第1章 技术分析和图表的蓬勃发展
现代金融世界
毋庸置疑，在过去的15〜20年里，技术分析和图表的应用，不管是在金融市场的分析中还是在帮助选择或管理交易中，都得到了可观的发展。据此，图表理论的拥护者们认为他们的技术成功论得到了实证。的确，如果一种分析和交易方法不起作用，那么它不会变得流行。但我认为近年来技术分析的发展是几个因素共同作用的结果。在本章中，我将讲述为什么不管是新的还是老的市场参与者都被拉到技术分析领域的原因，而在第2章中，我将接着讲述为什么技术分析不是一个有效和准确的交易、分析工具的原因，接着又分析了技术分析流行的原因。
首先，我们必须看几个关键因素，它们在过去的二十多年里对金融市场的发展产生了深远的影响。自20世纪80年代中期以来，绝大多数发达国家的金融市场经历了巨大的变革。最初，股票市场变得计算机化了，所有的交易者都可以更加方便地交易，而且交易费用也便宜了很多。更近一段时间，欧洲和亚洲的期货市场也都从交易池转到了电脑荧屏上，随之而来的是成交量的猛增。现在，大型的美国期货市场变为全部计算机化也只是一个时间的问题。像差价合约(CFD)这样的新产品已经被设立，允许私人交易商品甚至货币，以前大多数交易者和投资者都是可望而不可即的。通过互联网和快捷的通讯，这一切都成为可能，人们现在甚至可以在家中从事交易了。所以，对于私人交易者来说，金融市场比以前更容易进入了。
其次，到目前为止，股票市场正进入历史上最大的牛市之一。虽然有一些振荡，但此时大部分市场都很稳定，投资者们信心高涨。所以，从整体上来看，还可以认为股票市场正在大幅上涨。大多数投资者和交易者都喜欢买多股票（与卖空相对），在这样的股市增涨期，我们可以看到更多的新人加入。
再次，在美国、澳大利亚和一些主要的欧洲国家，一些著名的国有公司已经私有化。政府鼓励个人参股，并且可以持有较多的股份。于是，这些公司的股票所有人显著增多了。事实上，让个人持有股票，看起来是很有道理的。人们更加倾向于跟随金融媒体，并向市场中投入更多的资金。
-建立完善的养老金制度在西方各国日益受到重视，于是几乎所有的西方国家政府都出台了相关的激励政策，以鼓励个人制定自己的养老金计划并为其投资。许多人干脆就把钱交给管理基金管理，而少数有想法的人则决定建立自己的投资账户，购买股票可能是最流行的投资方式。
在过去的四五十年里，整个社会中人们对于风险的态度已经发生了翻天覆地的变化。亲身经历过20世纪30年代的经济萧条后，我祖父那一代人都尽可能避免借债（抵押除外）。而在今天，大多数人都很容易接受各种形式的债务，比如信用卡、储蓄卡等等。此外，我们更容易接受其他一些风险性更强的环境，比如自营职业和社会保障安全网。实事上，在许多国家（欧洲大多数国家除外），风险已经逐渐从政府和企业转移到个人手中。对于这种风险的转移，政府说，“我们给个人更多的选择机会”，而企业会说，“当作为一名顾问为自己工作时，比为任何一家公司打工更具有弹性。”虽然他们说得都很巧妙，但只有部分是真的。当个人享受当前的社会形式带来的乐趣时，他们要面对更多的风险。
在交易方面，这种形式带来的结果是当人们已经变得更容易接受风险时，他们就更容易去从事交易或投资金融产品。像CFD这样的杠杆产品正在兴起，在交易这类产品时，人们不仅做交易，而且要借钱交易。这更加证明了人们对于风险的态度发生了巨大的变化。
最后，在金融世界中，媒体的影响对我们来说是更重要的一项因素，近年来整个社会的媒体都有了巨大的发展。目前，许多专业经济电视台和无线电台推出了许多名人分析家和推荐家。甚至主流频道也在播出经济节目。事实上，所有的新闻节目都在简要地播出当天主要的市场新闻。此外，经济报道的基调也已经变了。之前，特别是报纸，经常以一种基于事实的方式报道市场和公司新闻，令人感到厌烦和难以理解。而在今天，这种新闻报道周期性地加入了提示和评论，以引起公众更多的关注。正如罗伯特•席勒(Robert Shiller)在他的著作《非理性繁荣》(Irrational Exuberance)一书中所解释的，媒体容易出现那些他称之为记录过载(record overload)的情况。他们喜欢从什么记录已经被设立的观点去报道市场，给出的印象是新的记录一直被设立。我认为这就是在鼓励许多人进入市场。也有一些比较专业的金融报纸和杂志，其中许多是主要报道交易的(与投资相对)。随着互联网的成长，出现了数以百万计的与交易和投资相关的网站，以及成千上万的交易和投资论坛。
所以，很容易理解为什么如此多的新人加入到交易者的行列中To我们的媒体整天在我们耳边宣传有多少人在市场中发了大财。超级牛市分析家、金融顾问和股票经纪人在电视屏幕上频频露面，告诉我们市场正进入长期上涨趋势，购买股票是一种“傻瓜操作”。我们还可以看到报纸和互联网上的广告，特别是互联网上的，声称已经发现了在交易市场中赚钱的“秘诀”。
从事股票交易不再需要与架子十足的股票经济公司搞好关系，交易费用也变得非常低廉。我们可以在交易账户中存上几千美元，然后点几下鼠标，我们就成了某家公司的股东——不用写一个字，也不用与他人争抢。而且现在的期货、商品和货币市场交易费用变得比较低廉，交易透明度大大提高，任何人只要想做都可以参与。随着私有化的进程和对个人养老金的更加重视，越来越多的人进入了股票市场。总的来说，对于这些人，股票世界和金融投资不再是令人感到不安的领域。
寻求交易培训
大家已经知道交易者和投资者的数目在近期大幅增长，那么他们在寻求学习交易的帮助时发现了什么呢？我并不建议每个新入门的交易者或投资者都要接受这样的教育，但大部分人需要。那么到底什么人需要，什么人不需要呢？区别是什么呢？
通观所有的媒体，基于技术分析的课程、教育和书籍占绝大多数。当我访问谷歌(Google)搜索引擎时，我发现搜索''技术分析”的结果有近900万条，而搜索“基本面分析”的结果甚至不足400万条。“股票市场教育”和“金融市场教育”的搜索结果分别为350万条和550万条。而且在做更一般的搜索时，比如搜索“股票市场教育”，基于技术分析或图表的课程更是占大多数。即使一些看起来是中性的链接，比如那些只提供股票市场教育的，其实也是在兜售自己的图表软件包。
关于技术分析的链接，语气都非常肯定，也很吸引眼球。在搜索技术分析时，有些赞助商的链接（位于Google搜索结果的右侧）甚至是“聪明的交易软件——高达80%的市场预测准确率”和“终极外汇交易——理解市场动向。预测，然后必定获利”。当搜索“基本面分析”时，我发现只有五个赞助商链接，其中一个与金融市场无关，还有两个其实是宣传技术分析产品！总的来说，这些链接实际上都很少有人关注。
我承认在“技术分析”之下列出的一些项目，实际上就是被称为黑匣子系统的东西，许多技术分析家辩称这些系统不提供技术分析课程。但是，这类系统能够被接受，得益于人们认为通过识别图表形态或通过分析技术指标或历史数据就可以“击败”或预测市场，而我并不同意该观点。该观点的传播得到了许多技术分析实践者的帮助。
如果我们看一些相关的书，我们会看到类似的主题。与交易相关的书，绝大部分都是关于技术分析的。像《技术分析的新科学》这样的书名给人的印象是该领域实质上是科学的。类似的还有《市场交易策略：通过技术和资金管理击败偶然性风狎技术分析预测市场波动》和《投资者技术分析指南：在市场中预测价格变动》，它们与通过搜索引擎在网络上看到的如出一辙。他们都在暗示一种思想——技术分析可以帮助交易者们在市场中取胜。
所以，我们现在会看到，在两种最常用的寻找信息的方式中，即通过网络和书籍，如果我们寻求学习如何交易或投资的帮助，那么技术分析比其他任何一种教育形式都容易得到。此外，那么多技术分析课程提供商的声明都非常吸引眼球，更容易引起人们的注意。
参加展览会也变成了一种交易者寻求信息和教育的流行方式。以我公司的名义(市智交易咨询公司，Marketwise Trading & Con-sulting)，我在珀斯(Perth)参加了一次这样的展览会。同样，绝大多数培训机构或系统提供商都是基于技术分析的，这与大多数研讨会的组织者是一样的。实际上，展会的组织者是澳洲国家技术分析员协会(ATAA)的一名董事会成员。我一点都不认为他故意排除非技术分析教育提供者(毕竟，他允许我有一个座位，而且他实际上是一个相当正派的家伙)。经验证明，技术分析家做推销比做交易要好得多。
通过分析看到的书籍、网络链接，以及展会上的展览者和演讲者，我得出的结论是：人们学习技术分析，仅仅是因为它是最容易找到的接受教育的方式。比如，如果我的妻子想做一些健身运动，而当地有五位普拉提(Pilates)教练和一位瑜珈(yoga)教练，那么她很有可能去学普拉提。这并不一定意味着普拉提比瑜珈效果更好；这只能说普拉提在当时比较流行。要在10年以前，如果她发现只有一位普拉提教练，那么她可能最终决定去学瑜珈。
当我观察各种交易所和经纪人提供的教育时，情况变得有些混乱。一些交易所会为交易者提供他们自己的课程；但那些课程实质上都是非常基础的、非常理论化的。有些经纪人为自己的客户提供一些提示或暗示，或者干脆什么都没有。当经纪人真的提供课程时，也都是基于技术分析的。如果私人交易者或投资者所受的培训水平有一点提高，那么我认为这些机构应该做出示范。的确，他们也愿意自己的客户受到更好的教育，那将为他们的经纪人节省不少时间，而且有希望获得更大的成功。
我认为最应该转变的是金融期货方面的培训。作为一个相对较新的产品（至少对于私人交易者来说是较新的，与股票相比也是较新的），它的兴起与技术分析的发展是重叠的。所以新的交易者认为技术分析是交易这些金融产品的唯一方法，也是可以原谅的。我所见过的绝大多数期货培训资料都是基于图表或技术指标的。的确，许多私人交易者是因为技术分析课程提供商和很多书籍提出期货特别适合于他们那种分析方式而从事期货交易的。在澳大利亚，估计应用技术分析的私人交易者大约占80%。通过与伦敦的私人客户期货经纪人的讨论，我认为在伦敦应用技术分析的私人交易者比例也差不多，进而表明世界范围内的形式也是相同的。
新入门的交易者和投资者在学习交易时，只能从经纪人那里获得很少的帮助，甚至得不到帮助；在交易所里获得的也主要是基于理论的，或者非常基础的基本面教育。所以，那些希望交易期货的人们（技术分析家并不鼓励一开始就交易期货）很自然地就被拉到了图表和技术分析这一边。这进一步表明，新入门的私人交易者和投资者所面临的选择主要有两种，一种是不接受培训，另一种是基于技术的培训。对于许多私人交易者，学习如何交易或投资一般就意味着学习技术分析，很少有其他内容。
这与投资银行让他们的受训者接受的培训程序形成鲜明的对比。那些培训程序一般历时两到三个月，会让受训者们对该行业的方方面面有一个彻底的认识。它们包括风险分析、会计方法（使受训者们可以熟练地阅读财务报表），公司财务（使受训者们可以理解企业并购过程，理解公司为什么发行新股或债券，怎样发行），以及金融市场（受训者们学习不同的市场，比如企业和政府债券市场，货币市场，等等）。银行给他们的受训者尽可能多的、尽可能全面的培训，因为他们认为持续的交易职业需要各种各样的知识，需要对市场和金融行业如何运作有一个深入的理解。
促销术
既然已经知道了技术分析是最容易发现的培训形式，那么接下来我们来近距离观察一下技术分析兜售者们是如何引诱主要客户的。归根结底，他们的伎俩包括使用一些误导信息来怂恿交易新手尝试技术分析方法，以帮助增加技术交易者的数量。这些技术课程提供商们在促销时是在给出真相和已经证明的论断，还是在兜售梦想呢？
至少我们在报纸、杂志和网络上看到的广告，都可以看到来自私人交易者们的声明，说他们已经发现了一种技术或系统可以击败市场。这些私人交易者的典型是先前表现平平，突然发现了一套系统而得以获得持续的巨额利润。几乎在所有的情况下，这些系统都是使用技术分析方法的。在这里，我总结一下黑匣子形式的系统：该系统自己产生交易思想，而无需交易者自己扫描并测试历史数据，这便是黑匣子系统的标准。这些系统的售卖者通常能够展示一份该系统的获利交易记录，以作为该系统性能的“证明”。我将在第2章向您解释这为什么不一定是准确的。
毫无疑问，肯定有这样一个市场适用于这些快速且易于实现的计划，也总有人愿意相信有一种系统可以持续胜过市场。不仅如此，这些人也没有怀疑这些系统提供商们正在以区区几千美元的价格出售他们惊人的秘密。正如我先前所说的，我认为技术分析之所以得到越来越广泛的认可，得益于人们越来越认为可能发现一种可以击败市场的系统。
多数技术分析家会（在某些情况下公正地）做出这样的声明——他们只是对市场趋势或心理的研究，而且他们对自己的声明异常忠诚。实际上，我参加过这种课程，并且读过这种课程的资料（比如在前言中我引用的课程）。但是，我所碰到的这些课程的共同点是它们主要是由金融市场专家为金融市场专家所举办的。导师们声明他们的那种分析可以为交易者提供一把成功之匙，而他们也非常明白自己的这种论断在投资银行专家看来纯粹是无稽之谈。像我这样的交易者参加这种课程的原因是学习一下这种形式的分析，然后自己判断它的优劣。不管我们是否相信，技术分析总在我们周围环绕，而且会一直持续下去，在努力去理解市场的课程中，我们需要学习所有参与者如何交易，包括那些与我们的判断相背的参与者。
为了分析那些被认为比较受人尊重的技术分析提供商们卖给非投资银行职业交易者们的方法，让我们看几个来自澳大利亚的实例。
当我访问澳洲国家技术分析员协会（ATAA）的网站时，我发现有一篇文章列出了技术分析的概念，并讲了为什么要使用技术分析，作者主要讲了以下几点。首先，“那些成功使用技术的交易者不会竭力去预测价格。”其次，“第二个具有共性的错误想法是必须识别趋势中的高点和低点。而且，有些技术分析家竭力去那样做，但收获甚微。”能够做出这样的陈述，的确非常了不起。太多的私人交易者认为图表形态和技术指标可以帮助他们成功，这种想法使得他们坐卧不宁，不停地试着去“低买”、“高卖”。从理论上讲，这些图表和技术指标听起来非常诱人；但在实践中，准确应用却非常困难，而且风险很大，至少文章的作者承认技术分析不是用来预测高点和低点的。类似的，美国市场分析师协会（U.S.-based MarketTechnicians Association）在其主页上提到"教育公众和投资机构关于技术分析的使用，价值和限制（作者的强调）”。
所以当一位资格较老，而且备受尊敬的ATAA董事会成员举办一个研讨会时，我去参加了。他曾经在澳大利亚证券专业学会(SIA)讲授过技术分析。我希望听到与前面类似的真实的声音。当我读到研讨会的标题：“掌握转折的时机——识别高点和低点”时，我开始变得有些担心了。当时我在想，ATAA的官方网站上不是明明写着技术分析不是用来选择高点和低点的吗？
对研讨会的详细描述如下：“将向你展示如何使用简单的价格、时间架构和时间分析来预测市场的主要高点和低点。他将与大家讨论基于周期性时间的市场时间分析、按度计量时间和W•D•甘的最惊人发现，他的《马特时间因子》(Mater Time Factor)。"
我想强调的是此处用的一些词，“预测”、“简单……分析”，和“惊人的发现”与我们在网络上和书籍中看到的一模一样。这类词非常吸引人的眼球，很明显地对一般大众具有很大的吸引力。它们给出这样的表象：交易者们如果使用演讲者的分析形式，那么他们很容易(简单的分析)预先知道(预测)市场的行情。而ATAA自己却并不相信那是真的。实际上，这些词与“使用我的系统快速致富”一类的广告中所使用的词汇是一样的。
在研讨会期间，对于如何识别高点、低点和市场时间分析极少有严肃的讨论。研讨会的基调是幽默，甚至近乎搞笑。我承认在演讲时插入幽默是必要的，但这种研讨会如果不是在喜剧俱乐部举行，就令人感觉非常不合适。在我看来，演讲者的目的是让他的听众感觉良好，并且尽可能少地接触主题。研讨会期间，重要的信息如比尔•盖茨的一张年轻时的长头发照片配上“你愿意从这个人那里购买计算机吗？”，中间夹杂着少量的市场时间分析信息。当听众们哈哈大笑时，我却在后面变得局促不安起来，我在想何时开始学习识别市场的高点。相反的，我们得到的是更多的笑话，主要是说一位著名的澳大利亚股票经纪人刚刚被指控在内部偷窃，还有诸如对一个大家都知道的刚刚宣布破产的公司的股票图表的“讨论”，他还提出这样的问题，“谁愿意购买这只股票？”很明显的，前面所述的那位股票经纪人曾经发出一个那只股票的买入建议，虽然我没有发现与这有任何联系。我认为这位演讲家正在暗示他的那种形式的分析将防止交易者购买这只股票，而且由于每一位听众都已经知道那家公司破产了，所以他的话将给他们留下很深的印象。
我估计只有三分之一，甚至更少的时间用于讨论研讨会的主题。如果我们把这次研讨会看作一个整体，包括题目，对该领域的讨论，和实际演讲的语气和内容，我认为那位演讲者的策略和论述与那些宣扬“快速致富”者们大同小异。我能够明显地看出这是如何吸引人们到技术分析的；然而，这再次证明人们被吸引到技术领域，而不管真实情况如何，不是交易者自身的原因。这与我们在书中和网络上看到的一样，甚至在我们分析它们的结果之前，人们就己经被诱惑去使用技术分析了。在ATAA的官方网站上，很少或根本没有预测高点或低点的内容，但我确实参加了其成员组织的一个研讨会，在研讨会上，那位成员声明可以那样做。如果这样的演讲者希望声明他们高于“快速致富”宣传队，那么我认为他们有责任做出更真实的论述，比如ATAA网站上的内容。否则，他们就是授人以口实——他们正在出售梦想，而不是可以获得持续交易的有效交易方法。
已经证明，即使是受人尊敬的技术分析家也是在帮忙宣扬使用简单的方法就可以获利的思想，接下来我想描述一些其他的常用促销方法，以及它们是如何误导交易者们的。为了证明这一点，我将引用一家较大的澳大利亚公司使用的广告和促销活动。虽然这家公司的确教授一些有关股票市场基本面的东西，但实际教授的选择交易的方法是技术价位的应用，比如股价伴随着成交量和移动平均的变化而突破新的高点。
这家公司现在在澳大利亚本地新闻上做的广告特别多，特别是它还提供了一些接受过他们的培训的成功交易者的例子。该公司在2004年5月的一则广告中建议，拥有1万澳元或更多资金，愿意提高自己的经济水平，以及每天至少有30分钟从事交易，这些就是你所需要的全部。全套培训课程的费用是5000澳元。记住前面这一些，然后让我们再看一则2004年2月的广告。在“令人叹服的交易业绩”标题之下列出了下面三位公司客户在三个月的时间里取得的业绩。
从表面上来看，上表表明该公司的三位客户是成功的，证明该公司的培训的确有效。但是，作为该公司要求的一部分，它要求交易者至少需要1万澳元，但这三位客户没有一位的期初资本达到1万澳元。还令我感到惊奇的是如果某人只有5495澳元，或者说8511澳元用于交易，那么它愿意花5000澳元参加培训吗？而且，如果该公司接受培训过后只能剩下3000澳元用于交易的私人交易者，那么我怀疑其道德有问题（我认识到在这一行业中，道德总是被抛在一边，但我个人认为所有的参与者，特别是在对待私人客户时，应该尽可能表现出自己的高尚职业道德）。
如果我们认为这些私人交易者的启动资本最少是1万澳元，那么他们都不是如广告上所说的成功者。实际上，他们在这一阶段中都还在亏损，包括第三位交易者。实际上，在考虑交易费之后，他们的交易业绩都不怎么样。此外，第一位和第三位按照百分比（该公司喜欢强调的）亏损得相当厉害：分别达到约40%和45%。面对如此大的亏损，很少有人会继续交易。
宣传这类成功，并不是只有该广告一个。在另一则广告中，那位顶级交易者在三个月的时间里获利263%，期初资本只有3328澳元，而到了期末就变成12089澳元。如果初始资本为1万澳元，那么这位“星级”交易者在这段成功期间之前已经亏损了接近70%。我将进一步讨论，对于这位交易者来说，变化如此剧烈的收益与可靠的交易技术是不协调的。
当我访问该公司的网站以获取更多信息时，我发现两个周期，其中一些资金较大的实例具有类似的交易结果。第一个实例周期在2003年的第二季度，有11组结果，其中只有三组具有1万或超过1万澳元的期初资本。真实情况是位居第二的交易者只有2000澳元的期初资本。第二个实例周期是2003年的第三季度，在13个账户中只有4个的期初资本是1万澳元。位居第二的交易者只有3589澳元，增长了281%。这里并不需要技术家来识别趋势。
在另外一则广告中，该公司突出展示了最成功的私人交易，而且每个例子都是市值很小的公司（最大只有1.1亿澳元，最小的那家只有500万澳元或3.4万美元），而且股票价格非常低（低至12澳分或8美分）。这些几乎不是受过培训的交易者和投资者应该涉足的那种股票。我认为，如果这些是该公司的课程引导人们去交易的那种股票，那么他们的培训一点都不像他们所声明的那么有效。
前面我想证明的是这家公司所做的声明，即便是正确的，他们举的实例也不能很清楚的证明他们提供的培训是有效的或可靠的。从表面上看来，他们展示的是成功的交易者，而实际上，这些交易者中的许多都很有可能是亏损者。或许该公司的一些客户的启动资本真的小于1万澳元，但很难相信它的大多数客户拥有如此少的交易资本，特别是他们刚刚花了5000澳元参加培训。此外，该公司声明的一些成功交易者是交易面值在一元以下的一些投机股票，所以当他们成功时将显示出很高的收益百分比，这一点也不能证明他们所用的是一套可靠的系统。因为在我引用的广告中，每一笔成功的交易都是在做市值非常低的股票时获得的，所以根据这些前后关系，我没有选出一笔真正成功的交易。
我们再次看到，人们是如何被聪明的促销策略吸引到技术分析世界的了。这家公司的广告以“赚钱良机”和“交易股票市场可以使你赚钱”等语句打头。当然，它们对于公众非常有吸引力，就如同在本章的前面部分我给出其他例子一样。最终结果是世界上每年有成千上万的私人交易者被吸引到技术分析领域，而这都是老练的兜售技巧的功劳。虽然像ATAA（总之是正统的）这样的组织承认技术分析不应该用来预测未来的价格或者低点和高点，但许多广告和技术分析课程却声明可以预测。实际上，这些公司和个人隐藏了技术分析具有缺陷的真相，而是告诉公众他们喜欢听到的——那就是在市场中应用技术分析有赚钱的容易方法。并不奇怪，有那么多人只看那些声明的表面，特别是因为那些声明往往伴随着几个来自满意的客户的证明。如果这些公司已经培训了几千人，那么即使他们可以向人们展示5位或10位，甚至20位满意客户，这些证据也没有多少实际意义。
这使我想起关于培训公司的一个有趣之处。它声明在过去的10多年里，少说已经培训了成千上万的交易者。从人口方面看，澳大利亚是一个小国家，在与经纪人和杂志编辑们讨论之后，我可以估算出交易者的数字大概在4万〜5万之间。如果该公司的方法的确那么成功的话，我们可以认为那些获利的交易者将把该方法告诉他们的朋友，以此类推。到今天为止，仅通过言传，整个澳大利亚应该都知道这些技术是多么优秀。很明显事实并非那样，该公司仍在为招探新客户而大做广告。如果你是澳大利亚的一位交易者，那么当你只通过媒体广告听到这家公司（或其他类似公司）的话，那么它已经培训了几千位交易者的声明应该被看作是负面的而非正面的，因为如果它的方法是行之有效的，它就不再需要做广告了。
虽然在这里我研究的是两家澳大利亚公司，但是我发现相同的广告策略在世界范围内应用。我在前面提到的来自美国公司的大多数书名和网络链接，而且我确信所有的读者，不管他们是来自美国、欧洲、亚洲或其他的任何地方，肯定读到过类似的广告，听到过类似的声明。不幸的是，在任意一个区域的人们看来这些都是正常的。
例如，一家公司自称为“股票视窗和在线交易工具提供商的领航者”，在多次访问它的网站之后，我注意到它分析的最多的一些股票都相对较小。例如，再一次访问该公司网站的时候，用来做历史数据测试的那支最流行的股票市值只有1.47亿美元。于是，使用这些工具的交易者再次被吸引到非常小的股票。
当然，没有法律约束华而不实的广告；但对于交易新手来说，技术分析和图表的限制一般都解释得很不够清晰，以至于他们不能对这些技术的作用做出正确的、有见地的判断。在与私人交易者的谈话中，我得知对于技术分析不利面的认识只有当他们经历连续的亏损后才变得清晰。希望本书能够帮助交易新手们看到对于技术分析和图表技术的负面讨论，于是对于怎样交易或投资，他们可以做出更有见地的判断。
随着对技术课程和技术的推销活动，培训和交易系统之间的界限通常变得很模糊。结果是许多人有时花费高昂的学费去接受自己认为是有关交易或投资的培训，但实际上只是学了一些特定的分析形式或者被引导使用一种特定形式的交易系统。当“培训”公司还可从售卖软件或交易系统获取更多利润时，这种情况尤其令人讨厌。我坚持认为培训公司应该培训人们关于交易的知识，而那些售卖软件或交易系统的公司不是培训公司，他们只是向客户提出建议，使用他们的产品可以使客户赚钱。在这一点上，当我读到2004年10月澳大利亚证券和投资委员会警告某“培训”公司有关一些它用来售卖软件包的兜售策略时，我感到非常振奋。
许多人已经在某些培训公司注册，那些公司声称可以培训他们的客户交易，但实际上只是推荐并培训某种形式的交易，比如甘氏理论或基于移动平均的系统。这些人中的一部分很快注意到他们并未受到培训，而是买了一套系统，但许多梦想成为交易者的人却在这种误导面前上钩了。他们首先不得不为该系统的优点支付“培训”费用，然后为了购买软件再支付另一部分费用，该软件可以使他们实现所需的分析。实际上，该过程的第一部分不是培训，它只是促销，所以人们不应该花高昂的费用去参加这种促销会。
甚至许多较大的“培训”公司也是那样操作的，所以我希望对他们可能使用的促销方法和为什么他们的交易技术或系统可能不如他们声称的那么有效或可靠给人们以警示。