第1章 新手入门：阐述期货基础知识

学前提示

期货投资，作为近年来备受欢迎的一种投资方式，其火热程度并不亚于股票、基金等投资方式。对于想要进行期货投资的投资者来说，了解期货相关资讯及其基础知识是开启期货投资之路的必备功课。

要点展示

> 资讯: 期贷市场的新资讯

> 基础:了解期货基础内容

> 术语: 期货交易中的术语

1.1 资讯: 期货市场的新资讯

在学习期货之前，笔者先给大家介绍一些当前期货信息，以便投资者在期货投资中把握新动态，抢占投资先机。

001 首届中国国际期货论坛

2016 年9 月9 日到10 日，在郑州|国际会展中心举行了2016 年首届中国国际期货论坛。此次论坛的主题为"把握新常态开创新格局"。

此次论坛就如何推进期货及衍生品创新、期货品种的国际化前景、期货中介机构发展的模式创新、白糖期货、动力煤期货、甲醇期货等主要问题进行了讨论。此次论坛，无论是对我国期货市场，还是对国际期货市场的发展，都具有一定的意义。

002 期货公司新三板成员

笔者先为大家介绍新三板是什么。新三板，指的是代办股份转让系统。据相关人士介绍，期货公司挂牌新三板，既能够提高公司的影响力，又能够为公司的融资带来方便。

在2017 年初期，有几家期货公司在新三板挂牌，同时，还有其他几家期货公司正在排队进入新三板。由此看来，期货新三板的成员将会不断壮大。从某一方面来说，这也意味着我国的期货市场在不断发展，期货公司挂牌新三板也将成为一种新的发展趋势。

003 期货市场累计成交量创新高

近年来，我国期货市场发展迅速。相关部门的统计数据显示， 2016 年我国期货市场的累计成交量达到了40 多亿手，同比2015 年增长了10%多，创出了期货市场每年累计成交量的新高。

但是， 2016 年全年期货市场累计的成交额却只有190 多亿元，同比2015 年减少了一半以上。

总的来说，在2016 年，我国期货市场的成交量仍然保持正增长，有色金属以及农产品等板块的整体趋势也仍呈增长状态。

004 期货服务三农新模式: "保险+期货"

随着国家对" 三农"问题的愈发重视，我国期货市场也不断响应、探索期货服务三农的新模式。因此， "保险十期货"的模式也随之被提出。

在2016 年，大连商品交易所增加了多个"保险+期货"的试点项目，并且给予了大量的资金支持。同时，郑州商品交易所也在我国多个地方开展了"保险+期货"模式的试点项目。

"保险+期货"服务三农的模式，也将是期货市场创新发展的方向之一。

005 郑商所、大商所获新期权交易

2016 年12 月左右，中国证监会分别批准了郑州商品交易所的白糖期权交易，大连商品交易所的豆粕期权交易。由此，备受关注和期待的白糖与豆粕期权将在不久后挂牌上市。

对于白糖和豆粕期权的获批，不少期货业业内人士表示，这一举措对我国期货市场具有重大的意义。

006 2016 年期货公司分类评级结果出炉

2016 年8 月初，中国证监会公布了2016 年期货公司分类评级的结果。此次评级结果显示，被评为A 类的期货公司有30 家，被评为AA 级的期货公司有10 家，被评为B 类的期货公司有102 家。

007 期货业首家公募基金公司诞生

2016 年10 月，随着中国证监会核准南华期货设立南华基金管理有限公司的申请，我国期货业中的首家公募基金公司诞生。这一消息，无论是对于南华期货还是对于我国期货业来说，都具有非常重大的意义。

008 上期所发布商品指数系列

2016 年1 2 月，上海期货交易所发布了自己研发的"上海期货交易所商品期货价格指数系列"。

上海期货商品指数系列由三大类组成，分别为: 综合指数; 板块指数;单商品指数。

这三大类中的每一个大类都包括期货价格指数和超额收益指数。此次上海期货交易所发布的商品指数系列， 总共有30 个指数。

009 《期货法》立法进程在推进

就法律法规的完善性来说，我国期货市场相关的法律法规还存在一定的欠缺。到目前为止，我国期货市场最高层级的与期货相关的立法是《期货交易管理条例》。

2016 年12 月，中国证监会副主席方星海表示，中国证监会将会加快与期货相关法律法规的建设，推动《期货法》立法进程。

出台《期货法》，将对我国期货市场的发展带来积极影响，它能够促使我国期货市场的发展更合规合法，同时也能够对期货市场的参与者起到一定的约束作用，能够使广大期货投资者的权利和义务更加公平化。

010 国内期货市场新品种将不断增多

除了正在上市路上的原油期货之外， 2017 年我国期货市场将会有新品种增加。就目前来看，增加的品种有乙二醇期货。同时，大商所也正在研究推出生猪期货:郑商所将研究推出棉纱等期货品种。除此之外，天然气、水泥、花生油等产品也在各大期货交易所推出的气候品种研究的考虑之中。

对于我国期货市场来说，推出新的期货品种不仅将使我国的期货品种更加多样化，还会增强期货市场的流动性。

1.2 基础:了解期货基础内容

俗话说"知己知彼，百战不殆"。刚进入期货市场进行投资的投资者，要想在期货市场中获取丰厚的收益，就必须对期货市场有一定的了解。接下来，笔者将为大家介绍有关期货入门的基础知识。

011 期货的概念

期货（Furtures ) 的概念是相对于现货而言的，现货是实实在在的商品，而期货的主体指的是合约。期货交易的标的物可以是黄金、原油和棉花等大宗商品，也可以是外汇与债券等金融工具，还可以是股票之类的金融指标。合约一般由交易所同意定制，在未来某一特定的时间和地点，交易某种特定数量的标的物。

期货合约的买方，有义务在约定的日期买入合约对应的标的物; 而期货合约的卖方，有义务在约定的日期卖出合约对应的标的物。

012 期货的作用

从期货的由来可以看出，期货大致可以解决以下问题:

(1) 标的物标准化.期货的品种大多选用大豆、白糖等容易做到标准化，又方便储存、运输的商品。

(2) 交易对象可靠。期货交易中的第三方机构，可以确保交易双方不会出现信誉问题。

(3) 参与买卖方便。期货市场设立专门的交易场所，解决了某一标的物参与人数不多的问题。只要投资者能按时履行合同，谁都可以参与买卖。

以上三点，也是期货早期的作用。

013 期货的组成元素

买卖期货的场所叫期货市场。期货市场由期货投资者、期货交易所和期货经纪公司组成，本节将详细讲述期货市场的组成元素。

1. 期货投资者

期货投资者是通过期货基金公司进行期货交易的单位或个人。期货投资者应具备完全的民事责任行为能力，如果没有民事行为能力或民事行为能力被限制的人，是不得委托期货经纪公司从事期货交易的。期货投资相对于其他投资，门槛相对偏高，这就说明不符合相关规定的个人或单位是无法成为期货投资者的。

2. 期货交易所

期货交易所是买卖期货的场所，是期货市场的核心。它是一种不以营利为目的的第三方机构。期货交易所主要是为投资者提供一个公正、公开、公平的交易场所，并有效监督期货买卖中的不正当行为。

世界重要的期货交易所有:芝加哥商业交易所(CME)、芝加哥期货交易所(CBOT) 、纽约商业交易所(NYMEX) 、纽约期货交易所例YBOT) 、伦敦金属交易所(LME)、新加坡国际金融交易所(IMEX)、韩国期货交易所(KOFEX)和东京工业品交易所(TOCOM)等。

我国主要的期货交易场所有:上海期货交易所、郑州期货交易所、大连期货交易所、中国金融期货交易所等。

3. 期货经纪公司

期货交易采用会员制，只有交易所的会员才能进场交易，所以许多的非会员投资者只能委托交易所会员进行交易。因此，一些会员开始逐渐成为专门代理客户交易的经纪公司，这种经纪公司可以直接进场交易，并且更快地执行客户的指令。还有一种经纪公司是在客户和会员之间的经纪公司，但是这种经纪公司需要再次或多次委托，才能进入期货交易所进行交易。

014 期货上市品种的特点

期货上市品种是期货合约交易的标的物，并不是所有的商品都适合做期货标的物。接下来，笔者将为大家阐述期货上市品种应具备的4 种属性。

1. 价格波动大

对于价格波动较小的商品，实行的是垄断价格或计划价格，交易双方直接买卖就可以了，完全没有必要进入期货市场交易。只有商品的价格波动较大，买卖双方为了回避风险，才需事先利用远期合约把价格提前确定下来。

2. 供需量大

期货市场能否发挥功能，是以商品供需双方广泛参加交易为前提的，只有供需量大的商品，才能在大范围内进行充分竞争，形成权威价格。

3. 易于标准化

由于期货合约事先规定了交割标的物的质量标准，所以期货的品种必须是质量稳定的商品，以方便标准化管理。如果是一些质量容易发生变化的货物，标准难以统一，是不利于期货交易的。

拿畜牧类期货来说，期货一定选择猪肉，而不能是生猪。因为生猪体重会发生变化，而且生猪的健康也影响猪肉质量。如果某投资者买了一吨生猪，等到卖出时发现这批猪死了几头，那就欲哭无泪了。

4. 易于储存和运输

期货大多是远期交割的商品，因此要求期货商品必须是易于储存、不易变质、方便运输的商品，以保证期货实物的顺利交割。期货根据交割品种，可分为商品期货和金融期货两大类。目前，商品期货中无论是农产品，还是有色金属，其运输和储存都是比较方便的。对于金融期货，一般也不存在质量问题。

015 期货投资的特性

期货投资是一项相对较为广泛的业务，从个人投资者到银行等机构都可以成为参与者。由于众多参与者在期货市场上扮演着不同的角色，从而形成了不同的特性。这些特性具体如下所述。

1. 稳定性

期货投资的稳定性，是指期货套利模式相对稳定。期货套利有跨市套利、跨月套利、跨品种套利等方式，通过这些方式来获取收益是比较稳健的投资方式。

(1) 跨市套利。跨市套利是指投资者在某一交易所买入某一种商品某个月的期货合约，同时在另一个期货交易所卖出该商品同一月份的期货合约。在获取差价后，同时结束交易。

(2) 跨月套利。跨月套利是指投资者在同一个交易所，在不同月份买卖同一品种期货合约的行为。许多农产品都有季节性，所以，投资者可以利用商品的淡旺季差价中的规律，进行套利买卖来获利。

(3) 跨品种套利。跨品种套利是指投资者利用两种不同、但是价格走势有关联的商品(例如大豆与豆油)之间的期货合约进行套利。这种套利方式同样可以根据历史变化判断。

2. 风险性

风险性投资就是进行单边买卖的交易。有些投资者偏好杠杆交易，认为风险越大收益就越大。在期货市场上，投资者的任何交易操作都是在进行风险投资。一般来说，风险投资分为抢帽子交易、当日短钱交易和长期交易。

3. 战略性

战略性投资是大势投资战略交易。战略投资是投资者在对某种商品长期研究以后再进行长期投资，而不在乎短期的盈亏。这种投资方式一般是大型金融机构采取的方向性投资方式。

016 期货与现货的区别

期货与现货是对立的，它们的主要区别有以下几点。

(1) 交易目的。现货是"一手交钱一手交货"的交易模式，其目的是为了尽早得到货物。期货的交易目的则不是为了获得实物，而是通过套期保值回避价格风险或资本投资获利。

(2) 买卖对象。现货交易买卖的直接对象是商品本身，根据实物样品来确定价格。期货交易买卖的直接对象是期货的合约，买进或卖出的是多少张"白纸黑字"的合约。

(3) 交易方式。现货交易一般是一对一通过谈判签订合同，内容由双方协商确定。期货则是以公开的方式进行交易， 一对一谈判视为违法行为。

(4) 交易场所。现货交易一般由一些贸易公司、生产厂商、代理经销商分散进行交易。期货则必须在交易所内依照法律法规进行公开交易。

(5) 结算方式。现货交易是货到款清，而期货是保证金制度，每日结算盈亏。

(6) 保障制度。现货交易一般受《合同法》等相关法律保护，一旦违约要通过法律的仲裁来解决。期货交易除了国家的法律限制之外，还要受到行业和交易所的规则制约。

017 期货与股票的区别

股票与期货的区别如下。

(1) 交易资金。股票是金额交易，买多少股票付多少款:而期货则只需要缴纳一定的保障金即可。

(2) 双向交易。股票只能先买入，再卖出;而期货可以先卖出。

(3) 持仓时间。股票持仓无时间限制; 而期货必须到期交割。

(4) 盈利方式。股票可以通过市场差价和分红两种方式盈利；而期货投资的盈利只能通过交易差价。

(5) 交易时间。股票实行T+1的隔天卖出制度;而期货则是采用T吨的制度，当日买入便能卖出。

(6) 结算方式。股票在卖出后能一次性获得收益:而期货则每日结算盈余，未平仓也能得到收益。

018 期货与期权的区别

期权与期货的关系最为密切，但是它们同样存在区别，具体如下所述。

(1) 标的物。期货交易的标的物是物品的合约；而期权交易的标的物则是一种物品合约地择的买卖权利。

(2) 投资权利与义务。期货是双向合约，双方都要按照合约按时交割:而期权的买方则只需选择行使权力与否，义务由卖方承担。

(3) 保证金缴纳。期货合约的双方都要缴纳保证金;而期权合约中只有卖方需要缴纳保证金。

(4) 现金流转。在期货交易中，投资者有盈余可以提取多余的保证金，亏损则应该加保证金;而在期权交易中，买方支付卖方期权的价格，而且该价格会根据市场的变化而变化。

(5) 盈亏特点。期货交易中盈亏都可以看作是无穷大的；而期权买卖双方的盈亏大多只在保证金中波动。

1.3 术语: 期货交易中的术语

期货交易中的术语是学习期货的必备常识，这些术语还包含一些期货交易中的规则和特点。接下来，笔者将为大家介绍期货交易中常用的术语。

019 期货中的"开仓"

开仓又叫建仓，是指开始买入或卖出一定数量的期货合约的交易行为，也可以认为，凡是新建头寸都叫开仓。

例如，某投资者开设期货账户以后，买入了一手玉米期货合约，这就是开仓，也可以称为"建立了该玉米合约的多头部位"。如果投资者卖出了一手玉米期货合约，也是开仓，或称为"建立了该玉米合约的空头部位"。

020 期货申的"持仓"

投资者开仓后期货合约一直持有，叫作持仓，或叫未平仓合钩。在期货交易中，持仓就是投资者买入期货合约的那一段时间。持仓的最长时间要根据期货合约来定。如果持仓到第二天，叫作隅日持仓或者隔夜持仓。持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。

021 期货中的"平仓"

平仓是在交易日结束之前，投资者通过将买入的合约卖出，或者将原来卖出的合约买回的行为，用以抵消原来的期货合约，以了解期货交易的行为，这种行为应该与开仓时的行为相互对应。根据收费标准的不同，平仓又可分为平今日仓与平隅夜仓。

022 期货中的"实物交割"

实物交害。是指交易双方在期货合约到期时，根据合约制订的规则和程序，通过期货合约标的物所有权转移，将为按时平仓的合约进行了结的行为. 一般只有商品期货能使用这种方式进行了结交易。

实物交害。一般分为两种: 一种是双方交割，即交易双方都可以提出交割申请;另一种是卖方交割，即只有卖方才有权利提出交割申请。

023 期货中的"爆仓"

爆仓是指投资者账户权益为负数。这就代表投资者不但赔光了交付的保证金，还有可能亏欠期货经纪公司的钱。由于期货每日结算盈亏，所以一般不会出现爆仓的情况。

一旦爆仓，投资者必须及时补足亏空，否则会面临法律的追索。因为期货是"以小搏大"的投资方式，所以投资者一定要控制好自己的仓位，保证盈亏程度不超过自己所能承受的范围。

024 期货中的"交易指令"

期货的交易指令是投资者在期货交易中，对期货经纪公司发出的交易指令。它一般有以下几种。

(1) 市价指令: 指不限价格的买卖申报，尽可能以最好市价成交的指令。

(2) 限价指令: 必须按照限定或更好的价格成交的指令。

(3) 取消指令: 投资者将之前下达的指令撤销的指令。

为了人性化管理，适应未来期货的发展，交易所会推出一些新的、个性化的指令来满足投资者的需求。但是万变不离其宗，市价、限价和取消这三条指令是期货最为基本、最为常用的指令。

025 期货中的"单边市"

根据《中国金融期货交易所风险控制管理办法》的规定，单边市是指某一合约收市前5 分钟内，出现只有停板价格的买入申报，或者卖出的申报。总的来说，单边市可以理解为买卖双方只有一边有市场。

026 期货中的"基差"

基差是指某一特定商品在特定时间、地点的现货价格，与该商品在期货市场的价格差。用公式表示，即基差=现货价格-期货价格。

基差中存在两个成分，即现货与期货的时间因素与空间因素，其中运输成本是导致基差出现的最主要原因。因为两个市场的运输成本和持有成本不同，所以导致同一时间、不同地点的基差出现不同。

027 期货中的"升贴水"

升贴水分为升水和贴水两种说法。在期货市场上，如果现货的价格低于期货的价格，基差则为负值，远期期货的价格高于近期期货时，这种情况叫期货升水或者现货贴水。

如果现货的价格高于期货的价格，基差为正值，远期期货低于近期期货时，这种情况叫期货贴水或现货升水。

028 期货中的"仓储费"

仓储费又叫持仓费，是指持有某一商品期货期间，所对应现货占用仓库的储存费用和保险费。在利率期货市场中，仓储费是指占用资金所需要支付的利率费。

一般来说，交易所指定仓库是统一执行某一仓储费率的，清算重量为标准重量。仓储费的收取由交易所代收代付，交易所向每个会员收取仓储费，并在固定的清算日与会员、指定仓库清算。

029 期货中的"逼仓"

逼仓是指大型投资者利用资金优势，控制期货交易头寸或垄断可供交割的现货商品，故意抬高或压低期货市场的价格，超量持仓、交割，逼迫对方违约或以不利价格平仓，从而牟取暴利的行为。

一般来说，逼仓的发生有三个前提，分别是合约即将交割、临近交割日时持仓量依旧巨大、期货价格偏离现货太多。

030 期货中的"佣金"

广泛地说，佣金是商业活动中的一种劳务报酬，是具有独立地位和经营资格的中间人在商业活动中为他人提供服务所得到的报酬。期货中的佣金是指期货经纪公司为执行交易指令而收取的费用。

031 期货中的"日内交易"

日内交易是指投资者持仓时间不足一天，当日买入当日卖出的交易模式。只有实行T+0 制度交易的投资，才能实现日内交易。

032 期货中的"强行平仓"

期货中的强行平仓是指期货投资者在亏损后，所剩的交易保证金不足且未在规定时间内补足的情况下，若投资者持仓超出规定的持仓限额，期货经纪公司为了防止风险的进一步扩大，实行的强行平仓制度。