的跟踪，坚守均线也就是坚守利润，直到均线跌破出局。

(3) 均线的角度在60 度以上。这种情况一般是行情见顶前要冲破顶部或底部，此时价格与均线乖离程度较大。一般振荡指标严重偏离，不起作用，此时要依K 线组合等指标确定顶点或底点比较合适。

406 均线投资的结论

投资者通过多年对均线理论的总结，得出了许多技巧性的结论，具体内容如下:

(1) 中长均线是趋势最好的反映，只要中长均线有角度就有趋势，有趋势就要做单边顺势。一般情况下，价格反弹到中长期均线处时，只要短期均线产生顺势拐点或K 线产生顺势拐点都是最好的开仓时机，反弹的特点是速度快，在达到中长期均线的位置时，价格和中长期均线逆市角度相交，但如果没有成交量的配合是行不通的。在中长均线没有走缓的情况下，如果没有突破再回踏的过程，趋势是很难改变的。

(2) 平滑异同移动平均线σUCD)其实就是两根均线形象化的变种。了解均线也就对MACD 特性起到一定的了解，技术分析高手可以从均线中得知MACD 的状态。

(3) 均线可以告诉投资者趋势运行的状态。期货价格从做底、反转、振荡、产生趋势，到反弹、回档、加速冲刺和突破，再到盘顶、再反转，都可以在均线里出现很高的统一特征，但投资者必须要明白其产生的全过程和深层的内部原因。

(4) 均线和布林线共用，效果会更好。由于两种技术指标的互补作用，放在一起使用的准确率将大大提升。

407 均线实操的情况

投资者在实战交易中，不同参照标准对应的操作方式有不同的优劣性，可分为以下三种情况。

1. 以收盘价为参照

投资者如果以收盘价上下穿过均线为主要操作方法，其优点是: 当出现大幅度的行情的时候，可以抓住一大部分利润;操作方法简单明了，方便大众使用；长期操作中比较稳定；止损较小，或不会出现过大亏损。

这种操作方法的缺陷是: 盘整中假信号太多，可能会出现一定亏损；当价格出现大幅度反复跳空时，可能会出现较大亏损;信号准确率不高; 如果长时间不出现比较大的行情，可能会出现亏损;手续费花费较多;不适合一些市场非常火爆的期货品种。

2. 以金叉、死又为参照

如果投资者以金叉、死叉为指导交易的主要方法，其优点是:做中长线的可靠性相对高一点: 操作次数少，手续费花费较少:操作方法简单明了，方便大众使用;出现大行情时，投资者可以获得的盈利较多。

这种操作方法的缺陷是: 滞后性强，导致亏损。投资者按照信号操作的话，往往会在涨势末端买入，在跌势开始后才卖出；投资者选择适当的参数比较困难，原因是参数很容易失效; 在震荡行情中，投资者可能出现较多亏损。

3. 以均线拐点为参照

如果投资者以均线拐点为指导交易的主要方法，其优点是: 相对于以收盘价上下穿过均线的方法，错误信号、手续费更少;出现大行情也可以有较高的回报;相对比较稳定。

这种操作方法的缺陷是: 相对于以收盘价上下穿过均线的方法，滞后性更强; 由于滞后性，导致准确率并不高。

408 使用需注意的事项

投资者在使用均线理论指导交易时，应注意以下几个方面的问题：

(1) 信号成功率不高。投资者不能试图把均线信号的成功率大幅提高，要达到70%甚至连60%的成功率都不太可能。均线的特点是在于稳定，在于以不变应万变。因此，如果投资者附加的限制条件过多，会抹杀均线的基本特点，导致常常失效的情况发生。

(2) 投资绩效不会太高。均线是以小胜率来赚取收益，又有一定的滞后性。因此，投资者不应该盲目地认为利润可以达到某一程度，而是应该抱着"能有收益即可"的心态。

(3) 不适合均线操作的品种。对于一些日波动幅度相对于长期波动幅度占较大比例的品种，即短期波动剧烈，但长期来看又涨跌幅度不高的期货品种，用均线操作并不合适。

(4) 注意调整周期。由于每种商品的性质和周期不同，每个投资者的性格特征不同，所以选择的均线周期也应有所不同。例如，慢性子的投资者适合做长线，急性敏感的投资者适合做短线。

14.2 理论二: 口袋理论

口袋理论是一种资金管理策略，同时也揭示了期货中资金的流向。该理论认为，期货投资分为3 个口袋: 第一个用于放可以划出账户同时可以建仓买卖的钱，即流动资金;第二个用于放保证金:第三个用于放投资者的浮动盈亏。接下来，笔者将为大家介绍口袋理论相关的内容。

409 什么是口袋理论

口袋理论主要是3 个口袋资金的流动，建仓与平仓、盈利与亏损都会致使自己资金的流动，如图14-1 所示。"三个口袋"模型是简化后的图形，不一定完全准确。在实际的期货交易中，投资者应缴纳的保证金的多少、浮动盈亏对各个口袋资金的影响，都是导致口袋模型变化更为复杂的原因。

410 多头合约的上涨

如果投资者持有期货的多头合约，当价格出现上涨时，其浮动盈利为: 保证金×价格涨幅×杠杆比率(一般认为是10) 。

由于价格上涨，持仓所需的保证金相对应增加，所以第三个口袋的浮动亏损的1/10 会被冻结在第二个口袋，作为其持仓价值所增加的保证金，另外的9/10 则可以用来加仓，或者转移到第一个口袋，如图14-2 所示。

411 多头合约的下跌

如果投资者持有的多头合约价格出现下跌，将出现亏损的情况，其浮动亏损为:保证金x价格跌幅×杠杆比率(一般认为是10) 。

由于价格下跌，持仓所需的保证金相对应减少，所以第三个口袋的浮动亏损的1/10 对应的是持仓保证金减少的部分，是直接从第二个口袋扣除的，另外9/10 则扣除第一个口袋的可用资金，如图14-3 所示。

412 空头合约的上涨

如果投资者持有的空头合约价格出现上涨，将出现亏损的情况，其浮动亏损为: 保证金×价格涨幅×杠杆比率(一般认为是10) 。

由于价格上涨，持仓所需的保证金相对应增加，则第一个口袋要扣除第三个口袋的浮动亏损，并补足第二个口袋的保证金。如果第一个口袋的资金不够，则不够的部分会从第二个口袋的保证金中扣除，如图14-4 所示。

413 空头合约的下跌

如果投资者持有的空头合约价格出现下跌，将出现盈利的情况，其浮动盈利为:保证金×价格跌幅x杠杆比率(一般认为是10) 。

由于价格下跌，持仓所需的保证金相对应减少，则第三个口袋中的盈利可以用来加仓，第二个口袋中多出来的保证金会流入第一个口袋，如图14-5 所示。

14.3 理论三: 盈亏不等理论

盈亏不等说的是期货投资中，当投入资金一定，盈利是要比亏损困难的。它揭示了期货投资盈亏转换的问题，投资者可以分情况考虑自己风险控制的问题。接下来，笔者将为大家介绍盈亏不等理论的两种情况。

414 先赚后亏的情况

如果投资者先赚后亏损至所投入的资金，则该投资者亏损比例劝也可以用以下公式计算:

公式中， X代表投资者总资金; y%代表盈利比例。

假设投资者投入10 万元赚到20 万元以后，再亏损至10 万元，其盈利幅度是100% ，其亏损幅度是50%。也就是说，盈利的比例大于亏损的比例。

415 先亏后赚的情况

如果投资者先亏损后赚至所投入的资金，则该投资者亏损比例z%可以用以下公式计算:

公式中， X代表投资者总资金; y%代表盈利比例。

假设投资者投入10 万元亏损至5 万元以后，再盈利回10 万元，其盈利幅度是100% ，其亏损幅度是50%。同样可以得出，盈利的比例大于亏损的比例。

14.4 定律一: 波浪定律

波浪定律是由技术分析大师拉尔夫·纳尔逊·艾略特发明的一种价格趋势分析工具，是一套完全利用观察得到的结论规律。接下来，笔者将为大家介绍波浪定律相关的内容。

416 什么是波浪定律

艾略特曾发现股票市场指数以可识别的模式做趋势运动和反转，他分析出的这些模式在形态上不断重复，但并不一定在时间上或幅度上重复。艾略特分离出了13 种这样的价格运动模式或"波浪"，它们会在市场数据中反复出现。

艾略特给对这些模式一一进行分析，并解释了它们是如何连接在一起，形成它们自身的更大的变体，以及它们是如何依次相连形成大一级的相同模式。依此类推，从而产生结构化的价格行进，艾略特称这种现象为波浪理论。

波浪理论，不是一种预测工具，而是对市场行为的细致刻画。不过，这种刻画的确传达了有关市场在行为连续统一体中所处的位置，及其随后的运动轨迹这一方面的学问。波浪理论的主要价值在于它为市场分析提供了一种背景，这种背景既提供了严密思考的基础，又提供了对市场总体位置及前景的展望。

417 波浪定律的原则

投资者的每一笔交易在成为一种结果的同时进入市场组织，通过向各个投资者传播交易数据，加入到其他投资者行为的原因链中。这种反馈循环受制于人的社会本性，而且既然人有这样一种本性，那么这个过程就产生了各种形态。因为各种形态有重复性，所以它们有预测价值。

一般情况下，市场明显会对各种外部环境和外部事件做出反应，但在另一些时候它会对大多数人认为构成原因的各种条件无动于衷。其原因就在于，市场不像某些人宣称的那样，是一部有节奏的机器，它的运动反映了各种形态的重复，这种重复既独立于假定的因果关系事件，也独立于周期。

市场也有其自身的规律，它不会被某人在日常生活经验中习惯的线性因果关系所驱动，市场的轨迹不是各种消息的产物。

418 波浪中的5 浪形态

在各种市场中，价格行进最终采取一种特定结构的5 浪形态，这也是波浪定律中最基本、最重要的核心，如图14-6 所示。

注: 图中的1 号、3 号和5 号3 个浪，真正影响有向运动(非横向运动)，但它们又被两个表示为2 号和4 号的逆势休整期所分割.对于将要发生的整个有向运动，这两个休整期显然是必不可少的。

艾略特记录了5 浪形态中的3 个不变的真理，分别是: 浪2 永远不会运动到超过浪1 的起点；浪3 永远不会是最短的一浪；浪4 永远不会进入浪1 的价格范围。

419 波浪定律发展方式

5 浪形态可以进一步发展成8 浪形态，一般认为， 8 浪形态才是更完整的波浪形态。8 浪形态分驱动方式和调整方式，驱动浪有一个5 浪结构，而调整浪有一个3浪结构或其变体，如图14-7 所示。

一个包含8 个浪的完整循环由两个截然不同的阶段组成: 5 浪驱动阶段，其子浪用数字标示；3 浪调整阶段，其子浪用字母标示。

5 浪模式及其同向上的分量，即1 号、3 号、5 号浪，都以驱动方式发展，它们的结构被称为"驱动浪"，是因为它们有力地驱动着市场。

所有逆势的休整期均以调整方式发展，这包括图14-7 中的2 号和4 号浪，它们的结构被称为"调整浪"，是因为每一个 调整浪都作为一种对在前的驱动浪的反应出现，但它产生的行进只能完成部分回撒或"调整"。

420 波浪中的三角形态

三角形调整浪反映一种力量的平衡，这导致了成交量和波动性都逐渐减小的盘档运动。

原有的波浪理论认为， A 、B 、C 调整浪有时会演化成波浪三角形，但是只可能是对称三角形、扩散三角形、上升三角形和下降三角形这几种情况，不可能形成斜线三角形调整模式。

但是，通过对中国股票和期货市场的实例发现，在某些情况下，一组A 、B 、C调整浪也可以演化成斜线三角形调整模式。在实际应用中，波浪形态还发展出了许多更为复杂的形态，这里不多做赘述。

421 波浪级别详细划分

所有的波浪都可按相对规模或浪级来分类，一个波浪的浪级取决于它相对于分量波浪、相邻波浪和环绕波浪的规模和位置。由最大到最小分为以下名称: 超级循环浪、大循环浪、循环浪、大浪、中浪、小浪、细浪和微浪以及亚微浪。循环浪细分成大浪，大浪细分成中浪，中浪再依次细分成小浪和亚微浪。

每一浪都可推进更大一级波浪的目标，又可打断它，波浪的功能取决于其相对方向。一个作用浪或顺势浪，是任何与其作为其中一部分的大一级波浪同向运动的波浪:一个反作用浪或逆势浪，是所有与其作为其中一部分的大一级波浪反向运动的波浪。作用浪用奇数和字母表示(如8 浪形态图中的1 号、3 号、5 号、A 号和C 号)，反作用浪用偶数和字母表示(如8 浪形态图中的2 号、4 号和B 号)。

422 什么是驱动浪形式

驱动浪驱动着市场运动，且笔直向前，容易辨认。它又可以细分成5 浪，而且总是与大一级的趋势同向运动。

在驱动浪中，有3 种规律，分别是: 2 号浪总是回撤不到1 号浪幅度的100%; 3 号浪总会运动到超过1 号浪的终点; 4 号浪总是回撤不到3 号浓的幅度。

423 什么是推动浪形式

推动浪是驱动浪中的一种最常见的形式。在推动浪中， 一般认为4 号油不会进入1 号浪的区域。但由于期货市场极大的杠杆效应，可以产生在现货市场中不会出现的短期价格极端。

但即使如此，重叠现象通常也限于以日为时间的单位价格波动，而且即使这样也极少见。此外，推动浪中的子作用浪(1 、3 、5 号浪)本身也是驱动浪，而且3 号子浪会是一个推动浪的概率更高。

424 什么是延长浪形式

延长浪是被扩大的子浪拉长了的推动浪。大多数的推动浪都包含一个延长浪。一般情况下，延长浪的各个子浪与大一级推动浪的其他4 浪有着几乎相同的幅度和持续时间，对于这个波浪序列就给出了9 个规模相近似的波浪，而不是通常数出的"5浪" 。

在一个9 浪序列中，有时很难区分哪一浪延长了。但因为9 浪计数和5 浪计数有着相同的技术意义，所以影响不大。

在实际市场中，最常见的延长浪是3 号浪。如果与推动浪的两条规则: 3 号浪永远不是最短的作用浪，以及4 号浪不会与1 号浪重叠结合起来考虑，这个事实在实际的波浪分析解释中尤其重要。

425 波浪定律中的比例

波浪定律推测股市与期货的涨跌，采用到黄金分割率的数字计算。一个上升浪可以是上次高点的1.618 倍，下一个高点再乘以1.618 倍，以此类推:下跌浪同理。一般常见的比率有0.236、0.328 、0.5 和0.618 等。

14.5 定律二: 黄金定律

黄金定律也称黄金分割，指的是人们经过长时间经验积累发现，大自然中所有美丽的动植物，在它们的形体构造上都有一个固定的比值，使它们散发出一种令人着迷的气质，这个比值就是0.618。接下来，笔者将为大家介绍黄金定律相关的内容。

426 什么是黄金定律

数学家法布兰斯记录了一些奇异数字的组合，这些奇异数字的组合是1 、2 、3 、5 、8 、13 、21 、34 、55 、89 ……任何一个数字都是前面两数字的总和，即2=1+1 、3=2+1 、5=3+2、8=5+3 ……

一些学者认为这些数字是他从研究金字塔所得出的，金字塔和这些奇异数字息息相关。金字塔的几何形状有5 个面、8 条棱，总数为13 个层面，底面积和高的比率为0.618 。这同样是以上奇异数字的任何两个连续的比率，如55/89=0.618 ,89/144=0.618 ， 144/233=0.618。0.618 这个比值就叫作黄金分割率。

427 黄金定律的特点

黄金分割率的最基本公式，是将1 分割为0.618 和0.382 ，从这两个数以及先前提到的数列中，可以找到如下一些特点:

(1) 数列中任意数字都是由前两个数字之和构成;

(2) 前一数字与后一数字之比例，趋近于0.618 这一固定常数;

(3) 后一数字与前一数字之比例，趋近于1.618 这一固定常数:

(4) 1.618 与0.618 互为倒数，其乘积则约等于1 ;

(5) 任意数字如与后两数字相比，其值趋近于2.618; 如与前两数字相比，其值则趋近于0.382 。

奇异数字组合除能反映黄金分割的两个基本比值0.618 和0.382 以外，还存在0.191 、0.382 、0.5、0.618 、0.809 这几个比值。

428 黄金定律的应用

这些特殊的比值完全可以应用在期货价格预测中，并且根据对以往数据的统计，这种应用的正确率相当高。

例如， 当上涨行情结束前，某期货的最高价为10000 元，那么期货价格反转向下时，投资者可以预先计算出各种行情技术分析指南不同的反压价位，即10000 x (1-19.1 %)=8090 元， 10x ( 1-38.2%）=6180 元，1=x (1-61.8%)=3820 元， 10x (1-80.9%)=1910元，然后再依照实际期货价格变动情形做斟酌。

反之，下跌行情结束前，如果某期货最低价为10000 元，那么，期货价格反转上涨时，投资者也可以计算出各种不同的持价位，也就是10000x (1+ 19.1 %)=11910 元，10000x(1+38.2%)=13820 元， 10 000x(1+61.8%)=16 180 元， 30X (1+80.9%)=18090 元，然后依照实际变动情形做斟酌。