简    介

交易和投资是不同的行业。有太多的证据证明，大多数私人交易者和投资者在他们的职业生涯（通常是短期的）中亏损。人们希望克服理解经济学和基本面分析的复杂性，并为完善自己的交易方法而孜孜以求，以期获得一种成功的交易利器。于是，当有关人们只要简单地分析过去的价格数据，不管是通过价格形态还是技术指标就可以赚钱的消息流传开来时，很容易就可以理解为什么吸引了那么多人。

事实上，技术分析和图表的许多原理已经存在了上百年的时间，而且总有一部分人相信它们的优点。但近些年来，它们变得更加流行了，在第1章中我将解释它们如此流行的原因。

虽然投资银行允许他们的受训交易者进行交易之前总要经过一整套复杂的训练程序，但个人交易者却越来越多地被告知，任何问题（像市场心理，何时入场、何时出场，以及如何测试一项策略是否成功）的答案都可以通过图表和（或）技术指标找出来，而图表和技术指标是很容易获得的。

有些公司或个人的培训课程基于技术分析，有些则更侧重于基本面分析。在第1章，我将重点讲述这些课程提供商们采用的促销手段，并对这两种类型的供应商做一下对比。为什么说那些技术课程提供商们的一些论断会引起误导呢？我将给出自己的解释。

有时候技术分析会产生正确的结果，是如何产生的，为什么会产生？我在第2章中将给出解答。那些读过《随机漫步的傻瓜》(Fooled by Randomness)的读者，已经知道生存偏差(survivorshipbias)、数据挖掘(data snooping)等概念，而且知道随机存在于生活的方方面面，包括交易。我还对技术分析是否会自我实现这一热门话题做了论述，对像正反馈交易和“噪声”交易者(交易知识较少的交易者)也会有获利期这样的问题做了解释。

在第3章中，我讨论了自己对于技术分析的担心，这种担心驱使我去检查我的理念(毕竟是基于我的交易经验)是否得到对技术分析和交易者心理的研究的支持。

在第4章中，我将讲述并讨论一些对图表和技术分析所做研究的结论。其中一些在本行业中非常有名，但新入门的私人交易者可能不知道。更重要的是，我将透过这些研究的标题结论来讲述我的一些二次发现。这些可能比主要结论更重要。读完本章，读者应该开始知道技术分析的限制究竟在什么地方了。

第5章介绍了行为金融学，一个相对较新的领域(与传统经济学或图表相比)，但已经受到广泛的欢迎。行为金融学是对人们在实际情况下如何制定策略进行的一种研究，这些策略在制定过程中可能要考虑风险，比如交易或投资。知道这一点对于了解行为金融学非常重要。我将列出该领域的主要发现，然后把它们与图表和技术分析联系起来，以证明在有些情况下这些发现与图表拥护者们的观点并不一致。通常，人们认为行为金融学使传统经济学，特别是有效市场理论(effcient market theory)受到质疑；而我想说明的是，行为金融学的一些结论与技术分析也是不一致的。

第6章分析了现代市场的运行机制，并对影响合约价格的一些因素进行了重点剖析。我的目的是想证明仅仅分析价格本身，而不知道价格之外的一些信息，是远远不够的。实际上，背景的概念是贯穿本书的一个核心主题。我认为只看单个或一系列价格，而不知道这些信息的背景没有多大用处。

在本书的第二部分，我提出了几点建议，以帮助大家制定更佳的交易策略。制定策略的起点是理解市场的基础和基本面，并在交易之前做出我们应该付出的努力；这在第7章中有详细的讲解。

我认为市场价格并不总是前进(ahead)的，因为市场价格有时反映的是不理智的思想，所以它们并不总是正确的。这是我在第8章将要讨论的主题。理解背景和权衡可能出现的价格是我们必须学习和掌握的技术。

第9章继续对市场是否是前进的这一问题进行了论述。我们将看一下两个相关的市场，它们的价格截然相反。所以我认为它们不可能都是前进的。

对我们而言，制定主动的策略非常重要，而技术指标和太被动了。在第10章中我将就此话题进行详细的论述。

最后，在第11章中我重新回顾了行为金融学这一主题，并分析了避免或克服直观推断(heuristics)的方法。

在整本书中，我尽可能从我的亲身经历出发，讲解我所得出的一些结论在现实中会对我们产生怎样的影响。我认为我所涉及的每一个话题都能够很容易地直接与本书的主题和交易联系起来，这一点非常重要。

我还想强调一点，我决不是一个地道的基本面分析信徒。人们普遍认为只有两种形式的分析，基本面分析和技术分析，我认为这是一种误导。理解市场的基本面非常重要，这样可以提供一个参考点。有些技术分析也会带来帮助，但分开来用，两种分析都有很多缺陷。一些交易者同时使用这两种分析方法,这可能是一种进步，但仍然是不完善的。接下来我将证明，对市场心理基于技术的分析是有缺陷的，这一点交易者们需要特别注意学习。估量是什么构成了合约的价格，市场中可能出现的结果是怎样影响合约价格的，类似这些概念都是交易者理解风险的组成部分，是成功交易者必须掌握的复杂领域。我们需要经验和艺术这两个额外因素来帮助我们渡过这一过程。只有当我们对市场有更加全面的理解（像纪律、谦虚和一些运气）时前者才有可能；而后者并不是每个人都有的，它把那些职业交易者与一般交易者区分开来。我不认为每个人都具备成为成功交易者或投资者的必要素质，而我看到的一些广告却宣传每个人都可以。对于那些不具备成功要素的人，最好能早一点认识到自己的不足，以免损失太多的资金。