第11章 江恩角度线理论

W.D.江恩

 威廉·戴尔伯特·江恩(William Delbert Gann)(1878-1955)是历史上最为成功的股票和商品期货交易者之一。他是全世界思想开放的交易者中的一个传奇人物。他的成名不仅仅因为他传奇的交易能力，还因为他对金融市场变化惊人准确的预测能力。

江恩1902年开始在股票和商品期货市场进行交易，在1908年，他搬到纽约市，在那里他创办了他自己的经纪公司。江恩早期的交易生涯并不成功，并破产了好几次。这些经历促使他在更深层面研究市场行为。他独自的研究调查衍出了一些令人吃惊的结论。虽然有很多人对他成功的交易经历存在在争议，还有些人质疑他究竟是已经公开了真正的交易方法，还是带着他的方法进了坟基。

据说江恩在其市场交易和预测中获得了超过5000万美元的利润。在20世纪早期，美元的价值要远远高于本世纪，所以按现在的币值来说，这笔钱大概是5亿美元。在他成功交易的50年之后，江恩迁至弗罗里达州，在那里他继续对金融市场从事研究工作，并撰写和出版了这方面的书籍，此外还教授有关金融市场的课程，直到1955年6月去世。

江恩还是一名多产的作家，他的作品包括:

 《它中隧道》(TunneLThroug the Air)

《股票报价带的秘密》(Truth of the Stock Tape )

《华尔街股票选择器》(Wall Street Stock Selector)

 《如何在商品期货市场获利》(How to Make profits Trading in Commodities)

《在华尔街的45年》(45 Years in Wall Street)

《奇妙的话》(Magic Word)

 《如何在看跌期权和看涨期权中获利》(How to Mαke Profits Trαding in Puts and Calls)(早期有关期权的作品)

 《面对美间的现实》(Face Facts America)

 基本假定

 江恩价格变动预期有三个假设前提:

1.只考虑价格、时间和范围这三个因素。

2.市场本身具周期性。

3.市场的设计和功能具有几何的性质。

 通过对过去的研究，我们可以预测未来。江恩相信人类的行为是一致的，这说明价格变动形态是重复的，并且是可以被识别的。所以能够对其进行预测并从中获得利润。

 几何角度线

 江恩设计了几种独特的研究价格的图像技术。其技术的核心是时间和价格交叉的几何角度线。江恩认为，有些特定的几何形态和角度具有独特的性质，这时以用于预测价格变化。

所有江恩的技术都要求绘制图形，图形中时间轴和价格轴的间隔是相等的，这样，每上升一个1x1的格子，角度就会增加45度。

解释

 江恩认为当价格相对于每一单位的时间上升或者下降的角度是45度时，时间轴和价格轴就是理想的平均分。这被称为1x1线(也就是说价格每变动1单位时间也变动1单位)。

江恩角度线是在一个显著的价格峰值和谷值之间所绘制的一组角度线。江恩强调说，1x1趋势线表示的是如果价格在趋势线的上方，则市场是牛市，如果价格在趋势线的下方，则市场是熊市。江恩认为1x1趋势线在分析市场升趋势中发挥了主要的作用，当趋势线折断时，意味者原来的档势方向即将发生转向。江恩识别出了九个显著特征的角度，其中，1x1线是最为重要的一个。(表11-1)

注意，耍使高度和宽度的比值(如1x1，1x8，等等)与实际角度相合适，X轴和y轴必须要等分。这意味着x轴的每一单位(如小时，天，用，月或者年)必须与y轴每单位的妖度相等。测定是否相等的最简单方法是确保每个1x1线是45度。

江恩观察发现，每条角度线所提供的支持水平和抗性水平的大小会受到趋势的影响。例如，在处于上升趋势时，以1线的支持度水平偏高。当价格下降到1x1线的下方，这意味着当前趋势的方向反转。根据江恩的理论，价格此时将会下降至下一个趋势线(如2x1线)。换句话说，与一条角度线被穿破后，预期的价格将会移动至下一个角度线的位在。江恩研究市场行为的技术包括江恩角度线理论，江恩扇理论，江恩方格理论和基数平方理论。

江恩扇能够显示出江恩识别的每个角所在的线。图11-1显示了用标准普尔500指数绘制的江恩线。

图11-2显示了用标准普尔500指数绘制的江恩格。图中每条线是1x1，每4格是80x80.每条线的范围是80周。

江恩的市场交易和预测方法需要考虑时间和价格因素，他反复强调当对市场价格的变动进行分析和预测时，时间是最草要的因素。江恩不仅能够识别价格趋势变化的反转点，而且还能够识别该转折点所发生的时间。技术分析的最终目标就是能够预测时间和价格，很多人都不相信这个目标可以实现。而江恩传奇的经历与这些人的信念相反。江恩的一句名言：“当你知道如何运用时间和价格时，你就知道了如何交易。"

不论江恩是否公布了他真实的交易技巧，《空中隧道》一书是挎包含了这些技巧，我们都可以将公之于众的江恩技术总结为以下几点:

 ·时间和价格同等重要，当这两个要素发生交叉，那么必定意味着趋势的改变。

·时间在江恩理论巾是最重要的因素，天/周一般为30，45，60，90和180。

·时间和价格的抗性水平是之前水平的259毛，33%，50%，66%和75%它们也可以增加到100%，150%和200%。

·江恩声称发明了趋势线理论的使用方法。

 ·江恩、认为人类行为具有一致性，这意味着价格形态在市场中是重复出现的，所以研究价格形态就会增加潜在的利润。

 江恩角度线的制作

 使用江恩角度线预测市场变化要求主观判断和实践。方法如下:

1.确定时间的基本单位。确定时间基本单位的通常方法是观察团形中价格变化的距离。然后将角度线放入图中测试是杏准确。中期的时间段(一至三个月)比氏期的时间段(年)和短期的时间段(天)的使用效果好。

 2.确定高价和低价，这样才能绘制出江恩曲线。一个常用的确定方法是配合运用其他技术分析方法一一斐波纳契(Fibonacci)水平或者支点方法。江恩使用的是他称为"振动""价格摆度"法，并恨据技术分析中斐波纳契(Fibonacci)数加以确定。

3.确定使用哪一种形式。最经常使用的三种形式是1x1，1x2和2x1。这几种形式只是角度线斜率的微小变化。例如，1x2线的斜率是1x1线的斜率的一半。这些数值仅仅代表了单位数。

4.寻找形态。趋势的方向不是从高点下降到右侧的低点，就是从一个低点上升至有侧的高点。

5.在图中寻找重复出现的形态。这一技术的基卒前提是市场是周期性的。在预测市场并得到支持和抗性水平时，会经常用到江恩角度线法。许多其他交易方法也可以得出支持和抗性水平线，那么究竟是什么使江恩角度线与其他方法不同呢?

道理显而易见，在预测市场价格时，江恩角度线方法增加了一个新的维数来计算支持和抗性水平。当价格随时间同步变化时，价格和时间的均衡才会存企。当然这一均衡只有在江恩角度线是45度时才存在。总之，江恩角度线共有9条，当其中一条先折断时，下一条线就会提供支持和抗件水平。