第2章 货币期货

期货合约

 期货合约是交易双方签订的一种协议，空头方是同意在某一时间卖出标的商品的一方，多头方是同意在某一时间买人标的商品的一方。例如，一位种梢谷物的农民一般会拥有空头合约(即同意某一时间卖出谷物)，相对的，面包店，般会拥有多头合约(即同意某一时间买入谷物)。

在每一份期货合约中，每一条款都十分精确:合约规定了交割的商品的数盐和质址、每单位商品的具体价格、交割日期和交割方式期货合约的价格是买卖双方已绳确定的在未来某日交割商品或者金融工具的价格。例如，在上段所在性的例子中，该合约的价格是每蒲式耳(一种计量单位)谷物价格4美元，交割数拉是5000蒲式耳，交割日期是本年9月份的第3个黑期三。

外汇市场主要是现货交易的市场，因为90%的交易合约郁会在48小时以内交割。交割时间较伏的货币买卖交易一般在法令批准的商品期货交易所进行，例如同际货币市场(lntemational Monetary Market，IMM）。IMM成立于1972年,是芝加哥商品交易所的一个分部，该交易所主要交易货币期货、利率期货和股票指数期货，还有一些期权期货。票据交换所和经纪人都会受到证券交易委员会（SRC）、商品期货交易委员会（CFTC)和全国期货组织(NFA)制定的更加严厉的法规制约，而不再受外汇即期市场的规制。

同样，我们应该注意到外汇交易者在每笔交易中只需要交纳交易成本，也就是买入与卖入报价的价差。货币期货交易者在不同的交易所交纳的佣金是不同的。除此之外，期货合约交易所需交纳的保证金一般会比外汇即期市场交易高一些。

 合约规格说明

 表2-1列出了在芝加哥商品交易所的同际货币市场的货币交易和它们的合约规格说明。

注：“合约规模"是一个合约规定的，虽然一些经纪人提供的最小数量的合约，一般是标准合约规模的十分之。“月份"是指合约交割的月份。Tick值符号H、M、U和Z分别是3月、6月、9月和12月的缩写。"时间"是指芝加哥当地交易时间。"最小波动"是指交易萨中写出现1基点价格的变化时被记录的最小货币单位，一般为基本货币的千分之十。

货币交易量

 表格2-2归纳了几种货币、稀有金属和一些金融工具的期货合约的交易活动。交易量和未平仓合约并不是交易信号指标。它们只是提供了平均30个交易日各个市场的流动性和波动性的简要情况。

美元指数

 美元指数(交易代码DX)是由纽约贸易委员会(NYBOT)提供的公开交易的期货合约。它是在表2-3中列出的六种货币以交易为权数的几何平均数。

 在同际货币市场(IMM)进行交易的交易者通过观察美元指数的变动来了解世界货币市场中美元交易的总体表现。如果荣元指数走低，那么这很可能是因为组成该指数的某种主要货币的交易盘上升所致。当一个货币交易者浏览美元指数的变化时，该交易者就会对世界外汇市场的走势有个很好的把握。