第1章 即期货币

概述

 外汇市场是可以同时兴入一种货币并卖出另一种货币的交易场所。货币通过，个经纪人或交易商成对地进行交易，比如欧元和荣兀(EUR/USD)，或英镑和门元(GBP/JPY)。

外汇市场是全球最大的金融市场，每天的交易额达到2000亿美元以上。这一交易额是股票、期权和期货市场交易额之和的三倍还多。

 与其它金融市场不同的是，外汇的即期市场没有一个实际时见的交易场所，也设有交易终端。银行、公司和个人使用网络来交易货币。这一无具体交易场所的特性使得外汇市场可以每天24小时连续营业，跨过全球各个时区，穿越各个主要金融中心。这一事实产生了许多纵横交错的后果，我们会在以后市节中讨论。

 即期市场是处理任何一种金融工具的现行价格的市场。期货市场，例如芝加吁期货商品交易所(CBOT)，提供一种商品合同，执行臼期是在未来的几个月内。外汇即期交易的交割通常在两个交易门内完成。

货币对

 每一笔外汇交易都包括同时买入一种货币并卖出另一种货币。这两种买入和卖出的货币一般被称为一笔交易中的货币对。

 基础货币

 基础货币是每种货币对中的第一种货币。它表示的是，对于第二种货币来说第一科'货币的价值大小。例如，如果美元/瑞士法郎(USD/CHF)的比率是1.6215，那么每1美元的价值等于1.6215瑞士法郎。在外汇市场中，美元通常在报价中被叫作基础货币，也就是说外汇市场报价的意思是货币对中的另一种货币所表示的1美元的价值。但是货币报价中的英镑、欧元和澳大利亚元不以这样的惯例表示。

 报价货币

 报价货币是货币对中的第二种货币角这种货币通常被称作"基点货币"，任何没有实现的利润或者损失都用这一货币表示。

  基点和Tick值

 一个基点代表的是任一外币的最小变动单位的价格。几乎所有的货币对都由五个有效数字组成，大多数的货币对在第一个数宁后紧跟着一个小数点，例如，欧元/美元(EUR/USD)等于1.2812。在这个例子中，每个单一的基点等于小数点后第阴位数字最小的变化数值，也就是等于0.0001。所以如果在任何货币配对中的报价货币是美元，那么一个基点总是等于 1美分的1%。

一个值得注意的特例是美元/日元(USD/JPY)对，在这里一个基点等于0.01美后(1美元大约等于107.19日元)。基点有时也称作"点"。

正如一个基点代表的是最小的价格变化一样(y轴)，Tick值是每两笔交易发生的最短时间间隔(x轴)。(有时Tick值也是基点的意思。)当在交易活动高峰时期，对较为活跃的货币对进行交易时(比如，欧元/美元和美元/日元)，一秒钟内时间跨度内时能会发生许多个Tick值。在交易低活动性小额交义配对时(比如墨西哥比索和新加坡冗)，每肉到气个小时内只有一个Tick值。(图1-1）

如上例，Tick值并不是在单一相同的时间间隔发生的。幸好.大多数历史数据拥有者将把大量的时间数据分组，并计算规则时间间隔内(1分钟，5分钟和30分钟，1小时，1天等等)的开盘价、最高价、最低价和收盘价。

买入价格

 买入价格是在外汇市场能够买入某种货币的价格。在这一价格下，交易者能够卖出基础货币。兴入价格在报价中的左侧显示。例如，在买卖报价美元/瑞士法郎(CSD/CHF)1.4527/32中，买入价格是1.4527，也就是说你可以卖出一美元来获得1.4527瑞士法郎。

 卖出价格

 卖出价格是外汇市场中能够卖出一种特定货币的价格。在这一价格下，交易者可以兴入基础货币。报价中的右侧显示的是卖出价格。例如.买卖报价美元/瑞士法郎(USD/CHF)1.4527/32中，卖出价格是1.4532，也就是说你能够用1.4532瑞士法郎买入一美元。卖出价格通常也叫做报价。

 买卖价差

 买入价格和卖出价格之间的差距称为价差。大数是一种交易商的术语.是指汇率的前几个数字。这些数字经常在交易商的报价中被忽略掉。例如，美元/日元(USD/JPY)如果是117.30/117.35，这一报价通常被表示为30/35，省略摊前三位数字。

买卖价差的最显著的特征是它同时也是进行一整轮买卖交易的交易成本。一趟进出是在相同的货币配对中相同数量买入(卖出)交易和相反的卖出(买入)交易 在上面美元和日元的例子中，交易成本是5个基点。(图1-2)

远期和互换

 直接远期与即期市场交易极为相似，在直接远期交易中，一旦其远期直接汇率被确定下来，其确认过程和交割过程与即期市场是一样的。远期是持续时间超过48小时但小于180天的即期交易，其将在这段时间内交割并以即期市场价格执行。

外汇互换是两种一定数量的货币在某一特定时间内交换并在之后某一日期做相反交换的交易。这种交易的目的是通过在最适吨的时间交换一定数茧的货币来控制交易者的流动性和货币风险。这种做法十分有效。例如，现在以市价卖出美元同时买入欧元，并约定在将来的某个时间做相反的交易。

 自从货币风险被信贷风险所取代，这种交易与外汇即期交易就有着概念上的不同。但是这些交易活动是紧密相连的，因为外汇巨换经常会使由即期或期货市场所产生的外汇交易的执行日期推移到一个最优的时间。通过将交割时间保持在一周以内，并不断更新互换合同，市场参与者将其对市场变化把握的灵活性达到最大。因此，互换比买断期货的交割日更短。在一周之内交割的互换交易占总互换交易的71%，相对的，只有53%的直接期货交割日在一周之内。