第2章 微趋势交易的最佳市场

成功的微趋势交易在某种程度上取决于市场的波动。市场波动越剧烈，微趋势交易的条件越理想。这虽然不能应用于所有的微趋势交易，但是大多数情况下是对的。一般来说波动越剧烈的市场一一即在最高、最低价之间盘中摆动的幅度大一一越是微趋势交易的候选市场。原因我之前提到过：美国市场的波动有可能要持续一段时间。因此，想在这个市场中获取收益的朋友快来学习微趋势交易吧！

当你看到波动指数上升

正如前面所提及的，衡量市场波动情况方法是波动指数(VIX)指标。VIX是通过测量溢价交易者为他们未平仓的多头头寸愿意支付多少"保险"来测量预期的短期市场波动。通常当VIX高(>20)时，市场将会剧烈波动并/或呈下降趋势，反之当VIX低(<20)时，市场则十分平静且/或呈上升趋势。"当VIX高时入市"是长期投资者信奉的圣经。基于历史先例，这句格言当然是对的。但是高波动率也是一个绝佳温习微趋势交易系统和做一些短期投资的时间。

下图(图2.1)是标准普尔500线形图(S&P500，实线)隐含的VIX(虚线)。我们可以清楚地看到VIX的峰值和市场抛售是契合的，反之亦然。

我喜欢做的事情是将一个10期的VIX简单移动平均线附加在标准普尔价格图上，标出VIX的趋势和轴心点。下降的VIX趋势意味着市场倾向于牛市，适合于波动/头寸交易者。此时市场价格行为可以被描述为:低成交量、小的交易区域，具有平静上升趋势并伴随温和的获利回吐。反之，上升的VIX则意味着完全不同类型的市场，市场倾向于熊市，适合于微趋势交易者。这时市场价格行为可描述为：高成交量、大量抛售，并偶尔会出现"轧空"触底反弹的强力推动。图2.2就是一个这样的例子。在图中，黑色的箭头就是熊市和牛市时VIX和标准普尔指数交错的轴心点。可以看到这个简单的叠加捕获了主要的市场变动。

尽管引起价格宽幅上下变动的波动市场是微趋势交易的理想市场，但是我们同样可以在平静的市场中找到微趋势交易的机会。这本书所讲的交易系统，有几个已经被证明在所有的市场中都可以获利。不过，知道一般市场是向上还是向下波动很重要。波动意味着不确定，因而不可预测。预测市场下个月、下个星期甚至明天收盘在哪里的能力与市场波动反向运行。因此，市场波动越剧烈，交易的时间范围(即，每个头寸的持有时间)越短。基于上述内容，我要说一句新的VIX名言"当你看到VIX上升时，就是进行微趋势交易的时候。"

所有宫殿的国王β

一般来说，微趋势交易的最佳市场有三个来源：波动的股票、杠杆ETFs(交易型开放式指数基金)、出现在我们系统检索之一中的股票。这并不意味着只能做股票和ETFs的微趋势交易。那些不过是我最熟悉和在这里作为例子的市场。说到底，只要能画成一张图，那就是一张图。这就是说，如果一个市场可以盘中数据绘制成一张图，并且有足够的流动性以展示连续的盘中价格模式，那么它就适合下面列举的任何一种微趋势交易系统。除了我的日历效应系统之外，我这里所教的微趋势交易系统可以应用于迷你型期货市场、货币市场以及其他期货合约市场。一些读者还想知道期权是否可以？期权没有足够的流动性以满足我们的方法要求，当然，他们可以用作符合方法要求的股票和期货的杠杆交易。

根据那种说法，现在让我们来看一下如何找到现行交易中波动最大的股票。如果说VIX是一般市场波动性最好的标志，那么β就是单个股票波动最好的指针。β是通过将个股对整个市场做回归分析计算得来的，一般用标普500代替整个市场。记市场(S&P)的β为1.0。如果一只股票的β值小于1，表明这个股票预期波动小于一般市场。如果一只股票的自值大于1，则说明其预期波动大于一般市场。记住，我说的是"预期"。β表示的是一个基于回溯算法的前瞻性期望。与VIX不同的是，β是基于过去的价格行为。那么高目的股票就有可能会在一个平静的、很窄的范围交易，而低户的股票也可能突然出现一连串极端的价格。不过总的来说，β还是我们判断一只股票期望波动大于还是小于整体市场波动的一个很好的感觉。

总体而言，适用于大多数微趋势交易系统的最佳股票有以下三个共同的特点：

·交易量大

·交易价格高

·β值高

当你建立适合微趋势交易的股票在查清单时，你首先去除成交量小、价格低，而且波动不是很大的股票。这时，你需要使用检索工具。幸运的是，这里有几个免费的网站能够让你找到满足我说的三个参数的微趋势最佳股票。你可以在下面两个网站找到免费的检索工具：

·Yahoo！Finance：http//screener.finance.yahoo.com/newscreener.html

·Finviz.com：http：//finviz.com/screener.ashx

这两个相比，Finvlz.com更好一些，虽然Yahoo！的检索量更大一些(使用Java版本，而不是Basic版本)，但是它需要下载才能起作用，而且它的结果不能定制。Finvlz.com允许用户直接在线检索，保存屏幕以便以后使用，将结果保存到观察栏里，另外还可以定制观察栏图，包括显示真实波动幅度均值(ATR)，最近的缺口大小和方便分析的缩略图。

搜索参数本身很简单。它们如下：美国股票的屏幕显示：

·β>2.0

·价格>20美元

·平均交易量>100万美元

还要说一句，两个检索工具的检索结果并不是完全一致。例如，我在2010年5月底的一个非交易日运行两个检索工具，Yahoo！检索出72只股票，而Finviz.com只检索出61只股票。这可能因为两个检索工具计算平均交易量(在x天)是不同的，并且严的计算方法也稍有不同。事实上，最大的问题是他们检索出来的前10名的股票也不一致，表2.1和2.2是两个检索结果的比较(运行时间是2010年5月)。

注意，在两个集合中的前5名股票只有3只是重合的：DTG、LVS和AIG。另外，不知道为什么Yahoo！给出的β值比Finvlz给出的高出40个基准点。最令人困惑的是在Finviz排名第一和第四的股票HGSI和DNDN没有出现在Yahoo！高β值的前5名里。实际上，尽管Yahoo！Finance的"关键统计"页中给出HGSI和DNDN的β比率分别为5.62和4.54，但它们甚至没有出现在72个检索结果里。看起来似乎Yahoo！检索在高F值检索方面产生了更多的"点击"，但它剔除了所有的生物科技公司——而HGSI和DNDN都是生物科技股一一这是重大的漏洞，由于生物科技公司的股票是在波动率最大的股票之列，而这恰恰又是做大微趋势交易的载体。

无论怎样，两个检索工具都可以检索且结果列表都可以为微趋势交易提供高流动性、高交易价格和高波动率的候选投资组合。再次强调，波动率并不是理想的微趋势交易市场的唯一因素。但是如果你从高波动率的股票下手，它将适合于几种微趋势交易系统。

新的交易型开放式指数基金(ETFs)

自从《生存之道的趋势交易》出版之后，ETFs的一个全新领域出现了，那就是很多ETFs可以成为微趋势交易的出色的候选者。ETFs一般是围绕指数或者行业组合所得的一篮子股票。它们在美国交易所交易时更像是独立的股票。第一只EFTs是1993年创设的标准普尔存托凭证(SPDR或"蜘蛛")，其在美国证券交易所(Amex)上市交易，股票代号为SPY，SPDR很快获得了巨大的商业成功。由于SPDR的价格趋势是以标普500指数标记的，所以个人投资者在美交所只买一只股票就可以投资于500只大盘股的每一只股票。自从ETF出现之后，这些中的许多成为交易所交易量最大的证券。现在共计有750只EFTs活跃在交易市场，总市值达7000亿美元。EFTs涵盖了外国指数、货币交易、商业、债券、国债，甚至包括像保护的看涨期权和套利那样的交易策略。许多ETFs对于微趋势交易来说都过于小，但是大量的ETFs都有很高的流动性和波动率。

现在ETF板块中最新的进展是反向ETF和超ETF的出现，它们都是在2007年末出现的。反向ETF是一种做空标的指数的ETF。因此，比如，你想做多道琼斯工业平均数(DJIA)，你应该入市钻石ETF(代码为DLA)。但是如果你看跌DJIA，你可以入市ProShare Short Dow 30基金(DOG)，这是一只做空DJIA的ETF，如果道琼斯指数下跌5%，那么DOG上涨5%(1：1的比例关系在理论上要好于实践，且它总是很接近)。同样，如果你看跌标准普尔500，你可以做空标准普尔存托凭证(SPY)，或者干脆入市ProShare Short S&P 500基金(SH)(标准普尔500的1：1反向ETF)。

超ETF是一种杠杆ETF。到目前为止，杠杆有两种：2倍(2x)和3倍(3x)。2x杠杆超ETF将以标的指数或行业指数2倍的比例变动，而3x杠杆超ETF将以3倍的比例变动。换句话讲，如果给定的指数在收盘时上涨大约2%，那么它的2x杠杆超ETF会上涨大约4%。3x杠杆超ETF会上涨大约6%。风险确实使大家很困惑，现在还有2倍和3倍的反向ETFs。这些EFTs当标的指数下降时，它们将上升标的指数变动值的2倍或者3倍。反之亦然。

例如，如果你看涨美国大盘股，那么你现在至少有三个ETFs的头寸选择。你可以：

·作为无杠杆多头入市SPY(S&P500)

·作为2倍杠杆多头入市ProShare Ultra S&P 500(SSO)(S&P500)

·作为三倍杠杆的多头入市Direxion Large Cap Bull 3xShare(BGU)(大盘)

相反，如果你看跌美国大盘股，那么你也有三个ETFs的选择。你可以：

·作为无杠杆空头入市SH(S&P500)

·作为2倍杠杆空头入市ProShare Ultra Short S&P 500(SDS)(S&P500)

·作为3倍杠杆空头入市Direxion Large Cap Bear 3xShare(BGZ)(大盘)

下面两张图(图2.3和2.4)演示了新的ETFs杠杆和反向操作的性质。你可以看到，当标准普尔500的超ETFs价格变动与其标的指数(被表示为SPY)本身密切相关时，它们之间的杠杆比率不是精确地等于期望1：2：3的比率。但其接近于期望比率。

现在大多数的主要指数和行业指数都有2倍和3倍杠杆的多头和反向ETFs：DJIA、S&P、纳斯达克、财经、中国、债券、金砖四国综合、原油、黄金、小盘股、欧元、金属、玛瑞、消费品、保健、制药，而且名录还在继续扩展。虽然ETFs未来的方向还不确定，但是商业上的成功会让它们存在很长时间。在不久的将来，我们可能会看到基于基础选股者(例如：巴菲特和美林ETF)或者机械技术系统(如牛市和熊市趋势ETFs)的5倍甚至10倍杠杆的ETFs。

为微趋势交易的目的，你可以选择杠杆ETFs的新领域，使用我的方法以获利。我将在后面说明反向超ETFs存在的三个问题，这使得它们在一些市场环境中很麻烦。不过，最重要的，对我们的目的而言，它们是很棒的交易媒介。

检索微趋势交易的候选股票

合适微趋势工具的第三个资源是使用一个或者多个自动检索工具，特别是其结构符合我所讲的方案和方法的检索工具之一。下面我教大家多头和空头的交易机制，这些都可以很容易编写成我第一章建议的检索工具。我读过太多交易类的书，这些书只向你展示了一个好看的方案例子，但是并没有写你自己怎么才能进行这样的方案。我这里告诉你，检索信息将不会再困扰你。如果你通览过你在查证券表中的股票和ETFs，而并没有发现值得交易的，那么轻点一下鼠标就会出现一些可行的微趋势候选股票。

一旦这些检索结果形成并储存在你用的任何检索工具里，你可以在交易日以新的机制运行它们。你可以在开盘之后不久运行它们，在你午休时抓住一些稍纵即逝的机会，或者在东部时间(EST)下午2：30捕获反转或者突破机会。我发现运行一个可以获利的程序要好过死盯着方案的图表。由于程序是自动的过程，它减少了容易出错的人为因素。有时候，当盯着图表看时，总会看到一些图表并没有显示的东西。一厢情愿的想法会在大脑中留下一个机制，而这并不存在于图表中。但是检索能绕过这个认知步骤。

微趋势交易的前景

当《生存之道的趋势交易》出版时，我收到了很多关于微趋势交易前景的读者电邮。其中最多的问题是"生存之道的趋势交易方法可以用于期货合约交易吗？"我的回答是肯定的。只要有足够的交易量和价格变动以及比较小的隔夜缺口那么所描绘的任何市场都是我这本书所描绘的技术交易方法的主要候选者。

虽然我擅长股票和股票期权的交易(后者不适合大多数的微趋势交易系统)，但是这本书中所描述的方法都可以应用于期货合约。事实上，我在这本书里所讲的最后一个系统(第12章)在标准普尔500的电子迷你期货合约(ES)中运行得最好。然而，微趋势交易系统的期货应用，不像在《生存之道的趋势交易》中发现的长期交易方法那么直接。主要原因是日内交易所需要的交易量和价格变动要高于波段交易。如果你想做期货合约交易，那么你要关注在交易日交易量最大且价格变动连续的合约。有些合约有时候几小时的走势十分平稳。另一些合约会对海外交易很敏感，且会因为夜间交易出现大的价格缺口。使这些干扰因素最小化后，最好的候选电子迷你期货合约是以美国大盘股票指数为标的合约一一标准普尔50(ES)，纳斯达克100(NQ)，DJIA(YM)，罗素2000(TF)。这四个重要的电子迷你期货合约有很好的流动性，而且与日内图表模式相一致。在这些商品中，石油、天然气和黄金是最适合微趋势交易的。美元货币也是相当不错的候选，因为它们在全天候交易中维持了流动性，它们适合于失眠的人以及不能在美国市场时间交易的人。然而，它们对大的夜间变动很敏感的事实，几乎不可能应用于我的多日交易系统。

下一步

如果你按照这本书说的做到了这点，那么你就知道了什么样的电脑适合微趋势交易，你需要什么样的网络连接，谁才是最好的折扣经纪商，你画图和检索所用的最好的网上交易资源和软件资源是什么以及哪种股票是微趋势交易最好的载体。毕竟，你可能认为你可以直接进入本书的第二部分，开始你微趋势交易的新的冒险了。请不要这么做。请抑制住跳过下一章的冲动。也许这是本书中最重要的一章。