第四章 全球人口趋势
1957 年我出生时，全球人口为28 亿。2010 年，世界总人口已接近70 亿; 也就是说，我出生至今，世界人口增加不止一倍。2050 年左右，全球人口预计将增至约90 亿的顶点一一自我出生以来增加近3 倍，2010至2050 年间则增加约30% 。目前全球人口每年增加约8000 万，约等同整个德国的人口。
目前地球上70 亿人口如何分布呢?我们可以从欧盟及其他发达国家，如美国、日本、加拿大及澳洲等说起。这些经济成熟的国家总人口约为10 亿，占全球约14% 。
印度又如何?印度占世界人口17%，因此印度人口也超过发达国家的总数。印度优等生的数目，比美国小孩总数还多。再看另一些例子: 印尼有2.3亿人，巴西1.9 亿，俄罗斯1.41 亿，越南8700万。真的很多人。
高盛全球经济研究主管吉姆·欧尼尔(Jim O'Neill) 2001 年创造了"金砖四国" (BRIC) 一词，作为巴西、俄罗斯、印度及中国这四个新兴市场国家的统称。欧尼尔关注这四国，是因为他认为它们短期内不仅将有出色表现，未来数十年也将是全球投资人必须关注的关键主题。这四国占地球陆地总面积四分之一，占世界总人口至少40% 一一四国总人口为25 亿。
因此，金砖四国都是大国。但这四国引人瞩目的另一个原因，是它们成长潜力丰厚。例如，四国均已证明能制造具全球竞争力的商品。我们不应忘记，俄罗斯是全球第一个将卫星送上轨道的国家一一无人卫星与载人卫星皆然，该国现在有一些才华洋溢的信息科技专家和工程师。印度邦加罗尔等地的软件业举世闻名。2010 年的印度经济，规模其实还不如意大利，但预计将于2025 年超越德国，而且在此之后，将因有利的人口结构而享有巨大的比较优势。这一点本章稍后将再阐述。
世界人口( 1950~2050 ) ，历史数据及联合国预估值。纵轴采指数呈现方式，以彰显成长趋势之变化。预估值以可能范围的形式呈现，预估中值以实线显示。
资料来源: 维基共享资源(Wikipedia Commons)
巴西有自己的"硅谷"，就在毗邻圣保罗的坎皮纳斯( Campinas) ,该国也制造竟逐全球市场的飞机，甚至包括奢华的私人飞机。巴西的德裔与日裔居民，是这两个民族在本国之外最大的社群之一，而这意味着巴西拥有优秀的工程人才。日裔虽然仅占巴西人口1%，但学生数目却占该国总数15%。巴西最大的企业巴西石油( Petroleo Brasileiro) 是深海钻油的世界领先业者。圣保罗和里约热内卢的都市艺术有型有趣，而大家也都知道巴西的桑巴舞和巴莎诺瓦( bassa nova) 。巴西真酷。
中国又如何? 中国经济几十年来突飞猛进，显然已超越比利时，然后是荷兰、意大利，很快也赶过了英国和德国。如今中国经济规模已超越日本，成为世界第二大经济体。
最能彰显中国潜力的，可能是海外华人。海外华人总数约6000 万，如果是一个国家，将是全球第三大经济体。华人无论是在中国台湾、香港，以及新加坡、马来西亚还是美国，经济上一般皆有非常出色的表现。例如，华人占马来西亚人口约25%，而尽管马国政府以积极补偿政策保护当地马来人，中高收人阶层仍是以华人为主。新加坡人口78% 为华裔，数代之间，该国从原始丛林社会转变为全球最富裕的四个国家之一，这种变迁叫人惊叹不已。令这一切显得格外不凡的是，华人离开本国时，绝大多数是两手空空，甚至是三餐不继的难民。
讲到吃饭， 1995 年我曾在香港一家知名餐厅吃午餐，谈生意。我们的葡萄酒喝完时，我看见房间对面有一名侍应生，就打个非常明显的手势，要他过来。他跑到我们的桌前。虽然我很欣赏他的敬业态度，但觉得跑过来是有点夸张了。但这不是我要讲的重点，我想强调的是:他竟然……是跑过来的!
结论是，金砖四国有25 亿人，而且具备长远发展所需的动力与知识。此外，这四国控制着可观的自然资源，尤其是俄罗斯和巴西。但是，在这四国之外，还有"下一个十亿群组" (next billion) ，包括孟加拉、埃及、印尼、伊朗、韩国、墨西哥、尼日利亚、巴基斯坦、菲律宾、土耳其和越南(高盛称之为"N-11") 。将这11 国人口和金砖四国加起来，大约有35 亿人在经济上正力争上游;也就是说，发达国家每一名金融马拉松跑手，面对3.5 名经济短跑手。
重要的，不仅是这些经济体的规模，还有它们对全球经济成长的贡献。上表显示高盛2003 年时，对金砖四国及六大成熟经济体(G6) 2010 至2030年间的GDP 成长预测。
我觉得这表格值得细阅，因为它显示了一些非常值得注意的事。请看底行那两个以斜体显示的总数: 18994 和11008 。它们告诉我们: 根据高盛的模型，金砖四国这20 年间经济产值将增加约19 兆美元(18994) ，而六大成熟经济体同期则仅增加11 兆美元(11008) 。
展望更远一些(如高盛所为)，则我们预料将于2040 年左右看到中国经济规模超越美国。必须补充一句，这是指中国的GDP 总额，而不是人均GDP。再过10 年，也就是2050 年，中国经济规模将比美国大约25% 0 2010至2050 年间，G6经济产值料增加29 兆美元，而金砖四国则预料增加78 兆美元。加上N -11 ，新兴市场经济规模期间增幅将达100兆美元左右，也就是说，世界经济40 年内将成长3 倍。换句话说: 40 年后，世界经济规模将是现在的4 倍。
GDP 数据实在吗?
国内生产总值( GDP ) 数据概括人们付钱购买商品的情况，数据不反映商品的真正价值或质量。如果美国人耗费异常高的金钱彼此控告，又或者欧洲人花费巨额金钱收税或避税，这些支出会提升GDP，但对人们的整体福祉并无贡献。
另一方面，GDP 不反映许多商品效能或质量之提升。我现在唱的咖啡、吃的面包和水果远比我年轻时好，但我为它们付出的实质成本却减少了。某些信息科技产品的价格每年均下跌50% 左右，这本身会导致GDP 减少，但消费者却能因此得益。你口袋里的智能手机，功能比30 年前的大型计算机主机还强，而且方便易用得多，但成本却只是后者的零头。
结论? 下一波繁荣非常强劲，主要受中国、俄罗斯、印度、巴西以及墨西哥、印尼和越南等国家推动。在我看来，现在投资中国，有点像1960 年代投资日本，或1970 年代中期投资韩国。中国就像是下一个日本，但人口总数是日本的10 倍。真的非常非常……大。
新兴经济体的成长，将产生什么影响? 这些经济体快速成长时，许多人将脱离贫穷状态，开始有钱做一些非必要消费。美国智库布鲁金斯研究院(Brookings Institution) 预测，全球中产阶级2008 至2020 年间将增加18 亿人。高盛估计，全球中产阶级2010 至2030 年间每年将增加7000~9000 万人，相当于每天增加22 万人，20 年间全球中产人口将从2010 年的10 亿左右增至2030 年的25 亿。这当然会对我们的环境和自然资源，以及商品及服务之需求有显著影响。稍后我将讨论这些问题。
这趋势还有许多其他重要投资含义，我们将逐步说明。为了解这一切，我们可以从马斯洛金字塔(Maslow's Pyramid) 说起。如下图显示，马斯洛金字塔描述人类各层次的需求，底层是最基本的物质需求，如食物和水。
我们可以将这金字塔简化为以下四层:
● 自我实现"我们希望实现梦想…...
● 美感"我们希望体验美与艺术……"
● 情感"我们需要爱与关怀……"
● 物质"我们需要食物与居所……
人们评论马斯洛需求层次时常提出的一点，是所有人其实都极想满足所有层次的需求。我也觉得事实大致如此。毕竟，上一个冰河期刚结束，也就是约11500 年前，在土耳其的哥贝克力山丘( Gobekli Tepe) ，就已经有人利用石灰岩塑造了许多T 型巨石。这些巨石多数重达10~50 吨，切割、饰以精美的雕刻、再从采石场运上山，对石器时代的人来说，是多么艰巨的工作。当然，埃及金字塔的建造也是类似的奇迹一一最古老的金字塔建于逾4600 年前。欧洲一些大教堂经历多代人方建成，也是令人惊叹的杰作。许多大教堂最华丽的装饰藏在顶部，人眼几乎看不见。人们说，那是石匠做给上帝看的。这种出于满足美感及自我实现需求的劳动，有时是由非常贫穷的人完成的。
不过，在此我们必须注意的是，人如果未能先满足低层次需求，可能会严重损害满足高层次需求的能力。如果你的孩子在挨饿，你会重视自尊? 你会去偷东西给孩子吃吗?
无论如何，我认为人们晋身中产阶级后，就能花钱购置体面的房子(搬离贫民窟)、照顾好自己的健康，并购买机车、汽车等商品。这些都是很实在的: 每年估计将有7000~9000万人从满足基本生理需求的层次，升级至寻求安全与保障，他们将购买以亿计的汽车与房屋。未来数十年，中国估计将有3~5 亿人从农村移居城市。如果是5 亿人，那跟整个欧盟及正申请加入欧盟的国家之总人口也相去不远。
此外，许多人晋身中产之际，也将有不少人从中产底层升至上层，甚至晋身富裕以至极其富裕的层级。这意味着旨在满足美感、情感、自我实现需求之商品与服务将更常见。我认为这将令以下12 类私人休闲活动大大兴旺:
在世上最穷的一些国家，这种现象微不足道，但它们在富裕社会却极其重要。说明一下，这里的时装/时尚，主要是指服饰，但也可以是任何涉及刻意、审慎规划的风格转变之事物。艺术则是指纯粹的艺术品，例如抽象画、雕塑，及艺术音乐等。奢侈品是指质量独特、国际知名的商品，每一件似乎都独一无二。旅行、保健、运动、音乐、电影、餐厅、酒吧及夜店皆不言自明，而网络则是指网际网络、行动媒体及关系网。
当然，我必须补充一点: 这些领域往往相互重叠。我稍后将指出，奢侈品是这12 个领域中最赚钱的。我将告诉大家，奢华大品牌的赢利如何丰厚到与营收不成比例，以及奢侈品生意的成长速度在全球经济中如何一枝独秀。
谈论新兴市场时，我们不能不提新兴经济体未来对大宗商品及替代能源的巨大需求。了解相关市场的人，均不相信我们已快耗尽某些天然资源(稍后我会再谈这问题)。问题根本不在这里，问题是我们对某些天然资源的需求将快速增长，很可能将有多年时间超过我们靠传统方式所能供应的。此外，就能源市场而言，我们将有减少排放、抑制财富大量向产油国转移的压力。因此，我们将必须创新，而且必须很快就有成果，而这或将成为约束我们的一个因素。
我们还面对另外两大限制: 金融失衡与人口老化。接下来先谈人口老化。
为解释老化问题，我们必须从几个重要数字说起。从纯生物角度看，一名女性终其一生可以生16~20 个小孩(少数人可以生更多)。
另一个重要数字是2.1 ，也就是现代社会的所谓"替代生育率" (replacement fertility )。如果每名女性平均生2.1 个小孩，人口将保持稳定(0.1 的零头是因为有些妇女无法生育，有些则未具生育能力就已去世，而且男婴自然略多于女婴儿但是，如我们指出，2.1 这数字仅造用于现代社会。发展中国家的替代生青率高于2.1 ，因为这些国家死亡率较高，且男/女出生比率可能更悬殊一些。在这些国家，替代生育率介于2.5 至3.3 之间。第三个重要数字是: 2010 年，全球平均替代生育率略高于2.3 。
替代生青率古今不同。两百年前，欧洲实际生育率似乎为每名妇女平均生6.5~8个小孩。当时绝大多数人务农为生，而农夫有很强的经济诱因多生小孩，因为他们很小就能帮忙干活，尤其是农夫年老时必须靠第二代照料农田，同时照顾自己。事实上，即使农夫变成性情乖庚的糟老头，他的孩子可能还是必须照顾他，因为拥有农田的，很可能就是老农夫!当然，养小孩起初是一项负担，但那只是颇短的时间，因为小孩十来岁甚至更早就能开始帮忙务农。以前童工很普遍，大家不觉得有问题。我看过曾祖父的回忆录，他小时候整天都在照顾牛。那时候很多小孩夭折，而数百年前，在生育率5.6~8 的情况下，人口实际上相当稳定。这是很残酷的事，但至少能保持稳定，因此在生态意义上是可取的。
接下来我想应该讲一下几种人口成长模式。我们从数百年前西方世界的模式说起，有几个国家目前做t于这状态。我称这模式为"阶段1 :前卫业人口稳定期"。
阶段1 : 前工业人口稳定期
● 人们不避孕; 生育率很高
● 医疗技术非常有限
● 没有退休保障制度
● 孩子的教养期很短，很早就开始工作
● 孩子因为土地而与父母系在一起，他们是父母退休后唯一的收入来源
● 生育率: 5~8
● 人口: 稳定
● 生产力与财富: 稳定或缓慢成长
● 失业或就业不足: 稳定、轻微
● 例子:
▄ 大多数中古社会
▄ 亚马逊与婆罗洲森林零星地区;
下一阶段，我想最好称为"阶段2a: 技术驱动的人口暴增期" (稍后我将再讲阶段2b) 。这阶段主要是由工业化促成。此外，人类的好奇心、技术及商业巧思、创业精神不仅造就工业化，还促成国际贸易与银行业发展。这一切提升了人们的所得，卫生及医疗条件因而改善，进而降低死亡率，尤其是儿童死亡率。结果如何?人口和平均所得皆开始快速增加。
阶段2a: 技术驱动的人口暴增期
● 不避孕或仅少数人避孕; 儿童死亡率相当低
● 还算不错的医疗技术
● 有限的制度化退休保障
● 孩子需要更多、更长时间的教育
● 孩子多数不和父母共住，但社会期望孩子照顾退休的父母
● 生育率: 3~8
● 人口: 暴增
● 生产力与财富: 激增
● 失业或就业不足: 结构稳定状态
● 例子:
▄ 大多数亚洲新兴国家
▄ 拉丁美洲部分地区
但是，科技的演变也促成社会结构的改变。愈来愈多简单的工作由机器完成，不再需要人手。为了让孩子长大后能做一些有意义的工作，父母必须让他们受更多教育，而社会对年轻人的教青要求只会愈来愈高。对父母来说，生很多孩子变成很沉重的经济负担。在此同时，农业的重要性大大降低;孩子几乎一定会离开父母自谋生计，而父母则愈来愈仰赖公共或私人的退休金计划养老。此外，避孕方法变得非常普及。在此情况下，父母多数只生两至三个孩子，让他们受良好教青，而不是像以前那样生八个孩子，然后让其中三个未到十岁就夭折。我称这为"阶段3: 教育及社会基建驱动的人口稳定期"。
待社会发展出一些基础设施，使妇女在经济上不必那么依赖丈夫或子女时，第四个阶段就会出现。举一个例子，某些地方开始提供周到的托儿服务。在此同时，国家提供全民退休保障，银行体系则协助人们为养老储蓄更多金钱，这意味着父母退休后在经济上不必依赖子女。
另一方面，随着预期寿命增长，一名妇女若生两个小孩，自由受限的时间仅限于怀孕后期及育婴期(托儿服务可缩短妇女自由受限的时间) ，总共约8 年左右，仅占其预期寿命的10% 。也就是说，妇女骤然间变得可以追求受高等教育，发展有意义的事业。这种可能性激发了追求妇女平权的运动，而妇女也逐渐获得平等权利。因此，愈来愈多女性选择过更有趣的生活，而不是生很多小孩。而且，因为养育小孩的妇女经济上不再完全依赖男性，离婚变得比以前普及，而且往往成了不多生小孩的原因。
阶段3: 教育及社会基建驱动的人口稳定期
● 避孕方法非常普及; 儿童死亡率相当低
● 优良的医疗技术
● 制度化的退休保障
● 孩子需要更多、更长时间的教育
● 孩子多数不和父母共住，而且不必负担父母的养老费用(或仅负担一部分)
● 生育率: 2.1 左右
● 人口: 稳定，但曰趋老化
● 生产力与财富: 快速成长
● 失业或就业不足: 结构稳定、轻微的状态
● 例子:
▄ 加拿大
▄ 斯堪的那维亚
此外，人们如果生小孩，如今不仅希望他们受长时间的优质教育，还希望他们能学钢琴、打网球、踢足球，牙齿不整齐可以矫正，跟好朋友庆祝生日，见识世界，讲多种语言，诸如此类。换句话说，父母对子女的期望提升了，因此往往只生一两个，以确保自己能为他们奉献足够的时间。我称这为"阶段4: 教育及期望驱动的人口萎缩期"。
讲到这里，我必须回过头来，补充一个类别"阶段2b: 医疗驱动的中古式人口暴增期"。此处的关键词是"中古式"。人们将现代医疗技术引进到一些经济及社会毫无发展的地方，就会产生这种情况。结果是这些地方人口暴增，但生产力及社会基建却完全未有相应进步。以人道立场而言，医疗条件改善是好事，但由此衍生的社会与环境长期后果却非常棘手。
阶段4: 教育及期望驱动的人口萎缩期
● 避孕方法非常普及; 儿童死亡率相当低
● 优良的医疗技术
● 制度化的退休保障
● 孩子需要更多、更长时间的教育，而且需要参与许多课外活动
● 孩子多数不和父母共住，而且不必负担父母的养老费用(或仅负担一部分)
● 生育率: 低于2. 1
● 人口: 日渐减少，且快速老化
● 生产力与财富: 人均值成长，但整体则停滞
● 失业或就业不足: 结构稳定、轻微的状态
● 例子:
▄ 东欧
▄ 日本
▄ 南欧、德国
阶段2b: 医疗驱动的中古式人口暴增期
● 不避孕或仅少数人避孕; 儿童死亡率相当低
● 还算不错的医疗技术
● 有限的制度化退休保障
● 孩子的教养期很短，很早就开始工作
● 孩子往往因为土地而与父母住在一起，他们是父母退休后唯一的收入来源
● 生盲率: 3~8
● 人口: 暴增
● 生产力与财富: 稳定或缓慢成长
● 失业或就业不足: 急剧恶化
● 例子:
▄ 撒哈拉以南非洲地区
▄ 中东部分地区
总结一下我所讲的4 + 1 个人口发展阶段，影响人口发展的关键因素包括: 父母希望每一个小孩都能过美满充实的生活; 教育成本日趋沉重;社会保障制度取代子女的抚养，成为人们养老的主要支柱。但我们或许可以说，最关键的因素，是女性角色的转变。
我已提到女性如何促成生育率下降，但我认为女性的角色需要进一步阐述。许多机构曾研究世界各地女性社会角色之变迁，其中包括高盛、波士顿顾问集团、世界银行及国家经济研究局(NBER) 。这些机构发现，几乎所有地方均呈现一个明显趋势:女性日益趋向与男性权利相同、机会平等。
电视似乎是促成这趋势的因素之一。国家经济研究局2007 年的研究发现，引进有线电视对印度农村社会有非凡影响: 收看有线电视不过一至两年，当地农村家庭变得比较乐意送孩子上学，尤其是女孩子。此外，女孩子辍学的情况也减少了。最后，收看有线电视的妇女开始减少生孩子。
那么，妇女解放的速度有多快?世界银行做了一项国际研究，分析各类型教育女生对男生的比率，结果发现这比率出现惊人变化。我们先看发达国家的情况:
小学教育的数字并元令人意外之处，因为在发达国家，男孩女孩全都必须上学，而男女生的数目大致相等。中学教育的数字也一样。
现在看看高等教育。此类别涵盖中学之后的教育，涉及大学、技术学院及理工学院等。1999 年，发达国家正接受高等教育的女生比男生多20% 。也就是说，女性在接受高等教育方面不仅已和男性平等，还已占得明显优势;而且，不过是8 年时间，女性的领先优势明显扩大: 接受高等教育的女生对男生比率，从近1. 2 升至近1. 3 。在我看来，这彰显了女性的非凡成就，而转变之快实在惊人。
下一个表格显示发展中国家的情况: 1999 至2007 年间，女性在小学教青领域拉近了与男性的距离(差距缩窄4 个百分点) ，中学教育进步更大(差距缩窄5 个百分点)。而最惊人的进步，则出现在高等教育上，男女生的差距8年间缩窄了18 个百分点。
一项人口资料8 年内出现18 个百分点的变化，是极其罕见的事，但上述变化是千真万确的。妇女解放的趋势，是戏剧性、重要且普遍的。
有人说，如果你教育一个男孩，你就只是教育了该男孩。但如果你教育一个女孩，你等同教育了整个家庭，因为这名女孩将来会坚持送自己的孩子上学。妇女解放及其效应是一个重要的超级趋势。随着女性接受更多教育，她们得到更多就业机会，所得增加，在家庭里的地位也提升了。此外，受过教育的妇女，其子女也会受更多教育，而且一般比较健康。女性持家时，一般不会像男性那么倾向购买烟酒，会更重视食物、医疗、教育、衣物，以及个人护理产品。妇女解放看来正大力协助拆除全球人口暴增的炸弹、改善下一代的前途，并提升人均所得。妇女更有力量、退体人口增加，或许也有助促进世界和平。
我稍早提到，2010 至2050 年间，世界人口料将增加约30% ，也就是约20 亿人。在此期间，除俄罗斯与东欧外，所有新兴市场地区的人口均将增加(见下表)。
从上表可见，未来40 年间，非洲人口增幅将居各地区之冠;从环境角度看，这是很吓人的事，但这也可能意味着诱人的经济潜力。不过，我们也不要轻易为此兴奋不已:别忘了，尽管非洲天然资源丰富，撒哈拉以南地区约10 亿人的总经济产值，比西班牙一国还少。非洲基本上仍处于不可持续的"阶段2b: 医疗驱动的中古式人口暴增期"。我将在下一章说明此中原因。
但是，非洲确实也有一些令人乐观的情况: 非洲国家对亚洲的出口快速成长，而亚洲国家对非洲农业的投资也日益增加，这应将促进技术、商业及管理知识的转移。此外，大宗商品价格上涨已帮助许多国家降低外债，而拜手机之类的新科技所赐，非洲国家得以跳过传统技术，直接采用成本较低的新系统。事实上，哈佛大学2000年一项著名的研究就显示，印度南部的渔民使用于机后，回港口前就会联系潜在买家，他们的赢利因此增加8% ，而鱼获零售价则下跌4% 。伦敦商学院估计，手机渗透率每增加10 个百分点， GDP将提升0.5% 。
成长率居次的是中东地区，人口同样势将暴增。1950 年，该地区人口仅1 亿，但2010 年已高达4.3 亿左右。和非洲大部分地区一样，中东多数地区也是处于阶段拙的人口暴增期。
北美方面，美国将保持相当高的人口增长率，以该国经济发展之成熟，这是相当突出的现象。除了移民流人外，这也是因为美国经济某种程度上具某种新兴市场特质。该国所得分配相当不平均，而且有大量来自新兴市场国家如墨西哥的第一代及第二代移民，这些人的生育率一般高于其他美国人。
印度的生育率是中国的两倍，每名印度妇女平均生三名小孩左右。因为印度儿童非常多，该国目前的抚养比( dependency ratio )其实相当高;也就是说，需要别人抚养的人，占人口相当高的比例。但是，抚养儿童的成本，仅为照顾老人的四分之一至三分之一。此外，非常重要的一点是，预计该国生育率2025 年左右将开始下跌，印度将因此享有巨大的人口优势: 届时儿童人口比重降低，而社会仍未明显老化。但是，印度的隐忧之一，是该国南北差距很大: 南方社会较富裕、成熟，人口平均年龄较高; 北方人口较稠密，教育程度较低，生育率较高。为享受整体的人口优势，印度必须普及教育，或是推动适度的人口迁移。
中国生育率相当低，很快将开始面临老化问题。预计该国劳动人口将自2020 年起开始萎缩。此外，2010 年左右，中国的抚养比将于略低于50% 的水平触底(50% 的抚养比，意味着0~14 岁及65 岁以上人口占总人口一半)。到2050 年时，这比率将上升至80% 。中国已开始必须顶着人口劣势的逆风前进。
欧洲方面，人口至2025 年将增加约1000 万，但此后将开始减少，使得2010 至2050 年间仅净增加2% 。
日本及东欧的人口正显著萎缩。举例来说，俄罗斯人口已开始下跌。该国人口目前(2010 年)约为1.4 亿，估计到2050 年将萎缩至8000~9000万。俄罗斯生育率1999 年跌至1.17 的低点，随后小幅上升，但本世纪内没有什么希望可升至令人口稳定下来的水平。俄罗斯劳动人口目前约为1 亿，至2050 年估计将跌至6500 万。至2025 年时，跌幅估计约为1500万人。
稍早我提到，2010 至2050 年间，世界人口将增加约20 亿人，这昕起来很多，但这数字掩盖了一个截然不同的趋势: 人口增长率正愈来愈低。
发展中国家的正常发展，是从"前工业人口稳定期"进入"技术驱动的人口暴增期"，这转变在经济上是可持续的，但在环境上则可能是不可持续的。经济发展至某程度一一通常是人均GDP 超过1.5 万美元，这些国家就会进入"教育及社会基建驱动的人口稳定期"。最后，随着社会变得更成熟，民众期望进一步升高，社会估计就会进入"教育及期望驱动的人口萎缩期"。
另一种发展途径，是发展程度停留在中古时代的社会，从"前工业人口稳定期"跳进"医疗驱动的中古式人口暴增期";这种转变无论在经济上还是环境上，都是不可持续的，因为这些地方无法适度发展经济与社会以适应人口暴增的情况。但是，即使是在这些落后地区，社会某些领域最终也将开始有效运作，然后可能就步上其他发展中国家的发展途径。
无论如何，全球人口增长率E在下滑。1970 年，全球生育率为4.5，到2000 年已跌至2.7。估计到2050 年，全球生育率将降至2.05，略低于替代生育率。在此情况下，全球人口增长率将从2010 年的1.2% 左右逐步下跌，预计至2050 年左右停止增长。全球人口增长率一度于1950 年代触顶回落，然后于1963 年创出2.2% 的新高位，预计此后再也不会超越此水平。人口成长率此后持续下滑，到2020 年时估计将降至0.7% 。换句话说，全球人口增长已持续放缓约50 年。此外，此趋势几乎举世皆然。幸运的是，这基本上是人类自主选择的结果，这在历史上是破天荒头一遭。这事实上是好事，因为若非如此，地球势必人满为患。
但是，人口成长放慢，老化问题即随之而来。这是拜两项因素所赐: 生育率下跌，预期寿命增长。1900 年出生于美国的人，预期寿命约为47 岁，而这数字到1950 年已增至68 岁。美国统计局估计，2050 年出生的人，预期寿命为84 岁。届时日本人预期寿命为91 岁。美国人预期寿命从47 岁增至84 岁花了150 年，也就是每十年平均增寿2.5 年。全球而言，1850 至2010 年间，预期寿命几乎是稳定地每十年增加2.5 年。2010 至2050 年间，欧洲预期寿命估计将增加6 ~7 年，而亚洲则估计增加10 年。医疗、卫生、营养条件改善，是预期寿命增长的主要原因，但在多数发达国家，这趋势正因民众肥胖、吸烟及缺乏运动而减缓。但是，借由基因及生物技术，我们大有可能大幅延长寿命，将预期寿命提高至150 岁，甚至更长。我估计部分相关技术将于2050年前面世，也就是说，我们或许将能见证一个过渡期之开始，届时预期寿命每年将增加逾一岁。
老年人口(60 岁以上)预计将从2010 年的约6.8 亿持续增加，至2020年达10 亿。10 亿名老人!等同成熟经济体现今的总人口。老年人口10 年间逾3 亿的增幅，约等同美国2010 年的人口。到2030 年，发展中国家的老人，数目是经济合作暨发展组织(OECD) 现今总人口的3 倍。
而这趋势不会就此停步。到2050 年，60 岁或以上的人口将高达近20 亿，占世界总人口约22% 。日本诚然是极端的例子，该国老年人口比例届时将高达38% 。事实上，世界人口至2050 年的增幅，约80% 将是年逾60 的人。甚至80 岁以上的人口也将增至惊人规模:估计将从当前的9000万左右，增至2050 年的4 亿。
新兴市场国家又如何? 尽管这些国家多数将经历很长的人口成长期，它们也逃不过老化趋势。发展中国家80 岁以上的人口如今占全球的50% ，到2050 年时，这比例将增至逾70%。2005 年， 65 岁以上的人口仅占亚洲与拉丁美洲人口的6% 左右，非洲甚至只有3% 。但是，到2030年，这些比例几乎将增加一倍，到2050 年，则估计是2005 年的3 倍。事实上，到2050 年，多数新兴市场国家的年龄结构，将类似发达国家今天的情况。中国的老年人口如今(2010 年)不到1.5 亿，但到2050 年估计将增至4.38 亿左右。
以下两个表格显示较完整的情况，第一个表格显示老年人口总数，第二个则显示变动幅度，两者皆以百万人为单位。第一个表格显示，全球老年人口将从2006 年的7.28 亿，增至2030 年的14 亿，再增至2050 年的24 亿。
下表显示相关增幅，最后一栏显示， 2006 至2050 年间的老年人口增幅，90% 出现在新兴市场国家。
如果说有某个数字是你应该记住的，那或许就是: 未来40 年间，全球已届退休年龄的人口增幅，将远大于发达国家目前的人口总数。如果你做医疗护理生意，这实在是利润丰厚的大市场。以下是65 岁以上的人，在某些开销上和65 岁以下人口比较的结果:
● 护理服务 30倍
● 居家照护 10倍
● 医院服务 4倍
● 处方药 3倍
● 医生服务 2.5倍
但是，对社会整体而言，这也是巨大的财务负担。OECD 与国际货币基金组织(IMF) 均估计，2010 至2050 年间，发达国家人口老化相关支出占GDP的比例将增加7 个百分点，从2010 年的20% 左右，增至2050 年的27% 左右。下表显示各国相关支出中期及长期的变动幅度，按问题之长期严重程度排序。
该表显示，因老化问题而面临最严峻财政考验的是西班牙: 至2050 年，该国将必须为老化问题多付出相当于GDP 13.5% 的代价。不过，这表格中的数字并非确凿无疑。例如，欧盟的研究显示，在较乐观的假设下，老化相关支出占欧盟GDP 的比例，仅将增加4.3 个百分点。是OECD 还是欧盟的预测比较接近事实?这当然是取决于一些因素，包括人们的实际退休年龄、他们的退休金有多充裕，以及医疗服务有多昂贵。
美国方面，国会预算办公室(CBO) 的一项研究预测，社会保险制度( Social Security) 及医疗相关财政支出，将从2005 年的相当于GDP 8.4%，增至2050 年的19%，也就是增加11 个百分点。2008 年，美国联邦年收入为GDP 的18.5%，因此，年收人对GDP 的比例若必须提升11 个百分点，税收就必须增加约60% 。美国传统基金会(Heritage Foundation) 网页上有一个颇能说明问题的图。
1965~2082 年间美国社会福利支出与总税收的实际与估计值。该图显示，除非当局采取断然措施，光是三大福利支出，至2052 年就会超过总税收。此图不包括联邦政府在利息、基建、教育及军事等方面的支出。
资料来源: 传统基金会2009 年联邦年收入及支出图表册
这图得小心看，免得理解错误。它显示的是美国社会保险及医疗相关财政支出，以及联邦政府的年收入，不包括军事、交通基建、环境等方面的财政支出。照理说，当局应该积极为即将来临的老化问题储蓄才对，但美国联邦财政赤字2009 年已高达GDP 的10% ，可见美国人并未这么做。面对老化问题，美国其实扩大了公债规模。这问题我们稍后再谈，但在此必须指出，国会预算办公室所引用的11 个百分点是预估中值;该办公室根据对当局措施的不同假设，得出从增加7 个百分点到增加22 个百分点的预估区间。此处显得异常的或许是，这预估中值如此大:别忘了，美国的抚养比未来不会像欧洲或日本那样严重恶化一一美国劳动人口估计将每年稳定增加0.5% ，直至2050 年。此中主要原因是美国人均医疗成本显著高于其他国家。
我们确实知道的是: 全球抚养比将激增。问题在于老化问题有多难应付，而这完全取决于必须为此埋单的人有多强的经济能力。经济学家分析这问题时，首先会看有多少儿童必须抚养。抚养V教育儿童的成本远低于照顾老人。包括东欧与南欧在内的一些国家，因为儿童数目不多，目前抚养儿童的负担较轻。
经济学家接着会看就业年龄人口有多少实际上在工作( "劳动参与率" ) ,以及劳动生产力( "每小时劳动产出")的成长趋势。他们也会关注资本对劳工人数的比率，因为劳工搭配机械，生产力显然高于没有机械辅助的情况。
先看潜在劳动力的情况。多数国家的劳动力前景黯淡。就美国而言，近两代劳动力快速成长，某程度上是因为愈来愈多女性加人就业市场，以及工时增加。这两股力量基本上已耗尽，但情况并不太差一一如稍早所述，直至立即年，美国劳动人口估计将颇稳定地每年成长约0.5% 。此外，有明显迹象显示，许多美国人有意延后退休。劳工统计局的数据显示，2008年年初，65至69岁的美国人约30%正在工作或求职，高于2000年的24% 。60 至64 岁的劳动人口比例，也从47% 提高至54%。婴儿潮时代一一1945 年至大约1965 年间出生的人一一最年长的一批人，如今已届正式退休年龄，但许多人选择继续工作。
但是，约三分之二的美国人没有储蓄养老，约四分之一则倾向在民意调查中说自己"永不"退体。这是因为他们喜欢工作还是必须工作，则是另一回事了。另一方面，因为"二战"之后愈来愈多女性加人职场，如今许多家庭领两份退休金，这些家庭的养老储蓄可能非常充裕。
日本的劳动力情况则截然不同。该国劳动人口实际上从1999 年起就开始减少，估计将继续每年萎缩1% -1.5% ，直至2050 年，或甚至更久。欧洲劳动人口估计将在2011 年之后开始萎缩，每年跌幅料逐渐扩大至0.7%。
新兴市场方面，俄罗斯的情况尤其严峻，该国劳动力料将自2014 年起快速萎缩，每年减少1%~1. 5% 。中国的情况也不乐观。该国长期执行一胎化政策，迄今累计令人口少增4 亿，因此很可能避免了经济与生态灾难。但是，这政策也终将带来经济代价沉重的人口过渡期。如前所述，中国劳动力将持续成长至2020 年左右，然后开始萎缩，但估计至2030 年仅将轻微萎缩。
但随后萎缩速度将加快。目前中国劳动人数对退休人士的比率为6.5，估计到2050 年将降至2 以下。顺带一提，中国还有一个现象可能阻碍经济发展: 该国儿童男女比例严重失衡。全球平均数是每100名女童有105 名男章，但中国却是每100名女童有高达120 名男童。这跟当地社会传统由儿子扶养父母有关。
以上讲的是劳动人口，那劳动生产力又如何呢? 国际劳工组织的资料显示， 1996 到2006 年间，全球劳动生产力增长25% 。十年间有这样的增幅，表现实在出色。
展望未来数十年，欧美劳动生产力每年料平均成长2% 左右，美国成长速度略高于欧洲。按这样的速度，经通胀调整的人均所得每十年可成长逾20% 。事实上，一名寿命80 岁的女性，如果生活在生产力年增2% 的地方，她死时人均生产力将是她出生时的4.8 倍。正因如此，她死时社会人均所得将远高于她出生时。按我们的标准衡量，未来将极其富有。
多数新兴市场国家的生产力年增率显然将远高于2%，因为这些国家正在追赶发达国家，而且能以具竞争力的价格采用既有的新科技。此外，新兴市场有非常庞大的劳动力储备，例如现今就有6 亿人住在亚洲的贫民窟，几乎毫无经济产出。还有数以亿计的农民以非常古老的方式种田，而未来他们将迁居城市。我们已看到中国等地这种城市化趋势的影响。
发达国家面对劳动力萎缩的问题，显然可以考虑另一办法: 鼓励移民。但是，事实是，移民的工作意愿平均而言仅略高于本地居地，而且一段时间之后，他们通常会将亲人(可能是一大串)也带进来，而这可能会加重社会的负担。特别麻烦的是，来自落后地区的移民，可能欠缺对现代社会运作方式的基本了解与尊重，因此可能反对民主、宽容与多元主义。此外，移民涌入会令社会更拥挤，而他们的生育率也往往高于本地人。甚至有不少例子显示，移民的子女融人社会的情况还不如父母，结果长期失业或沦为罪犯。德国等国家还遭遇一个问题: 移民的子女学业表现显著不如本地学生。因此，移民短期内或许有助于缓解人口问题，但长期而言大有可能令抚养比恶化，并导致公共支出不成比例地增加。
但这问题有一个例外情况，那就是高收入移民。他们通常是受过高等教青，或是富有创业才能的人。此类移民不仅能填补职缺，还往往能开创新商品与服务，甚至是开设新公司，促进就业、税收与经济成长。高收入移民会以低税及商机丰富的国家为目的地。例如，美国取得博士学位的人，至少40% 是移民。此外，美国的研究显示，移民创业的可能性高于本地人。哈佛法学院的维维克·瓦德晗(Vivek Wadhwa) 指出，美国1995 至2005 年间开设的工程与科技公司，四分之一至少有一名新移民创办人。我可以想到三个原因解释这现象。首先，移民他国必须有颇强的积极性才能成事，这意味着成功移民者往往并非泛泛之辈。第二，新移民在社会中一般比较孤立，因此更有必要开创事业。第三，人们移民通常是因为相信自己具有优秀潜质，在另一个国家更能一展所长。
我已提到人口老化的财务负担，接下来我想稍微仔细说说这问题。首先问大家，以下说法对吗?
"领导市场的成熟企业一般能赚得大量可自由运用的现金。换句话说，此类企业享有非常大的盈余。这些盈余有一部分会投资在新创企业上。"
这段话说得对。再看以下这段:
"OECD 国家一段存很多钱，并将这些钱投资在前景亮丽的新兴市场。此外，这些国家拨出巨额资金，准备支付逐渐老化的人口未来的退休金及医疗费用。"
听起来合情合理，但事实却非如此。当前的反常事实是，贫穷的新兴市场国家大量借钱给富国使用，而在养老支出即将暴增之际，多数受影响的发达国家几乎未曾为此存钱。
这看来真的很异常，但我可以提出一些原因解释。首先，已开发经济体在1980 至2007 年间大幅扩张。在这种环境下，人们自然倾向得意忘形，假定好日子将延续下去; 既然如此，又何必储蓄?此外，发达国家多数民众从不曾经历战争或萧条，而且他们期望政府在环境恶劣时照顾他们，这令他们认为自己不必储蓄。不过，最重要原因可能是资产价格(尤其是房价)持续大涨，许多人因此不必储蓄也变富有了一一只要资产价格能保持升势。这令许多人认为自己是在储蓄的。新兴市场国家的民众则因为社会保障制度不健全，而且近年的危机记忆犹新，安全感远不如富国民众，因此会存很多钱。
发达国家储蓄不足，是一个巨大的威胁。问题有多严重? 有时我会看!《金融分析师期刊》 (Financial Analyst Joumal) ， 该期刊2007 年3/4 月号( Vol.63 , No.2) 有一篇颇吓人的文章，以下是其摘要:
美国联邦政府若是正确记录其明确债务及九诺的义务， 2006 年美国财政赤字将是2.4 兆美元，而国家负债则高达64 兆美元。虽然资本市场似乎很关心官方公布的预算赤字(这是后顾式数字，反映已发生的事，很容易误导人) ，面对联邦政府预算赤字料持续扩大、无比严重的情况，市场除了打呵欠外没有什么反应。是投资人无知吗? 投资人应谨记，资本市场会出大错，原因正是人们普遍相信市场不会出大错。
让我换个方式讲: 如果你认为美国现在就应该为每年累积的债务存好钱，而该国2006 年预算赤字高达GDP 的20% 左右(补充一句，2009 年更是高达GDP 的30%)。2006 年，美国国家总负债是63.7 兆美元，相当于美国全部土地、大楼、道路、汽车、工厂、金融资产，以及所有美国女性的珠宝之总价值。就此而言，该国其实是资不抵债的。这是2007~2009 年的危机爆发前。因此，有一天美国真的会垮掉，美国公债将变得一文不值。世界将几乎没顶一一至少财务上是这样。又或者，这只是理论上的情况。
这可不是开玩笑的事，但或许没上面讲的那么严重。毕竟，如果拿现有的资产跟未来40 年的债务相比，谁不是资不抵债? 多数人、多数公司，以至多数国家能够保持不破产，是因为他们未来持续会有收入。美国的储蓄低于应有水平，但也未至于资不抵债。
不过，多数发达国家的确有储蓄不足的问题。英国理财教育公益团体信贷行动(Credit Action , www. creditaction. org. uk) 的资料显示， 2008 年4 月，英国消费者负债每五分钟增加约100 万英镑。该组织的网站这么描述英国那年的国民统计:
● 消费者今天将再借人3.04 亿英镑
● 消费者今天将支付2.59 亿英镑的利息
● 家庭平均负债今天将增加12.22 英镑
● 今天将有74 间房子因为房贷违约而遭金融机构没收
● 今天将有292 人宣告无力偿债或破产
● 今天将有388 宗向法院提出没收房贷抵押品的申请，而法院将发出272项没收房贷抵押品的命令
● 今天将有物4 宗房东收回出租物业的申请，而法院将发出306 项由房东收回出租物业的命令
以下这个有趣现象，可以看出英国人欠缺储蓄观念: 18 至24 岁的民众被问到什么是ISA (免税储蓄账户)时，约15% 说应该是一种iPad 配件，10%则说是一种能量饮料。
以前的社会曾经是多数人退休后不久就逝世，如今许多人会过快乐漫长的退休生活，也就是所谓的"黄金时光"。这很好，但民众和政府必须为此存够钱，而他们偏偏又没这么做。以前美国储蓄率有多年时间徘徊在8% 左右，这是不够的，但储蓄率随后还持续下滑， 2005 年春甚至跌至负值。
日本又如何? 我想多数人会认为日本人存很多钱，以前确实是这样。"二战"之后，日本人的储蓄平均约为GDP 的15% ，1970 年代还升至20% 左右。但这比率随后触顶并大跌， 2005~2006 年日本人的储蓄跌至仅为GDP 的3% 。2010 年，30~40 岁的日本人会存起6%~7% 的所得。而这些人父母那一代，在30~40 岁时会存起25%~28% 的所得。日本的储蓄还有一个问题: 绝大多数是报酬率接近零的现金与存款，仅约15% 放在股票上。这意味着日本的储蓄无法像其他地方那样靠投资报酬滚存累积。
欧洲方面，储蓄率最低的国家包括英国与西班牙。如我稍早提到，这很可能跟两国的房市荣景有关。欧陆国家如德国、法国与意大利的储蓄率是较负责任的8%~11% ，属较合理的水平。但是，一般来说，愈往欧洲南部走，愈难找到储蓄明智，投资赚取良好长期报酬的人。欧洲北部民众的储蓄主要投资在股票及投资基金上，南欧人则主要持有债券、第二间房子或现金，后一组资产的报酬率一般较低。
人口老化、劳动力萎缩有好处吗? 我可以想到几个好处。社会老化时，继承遗产的子孙数目将减少。许多家庭的情况是父母的劳动成果将由独子继承。此外，大学入学压力将减轻，而技术要求较高的工作也会比以前好找。最后是购屋的负担应可减轻。
老化问题有解决方法吗? 事实上是有的。问题可以结合以下措施处理: 提高退休年龄、降低退休金给付、加税，以及强制推行个人退休储蓄计划。但是，这些措施不容易实施。高所得税会导致人才外流、逃税与工作意愿减弱，长期而言适得其反;增值税(VAT) 若太高，同样会鼓励逃漏税。降低退休金给付很难实行，因为老年人握有许多选票，因此有很大的政治影响力。未来切实可行的方案，很可能是结合消费相关的税项(房地产、汽车、能源等)、强制性储蓄账户，以及较高及弹性的退休年龄(毕竟人们健康改善了)。
问题在于此类方案能否及时有效实施，避免财政崩溃。我估计多数国家做得到，但某些规模较小的国家最终可能难逃噩运。国家负债对GDP 的比率超过60% ，情况通常就会令人担忧;而一旦年度利息支出超过名义GDP 年度增幅，财政状况离令人恐慌的状态就不远了，因为届时负债对GDP 的比率很可能从本已偏高的水平进一步上升，从此积重难返。2010 年时负债最重的发达国家是意大利与希腊，负债相当于GDP 的120% 左右。日本更是高达180%，看起来更严重，但该国公债超过一半是由政府机关持有。负债属中等水平的国家包括美国、加拿大、德国、法国、瑞典、荷兰及葡萄牙; 负债较轻的国家则包括挪威、澳洲、新西兰、爱尔兰、丹麦、西班牙、英国与芬兰。
最后再讲一件跟老化有关的事。许多人相信以下说法: 人变老时会减少储蓄，卖出手上的债券与股票，因此对市场构成下跌压力。但事实不一定如此。学者研究各国民众在各人生阶段的储蓄情况，以下表格概括了该研究的结果。
美国人年老时的确会大幅减少储蓄，德国人会稍微减少。但另一方面，日本人及英国人年老时实际上会增加储蓄，而意大利人则大致保持不变。换句话说，并无有力证据显示人口老化将引发金融资产抛售潮。
此外，并无实证证据显示人口老化曾引发金融资产抛售。美国就业年龄人口于1920 及1930 年代增加，期间股价劲涨至1929 年，随后崩跌85% ，并低迷了许多年。相反，第二次世界大战之后至1970 年代，美国就业年龄人口对总人口的比例下跌，但期间股价稳步上涨。